🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Акционеры "Промомед" $PRMD одобрили выплату дивидендов за первый квартал 2026 года в размере 8 ₽ на акцию.
На выплаты направлено 1,7 млрд ₽ — 46% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 2025 год; реестр акционеров закроется до 20 июня.
Выплата производится на основе показателей 2025 года из-за особенностей холдинговой структуры.
Это первые дивиденды с момента IPO в 2024 году — компания заявила о намерении перейти к регулярным ежегодным выплатам.
2️⃣ Владимир Евтушенков заявил, что АФК "Система" $AFKS не рассматривает поиск банка-партнёра для маркетплейса Ozon $OZON : "Мы точно не ищем. В этой нише места партнёру нет".
Комментарий прозвучал на фоне стратегического партнёрства Wildberries и ВТБ.
Параллельно структуры Сбера $SBER ведут переговоры о покупке 31,8% акций Ozon у АФК "Система", однако Греф сообщил об отсутствии конкретных договорённостей.
Оба трека — отрицание банковского партнёрства и переговоры о продаже доли Сберу — формируют будущую структуру маркетплейса.
3️⃣ Индекс МосБиржи вырос на 1,1% до 2542,84 пунктов — рынок активно отыгрывает ожидания снижения ключевой ставки ЦБ на заседании 19 июня.
Лидеры роста: Группа ПИК $PIKK (+9,2%), Норникель $GMKN (+5,9%), АЛРОСА $ALRS (+5,4%), ВТБ $VTBR (+4,4%).
Давление на нефтяников оказало падение нефти Brent на 5,3% до 82,72$.
Объём торгов составил 63,75 млрд ₽.
Рынок перекладывается из нефтяников в финансы и металлы накануне ключевого заседания ЦБ.
4️⃣ Акционеры "Селигдара" $SELG на годовом собрании одобрили решение не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года, сославшись на "пик инвестиций в период высоких ставок".
При этом скорректированная EBITDA выросла на 60% до 44,2 млрд ₽, выручка по МСФО — на 48% до 87,9 млрд ₽.
Чистый долг вырос до 140,9 млрд ₽.
Отказ от дивидендов при сильной операционной динамике отражает долговую нагрузку и инвестиционный цикл, а не слабость бизнеса.
5️⃣ Вадим Кулик, куратор IT-блока ВТБ $VTBR, покидает банк после завершения перехода на импортонезависимую цифровую платформу и внедрения ИИ-агентной системы.
В рамках партнёрства ВТБ и Wildberries банк получил 5% в WB-банке, а глава WB-банка Георгий Горшков должен вернуться в ВТБ на позицию зампреда.
Возможным преемником Кулика называют технического директора Wildberries Сергея Бобрецова.
Кадровая ротация отражает новую стратегическую повестку ВТБ после интеграции банковских активов Wildberries.
6️⃣ "Инкаб Холдинг" $INKB (производитель волоконно-оптических кабелей, Пермский край) установил ценовой диапазон IPO: 100–110 ₽ за акцию, планируемый объём привлечения — 2,4 млрд ₽; сбор заявок пройдёт с 16 по 23 июня.
Выручка компании за 2025 год по МСФО снизилась на 18% до 4,9 млрд ₽, чистая прибыль упала на 60% до 80 млн ₽ из-за роста процентных расходов.
Долг/EBITDA на конец 2025 года составил 3,65; аналитики Альфа-банка указывают, что главная цель размещения — снижение долговой нагрузки.
IPO проходит в период ухудшения финансовых показателей, что делает оценку размещения ключевым вопросом для участников рынка.
Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅
#мегановости #новости #ставкацб #дивиденды #ipo #мосбиржа #банки #акции
Посты по ключевым словам
Дом.РФ. Отчет за 3 кв 2026 по МСФО
Тикер: #DOMRF
Текущая цена: 2090
Капитализация: 375.8 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://xn--d1aqf.xn--p1ai/investors/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 3.33
▫️ P/BV - 0.74
▫️ NIM - 4.2%
▫️ COR - 0.7%
▫️ CIR - 24.3%
▫️ ROE - 23.6%
Что нравится:
▫️ ЧКД увеличился на 9.2% к/к (5.4 → 5.9 млрд);
▫️ доход от операций с недвижимостью вырос на 18.2% к/к (2.3 → 2.7 млрд);
▫️ чистая прибыль увеличилась всего на 1.3% к/к (28.7 → 29.1 млрд);
▫️ рост кредитного портфеля на 5.8% к/к (5.64 → 5.97 трлн);
Что не нравится:
▫️ ЧПД снизился на 0.3% к/к (52.2 → 52 млрд);
▫️ процент ссуд с просрочкой 90 дней и более увеличился с 1.02 до 1.09%.
