Новости дня.

🟢 Украина и переговоры: Первый вице-премьер Украины Юлия Свириденко заявила о возможности переговоров с Владимиром Путиным в 2025 году, но только при условии укрепления оборонного потенциала Украины. Она также выразила надежду на прекращение боевых действий в 2025 году.

🟢 Трамп, Россия и Украина: The Times пишет, что ни Россия, ни Украина не собираются сдаваться, поэтому Трампу придется использовать "кнут и пряник" для достижения мира. "Кнут" может включать вторичные санкции против России, Индии и Китая, а также увеличение экспорта нефти и газа из США. Для Украины "пряником" могут стать новые поставки оружия, а "кнутом" – требование расширить призыв мужчин 18–25 лет и пойти на территориальные уступки. Согласие Зеленского на понижение призывного возраста будет для него политическим крахом, считает издание. Россия, как неоднократно заявлял Владимир Путин, готова к переговорам с учетом своих интересов и интересов жителей новых территорий.
Вице-спикер Совфеда Константин Косачев считает, что понимание Трампом украинского кризиса "ниже плинтуса".

🟢 Вклады россиян: Власти намерены стимулировать россиян вкладывать накопления (более 50 трлн рублей) в ипотеку, а не тратить их, чтобы избежать инфляции.

🟢 Газ в Европе: Запасы газа в европейских ПХГ упали ниже 59%, суточный отбор превысил 1 млрд куб. м – впервые с 2021 года. Текущие запасы – четвертые по величине в истории для января, но скоро могут упасть ниже уровня прошлого года. С начала отопительного сезона ЕС отобрал из ПХГ более 43 млрд куб. м.

🟢 Саудовская Аравия и США: Саудовская Аравия планирует увеличить торговлю и инвестиции в США на $600 млрд.

🟢 Продажи новостроек в Москве: В 2024 году продажи новостроек в Москве упали на 25% до 87,1 тыс. ДДУ.
#LSRG #PIKK #SMLT

🟢 IPO в России: В 2025 году на российском рынке ожидается от 15 до 20 сделок IPO.

🟢 ММК #MAGN: В 4 квартале 2024 года выплавка чугуна снизилась на 9,9% до 2130 тыс. тонн, производство стали – на 4,4% до 2369 тыс. тонн, продажи металлопродукции – на 4,7% до 2363 тыс. тонн.

🟢 Фрахт угля: Ставки морского фрахта угля из России в Индию, Китай и Южную Корею снизились на 2–30% в начале года из-за падения спроса. #RASP #MTLR

🟢 Мировой угольный кризис: NEFT Research прогнозирует кризис в мировой угольной промышленности как минимум до 2027 года. Выход из кризиса возможен при сокращении добычи и предложения, что позволит стабилизировать цены на уровне $91–97 за тонну.

🟢 Продажи алкоголя в России: В 2024 году продажи игристых вин выросли на 8,6% до 23,5 млн дал, водки – на 0,6% до 76 млн дал, коньяка – на 2,1% до 14,1 млн дал, ликеро-водочных изделий – на 17,7% до 16,7 млн дал. Общие продажи алкоголя выросли на 4,4% до 121,3 млн дал.

🟢 Майнинг: "Россети" #FEES предложили координировать размещение майнинг-центров в регионах с избытком электроэнергии и ввести специальные тарифы для майнеров.

🟢 Акционерная стоимость: Банк России рекомендовал эмитентам разработать стратегии повышения акционерной стоимости на 3–10 лет и публиковать их с годовой отчетностью.

🟢 ВТБ и переводы в Турцию: С 19 января ВТБ #VTBR начал предоставлять возможность переводов в турецких лирах в любые банки Турции.

🟢 Маркетплейсы: Темпы роста оборота селлеров на маркетплейсах замедлились до 20% в 2024 году (против 28% в 2023 году). Средняя наценка продавцов выросла с 10% до 20–30% (и до 40% по некоторым категориям).

🟢 Ozon и ПВЗ: Ozon #OZON отменяет сервисный сбор для владельцев ПВЗ с 1 февраля 2025 года и увеличивает доход за выдачу международных заказов.

#IPO #ипотека #вклады #недвижимость #новости #вклады #трамп #украина #газ

Распадская

0 комментариев

посты по тегу

#LSRG

Неделя проигранных уровней: фундаментальный и технический взгляд на рынок

Прошедшая неделя выдалась для российского рынка крайне неудачной. Индекс МосБиржи продолжил падение, опустившись почти к 2100 пунктам — минимальному уровню с декабря 2022 года. Отскоки, если и случались, были слабыми и быстро сходили на нет. Рублевый индикатор обновил многолетний минимум, тогда как долларовый РТС чувствовал себя увереннее благодаря валютному фактору, хотя тоже опустился до минимума с января 2025 года.

