Флиппинг в облигациях. Как на этом заработать?

📈Почему выгодно покупать облигации с фиксированным купоном на фоне снижения ставки ЦБ

В период роста ключевой ставки инвесторы массово переключились с облигаций с фиксированным купоном на банковские вклады и флоатеры (облигации с плавающим купоном). Последние казались привлекательнее: их купон рассчитывается как ставка ЦБ или RUONIA плюс премия эмитента, что в условиях роста ставок давало высокий доход. При этом инвестиции в депозиты составили около 9 трлн рублей. Для сравнения: вложения в акции в 2023 году составили 178,1 млрд рублей, а в 2024 году — 1,14 трлн рублей.

📉В 2022 и 2023 годах объем вложений в облигации с фиксированным купоном сократился, а их стоимость упала, поскольку вклады и флоатеры стали приносить более 20% годовых. Например, некоторые ОФЗ торговались с дисконтом более 50% от номинала, а корпоративные — со скидкой 20-30% в зависимости от срока погашения.

📊В конце 2024 года начался обратный процесс — переток капитала в облигации с фиксированным купоном. По мере роста их стоимости интерес инвесторов к ним становился все более выраженным. По итогам года объем вложений в облигации достиг 4,4 трлн рублей.

🏛️25 июля Банк России снизил ключевую ставку до 18%, а крупные банки прогнозируют ее значение 15-16% к концу года. На фоне устойчивого снижения инфляции начался рост стоимости облигаций с фиксированным купоном.

📉При таком сценарии доходность флоатеров и вкладов продолжит снижаться. Если в конце 2024 года она достигала 22% и более, то сейчас опустилась до 16-17%. При этом вклады дают инвестору закрепить ставку лишь на 4-6 месяцев, а высокодоходные флоатеры часто связаны с повышенными рисками из-за низкого кредитного рейтинга эмитента.

📈Облигации с фиксированным купоном выгодны сразу по нескольким причинам. Во-первых, они позволяют закрепить текущую высокую доходность на весь срок обращения бумаги. Во-вторых, при снижении ставок ЦБ их рыночная цена растет, что дает инвесторам дополнительный доход при продаже. В-третьих, в отличие от вкладов, при досрочной продаже инвестор сохраняет накопленный купонный доход.

✨В 2024 году ГК «А101» разместила первый выпуск облигаций с фиксированным купоном 17% годовых сроком на 3 года, без амортизации и оферты. Сейчас эффективная доходность к погашению составляет около 16% при кредитном рейтинге эмитента на уровне А+ (RU) и комфортной долговой нагрузке, обеспеченной заполненными эскроу-счетами.

🛡️Хотя облигации с фиксированным купоном пока отстают по доходности от флоатеров, их ключевое преимущество — предсказуемость. Они защищают портфель от дальнейшего снижения ставок и позволяют диверсифицировать риски, плавно сокращая долю флоатеров в пользу бумаг с фиксированной ставкой.

❓Напишите в комментариях ваше мнение: каким облигациям вы отдаете предпочтение сейчас?

$RU000A108KU4
#А101 #девелопмент #недвижимость #облигации #инвестиции #финансы #рынок

Облигации Сегежа 003Р-07R. Купон в юанях до 14,50% на 1,5 года без оферт и амортизации

ПАО «Сегежа Групп» $SGZH - один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.

Специализируется на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции. Компания является одним из крупнейших лесопользователей в мире. Контрольный пакет акций принадлежит АФК Система $AFKS

Параметры выпуска Сегежа 003Р-07R:

• Рейтинг: ВВ+ Эксперт РА, прогноз "Развивающийся"
• Номинал: 100 CNY
• Объем: не менее 100 млн CNY (размещение в CNY/RUB, расчеты в RUB)
• Срок обращения: 1,5 года
• Купон: не выше 14,50% годовых (YTM не выше 15,50% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 22 августа
• Дата размещения: 27 августа

Финансовые результаты за первый квартал 2025 года:

• Выручка — 24,6 млрд рублей, что на 8% больше, чем за тот же период прошлого года.
• OIBDA — 2,1 млрд рублей, выросла на 50% квартал к кварталу.
• Рентабельность по OIBDA — 8,6%.
• Капитальные затраты компании сократились на 64% квартал к кварталу и составили 0,9 млрд рублей.

