Новатэк - санкционные клещи сжимаются

По данным Gas Infrastructure Europe (GIE), Европа продолжает активно импортировать СПГ. Только за второй квартал 2025 года выбрала объемов на 45 млрд куб. м., часть из которого идет из России. Несмотря на рекордный импорт, Еврокомиссары ищут способы сократить поставки нашего СПГ и усиливают санкционное давление. На этом фоне будет интересно взглянуть на результаты Новатэка за первое полугодие 2025 года.

🔋 Итак, выручка компании от реализации за отчетный период увеличилась на 6,9% до 804,3 млрд рублей. При этом поставки из России сократились на 7% в натуральном выражении из-за санкций на ряд заводов. Роста выручки удалось достичь лишь за счет незначительного повышения отпускных цен, а вот поддержки от курсовых переоценок не дождались.

"МЭА прогнозирует рост мировой торговли СПГ в 2025 году на 5,5%, только вот поучаствовать в этом росте Новатэку едва ли удастся, даже учитывая планы по вводу в эксплуатацию новых мощностей. Кроме действующих заводов «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ-2», компания намерена построить еще «Обский СПГ» и «Мурманский СПГ». Однако это долгосрочные планы, а на текущие проекты санкции все больше оказывают влияние."

Но давайте вернемся к отчету. Операционные расходы Новатэка выросли сразу на 31% до 460 млрд рублей. Прочие доходы снизились на 100 ярдов. К сожалению, компания в отчете решила не раскрывать подробности, но могу предположить, что снижение доходов произошло за счет все тех же действующих, подсанкционных СПГ проектов.

📊 В итоге читая прибыль компании упала на 34,2% до 227,3 млрд рублей. Неприятное падение прибыли, но не критичное. Минус в том, что это приведет к снижению и без того невысоких дивидендов. За 2024 год акционеры получили 7,4% доходности, а за 2025 год доходность может не достичь планки и в 5%.

Вот и получаем высокотехнологичного «газовика» с хорошими перспективами, но только если мы опустим санкционные риски. Учитывая тренд на смену риторики Трампа и активное замещение российского СПГ на американский (его экспорт в 2025 году вырос почти до 30 млрд куб. м.), инвест-идея уже не кажется такой интересной. Ситуация может конечно измениться, но в моменте она не обнадеживает.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев

посты по тегу

Россия способна стать пионером титанового мостостроения

В России возобновились дискуссии о целесообразности строительства Северо-Сибирской магистрали, призванной соединить железнодорожную сеть Ханты-Мансийского автономного округа с Байкало-Амурской магистралью.

Согласно стратегии развития железнодорожного транспорта России до 2030 года, длина Северо-Сибирской магистрали должны составить почти 1,9 тыс. километров. Стоимость ее строительства ранее оценивалась в 1,5 трлн рублей (но, естественно, ее придется пересмотреть). Северо-Сибирскую магистраль предполагалось состыковать с Белкомуром, который должен был соединить Архангельскую область, Коми и Пермский край, и тем самым разгрузить действующие в Европейской части России и Сибири железные дороги, коренным образом изменив грузовые потоки и загрузив порты, входящие в контур Северного морского пути.

Между тем проект Северо-Сибирский магистрали весьма сложен – она должна пролегать по местностям с разными амплитудами колебаний рельефа, вечной мерзлотой, неустойчивыми грунтами, не говоря уже про непростые климатические условия. Потребуется не только проложить железнодорожные пути, но и построить большое число мостов.

Их надежность - залог стабильного функционирования Северо-Сибирской магистрали. Традиционно железнодорожные мосты сооружают из стали, хотя у нее есть слабое место - она подвержена коррозии. Однако строители не собираются отказываться от стали, считая ее проверенным материалом.

Вместе с тем никто до сих пор не задумался о возможности использования титановых полуфабрикатов при возведении железнодорожных мостов. Главное возражение против него – высокая стоимость по сравнению со сталью, забывая о его неоспоримых конкурентных свойствах - большей прочности и легкости, стойкости к воздействию осадков.

Титановые конструкции позволят снизить нагрузки на грунт, коррозионная стойкость обеспечивает их долговечность и эксплуатацию без ремонта в течение минимум 100 лет. В результате значительно сокращается необходимость периодического обслуживания мостов.
Экономические расчеты говорят сами за себя. Плотность стали - 8 тонн на кубометр, титана - 4,5 тонн. Цена стальной балки - порядка 90 тыс. рублей за тонну, титановой - в четыре раза больше. В силу разной плотности метр балки из титана будет почти в два раза легче стального аналога, хотя и в два раза дороже. Зато капитальный ремонт железнодорожного моста, сделанного из стали, надо проводить каждые 25 лет, титанового - лучшем случае раз в 100 лет, если вообще он понадобится.

