Призрачная надежда против реальной угрозы: рынок медленно сползает к 2300
Рынок словно застрял в болоте: попытки найти опору под ногами так ни к чему и не привели. Та самая «форточка», через которую спешили избавиться от замороженных акций, захлопнулась, продавцов разогнали, но взамен ничего не предложили. Оставшиеся в игре инвесторы теперь вынуждены довольствоваться лишь призрачными надеждами на среднесрочный позитив, который в нынешней реальности действительно на вес золота.
Индекс МосБиржи попробовал было вернуться выше 2400 пунктов, однако этот рывок захлебнулся, и теперь восстановление окончательно замедлилось — сессия прошла в вялых колебаниях вокруг отметки 2350.
Свежих поводов для рывка вверх так и не нашлось, а если смотреть на график, то взгляд сам собой цепляется за следующую поддержку на 2300 пунктах. При нынешнем нейтральном фоне это вполне реалистичный сценарий — вполне можем туда и сползти, если ничего не изменится.
Опубликованное резюме ЦБ внесло нервозность в долговой рынок, что отразилось в снижении RGBI до 113 пунктов. Регулятор дал понять, что готов пересмотреть прогноз по ставке в сторону повышения, заложив в него нижнюю границу на уровне 13% годовых вплоть до 2027 года.
На 24 июля, скорее всего, запланирована пауза, а смягчения рынку стоит ждать только осенью, когда инфляция начнет отступать под влиянием двух факторов: разрешения топливного кризиса и сезонного снижения цен на овощи и фрукты.
Нужно помнить, что к осени приберегли индексацию тарифов, которую не сделали летом. Так что скоро этот ценовой фактор окажет дополнительное давление на общую динамику цен, и на итоговых цифрах это обязательно скажется.
Инфляционный маховик набирает обороты: 6% годовых — антирекорд. За неделю сильнее всего ударили по карману автовладельцы — бензин и дизель взлетели на 1,6–2,2%. И это не разовое явление: с начала года топливо подорожало почти на 12%, ускорившись втрое относительно прошлогодних темпов.
Продуктовая корзина тоже дорожает, особенно «борщевой набор». Отрадно лишь, что услуги не подорожали, а даже чуть упали, но это скорее статистическая погрешность.
Геополитический фон: В очередном публичном выступлении генсек НАТО Марк Рютте обозначил Россию как ключевую долгосрочную угрозу для блока, отметив её взаимодействие с Китаем, Ираном и КНДР. Отдельное внимание Рютте уделил КНР, прогнозируя рост числа её ядерных боезарядов до тысячи к 2030 году. В России эти тезисы комментируют традиционно: никаких агрессивных намерений в отношении Запада нет.
Хельсинки официально разрешили транзит и хранение ядерного оружия, хотя ранее публично заверяли, что не допустят этого в мирное время. Российская сторона отреагировала жестко: даже абстрактная возможность размещения таких боеголовок теперь будет закладываться в основу стратегических расчетов Москвы.
Увы, но безопасность сегодня покупается не обещаниями, а возможностью дать сдачи.
Из корпоративных новостей:
Полюс #PLZL акционеры одобрили дивиденды за 1 кв 2026 г. — 29,05 руб./акц. Отсечка — 13 июля.
МТС-Банк #MBNK акционеры одобрили дивиденды за 2025 год: обычка = 96,12 руб., преф = 3520,24 руб. Отсечка — 10 июля.
• Лидеры: Банк «Санкт-Петербург»-ао #BSPB (+4,8%), Группа Позитив #POSI (+2,9%), РуссНефть #RNFT (+2,8%).
• Аутсайдеры: Фармсинтез #LIFE (-6,3%), Мечел-ао #MTLR (-4,7%), М.Видео #MVID (-4,25%).
02.07.2026 - четверг
• #MRKC закрытие реестра по дивидендам 0.0385 руб
• #MRKV закрытие реестра по дивидендам 0.0212 руб
• #MSRS последний день с дивидендом 0.1865 руб.
Более детальную аналитику и разборы компаний публикую в моём телеграм-канале и в Max. Присоединяйтесь, буду рад каждому!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Посты по ключевым словам
Газпром нефть. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #SIBN
Текущая цена: 457.7
Капитализация: 2.17 трлн
Сектор: Нефтегаз
Сайт: https://ir.gazprom-neft.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 8.65
P/BV - 0.67
P/S - 0.61
ROE - 7.7%
ND/EBITDA - 1.21
EV/EBITDA - 3.16
Акт/Обяз - 1.92
Что нравится:
✔️отношение активов к обязательствам остается нормальным.
Что не нравится:
✔️снижение выручки на 2.9% г/г (840.6 → 816.2 трлн);
✔️отрицательный FCF -9.7 млрд, хотя это лучше -28.2 млрд, которые были в 1 кв 2025;
✔️чистый долг увеличился на 8.4% к/к (1246→ 1351 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 1.15 до 1.21;
✔️нетто фин расход -12.7 млрд против дохода +3.8 млрд в 4 кв 2025;
✔️чистая прибыль уменьшилась на 5.2% г/г (105.9 → 100.4 млрд);
Дивиденды:
Целевой размер дивидендных выплат по акциям компании — не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом корректировок. Дивиденды выплачиваются дважды в год.