Продажи ключевой продукции:

• Бумаги — 82 тыс. тонн, что на 81% больше год к году;
• Берёзовой фанеры — 44 тыс. кубических метров, на 5% больше;
• Бумажной упаковки — 175 млн штук, упали на 12%;
пиломатериалов — 0,5 млн кубических метров, упали на 4%.

• Чистый убыток — 6,8 млрд рублей, вырос почти на треть.
• Собственный капитал компании впервые ушёл в отрицательную зону и составил -5,7 млрд рублей.

В июне 2025 г. Сегежа успешно завершила крупнейшую на рынке дополнительную эмиссию акций, привлекла 113 млрд рублей и снизила финансовый долг, решив на время риски более серьезных последствий.

Выпуск юаневых облигаций помогает компании:

• Защититься от колебаний курсов (так как выручка в юанях).
• Рефинансировать старые долги без резкого давления на деньги в обороте.
• Сохранить удобный график выплат по кредитам.

Что готов предложить нам рынок долга:

• АвтоМоё Опт БО-01 $RU000A10A794 (19,73%) ВВ на 2 года 8 месяцев с амортизацией долга
• КЛС-Трейд БО-001Р-01 $RU000A10BLG0 (14,19%) ВВ+ на 2 года 7 месяцев с амортизацией долга
• Группа Черкизово обб2П01 $RU000A10B4V0 (6,66%) АА на 1 год 6 месяцев
• Металлоинвест 001Р-12 $RU000A10B0C8 (5,84%) АА+ на 1 год 6 месяцев
• Полипласт АО П02-БО-08 $RU000A10C8A4 (13,96%) А- на 1 год 5 месяцев
• ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация 001PС-05 $RU000A108FX8 (6,51%) А+ на 1 год 3 месяцев
• РУСАЛ CNY выпуск 6 $RU000A107RH8 (5,91%) А+ на 1 год

По итогу: Новый выпуск облигаций Сегежа Групп-003P-07R может быть привлекательным для инвесторов, если доходность к погашению (YTM) окажется не намного ниже 15,2% (при купоне 14,25%). Это обеспечит разумную премию по сравнению с аналогичными бумагами.

Недавно компания успешно разместила рублевый выпуск Сегежа Групп 003P-06R $RU000A10CB66 на 7 млрд руб. со сроком 2,5 года и YTM 26,21%. Спрос был высоким – заявки превысили предложение в несколько раз. Это позволяет ожидать активный интерес и к новым юаневым облигациям.

Поддержкой в сложный период может стать статус системообразующего предприятия российской экономики и активно используемые меры государственной поддержки. Уровень риска подойдет не каждому, поэтому лучше лишний раз взвесить все за и против.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

#облигации #подборка #валюта #инвестор #инвестиции #купоны #обучение #трейдинг #обзоррынка #фондовый_рынок #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

​🪙 Подборка ВДО.

Уже делал подборку «надежных» облигаций. Но не всем нужна надежность, некоторым инвесторам более важно получать высокий доход.

Особенности ВДО:
Низкий кредитный рейтинг — обычно не выше уровня BBB или облигации не имеют рейтинга вовсе.
Небольшой объём выпуска — обычно в пределах 1 млрд рублей.
Высокая купонная ставка — чтобы привлечь инвесторов, эмитенты предлагают ставки, которые превышают ключевую ставку ЦБ на 5% и более.

🪙 Риски, связанные с ВДО:
Риск дефолта — эмитент может не вернуть долг инвесторам.
Риск банкротства — закрытие работы компании-эмитента из-за долгов.
Низкая ликвидность — сложно быстро продать облигации по рыночной цене.
Инвестирование в ВДО требует тщательного анализа и диверсификации портфеля. Помните об этом.

Сделал небольшую подборку таких облигаций. Хотя ВДО некоторые из них можно назвать с натяжкой. Например Брусника, Самолет и Евротранс не совсем подходят по кредитному рейтингу. У них рейтинг немного выше.
По доходности не дотягивают Самолет, М.Видео и Евротранс ( доходность ниже).
Но чаще всего у подобных компаний есть проблемы с долгами, поэтому лучше перестраховаться и оценивать данные компании немного хуже.
Если пару месяцев назад можно было спокойно выбирать компании с доходностями выше 20-25%, причем с неплохим кредитным рейтингом, то теперь для получения такой доходности уже нужно смотреть в сторону ВДО.
Часть компаний держу в портфеле: МГКЛ, Евротранс, Самолет, М.Видео. Не обязательно именно эти выпуски.

