РуссНефть — российская вертикально-интегрированная нефтегазовая компания. Занимается разведкой, добычей и реализацией нефти и попутного нефтяного газа (ПНГ). Основные добывающие активы расположены в Западной Сибири, Центральной Сибири и Поволжье. Компания контролируется семьёй Гуцериевых

Компания в цифрах:

• Топ-10 по объёмам добычи нефти в России
• 6 млн тонн нефти и 2 млрд м³ ПНГ добывают за год

Структура выручки:

• 98% нефть
• 2% ПНГ

Нефть

РуссНефть специализируется только на добыче нефти. Перерабатывающих заводов у компании нет. Компания продает 55% нефти в сыром виде российским НПЗ и 45% на экспорт через трейдера.

Структура добычи по регионам:

• 80% Западная Сибирь
• 17% Поволжье
• 3% Центральная Сибирь

Западная Сибирь главный добывающий регион РуссНефти. Здесь же добывается попутный нефтяной газ компании.

Крупнейшие месторождения: Варьеганское и Тагринское (ХМАО). Сейчас они сильно истощены, в ХМАО добыто уже 60% начальных запасов нефти. Оставшуюся нефть добывать труднее и дороже.

Новый объект в регионе — Восточно-Каменное месторождение. За год оно дало 550 тыс тонн нефти и стало главным источником роста добычи.

В Поволжье находятся месторождения в Саратовской и Ульяновской областях. Это зрелые месторождения: лёгкая нефть выбрана, поэтому добычу приходится поддерживать более сложными методами.

Центральная Сибирь самый молодой и небольшой регион добычи РуссНефти. Активы находятся на Тайтымском месторождении в Эвенкии (Красноярский край).

Добыча здесь только развивается. Запасы слабо разведаны, нефть легче и содержит меньше серы, чем в старых регионах. Поэтому Центральная Сибирь может дать прирост добычи.

Доля трудноизвлекаемых запасов в добыче России составляет 30%. У РуссНефти на них приходится 60% добычи. Такой баррель обходится компании в 2 раза дороже, чем Роснефти или Газпром нефти: только на добычу уходит $10 за баррель, а с учётом вложений в новые скважины и инфраструктуру полная себестоимость доходит до $17.

У РуссНефти нет проекта, который может резко увеличить масштаб компании. Основную добычу дают зрелые активы.

Запасов действующих месторождений хватит на 25 лет. Но с каждым годом на зрелых месторождения будет расти себестоимость добычи нефти.

Попутный нефтяной газ

ПНГ — сопутствующий продукт нефтедобычи. Когда нефть поднимают из пласта, вместе с ней выходит попутный нефтяной газ. На месторождениях его собирают, очищают и направляют на продажу или используют для собственных нужд.

В 1968 году на севере Тюменской области нашли нефть на Варьеганском месторождении. Вокруг нового промысла со временем вырос город Радужный.

В 1974 году здесь запустили промышленную добычу, а в 1976 году под разработку Варьеганского и соседнего Тагринского месторождений создали предприятие «Варьеганнефть». К 1980-м они вышли на пик и вдвоём давали 20 млн тонн нефти в год,

В 2002 году Михаил Гуцериев создал РуссНефть после ухода из Славнефти. Первым крупным активом стала Варьеганнефть с добычей 1,5 млн тонн нефти в год.

В 2003 году РуссНефть купила Нафта Ульяновск, Ульяновскнефть и СП Голойл. За первый полный год работы добыча составила 2 млн тонн. В конце года компания приобрела Белкамнефть, которая позже стала крупнейшей добывающей единицей холдинга.

В 2004 году РуссНефть приобрела Аки Отыр, Белые ночи, Черногорское и компании с лицензиями в Томской области. За 3 года ресурсная база выросла на 70%.

В 2011 компании надо было заплатить по кредиту Сбербанка. РуссНефть продала свои НПЗ и заправки.

В 2013 году Гуцериев вывел Белкамнефть из РуссНефти и перевёл её в свою другую нефтяную компанию «Нефтису».

В 2016 году РуссНефть провела IPO на Московской бирже и привлекла ₽32 млрд. Деньги направили на погашение долга и покупку новых активов.

С 2017 года РуссНефть живёт в хроническом долговом кризисе. Сначала она не смогла вовремя вернуть $1,3 млрд по кредиту ВТБ, и с тех пор стороны раз за разом переносили срок выплат.

РуссНефть выкупила привилегированные акции у ВТБ за счёт нового кредита ВТБ. Раньше платежи банку проходили как дивиденды по этим бумагам, а теперь стали обычными процентами по кредиту с погашением до марта 2031 года.

Сбыт через сестринские НПЗ

Своих нефтеперерабатывающих заводов у РуссНефти нет, но крупную часть нефти она продаёт заводам семьи Гуцериевых, Орскому и Афипскому НПЗ. Это даёт стабильный сбыт: у компании всегда есть готовый покупатель, а значит, добытую нефть не приходится продавать на стороне и зависеть от чужих условий.

Высокая обеспеченность запасами

У РуссНефти большая база запасов. При текущей добыче нефти компании хватит на 25 лет.

Налоговые льготы

60% добычи РуссНефти приходится на трудноизвлекаемые запасы. По таким залежам государство даёт налоговые льготы: снижает НДПИ для пластов с низкой проницаемостью и сверхвязкой нефтью. Без этих льгот разработка была бы нерентабельна.

Рост себестоимости добычи

РуссНефть добывает нефть в основном на зрелых месторождениях. Лёгкая нефть выбрана и для поддержания добычи нужно применять больше дорогих технологий. Если нефть подешевеет, компании будет сложнее зарабатывать.

Долговая нагрузка

Долг компании в 3 раза превышает её годовую операционную прибыль. Рентабельность бизнеса 18%, поэтому при высоких ставках по кредитам значительная часть прибыли уходит на выплату процентов, а не на развитие бизнеса.

Сможет ли РуссНефть расплатиться с кредиторами?

Сохранит ли государство налоговые льготы для РуссНефти?

Восстановит ли РуссНефть вложения в разведку и бурение новых скважин, чтобы удержать добычу?