Нефть спасла рынок, НАТО ужесточает риторику: кто перетянет его на свою сторону
Если бы не нефтяной сектор, вчерашние торги вполне могли закончиться в минусе. Однако нефтянка вытянула рынок: индекс МосБиржи закрылся выше 2200, а значит, у недели снова появился шанс уйти в плюс. Драйвером выступили заявления Дональда Трампа — он дал понять, что режим прекращения огня в Иране завершен и рассчитывать на конструктивный диалог с Тегераном не стоит. Это подстегнуло нефтяные котировки вместе с нашими нефтяными бумагами.
Помимо нефти, рынок поддержали ожидания предстоящего разговора президентов США и России по Украине — информагентства анонсировали его, не вдаваясь в детали. Впрочем, геополитические и санкционные риски никуда не делись, как и фундаментальные проблемы: крепкий рубль, бюджетный дефицит и высокая ключевая ставка. Все это продолжает подпитывать волатильность.
Второй день подряд отскакивает и долговой рынок. Длинные ОФЗ и индекс RGBI прибавили за два дня более 2% — рынок позитивно воспринял решение Минфина приостановить аукционы по размещению новых облигаций. Это сняло часть давления на ликвидность, хотя структурный дефицит в системе сохраняется и даже растет.
Вечером индекс ушел в боковик после публикации недельной инфляции Росстата: она ускорилась до 0,31% с 0,22% неделей ранее. При этом Минэкономразвития отмечает, что в годовом выражении инфляция замедлилась до 5,61% с 6% — благодаря переносу индексации ЖКХ на октябрь. Но цены на бензин снова подскочили на 2,1%, и топливный вопрос остается в центре внимания не только с бытовой точки зрения — на дворе сезон отпусков и уборка урожая на юге, а значит, любой рост топливных цен бьет по всей экономике.
Заседание ЦБ 24 июля — главный ориентир: еще в начале месяца аналитики ждали снижения ставки на 25 б.п., но теперь склоняются к паузе или даже к повышению.
ЦБ опубликовал данные по итогам июня: частные инвесторы продолжают верить в акции, наращивая покупки до 27,8 млрд рублей. Но чем больше они покупают, тем меньше их доля в общих торгах — она рухнула до 64,5%, чего не было с начала 2022 года.
Кто же продает, пока физлица скупают? Негосударственные пенсионные фонды — они вышли на 22,8 млрд. К ним присоединились нерезиденты из дружественных стран, продавшие бумаг на 12,1 млрд. В ЦБ, правда, успокаивают: сделки дружественных иностранцев проходили за рамками биржевого стакана, так что рынок их практически не заметил.
В целом июнь порадовал активностью — среднедневные обороты выросли до 103 млрд рублей. Это выше и майского показателя (66 млрд), и среднегодового. Но если частники теряют долю при росте объемов, значит, на рынок заходят более крупные игроки — и это уже интересный тренд.
На саммите НАТО приняли итоговую декларацию, в которой Россия названа долгосрочной угрозой для евроатлантического сообщества. Альянс закрепил обязательства по финансированию Украины: €70 млрд в текущем году и столько же в следующем. При этом обещания о членстве Украины в НАТО в документе нет, как и информации о месте и дате следующего саммита.
Ключевой момент — позиция США, которую озвучил Марко Рубио. Он объявил о намерении принуждать Россию к миру, сославшись на то, что защищать российское небо становится все труднее, а значит, наступает время для переговоров. Однако едва ли Москва согласится на диалог с такими формулировками, когда мир предлагается не как взаимный интерес, а как вынужденная уступка под давлением.
• Лидеры: РуссНефть #RNFT (+7,39%), Магнит #MGNT (+6,45%), Татнефть-ап #TATNP (+6,10%).
• Аутсайдеры: Полюс #PLZL (-24,25%), ЕвроТранс #EUTR (-14,10%), Селигдар #SELG (-6,40%).
09.07.2026 - четверг
• #STSB последний день с дивидендом 0.8279243 руб
• #PLZL СД рассмотрит вопрос о дивидендах
• #BTBR последний день с дивидендом 5.19 руб
• #MBNK последний день с дивидендом 96.12 руб
• #OMZZP последний день с дивидендом 0.012 руб
• #SELG День инвестора на Мосбирже
• #SBER Сбербанк РПБУ за 1п 2026 года
• #MGKL День Инвестора
Более подробно пишу про эти и другие компании в своем телеграм-канале, так что подписывайтесь.
'Не является инвестиционной рекомендацией
Посты по ключевым словам
Пост 5. Как совместить фундаментальный и технический анализы по золоту. Итоги мини-курса.
