Vladimir_Litvinov — профиль в Импульсе

Написать Войти

Канал об инвестициях на финансовых рынках. Мой Telegram - https://t.me/particular_trader

МТС - одной надежды мало

Аналитики Коммерсанта отмечают падение прибыли операторов связи по итогам первого полугодия 2025 года в пределах 36–83%. Причинами такой динамики служат подорожавшие заимствования и увеличение операционных затрат. При этом в случае снижения ставки ЦБ компании смогут рефинансировать долги, что улучшит результаты уже к концу года. На примере отчета МТС разберемся подробнее в этом вопросе.

📱 Итак, выручка телекома за отчетный период выросла на 11,7% до 370,9 млрд рублей. Обусловлен рост увеличением доходов базовых телеком-услуг и финтех направлений, в том числе МТС Банка, на 34,3% за второй квартал за счет переоценки портфеля бумаг год к году. Мы отдельно разбирали результаты банка, поэтому останавливаться сейчас на этом не будем.

Рекламный бизнес и доходы Медиахолдинга также выросли за квартал на 25,2% и 18,2% соответственно. Первый растет за счет увеличения клиентской базы и рекламного инвентаря, второй - за счет роста доходов OTT и ТВ сервисов.

📊 Однако рост доходной части меня интересует в меньшей степени. Вопросы к МТС у меня именно в разрезе расходной части. Так, себестоимость за отчетный период выросла на 33,8% до 133,7 млрд рублей, а операционные расходы и амортизация на 5,8%. По-прежнему ключевым фактором падения прибыли являются финансовые расходы компании. За полугодие они выросли на 71,4% до 74,2 млрд рублей.

Чистый долг на конец июня 2025 года составил высокие 430,4 млрд, а общий долг 709,1 млрд рублей. Чистый долг к OIBDA немного снизилась до 1,7x из-за роста последнего показателя, но обслуживать долг становится все труднее. Высокая ставка драйвит расходную часть. В итоге чистая прибыль от продолжающейся деятельности за полугодие упала более чем в 3 раза до 8,9 млрд рублей.

💰 Прибыль падает, долг высокий, а компания продолжает платить дивиденды в долг. При прибыли в 2024 году на уровне в 31,5 млрд рублей, компания выплатила 68,6 ярдов. Где МТС будет изыскивать средства на выплату за 2025 год, учитывая схлопывание прибыли? Вопрос риторический. АФК Системе нужны деньги, поэтому она продолжит «доить» дочернего телекома.

Причем я не исключу, что практика «выплаты в долг» продолжится, еще сильнее снижая рентабельность по чистой прибыли. Акционерам остается только надеяться, что ЦБ более уверенными темпами будет снижать ключевую ставку и позволит перекредитовываться МТСу дешевле. Я, как и прежде, на эту историю смотрю со стороны, не желая участвовать в бизнесе «должника».

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Да понимаю я вашу любовь к МТСу, нормальная компания. Но и вы меня поймите, лайки я люблю еще больше. Так давайте скинемся по лайку под этой статьей. Спасибо!

МТС - одной надежды мало

комментарий

Во сколько обойдется Газпрому «Сила Сибири-2»?

Все мы привыкли оценивать Газпром сквозь призму дивидендов, которые могут обеспечить возврат инвестиций. Минфин в прошлом году не затребовал дивиденды, хотя деньги на выплату были. Но что могло заставить регулятор отказаться от настолько необходимых средств бюджету? Куда могут в будущем пойти эти средства? В этой статье разбираемся в деталях.

⛽️ Итак, если исключить убыточный 2023 год, в последние годы Газпром генерирует прибыль. За 2024 год чистая прибыль составила 1,3 трлн рублей, и только за первое полугодие 2025 года - еще 1,03 трлн. Тем не менее компания придерживает денежные средства, но зачем?

Всё дело в будущей инвестиционной программе. Газпрому предстоит реализовать один из крупнейших в мире газовых проектов по строительству магистрального газопровода «Сила Сибири-2» в Китай через Монголию. Планируемая протяженность газопровода около 6,7 тысячи километров, а проектная мощность достигнет 50 млрд куб. м газа в год. Предварительная стоимость проекта составляет по различным оценкам от 10 до 13,6 млрд долларов или примерно 1 трлн рублей. Зафиксировали!

💰 Предыдущий крупный проект, и ныне подорванный - «Северный поток-2» потребовал тогда порядка 0,9 трлн рублей (не все расходы, кстати, легли на Газпром). Проект был завершен лишь в 2021 году, а все предшествующие годы компания также наращивала инвестпрограмму и не чуралась «подрезать» дивидендные выплаты. Тут нужно понимать, что помимо флагманских проектов, у компании есть и другие расходы на CAPEX.

Со стороны кажется, что 1 трлн рублей на «Силу Сибири-2» не такая уж и большая сумма, только вот надо учитывать, эти расходы едва ли разделят все стороны проекта, поэтому нашему монополисту придется самому «изымать» свободный денежный поток на стройку. Именно это заставляет и компанию, и регулятор придержать средства, не направляя их на дивиденды.

Вы должны понять, я не оправдываю регулярные решения Газпрома отказываться от выплат, просто в текущей ситуации целесообразно использовать прибыль исключительно на инвестпрограмму. Надеюсь, что в будущем реализация проекта позволит Газпрому не только повысить денежные потоки, но и частью из них поделиться с акционерами. Правда ждать этого можно еще несколько лет.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Во сколько обойдется Газпрому «Сила Сибири-2»?

комментариев

МТС Банк - четыре причины для роста

ЦБ РФ все чаще дает тревожные сигналы по банковскому сектору. И действительно, многие банки в летние месяцы сократили чистую прибыль, но не МТС Банк. Лишь за 2 месяца этого года (июль-август) банку удалось показать чистую прибыль по РСБУ в 4,2 млрд рублей, что выше аналогичных показателей прошлого года на 60% и составляет 73% от всех доходов за первое полугодие.

Такая стремительная динамика привлекла мое внимание и сегодня я хотел бы поговорить о факторах роста МТС Банка, но сначала парочка цифр из отчета. Итак, чистая прибыль МТС Банка за 8 месяцев 2025 года составила 10 млрд рублей, вернувшись к благоприятным уровням 2024 года. При этом Банк сохраняет один из самых стабильных показателей стоимости риска (COR) в 6,0%. Далее по пунктам.