СД рекомендовал выплаты за 2 пол 2025 года в размере 28.11 руб (ДД 6.14% от текущей цены). Дата закрытия реестра - 06.07.2026.
Мой итог:
Операционные показатели к/к:
- добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях -0.4% (33.17 → 33.04 млн т н.э.);
- объем переработки на собственных НПЗ и НПЗ совместных предприятий -5.8% (11.0 → 10.43 млн т).
Добыча немного снизилась, но осталась все равно на достаточно высоком уровне (+1.5% г/г, 32.54 → 33.04 млн т н.э). Снижение объемов переработки, скорее всего, связано с эффектом сезонности. Последние годы она шла по нарастающей от 1 к 4 кварталу. Правда он ниже и г/г (-1.4%, 10.58 → 10.43 млн т).
Выручка уменьшилась на фоне укрепления рубля, а повышение цен на нефть в связи с ситуацией вокруг Ормузского пролива затронуло лишь последнюю треть квартала.
Чистая прибыль снизилась, несмотря на то, что операционная рентабельность улучшилась с 13.4 до 18.8%. Помимо уменьшения выручки на такой результата повлияли рост нетто фин расхода (10.7 → 12.7 млрд), убыток по курсовым разницам (-16.6 млрд vs +27.6 млрд в 1кв 2025) и более высокая эффективная ставка налога на прибыль (26.8% vs 24.3% в 1 кв 2025).
FCF хоть и отрицательный, но результат лучше 1 кв 2025 за счет более лучшей динамики OCF (+22.9% г/г, 100.1 → 123 млрд) против кап. затрат (+3.5% г/г, 128.2 → 132.7 млрд).
В отчетном квартале Газпром нефть снова нарастила долга. За ним увеличилась и долговая нагрузка. Рост денежных средств и EBITDA не успевают за долгом. При этом имеющаяся долговая нагрузка все еще остается на нормальных уровнях.
Из-за конфликта на Ближнем Востоке ожидается сильный 2 квартал. Дальше пока сложно загадывать. С одной стороны, США и Иран достигли некоторых договоренностей, и Ормуз немного оживился. На этом цена нефти значительно скорректировалась (Urals ориентировочно 44$). С другой стороны, перемирие пока временное и очень шаткое, а стороны регулярно обмениваются небольшими ударами. Да и противоречий достаточно.
Еще более неприятный момент - атаки беспилотников по НПЗ. 16 июня прилетело повторно по московскому НПЗ, и по данным Reuters он остановлен минимум на 6 месяцев из-за серьёзных повреждений. Официально пока информация не подтверждена и не опровергнута.
В прошлом обзоре за основу был взят прогноз Ренессанс Капитала в 486 млрд, но с учетом всех последних событий есть сомнения, что Газпром нефть сможет достигнуть такого результата. Чуть более консервативным будет ориентир в 460 млрд.
Это дает P\E 2026 = 4.72 и примерную вилку по дивидендам от 48.51 (ДД 10.6% от текущей цены) до 72.77 руб (ДД 15.9% от текущей цены). С учетом коррекции компания выглядит достаточно интересно. Лишь бы только переработка не сильно пострадала.
Продажа доли компании в 56.15% в сербской NIS все еще в процессе. Переговоры продолжаются, а сама NIS обратилась в OFAC за новой лицензией на операционную деятельность после 1 июля.
Акций Газпром нефти нет в портфеле, так как держу другие компании сектора в портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 558 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуСегодня в 7:22
⏳ Прием заявок на первый выпуск зеленых облигаций GloraX продолжается
Если вы еще не успели принять участие в размещении, напоминаем ключевые параметры выпуска:
💼 Зеленые облигации GloraX серии 002Р-01
✅ Объем размещения: не менее 3 млрд руб.
✅ Номинал: 1000 руб.
✅ Срок обращения: 3,5 года (1 260 дней)
✅ Купонный период: 30 дней
✅ Ставка купона: не выше 19,50% годовых (доходность до 21,34% годовых)
✅ Предварительная дата букбилдинга: 8 июля
✅ Оферта и амортизация не предусмотрены
✅ Доступно для неквалифицированных инвесторов, а также для инвестирования средств пенсионных и страховых резервов
♻️ Что такое зеленые облигации?
Это облигации, средства от размещения которых направляются исключительно на финансирование или рефинансирование затрат на строительство зеленых проектов. Для GloraX – многоквартирных домов с уровнем энергоэффективности А+ или А++. Статус зеленого выпуска подтвержден независимой оценкой верификатора Эксперт РА.
Чем особенно интересен выпуск?
✅ Высокая доходность – несмотря на «зеленый» статус, который обычно позволяет привлекать долг на более выгодных условиях, мы не снижали купон по сравнению с обычными облигациями и на текущий момент премия к нашему последнему выпуску составляет 100 б.п.
✅ Льгота долгосрочного владения (ЛДВ) – при владении облигациями GloraX более трех лет физические лица могут воспользоваться ЛДВ и освободить доход от продажи бумаг от НДФЛ. С учетом высокой фиксированной ставки по выпуску, тренда на последовательное снижение ключевой ставки и ожидаемого роста кредитных рейтингов GloraX потенциальный рост стоимости облигаций может принести инвесторам дополнительный доход на горизонте нескольких лет.