Дивиденды:
Предполагается выплата на уровне 50% от чистой прибыли компании.
По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 340.96 руб (ДД 16.31% от текущей цен).
Мой итог:
ЧПД впервые немного снизился после постоянного квартального роста с начала 2025 года (47.7 → 48.6 → 52.2 → 52 млрд). ЧПД после удержания резервов также снизился (-1%к/к, 41.8 → 41.4 млрд). ЧКД показал рост второй квартал подряд (3.9 → 3.7 → 5.4 → 5.9 млрд). Непроцентные доходы (включающие и ЧКД) уменьшились за квартал на -24.9% к/к (10.2 → 7.7 млрд).
Чистая прибыль второй квартал подряд растет достаточно скромно. И это при том, что операционные доходы снизились (16.4 → 16.1 млрд), а эф. ставка налога на прибыль уменьшилась (15.2% vs 23% во 2 кв 2025). Повлияло снижение ЧПД и непроцентных доходов. За 9 месяцев прибыль выросла на 38.6% г/г (62.3 → 86.3 млрд). С учетом полученной прибыли компания за этот период дивиденд ориентировочно составляет 239.55 руб.
Прибыль по сегментам за 3 квартал (г/г в млрд):
▫️ корпоративно-строительный +32.1% (11.2 → 14.8);
▫️ корпоративно-инвестиционный +156.3% (0.9 → 2.1);
▫️ розничный +539.3% (0.06 → 0.4);
▫️ финансовые рынки -25.6% (3.7 → 2.8);
▫️ земля -76.9% (3.4 → 0.8);
▫️ секьюритизация -53.4% (4.6 → 2.1);
▫️ арендное жилье +50.6% (1.2 → 1.8);
▫️ прочее +231.5% (1.2 → 4.1).
Кредитный портфель растет второй квартал подряд, но динамика по приросту портфеля слабее прошлого года. Чистая процентная маржа уменьшилась (4.3 → 4.2%), ROE за 9 месяцев меньше, чем был за 1 полугодие (23.8 → 23.6%). COR остался без изменений. CIR увеличился с 23.7% до 24.3%.
На 2026 год компания сохранила план по прибыли (в районе 117 млрд) и ROE (выше 23%). Ранее также были озвучены планы по COR (0.6%) и CIR (29.8%). Судя по результатам 9 месяцев, не получится "попасть" только в прогноз по COR.
Если взять прогноз по прибыли за основу, то это дает P/E 2026 = 3.21, а дивиденд может быть около 325.2 руб (ДД 15.56% от текущей цены). Идут примерно вровень со Сбербанком.
Но стоит учитывать, что Дом.РФ по своей специфике сильно привязан к строительству жилищного и арендного жилья, а также корпоративному и розничному финансированию. Проблемы отрасли (замедление объемов строительства и реализации, возможные задержки выплат или даже дефолты) будут отражаться на результатах компании. И это уже можно увидеть по ухудшившейся динамике прибыли основных сегментов в 3 квартале (в скобках за 1 полугодие 2026):
▫️ корпоративно-строительный +32.1% (+53.5%);
▫️ финансовые рынки -25.6% (+75.5%);
▫️ земля -76.9% (-19.4%);
▫️ секьюритизация -53.4% (+42.8%).
Далекоидущих выводов пока делать не стоит, но это повод повнимательнее присмотреть к результатам компании в следующих кварталах. Также из негативных моментов можно отметить, что доля проблемных кредитов продолжает увеличиваться (2.5 → 3.1%).
При всем этом, исходя из логики диверсификации, компания вполне подходит для добавления в свой портфель в качестве хорошей дивидендной истории. Да и оценивается Дом.РФ до сих пор недорого. Бонусом еще может быть возможный пересмотр частоты дивидендных выплат (возможно даже будут ежеквартальные). В рисках замедление динамики результатов, ухудшение качества портфеля (а значит рост резервов) из-за сложностей в отрасли, а также возможно будущие SPO.
Акций компании недавно добавил в портфель на долю 4% (лимит - 4%).