📊 Ставка
Каждое снижение ключевой ставки ЦБ на 1% может добавлять порядка 1,5 млрд рублей к чистой прибыли. Учитывая сохраняющийся тренд на снижение ключа до конца года, можно рассчитывать еще на 2-3 млрд чистой прибыли дополнительно. Однозначно, МТС Банк является бенефициаром снижения ставки!

💸 Валюта
Удивительно, но Банк получает «плюшки» и от ослабления национальной валюты. Один рубль девальвации приносит около 100 млн рублей к чистой прибыли. Экономисты уже давно говорят о необходимости резкой девальвации хотя бы к уровням 90 рублей за доллар. К ним уже присоединились политики и Минэкономразвития, прогнозирующие 92+ рублей на конец года. 8-10 рублей девальвации принесет около 1 млрд допом к чистой прибыли.

Облигации
На балансе МТС Банка на конец отчетного периода находилось корпоративных и государственных облигаций на сумму 180 млрд рублей с удержанием до погашения (HTM). Такая диверсификация активов позволяет зарабатывать повышенный купонный доход (потенциальных 5-6 млрд в 2025 году), а fixed income нивелирует волатильность инструмента.

Оценка
Средняя по сектору оценка банков составляет 0,7 по мультипликатору P/BV. Это средние цифры, по факту у топов они даже выше. МТС Банк все еще стоит 0,4 P/BV, что открывает перспективы для восстановления капитализации.

Всего 4 фактора показывают потенциал Банка на среднесрочную перспективу. Осталось дождаться решительных действий ЦБ со ставкой и девальвацией рубля. Ну а все остальные внутренние факторы сделают свое дело.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

МТС Банк - четыре причины для роста

комментариев

Сбер выкупает Элемент / Разбор отчета Черкизово / Теханализ Индекса Мосбиржи

Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 25 сентября, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium. Разбираемся с Индексом Мосбиржи, отчетом Черкизово за полугодие, а также поговорим о предстоящей покупке Сбером компании Элемент.

Видео для вашего удобства загружено на все доступные платформы 👇

YouTube | https://youtu.be/jhA_Hopj3t8

VK Видео | https://vk.com/video-148221312_456239558

Rutube | https://rutube.ru/video/618d4b8fc3e315fceb06d1213e888ad7/

Дзен | https://dzen.ru/video/watch/68d832148708355f37373342

Тайминги:
0:29 Теханализ Индекса
7:04 Что ждет Элемент?
12:41 Черкизово слабо отчитался

❤️ Друзья мои, большая просьба, на каком ресурсе вы бы не смотрели видео, обязательно прожмите ему лайк и оставьте комментарий. Это важно для меня, спасибо!

Сбер выкупает Элемент / Разбор отчета Черкизово / Теханализ Индекса Мосбиржи

комментарий

Полюс - перспективы и риски

По данным World Gold Council, в первом полугодии 2025 года мировые ЦБ закупили 123 тонны золота, что на 7 тонн меньше, чем за аналогичный период 2024 года. При этом они же отметили, что в среднесрочной перспективе золото может подешеветь, если снизятся геополитические и торговые риски в мире. Последнего в обозримом будущем ждать не стоит, а вот снижение покупок ЦБ может возыметь эффект. На этом фоне будет полезно заглянуть в отчет Полюса.

⛏ Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 23,3% до 300,6 млрд рублей. В долларах динамика чуть лучше, но укрепление национальной валюты в первом полугодии сдерживает выручку экспортера. При этом производство золота снизилось на 11% до 1,31 млн унций в следствии планового сокращения производства на Олимпиаде. А вот объемы реализации упали всего на 5% до 1,18 млн унций.

Так что повлияло на рост выручки?
Конечно же продолжающееся ралли цен на золото на мировых биржах. С начала 2025 года они продемонстрировали рост более чем на 45% до $3770 за тройскую унцию. С начала 2023 года котировки удвоились, отражая общий рост спроса за драгметалл. Поддерживает цены девальвация доллара к мировым валютам. С начала года доллар потерял более 10% по индексу DXY.

Косты продолжают расти по всем российским компаниям, Полюс не исключение. Себестоимость реализации выросла на 30,5% до 90,8 млрд рублей, операционные расходы увеличились почти в два раза до 34,7 млрд рублей. А вот доходы от курсовых переоценок на 49 ярдов и прибыль от переоценки производных финансовых активов на 20 млрд, позволили нарастить чистую прибыль на 32% до 172,5 млрд рублей.

📊 А еще радует снижение долговых обязательств Группы. За первое полугодие 2025 года долгосрочные кредиты и займы снизились на 11,6% до 767,7 млрд рублей. Краткосрочных практически нет, а денежные средства и их эквиваленты выросли на 20 ярдов до 181 млрд рублей. Отношение чистого долга к скорр. показателю EBITDA снизилось до 1,0x. Ну а если учесть небольшую среднюю ставку фондирования в 10%, к долговой нагрузке у меня вопросов нет.

Что по дивидендам?
За прошлый год Полюс выплатил более 200 рублей на акцию, что позволило дивидендным инвесторам заработать 12,7% доходности. За первое полугодие этого года компания направит еще порядка 71 рубля на акцию. Это еще 3,2% доходности, а учитывая рост чистой прибыли, есть шансы снова увидеть двузначные годовые доходности. Вкупе с позитивной конъюнктурой делают идею весьма актуальной. Но не забывайте про потенциальную коррекцию золота и падение производства золота.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Золотые мои, ваш лайк поднимает настроение скромного аналитика на весь день. Лайк в обмен на аналитическую статью и лучики тепла в вашу сторону - отличная сделка. Спасибо!

Полюс - перспективы и риски

комментарий

Группа ВИС готовится провести IPO

В начале сентября мы с вами разбирали один из крупнейших российских инфраструктурных вертикально-интегрированных холдингов - Группу ВИС. Тогда мы говорили о компании, как об эмитенте облигации. Теперь же стало известно о планах компании провести IPO до конца 2025 года. Сегодня предлагаю еще раз взглянуть на бизнес компании и на предварительные параметры размещения.

Итак, какая информация у нас есть. Группа планирует до конца года разместить на бирже свои акции на сумму порядка 5 млрд рублей. Средства от размещения пойдут на финансирование новых проектов. Точный размер будет зависеть от глубины рынка IPO в момент размещения, а точные параметры мы узнаем позже. Одно ясно, компания может быть интересна частным инвесторам, и вот почему.

🧱 ВИС - быстрорастущая частная компания, текущий портфель проектов которой по подписанным соглашениям сформирован до 2048 года и составляет 805 млрд рублей. Общее кол-во построенных объектов переваливает за 100 штук. Целевой же объем инвестиционного портфеля Группа оценивает в 2 трлн рублей.

