Дедлайн по мирному плану: Оцениваем риски срыва и дальнейшую стратегию

Потенциальный прорыв в мирных переговорах дал мощный импульс российскому рынку. Информация о том, что президент Украины Зеленский готов обсуждать план Трампа (пусть и предполагающий серьёзные уступки Киева), моментально отправила котировки вверх. В результате индекс преодолел важный психологический уровень в 2700 пунктов, обновив четырёхнедельный максимум.

📍 План США, по сути, предлагает масштабный обмен. С одной стороны, Украина идет на болезненные уступки: соглашается с потерей значительных территорий и принимает ограничения на размер своей армии.

С другой стороны, Россия встраивается обратно в мировую экономику (снимаются санкции, возврат в G8) в обмен на гарантии ненападения. Украине в качестве стратегической цели предлагается не в НАТО, а в ЕС.

Совсем не удивительно, что мирная инициатива США по Украине столкнулась с жёстким сопротивлением в Европе. Ключевые союзники Киева отвергают план, который, как сообщается, предполагает отказ Украины от части земель и сокращение её армии. В европейских столицах такие требования называют не миром, а капитуляцией, а саму американскую инициативу — ловушкой, предназначенной для того, чтобы «загнать Киев в угол».

📍 На рынке появился новый дедлайн: США ожидают, что Зеленский подпишет соглашение до 27 ноября (День благодарения). После этого мирное соглашение передадут в Москву, чтобы завершить процесс к началу декабря.

Москва же, по словам постпреда при ООН Небензи, не видит подлинного желания Киева сесть за стол переговоров, чтобы обсудить ключевые положения урегулирования кризиса.

📍 Фокус внимания: Сегодня Лукойл определится с размером дивидендов за 9 месяцев. Обычно компания направляет на выплаты весь свободный денежный поток, и акционеры получают деньги в декабре. Однако из-за санкций, затронувших 15% активов, возможны отклонения от правила. Прогноз аналитиков — 350-380 рублей на акцию, что означает доходность около 7%.

Макроэкономическая ситуация в России демонстрирует позитивные сигналы: инфляция замедляется, что позволяет ЦБ рассмотреть вопрос о снижении ставки 19 декабря. Однако эти данные вступают в противоречие с пессимистичными настроениями населения.

Согласно опросу ЦБ, инфляционные ожидания россиян в ноябре резко выросли (до 13,3%), а оценка текущей инфляции (14,5%) существенно превышает официальные показатели. Что создает серьезный разрыв с официальными цифрами и может осложнить дальнейшее снижение инфляции.

📍 Мысли по рынку: Мы уже не раз видели, как в самый последний момент переговоры срываются, откатываясь к исходной точке. И чем ближе кажется момент к предварительной договорённости, тем сильнее ощущение, что что-то пойдёт не так.

Новогоднее ралли началось раньше времени, поэтому если вы изначально открывали позиции с коротким горизонтом, сейчас имеет смысл частично зафиксировать прибыль. Это позволит спокойно оценивать ситуацию и принимать дальнейшие решения, отталкиваясь от новостного фона. Именно так я сейчас и торгую.

📍 Из корпоративных новостей:

НЛМК #NLMK РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽471,34 млрд (-15,8% г/г), Чистая прибыль ₽32,94 млрд (-22,3% г/г)

ФосАгро #PHOR МСФО 9 мес 2025 г: Выручка ₽441,7 млрд (+19,0% г/г), Чистая прибыль ₽95,7 млрд (+47,6% г/г)

Роснефть #ROSN СД рекомендовал дивиденды по итогам 9 месяцев в размере ₽11,56 на акцию. Доходность — 2,9%

Т-Технологии #T СД рекомендовал дивиденды за 3 кв 2025г в размере 36 руб/акция, отсечка - 8 января. Дивдоходность: 1,17%.

• Лидеры: Банк Санкт-Петербург #BSPB (+4,05%), Соллерс #SVAV (+3,49%), Сегежа #SGZH (+2,23%)

• Аутсайдеры: Софтлайн #SOFL (-2,05%), Мечел-ао #MTLR (-1,86%), ФосАгро #PHOR (-1,61%).