#GloraX #новости #облигации #финансы #инвестиции #недвижимость #строительство #девелопмент $GLRX $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9 $RU000A10E655Сегодня в 7:00
ЛСР. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО
Тикер: #LSRG
Текущая цена: 614.2
Капитализация: 63.3 млрд
Сектор: Девелопмент
Сайт: https://www.lsrgroup.ru/investors-and-shareholders/informacziya-po-akcziyam/informacziya-po-akcziyam
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 5.87
P/BV - 0.47
P/S - 0.25
ROE - 8.1%
ND/EBITDA - 4.92 (без учета эксроу)
EV/EBITDA - 5.84 (без учета эскроу)
Акт/Обяз - 1.25
Что нравится:
✔️выручка выросла на 61.5% п/п (96.4 → 155.7 млрд);
✔️чистая прибыль +13.3 млрд против убытка -2.5 млрд в 1 пол 2025;
✔️остаток на эскроу счетах увеличился на 28.4% п/п (137.9 → 169.4 млрд);
Что не нравится:
✔️чистый долг без учета эскроу увеличился на 27.5% п/п (263.9 → 336.4 млрд). ND\EBITDA вырос с 3.57 до 4.92;
✔️вырос нетто фин расход на 17.4% п/п (20.3 → 23.9 млрд);
Дивиденды:
Размер выплаты определяет Совет директоров и, как правило, составляет не менее 20% чистой прибыль на основе годового отчета по МСФО.
СД рекомендовал дивиденд за 2025 год в размере 78 руб. (ДД 12.7% от текущей цены). Дата закрытия реестра - 13.07.2026.
Мой итог:
Второе полугодие отработали сильно лучше первого (п/п):
- новые продажи +70.3% (254.9 → 434.2 тыс. кв. м);
- введено в эксплуатацию +31% (290.8 → 381 тыс. кв. м).
Хотя тут можно отметить, что за последние 4 года второе полугодие всегда было выше по вводу в эксплуатацию.
Продажа материалов (п/п):
- песок +94.5%;
- гранитный щебень +2.8%;
- кирпич +5.8%;
- газобетон +19.6%
Результаты за полгода чуть скрасили итог за 2025 год (г/г):
- новые продажи +3.8% (664 → 689.1 тыс. кв. м);
- введено в эксплуатацию -8.2% (732 → 671.8 тыс. кв. м).
Но продажа материалов за 2025 все равно в минусе (г/г):
- песок -0.8%;
- гранитный щебень -21.1%;
- кирпич -4.7%;
- газобетон -17.1%
Долговая нагрузка увеличилась на фоне роста чистого долга и снижения EBITDA. Показатель ND/EBITDA с учетом эскроу увеличился с 1.28 до 1.74. Долг растет быстрее, чем пополняется эскроу.
ЛСР один из двух основных девелоперов на рынке, который заработал прибыль за 2025 год (второй ПИК). И в отличии от Самолета компания не распродает свои активы, а, наоборот, вкладывается в развитие новых. В мае ЛСР:
- приобрела 100% долей ООО «Пулково Скай», владеющего пятизвездочным отелем «Domina Пулково»;
- вложила в реконструкцию санатория «Волна» в Сочи 14.5 млрд и планирует открыть его осенью 2026 года;
- через компанию Qube Development, входящую в периметр, планируется до конца 2026 года начать строительство 6 объектов в ОАЭ.
При этом все проблемы рынка распространяются и на ЛСР. Снижение в операционных показателях за 1 квартал 2026 (г/г):
- новые продажи -19.2% (146 → 118 тыс. кв. м) и еще меньше в деньгах (-24.3%, 41 → 31 млрд).
Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств в 1 кв 2026 составила 68%. И это выше показателей, которые известны за предыдущие периоды (за 9 мес 2025 было 49%). Тренд на снижение продаж материалов, в общем, сохранился (песок +94.8%, гранитный щебень -17.7%, кирпич -20.6%, газобетон -19%). Очень любопытный рост продаж в песке на фоне снижения по остальным материалам. Хотя это и не играет особой роли, так как доля продажи стройматериалов в выручке 7.5%.
Также, скорее всего, результаты 2 квартала будут слабыми с учетом выходящей статистики. По данным различных источников:
- в апреле и мае объем продаж новостроек сократился на 14% и 12% г/г, соответственно;
- объём выдачи ипотеки в мае 2026 сократился на 9%, количество кредитов - на 10%.
Да и статистика погрузки РЖД по черметам и цементу пока говорит о проблемах в секторе. Возможно, продажи в 3 квартале поддержит решение Минфина о сохранении без изменений условий программы "Семейная ипотека" на фоне желающих "заскочить в последний вагон".
Также из минусов ЛСР можно вспомнить не самые лучшие практики в отношении миноритариев (про это говорилось в прошлом разборе. Ну и с начала года компания выпала из топ 10 (12-е место) по объему строительства.