В начале курса у вас могли быть вопросы: «Что сейчас делать с золотом? Покупать, не покупать?» Я очень надеюсь, что сейчас у вас этих вопросов не осталось, картина прояснилась, ведь я не просто указал вам на то, что я сам сейчас держу золото и докупаю на просадках, вы получили следующие очень ценные навыки:
1. Навык анализа новостей, фильтрации качественных от мусорных и распознавания тренда, направления долгосрочного движения цены золота.
2. Навык определения лучшей точки входа по графику. Т.е. навык технического анализа.
Теперь вы стали еще чуть лучше других инвесторов, ваши финансовые решения стали качественнее и продуманнее.
И как и обещал, укажу на то, как совмещать результаты фундаментального анализа с техническим. Это очень просто. Если у нас тренд на ослабление доллара и ухудшения геополитики, то золото стремится к удорожанию. Соответственно на рынке не будет такой ситуации, что цена золота ни на чём укатается в пол и вы потеряете свои деньги. Это вариант с вероятностью, как у динозавра встретить во дворе. Наиболее вероятно, что у нас будет коррекция после роста на 20-50%, а после – проторговка, в которой и будет находиться хорошая цена для докупки на свободный кеш.
Эту закономерность трейдеры и инвесторы давно выявили. Это называется «торговля по тренду». Доходность у такой стратегии повышенная. Можете посмотреть на мою доходность – я сам работаю по этой стратегии.
Напишите в комментариях, как вы теперь будете принимать решение по золоту. Какие фундаментальные факторы будете отслеживать? Как находить точку входа по графику? И что сделаете на этой неделе: купите, продадите, подождёте лучшей цены.
Собственно, я предположу, что у вас появились вопросы в течение этого курса. Задавайте их в комментариях – буду отвечать по мере возможности. И подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующие и получать новые возможности для поднятия своей доходности.21 августа
Циан. Отчет за 2 кв 2026 МСФО
Тикер: #CNRU
Текущая цена: 640
Капитализация: 51.2 млрд
Сектор: IT
Сайт: https://ir.ciangroup.ru/ru/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 12.75
P/BV - 12.28
P/S - 3
ROE - 96.4%
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 9.08
Акт/Обяз - 2.01
Что нравится:
✔️рост выручки на 22.8% г/г (3.6 → 4.4 млрд);
✔️FCF увеличился на 84.3% г/г (1.3 → 2.3 млрд);
✔️нетто фин доход вырос на 10.2% к/к (196 → 216 млн);
✔️чистая прибыль увеличилась в 4.6 раза г/г (0.2 → 1 млрд);
Что не нравится:
✔️чистая денежная позиция уменьшилась на 36.8% к/к (6.4 → 4 млрд);
✔️нормальное соотношение активов к обязательствам.
Дивиденды:
Выплата не менее 60% от скор. чистой прибыли как минимум один раз в год.
По данным сайта Доход финальный дивиденд за 2026 прогнозируется в размере 42.35 руб. (ДД 6.62% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели за 1 полугодие (г/г):
- выручка от размещения объявлений +13.3% (3.7 → 4.1 млрд);
- кол-во объявлений +1% (2.07 → 2.09 млн);
- среднесуточная выручка от 1 объявления +13.4% (9.7 → 11 руб);
- выручка от лидогенерации +22.3% (2.1 → 2.5 млрд);
- количество лидов застройщиков +4.1% (107.9 → 112.3 тыс);
- средняя выручка от 1 лида +17.1% (19.3 → 22.6 тыс).
Можно отметить, что операционно в размещении рост очень скромный, но выручку неплохо подтянули за счет цены объявления.
Выручка за 2 квартал в разрезе сегментов (г/г в млрд):
- размещение объявлений +16.1% (1.9 → 2.2);
- лидогенерации +26.1% (1.1 → 1.3);
- медийная реклама +33.2% (0.4 → 0.5);
- прочее +112.7% (0.1 → 0.2).
Заметно, что второй квартал по динамике сильнее первого. Выручка за полгода выросла на 20.5% г/г (6.9 → 8.2 млрд).
Чистая прибыль за квартал увеличилась сильнее выручки. Причины: улучшение операционной рентабельности с 17.1 до 27.6% и меньшая эф. ставка налога на прибыль (27.6% vs 31.4% во 2 кв 2025). При этом более чем вдвое снизился нетто фин доход (-59.9% г/г, 538 → 216 млн). За полгода чистая прибыль выросла в 2 раза г/г (1 → 2 млрд).