21.11.2025 - пятница

• #ELFV - ЭЛ5-Энерго отчёт РСБУ за 9 месяцев 2025 года
• #LKOH - Лукойл СД по дивидендам за 9 месяцев 2025 года
• #BSPB - Банк Санкт-Петербург финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года по МСФО.

✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

#акции #аналитика #новости #мегановости #инвестор #инвестиции #трейдинг #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Сегежа

Т-Банк (Т-Технологии, ТКС Холдинг, Тинькофф)

0 комментариев

посты по тегу

#NLMK

Европа vs Китай

🌍 РЕДКОЗЕМЕЛЬНЫЙ ШАХ и МАТ: КАК КИТАЙ ПРЕВРАТИЛ САНКЦИИ ЕС В ЗЕРКАЛЬНЫЙ УДАР

Они считали себя сверхдержавой.
Они ошиблись.

Брюссель привык диктовать правила. В 21-й пакет антироссийских санкций Европа включила 14 китайских компаний — жест, призванный продемонстрировать глобальное влияние. Но Пекин не стал писать гневные опровержения.

Он ответил языком, который Европа понимает лучше всего.
Языком цепей поставок.

⚔️ МЕСТЬ, ОТЛИТАЯ В МЕТАЛЛЕ

24 июля 2026 года Китай внёс 14 европейских юридических лиц — включая оборонного гиганта Rheinmetall — в чёрный список экспортного контроля. Товары двойного назначения: микрочипы, оптика, компоненты для аэрокосмоса — отныне для них закрыты.

Это не санкции. Это прецизионный хирургический разрез по самым чувствительным артериям европейской промышленности.

📊 ЦИФРЫ, ОТ КОТОРЫХ СТАНОВИТСЯ НЕ ПО СЕБЕ

Европа любит оперировать данными. Но здесь данные играют против неё:

🔹 88–92% мирового рафинирования редкозёмов — за Китаем.
🔹 99% тяжёлых элементов (диспрозий, тербий) — поставляются из КНР.
🔹 >90% магния, 85% галлия и германия — европейские гиганты держатся на китайском сырье.

А когда в апреле 2025 года Китай ужесточил контроль над галлием и германием, цены на диспрозий в Европе взлетели в 8 раз. Сейчас рынок замирает перед новым ударом.

🎯 КТО КОГО ПЕРЕИГРАЛ?

Брюссель рассчитывал на привычный сценарий: Китай проглотит санкции ради евро.

Пекин ответил иначе:
«Мы не отключаем вас от элементов. Мы просто показываем, как выглядит реальная зависимость».

Один электромобиль требует 1,5 кг неодима. Один ветрогенератор — до 2 тонн редкозёмов. Без них нет ни «зелёной» энергетики, ни оборонки, ни технологического суверенитета.

И теперь Брюссель стоит перед выбором:
🔸 пересмотреть санкционную политику,
🔸 или готовиться к потере десятков миллиардов евро ВВП.

Выходит забавно;

Европа хотела показать, что она сверхдержава.
Китай напомнил: сверхдержавы не вводят санкции.
Они контролируют элементы, без которых санкции бессмысленны.

🔥 Это не конец игры. Это только первый акт.

P.S.
Не ИИР, субъективное мнение построенное на информации из открытых источников

Интересные инструменты, которые подвержены циклу и речь не только о редкоземельных металлах.

Норникель - $GMKN - надежно, растуще, на мой взгляд с перспективой разворота

Северсталь, НЛМК, ММК, - $CHMF $MAGN $NLMK - металл гиганты нашей страны, ждем разворота циклов.

Трубная металл компания - $TRMK - возможно, на развороте металла и они тоже подрастут?

#Китай #РедкоземельныеЭлементы #Санкции #Геополитика #Экономика #торговля #новости

комментариев

Продавай, а то не успеешь - девиз последних дней. Что с нашим рынком не так?

Вчерашний день стал худшим для российского фондового рынка с сентября 2022 года. Индекс МосБиржи рухнул на 4,24% до 2022 пунктов — это сильнейшее падение за один день почти за четыре года. Предыдущий антирекорд был установлен всего три недели назад, но тогда падение было чуть меньше — 4,23%.

Рынок находится под максимальным давлением: массовые дивидендные отсечки, отсутствие новых денег, слабый спрос на риск и ожидание новых санкций формируют крайне негативный фон.