Акций компании нет в портфеле и пока не рассматриваю их к покупке. Прогнозная справедливая стоимость - 736 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуСегодня в 4:00
Покупать Bitcoin сейчас? Полный анализ: Эллиотт, Гартли и уровни 58–72k
Анализ Bitcoin (BTC) на 2 июля 2026 года — глубокий, многоуровневый разбор с фундаментальной, новостной и технической стороны (японские свечи, индикаторы/осцилляторы, уровни Фибоначчи, теория волн Эллиотта, гармонические паттерны Гартли).
1. Текущая рыночная ситуация и финансовая сводка
По данным CoinGecko на момент анализа (01.07.2026):
Цена: ≈ 60 754 USD (колебания в диапазоне 59 000–60 800 в последние часы/дни).
Market Cap: ≈ 1,218 трлн USD.
24h объём: ≈ 35,1 млрд USD.
Изменения:
24h: +3,85%
7d: +1,56%
30d: −15,0%
ATH: 126 080 USD (06.10.2025).
ATL: 67,81 USD.
Supply: Circulating ≈ 20,0508 млн BTC из max 21 млн (дефицитная модель работает).
Контекст: После мощного ралли 2024–2025 (пик выше 126k) рынок вошёл в фазу коррекции. Июнь 2026 стал одним из худших месяцев в истории BTC (по некоторым оценкам −19%). Цена протестировала 21-месячный минимум около 58 188 USD в конце июня. Текущий уровень — зона сильной перепроданности и страха, но с признаками попытки стабилизации.
Институциональная картина (ETF):
US Bitcoin spot-ETF (IBIT BlackRock, FBTC Fidelity и др.) показали рекордные оттоки в июне — один из худших месяцев за всю историю продукта. Совокупные оттоки из BTC + gold ETF с апреля составили около 12 млрд USD. Деньги частично ротируются в полупроводники/AI-ETF. При этом cumulative net inflows с запуска ETF остаются положительными, а инфраструктура институционального доступа (AUM десятки миллиардов) уже построена. Это структурный бычий фактор долгосрочно, но краткосрочно — давление продаж.
Макро-факторы:
Растущие ожидания повышения ставок (прогнозы BofA о трёх hikes), горячие данные PCE по инфляции, укрепление доллара и снижение risk-on appetite (корреляция BTC с Nasdaq/AI-акциями усилилась). Это давление на все рисковые активы.
On-chain и sentiment:
Whale ratio на биржах повышен (признак возможной дистрибуции). Crypto Fear & Greed Index в зоне Extreme Fear (11–15 баллов) — классический контрарианский сигнал (часто совпадает с локальными минимумами).
2. Ключевые новости и события (конец июня — начало июля 2026)
Рекордные оттоки из Bitcoin ETF + ротация капитала в tech.
Макро-давление: прогнозы ужесточения монетарной политики ФРС/глобально.
Политический фон: Администрация Трампа про-крипто (раскрыты доходы >1,4 млрд USD от crypto/memecoin-проектов). Обсуждаются bills вроде CLARITY Act и GENIUS Act (регуляторика stablecoins/KYC).
Историческая сезонность: Июль в среднем один из самых сильных месяцев для BTC (+5,9% исторически).
Позитивный нарратив: Опубликована peer-reviewed статья в Elsevier о Power Law модели Bitcoin (теоретическое обоснование долгосрочного роста через network adoption и Metcalfe’s law).
Технические/рыночные: Снижение open interest в деривативах, повышенная whale-активность на биржах во время падения.
Общий тон новостного фона — медвежий краткосрочно / конструктивный долгосрочно.
3. Мнения аналитиков и прогнозы
Прогнозы сильно расходятся (классика для BTC):
Краткосрочно (июль 2026): Осторожные/медвежьи. Риск пробоя к 55k или ниже (отдельные сценарии называют зону 42k при усилении оттоков и H&S-паттерне на 3D-таймфрейме).
На конец 2026: Огромный разброс — от консервативных 60–75k до 100k (Standard Chartered), 125k (Arthur Hayes), 170k (JPMorgan), 150–200k+ (Bernstein, Goldman Sachs сценарии и др.). Институциональный консенсус чаще всего лежит в диапазоне 100–200k.
Многие аналитики отмечают, что текущая коррекция — здоровая «очистка» после ралли, и лето 2026 может стать точкой перегиба (аналогии с предыдущими циклами).
4. Технический анализ (глубокий разбор)
Тренд и рыночная структура
Краткосрочный тренд медвежий (пробой ключевых поддержек и 200 MA). Среднесрочная структура — коррективная фаза после импульсного роста 2024–2025. Цена находится в зоне потенциального основания (58–62k).
Японские свечи и price action
Июнь: серия длинных красных свечей с высоким объёмом (капитуляция и distribution).
Конец июня — начало июля: попытки восстановления. Появляются свечи с длинными нижними тенями (покупатели защищают 58–59k).
Ищем бычьи паттерны (bullish engulfing, pinbar/hammer) у ключевых поддержек + рост объёма. Пока подтверждения разворота нет — только первые признаки стабилизации.
Индикаторы и осцилляторы (расчёты)
RSI(14): ≈ 29,5 (зона oversold; во время июньского падения доходил до экстремальных ≈5,5). Классический сигнал истощения продавцов. Ищем bullish divergence на lower TF.
SMA: Цена ниже SMA20 (≈62 750, −3,2%), значительно ниже SMA50 (≈68 500). Bearish alignment MA.
