Поиск

Обзор облигационного портфеля на 2025 год. Рекордная доходность и новые сделки

Пришло время обсудить публичные стратегии! Я снова начинаю это делать и покажу вам сделки из моего облигационного портфеля, где в прошлом месяце было много новых покупок.

Напомню, что первая сделка была совершена 19.05.2025 года. За это время портфель продемонстрировал отличный рост. Прямое подтверждение тому, что мы выбрали подходящий тайминг для формирования облигационной стратегии.

Динамика значений по сравнению с Индексом МосБиржи:

• За последний месяц: +3,03%
• За все время: +7,23%

Изначально инвестиционный портфель пополнялся облигациями взятыми с первичного рынка, так как по ним можно было зафиксировать более высокую доходность. Сейчас же после перехода к циклу снижения КС таких вариантов стало на порядок меньше.
Инвестиционный портфель диверсифицирован под разные события на фондовом рынке: Помимо корпоративных выпусков, имеются валютные инструменты в качестве хеджа (фактор геополитики), длинные ОФЗ (отыграть рост тела облигации на моменте перехода к циклу смягчения ДКП) и фонды (на крупные компании, которые являются флагманами индекса МосБиржи).

Сейчас в портфеле 20 бумаг:

Вместо перечисления всех бумаг, я предлагаю ознакомиться со структурой портфеля на приложенном скриншоте — он наглядно показывает распределение долей. Более полезным будет разбор сделок за последний месяц: расскажу, что было куплено и почему:

• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (А-) Купон: 20,25%. Текущая купонная доходность: 19,63% на 2 года 7 месяцев, ежемесячно

Бизнес компании переживает не лучшие времена. Это прекрасно видно, как по отчетам, так и по нисходящему тренду котировок, которые в поисках очередной точки опоры.

В банкротство Whoosh я не верю - в крайнем случае, компанию поглотит более крупный игрок, такой как Яндекс или же МТС. Поэтому решил увеличить долю этих облигаций, пока они скорректировались в цене.

• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (А) Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 15,86% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно

Цена облигации ниже номинала практически на 16%, что при пересмотре КС позволит раньше зафиксировать профит заработав на росте тела. Акции данной компании я бы не держал из за высокой вероятности допки в первом квартале 2026 года. Доходность к погашению при реинвестирования купона свыше 25%.

Сделки на первичном рынке:

• АФК Система 002P-05 #RU000A10CU55 (АА-) Флоатер. Купон: КС+3,5% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно

Флоатеры в нынешнее время с пересмотром налоговой базы снова актуальны. Инфляция перестанет замедляться прежними темпами, а значит оснований для ЦБ пересматривать ставку в пользу резкого снижения сводится практически к нулю.

• Облигации Самолет БО-П20. Предварительный купон: 21-21,25% Срок обращения: 1 год. Сбор заявок до 30 сентября. Оставил заявку на 15 000.

Статистика за все время:

• Текущая стоимость портфеля: 215 455,18
• Ежегодный купонный доход - 27 975,23
• Ежемесячный купонный доход - 2 331,27

По мере снижения ключевой ставки привлекательность долгового рынка будет снижаться и как только купонная доходность сравняется с дивидендами компаний, то тогда рынок акций начнет расти быстрее за счет притока "новых" денег.

Решил действовать на опережение, именно поэтому полученные купоны идут на покупку следующих фондов:

• #TMOS - Крупнейшие компании РФ
• #TITR - Российские Технологии
• #TLCB - Локальные валютные облигации

Общая доля фондов в структуре портфеля: 3,9%

Простая и понятная стратегия не требующая постоянного контроля рыночных настроений. Как по мне, получается отличная диверсификация.

В планах на следующий месяц: сократить долю в облигациях Монополия и М.Видео. Уровень риска в них становится выше, что повышает вероятность потери денег.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #обзор #обучение #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

💸 Что лучше депозита? На мой взгляд — облигации. И вот почему 💸

Представьте: банк может снизить ставки по вкладам, а ваш купон по облигации уже зафиксирован и приходит по расписанию. В этот момент понимаешь, что деньги могут работать не только «лежанием», но и планом.

Новые облигации ЕвроТранс-001Р-08 сроком на пять лет. Стоит ли участвовать?