Компания работает на стратегически важном рынке государственно-частного партнерства (ГЧП) и концессий. Занимается строительством инфраструктуры, начиная с электростанций, мостов и скоростных автотрасс, заканчивая медицинскими центрами, детсадами, школами и культурными объектами по всей стране.

🏛 ГЧП позволяет государству и частным компаниям вместе создавать и реконструировать инфраструктуру. Государство выступает заказчиком, разделяя финансирование с частными инвесторами. Этот механизм дает возможность зарабатывать Группе процентные доходы не только на вложенные собственные средства, но и на всех стадиях реализации проектов.

Бизнес-модель предполагает получение доходов на следующих стадиях: проектирования, строительства, а также на стадии эксплуатации. Защиту вложенных средств и их возврата гарантируют федеральные законы. Получается, микс инвестиционного и строительного бизнеса.

По данным исследования ТеДо, накопленная потребность в инфраструктурных инвестициях составит 180 трлн рублей к 2040-му году. При этом государство, согласно заявленным планам, может профинансировать лишь 70 трлн. Так что емкость рынка и потенциал для развития внушительные. Объем законтрактованных до 2040 года инвестиций может вырасти в пять раз, с 8,2 до 36,8 трлн рублей.

📊 За последние 3 года (с 2022 по 2024 год) выручка Группы увеличилась на 34,8% до 49,8 млрд рублей, прибыль выросла на 66,5% до 3,4 млрд. При этом на конец первого полугодия 2025 года соотношение чистого долга к EBITDA, без учета проектного долга, составляло всего 0,1х.

Рынок инфраструктурного строительства имеет стратегическую важность для государства, особенно после ухода иностранных концессионных компаний. До этого крупным игроком на российском рынке была французская компания Vinci, акции которой торгуются с оценкой примерно 7-8х EV/EBITDA. Будем следить за новостями, а я еще вернусь к вам с оценкой всех параметров, как только они станут известны.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Группа ВИС готовится провести IPO

комментариев

Русал – выручка растёт, а толку нет

Мировые цены на алюминий продолжают оставаться в фокусе внимания - котировки после весеннего падения к ~$2400 за тонну, пытаются преодолеть отметку в $2700. Но для инвесторов важнее другое: как крупнейший российский экспортер алюминия проходит период высокой волатильности. Сегодня у меня на столе отчет Русала по МСФО за первое полугодие 2025 года.

💿 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 32% до $7,5 млрд, чему способствовали рост продаж и восстановление цен на алюминий. Алюминий остаётся ключевым драйвером: $6,1 млрд выручки, а глинозем принес $0,9 млрд. По регионам лидер - Азия ($3,98 млрд, рост 68% г/г). Европа и СНГ стабильны, Америка просела.

В остальном картина выглядит хуже. Скорр. EBITDA снизилась на 5% до $748 млн. Операционная прибыль сократилась почти вдвое до $252 млн. Затраты тоже подросли, снижая прибыльность. Чистый убыток $87 млн против прибыли $565 млн годом ранее. Виной тому рост процентных расходов (с $176 млн до $584 млн). Курсовые разницы на крепком рублей выросли, равно как и налоговые отчисления.

Дивидендов от Норникеля нет, и не предвидится. Операционный денежный поток вышел в плюс: $888 млн, против отрицательных $403 млн годом ранее. Капзатраты увеличены до $783 млн, денежные средства сократились до $1,1 млрд. Но меня беспокоит другое:

1️⃣ У Русала высокая долговая нагрузка и чистый долг/EBITDA 4,9x. Растущие процентные расходы съедают операционный результат. Раньше помогал поток дивидендов от доли в ГМК, но теперь Потанин выводит деньги через Быстринский ГОК и Т-технологии.

2️⃣ Волатильность цен на металлы и курсовые колебания повышают риски для будущих отчётов. Ослабление рубля вроде бы началось, но этого не хватает. В рублях отчетность выглядела бы еще печальнее, но Русал любит долларовые отчеты, несмотря ни на что.

3️⃣ Рост капвложений требует дополнительных источников финансирования. А откуда их брать при таких ставках?

Русал остаётся глобальным игроком с сильными позициями в Азии и высоким интересом к алюминию. Но финансовая картина говорит сама за себя: бизнес работает на грани, где рост выручки не конвертируется в прибыль. Это делает акции привлекательными лишь для тех, кто готов играть на ожиданиях девальвации рубля и дальнейшего роста цен на алюминий.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Трамп что-то сказал, Песков заявил, рынок с этим Русалом летят куда-то. Одно радует - когда вы ставите лайк моим статьям. Вот прям на душе как-то радостно становится. Спасибо, Друзья!

Русал – выручка растёт, а толку нет

комментарий

Лукойл - разбор отчета, перспектив и байбэка

Ключевым рынком сбыта российской нефти по-прежнему остается азиатский рынок во главе с Китаем. При этом объем поставок нефти в Китай за первое полугодие 2025 года сократился на 10,8% до 49,1 млн тонн. Учитывая поступательное снижение цен на нефть и курс реализации в этом периоде, доходы наших нефтяников остаются под давлением. На примере отчета Лукойла разбираемся в деталях.

⛽️ Итак, выручка компании за полугодие упала на 16,9% до 3,6 трлн рублей. Объемы продаж Лукойл не раскрывает, но по косвенным признакам можно предположить, что они остались на уровне прошлого года. А вот снижение в денежном выражении обусловлено падением цен на нефть и сохраняющимся дисконтом к нашей Urals.

Ранее США ввели пошлины в отношении Индии, призывая и другие страны присоединиться к ограничениям, вызванным покупкой российской нефти. Не думаю, что данные пошлины останутся незамеченными и в какой-то степени поставки сократятся. Также нужно учитывать, что ЕС намерен отказаться от российской нефти к 2028 году.

💸 Санкционная война продолжается. В моменте она не привела к существенному снижению доходов наших нефтяников, но в долгосрочной перспективе будет их сдерживать. Единственной точкой роста тут может служить девальвация рубля. Правда этого можно ждать еще ни один месяц.

Затратная часть Лукойла по итогам полугодия немного снизилась, но этого не хватило, чтобы сдержать падение операционной прибыли. Она схлопнулась практически в два раза до 344,7 млрд рублей. Чистая прибыль также упала в два раза до 288,6 млрд рублей. Вторая половина года едва ли нас сможет порадовать, так как общий тренд остается негативный.