MACD: Вероятно bearish crossover на старших TF, но на lows возможна конвергенция (гистограмма сужается).
Bollinger Bands: Расширение во время волатильного падения → сейчас возможное сжатие (часто предшествует сильному движению).
Volume: Высокий на спаде (медвежий признак), нужен подтверждённый рост объёма на подъёме.
Confluence индикаторов: Сильная перепроданность + экстремальный fear против продолжающегося нисходящего тренда и пробоя MA. Типичная зона «медвежьего капитуляционного дна».
Уровни поддержки/сопротивления + Fibonacci
Ключевые уровни:
Поддержка: 58 200 (recent low), 55–56k (психологический + Fib extension), 50–52k (major structural).
Сопротивление: 62–63k (SMA20 + недавний high), 65–68k, 72–75k.
Fibonacci retracement (от high ≈82k к low ≈58,2k):
0,382 → ≈67k
0,5 → ≈70k
0,618 → ≈73k
Текущая цена близка к зоне 0,786–1,0 extension недавнего импульса вниз — классическая область для потенциального разворота.
Теория волн Эллиотта
Наиболее вероятный сценарий:
2024–2025 — завершённый (или почти завершённый) импульс 5 волн большего цикла.
Сейчас — коррективная фаза (A-B-C или более сложная WXY). Июньское падение может быть Wave C или финальной частью коррекции.
Если 58–59k удержится + появится импульс вверх с объёмом → возможен старт новой импульсной серии (Wave 1 нового цикла или Wave 5 большего degree).
Альтернатива (bear case): Более глубокая коррекция/начало bear market structure при потере 55k и ухудшении макро.
Confluence с циклом: Пост-халвинг год +2–3 часто волатильный, но в итоге бычий. Текущая перепроданность + fear укладываются в типичную картину дна коррекции.
Фигуры Гартли и гармонические паттерны
На текущих свингах (high → low июня) просматривается потенциальная bullish Gartley (или Bat):
XA — импульсное падение.
AB ≈ 0,618 retrace XA.
BC ≈ 0,382–0,886 XA.
CD extension к PRZ (Potential Reversal Zone) в районе 58–62k, где сходятся несколько Fib-уровней (0,786 XA + 1,272–1,618 BC + round numbers).
Условия для отработки:
Цена уважает PRZ.
Появление bullish divergence на RSI/MACD.
Spike объёма + бычья свеча.
Подтверждение на H4/D1.
Это один из самых высоковероятных разворотных сетапов в текущей конфигурации. Нужно мониторить точные swing points.
Общий технический вердикт (confluence):
Много медвежьих сигналов (тренд, MA, H&S-подобные структуры). Но мощные контрарианские и разворотные сигналы (RSI oversold extreme, Extreme Fear, Fib confluence, seasonality июля, долгосрочный фундаментал). Наиболее вероятен волатильный range 55–70k с bias на попытку роста при удержании 58k.
5. Рекомендации по таймфреймам (покупать / продавать / держать)
На 1 день (интрадей / короткий свинг):
Осторожно, не агрессивно.
Extreme Fear + RSI oversold дают шанс на relief bounce/short squeeze, особенно при позитивных новостях или тесте 58,5–59,5k с bullish candle + объёмом.
Стратегия: Long только при подтверждении (закрытие выше 60k + объём). SL жёсткий ниже 57,8–58k. TP 61,5–63k (риск/прибыль ≥1:2).
Или оставаться в стороне до уверенного пробоя 62,5k+. Шорты контр-трендовые — опасно (риск squeeze).
Риск: Высокий (новости, гэпы).
На 1 неделю:
Нейтрально с бычьим уклоном при удержании поддержки.
Июль исторически сильный. Если ETF inflows вернутся и макро не ухудшится резко — вероятен rally к 65–72k.
Стратегия: Зональная покупка/доливка на тестах 58–60k (частичный DCA). SL на weekly close ниже 57k. Цели: 65k → 68–70k.
Range-trading между 58–68k тоже рабочий.
На 1 месяц и более (инвестиционный горизонт):
Конструктивно / привлекательно для аккумуляции.
Коррекция выглядит как классическая «очистка» и зона накопления после сильного бычьего цикла. Долгосрочный тезис (институционалы + ETF-инфраструктура + дефицит 21M + глобальная ликвидность) остаётся intact. Большинство серьёзных прогнозов на конец 2026 — существенно выше текущих уровней.
Стратегия:
DCA (регулярные покупки) в зоне 55–65k.
Для портфеля: разумная аллокация 5–15% в BTC (в зависимости от толерантности к риску).
Хеджирование/ребалансировка.
Ожидание подтверждения разворота (daily close >62–63k + рост объёма + улучшение ETF flows).
Bear case (риск): Потеря 55k → тест 50k или 42–45k (затяжная макро-коррекция, продолжение оттоков).
Bull case: Быстрый разворот на катализаторе (неожиданное смягчение политики, крупный inflow день, регуляторный позитив) → 80k+ в сжатые сроки.
Общий вердикт:
Краткосрочно — торговый диапазон с потенциалом отскока, но только с подтверждением.
Средне/долгосрочно — одна из самых интересных зон для входа/удержания за последние месяцы, если вы верите в цикл и соблюдаете риск-менеджмент.
