ЭЛ5-Энерго – российский производитель электроэнергии и тепла. Занимает 10 место по объему выработки электричества на российском рынке (24 тераватт-часа). До 2022 года компания называлась «Энел Россия».

Владеет тремя тепловыми электростанциями в европейской части России: Конаковской, Среднеуральской и Невинномысской. Также в распоряжении компании два ветропарка в Ростовской и Мурманской областях.

Структура выручки

• 70% – продажа электроэнергии на оптовом рынке электроэнергии и мощности (ОРЭМ) крупным промышленным и сбытовым компаниям. Российский ОРЭМ поделен на 2 зоны:  Европейская часть России плюс  Урал и Южную Сибирь. Цены в зонах разные – формируются спросом и предложением. В остальных регионах энергетика регулируется государством. ЭЛ-5 Энерго работает в первой зоне и продает 83% выработки по рыночным ценам. Оставшиеся 17% она продает по регулируемым государством договорам.
• 22% – продажа мощности. Как это работает? Просто! ГЭС, солнечные и ветряные электростанции, например, не могут выдать больше электроэнергии, если упал уровень воды, облачно или штиль соответственно. А ТЭС всегда наготове – только нужно прибавить газу. Потребителям может понадобиться электричество в любой момент, и они готовы платить просто за ее доступность.  60% мощности компания поставляет по рыночным ценам. Оставшиеся 40% поставляются по регулируемым государством договорам.
• 8% – продажа тепловой энергии. 

Свыше 70% издержек ЭЛ5-Энерго - это расходы на газ. От цен на него и зависит экономика станций.

Ветроэнергетика

Новый сегмент компании - ветропарки. Прелесть их строительства - доходы гарантированы механизмом ДПМ ВИЭ (договор о предоставлении мощности возобновляемых источников энергии). По нему компания строит, а государство гарантирует окупаемость проекта в течение 15 лет через повышенный платеж за мощность.

Расходов у ветропарков почти нет: людей нужно немного, ветер дует бесплатно, управление в автоматическом режиме. Можно сказать, норма прибыли ВЭС составляет 75%.

Тепловые электростанции, которые сейчас использует ЭЛ5-Энерго, были построены еще в 1960-х годах. Конечно, тогда они были государственными.

После распада СССР появился энергетический монополист РАО ЕЭС России, который объединил почти всю энергетику страны.

В рамках реформы РАО ЕЭС в 2006 году была выделена компания ОГК-5, а через год ее контрольный пакет (56% акций) купила итальянская компания Enel. 

В 2014 году ОГК-5 переименовали в “Энел Россия”. В середине 2010-х годов “Энел Россия” избавилась от угольной генерации, а в 2017-м выиграла гостендеры на строительство ветряных электростанций в Ростовской и Мурманской областях.

В 2022 году Enel продала российскую дочку Лукойлу и Газпромбанку. Новые владельцы переименовали ее в ЭЛ5-Энерго.

1. Монополия по теплу. Зимой у жителей многоквартирных домов просто нет альтернатив.
2. Развитие ветроэнергетики. В России лишь две компании достигли успехов в развитии этого направления: Росатом и ЭЛ-5 Энерго. Прелесть ветряных электростанций в том, что они точно окупятся за 15 лет! По Договору о предоставлении мощности государство гарантирует объемы и повышенный тариф, чтобы компания смогла заработать на инвестициях в производство.  А расходов у ветропарков почти нет: все максимально автоматизировано.
3. Энергетика - стабильный бизнес. Потребление стабильно и мало падает в кризис, а тарифы растут в соответствии с уровнем инфляции. В то же время цены на газ регулируются государством и индексируются также на инфляцию. 

1. Политические риски. Итальянская Enel решила уйти из России. Компанию купили Лукойл и Газпромбанк. Из-за этого дивидендов пока нет.  Договоры на обслуживание “ветряков” заключены с немецкой Siemens, которая также ушла из России.
2. Износ оборудования. Средний возраст оборудования на ТЭС - 45 лет. Скоро могут потребоваться большие инвестиции в его обновление.
3. Регулирование тарифов государством. При высокой инфляции тарифы могут повышать медленнее, чтобы не ударить по населению и бизнесу.

1. Насколько быстро будут расти тарифы на электричество и тепло в России?
2. Скоро ли компания возобновит выплату дивидендов? 
3. Будут ли сохранены программы стимулирования инвестиций по  Договорам о предоставлении мощности?