🤑 Теперь давайте о более позитивных вещах поговорим. В конце августа СД компании принял решение о погашении квазиказначейских акций в количестве, не превышающем 76 млн штук и провела выкуп своих акций на сумму 654 млрд рублей. Лукойл продолжает придерживаться лучших корпоративных практик, выкупая свои акции. Причем делает она это с премией к рынку. Единственное, что остается понять, у кого она их выкупает? Неужели один из крупных мажоров выходит из актива?..

Пару слов надо сказать и о дивидендах. За 2024 год акционеры получили порядка 15,6% доходности. Учитывая схлопывание чистой прибыли, по итогам 2025 года таких щедрых выплат ждать не стоит. Ближайшие перспективы наших нефтяников туманны. В сложной конъюнктуре формировать позиции всегда было выгодным занятием, но хотелось бы увидеть цены пониже для этого.

❗Не является инвестиционной рекомендацией

Лукойл - разбор отчета, перспектив и байбэка

комментарий

Selectel - облигации с перспективой роста

Облигации - важная составляющая любого портфеля, однако в последнее время поиск действительно привлекательных выпусков становится настоящей головоломкой. В конце августа мы с вами разбирали отчет компании Selectel, и я вскользь упомянул про их облигации. Сегодня хочу на этом остановиться детальнее.

🦖 Итак, 23 сентября компания проведет сбор заявок на выпуск биржевых облигаций серии 001P-06R, объемом 4 млрд рублей. Срок обращения составляет 2,5 года с фиксированным, ежемесячным купоном и ориентиром по годовой доходности не выше 16,50%. При этом эффективная доходность (YTM) составит до 17,81% годовых.

Эмитент отчитался о сильных финансовых результатах за первое полугодие, увеличив выручку и показатель EBITDA на 46% и 49% соответственно. Несмотря на жёсткую ДКП, Selectel демонстрирует стабильный рост.
📈 Коллеги из агентства iKS-Consulting недавно представили интересный обзор - индекс уверенности рынка IT-инфраструктуры, согласно которому IaaS-рынок продолжит расти в среднем на 26% ежегодно. Всё большее число компаний и госструктур внедряют искусственный интеллект и переходят на облачные платформы для разработки, тестирования и внедрения сложных интеллектуальных решений, что стимулирует развитие рынка.

Для Selectel, занимающего третью позицию на рынке IaaS с долей 9,2%, этот тренд может стать катализатором дальнейшего роста и усиления позиций. Что до его облигаций, то компания фактически предоставляет инвесторам возможность зафиксировать привлекательный купон в условиях смягчения ДКП.

Для сравнения, ОФЗ с аналогичным сроком предлагают доходность почти на 4% ниже. Корпоративные выпуски либо имеют схожую доходность с худшими параметрами долговой нагрузки и рейтингами, либо дают менее 16%. Соотношение чистый долг/EBITDA Selectel составляет приемлемые 1,7х, кредитный рейтинг АA- «стабильный» от ЭкспертРА, так что новый выпуск с оптимальным соотношением риска и доходности может привлечь инвесторов.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Selectel - облигации с перспективой роста

комментариев

Кредитная гонка Т-технологий

С 1 сентября Центробанк принял решение снизить макропруденциальные надбавки по новым необеспеченным потребкредитам, что может стать драйвером для роста бизнеса Т-технологий. Но не будем спешить с выводами и оценим перспективы эмитента сквозь призму отчета за второй квартал 2025 года по МСФО.

📈 Итак, чистый процентный доход за отчётный период вырос на 59%, составив 123,3 млрд рублей. Эмитент показал самый высокий темп роста в отрасли, однако на результаты сильно влияет консолидация Росбанка, и более репрезентативные показатели мы увидим уже начиная со следующего квартала.

Чистый комиссионный доход увеличился на 41%, составив 34 млрд рублей. Особенно ярко себя проявили эквайринг и расчётно-кассовое обслуживание, демонстрируя стабильную положительную динамику.

💼 Кредитный портфель банка вырос на 10%, достигнув 2,7 трлн рублей. Однако по сравнению с первым кварталом качество портфеля ухудшилось: стоимость риска увеличилась на 1,5 п.п., достигнув 6,7%. Подобная тенденция характерна для всех банков, активно работающих в сфере потребительского кредитования.

Чистая прибыль эмитента во втором квартале удвоилась, составив 46,7 млрд рублей. Руководство на этот год таргетирует рост показателя не менее чем на 40%. Важно отметить, что менеджмент Т-Технологий в прошлом всегда выполнял свои прогнозы.

💰 Достаточность капитала остается стабильной на уровне 11,4%, что позволяет комфортно наращивать кредитный портфель. Благодаря смягчению регулирования Центробанком по необеспеченным потребительским кредитам, эмитент может сохранить высокие темпы роста кредитования. При этом проблемы с просроченной задолженностью во второй половине года, безусловно, сохранятся.

Совет директоров рекомендовал направить на выплату дивидендов за отчетный период 35 рублей на акцию, что ориентирует на доходность 1,1%. Пусть эта цифра покажется скромной, но Т-Технологии - это прежде всего история роста в финансовом секторе, а не дивидендный актив.

Акции Т-Технологий торгуются с мультипликатором P/BV на уровне 1,4х, что является наивысшим показателем в секторе. Однако и темпы роста прибыли у банка также самые высокие. Ожидать снижения мультипликатора к единице не стоит - сильные просадки быстро выкупаются рынком.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Кредитная гонка Т-технологий

комментарий

Магнит - проценты съели всю прибыль

Все больше компаний в России остро реагируют на высокую ключевую ставку и повышенные операционные расходы. Отсюда и проблема с рентабельностью, которую мы видим в их отчетах. Сегодня у меня на столе отчет Магнита за первое полугодие 2025 года. Предлагаю разобрать его подробнее.

🍏 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 14,6% до 1,7 трлн рублей. Немного проигрывает в темпах роста своему главному конкуренту - X5 с 21,2% роста, но все еще приемлемо. Сопоставимые продажи увеличились на 9,8%, средний чек на 9,3%, LFL-трафик всего на 0,4%.

Продуктовую инфляцию мы конечно обогнали, однако вместе с ней значительно выросли и операционные расходы. Так, коммерческие, общехозяйственные и административные расходы подросли на 15,2% до 322,7 млрд рублей. Тем не менее операционная прибыль все же выросла на 11% до 73 ярдов. Рентабельность операционной прибыли (OPM) осталась на уровне прошлого года в 4,4%.