Ключевые уровни для мониторинга на ближайшие дни/недели: 58,2k (поддержка), 62–63k (первое серьёзное сопротивление), объём + ETF flows (SoSoValue / Farside), макро-календарь (данные по инфляции, занятости, FOMC), on-chain (whale ratio, exchange reserves).Вчера в 22:15
Как заработать на рейтинговом апгрейде GloraX? Всё о новом выпуске 002P-01
Глоракс - девелопер, основанный в 2014 году в Санкт-Петербурге, за это время достаточно быстро вошел в топ-10 девелоперов региона. С 2022 года активно расширяет географию присутствия, сейчас компания работает в 11 регионах России.
За 2025 год GloraX провел IPO, закрыл M&A и вышел на новый уровень операционной эффективности. Задача на 2026-й — масштабирование: выход в новые локации, покупка перспективных участков и адресные сделки по консолидации рынка
Параметры выпуска Глоракс 002P-01:
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз "Позитивный"), ВВВ+ (НКР, прогноз "Позитивный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: не выше 19,50% годовых (YTM не выше 21,34% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 08 июля 2026
• Дата размещения: 10 июля 2026
Главный драйвер: близость к рейтинговому повышению до А–, на что указывает недавняя смена прогноза НКР на «позитивный». Сам рейтинг (BBB+) остался без изменений, но сигнал важнее оценки: дорога к категории А– открыта.
А это принципиально иной уровень — доступ к деньгам массового инвестора, банковским лимитам и пенсионным деньгам. Облигации таких компаний традиционно дорожают: рынок платит за статус. На этом фоне бумага смотрится выгоднее многих конкурентов.
Успех будет определяться не скоростью расширения, а способностью балансировать между амбициями и финансовой прочностью — наперекор печальному опыту «Самолёта.
Финансовые результаты по итогам 2025 года:
• Выручка: 41.3 млрд руб. (+27% г/г)
• EBITDA: 14 млрд руб. (+36% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 34%
• Долгосрочные обязательства: 8,76 млрд руб. (+69,5% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 7,61 млрд руб. (-28,9% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 2.8х
• ICR: 0.8x
Результаты за 1 квартал 2026 года:
• Объём заключённых договоров вырос в 2,5 раза год к году — до 64,4 тыс. кв. м.
• В денежном выражении продажи увеличились на 94% и достигли 12,6 млрд рублей.
• Количество договоров выросло в 2,6 раза — до 1 697 штук.
Драйвером такого рывка стала региональная стратегия: захват рынков через доступный комфорт-класс, слияния и поглощения и игра на макротрендах — от льготной ипотеки на Дальнем Востоке до общего снижения стоимости кредитов.
В обращении на бирже 3 выпуска биржевых облигаций на 8,6 млрд рублей:
• Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655 Доходность к погашению: 20,23%. Купон: 20,50%. Текущая доходность: 19,57% на 3 года.
• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 Доходность к погашению: 19,85%. Купон: 25,50%. Текущая доходность: 22,62% на 1 год 8 месяцев.
• ГЛОРАКС 001P-03 $RU000A10ATR2 Доходность к погашению: 17,48%. Купон: 28%. Текущая доходность: 26,3% на 6 месяцев.
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:
• ВУШ БО 001P-07 $RU000A10FGU2 (25,24%) ВВВ+ на 3 года 3 месяца
• Делимобиль 001Р-06 $RU000A10BY52 (26,34%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев
• РОЛЬФ 001Р-09 $RU000A10F850 (22,02%) ВВВ+ на 1 год 10 месяцев
• Илон 001P-01 $RU000A10EG44 (16,84%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Воксис 001Р-02 $RU000A10E9Z7 (21,68%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 $RU000A10DA74 (23,63%) ВВВ+ на 1 год 4 месяца
По итогу: Эмитент системно предлагает новые выпуски с премией по отношению к своим же бумагам, уже находящимся в обращении, что делает их объектом повышенного внимания со стороны спекулянтов. С высокой вероятностью итоговый купон будет ниже начального ориентира, однако если он останется выше отметки 19%, спекулятивная привлекательность нового размещения сохранится.
Как бы ярко ни смотрелся GloraX на фоне других игроков, закрывать глаза на риски было бы опрометчиво. Экономический спад, беднеющие покупатели и растущая толпа конкурентов в регионах — вот те ветра, которые могут серьёзно потрепать паруса даже такой сильной компании.
Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 15:40
🎂С днём рождения, Молодая Москва!
📅1 июля 2012 года столица шагнула в будущее: площадь Москвы увеличилась в 2,4 раза, и на карте появились Троицкий и Новомосковский округа. Так началась история Новой, или, как мы её называем, Молодой Москвы
📊За 14 лет население Новой Москвы выросло в 3 раза и превысило 800 тысяч человек. Темпы прироста — 9% в год — делают его самым молодым и активным населением во всей агломерации.
📌Наши города в Молодой Москве:
— Прокшино
— Скандинавия
— Деснаречье
— Бунинские кварталы
— Дзен-кварталы
— Хольм
— Родные кварталы
— Испанские кварталы
— Белые ночи
🔥Мы планируем и строим наши города так, чтобы каждому из наших жителей было комфортно и счастливо в них жить, работать, учиться и отдыхать!
