ММК - худшее полугодие за 16 лет
По данным Всемирной ассоциации стали (WSA), Россия оказалась на третьем месте среди крупнейших производителей стали по темпам снижения объемов выплавки в апреле 2025 года. За период январь - апрель падение составило 4,9% до 23,4 млн тонн. В абсолютных значениях падение может показаться несущественным, но отражает общие проблемы отрасли.
💿 При этом ММК выглядит хуже сектора. Производство стали за первое полугодие 2025 года снизилось сразу на 18,2% до 5,2 млн тонн, чугуна на 8,8% до 4,6 млн тонн. Выручка упала на 25% до 313,5 млрд рублей. Такие результаты стали худшими за аналогичный период с 2009 года. Внутренний спрос на металл, особенно с высокой добавленной стоимостью, остаётся слабым, а у ММК еще и падает доля премиальной продукции с 42,3% до 40,7%.
Цена на горячекатаный прокат на внутреннем рынке России остается под давлением. Несмотря на текущие $630 за тонну, по прогнозам аналитической компании «Эйлер аналитические технологии», в 2025 году цена продолжит снижение и упадет на 11% до $543 за тонну (EXW).
📊 Объемы продаж товарной металлопродукции за полугодие сократились на 14,9% до 4,9 млн тонн). Даже сама компания ожидает в 3 квартале 2025 года сохранение давления на спрос из-за высокой ключевой ставки и ее неблагоприятного влияния на деловую активность. При этом EBITDA ММК упала сразу на 55%, а чистая прибыль на 89% до 5,6 млрд рублей.
Есть ли точки роста?
Ключевым драйвером роста может служить все то же снижение ключевой ставки ЦБ. Именно этот фактор приведет к восстановлению деловой активности, и как следствие, спроса на металлопродукцию компании. Однако этот процесс не быстрый. Сектор крайне инертный, и не отреагирует сразу на разворот по ставке ЦБ.
В сухом остатке получаем действительно слабый отчет за полугодие и сомнительные перспективы для бизнеса в 2025 году. Несмотря на умеренный рост расходов, прочие финансовые метрики оставляют желать лучшего. Едва ли приезд Президента на предприятия компании способен их поддержать. Тут точно нужно оживление промпроизводства в России, только вот ждать этого можно не ранее 2026 года.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