📊 Неплохие результаты, но дальше начинаются проблемы. Финансовые расходы выросли сразу на 72% до 79,9 млрд рублей. Драйвили эту статью расходы на обслуживание долга: проценты по кредитам и займам (+45% до 21,3 млрд), проценты по облигациям (x6,5 до 18,5 млрд) и обязательства по аренде (+35% до 38,6 млрд рублей). В итоге получаем чистую прибыль по полугодию в размере 155 млн рублей, против 17 млрд годом ранее.

↗️ Такие расходы обусловлены ростом чистого долга до безумных 992,3 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 3,2x. Тут еще заметен и эффект от приобретения 82,38% акций Азбуки Вкуса с ее долгом в 5,8 млрд рублей. На текущий момент нет ни единого основания полагать, что долг и расходы на его обслуживания снизятся в ближайшей перспективе.

Открытым остается вопрос погашения «квазиказначейского» пакета акций, которые компания умудрилась с дисконтом выкупить у иностранных инвесторов. Сам по себе выкуп - позитивен, но инвесторам ни холодно, ни жарко от этого. Тут либо погасить должны, увеличив прибыль на акцию, либо надо точки роста искать в другом. В обозримом будущем таковых не вижу.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Магнит - проценты съели всю прибыль

комментарий

ВТБ - мысли по банку и предстоящему SPO

А вот и событие, о котором я вас предупреждал. Банк ВТБ объявил о старте SPO на сумму порядка 80-90 млрд рублей. Решение не стало неожиданностью. Рынок ждал этого события, учитывая щедрые дивиденды, которые банк выплатил летом 2025 года, тем самым снизив еще больше свою «достаточность капитала». Но давайте со всем разбираться по порядку, так как есть ряд интересных тейков.

🏦 Пока я писал эту статью, Банк сообщил, что всего за несколько часов общий спрос от инвесторов превысил установленный объем сделки. Однозначно хорошая новость и индикатор высокого интереса к сделке ВТБ, да и для всего рынка это позитив – удачная сделка ВТБ может предать уверенности другим эмитентам в желании выйти на рынки капитала осенью.

"Что нам известно о сделке? С 16 по 18 сентября 2025 года включительно пройдет сбор заявок на участие в SPO банка, в рамках которого будет предложено до 1,3 млрд акций, что соответствует около 23,5% от общего количества размещенных обыкновенных акций ВТБ. Ожидаемая цена размещения не превысит 73,9 рубля, а точную цену мы узнаем не позднее 19 сентября."

📊 Быстрое покрытие книги заявок прогнозировалась с учетом того, что спрос на участие в размещении по преимущественному праву был выше в 6,5 раз, чем в том же 2023 года. Как бы я не отмечал все предыдущие годы отсутствие лояльности к миноритариям, за последний год ВТБ сделал шаг на встречу своим акционерам. И тут речь не за выплату дивидендов за прошлый год, а скорее за правильно-выстраиваемый диалог с ними.

Кстати о дивидендах
За прошлый год банк выплатил 25,58 рубля на акцию, наградив акционеров высокой доходностью в 27,2% и пообещав вернуться на трек регулярных выплат. При этом 275,8 млрд рублей выплаченных дивидендов не покрываются SPO, а значит банк выполняет обещания, привлекая значительно меньше капитала, чем «вернул» инвесторам в этом году.

Стоит отметить, что достаточность капитала банка Н20.0 находится на критическом уровне 9,7%, что слегка выше норматива, установленного ЦБ. SPO пройдёт в формате cash-in, так что этот риски мы практически нивелируем, ну а учитывая тренд на смягчение денежно-кредитной политики, ВТБ может «выбраться» за счет роста рентабельности капитала (сейчас ROE 19%). Коллеги поговаривают, что каждое снижение ключа на 1%, увеличивает рентабельность на 0,5%. Весомо, посмотрим в будущих отчетах.

🏦 В кейсе ВТБ уживается системообразующее предприятие, целями которого изредка становится поддержка различных отраслей экономики, и топ-2 банк страны, торгующийся на бирже с существенным дисконтом к своим ближайшим коллегам. На текущий момент ВТБ один из самых недорогих эмитентов в финансовом секторе с низкими мультипликаторами P/BV в 0,5 и P/E в 2,1.

Данное SPO может стать возможностью для уверенных в росте и прогнозах самого банка инвесторов. К слову, гайденс по прибыли на 2025 год - 500 ярдов. Не знаю, как они будут достигать этой отметки на растущих резервах, но сумма впечатляет. Ну а ощутимый дисконт к оценке акций и к предположительной цене SPO, еще больше повысят интерес к инвест-идеи.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

ВТБ - мысли по банку и предстоящему SPO

комментариев

Газпромнефть - испытания продолжаются

Отчетность нефтяников за первое полугодие 2025 года подтверждает, что турбулентность в отрасли только усиливается. Сегодня на примере свежего отчета Газпромнефти за первое полугодие 2025 года посмотрим, как меняется конъюнктура и что ждет сектор дальше.

⛽️ Итак, выручка компании за шесть месяцев 2025 года снизилась на 12,1% до 1,8 трлн рублей. При этом объем добычи и переработки растет, но динамику портят более низкие цены на нефть и курсовая переоценка экспортных контрактов.

Газпромнефть по-прежнему не раскрывает детальную структуру выручки и часть операционных метрик. Однако косвенные данные показывают: российскую нефть продолжают покупать, пусть и с дисконтом к мировым ценам. Да, часть маржи теряется, но объемы сохраняются.

🛢 Brent держится в районе $65–70 за баррель, но считать нужно в рублях. В начале года «рублебочка» стоила около 6500 рублей, к концу июня цена проседала ниже 4800. Это удар и по прибыли компаний, и по доходам бюджета. Сейчас может быть небольшой оптимизм на фоне первых признаков разворота тренда в валюте, но пока что этого мало.

Поддержки с рынка ждать не приходится. ОПЕК+ постепенно наращивает квоты, увеличивая предложение нефти и давя на цены. Дополнительное давление создает укрепление рубля, которое снижает стоимость рублевого барреля. Если тренд сохранится, вторая половина 2025 года станет для Газпромнефти серьезным испытанием.

📊 Компания пытается сдержать рост костов, но налоговая нагрузка растет. С 2025 года ставка налога на прибыль увеличена с 20% до 25%, что дополнительно снизило результат. Как итог, падение операционной прибыли на 48% до 204,7 млрд рублей, чистой прибыли на 52,8% до 160,7 млрд.

