Текущая ситуация на бирже
Индекс МосБиржи замер у отметки 2840 пунктов ввиду отсутствия драйверов со стороны нефтяного рынка, где трейдеры буквально затаили дыхание, следя за переговорами Вашингтона и Тегерана. Пока нет ясности - нет и волатильности.
📊 Макростатистика от Росстата добавила поводов для размышлений. Так, недельная инфляция ускорилась до 0,19%, а в годовом выражении выросла с 5,9% до 6%. Центробанк считает, что 1 п.п. роста вызван налоговыми изменениями, и в целом динамика укладывается в базовый прогноз. Ещё тревожнее выглядит ситуация с промышленным производством: в феврале оно сократилось на 0,9%. Это уже второе подряд падение - последний раз такое было в начале 2023‑го, в разгар рецессии. Похоже, старые проблемы возвращаются, грозя новыми потрясениями для бизнеса и инвестиций.
🏠 Девелопер ЛСР $LSRG представил финансовую отчётность по МСФО за 2025 год, сообщив о росте выручки на 5,4% до 252,1 млрд рублей. При этом чистая прибыль рухнула почти в три раза до 10,8 млрд рублей. Причина проста: стремительно растет себестоимость строительства и расходы на обслуживание долгов. Получается замкнутый круг: строить дорого, продавать сложно, кредиты душат... Центробанк на последней пресс‑конференции дал ещё один повод для осторожности: по его оценкам, высокий спрос на ипотеку вернётся только через два года после достижения целевого уровня инфляции в 4%. А до этого, похоже, ещё далеко.
⛽️ Свежие новости из нефтегазовой отрасли добавляют рисков: терминалы в Усть‑Луге и Приморске приостановили отгрузку нефти и нефтепродуктов из‑за атак дронов. Эти объекты обеспечивают перевалку порядка 50 млн тонн углеводородов ежегодно, и любая длительная приостановка их работы грозит серьезными финансовыми потерями для Транснефти $TRNFP и всей отрасли. Представьте себе масштабы возможных убытков и последствия для бюджета страны!
💵 Займер $ZAYM представил финансовые результаты за 2025 год, сообщив о росте прибыли на 11% до 4,3 млрд рублей. В целом довольно сильный отчет получился. Компания более чем в 4 раза увеличила комиссионные доходы - до 2,4 млрд рублей. Транзакционный бизнес обеспечивает предсказуемый денежный поток независимо от конъюнктуры рынка МФО. Остается дождаться финальных дивидендов за 2025 год, но их размер мы узнаем в мае.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Если мой брифинг оказался полезен для вас, обязательно прожмите лайк статье. Спасибо!
Посты по ключевым словам
Транснефть. Отчет за 3 кв по МСФО
Тикер: #TRNFP
Текущая цена: 1398
Капитализация: 926.3 млрд.
Сектор: Транспортировка
Сайт: https://транснефть.рф/investors/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 3.38
P\BV - 0.31
P\S - 0.64
ROE - 9.3%
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 1.29
Активы\Обязательства - 5.47
Что нравится:
✔️рост выручки на +0.6% к/к (357.9 → 360.3 млрд);
✔️положительный FCF +53.5 млрд против -19.7 млрд во 2 кв 2025;
✔️чистая денежная позиция остается, но уменьшилась на 41.5% к/к (179.4 → 104.9 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 7.6% к/к (77.2 → 83.1 млрд);
✔️дебиторская задолженность снизилась на 12.2% к/к (54.9 → 48.2 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств, которое, увеличилось за квартал с 4.37 до 5.47.
Что не нравится:
✔️снижение нетто фин дохода на 16% к/к (20.9 → 28.6 млрд);
Дивиденды:
В настоящее время дивиденды определяются на основе распоряжения Правительства РФ в размере не менее 50 % от нормализованной (с исключением ряда доходных статей) чистой прибыли по МСФО. Нормализованной является чистая прибыль компании без учета доли в прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний; доходов, полученных от переоценки финансовых вложений; положительного сальдо курсовых разниц и прочих нерегулярных (разовых) неденежных составляющих чистой прибыли.
В соответствии с данными сайта Доход прогнозный размер дивиденда за 2025 год равен 198.26 руб. на акцию (ДД 14.18% от текущей цены).
Мой итог:
Рост выручки за квартал совсем незначительный, что странно на фоне роста квот по добыче нефти в рамках ОПЕК+. Судя по всему, рост добычи не переложился в рост прокачки. За 9 месяцев выручка выросла чуть выше (+1.7% г/г, 1.06 → 1.08 трлн), что тоже слабо с учетом индексации тарифов на прокачку на 9.9% в среднем (в 2026 году планируется +5.1%).
Чистая прибыль за квартал увеличилась за счет прочих доходов и прибыли в зависимых и совместно контролируемых компаний. За 9 месяцев прибыль уменьшилась на 7% г/г (263 → 244.6 млрд). "Привет" от повышения налога на прибыль до 40%. Если смотреть на прибыль до налогообложения, то получается рост на 11.1% г/г (347.2 → 385.7 млрд).