Прогнозная справедливая стоимость - 2930 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в Telegram
▫️ Мой канал в MaxСегодня в 5:47
VK взлетел на 27% за день, кредиторы Самолета согласовали план оздоровления
1️⃣ Акции VK $VKCO выросли на Мосбирже 5 ноября на 27,3%, до 258,35 ₽ — максимума с 28 апреля.
Утром биржа останавливала торги дискретным аукционом после скачка более чем на 20%, а к середине дня рост составил 21,91%, до 240,9 ₽.
С конца октября акции VK подорожали почти вдвое на фоне раскрытых данных о выручке мессенджера Max и собственной выручки VK за 9 месяцев — 128 млрд ₽.
Повторные дискретные аукционы по одной бумаге несколько дней подряд показывают, что рынок переоценивает перспективы Max быстрее, чем компания успевает подтвердить их отчетностью.Вчера в 22:28
ФСК-Россети. Отчет за 1 пол 2026 по МСФО
Тикер: #FEES
Текущая цена: 0.0648
Капитализация: 149 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: https://rosseti.ru/company/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 0.58
▫️ P/BV - 0.07
▫️ P/S - 0.08
▫️ ROE - 11.8%
▫️ ND/EBITDA - 0.65
▫️ EV/EBITDA - 0.85
Что нравится:
▫️ рост выручки на 17.4% г/г (836 → 981.5 млрд);
▫️ FCF увеличился в 2 раза г/г (11.1 → 22.2 млрд);
▫️ чистый долг снизился на 5.3% п/п (518.1 → 490.6 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.7 до 0.65;
▫️ нетто фин расход уменьшился на 70.5% п/п (12 → 3.6 млрд);
▫️ чистая прибыль выросла на 45.1% г/г (121.3 → 176 млрд);
Что не нравится:
▫️
Дивиденды:
Предусматривается выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО.
Но дивиденды не выплачиваются с 2021 года, и до 2028 года включительно они не ожидаются из-за крупной инвестиционной программы.
Мой итог:
Протяженность линий электропередачи за полугодие выросла с 2.6 до 2.64 млн км, количество подстанций - с 611.7 до 627.3 тыс. шт.
Отпуск электроэнергии за год снизился на 0.6% г/г (421.8 → 419.3 млрд кВт*ч), а технологическое присоединение упало на 12.3% г/г (162 → 142 ГВт). Такая динамика связана со снижением потребления электрической энергии потребителями в сочетании с температурными факторами.
Выручка по сегментам (г/г в млрд):
▫️ передача электроэнергии +19.7% (739 → 884.7);
▫️ услуги по технологическому присоединению +20.1% (33.8 → 40.7);
▫️ продажа электроэнергии -17.1% (42.4 → 35.1);
▫️ прочее +1.8% (18.6 → 19).
Можно отметить, что выручка от продажи электроэнергии снижается каждое полугодие г/г с начала 2022 года.
Чистая прибыль выросла значительно лучше выручки. Причины - улучшение операционной рентабельности с 21.5 до 24.9%, снижение нетто фин расхода (9.4 → 3.6 млрд) и меньшая эф. ставка налога на прибыль (26.9% vs 28.8% в 1 пол 2025).
FCF удвоился на фоне лучшей динамики OCF (+22.5% г/г, 246 → 301.3 млрд) в сравнении с кап. затратами (+18.8% г/г, 234.9 → 279.2 млрд). Ожидается, что ее финансирование инвест. программы в 2026 году дойдет до 900 млрд. Значит можно ожидать роста и капитальных затрат.
Долговая нагрузка постепенно снижает, что безусловно приятно. За полугодие уменьшили чистый долг, а EBITDA выросла.
По мультипликаторам ФСК-Россети стоит очень дешево. Более того, с учетом роста тарифов на передачу электроэнергии и ожидаемого снижения убытков от обесценения активов можно ожидать улучшения финансовых результатов в текущем году.
Причин у такой дешевизны две и обе связаны с инвестиционной программой. Во-первых, большие капитальные затраты сильно ограничивают FCF (3 из последних 4 лет он отрицательный, а в 2023 был равен скромным 2.8 млрд). Во-вторых, в связи с инвестиционной программой компания не будет выплачивать дивиденды на прибыли до 2026 год включительно. Недавно зам. министра энергетики РФ Евгений Грабчак дал комментарий по вопросу возможного продления моратория: "Это решение нужно нам принять в 2028 году, получается. Год у нас еще есть. Поэтому за 2027 год будут дивиденды выплачиваться в 2028. Минфин традиционно бюджет балансирует с учетом поступления дивидендов. Ну, а дальше будет решаться в зависимости от финсостояния". Ранее он сообщал о том, что Минэнерго РФ считает необходимым продлить действие моратория на выплату дивидендов группой Россети после 2026 года для вложения этих средств в инвестиции.