$RU000A108KU4 $RU000A10DZU7 $RU000A10DZT9
#А101Вчера в 14:45
ПАРУС-Место Встречи: финансовые показатели на сайте!
Друзья, привет! 👋
📣 Мы добавили подробное распределение капитала на страницу фонда «ПАРУС-Место Встречи»: https://parus.properties/funds/mv
📊 Что интересного?
Это новая и уникальная схема распределения капитала фонда*, которая состоит из трех секторов:
1️⃣Капитал инвесторов: 2,7 млрд ₽ / 6%.
Это объем паев, который уже выпущен на биржу.
2️⃣ Кредит банка: 28,8 млрд ₽ / 67%.
Объем паев, который еще необходимо выпустить.
3️⃣ Доплата ADG group: 11,3 млрд ₽ / 27%.
Объем дополнительного вознаграждения ADG group, который выплачивается компании после выполнения целевых показателей по росту ЧОД.
* Мы привели прогнозные финансовые показатели, опираясь на базовый сценарий выполнения финмодели. При изменении исходных параметров прогнозные значения также будут скорректированы.
После запуска фонда у вас осталось много вопросов. В чате подробно раскрыли самые часто задаваемые, в том числе детали по реализации финмодели, долю ADG group в проекте, ценность для инвестора и др.
📍 Часть I: https://t.me/parusassetchat/106556
📍 Часть II: https://t.me/parusassetchat/105655
📍 Часть III: https://t.me/parusassetchat/105656
📍 Часть IV — опубликуем сегодня вечером в чате.
Ваш PARUS!💚Вчера в 12:05
Начинает доходить до кого то
Что и требовалось доказать.
Об этом я говорю уже несколько недель.
Какие ОФЗ???Вчера в 11:24
ВсеИнструменты. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #VSEH
Текущая цена: 65.55
Капитализация: 32.8 млрд
Сектор: Ритейл
Сайт: https://ir.vseinstrumenti.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 7.14
P/BV - 5.99
P/S - 0.18
ROE - 83.9%
ND/EBITDA - 0.63
EV/EBITDA - 2.42
Акт.\Обяз. - 1.09
Что нравится:
✔️чистый долг снизился на 13.1% к/к (13.2 → 11.5 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.75 до 0.63;
✔️нетто фин. расход уменьшился на 13.1% к/к (1.2 → 1 млрд);
✔️чистая прибыль +0.6 млрд против убытка -0.7 млрд в 1 кв 2025;
Что не нравится:
✔️выручка снизилась на 4.1% г/г (40.7 → 39 млрд);
✔️FCF уменьшился на 3.3% г/г (1.73 → 1.67 млрд);
✔️очень слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Предполагается выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при ND/EBITDA не более 3. В ином случае размер выплаты определяется советом директоров.
По данным сайта Доход следующий дивиденд ожидается в размере 7.77 руб (ДД 11.85% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели за 1 квартал 2026 (г/г):
- кол-во заказов B2B -2% (1.83 → 1.79 млн шт);
- кол-во заказов B2C -20.7% (3.84 → 3.05 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2B -1.4% (44.8 → 44.2 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2C -18.6% (11.4 → 9.3 млн шт);
- доля СТМ и эксклюзивного импорта (13 → 12.2%);
- средний чек с НДС +14.2% (8425 → 9622 руб);
- активные клиенты +7.2% (442 → 474 тыс);
- количество ПВЗ -11.4% (1226 → 1086 ед).
Теперь нет положительной динамики даже в B2B-сегменте, на который сейчас компания делает упор. Снижение объемов продаж негативно повлияло на выручку. Не помог даже рост среднего чека.
Выручка в разрезе сегментов (по опер. данным) выглядит следующим образом (г/г):
- товарная B2B 0% (30 → 30 млрд);
- товарная B2C -17.3% (10.4 → 8.6 млрд);
- нетоварная +33% (0.3 → 0.4 млрд).
Доля B2B в товарной выручке выросла с 75.5 до 76.9%.
Но зато с чистой прибылью все в порядке. Компания за счет улучшение операционной рентабельности с 2.3 до 4.6% и снижения нетто фин расхода (-42.9% г/г, 1.7 → 1 млрд) смогла выйти в прибыль против убытка в 1 кв 2025. Тут можно отметить, что у ВИ.ру слова не расходятся с делом, и работа над оптимизацией расходов приносит свои плоды. А в недавнем интервью IR-директор компании сказал, что 1 квартал они прошли лучше ожидаемого.
FCF немного снизился на фоне более сильного абсолютного уменьшения OCF (-5.1% г/г, 2.1 → 2 млрд) в сравнении с кап. затратами (-13.5% г/г, 0.39 → 0.34 млрд).
Долговая нагрузка продолжает траекторию снижения как за счет уменьшения чистого долга, так и за счет роста EBITDA. План по удержанию ND\EBITDA в пределах 1 пока реализуется отлично.