FCF увеличился по причине более сильного абсолютного роста OCF (+88.4% г/г, 1.3 → 2.4 млрд) в сравнении с кап. затратами (+229.7% г/г, 122 → 37 млн). За 2 квартал чистая денежная позиция уменьшилась, но, что странно, нетто фин доход даже вырос.
Но все же стоит ждать, что он будет постепенно снижаться и вообще перейдет в расход. Этому есть пару предпосылок. Во-первых, Циан с июля начал обратный выкуп акций объёмом до 4 млрд и сроком 12 месяцев (уже выкуплено 1.07 млн акций на сумму 650 млн). Во-вторых, компания до конца года планирует осуществить еще одну выплату дивидендов в размере не менее 30 руб (сумма от 2 млрд). Получается, что до конца года Циан можно растратить текущие 4 млрд на счетах. Эту мысль также подтверждают слова CFO компании о том, что Циан планирует привлечение долга для финансирования программы байбека.
Компания подтвердила свой прогноз на 2026 год в 17-22% роста выручки. Пока Циан "идет" примерно по середине. Если так продолжат, то получится прибыль в районе 4 млрд. Это дает P/E 2026 = 11.91 и дивиденд (при 100% от ЧП, о которых заявляла компания) около 67.6 руб (ДД 10.56% от текущей цены). Интересно, что выплата за 1 квартал вместе с объявленными 30+ руб уже дают 83 руб. Отсюда можно сделать вывод, что компания за 2026 либо планирует заработать более 5 млрд, либо заплатить свыше 100% от чистой прибыли.
С прошлого обзора оценка стала только дороже и даже если получится заработать 5 млрд, то это P/E 2026 = 9.94. Результаты должны быть сильнее, чтобы оправдывать такую оценку. А впереди осушение "кубышки" и потеря процентного дохода. Плюс отсутствие значимого роста операционных показателей в основном сегменте выручки (размещение объявлений). Да и с выручкой по лидогенерации вопрос открытый с учетом возможного пересмотра условий по льготной ипотеке с 1 октября (правда, это может дать сильный 3 квартал на желающих успеть до изменений). Ну и дивиденды за 2027 год, наверняка, уже не будут в 100% от чистой прибыли.
Акций компании нет в портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 389 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу21 августа
Пост4. Как улучшить точку входа по золоту? Приём технического анализа.
Как обещал в предыдущем посте, покажу приём технического анализа, которым пользуюсь я. Я добавляю его к фундаментальному анализу и другим приёмам. Он сильно помогает улучшать точку входа и повысить среднюю доходность сделок.
Рассказываю.
Золото ходит следующим образом: рост – коррекция – проторговка. И так по кругу. Вы можете видеть это на графике, который я прикладываю к посту.
Рост – коррекция – проторговка. И снова рост – коррекция – проторговка.
Обычно покупая в районе проторговки после коррекции удается поймать лучшую цену и потом отправиться на луну на новой волне роста.
Как видите по графику, если бы вы покупали после роста не дожидаясь коррекцию, то ваши результаты были бы не такие хорошие.
Соответственно, если вы инвестор и у вас есть свободный кеш, то хороший вариант, даже можно сказать классический, как в учебниках написано, - это покупать на коррекции. Т.е. покупать дешево. Очень много инвесторов горят на том, что покупают дорого, а потом смотрят на убытки по открытым позициям.
Задание: откройте сейчас график XAUUSD в терминале Т-Инвеста (или в TradingView) и самостоятельно укажите, где есть рост, где коррекция, а где проторговка. Укажите точки, в которых бы вы хотели зайти, исходя из указанного мной алгоритма. Это поможет вам в будущем распознавать ситуации для входа в позицию качественно и заблаговременно.
Напишите в комментариях, какие зоны роста, коррекции, проторговки вы нашли на графике XAUUSD. Можно просто даты или уровни цен. Я посмотрю и отмечу правильные.
А в следующем посте подведём итоги и посмотрим, как правильно совместить фундаментальный и технический анализы.20 августа
Гидромашсервис 2Р-02 и 2Р-03: два выпуска под 18,39% годовых. Брать или нет?
АО «Гидромашсервис» это торговая «дочка» группы ГМС, машиностроительного холдинга, выпускающего насосы, компрессоры и оборудование для нефтегаза.
Ключевыми заказчиками компании выступают Газпром и Газпромнефть (по ~20% каждый) и Роснефть с долей около 7%.
В начале 2025 года указом президента в Группе ГМС было введено внешнее управление, и компания перешла под контроль Росимущества.
