Поиск

Собственное мнение и информационный шум

Наступил новый деловой сезон. Все вышли из отпуска, много новостей и новых вводных.

Инфляция снижается, ставки падают, и все выглядит, в целом, неплохо. Но СМИ и блогеры, как всегда, бегут впереди паровоза и пишут слишком оптимистично.

Если вы постоянно видите поток заголовков в СМИ, отрицающих события, которые считаете негативными, — что-то тут не так, надо насторожиться.

Информации и новости не отменяют тренды!

Когда СМИ пишут про экономику и фондовый рынок, обычно они негативны. Но если СМИ расхваливают конкретные компании и раздают оптимистичные прогнозы — надо, как минимум, задуматься и иметь собственное мнение. Инвестор должен быть бдительным.

Больше всего ненавидит стадо Человека, который думает иначе; оно ненавидит не столько его собственное мнение, сколько СМЕЛОСТЬ этого человека иметь смелость мыслить в одиночестве, отличаться от других, именно то, что стадо не умеет делать.
© Артур Шопенгауэр



https://t.me/ifitpro
#СМИ
#собственноеМнение

​🪙 Сокращения и профессии будущего.

Вот вам немного информации на подумать:

- В январе 2025 года сообщалось о массовых сокращениях в IT-подразделении Ecom.tech Сбербанка, которое включает сервисы «Купер», «Мегамаркет», «Сберлогистика» и «Самокат». Предполагалось уволить от 30 до 50% сотрудников, включая руководителей и технических специалистов. $SBER
Официальная причина сокращений — оптимизация ресурсов и необходимость показать прибыльность бизнеса. Сотрудникам предлагали увольнение по соглашению сторон с выплатой трёх окладов. Альтернативный вариант — уход через два месяца с выплатой одного оклада.

- Сбер сократил число отделений с 2017 года по настоящее время с 16 тыс до примерно 11 тыс отделений. Плюс идет оптимизация различных дочек и подрядных организаций. Айтишников уже столько не надо. Да и вообще банковских работников.
Оно и понятно, зачем столько человек то нужно? Если у Т-банка сотрудников примерно 20 тыс, то у Сбера около 300 тыс. Один сотрудник Сбера приносить около 14 млн рублей выручки компании в год, а у Т-банка – 34 млн. КПД побеждает. $T
Всем нужно платить ЗП, плюс за аренду помещений… В общем оптимизация расходов. Думаю что тенденция может сохранится.
Плюс хотят сократить еще 20 процентов штата центрального аппарата в ближайшее время. Эффективные менеджеры, настало ваше время.

- Самолёт за год сократил численность сотрудников на 31% - до 6,77 тыс человек — пишут РИА Недвижимость.
«Изменение среднесписочной численности сотрудников „Самолета“ во многом объясняется проведением мероприятий по работе с эффективностью, в рамках которых мы планомерно и взвешенно занимаемся оценкой и продажей непрофильных активов и бизнесов группы и внедрением мероприятий, направленных на повышение производительности труда. В частности, внедрение инструментов ИИ», — прокомментировали динамику численности сотрудников в пресс-службе девелопера.

ИИ заменяет строителей? Вряд ли, просто сейчас столько строить уже не нужно и компания избавляется от «лишних работников». $SMLT

- С августа 2025 года «РЖД» перевела сотрудников центрального аппарата и управлений дорог на особый график: до конца года они обязаны брать по два дня неоплачиваемого отпуска ежемесячно.
Кроме того, с августа 2025 года сотрудникам сократили на 50% доплаты за совмещение и переработки, а также закрыли возможность компенсировать потери за счёт работы в выходные. $RU000A10C8C0
Если тут есть сотрудники РЖД, то напишите как у вас дела. Все это правда или нет?
Несколько лет назад общался с одним электриком, который работал в РЖД. Он рассказал про одну интересную схему. Вначале они ремонтировали и обслуживали электрооборудование, а затем стали плотниками-сантехниками-электриками одним росчерком пера. Тех кто не захотел так работать, те просто перестали работать. ЗП вроде бы не подняли. Тоже интересная тема.