"ЕвроТранс" - один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московского региона. Компания входит в утвержденный Минэкономразвития России перечень системообразующих предприятий российской экономики.

Всего компании принадлежат 55 автозаправочных комплексов "Трасса", 41 бензовоз, нефтебаза, завод по производству стеклоомывающей жидкости, фабрика-кухня по производству продукции для собственных кафе, а также четыре ресторана площадью 800 кв. м каждый.

Параметры выпуска ЕвроТранс 001Р-08:

• Рейтинг: A-(RU) (стабильный) от АКРА, ruA- (стабильный) от "Эксперт РА"
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 4,5 млрд.₽
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: 21,0% (1-24 купон), 19,0% (25-36 купон), 17,0% (37-48 купон), 15,0% (49-60 купон);
• Общий ориентир по доходности: 21,67% годовых
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: (24, 36, 48 по 20%)
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата книги: 30 сентября
• Начало торгов: 03 октября

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 107 млрд руб. (+30% г/г).
• Валовая прибыль: 10,6 млрд руб. (+53,6% г/г).
• Операционная прибыль: 9,3 млрд руб. (+55% г/г)
• Чистая прибыль: 3,2 млрд руб. (+45% г/г).

Есть и негативные моменты:

• Сумма заемных средств увеличилась на 26%.
• Финансовые расходы растут опережающими темпами (+52%).
• Высокая долговая нагрузка: Коэффициент Net Debt/EBITDA достиг 2,8х при целевом уровне компании ниже 2,0х.

В обращении находятся 7 выпусков биржевых облигаций компании на 19,3 млрд рублей и четыре классических выпуска на 9,8 млрд рублей:

• ЕвроТранс 002Р-02 #RU000A108D81 Доходность: 20,57%. Купон: 16,50%. Текущая купонная доходность: 18,59% на 5 лет 6 месяцев, ежемесячно, имеется амортизация

• ЕвроТранс БО-001Р-06 #RU000A10ATS0 Доходность: 18,68%. Купон: 25,00%. Текущая купонная доходность: 20,18% на 4 года 6 месяцев, ежемесячно

Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы:

• ТГК-14 001Р-07 #RU000A10BPF3 (22,05%) ВВВ на 4 года 7 месяцев, 4 раза в год.
• ГК Самолет БО-П18 #RU000A10BW96 (21,37%) А на 3 года 8 месяцев, ежемесячно
• Атомэнергопром 001P-08 #RU000A10CT33 (15,59%) ААА на 4 года 11 месяцев, 4 раза в год
• РЖД БО 001P-44R #RU000A10C8C0 (15,11%) ААА на 3 года 4 месяца, ежемесячно
• СИБУР Холдинг 001Р-07 #RU000A10C8T4 (15,10%) ААА на 3 года 4 месяца, ежемесячно

С большим уровнем риска можно рассмотреть:

• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (22,49%) А- на 2 года 11 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (21,63%) А- на 2 года 9 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (20,77%) ВВВ на 2 года 5 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (25,52%) А на 1 год 11месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,97%) А на 1 год 10 месяцев

Что по итогу: Стартовый купон выглядит привлекательно. Если существенно его не порежут, то у бумаги сохраняется спекулятивный апсайд. Однако держать её до погашения я не стал бы из-за сложной структуры, включающей амортизацию и понижающийся купон.

На первичном рынке оставил заявку на участие: АФК Система 002Р-05 купон 20,5% и Самолет БО-П20 предварительный купон 21-21,25%. А что сами из последнего покупали? Всех по традиции благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #обзор_рынка #новости #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

🪙 Подборка облигаций от РБК. Доходность до 22%.
Кредитный рейтинг А и АА. Причем рейтинговые агентства АКРА и Эксперт РА. То есть можно сказать что бумаги относительно надежные. Средняя доходность к погашению около 20%, купонная доходность средняя 18,6%. Причем есть выпуски с купоном 8,2%, а есть и 24,5%. Есть и ложка дегтя – это оферта. В основном 2026-27 годы. Есть риск, что купон может быть снижен.Смущают так же очень длительные выпуски, например АФК 20 или ГТЛК 02 до 2031 и 2037 годов. Так же в списке есть компании с достаточно высокой долговой нагрузкой: ГТЛК, АФК, Селигдар, Евротранс, Самолет...
В остальном, вполне рабочие выпуски. На 2-3 года зафиксировать доходность около 20 % - почему бы и нет.
#облигации #гтлк #афк #селиглад

🔥 10 облигаций с жирными ежемесячными купонами и высокой доходностью до 22% годовых

Продолжаем богатеть на облигациях. Добрались до рейтинга А+ и АА-. Можно сказать, высший эшелон. Ежемесячный купон, высокая текущая доходность, в общем, кайф, погнали смотреть!