За 3 квартал получен сильный результат по FCF, который перекрыл полугодовой минус. Такой результат достигнут за счет ощутимого роста OCF (+127.3%, 60.6 → 137.9 млрд) над капитальными затратами (+5%, 80.4 → 84.4 млрд). Здесь можно отметить такой момент, что Capex увеличился г/г. Более того, в ближайшие годы капитальные затраты будут на уровне 350-370 млрд, что само собой будет оказывать давление на FCF.
Чистая денежная позиция уменьшилась, что отразилось на снижение нетто фин дохода. В принципе, можно ожидать дальнейшее сжатия финансовых доходов из-за снижения ключевой ставки.
Несмотря на слабую динамику по выручке и повышенную налоговую нагрузку, компания остается интересной для инвесторов за счет недорогой оценки по мультипликаторам стабильных результатов, наличия чистой денежной подушки и хороших дивидендов. За 2025 год выйти на прогноз сайта Доход вряд ли получится, но 180+ руб наверняка будет (ДД 12.88% от текущей цены).
И все же при всей стабильности остаются и риски для бизнеса компании. Во-первых, возможен полный запрет ЕС на покупку трубопроводной нефти (объемы придется перенаправлять на морскую доставку, которая менее маржинальна). Во-вторых, атаки на инфраструктуру компании, что может снизить объемы транспортировки нефти и увеличить расходы на обслуживание.
Акции Транснефть прив. держу в портфеле с долей 5.04% (лимит - 5%). Расчетная справедливая цена - 1630 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу19 января
Распаковка подарков от компаний и брокеров
Друзья, поздравляю вас с Рождеством! Желаю процветания, успехов, душевной гармонии и приятных подарков от рынка. Ну не знаю как рынок, а компании с брокерами меня уже порадовали своими подарками.
Видео для вашего удобства загружено на все доступные платформы 👇
YouTube | https://youtu.be/28SBHokwqpI
VK Видео | https://vkvideo.ru/video-148221312_456239589
Rutube | https://rutube.ru/video/private/2225e83a52a1fcf50884cc62e70e642c/?p=SS0PkvjmbupDN2WXLSal8g
Дзен | https://dzen.ru/video/watch/695d0b8107ce6c248a9b5be7
Тайминги:
0:31 Т-Технологии
2:54 БКС
4:39 X5
6:42 Займер
8:17 Ozon
10:13 Группа ВИС
12:11 С Рождеством
☕️ Заваривайте глинтвейн, готовьте мандаринки и пойдемте смотреть распаковку.7 января
Итоги 2025 года. Часть 2/3
Продолжаем изучать итоги года в разрезе секторов на Московской бирже. Сегодня у нас еще одна партия отраслей.
Информационные технологии (MOEXIT)
В аутсайдерах 2025 год завершил IT-сектор, потерявший 18,5%. Попытки ужесточить налоговое регулирование, возросшие операционные расходы, слабый спрос на отечественные решения — все это сопутствовало компаниям сектора. Высокая ключевая ставка не только притормаживает экономику, но и заставляет бизнес экономить на IT-продукции. Отсюда и значительное падение темпов роста у производителей ПО.
Все эти тренды в 2026 году продолжатся. А вот объемы выручки маркетплейсов продолжают расти - на них у меня основной фокус внимания. Яндекс со своей экосистемой давно в портфеле, за Ozon’ом, который пытается выйти на прибыльный трек, все еще наблюдаю.
Транспортный сектор (MOEXTN)
Сектор показал сопоставимое с 2024 годом падение, и в 2025-м снизился еще на 11,1%. Компании столкнулись с глубокой структурной перестройкой. Далеко не все справляются с ней, но в целом ситуация в отрасли стабильная. Фаворитов особо выделить не могу, разве что у Транснефти остаются факторы инвестиционной привлекательности в виде дивидендов, да НМТП неплохо завершит год по финансам.
Потребительский сектор (MOEXCN)
За 2025 год индекс снизился на 1,2%. Учитывая поступательное снижение инфляции, в 2026 году следует ожидать замедления темпов роста бизнеса у большинства представителей отрасли. Впрочем, это не повод исключать их из портфелей: многие компании по-прежнему значительно недооценены рынком. Да и не факт, что мы не увидим нового инфляционного витка, разгоняемого растущими налогами. В секторе неплохо смотрятся NovaBev (бывшая Белуга), Лента и X5. По «пятерке» жду еще одну щедрую выплату, а затем — выход на плато по дивдоходности.
Поздравляю всех с наступающим Рождеством! Проведите это время с семьей, а к изучению оставшихся секторов вернемся в четверг. 🔜
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Напоминаю, что по традиции, я для вас готовлю расширенные итоги года по отраслям, вы ставите им лайк. Спасибо!6 января