Добавим к перечисленному расходы на закупку и доставку материалов и выполнение ремонтных работ и окажется, что эксплуатация стального моста будет подороже титанового.
Конечно, речь не идет о забивке в грунт титановых свай, скорее об изготовлении конструктивных элементов мостов, устанавливаемых на опоры. И несмотря, на фантастичность идеи, она вполне жизненна - в мире сооружают железнодорожные мосты из алюминия, так почему бы не делать их из титана? Существующие технологии позволяют ее реализовать, сделав Россию пионером титанового мостостроения.

комментариев

Европейский Союз не рискнул отказаться от никеля из России

Европейская комиссия не включила российский никель в 19-й пакет санкций против нашей страны, который она намерена ввести в действие в скором времени.

В общем-то ее «доброжелательное» отношение к никелю, выпускаемому в нашей стране, выглядит вполне закономерным с экономической точки зрения - никель в Европейском Союзе почти не производится и его приходится импортировать.

В то же время, согласно статистической информации ассоциации World Stainless, выплавка нержавеющей стали в Европе (включая Европейский Союз), в первой половине 2025 года выросла на 1,9% (к уровню аналогичного периода 2024 года) почти до 3,3 млн тонн, и значительная часть этого объема представлена 300-й серией, содержащей никель. Также в Европейском Союзе никель используется для производства жаропрочных сплавов для двигателестроения, для нанесения гальванических покрытий и т.д.

Выпуск же никеля в мире, казалось бы, способен удовлетворить спрос на него в Европейском Союзе: по данным International Nickel Study Group, в 2025 году он может увеличиться на 5,9% до 3,8 млн тонн, профицит же - на 13,8% до 198 тыс. тонн из-за наращивания мощностей в Индонезии и Китае.

Но везти никель оттуда и долго, и дорого, не говоря уже про особенности сбытовой политики азиатских поставщиков, любящих демпинговать для захвата рынка. Установив же санкции в отношении российского никеля, Европейский Союз сразу же подсадил бы свою черную металлургию на «никелевую иглу» индонезийских и китайских производителей.

Для «Норильского никеля» складывающаяся ситуация представляется нейтральной - доля Европейского Союза в структуре отгрузок его никеля не превышает 25% и явно будет сокращаться, зато КНР - более 50% и в перспективе может достигнуть 60-65%.

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Акционеры "Т-Технологий" $T одобрили дивиденды за II квартал — 35₽ на акцию.
На выплаты направят 9,4 млрд₽, реестр закроется 6 октября. Компания сохраняет политику ежеквартальных дивидендов и планирует направлять до 30% прибыли по МСФО.

комментариев

«Северсталь» может получить налоговый «подарок»

Министерство финансов России подготовило законопроект, содержащий ряд налоговых новаций. Среди них - предоставление вычета при уплате налога добычу полезных ископаемых (НДПИ) в отношении железной руды.

Размер вычета будет представлять сумму расходов на приобретение, сооружение, изготовление, доставку основных средств, доведение таких объектов до состояния, в котором они пригодны для использования, умноженных на коэффициент 0,5 (речь идет о технике, применяемой для добычи железных руд и др.). В результате поступления от НДПИ в федеральный бюджет могут уменьшиться не менее чем 1,5 млрд рублей.

Правда, налоговая льгота не будет распространяться на окисленные железистые кварциты и будет касаться лишь Мурманской области, точнее ее Оленегорского района. В случае введения ее в действие под нее попадет только одно предприятие - «Олкон», разрабатывающий месторождения Заимандровского железорудного района.

Владеющей «Олконом» «Северстали» эта инновация пойдет на пользу, ведь она, как и остальные металлургические компании, столкнулась со слабостью внутреннего рынка стали - по итогам января-июня 2025 года ее выручка уменьшилась на 11% до 364,2 млрд рублей, чистая прибыль - на 55% до 36,8 млрд рублей (зато инвестиции выросли более чем в два раза - до 87,1 млрд рублей). Тем не менее «Северсталь» уверенно держится на плаву, стремясь наращивать производство и продажи продукции.

Каково финансовое состояние «Олкона» - неясно, но налоговой вычет ему не помешает с точки зрения сохранения стабильности его деятельности и заработной платы для сотрудников, поддержания на приемлемом уровне объемов добычи железной руды.

комментариев