До 2028 ВИ.ру ожидает средний прирост прибыли в 40%. Результат за отчетный квартал пока подтвердил обоснованность такого гайденса, несмотря на уменьшение выручки. Если взять прирост в 40% за ориентир, то за 2026 год получится заработать 4.7 млрд. Это дает P/E 2026 = 6.95. При выплате 50% от ЧП дивиденд будет в районе 4.72 руб (ДД 7.19% от текущей цены). Ранее на конференц-колле менеджмент компании в качестве верхней границы прибыли называл цифру в 6 млрд (P/E 2026 = 5.46).
На фоне коррекции компания стала выглядеть интересно даже для инвестора со среднесрочным горизонтом. Тут вопрос насколько сильна вера в то, что ВИ.ру сможет выполнять поставленные цели, а также насколько быстро произойдет оживление в DIY-секторе, что в свою очередь зависит от темпов снижения ключевой ставки?
Акции держу в портфеле с долей 2.32% (лимит - 2%). Прогнозная справедливая стоимость - 93 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 10:46
Озон Фармацевтика. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #OZPH
Текущая цена: 43.93
Капитализация: 51.3 млрд
Сектор: Фармацевтика
Сайт: https://ozonpharm.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 7.93
P/BV - 1.48
P/S - 1.33
ROE - 18.7%
ND/EBITDA - 0.61
EV/EBITDA - 4.88
Акт/Обяз - 3.04
Что нравится:
✔️положительный FCF +2.1 млрд против -0.3 млрд в 1 кв 2025;
✔️чистый долг снизился на 18.6% к/к (9 → 7.3 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.75 до 0.61;
✔️нетто фин расход уменьшился на 15% к/к (0.4 → 0.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 30.4% г/г (1 → 1.3 млрд);
✔️дебиторская задолженность снизилась на 12.8% к/к (16.9 → 14.8 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств.
Что не нравится:
✔️выручка выросла всего на 2.2% г/г (6.9 → 7 млрд);
Дивиденды:
Планируется выплачивать дивиденды ежеквартально, размер дивиденда зависит от показателя ND/EBITDA и ЧП за отчетный период по МСФО. В ближайшие 2-3 года ожидаются дивиденды на уровне 25% от чистой прибыли, а далее 50%.
Акционеры одобрили дивиденды за 1 квартал 2026 в размере 0.27 руб. (ДД 0.61% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели снизились и это неприятно.
Объем продаж упал на 4.8% г/г (76.7 → 73.3 млн уп). Из них (млн уп):
- розничные -7.9% (47 → 43.3) и государственные закупки +1% (29.7 → 30);
- МНН -4.3% (71.4 → 68.3) и брендированные дженерики -5.7% (5.3 → 5).
Сильно смущает, что компания одной из причин называет высокую базу прошлого года. Все же от компания роста ожидаешь сильной динамики несмотря на базу. Из остальных причин:
- низкая сезонная заболеваемость;
- снижение отгрузок на фоне замедления Sell-out продаж на рынке и оптимизация запасов у дистрибьюторов и аптек;
- продолжающаяся ротация ассортимента в пользу «укрупненных» упаковок.
За счет роста средней стоимости упаковки на 6.9% г/г удалось получить хоть скромное, но увеличение выручки. В разбивке по сегментам (г/г в млрд):
- розничные +1.5% (3.96 → 4.02) и государственные закупки +3.4% (2.9 → 2.99);
- МНН +6% (5.8 → 6.1) и брендированные дженерики -17.7% (0.9 → 1.1).
Количество рег. удостоверений выросло на 5.9% г/г (539 → 571 шт).
Несмотря на скромный рост выручки и ухудшение операционной рентабельности с 35.9 до 28.8%, компания смогла значительно увеличить прибыль. Причина одна - снижение нетто фин расхода на 71.2% г/г (1.2 → 0.3 млрд).
FCF в сравнении с 1 кв 2025 стал положительным на фоне отличной динамики OCF (+675.8% г/г, 0.4 → 3.3 млрд) против кап. затрат (+61.2% г/г, 0.7 → 1.2 млрд). OCF поддержало снижение дебиторки.
Долговая нагрузка продолжила снижаться. В этот раз за счет уменьшения долга. На 2026 год ОзонФ планирует поддерживать показатель ND\EBITDA в пределах 1. Пока видим, что здесь все идет по плану.
В рамках прогнозов компания в 2026 году ожидает рост выручки от 15 до 25%. С 1 кварталом не попали от слова совсем. По этой причине был скорректирован расчет и заложена более скромная динамика по выручке. Исходя из нового расчета получается прибыль за 2026 в районе 6.5 млрд. Это дает P/E 2026 = 7.92 и дивиденд в размере 1.39 руб (ДД 3.16% от текущей цены) при 25% от ЧП.
Результаты отчетного квартала насторожили. Все же в оценку компании заложен хороший рост, который в 1 кв 2026 мы не увидели. Но пока скоропалительных решений принимать не стоит. Вполне возможно, что Озон Фарма еще нагонит темп в следующих кварталах. Тем более основные драйверы в виде запуска новых мощностей в 2027 году («Озон Медика» и «Мабскейл») остаются в силе. Ну и снижение долга дает дополнительный плюс в виде уменьшения процентной нагрузки. Хотя в следующих квартала уже не будет такого разрыва по нетто фин расходу, как в текущем.
Акций компании держу в портфеле с долей в 3.31% (лимит - 3%). Прогнозная справедливая стоимость - 59.6 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 8:12