Все облигации в данной подборке на год и больше, а также без оферт, чтобы вы про них не забыли и вас не накуканили.

Также можете ознакомиться с подборками облигаций, которые могут заинтересовать инвестора:
🔷10 облигаций с ежемесячным купоном (NEW!!!🔥)
🔷 10 коротких облигаций с доходностью до 22%
🔷 10 высокодоходных облигаций с рейтингом ВВВ и ниже (слабоумие и отвага)

💸 КАМАЗ ПАО БО-П15
● ISIN: RU000A10BU31
● Цена: 104,6%
● Купон: 18% (14,79 ₽)
● Дата погашения: 10.06.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: АА-
● Текущая купонная доходность: 17%

💸 ДельтаЛизинг 001P-02
● ISIN: RU000A10B0J3
● Цена: 108%
● Купон: 24% (19,73 ₽) с амортизацией
● Дата погашения: 19.02.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: АА-
● Текущая купонная доходность: 21,9%

💸 ГТЛК БО 002P-08
● ISIN: RU000A10BQB0
● Цена: 108,4%
● Купон: 19,5% (16,03 ₽)
● Дата погашения: 18.5.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: АА-
● Текущая купонная доходность: 17,7%

💸 АФК Система БО 002Р-03
● ISIN: RU000A10BY94
● Цена: 106,6%
● Купон: 21,5% (17,67 ₽)
● Дата погашения: 24.03.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: АА-
● Текущая купонная доходность: 19,8%

💸 Уральская Сталь БО-001Р-05
● ISIN: RU000A10CLX3
● Цена: 99,7%
● Купон: 18,5% (15,21 ₽)
● Дата погашения: 15.02.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А+
● Текущая купонная доходность: 18,3%

💸 Селигдар 001Р-03
● ISIN: RU000A10B933
● Цена: 110%
● Купон: 23,25% (19,11 ₽)
● Дата погашения: 25.09.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А+
● Текущая купонная доходность: 20,79%

💸 Селигдар 001Р-04
● ISIN: RU000A10C5L7
● Цена: 103,6%
● Купон: 19% (15,62 ₽)
● Дата погашения: 08.01.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А+
● Текущая купонная доходность: 18%

💸 Р-Вижн 001Р-02
● ISIN: RU000A10B7W1
● Цена: 115%
● Купон: 24,5% (20,14 ₽)
● Дата погашения: 18.03.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А+
● Текущая купонная доходность: 20,9%

💸 ХЭНДЕРСОН 001P-01
● ISIN: RU000A10BQC8
● Цена: 106,5%
● Купон: 19,5% (16,03 ₽)
● Дата погашения: 24.05.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А+
● Текущая купонная доходность: 18%

💸 ПАО Абрау – Дюрсо 002P-01
● ISIN: RU000A10C6W2
● Цена: 100,8%
● Купон: 15,5% (12,74 ₽)
● Дата погашения: 19.01.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А+
● Текущая купонная доходность: 15%

Вот такой получился список для получения ежемесячного на облигациях с добротным рейтингом А+ и выше. Каждый эмитент – кандидат на попадание в портфель. Абрау-Дюрсо смотрится слабее других по текущей доходности, но компания надежная. Дельта-Лизинг по доходности здесь лидер.

Не очаровывайтесь, чтобы не разочаровываться, ну и конечно, уже как мантра – диверсификацию никто не запрещал. На разумную долю, согласно вашему риск-профилю.

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, сейчас упор делаю на валютные облигации. Также все еще интересны ОФЗ.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

🍂Первый осенний купон в 2025 году

Начало осени радует нас не только сменой сезона, уютными вечерами и прекрасными пейзажами, но и очередной купонной выплатой, которая поднимет настроение и разгонит осеннюю хандру.