Не является ИИР. Помните о рисках.

#вдо #Облигации

Облигации Монополия 001Р-07. Купон до 23,50% на 2 года с ежемесячными выплатами

АО «Монополия» — цифровая логистическая платформа, объединяющая участников рынка и ряд сервисов для организации крупнотоннажных автомобильных грузоперевозок: от поиска груза или перевозчика до топливного процессинга и услуг сети проверенных дорожных комплексов по РФ.

Работает с 2006 года и закрывает почти все потребности на рынке автомобильных грузоперевозок. На 75,08% принадлежит Глобалтраку.

📍 Параметры выпуска Монополия 001Р-07:

• Рейтинг: BBB+ (RU) «Стабильный» от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 500 млн рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 23,50% годовых (YTM не выше 26,21% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 12 августа
• Дата размещения: 15 августа

Финансовые результаты по МСФО за 2024 год:

• Выручка — 60,2 млрд рублей, рост на 14,9% по сравнению с предыдущим годом;
• EBITDA — 2,7 млрд рублей, снижение на 22,2% по сравнению с предыдущим годом;
• Убыток — 3,4 млрд рублей, в 2023 году компания получила прибыль — 3,9 млрд рублей;
• Выручка от перевозок собственным парком (сегмент «Монополия Тракинг») снизилась на 5,2% по сравнению с предыдущим годом;

Чистая прибыль за 1 квартал 2025 года (2 859 тыс. руб.) выше, чем за 1 квартал 2024 года (2 397 тыс. руб.), и рост составил 19,3%.

• Чистый долг группы за 2024 год — 13,5 млрд рублей, отношение чистого долга к EBITDA — 4,9х по сравнению с 3,9х на конец прошлого года.

Рост долговой нагрузки связан со стратегией развития компании, в частности с серией сделок M&A, в которых привлекалась долговая часть для финансирования приобретений, а также выкупом акций уходящего из России акционера.

Снижение долговых обязательств планируется в том числе за счёт продажи части техники сторонним перевозчикам, которые продолжат сотрудничать с платформой, принося дополнительную выручку.

В настоящее время в обращении находятся 6 выпусков биржевых облигаций:

• Монополия 001Р-06 $RU000A10C5Z7 Доходность: 25,07%. Купон: 24,75%. Текущая купонная доходность: 23,70% на 1 год 11 месяц, ежемесячно

• Монополия 001Р-05 $RU000A10BWL7 Доходность: 24,36%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 24,22% на 1 год 4 месяца, ежемесячно

📍 Похожие выпуски облигаций с соответствующим уровнем риска:

• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (23,52%) А- на 3 года
• АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 (20,06%) ВВВ+ на 2 год 8 месяцев
• Сегежа Групп003P-06R $RU000A10CB66 (24,74%) ВВ+ на 2 года 5 месяцев
• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (19,13%) А- на 1 год 11 месяцев
• АйДи Коллект 07 $RU000A108L65 (21,27%) ВВВ- на 1 год 9 месяцев
• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (22,90%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев
• Спектр БО-02 $RU000A10BQ03 (27,03%) ВВ на 1 год 9 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (20,51%) А- на 1 год 8 месяцев.
• Антерра БО-02 $RU000A108FS8 (24,08%) ВВ- на 1 год 8 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (19,88%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: Компания достаточно агрессивно растет направляя заемные средства для увеличения собственного парка и поглощения конкурентов. Несмотря, что уровень долговой нагрузки высок, долг обеспечен собственными активами и при неблагоприятном развитии на рынке будет откуда взять средства, чтобы стабилизировать ситуацию.

Монополия частый гость на облигационном рынке. Новый выпуск выходит с премией к 6-му, своему ближайшему аналогу. Премия сохранится на всех отметках до 22,5% итогового купона, что допускает снижение на 1 п.п от первоначального ориентира.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

#облигации #аналитика #обзор_рынка #идея #новости #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обучение #трейдинг

'Не является инвестиционной рекомендацией