С прошлого обзора ничего не изменилось. ФСК-Россети выглядит интересной долгосрочной идеей. Оценка дешевая даже с учетом отсутствия дивидендов, но надо будет ждать. Более того, как указано выше, компания планирует выплатить дивиденды с прибыли за 2027 год. Для примера, дивидендная доходность за 2025 год при выплате в 50% от чистой прибыли составила бы 68.8%.
Акций нет в портфеле, но все больше смотрю в сторону покупки на долгосрок.
Прогнозная справедливая стоимость - 0.41 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в Telegram
▫️ Мой канал в MaxВчера в 7:59
ИКС 5. Отчет за 3 кв 2026 по МСФО
Тикер: #X5
Текущая цена: 2342
Капитализация: 636 млрд
Сектор: Ритейл
Сайт: https://www.x5.ru/ru/investors/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 9.25
▫️ P/BV - 7.08
▫️ P/S - 0.13
▫️ ROE - 76.5%
▫️ ND/EBITDA - 2.29
▫️ EV/EBITDA - 3.6
Что нравится:
▫️ рост выручки на 13% г/г (1.16 → 1.31 трлн);
▫️ FCF увеличился на 3.9% г/г (30.9 → 32.1 млрд);
▫️ чистая прибыль выросла на 9.8% г/г (23.3 → 25.6 млрд).
Что не нравится:
▫️ чистый долг увеличился на 5.3% к/к (1052 → 1108 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 2.27 до 2.29;
▫️ нетто фин расход вырос на 0.2% к/к (44.1 → 44.2 млрд).
Дивиденды:
Выплата дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Исходить будут из объема FCF при условии, что ND/EBITDA не будет превышать 1.2-1.4 (до МСФО 16). Дивиденды не будут выплачиваться, если величина ND/EBITDA превышает 2.
По данным сайта Доход за 9 мес 2026 ожидается дивиденд в размере 98 руб (ДД 4.18% от текущей цены).
Мой итог:
Большинство показателей опираются на МСФО 16, поэтому данные отличаются от многих других обзоров отчетности ИКС 5.
Основные операционные показатели за 3 квартал (г/г):
▫️ LFL продажи +7.4%;
▫️ LFL траффик +2.3%;
▫️ LFL средний чек +4.9%;
▫️ средний чек +4.9% (566.1 → 593.8 руб);
▫️ кол-во покупателей +7.8% (2310.9 → 2492.2 млн чел).
Все операционные показатели улучшили свою динамику относительно прошлого квартала. Ключевой момент, что улучшается LFL-траффик. Торговые площади за квартал выросли на 1% к/к, кол-во магазинов - на 1.2% к/к.
Выручка по основным сетям за 3 кв (г/г в млрд):
▫️ Пятерочка +10.7% (913.8 → 1011.3);
▫️ Перекресток +8% (122.6 → 132.5);
▫️ Чижик +34.5% (103.8 → 139.6).
Динамика выручки у Пятерочки продолжает замедляться, Перекресток и Чижик пошли на улучшение, но это все равно заметно слабее показателей 2024-2025 годов. За 9 месяцев выручка выросла на 11.4% г/г (3.4 → 3.79 трлн).
Чистая прибыль за квартал увеличилась на фоне пары факторов: улучшения операционной рентабельности с 5.6 до 6% и прибыли по курсовым разницам (0.2 млрд vs -1.6 млрд в 3 кв 2025). При этом вырос нетто фин расход (38 → 44.2 млрд), плюс в отчетном квартал эф. ставка налога на прибыль сильно выше (25.4% vs 9.9% в 3 кв 2025). За 9 месяцев прибыль уменьшилась на 21.9% г/г (51.4 → 65.7 млрд).
FCF увеличился по причине более заметного снижения кап. затрат (-25.8% г/г, 52.3 → 38.8 млрд) в сравнении с OCF (-14.7%, 83.2 → 71 млрд). Долговая нагрузка незначительно выросла, несмотря на рост EBITDA.