За 18 недель снижения рынок технически созрел для отскока — торги в воскресенье это подтверждают. На закрытии торгов индекс МосБиржи показал рост на 0,49%, поднявшись до 2156,24 пункта. Но это, лишь техническая коррекция, а не смена тренда. Нефть реагирует на эскалацию вокруг Ирана, а вместе с ней и наш экспортно-ориентированный рынок, но внутренние проблемы перевешивают.

Фундаментальные факторы по-прежнему работают против роста. Геополитика, топливный кризис и инфляция оставляют рынку мало шансов на устойчивое восстановление.

Данные по бюджету за первое полугодие — одни из ключевых для фондового рынка, поскольку именно от них во многом зависит денежно-кредитная политика ЦБ. Цифры такие: доходы составили 18,6 трлн рублей (+5,8%), из которых нефтегазовые упали на 22,7% до 3,66 трлн, тогда как ненефтегазовые, напротив, выросли на 16,3% до 14,9 трлн.

Расходы оказались на уровне 24,3 трлн (+16,1%), а дефицит сложился в 5,73 трлн рублей, или 2,5% ВВП. При этом годовой план по дефициту — 3,8 трлн, так что за полгода мы уже превысили его почти в полтора раза.

Впрочем, есть и позитивный нюанс: по сравнению с пятью месяцами дефицит сократился с 6 трлн до 5,73 трлн. Но назвать это поводом для оптимизма сложно.

Особую тревогу вызывает инфляция: по данным Росстата, годовой показатель вырос до 6,02%, а с начала года цены прибавили 4,19%. Главный драйвер — топливо. Бензин и дизель дорожают на фоне дефицита, спрос вырос почти на треть, а в регионах вводят ограничения на заправку.

Впереди еще индексация тарифов ЖКХ, и ЦБ уже прямо заявил, что пространства для снижения ставки стало меньше. Заседание 24 июля — главный ориентир, и пауза выглядит почти неизбежной.

На геополитическом фронте ясности не прибавилось. Итоги саммита НАТО разочаровали: €70 млрд для Украины и формулировка о России как долгосрочной угрозе. ЕС готовит 21-й пакет санкций, который должен быть принят 13 июля. А в США сенаторы уже согласовали с Трампом меры против покупателей российской нефти. Единственной надеждой остается разговор Путина и Трампа, но его все откладывают.

Эскалация в Ормузском проливе и атаки на танкеры подталкивают нефтяные цены вверх. Если конфликт затянется, Brent вполне может закрепиться выше $80 за баррель — это стало бы серьезной поддержкой для российского рынка.

Техническая картина пока не радует. Уровень 2200 пробит, быстро вернуться выше не удалось, и теперь пространство для снижения открыто вплоть до 2000 пунктов. Шортов накопилось много, и рано или поздно их начнут закрывать, что может дать мощный отскок, поэтому шортить рынок стоит крайне аккуратно. Но пока тренд остается нисходящим.

На корпоративном фронте неделя будет насыщенной: дивидендные реестры закроют Мосэнерго, Татнефть, Сургутнефтегаз, Совкомфлот, Аэрофлот, Сбербанк, ДОМ РФ, Ростелеком, ВТБ и Базис. Отчетность представят X5, Henderson и Аэрофлот. А в макроэкономике выйдут данные по торговому балансу и индексу цен производителей.

• Лидеры: ЮГК #UGLD (+3,10%), Циан #CNRU (+1,70%), Позитив #POSI (+0,64%).

• Аутсайдеры: Полюс #PLZL (-8,11%), РусАгро #RAGR (-3,07%), Астра #ASTR (-2,90%).

13.07.2026 - понедельник

• #AFLT операционные результаты за июнь 2026 года
• #SVCB закрытие реестра по дивидендам 0.35 руб
• #NMTP закрытие реестра по дивидендам 1.1448 руб
• #BANE закрытие реестра по дивидендам 69.29 руб
• #LSRG закрытие реестра по дивидендам 78 руб
• #MDMG последний день с дивидендом 47 руб

Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Max — там много всего интересного.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Индекс МосБиржи снова провалился в негатив утратив последний фактор поддержки

Вчерашний день окончательно развеял надежды на восстановление рынка. Нефть, которая еще накануне удерживала индекс на плаву, развернулась вниз — и нефтегазовый сектор снова потянул за собой. Индекс МосБиржи вновь опустился ниже 2200.

К нефтяникам присоединились металлурги и частично банки, тогда как дивидендные истории держатся относительно неплохо. В целом же рынок испытывает острую нехватку драйверов — единственная надежда на новости о контактах Трампа и Путина, но в успех переговоров верится с трудом.