23 сентября 2025 года Группа компаний «А101» выплатит свой 16-й купон по 1-му выпуску облигаций А101 БО-001Р-01.
$RU000A108KU4

Ставка фиксированного купона: 17% годовых. Срок обращения до мая 2027 года.
📈Сейчас облигации ГК «А101» торгуются с эффективной доходностью в 17,01% — незначительно выше номинала, однако при снижении ставок возможен дальнейший рост бумаги.

Следующая выплата по графику: 23 октября 2025 года.
P.S. Сроки зачисления купонов зависят от условий вашего брокера.

#А101 #облигации #купон

💰 Новые облигации на размещении. ПГК, Самолет, Бэлти-Гранд, Лизинг-Трейд Часть 2

Продолжаем богатеть на облигациях. На следующей неделе на облигационный рынок выходит большое количество эмитентов. Во второй части у нас ПГК, Самолет, Бэлти-Гранд и Лизинг-Трейд. Погнали посмотрим, какие параметры и кто самый интересный.

Ниже представлены подборки для получения ежемесячных выплат на 1 год и более:
🖌 7 облигаций с ежемесячными выплатами. Рейтинг А-
🖌 10 облигаций с ежемесячными выплатами и рейтингом ВВВ
🖌 10 облигаций с высокой доходностью, ежемесячными выплатами и рейтинг А- и выше

💸 ПГК 3Р1
● Цена: 1000 ₽
● Купон: 12-15%
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Рейтинг: AА
● Доходность: 12,7-16,08%
● Сбор поручений до: 25 сентября

Новый покемон на долговом рынке с хорошим рейтингом АА. Купон, правда, не очень, ну ладно.

💸 ГК Самолет БО-П19
● Цена: 1000 ₽
● Купон: 15,25-18,25%
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Рейтинг: A
● Доходность: 16,36-19,86%
● Сбор поручений до: 25 сентября

💸 ГК Самолет БО-П20
● Цена: 1000 ₽
● Купон: 18-21%
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 1 год
● Рейтинг: A
● Доходность: 19,56-23,14%
● Сбор поручений до: 25 сентября

Залетает с двух ног двумя выпусками. Самолет показал не самые отвратительные финансовые результаты за 1П 2025. Выручка на уровне прошлого года, прибыль просела в 2,5 раза, но еще не убыток. Как и многие другие, в компании спят и видят более достойное снижение ключа.

💸 Бэлти-Гранд БО-П08
● Цена: 1000 ₽
● Купон: 21-24%
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 4 года
● Рейтинг: BB-
● Доходность: 23,15-26,83%
● Сбор поручений до: 25 сентября

Амортизация с 26-го купона.

По итогам 1П 2025 выручка составила 181,79 млн ₽, тогда как в 1П 2024 она составляла 323.03 млн ₽. Чистая прибыль тоже скукожилась до 18 млн ₽, по сравнению с прошлым годом, тогда заработали 52 млн ₽.

Лизинговая компания, поменьше Балтийского лизинга. Зато купон побольше. Неплохая доходность на 2 года, потом включится амортизация.

💸 Лизинг-Трейд 1Р12
● Цена: 1000 ₽
● Купон: 20-23%
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет (call-опцион через 2,5 года)
● Рейтинг: BBB-
● Доходность: 21,94-25,58%
● Сбор поручений до: 26 сентября

Амортизация с 49-го купона.

Очередная лизинговая компания.

Кому интересно, есть еще бескупонная облигация от Газпромбанка. Покупаете за 560 ₽, через 5 лет получите 1000₽. Сомнительно и не окей.

В итоге у нас паровозы, строители и лизинги. Интересными к рассмотрению вижу выпуски Самолета. Купоны терпимые, без оферт и всяких амортизаций.
Первая часть тут!

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, а основную часть занимают дивидендные акции.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

Стоит ли бояться оферты в облигациях? Как на этом заработать

В сделке по приобретению облигации цель инвестора — заработать, а эмитента — сначала продать, а в будущем погасить облигации по выгодной для себя цене. И здесь в игру вступает оферта.

Оферта — это право досрочного погашения ценной бумаги. Этим правом обладает либо эмитент, либо держатель облигации.

Виды оферт:

• Безотзывная (put-оферта) выгодна для инвестора. В дату оферты инвестор может вернуть облигацию эмитенту и получить деньги в сумме номинальной стоимости бумаги. Также инвестор может оставить бумагу в собственности до следующей оферты или официального срока погашения.