На 2026 компания скорректировала свои прогнозы:
▫️ рост выручки 12% (было 12-16%);
▫️ рентабельность по скор. EBITDA (до применения МСФО 16) 6% (было выше 6%);
▫️ кап. затраты от выручки 4% (было 4.5-4.7%).
Для попадания в план по выручке X5 необходимо за 4 квартал получить прирост в 13.8%, что выглядит вполне реальной задачей. Если рентабельность по прибыли будет 1.5%, то компания за 2026 год получит прибыль в районе 72.5 млрд. Это дает P/E 2026 = 8.53. Размер дивиденда за 9 месяцев будет зависеть от ожидаемого размера долга на конец года, EBITDA за 4 квартал и значения ND/EBITDA, которую X5 решит оставить после выплаты. По примерным расчетам он может быть в диапазоне от 94.4 руб (ДД 4%) до 279 руб (11.9%).
Как-будто в секторе наметился постепенный разворот (LFL-траффик улучшается и у других игроков ритейла). Текущая оценка не является дешевой, но на долгосрочную перспективу X5 выглядит интересной идей. При этом, конечно, есть и риски. Во-первых, могут быть атаки беспилотников по инфраструктуре компании (кейс WB c целенаправленными атаками на их склады и сортировочные центры). Во-вторых, темпы восстановления потребительского спроса могут быть слабее ожидаемых (это менее критично для инвесторов с длинным горизонтом). С другой стороны, в таком контексте заключение мира будет двойным бонусом для X5 (да и всего ритейла).
Акции компании держу в портфеле с долей 6.14% (лимит - 6%).
Прогнозная справедливая стоимость - 2620 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в Telegram
▫️ Мой канал в MaxВчера в 5:04
Яндекс. Отчет за 3 кв 2026 по МСФО
Тикер: #YDEX
Текущая цена: 3423
Капитализация: 1.38 трлн
Сектор: IT
Сайт: https://ir.yandex.ru/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 7.73
▫️ P/BV - 3.36
▫️ P/S - 0.84
▫️ ROE - 43.5%
▫️ ND/EBITDA - 0.2
▫️ EV/EBITDA - 4.21
Что нравится:
▫️ выручка выросла на 6.3% к/к (386.3 → 410.6 млрд);
▫️ чистый долг снизился на 10.3% к/к (74 → 66.4 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.23 до 0.2;
▫️ нетто фин. расход уменьшился на 6.9% к/к (10.2 → 9.5 млрд);
▫️ чистая прибыль снизилась на 34.1% к/к (64.5 → 42.5 млрд);
Что не нравится:
▫️ FCF (без финтеха) отрицательный -25.8 млрд против 36.4 млрд во 2 кв 2026:
Дивиденды:
Нет конкретных указаний на порядок определения дивидендов. Дивидендные выплаты осуществляются два раза в год.
По данным сайта Доход за 2 пол 2026 прогнозируется дивиденд в размере 110 руб. (ДД 3.21% от текущей цены).
Мой итог:
Выручка по секторам за квартал (к/к в млрд):
▫️ поисковые сервисы и ИИ +5.3% (137.4 → 144.7);
▫️ городские сервисы +3.3% (215.6 → 215.6);
▫️ персональные сервисы +15.6% (64.9 → 75);
▫️ Б2Б Тех +7.2% (15.3 → 16.4);
▫️ автономные технологии 100% (0.1 → 0.2);
▫️ прочие сервисы и инициативы 0% (3.4 → 3.4).
Рентабельность по скор. EBITDA (к/к в %):
▫️ поисковые сервисы и ИИ (46.3 → 46.5);
▫️ городские сервисы (16 → 13);
▫️ персональные сервисы (3.9 → 2.4);
▫️ Б2Б Тех (24.4 → 31.7).
Рентабельность по сегментам "Поисковые сервисы и ИИ" и "Б2Б Тех" снова побила рекорд, а "Городские сервисы" снизились после пика.
Выручка выросла, но динамика от 2 ко 3 кварталу хуже прошлого года. Здесь та же мысль, что и была в прошлом обзоре. Яндексу все сложнее поддерживать темп. Тем более еще и экономика охлаждена высокой ставкой. За 9 месяцев выручка увеличилась на 16.4% г/г (1005.1 → 1169.6 млрд).