Параметры выпуска Гидромашсервис 002Р-02:
• Рейтинг: А (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 3 года
• Купон: КС+400 б.п.
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: Put-оферта — через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: требуется
Параметры выпуска Гидромашсервис 002Р-03:
• Рейтинг: А (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Номинал: 1000
• Объем: будет определен позднее
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не более 17,00% годовых (YTM не выше 18,39% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 20 августа 2026
• Дата размещения: 25 августа 2026
Финансовые результаты РСБУ за 2025 год:
• Выручка: 13,9 млрд руб. (+30,3% г/г)
• Чистая прибыль: 1,7 млрд руб. (-67,0% г/г)
• Активы: 32,2 млрд рублей (+17%)
• Собственный капитал: 3,4 млрд рублей (+106%)
• Операционный денежный поток: –3,61 млрд рублей (отрицательный).
• Инвестиционный денежный поток: –4,69 млрд рублей (тоже отрицательный)
• Долгосрочные обязательства: 9,7 млрд руб. (+36,3% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 19,1 млрд руб. (+1,2% г/г)
• Чистый Долг/EBITDA: 3,3
• Покрытие процентов ICR: 1,8.
Несмотря на рост выручки, прибыль компании существенно упала. Одна из причин — увеличение расходов и долговой нагрузки: долгосрочные обязательства заметно выросли. При этом операционный и инвестиционный денежные потоки остаются отрицательными, а положительный финансовый поток указывает на то, что текущие потребности покрывались за счёт заимствований, а не за счёт основной деятельности.
Для держателя облигаций это важный сигнал: стоит внимательно следить за тем, как эмитент будет обслуживать долг, когда основной денежный отток превышает приток от операций.
В обращении находятся 6 выпусков биржевых облигаций компании на 17,5 млрд рублей:
• Гидромашсервис 001Р-04 $RU000A10C5T0 Доходность к колл-опциону: 17,03% на 10 месяцев
• Гидромашсервис 001Р-02 $RU000A1089G0 Доходность к колл-опциону: 18,85% на 7 месяцев
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 (18,58%) А на 2 года 8 месяцев
• ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,4%) А на 2 года 6 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (20,08%) А на 1 год 11 месяцев
• Алиум 001P-01 $RU000A10FG84 (19,28%) А на 1 года 9 месяцев
• Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (17,02%) А на 1 год 8 месяцев
• Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (15,89%) А на 1 год 6 месяцев
• Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (17,12%) А на 1 год 3 месяца
По итогу: Новое размещение выгодно отличается от старых выпусков — длиннее срок и выше доходность. Правда, в ходе букбилдинга купон могут понизить, и спекулятивная привлекательность ослабнет. Но для тех, у кого уже есть бумаги этого эмитента, выпуск всё равно может быть интересен — как возможность переложиться на более длинный срок с лучшей доходностью.
Если сравнивать текущие параметры с другими эмитентами из той же рейтинговой группы, то предложение находится примерно посередине — и, на мой взгляд, не в полной мере отражает все риски. Поэтому участвовать имеет смысл только при купоне не ниже 17%.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией20 августа
Онлайн-семинар «Интервью с эмитентом Заслон»
Сегодня, 20 августа, в 16:30 (мск) мы проведем онлайн-семинар, посвященный предстоящему облигационному выпуску частной инженерной компании АО «Заслон».
В ходе семинара обсудим стратегию развития эмитента и его финансовые показатели, ключевые проекты, а также параметры готовящегося облигационного выпуска.
💬 Спикеры:
🔵 Кирилл Юркевич, Директор программ АО «Заслон»;
🔵 Глеб Макарчев, Заместитель генерального директора – Директор по экономике и финансам АО «Заслон».
🎙️ Модератор:
🔵 Александр Бударин, руководитель отдела долговых рынков России, СНГ и Китая, Cbonds.
⏰ Успейте присоединиться!
📌 Дата: 20 августа в 16:30 (мск)
✔️ Участие бесплатное.
➡️ Зарегистрироваться можно здесь.
Не упустите возможность задать вопросы напрямую топ-менеджменту компании и первыми узнать детали нового размещения!20 августа
ВсеИнструменты. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #VSEH
Текущая цена: 76.83
Капитализация: 38.4 млрд
Сектор: Ритейл
Сайт: https://ir.vseinstrumenti.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 6.68
P/BV - 6.81
P/S - 0.2
ROE - 102.1%
ND/EBITDA - 0.74
EV/EBITDA - 2.75
Акт/Обяз - 1.08
Что нравится:
✔️выручка выросла на 9.7% г/г (46.2 → 50.6 млрд);
✔️FCF увеличился в 2.2 раза г/г (3.1 → 7 млрд);
✔️нетто фин. расход уменьшился на 12% к/к (1 → 0.9 млрд);
✔️чистая прибыль выросла в 2.4 раза г/г (0.9 → 2 млрд).