Она позволяет высвободить средства при досрочном погашении для реинвестирования по более высокой доходности в случае роста процентных ставок и застраховаться от рисков, связанных с длительным владением облигацией.

• Отзывная (call-оферта) выгодна для эмитента. Инвестор лишается права выбора. Если эмитент захочет досрочно выкупить облигацию — он не спросит согласия владельца. В обозначенный срок инвестор получит деньги на счёт и перестанет владеть ценной бумагой.

Она даёт право эмитенту выкупить выпуск облигаций с рынка в установленную дату, даже когда это невыгодно инвесторам. Например, если ставки на рынке значительно снизились, эмитент может погасить бумаги и рефинансировать долг по более низким ставкам.

Главный недостаток: облигация с офертой - инвестиция не для ленивых. Недостаточно просто купить ее и ждать даты погашения. Чтобы не потерять свои вложения, инвестору нужно знать дату оферты и размер купона.

Некоторые способы заработать инвестору на оферте в облигациях:

• Реинвестирование средств. При росте ставки ЦБ инвестору лучше избавиться от старых облигаций и купить новые с более высокой доходностью.

• Бумаги с безотзывной put-офертой можно предъявить к погашению досрочно, а полученные деньги вложить в бумаги с более высокой доходностью.

• Выигрыш на росте стоимости. Если можно позволить себе рисковать, то стоит остановиться на call-облигациях, которые при выходе на рынок торгуются с дисконтом. Тогда есть шанс выиграть на росте стоимости и продать бумагу дороже цены покупки.

Как погасить облигации по оферте:

• Помните про дату оферты. Установите напоминание за пару недель до события.
• Следите за информацией о величине купона. Эмитент обязан опубликовать её за 14 дней до наступления оферты.
• После оценки новой величины примите решение о том, стоит ли погашать облигацию, если у вас put-оферта.
• Узнайте время и правила подачи заявки. Информацию можно посмотреть на сайтах эмитента или запросить у брокера.
• Подайте заявку брокеру минимум за 3 дня, иначе её могут не успеть обработать. Чем раньше подадите заявку, тем выше вероятность, что её удовлетворят.
• Свяжитесь с брокером в день оферты, чтобы он провёл сделку.

По итогу: Не стоит бояться оферт, особенно Put. Они вполне могут стать плюсом, а не минусом при принятии инвестиционного решения.

Чтобы минимизировать риски, оценивайте рынок и собственные силы. Если вы начинающий инвестор, выбирайте безотзывные put-облигации. Если можете позволить себе рисковать, то остановитесь на call-облигациях, которые при выходе на рынок торгуются с дисконтом. Тогда есть шанс выиграть на росте стоимости и продать бумагу дороже цены покупки.

Важно следить за сообщениями эмитента, так как он может снизить купон даже до нуля. Если пропустить этот момент, то можно потерять прибыль. Благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#облигации #обучение #новичкам #инвестор #инвестиции #аналитика #новости #мегановости

'Не является инвестиционной рекомендацией

Selectel - облигации с перспективой роста

Облигации - важная составляющая любого портфеля, однако в последнее время поиск действительно привлекательных выпусков становится настоящей головоломкой. В конце августа мы с вами разбирали отчет компании Selectel, и я вскользь упомянул про их облигации. Сегодня хочу на этом остановиться детальнее.

🦖 Итак, 23 сентября компания проведет сбор заявок на выпуск биржевых облигаций серии 001P-06R, объемом 4 млрд рублей. Срок обращения составляет 2,5 года с фиксированным, ежемесячным купоном и ориентиром по годовой доходности не выше 16,50%. При этом эффективная доходность (YTM) составит до 17,81% годовых.

Эмитент отчитался о сильных финансовых результатах за первое полугодие, увеличив выручку и показатель EBITDA на 46% и 49% соответственно. Несмотря на жёсткую ДКП, Selectel демонстрирует стабильный рост.
📈 Коллеги из агентства iKS-Consulting недавно представили интересный обзор - индекс уверенности рынка IT-инфраструктуры, согласно которому IaaS-рынок продолжит расти в среднем на 26% ежегодно. Всё большее число компаний и госструктур внедряют искусственный интеллект и переходят на облачные платформы для разработки, тестирования и внедрения сложных интеллектуальных решений, что стимулирует развитие рынка.

