Группа ЛСР — российский девелопер и производитель стройматериалов. Работает в Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Москве и Екатеринбурге. Компания строит жильё, коммерческие объекты и имеет собственные мощности по выпуску кирпича, газобетона, щебня и песка.

Компания в цифрах:

• №8 в России по объёму строящегося жилья с долей рынка 1,2%
• №2 в Санкт-Петербурге по текущему строительству с долей рынка 11%
• 15 млн м² введено за всё время существования компании
• 75 компаний входят в структуру Группы
• 56% акций принадлежат конечному бенефициару Андрею Молчанову и его сыну Егору Молчанову

Структура выручки:

• 88% недвижимость
• 12% строительные материалы

Недвижимость

ЛСР работает в 4 ключевых сегментах недвижимости:

• 60% комфорт класс
• 35% бизнес класс
• 2% элитный сегмент
• 3% коммерческая недвижимость и офисные объекты

Компания развивает крупные кварталы, где строительство ведётся поэтапно. Такой формат позволяет создавать полноценные районы, в которых инфраструктура появляется одновременно с жильём. В проектах заранее предусматриваются детские сады, школы, магазины, спортивные площадки и благоустроенные дворы.

Вся деятельность распределена между четырьмя ключевыми регионами. Компания сохраняет устойчивую структуру портфеля, где один рынок не доминирует полностью.

География строительства:

• 63% Санкт Петербург и Ленинградская область
• 25% Москва
• 10% Екатеринбург
• 2% Сочи

В московский портфель входят проекты ЗИЛАРТ, Лучи, Wave и Дмитровское небо.

Флагманом ЛСР остаётся ЗИЛАРТ — один из самых масштабных жилых комплексов Европы. Проект включает 29 жилых домов, которые возводятся на месте бывшего завода ЗИЛ и объединены в современную городскую среду с набережными, общественными пространствами и архитектурными объектами.

70% покупателей приобретают квартиры с использованием ипотечных программ и льготных ставок банков-партнёров.

У ЛСР большой запас территорий под будущее строительство. В сумме это 7,6 млн м² жилья и коммерческих помещений, которые компания сможет вывести на рынок. При текущем темпе застройки этого объёма достаточно на 7–9 лет работы.

ЛСР работает по модели, где основная часть строительства выполняется собственными силами. У компании есть собственные заводы, материалы, техника и строительные подразделения, поэтому ключевые этапы она полностью контролирует сама. Подрядчики привлекаются только для специализированных работ, например для инженерных систем, монтажа лифтов и прокладки коммуникаций.

Строительные материалы

ЛСР имеет один из самых крупных производственных блоков среди девелоперов. В структуре группы работают 16 собственных заводов, которые выпускают ключевые строительные материалы: кирпич, газобетон, железобетонные изделия, бетон, а также добывают песок и гранитный щебень.

Значимая часть стройматериалов производится именно для собственных проектов. Благодаря этому ЛСР не зависит от рынка поставщиков, где цены и сроки постоянно меняются. Часть продукции продаётся сторонним компаниям, но приоритет отдан обеспечению внутренних проектов.

Помимо материалов компания выполняет и часть работ, связанных с панельным домостроением, производством сборных конструкций и обслуживанием стройплощадок.

Unit-экономика

В среднем за последние 5 лет компания продавала 1 м² жилья по цене ₽180 тыс и зарабатывала ₽20 тыс прибыли. Расходы распределяются так:

• ₽112 тыс строительные материалы, подрядчики, благоустройство
• ₽14 тыс проценты по займам и кредитам
• ₽14 тыс аренда офисов и зарплата сотрудникам
• ₽14 тыс маркетинг и продвижение проектов
• ₽6 тыс прочие расходы

При ставке 13% ЛСР перестаёт зарабатывать на проектах и выходит в ноль, вся прибыль уходит на проценты. Если ставка поднимается выше 15%, выплаты банкам становятся слишком большими, и проекты начинают приносить убыток.

Если же ставка падает ниже 10%, кредиты дешевеют, и прибыль от проектов ЛСР снова начинает расти.

В 1993 году в Санкт Петербурге появилась компания ЛСР. Её развитие началось с покупки Стройдетали, одного из крупнейших производителей железобетона и стройматериалов.

В 1994 году ЛСР создала строительную корпорацию Возрождение Санкт Петербурга. Через два года компания приобрела Ленстройреконструкцию и получила возможность работать с ключевыми участками в самом центре города.

В 1997 году ЛСР завершила строительство жилого дома на набережной канала Грибоедова 85/9. Это был один из первых объектов компании в центре Петербурга.

В 1999 году ЛСР купила НПО Керамика и стала крупнейшим производителем кирпича в Петербурге и Ленинградской области. А в 2001 году компания вышла на рынок недвижимости Москвы и начала формировать портфель площадок в столичном регионе.

В 2007 году ЛСР вышла на Лондонскую биржу и Московскую биржу и привлекла $772 млн. Эти деньги компания направила на запуск новых проектов в строительстве и на модернизацию своих заводов. В этом же году компания вышла на рынок недвижимости Екатеринбурга.

В 2015 году ЛСР была включена в список системообразующих предприятий России.

В 2020 году ЛСР приобрела гостиницу Приморская в историческом центре Сочи и добавила в портфель новый объект в южном регионе.

К 2024 году портфель ЛСР превысил 7 млн м². Компания остается одним из крупнейших девелоперов России и сохраняет вертикальную интеграцию от добычи материалов до строительства жилых комплексов.

1. Сильный и узнаваемый бренд крупного застройщика
   ЛСР много лет работает на крупнейших рынках страны и за это время стала хорошо узнаваемым девелопером, которому доверяют покупатели жилья; компания регулярно занимает высокие места в отраслевых рейтингах надёжности.
2. Устойчивые позиции в Санкт-Петербурге и крупных регионах
   ЛСР один из лидеров рынка Петербурга, заметный игрок Москвы и Екатеринбурга, что позволяет компании опираться на стабильный спрос в регионах с самым высоким уровнем продаж новостроек.
3. Собственные мощности по производству строительных материалов
   У ЛСР есть собственные заводы и добывающие мощности, что даёт компании контроль над материалами и сроками строительства, снижает зависимость от поставщиков и делает процесс более стабильным.

1. Зависимость от ипотеки и госпрограммам
   70% покупателей ЛСР берут квартиры в ипотеку, поэтому любые изменения в льготных программах сразу отражаются на продажах: если ставки растут или субсидии ограничиваются, спрос заметно падает, и компания теряет часть покупателей.
2. Зависимость от ставок и стоимости кредитов
   Средняя ставка по кредитам ЛСР сейчас 19%, поэтому даже небольшое повышение стоимости заёмных средств сразу давит на прибыль. При ставке 13% проекты выходят в ноль, а при росте выше 15% процентные платежи становятся слишком тяжёлыми и часть проектов начинает уходить в убыток.
3. Усиление конкуренции с другими крупнейшими застройщиками
   Рынок усиливается за счёт активного роста ПИК, Самолёта, Эталона и ФСК, поэтому ЛСР приходится конкурировать за покупателей в тех же локациях, а высокий объём предложений давит на цены и снижает возможность увеличивать маржу на новых проектах.

1. Будут ли запущены новые льготные программы ипотечного кредитования?
2. Как будут меняться реальные доходы населения?
3. Снизится ли ключевая ставка в ближайшее время?