Компания оценена справедливо. P/E на момент написания статьи 8,3x, EV/EBITDA 3,0x, чистый долг / EBITDA 0,7x. Рынок верит в компанию, ждет разворота в показателях хотя бы на девальвации рубля. У Газпромнефти сильный бизнес, но отраслевые факторы тянут показатели вниз. При этом текущая конъюнктура может дать интересные точки входа в будущем. Вопрос в другом, ставить на Газпромнефть сейчас или подождать слабые отчеты за 3-й квартал 2025 в секторе. Я предпочту подождать еще.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Газпромнефть - испытания продолжаются

комментариев

Роял Капитал - ветеран ВДО и его новый выпуск облигаций

В последние недели облигационный рынок буквально бурлит от количества новых размещений, и просто физически невозможно уследить за всеми предложениями. Изредка я заглядываю и в более рискованный сегмент ВДО. Сегодня именно тот случай, поэтому решил снова обратить внимание на «Роял Капитал».

Компания «Роял Капитал» уже более десяти лет успешно работает в сфере автолизинга. Эмитента можно по праву назвать ветераном ВДО, поскольку на долговом рынке компания присутствует с 2018 года, пережила коронакризис, долгий период жесткой ДКП и уже погасила восемь выпусков, обеспечив себе репутацию надёжного заёмщика. Примечательно, что последний выпуск эмитент успешно погасил 10 сентября 2025 года.

📊 По итогам первой половины 2025 года «Роял Капитал» продемонстрировал рост выручки на 31,4% до 252 млн рублей. Партнерами компании по параллельному импорту выступают такие титаны рынка, как Сбербанк Лизинг, Газпромбанк Автолизинг, Европлан, РЕСО-Лизинг. Само сотрудничество с подобными именами служит лучшей гарантией надежности и прозрачности бизнеса.

Модель бизнеса компании проста и эффективна: за счет заемных средств «Роял Капитал» ввозит автомобили, которые затем продаются с гарантированной высокой маржей. В итоге получается довольно высокая долговая нагрузка, но часть ее обеспечена будущими продажами. Также подкупает смелый шаг менеджмента - трансформация бизнес-модели и выход в сегмент автопроизводства. Уже в октябре эмитент планирует начать продажи собственных легких коммерческих автомобилей под брендом Normax.

Создавая вертикально интегрированную систему, где собственные авто будут реализовываться через сформированную дилерскую сеть, собственный лизинг, «Роял Капитал» демонстрирует готовность к масштабированию бизнеса. Инвестфонд Sonoyta Capital принял решение войти в капитал компании, что, вероятно, связано именно с развитием бренда Normax.

📈 5 сентября 2025 года компания разместила новый облигационный выпуск с кодом ISIN RU000A10CN47, датой погашения 20 августа 2028 года, ставкой ежемесячного фиксированного купона в 29% годовых и эффективной доходностью к погашению в 33,2%, без оферт и амортизаций.

Такие доходности обеспечиваются как повышенным риском (у Роял Капитал кредитный рейтинг находится на уровне «B» от НРА), так и перспективной бизнес моделью. Инвесторам стоит тщательно оценить все риски перед принятием инвестиционного решения, но и не забывать более детально изучать бизнесы компаний.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Роял Капитал - ветеран ВДО и его новый выпуск облигаций

комментариев

Газпром - надежда умирает последней

Стартуем новую рабочую неделю. На ней сосредоточимся на нефтегазовом секторе. Все силы сейчас бросил на разбор отчетов за полугодие. Сразу скажу, что даже невооруженным глазом видно, как высокая ставка сжирает доходы компаний. Правда Газпрома это не коснулось на этот раз. Сегодня разбираем его отчет и перспективы. Ну и конечно же по последним новостям из Поднебесной пробежимся.

⛽️ Итак, выручка компании за первое полугодие 2025 года символически снизилась на 1,9% до 5 трлн рублей. По-прежнему основной вклад в нее делает нефтяной сегмент в лице Газпромнефти. Так, выручка от продаж сырой нефти занимает долю в 44% от общих продаж, правда немного снизилась год к году до 2,2 трлн рублей. Мешают росту низкие цены на нефть, особенно это касается нашей Urals.

А вот продажи газа выросли за полугодие на 9,9% до 2,3 трлн рублей. Экспорт газа занимает долю в 69%. Напомню, что основные продажи идут через Турецкий и Голубой потоки, а также через Силу Сибири-1. Причем последний газопровод загружен почти на 100%. В планах нарастить продажи по нему до 45 млрд кубов газа в год.

🇨🇳 Также заметен сдвиг в сторону строительства новой ветки Сила Сибири-2 через Монголию. На встрече глав стран России и Китая были достигнуты важные договоренности, а по словам Алексея Миллера, проект поставок газа в Китай фактически уже реализуется. Тут важно понимать, что проект этот капиталоемкий и требует значительных временных затрат, да и с Монголией придется поделиться частью денег и газа. Однако в любом случае проект крайне перспективен.

📊 Вернемся к отчету. Операционные расходы Газпрома выросли за отчетный период на 4,3% до 4,2 трлн рублей. Финансовые доходы подскочили в два раза до 0,8 трлн, а финансовые расходы остались на уровне прошлого года. В итоге прибыль до налогообложения выросла сразу на 15,5%, а чистая прибыль составила увесистые 1 трлн рублей.

Ни одна статья по Газпрому не обходится без упоминания дивидендов. В прошлом году, несмотря на прибыль, Минфин не закладывал доходы от дивидендных выплат. В итоге акционеры остались без них. Текущая конъюнктура и оказываемое капзатратами влияние на свободный денежный поток тоже не благоволят выплатам, но надежда сохраняется. Бюджет недополучает значительную часть средств, поэтому буду держать кулачки, авось что-то и акционерам перепадет.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Газпром - надежда умирает последней

комментарий

Проблемы Магнита / Перспективы Озон Фармацевтики / Большой обзор ГК А101

Большинство компаний отчиталось за первое полугодие 2025 года. Сегодня разбираем несколько эмитентов из разных секторов, их перспективы и свежие отчеты. В фокусе внимания Магнит, Озон Фарма и А101. Ссылки уже готовы 👇

YouTube | https://youtu.be/R37v0ctbQu0
VK Видео | https://vkvideo.ru/video-148221312_456239556
Rutube | https://rutube.ru/video/12c657a4832d4e4da6d2d025864cab5f/
Дзен | https://dzen.ru/video/watch/68c3d83a93ba3e2df19ab087

Тайминги:
0:24 Озон Фармацевтика
4:23 Магнит
7:31 ГК "A101"

☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео!