Для Selectel, занимающего третью позицию на рынке IaaS с долей 9,2%, этот тренд может стать катализатором дальнейшего роста и усиления позиций. Что до его облигаций, то компания фактически предоставляет инвесторам возможность зафиксировать привлекательный купон в условиях смягчения ДКП.

Для сравнения, ОФЗ с аналогичным сроком предлагают доходность почти на 4% ниже. Корпоративные выпуски либо имеют схожую доходность с худшими параметрами долговой нагрузки и рейтингами, либо дают менее 16%. Соотношение чистый долг/EBITDA Selectel составляет приемлемые 1,7х, кредитный рейтинг АA- «стабильный» от ЭкспертРА, так что новый выпуск с оптимальным соотношением риска и доходности может привлечь инвесторов.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

🚢 Флоатер или фикс: плыть по течению или держаться на якоре? ⚓

На прилавке облигаций перед вами — два ярких пакета. В одном лежат бумаги с плавающим купоном (флоатеры), в другом — классические облигации с фиксированным доходом. Какой взять? Ответ зависит от того, куда движется доходность рынка.

🤔 Чтобы решить дилемму, вспомним, как устроен каждый инструмент.

📈 Флоатеры: купоны «плавают» вместе со ставкой. Такие облигации привязаны к ключевой ставке ЦБ или другой базовой ставке. Когда ЦБ поднимает ставку, растёт и ваш купон; при снижении — доход падает. За счёт этого флоатеры работают как «защитный жилет» во время рыночных штормов: их цена менее волатильна, ведь купон частично компенсирует падение. Если ключевая ставка растёт, её купон растёт пропорционально, а если падает — уменьшается.

⚓ Фиксированный купон: прочная гавань, но с подвохом. В таких облигациях размер купона известен заранее и не меняется. Вы получаете чётко оговоренный процент вне зависимости от рыночной динамики. При ожидаемом падении ключевой ставки фиксированный выпуск выиграет — ведь доход по нему останется высоким, а флоатер «упадёт» вместе с рынком. Однако помните обратную сторону: если ставки поползут вверх, цены на фиксированные облигации пойдут вниз (особенно у длинных выпусков). Чем дольше до погашения бумаги, тем сильнее упадёт её цена при росте ставки.

Облигации Балтийский лизинг БО-П19. Купон до 18,00% на 3 года с ежемесячными выплатами

Балтийский лизинг - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П19:

• Рейтинг: ru AА- от Эксперт РА, АА-(RU) от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем: не более 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: по 33,00% в даты выплаты 12 и 24 купонов, 34,00% в дату выплаты 36 купона.
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 09 сентября
• Дата размещения: 12 сентября

📍 Финансовые результаты МСФО за 1 квартал 2025 года:

• Лизинговый портфель – 158,2 млрд руб. (+11% г/г);
• Чистые инвестиции в лизинг – 158,8 млрд руб. (+10% г/г);
• Чистая прибыль – 1,5 млрд руб. (-5% г/г);

• Чистый долг – 143,9 млрд руб. (+13% г/г);
• Чистый долг / Собственные средства – 5,1x (ранее 5,8x).

Если чуть подробнее, то доходы от процентов растут: За последний год компания заработала на процентах 12,8 млрд ₽ (+42% к прошлому году). Вывод: высокие ставки помогли компании получить больше доходов.

Но расходы на проценты растут ещё быстрее: В 2024 году процентные расходы 5,88 млрд ₽ (+79% за год). Вывод: компания платит больше за заёмные деньги, чем раньше.

Резервы на плохие кредиты выросли в 5 раз: Сейчас резервов 660 млн ₽ (было намного меньше). Пока это не критично (всего 2,4% от капитала), но сигнал тревожный.

Прибыль снижается: Чистая прибыль 1,52 млрд ₽ (-27% к прошлому году).За весь 2024 год — 6,22 млрд ₽ (+17%), но рентабельность падает. Вывод: компания зарабатывает больше, но тратит ещё больше, поэтому прибыль сокращается.

Денег на счетах стало больше: 13,5 млрд ₽ против 4,63 млрд ₽ год назад. Капитал вырос до 27,9 млрд ₽ (+27%).