По чистой прибыли снижение, но здесь стоит учитывать, что компания во 2 квартале получила 25.7 млрд от продажи Авто.ру. Без учета этого снижение прибыли составило бы 1.2% к/к (43 → 42.5 млрд). Причины - ухудшение операционной рентабельности с 16.3 до 15% и повышенная эф. ставка налога на прибыль (25.6% vs 16.3% во 2 кв 2026).
FCF (без учета финтеха) ушел в отрицательную зону на фоне разнонаправленного движения OCF (-63% г/г, 77.6 → 28.7 млрд) и кап. затрат (+32.3% г/г, 41.2 → 54.5 млрд).
Долговая нагрузка снова снизилась (чистый долг уменьшился, а EBITDA выросла).
Расходы на программу мотивации снова снизились (7.9 → 7.4 млрд). Напоминаю, что у Яндекса действует программа мотивации сотрудников акциями, для которой периодически проводятся дополнительные эмиссии по закрытой подписке (примерно на 1% от общего количества). То есть, на дистанции доли акционеров понемногу "размываются".
Неприятным сюрпризом для компании и акционеров стали атаки на ЦОДы компании. В период с 7 по 11 октября были атакованы три ЦОДа Яндекса (в Сасово, Калуге и Владимире). Это привело к нарушениям работы сервисов и частичной потери данных. До сих пор не на 100% восстановлен доступ к данным клиентов "Yandex Cloud" и "Яндекс Диске". Часть рекламодателей приостановила кампании в "Яндекс Директе" после сбоев и стала искать альтернативу. Компания по всем вышеозвученным причинам отозвала свой прогноз по выручке и EBITDA на 2026 год.
Еще из новостей можно отметить пересмотр подхода к размещению акций для долгосрочной программы мотивации: вместо отдельных выпусков компания в ноябре разместит для этих целей 11 млн акций.
Если предположить, что в 4 квартале выручка немного вырастет г/г, а рентабельность ухудшится вдвое относительно результатов 9 месяцев, то по итогам года Яндекс получит прибыль около 136 млрд, что дает P/E скор. 2026 = 10.5 (а без разового дохода от продажи Авто.ру - 12.3). Если расчеты верны, то текущая оценка выглядит дорогой. Но все же стоит учесть, что это расчет исходя из некоторых предположений. Реальный результат может быть как лучше, так и хуже. Решение по дивидендам за 2 полугодие будет принято в феврале 2027. Возможно, с учетом текущих реалий Яндекс сделает паузу.
Акций компании нет в портфеле, и пока просто смотрю за развитием ситуации.
Прогнозная справедливая стоимость - 3580 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в Telegram
▫️ Мой канал в Max4 ноября
ЛУКОЙЛ: сделка на 22 млрд$ по замороженным активам, индекс МосБиржи ушел ниже 2450 перед праздником
1️⃣ По данным Reuters, консорциум во главе с американским миллиардером Тоддом Боли готовится обменять замороженные бумаги ЛУКОЙЛа $LKOH на его зарубежные активы — месторождения, НПЗ и АЗС в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке.
Сделка оценивается в 22 млрд$ и может закрыться в течение нескольких недель, бумаги у западных фондов банк в интересах консорциума выкупил по цене около 30 центов на доллар.
В декабре 2025 года Минфин США уже отклонял похожее предложение другой группы инвесторов, а нынешний консорциум согласился держать акции в эскроу.
Готовность Минфина США пропустить именно эту структуру сделки показывает, что обход старых ограничений теперь зависит не от суммы, а от состава покупателей и эскроу-гарантий.3 ноября
Аренадата. Отчет за 1 пол 2026 по МСФО
Тикер: #DATA
Текущая цена: 96.3
Капитализация: 22.4 млрд
Сектор: IT
Сайт: https://ir.arenadata.tech/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 6.35
▫️ P/NIC - 6.02
▫️ P/BV - 5.91
▫️ P/S - 2.26
▫️ ROE - 93.1%
▫️ ND/OIBDA - отриц. ND
▫️ EV/OIBDA - 5.36
Что нравится:
▫️ выручка выросла на 85.8% г/г (1.4 → 2.5 млрд);
▫️ FCF увеличился в 3.7 раза г/г (0.2 → 0.8 млрд);
▫️ нетто фин доход вырос в 4.2 раза п/п (43 → 181 млн);
▫️ чистый убыток снизился на 62.3% г/г (-0.9 → -0.3 млрд).