На вечерних торгах индекс ушел ниже психологической отметки 2000 пунктов. А впереди — дивидендные отсечки в Сбере и ВТБ в начале следующей недели, которые уронят индекс еще примерно на 40 пунктов. Маржин-коллы продолжаются, и когда этот процесс остановится — никто не знает.

Но даже после остановки падения рынок надолго погрузится в апатию — покупателей просто не будет, как было не раз после крупного обвала. Многие компании за последние два года показали истинное отношение к рынку и инвесторам, используя публичный статус в основном для мотивации персонала, а не для роста капитализации.

На долговом рынке также активные продажи: индекс ОФЗ снизился на 0,9%, доходность длинных выпусков подскочила до 16,6%. Некоторые инвесторы уже закладывают повышение ключевой ставки на фоне усиления инфляционных рисков. Объем торгов вырос до 99 млрд рублей — опасный признак новой волны снижения.

Макроэкономика перестает играть на руку рынку. Опрос ЦБ показал резкое ухудшение ожиданий бизнеса: индекс бизнес-климата рухнул сильнее, чем во время мобилизации 2022 года, а ценовые ожидания взлетели до многолетних максимумов.

Экономика одновременно сталкивается с охлаждением и ускорением инфляции — наихудшее сочетание для ДКП. Аналитики ЦБ пересматривают прогнозы в сторону ухудшения, а вероятность снижения ставки на заседании 24 июля выглядит все менее убедительной.

Дополнительный негатив — провал аукциона Минфина по ОФЗ. Отсутствие спроса на госдолг говорит о том, что рынок требует более высокой премии за риск. Это негативный сигнал для фондового рынка: стоимость капитала остается высокой, а облигации становятся все привлекательнее акций.

В публичном облигационном портфеле я пользуюсь паникой на рынке: точечно наращиваю долю в акциях через фонды. Один ETF повторяет индекс, второй ориентирован на бумаги роста. Сейчас доля таких фондов — 12% от депозита, и мне достаточно комфортно.

На следующей неделе, после дивидендных отсечек в Сбере и ВТБ, планирую довести ее до 20% и с этим весом подойти к заседанию ЦБ. А дальше — уже по риторике регулятора будем смотреть, продолжать увеличивать долю или придержать кэш.

Из корпоративных новостей:

Банк Санкт-Петербург РСБУ за I полугодие: Выручка ₽43,7 млрд (–13,1% г/г), Чистая прибыль ₽16,6 млрд (–39,2% г/г). Также банк рассмотрит вопрос о направлении 50% от чистой прибыли за I полугодие на выплату дивидендов.

Икс 5 операционные результаты за II квартал 2026 года. Выручка увеличилась на 9,9% г/г, до 1,29 трлн руб. Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 4,2%: трафик и средний чек — на 1,2 и 3,0% соответственно.

Henderson операционные результаты за первое полугодие: год к году совокупная выручка выросла на 6%, трафик в офлайн-салонах — на 2,2%, количество проданных единиц — на 4,1%.

• Лидеры: МКБ #CBOM (+6,8%), ММК #MAGN (+0,7%), НЛМК #NLMK (+0,28%).

• Аутсайдеры: IVA Technologies #IVAT (-12,9%), Whoosh #WUSH (-12,9%), Сегежа #SGZH (-11,6%).

17.07.2026 - пятница

• #BISVP закрытие реестра по дивидендам 0.361 руб
• #AFLT закрытие реестра по дивидендам 5.29 руб
• #SBER последний день с дивидендом 37.64 руб
• #VTBR последний день с дивидендом 9.71 руб
• #RTKM последний день с дивидендом 2.71 руб
• #BAZA последний день с дивидендом 7.2 руб

Более подробно пишу про эти и другие компании в своём телеграм-канале, так что подписывайтесь.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

НЛМК. Отчет за 2025 по МСФО

Тикер: #NLMK
Текущая цена: 72.86
Капитализация: 448.3 млрд
Сектор: Черная металлургия
Сайт: https://nlmk.com/ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 6.91
P\BV - 0.49
P\S - 0.53
ROE - 7.1%
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 2.78
Акт.\Обяз. - 4.6

Что нравится:

✔️чистая денежная позиция увеличилась в 3.5 раза п/п (13.1 → 45.7 млрд);
✔️нетто фин доход увеличился в 2.1 раза п/п (5.3 → 11 млрд);
✔️отличное соотношение активов к обязательствам;

Что не нравится:

✔️снижение выручки на 15.1% г/г (979.6 → 831.4 млрд);
✔️FCF снизился на 59.7% г/г (84 → 33.9 млрд);
✔️чистая прибыль уменьшилась на 48.2% г/г (121.9 → 63.1 млрд);

Дивиденды:

Компания выплачивает процент от FCF и значение этого процента определяется исходя из соотношения ND/EBITDA:
- если <= 1, то выплата 100% FCF;
- если >1, то выплата 50% FCF.