Компания в целом держится, но есть риски. Если расходы продолжат расти быстрее доходов, прибыль может упасть ещё сильнее.

В настоящее время в обращении находятся 12 выпусков биржевых облигаций на 68 млрд рублей:

• Балтийский лизинг БО-П16 $RU000A10BJX9 Доходность: 18,89%. Купон: 22,25%. Текущая купонная доходность: 20,73% на 2 года 8 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация: по 11% в даты выплат 12-го, 15-го, 18-го, 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купонов, 12% в дату выплаты 36-го купона.

• Балтийский лизинг БО-П11 $RU000A108P46 Флоатер. Купон: КС+2,3% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно.

📍 Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (23,14%) А- на 2 года 11 месяцев
• ВИС ФИНАНС БОП09 $RU000A10C634 (17,76%) А+ на 2 года 10 месяцев
• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (19,47%) А- на 2 года 9 месяцев
• Группа Позитив 001P-03 $RU000A10BWC6 (15,83%) АА- на 2 года 7 месяцев
• Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (18,47%) А+ на 2 года 4 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (20,65%) А на 2 года
• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,72%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (19,30%) А- на 1 год 10 месяцев
• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (17,31%) АА- на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (19,05%) А- на 1 год 8 месяцев

Что по итогу: У эмитента все выпуски облигаций с амортизацией, что не позволяет зафиксировать высокую доходность на весь срок. Намеченная тенденция на снижение долговой нагрузки это хороший сигнал, но риски отрасли, никто не отменял.

Текущее предложение, по своим условиям копирует выпуск июля Балтийский лизинг БОП18$RU000A10BZJ4, который был размещен под 19% и сейчас торгуется с небольшой премией.

Покупка имеет смысл лишь в том случае, если итоговый купон установят на максимальном уровне 18%. В иной ситуации более рациональным решением будет покупка уже торгующегося бумаги БО-П18.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обзоррынка #доход #купоны #новости #трейдинг

'Не является инвестиционной рекомендацией

💰 От чего зависит цена облигации и что важно учитывать инвестору

Начинающий инвестор может не понимать, почему меняется цена облигации, и из-за этого принимать поспешные решения. Рассмотрим ключевые факторы, влияющие на цену и волатильность, а также основные моменты, на которые стоит обращать внимание при выборе бумаги.

📌Факторы, от которых зависит цена облигации:

— Рыночный уровень процентных ставок. Это основной фактор, определяющий стоимость облигаций. Главным ориентиром служит доходность 2-3-летних ОФЗ, так как большинство эмитентов выпускает бумаги на такой срок. Существуют и более долгосрочные выпуски, для которых обычно предусмотрена оферта.
— Тип купона. Он существенно влияет на динамику цены. Облигации с плавающим купоном менее чувствительны к изменениям процентных ставок, в то время как стоимость бумаг с фиксированным купоном напрямую зависит от рыночной конъюнктуры. Например, в текущих условиях многие облигации торгуются выше номинала, так как их купон превышает текущие рыночные ставки.
— Новостной фон. Негативные события, такие как корпоративные конфликты или смена акционеров, могут вызвать резкое падение стоимости как акций, так и облигаций. Однако долговые бумаги в этом плане устойчивее: обязательства компании сохраняются даже при смене собственника, что позволяет инвесторам удерживать, а иногда наращивать позиции.
— Кредитный рейтинг. Многие инвесторы относятся к этому фактору скептически, однако следить за изменениями рейтинга необходимо. Обычно пересмотр рейтинга происходит раз в год. Если есть сомнения относительно отдельной позиции, к дате пересмотра рейтинга эмитента ее объем можно пересмотреть.

📊Облигации, за исключением внезапных событий, менее волатильны, чем акции, которые подвержены влиянию общего новостного фона: от мировых геополитических событий до локальных событий в отрасли или регионе.

🔍Инвестору при выборе бумаги не стоит ориентироваться только на уровень доходности, который указывает брокер. Нужно посмотреть периодичность выплат, наличие оферты и ее условия. Также важно не пропустить дату оферты — лучше заранее отметить ее в календаре, чтобы не оказаться в невыгодной ситуации.