Итоги саммита НАТО ожидаемо разочаровали: союзники обязались выделить Украине €70 млрд в этом году и столько же в следующем. А на встрече Трампа с Зеленским американский президент допустил возможность "закрытия неба" над Украиной, выразив надежду, что мирное соглашение сделает это ненужным. Параллельно Франция анонсировала 21-й пакет санкций, который ударит по финансовому сектору России и сократит доходы от энергетики.

На этом фоне заявления Лаврова звучат крайне тревожно: Россия больше не верит Западу в его готовности к мирным переговорам, а ультиматумы только укрепляют эту позицию. Возникает ощущение, что если бы не предстоящие выборы в Госдуму, градус эскалации мог бы быть гораздо выше.

Тем временем удары по российской нефтегазовой инфраструктуре продолжаются — вчера атакам подверглись НПЗ в Твери и Ставрополье. Спрос на топливо вырос почти на треть, и власти вводят меры для борьбы с дефицитом: помимо импорта, во многих регионах начинают действовать ограничения по заправке по четным и нечетным дням.

Рост цен на бензин уже ускоренными темпами разгоняет инфляцию, и это серьезно ограничивает возможности ЦБ. Вероятнее всего, на июльском заседании регулятор возьмет паузу, но повышение ставки выглядит контрпродуктивным — оно не устранит дефицит предложения топлива.

Ухудшается и ситуация на рынке корпоративного долга. За последние 12 месяцев число дефолтов достигло максимума — только в июне сразу 4 новых эмитента, при этом в 2024–2025 годах их было в среднем по 2 в месяц. Причины очевидны: дорогие заимствования и проблемы с рефинансированием. В ЦБ, впрочем, проблем с охлаждением экономики пока не видят.

Экономические перспективы рынок тоже не радуют. Инфляция ускоряется, пространства для снижения ставки становится меньше, а дефицит федерального бюджета за первое полугодие достиг 5,7 трлн рублей — 2,5% ВВП. Расходы выросли на 16% в годовом выражении, и это добавляет тревоги.

Из корпоративных новостей:

Сбербанк РСБУ за I полугодие: Чистая прибыль ₽995,3 млрд (+20,4% г/г), Чистая прибыль за июнь ₽168,1 млрд (+17% г/г)

Селигдар выручка от реализации золота выросла в 1 полугодии 2026 года на 13% г/г и составила 32,2 млрд рублей.

ВТБ подтвердил, что цена допэмиссии акций останется на уровне 87 руб., а состав якорных инвесторов не изменится.

МГКЛ вырос после сообщения о планах создать банк с фокусом на операциях с драгоценными металлами.

• Лидеры: ЮГК #UGLD (+4,11%), Транснефть-ап #TRNFP (+3,67), Икс 5 #X5 (+1,71%).

• Аутсайдеры: ДВМП #FESH (-4,99%), Татнефть #TATN (-4,55%), Роснефть #ROSN (-3,96%).

10.07.2026 - пятница

• #NMTP последний день с дивидендом 1.1448 руб
• #DZRDP последний день с дивидендом 61.64 руб
• #BANE последний день с дивидендом 69.29 руб
• #SVCB последний день с дивидендом 0.35 руб
• #LSRG последний день с дивидендом 78 руб

Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Max — там много всего интересного.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментарий

ЛСР. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО

Тикер: #LSRG
Текущая цена: 614.2
Капитализация: 63.3 млрд
Сектор: Девелопмент
Сайт: https://www.lsrgroup.ru/investors-and-shareholders/informacziya-po-akcziyam/informacziya-po-akcziyam

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 5.87
P/BV - 0.47
P/S - 0.25
ROE - 8.1%
ND/EBITDA - 4.92 (без учета эксроу)
EV/EBITDA - 5.84 (без учета эскроу)
Акт/Обяз - 1.25

Что нравится:

✔️выручка выросла на 61.5% п/п (96.4 → 155.7 млрд);
✔️чистая прибыль +13.3 млрд против убытка -2.5 млрд в 1 пол 2025;
✔️остаток на эскроу счетах увеличился на 28.4% п/п (137.9 → 169.4 млрд);

Что не нравится:

✔️чистый долг без учета эскроу увеличился на 27.5% п/п (263.9 → 336.4 млрд). ND\EBITDA вырос с 3.57 до 4.92;
✔️вырос нетто фин расход на 17.4% п/п (20.3 → 23.9 млрд);

Дивиденды:

Размер выплаты определяет Совет директоров и, как правило, составляет не менее 20% чистой прибыль на основе годового отчета по МСФО.

СД рекомендовал дивиденд за 2025 год в размере 78 руб. (ДД 12.7% от текущей цены). Дата закрытия реестра - 13.07.2026.