Проблемы Магнита / Перспективы Озон Фармацевтики / Большой обзор ГК А101

комментариев

ИнтерРАО сжигает резервы

Огромная финансовая подушка ИнтерРАО давно притягивает взгляды инвесторов, мечтающих, что однажды она станет катализатором к переоценке стоимости компании. Давайте взглянем на перспективы эмитента сквозь призму финансового отчета за первое полугодие 2025 года.

🔌 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 12,4% до 818,1 млрд рублей. Драйвер этого роста - стремительный подъем оптовых цен на электроэнергию, вызванный удорожанием энергоресурсов и снижением выработки гидроэлектростанций.

Операционные расходы продолжают расти быстрее выручки, увеличившись на 12,9% и достигнув 757,6 млрд рублей. Основные причины - быстрый рост затрат на персонал и услуги по передаче электроэнергии, которые обгоняют инфляцию, оказывая давление на доходную часть бизнеса. Ну а рост налоговой нагрузки свел на нет эффект от увеличения процентных доходов. В результате чистая прибыль выросла всего лишь на 4,3%, составив 82,9 млрд рублей.

💰 Чистая денежная позиция компании за полгода сократилась на 56 млрд рублей, опустившись до 358,8 млрд. ИнтерРАО начала тратить свои накопления, поскольку рекордные капитальные затраты создали серьезный дефицит свободного денежного потока, который приходится восполнять за счет собственных резервов.

Пик инвестиционной программы приходится на текущий год, когда компании предстоит потратить колоссальные 315 млрд рублей - почти в 2,5 раза больше, чем в прошлом году. Большая часть этих средств будет направлена на строительство Новоленской ТЭЦ. В следующем году объем инвестиций снизится до 206 млрд, но все равно останется значительным, так как добавятся затраты на строительство Харанорской ГРЭС.

💼 Такая масштабная инвестпрограмма может сократить кубышку до 150 млрд рублей к концу 2026 года. Пока ситуация складывается относительно благополучно, но скоро кубышка начнет таять на глазах. Особенно учитывая планы компании по строительству новых генерирующих мощностей и модернизации существующих.

В текущих условиях вклад процентных доходов в чистую прибыль ИнтерРАО будет сокращаться из-за необходимости финансировать инвестпрограмму и снижения ставок по депозитам. В этом контексте компания теряет свою привлекательность и уже не выглядит столь соблазнительной инвест-идеей.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

ИнтерРАО сжигает резервы

комментарий

Банк Санкт-Петербург: как рост портфеля обернулся проблемами

Банк Санкт-Петербург еще недавно был любимым выбором инвесторов благодаря высокой дивидендной доходности, однако опубликованная отчетность за второй квартал 2025 года по МСФО оставила неприятный осадок на фондовом рынке. Может ли смягчение ДКП вдохнуть новую жизнь в финучреждение? Давайте разбираться.

📈 Итак, чистые процентные доходы банка за отчетный период выросли на 17% до 19,5 млрд рублей. Почти пятая часть пассивов формируется за счёт “бесплатных” клиентских остатков, что создаёт стабильный источник процентного дохода. Однако внимательное изучение квартальной динамики процентной маржи показало перелом тренда вниз, и эта тенденция, скорее всего, усилится по мере дальнейшего смягчения ДКП.

Чистые комиссионные доходы выросли на 4,9% до 2,8 млрд рублей. Картина по отдельным направлениям выглядит неоднозначно. Расчётно-кассовое обслуживание и выдача банковских гарантий демонстрируют уверенный рост, в то время как доходы от обмена валют и операций с банковскими картами резко пошли вниз. Это связано с обострившейся конкуренцией в указанных сегментах.

💼 Кредитный портфель вырос на 12,8% до 857,8 млрд руб. на фоне роста кредитования корпоративных клиентов. Руководство банка отметило, что такой бурный рост обусловлен краткосрочным кредитованием крупнейших высококачественных заемщиков. Однако факты вещь упрямая: качество портфеля заметно ухудшилось, стоимость риска увеличилась более чем вдвое, достигнув 3,4%.

Резервные отчисления выросли с 2,9 до 6,9 млрд рублей, что стало основной причиной падения чистой прибыли на 19,2%, до 9,1 млрд рублей. Руководство банка пересмотрело прогноз по рентабельности капитала (ROE) на текущий год, снизив его с 20% до 18%. Учитывая ухудшение качества портфеля и дальнейшее сужение процентной маржи, не исключено, что в будущем прогнозы будут скорректированы ещё раз, и не в лучшую сторону.

💰 Совет директоров рекомендовал направить на дивиденды лишь 30% чистой прибыли за первую половину 2025 года, тогда как годом ранее этот показатель составлял 50%. При этом банк располагает высокой достаточностью капитала (19,8%), что позволяет без проблем делиться половиной прибыли. Очевидно, что руководство предпочло проявить осторожность, вероятно, предчувствуя дальнейшие сложности в бизнесе.

В банковском секторе разумно отдавать предпочтение эмитентам с высоким качеством кредитного портфеля. Иначе рост резервов будет давить на прибыль и снижать инвестиционную привлекательность акций. Банк Санкт-Петербург, увы, пока не демонстрирует уверенности в этом аспекте.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Банк Санкт-Петербург: как рост портфеля обернулся проблемами

комментариев

Подборка интересных облигаций №9

В эту пятницу, 12 сентября, состоится заседание ЦБ по вопросу ключевой ставки. Большинство участников рынка считают, что будет принято решение о снижении ключа на 2%. Очередные позитивные данные по недельной инфляции и заявления важных лиц на ВЭФ о необходимости снижения ставки, стерли из памяти и дефицит бюджета, и ускорение кредитования с денежной массой.

Хотелось бы обратить внимание на 3 важных момента:

1️⃣Снижение ставки не означает, что трудности компаний с высоким долгом остаются позади. Скорее наоборот, реализация рисков может еще наступить. Выходящая отчетность за первое полугодие показывает нам, как непросто уже приходится многим компаниям. Кредитный риск – это не только вероятность дефолта, но и дальнейшее ухудшение финансовой устойчивости вместе со снижением кредитного рейтинга, что может существенно отразиться на котировках.

2️⃣Снижение доходностей забежало далеко вперед относительно снижения КС. В случае, если все пойдет не совсем по плану, инвесторов может ждать разочарование. Мы уже видели совсем недавно коррекцию на фоне не самых позитивных вышедших данных. Регулятор может снижать ставку более низкими темпами, чем ждет рынок, или вовсе сделать паузу. В случае «черного лебедя» направление движения может измениться.