Что не нравится:
✔️чистый долг вырос на 22.3% к/к (11.5 → 14 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 0.63 до 0.74;
✔️очень слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Предполагается выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при ND/EBITDA не более 3. В ином случае размер выплаты определяется советом директоров.
По данным сайта Доход следующий дивиденд ожидается в размере 7.77 руб (ДД 10.11% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели за 2 квартал 2026 (г/г):
- кол-во заказов B2B +11.6% (2 → 2.23 млн шт);
- кол-во заказов B2C -3% (4.48 → 4.34 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2B +11% (48.3 → 53.5 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2C +7.5% (15.4 → 16.6 млн шт);
- доля СТМ и эксклюзивного импорта (14.1 → 10.7%);
- средний чек с НДС +9.5% (8405 → 9203 руб);
- активные клиенты +6.9% (453 → 484.2 тыс);
- количество ПВЗ -8.9% (1181 → 1076 ед).
Можно отметить прирост в количество проданных товаров в B2C, который сейчас не является приоритетным для компании. При этом количество заказов в B2C все равно хуже прошлого года. Также можно отметить, что динамика среднего чека пока неуклонно затухает с начала 2025 года.
Выручка в разрезе сегментов (по опер. данным) выглядит следующим образом (г/г):
- товарная B2B +11.6% (33.5 → 37.4 млрд);
- товарная B2C +5.8% (12.1 → 12.8 млрд);
- нетоварная +100% (0.2 → 0.4 млрд).
Доля B2B в товарной выручке снизилась с 76.9 до 74.5%. И приятно отметить рост в B2C, которая до этого несколько кварталов подряд показывала негативную динамику. За полугодие выручка увеличилась на 3.2% г/г (86.8 → 89.6 млрд).
Чистая прибыль выросла значительно лучше выручки. Это удалось достичь за счет улучшения операционной рентабельности с 6.2 до 7.1%, снижения снижения нетто фин расхода (-44.9% г/г, 1.6 → 0.9 млрд) и более низкой эф. ставки налога на прибыль (25.7% vs 32.1% во 2 кв 2025). Операционную рентабельности подтянули в том числе за счет оптимизации складской инфраструктуры: используемая площадь складов и РЦ сократилась до 355 тыс. кв. м за счёт отказа от склада в Быково при частичном подключении логистического комплекса в Данилово. Плюс сократили количество ПВЗ. За полугодие прибыль выросла в 13.4 раза г/г (0.2 → 2.6 млрд).
FCF кратно вырос на фоне сильного роста OCF (+113.1% г/г, 3.3 → 7 млрд) и уменьшения кап. затрат (-61% г/г, 0.2 → 0.08 млрд).
Долговая нагрузка за квартал немного выросла за счет увеличения общего долга, но план по удержанию ND/EBITDA пока работает отлично.
ВИ.ру повысил гайденс на 2026 год: по выручке - рост не менее 5% г/г, по прибыли - до 4.5-6.5 млрд против предыдущего гайденса 3.4-6.0 млрд. Если взять за ориентир среднюю прибыль в 5.5 млрд, то это дает P/E 2026 = 6.98. При выплате 50% от ЧП дивиденд будет в районе 5.5 руб (ДД 7.16% от текущей цены). Но в случае хороших результатов за год могут выплатить и больше. Да и, в целом, если динамика сохранится, то уже в следующем году дивидендная доходность может быть двузначной от текущей цены.
Хорошая динамика результатов, неплохая див. доходность и постепенное снижение ключевой ставки позволяют смотреть на ВИ.ру как на интересный актив для среднесрочного горизонта. Тем более на фоне улучшения гайденса, который, вполне возможно, до конца года будет еще раз пересмотрен в более сильную сторону.
Акции держу в портфеле с долей 3.16% (лимит - 3%). Прогнозная справедливая стоимость - 108 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу20 августа
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ ЦБ выявил у ТМК $TRMK нарушения требований к составу инсайдерской информации, ведению списков инсайдеров и мерам против неправомерного использования сведений.
Регулятор предписал компании устранить нарушения.
18 августа акции выросли на 6,31%, а с конца июля — более чем на 26%.
Предписание усиливает регуляторный риск на фоне высокой чувствительности котировок.19 августа