Акционеры НЛМК утвердили решение о невыплате дивидендов за 2025 год. Выплаты за 2026 год также под вопросом.

Мой итог:

Компания очень закрытая и не предоставляет никаких операционных данных. Хотя в этом есть логика с учетом того, что НЛМК до сих пор имеет зарубежные активы.

Выручка снизилась на фоне ряда факторов: снижение объемов реализации (об этом косвенно говорит статистика потребления металлов за 2025 год), падение цен на продукцию, укрепление рубля (для НЛМК как для экспортера это критично). За 1 полугодие 2026 только один из факторов сдвинулся в положительную сторону и то лишь со 2 квартала. Имеется ввиду цены на металлопродукцию (в апреле была новость, что цены на российскую стальную заготовку в Черном море выросли до 480 $ за тонну). И то это временный всплеск, так как уже в начале июня была новость, что экспортные цены на стальные заготовки из России начали снижаться из-за слабого спроса в Турции.

Операционные расходы при этом за год выросли, что повлияло на операционную рентабельность, которая ухудшилась с 21.1 до 9.1%. Это закономерно отразилось на прибыли. Причем в отчетном году меньшая сумма убытка по деятельности в совместных предприятиях (-7.8 млрд vs -29.3 млрд в 2024) и более высокий нетто фин доход (20.6 млрд vs 15.6 млрд в 2024).

FCF уполовинился из-за более быстрой динамики снижения OCF (-31.3% г/г, 185.4 → 127.3 млрд) в сравнении с кап. затратами (-9.5% г/г, 113.4 → 102.6 млрд). "Светлое пятно" в виде чистой денежной позиции стало еще более светлым за счет увеличения денежных средств на счетах (тут в плюс сыграло решение не платить дивиденды за 2025 год).

Различные показатели пока не на стороне НЛМК. Производство стали в России за 4 месяца снизилось на 12% г/г до 20.6 млн т, выпуск стального проката за этот же период сократился 10.8% г/г до 4.4 млн т. Погрузка черных металлов на сети РЖД за 5 месяцев уменьшилась на 14.6% г/г (22.6 → 19.3 млн т), лома черных металлов - на 22.6% (3.1 → 2.4 млн т). Разворота пока никак не наблюдается.

Если во втором полугодии не случится каких-либо значительных изменений (например, сильное ослабление рубля), то можно ожидать, что компания по итогам года заработает около 40 млрд прибыли. Это дает P/E 2026 = 10.98. Дивиденд считать нет смысла. Его, скорее всего, не будет также как и за 2025 год.

НЛМК циклическая компания, находящаяся на дне цикла или близко к нему. Долгосрочный инвестор может постепенно набирать позицию. Тем более цена находится уже почти пришла к локальному минимуму за последние 8 лет (70.40 руб). С другой стороны, можно не пытаться поймать максимально низкую цену, а лучше дождаться явных сигналов для разворота цикла (оживление в строительной отрасли, рост спроса и цен на металлопродукцию, увеличение объемов погрузки на РЖД). Здесь каждый выбирает наиболее удобный подход.

Акции компании держу в портфеле с долей 4.44% (лимит - 5%). Прогнозная справедливая стоимость - 105 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Глава РСПП Александр Шохин допустил снижение ключевой ставки ЦБ на заседании 19 июня на 50 базисных пунктов, хотя бизнес-объединение настаивает на снижении сразу на 100 б.п.
Зампред Банка России Алексей Заботкин охладил ожидания, заявив, что пространство для смягчения не расширилось и регулятор не намерен снижать ставку на каждом заседании.

Расхождение между ожиданиями бизнеса и сигналами ЦБ указывает на постепенный характер цикла смягчения.

комментариев