Что не нравится:
▫️ чистая денежная позиция осталась, но снизилась на 44.7% п/п (2.8 → 1.6 млрд);
Дивиденды:
Выплаты в размере не менее 50% от скор. чистой прибыли по МСФО при ND/OIBDA <= 2 (скор. чистая прибыль увеличивается на амортизацию за вычетом капитализ. расходов).
По данным сайта Доход следующая выплата за остаток 2026 года и 1 кв 2027 прогнозируется в размере 4.16 руб (ДД 4.32% от текущей цены).
Мой итог:
Количество клиентов за полгода выросло на 6.3% п/п (190 → 202 ед).
Хороший рост выручки, но это, в том числе, влияние покупки ООО «УБИК» в сентябре 2025. Выручка по сегментам (г/г в млн):
▫️ лицензии СУБД +133.6% (358 → 836);
▫️ лицензии средств управления данными +18.4% (47 → 55);
▫️ лицензии средств загрузки данных -89.8% (72 → 7);
▫️ услуги по обучению -63.6% (31 → 11);
▫️ выполнение работ +166% (240 → 637);
▫️ техподдержка +59.6% (610 → 973).
Информации о вкладе ООО «УБИК» в выручку отсутствует, но с опорой на данные за 2025 можно прикинуть, что доля составляет примерно 20%. В таком случае, без покупки прирост выручки в 1 пол 2026 составляет 48.7% г/г (1.4 → 2 млрд), что тоже вполне прилично.
За полгода есть убыток (это нормально для такого рода компаний, так как основной профит в 4 квартале), но при этом он меньше, чем был в прошлом году. Причина в улучшение операционной рентабельности с -92.5% до -22.1%. Здесь есть также влияние покупки ООО «УБИК», но компания все же смогла не раздуть расходы при увеличении выручки. Правда, важно отметить ухудшение валовой рентабельности с 86.9 до 77.6% (рост себестоимости сдержать не удалось). Убыток по NIC также заметно снизился (-78.7% г/г, -1.1 → -0.2 млрд). У Аренадаты нет "скрытых" капитализированных расходов, поэтому и показатели P/E и P/NIC достаточно близки.
FCF кратно вырос за счет роста OCF (+100% г/г, 0.4 → 0.8 млрд) и снижения кап. затрат (-76.4% г/г, 0.2 → 0.04 млрд).
Чистая денежная позиция у компании снизилась почти на половину, но это пока еще "кубышка". По логике стоит ждать ее увеличения на конец года.
Аренадата подтвердила прогноз по росту выручки в 2026 году не менее 20%. Если взять гайденс по нижней границе, то при чуть меньшей рентабельности получается прибыль в районе 3.4 млрд. Это дает P/E 2026 = 6.66, P/NIC 2026 = 6.98 (при сохранении соотношения 2025 года) и дивиденд около 6.9 руб (ДД 7.2% от текущей цены). Причем, если прикидки по вкладу "Убик" в выручку верны, то прирост выручки может быть значительно сильнее. Только текущая оценка уже не такая "вкусная" с учетом возможных рисков (например, рост расходов и снижение рентабельности). Есть, правда, еще мнение, что компания является бенефициаром атак на российские ЦОДы. Последние события еще раз напомнили крупному бизнесу, зачем нужны резервирование и географически распределенные системы. А решения Аренадаты, как раз, позволяют хранить и обрабатывать данные сразу в нескольких контурах.
В целом, компания выглядит неплохо с расчетом на среднесрочный горизонт. В идеале бы только дождаться коррекции (хотя технически пока выглядит так, что в ближайшее время ниже 90 цена не уйдет).
Акций Аренадаты нет в портфеле.
Прогнозная справедливая стоимость - 120 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в Telegram
▫️ Мой канал в Max3 ноября
Ozon. Отчет за 3 кв 2026 по МСФО
Тикер: #OZON
Текущая цена: 3728
Капитализация: 806.8 млрд
Сектор: IT
Сайт: https://ir.ozon.com/ru
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 36.74
▫️ P/BV - отриц. BV
▫️ P/S - 0.59
▫️ ROE - отриц. BV
▫️ ND/EBITDA - 1.9
▫️ EV/EBITDA - 5.22
Что нравится:
▫️ выручка выросла на 62.7% г/г (258.9 → 421.2 млрд);
▫️ FCF увеличился на 65% г/г (151.5 → 250 млрд);
▫️ нетто фин расход снизился на 2.4% к/к (16.7 → 16.3 млрд);
▫️ чистая прибыль выросла на 25.1% г/г (2.9 → 3.7 млрд);
Что не нравится:
▫️ чистый долг вырос на 31.2% к/к (351.1 → 460.7 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 1.83 до 1.89;
▫️ дебиторка увеличилась на 10.9% к/к (12.2 → 13.5 млрд).