Мой итог:

Второе полугодие отработали сильно лучше первого (п/п):
- новые продажи +70.3% (254.9 → 434.2 тыс. кв. м);
- введено в эксплуатацию +31% (290.8 → 381 тыс. кв. м).

Хотя тут можно отметить, что за последние 4 года второе полугодие всегда было выше по вводу в эксплуатацию.

Продажа материалов (п/п):
- песок +94.5%;
- гранитный щебень +2.8%;
- кирпич +5.8%;
- газобетон +19.6%

Результаты за полгода чуть скрасили итог за 2025 год (г/г):
- новые продажи +3.8% (664 → 689.1 тыс. кв. м);
- введено в эксплуатацию -8.2% (732 → 671.8 тыс. кв. м).

Но продажа материалов за 2025 все равно в минусе (г/г):
- песок -0.8%;
- гранитный щебень -21.1%;
- кирпич -4.7%;
- газобетон -17.1%

Долговая нагрузка увеличилась на фоне роста чистого долга и снижения EBITDA. Показатель ND/EBITDA с учетом эскроу увеличился с 1.28 до 1.74. Долг растет быстрее, чем пополняется эскроу.

ЛСР один из двух основных девелоперов на рынке, который заработал прибыль за 2025 год (второй ПИК). И в отличии от Самолета компания не распродает свои активы, а, наоборот, вкладывается в развитие новых. В мае ЛСР:
- приобрела 100% долей ООО «Пулково Скай», владеющего пятизвездочным отелем «Domina Пулково»;
- вложила в реконструкцию санатория «Волна» в Сочи 14.5 млрд и планирует открыть его осенью 2026 года;
- через компанию Qube Development, входящую в периметр, планируется до конца 2026 года начать строительство 6 объектов в ОАЭ.

При этом все проблемы рынка распространяются и на ЛСР. Снижение в операционных показателях за 1 квартал 2026 (г/г):
- новые продажи -19.2% (146 → 118 тыс. кв. м) и еще меньше в деньгах (-24.3%, 41 → 31 млрд).

Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств в 1 кв 2026 составила 68%. И это выше показателей, которые известны за предыдущие периоды (за 9 мес 2025 было 49%). Тренд на снижение продаж материалов, в общем, сохранился (песок +94.8%, гранитный щебень -17.7%, кирпич -20.6%, газобетон -19%). Очень любопытный рост продаж в песке на фоне снижения по остальным материалам. Хотя это и не играет особой роли, так как доля продажи стройматериалов в выручке 7.5%.

Также, скорее всего, результаты 2 квартала будут слабыми с учетом выходящей статистики. По данным различных источников:
- в апреле и мае объем продаж новостроек сократился на 14% и 12% г/г, соответственно;
- объём выдачи ипотеки в мае 2026 сократился на 9%, количество кредитов - на 10%.

Да и статистика погрузки РЖД по черметам и цементу пока говорит о проблемах в секторе. Возможно, продажи в 3 квартале поддержит решение Минфина о сохранении без изменений условий программы "Семейная ипотека" на фоне желающих "заскочить в последний вагон".

Также из минусов ЛСР можно вспомнить не самые лучшие практики в отношении миноритариев (про это говорилось в прошлом разборе. Ну и с начала года компания выпала из топ 10 (12-е место) по объему строительства.

Акций компании нет в портфеле и пока не рассматриваю их к покупке. Прогнозная справедливая стоимость - 736 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

Что делать с недвижкой?

Аттракцион невиданной щедрости или....?

Увидел в Москве у одного застроя льготную программу 7% на 7 лет.
Далее ставка становится рыночной.

Не буду говорить у кого, дабы не было рекламы. Но все же хочу спросить у коллег и подписчиков!

Как думаете, стоит вписываться?
С одной стороны у нас много застроек на бирже.

Самолёт, Пик, Апри, ЛСР, Эталон, Глоракс также есть много застройщиков, кто представлен бондами: Брусника, Дарс девелопмент, Тальвен, Сэтл .

У кого то дела по-лучше, у кого то похуже, в целом, в среднем, в основном не очень. По крайней мере на акциях застроев в данный момент не заработать. Разве что на бондах. Там к слову много неплохих ставок, вполне себе.

Пугает снижением сильным в основном пока только самолёт. Я все же верю, что его кто то выкупит.

Ладно, сейчас о другом. В стране инфляция , ситуация с бензином - напрягает все больше. Так вот, как думаете, стоит ли сейчас попробовать воспользоваться программами льгот и акций от застройщиков.

Семейная и Айти Ипотека к моему большому сожалению мне пока не доступны.

$SMLT $PIKK $ETLN $LSRG $APRI $RU000A10BP46 $RU000A10F6Y5 $RU000A10EK06 $RU000A10DSX6 $GLRX

комментариев