3️⃣Снижение ключевой ставки – фактор в пользу ослабления рубля. Которое, по всей видимости, уже началось.

Исходя из этого, я внимательно отношусь к выбору эмитентов и обращаю внимание не только на рейтинг, но и на отчетность (пример – КАМАЗа с рейтингом AA- и отрицательной EBITDA). Также, не делаю ставку на однозначное развитие позитивного сценария.

Безусловно, цикл снижения ключевой ставки – отличная возможность заработать. Воспользоваться моментом надо, но не стоит класть яйца в одну корзину. Тем более, что инвестиции в облигации по определению имеют консервативный характер.

Ну и небольшая диверсифицированная подборка:
◼ Газпнф3P8R (флоатер, +1,05% к ставке, погашение - декабрь 26г.)
◼ РостелP16R (доходность 14,84%, погашение - апрель 27г.)
◼ ОФЗ 26233 (доходность 13,75%, погашение - июль 35г.)
◼ НОВАТЭК1Р5 (доходность 6,44% (в $), погашение январь 30г.)

❗Не является инвестиционной рекомендацией

Подборка интересных облигаций №9

комментариев

Аренадата - прогнозы снижены!

На фоне начатой еще в 2022 году глобальной переориентации всей IT-сферы России на отечественные решения, компаниям открылись почти безграничные возможности для наращивания бизнеса. Однако некоторые из них столкнулись как с техническими трудностями, так и с проблемами масштабируемости. На примере отчета Аренадаты за первое полугодие 2025 года мы в этом убедимся.

🖥 Итак, выручка компании за отчетный период рухнула на 42% до 1,4 млрд рублей. Основная причина кроется в переносе продаж на второе полугодие. Таким комментарием можно было бы конечно обойтись, но в дело вступает снижение прогнозов по всему 2025 году. Так, Группа скорректировала свой прогноз по росту выручки за полный год до 20-30%.

Причем среднегодовой темп роста (CAGR) за период с 2021 до 2024 года составлял 57%. А сейчас мы видим такое резкое оттормаживание выручки. И это на фоне тренда на импортозамещение в секторе. Если пройдем по нижней планке в 20%, то это едва ли приведет к росту прибыли по итогам года, ведь расходная часть растет быстрее.

📊 За первое полугодие 2025 года административные расходы выросли сразу на 60,9% до 2,3 млрд рублей. Также растут такие статьи, как амортизация и расходы на продажу и распространение. Еще 55,5 млн улетели на программу долгосрочной мотивации сотрудников. Все это привело к операционному убытку в 1,3 млрд рублей и чистому в 0,9 млрд.

Благо у Аренадаты пока нет долга и финансовые расходы не усугубляют ситуацию. Однако инвесторам стоит сохранять бдительность, учитывая прогнозы самой компании. Руководство отмечает риски текущей макроэкономической ситуации и высокой неопределенности в стратегии развития заказчиков.

Компания выходила на рынок с небольшим дисконтом по ее ключевым мультипликаторам. Сейчас же видим, как показатели «догоняют» оценку, снижая инвестиционную привлекательность. Держать в портфеле акции компании и слепо надеяться на чудо, лично у меня нет желания. Лучше дождусь итогов 9 месяцев, а лучше всего 2025 года.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Аренадата - прогнозы снижены!

комментариев

РЕКОМЕНДАЦИИ

Инвестирую с 2017 года. Квал инвестор. Основной канал: https://t.me/pensioner30
Аналитик Совкомбанка
«Группа Астра» – один из лидеров российской IT-индустрии, ведущий производитель программного обеспечения. В портфеле Группы 35 IT-решений. Флагманский продукт - ОС Astra Linux (порядка 76% рынка ОС в РФ). Сайт компании: https://astragroup.ru/ ТГ-канал: https://t.me/astragroup
Рейтинговое агентство "Эксперт РА"
Инвестиционный обозреватель, инфлюэнсер, инвест-блогер. Автор проекта - Биржевая Ключница https://t.me/+DMz_twA8x1BkZWRi Топ автор Пульс и Профит.
Tg - @PKNCash Обзоры акций, прогнозы и многое другое Всем большое спасибо за подписку и вашу активность в профиле Импульс 🤝
Канал об инвестициях на финансовых рынках. Мой Telegram - https://t.me/particular_trader
Группа «Эталон» - одна из крупнейших корпораций в сфере девелопмента и строительства в России. https://www.etalongroup.com/
Алексей Тюрин, CFA, Аналитик Market Power
Аналитик Market Power
Группа Ренессанс страхование – цифровой лидер на страховом рынке России. В Группу входят компании "Ренессанс страхование", "Ренессанс жизнь", Budu, ПроСебя, НПФ "Ренессанс накопления", и УК «Спутник – Управление Капиталом». https://invest.renins.ru/
Официальный блог Софтлайн - инвестиционно-технологического холдинга с фокусом на инновации
Управляющий автоследованием "Долгосрочный инветор": Более 7400 инвесторов доверили мне в управление более 1 миллиарда рублей. Топ автор Пульс и Профит: Более 34000 подписчиков. 🗣 Телеграм t.me/DolgosrochniyInvestor 🔉 Ютуб youtube.com/@Dmitry_Kaverin 📩 Сотрудничество t.me/Dmitry_Kaverin
CEO Market Power
Официальный блог X5 Group - ведущей продуктовой розничной компании России. Обратная связь - iro@x5.ru
Официальный канал Positive Technologies — одной из ведущих международных компаний в области информационной безопасности. Первый представитель кибербеза на Мосбирже, первый директ листинг в России. Сайт: group.ptsecurity.com Телеграм-канал: https://t.me/positive_investing
Официальный аккаунт Совкомбанка. Группа Совкомбанк - высокодоходная (34% средний ROE за последние 10 лет) и быстрорастущая финансовая группа, включающая системно значимый банк, страховые, лизинговую, факторинговую и другие финансовые компании.
ММК входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России. Подробнее в нашем телеграм @MMK_official
👉 ТГ-канал https://t.me/Mega_Strategy 🤖Автоматизация 📊Предиктивная аналитика 🎭Поведенческая экономика В инвестициях с 2007 года 🦖 Техническое 🚀 и финансовое💰 образование в лучших вузах Квалифицированные инвесторы 🦾
Аналитик Андрей Верников. На фондовом рынке с 1996 года. Возглавлял аналитические команды ИК Баррель, Церих, АТОН и других компаний.