Дивиденды:
Див. политика не содержит указаний на порядок определения дивидендов.
По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 162.15 руб. (ДД 4.35% от тек. цены).
Мой итог:
Показатели по сегментам.
E-commerce (3 кв 2026 г/г):
▫️ GMV +41.5% (1.10 → 1.56 трлн);
▫️ кол-во заказов +76% (668 → 1176 млн шт);
Количество активных покупателей за квартал увечилось на 6.2% (69.2 → 73.5 млн чел). Как и ожидалось, компания стала бенефициаром атак на WB. Динамика оборота и заказов выше, чем был в прошлом квартале. За полугодие GMV вырос на 36.7% г/г (2.93 → 4.01 млрд), а кол-во заказов - на 77% г/г (1.65 → 2.92 млрд).
В финтехе Озон снова не предоставил данных по количеству активных клиентов. Стоимость риска продолжила расти (12.8 → 14.3%). Чистая процентная маржа не изменилась (6.9%).
Выручка за 3 квартал (г/г в млрд):
▫️ E-commerce +61.9% (214.7 → 347.7);
▫️ финтех +58% (53.9 → 85.2).
За 9 месяцев выручка в E-commerce выросла на 50.9% г/г (577.6 → 871.6 млрд), в финтехе - на 53.6% г/г (139.2 → 213.8 млрд).
Чистая прибыль увеличилась более скромно, но здесь есть нюансы. Улучшилась операционная рентабельность с 6.9 до 8.3%, но увеличился нетто фин расход (14.2 → 16.3 млрд), вырос убыток по курсовым разницам (0.9 → 6.3 млрд), а также выплачен налог на прибыли по эф. ставке 70.1% (в прошлом году было восстановление налога). Но главное компания отразила расход по оценочному резерву, связанному с атаками на склады, в размере 30.1 млрд. Без этого прибыль выросла бы кратно. За 9 месяцев чистая прибыль Озон получил прибыль 18.3 млрд против убытка -4.6 млрд за 9 мес 2025.
Не понравилось, что компания в релизе не указала остаток средств на счетах кредитных и микрофинансовых организаций группы. Пришлось примерно высчитывать его, чтобы исключить финтех при расчете FCF и долговой нагрузки. Ниже все расчеты приблизительные.
FCF без учета финтеха прилично добавил на фоне лучшей динамики OCF (+146% г/г, 68.2 → 167.7 млрд) в сравнении с кап. затратами (+72.3% г/г, 14.6 → 25.1 млрд).
Долговая нагрузка увеличилась. Сильный рост EBITDA перекрыл более сильный рост чистого долга.
Большинство аналитиков за 3 квартал ожидало результаты слабее, чем Озон в итоге показал (с поправкой на расход по резерву, конечно). Если компания отработает в 4 квартале с такой же рентабельность как и в 3, то по итогу году скорректированная прибыль может быть около 88 млрд. Это дает P/E скор. 2026 = 9.36. Ранее озвучивался план по выплате дивиденда не менее 30 млрд (138.6 руб и ДД 3.64% от тек. цены), но с учетом ситуации с атаками на инфраструктуру компании такой прогноз выглядит слишком оптимистичным. Хотя все сильно зависит от дальнейшего развития ситуации.
Озон продолжает увеличивать GMV высокими темпами. В 3 квартале улучшилась рентабельность. Но при этом достаточно и настораживающих моментов:
▫️ атаки на склады продолжились и в 4 квартале, и нет понимания, будут ли еще расходы на резервы по убыткам;
▫️ в Госдуму внесен законопроект, переводящий ПВЗ на расчет налога по кадастровой стоимости, что может снизить их рентабельность или вообще увести в минус;
▫️ тарифы на страхование складов выросли в десятки раз;
▫️ непонятно постоянный или временный переток покупателей с WB на Ozon.
Акций компании нет в портфеле. Интересной цена была в конце августа, но тогда покупать было страшно, а сейчас достаточно неопределенностей для такой оценки.
Прогнозная справедливая стоимость - 3540 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в Telegram
▫️ Мой канал в Max3 ноября