🎯Цена облигации — это не случайная величина, а сложный показатель, зависящий от экономической ситуации и рыночных ставок. На нее также влияют кредитное качество эмитента и условия бумаги. Инвестор должен учитывать эти факторы и принимать решение на их основе, а не на краткосрочных колебаниях.

$RU000A108KU4
#А101 #девелопмент #строительство #недвижимость #инвестиции #Облигации #Рынок

Облигации Камаз БО-П16. Купон до 14,50% на 2 года с ежемесячными выплатами

ПАО «КАМАЗ» — крупнейшая в стране автомобильная корпорация, которая входит в двадцатку ведущих мировых производителей тяжелых грузовиков и является лидером на российском рынке грузовых автомобилей.

Компания охватывает весь технологический цикл производства: от разработки, изготовления, сборки автотехники и автокомпонентов до сбыта готовой продукции и сервисного сопровождения.

Параметры выпуска Камаз БО-П16:

• Рейтинг: ruAA (Стабильный) от Эксперт РА, AA-(RU) (Стабильный) от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 5 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 14,50% годовых (YTM не выше 15,50% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 03 сентября
• Дата размещения: 09 сентября

Помимо облигации с фиксированным купоном Камаз готовы представать флоатер БО-П17 - плавающий, определяемый как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из значения КС Банка России + спред. Ориентир спреда – не выше 250 б.п. Срок обращения: до двух лет.

Финансовые результаты МСФО за 1п 2025 года:

• Чистый убыток — 30,9 млрд рублей, годом ранее компания завершила отчётный период с прибылью в размере 3,7 млрд рублей.
• Выручка снизилась на 18% — почти до 154 млрд рублей.
• Себестоимость продаж составила 137,9 млрд рублей (-10% г/г).
• Валовая прибыль сократилась более чем вдвое — до 16,02 млрд рублей.
• Операционный убыток — 18,15 млрд рублей против прибыли почти 15 млрд рублей годом ранее.

Рост финансовых расходов связан с увеличением стоимости кредитов, привлекавшихся для модернизации и импортозамещения, а также усложнением цепочек поставок.

• Чистый долг снизился до 141,8 млрд рублей со 163 млрд рублей на конец прошлого года.

На второе полугодие менеджмент намерен продолжить сокращать расходы и повышать эффективность деятельности, что, как ожидают в компании, "положительно отразится на финансовых результатах".

Рейтинг надёжности: 26 марта 2025 года аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг ПАО «КАМАЗ» и его облигаций с уровня АА(RU) до уровня АА-(RU), сохранив стабильный прогноз.

В обращении находятся 9 выпусков классических облигаций компании на 35 млрд рублей и 5 выпусков биржевых бондов на 44 млрд рублей:

• КАМАЗ БО-П15 $RU000A10BU31 Доходность: 15,29%. Купон: 18,00%. Текущая купонная доходность: 16,92% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно.

• КАМАЗ БО-П11 $RU000A107MM9 Доходность: 18,54%. Купон: 14,50%. Текущая купонная доходность: 14,41% на 4 месяца, 4 раза в год.

Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (18,23%) А+ на 2 года 4 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (20,79%) А на 2 года
• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,93%) А на 1 год 10 месяцев
• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (17,34%) АА- на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (18,21%) А- на 1 год 8 месяцев
• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (21,34%) А- на 1 год 8 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (23,05%) А на 1 год 7 месяцев
• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 (16,94%) А- на 1 год 7 месяцев
• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (18,95%) А- на 1 год 7 месяцев.
• Группа ЛСР 001P-09 $RU000A1082X0 (17,57%) А на 1 год 6 месяцев.

Что по итогу: Выручка от продаж снизилась во всех сегментах за исключением финансовой аренды. Снижение выручки стало результатом падения рынка грузовиков почти на 60% и денежно-кредитной политики Центрального Банка РФ.

Новый выпуск КАМАЗа не дает какой-либо премии ко вторичному рынку и не соответствует тем рискам которые берет на себя инвестор при покупке облигаций от данного эмитента. Куда интереснее рассмотреть к покупке новый выпуск Новые Технологии 001P-08 купон 17% и аналогичным сроком к погашению. Разбор выпуска делал на прошлой неделе.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#облигации #инвестор #инвестиции #аналитика #обзор #отчет #новичкам #трейдинг #новости #фондовый_рынок

'Не является инвестиционной рекомендацией