- Про переход на 4х дневную рабочую систему думаю вы и так уже знаете. Так уже поработали на АвтоВАЗе и других предприятиях. На некоторых металлургических предприятиях начались оптимизации.
Не от хорошей жизни, а потому что производить столько пока не нужно. Хотя может быть труба в Китай сможет загрузить заводы. $TRMK

Есть мнение, что у нас в стране рекордно низкая безработица. Возможно так оно и есть, но регулярные оптимизации работников происходят.
В 2023 году я делал пост на тему профессий будущего. Думаю что эта информация уже не очень актуальна. Особенно про работников из IT. $YDEX

В любом случае могут быть актуальными те профессии, которые сложно будет заменить роботами, ИИ или более низкоквалифицированными специалистами. Это могут быть врачи, педагоги, инженеры, или даже сантехники-электрики, так как роботы пока не научились ставить розетки или чинить трубы. Пока не научились...
А вот работники из сферы информационных технологий или банковские работники, даже таксисты и чиновники могут быть в зоне риска. 🤷‍♂️

#30letniy_pensioner #сбер #т #яндекс #ржд

Что думают студенты-инвесторы об изменении КС и влиянии на экономику

Провел оффлайн семинар на тему прогнозов по ставке. С приближением заседания ЦБ 12 сентября мы обсуждали со студентами, что ждёт экономику и на сколько ЦБ снизит или повысит ставку. Пришло примерно 80 человек.

Это живое обсуждение отражает разные взгляды на состояние экономики и инфляции, на роль и задачи Центробанка. Я подготовил этот пост на основе дискуссий участников семинара, хочу обратить внимание читателей на реальные настроения и аргументы обычных инвесторов, а не на мнения аналитиков.

Куда стоит двигать ключевую ставку?

Все отметили, что текущая ситуация неоднозначная. С одной стороны, дефляция и снижение ВВП — классические аргументы в пользу снижения ставки. С другой — инфляция продолжает “жарить” экономику без остановки. Некоторые студенты отмечают, что скачок вниз в два процента был бы ошибкой, учитывая, что рынок сам фактически “ужесточил” условия кредитования. Другие говорят о продолжающемся росте цен на продукты и услуги, несмотря на сигналы “дефляции”.

Распределение мнений студентов

В ходе обсуждений выявил следующие настроения:

За снижение ставки: около 45% участников считают, что ставка должна снизиться хотя бы на 1-2%, чтобы поддержать экономику, облегчить кредитование и стимулировать производство.

Против снижения: около 35% уверены, что ставка должна остаться прежней или даже возрасти, ведь инфляция и рост цен продолжаются, и снизить ставку сейчас — риск дополнительного разгона инфляционных процессов.

Нейтральные/сдержанные: примерно 20% не видят смысла менять ставку сейчас или затрудняются с однозначным прогнозом, полагая, что решение должно строиться на более глубоком анализе макроэкономических данных.

Кратко выделю главные аргументы "за" и "против"

За снижение: состояние многих отраслей (строительство, металлургия, угольная промышленность) печальное, ставки по кредитам высокие, развитие тормозится. Крепкий рубль и проблемы с исполнением бюджета требуют поддержки бизнеса. Ожидания: снижение ставки активизирует спрос и инвестиции, особенно в строительном секторе, где наблюдается спад.

Против снижения: увеличение потребительских цен и рост инфляционных ожиданий (до 13,5% и выше) усилится. Рост объемов денежной массы М2 на фоне отрицательных доходностей по депозитам создаст риск ускорения инфляции. Ухудшающаяся доходность сбережений грозит проблемами пенсионной системы. Плюс еще возможное увеличение дефицита бюджета. ЦБ вынужден держать жесткую ДКП. Некоторые считают, что нынешняя ставка уже смягчена рынком, и новая просадка ставки может привести к новым спиралям цен.

Особое внимание — малому бизнесу и рынку облигаций

При обсуждении прозвучало, что малый и средний бизнес часто остается вне поля зрения при изменении КС, и это правда. Когда выразили мнение, что МСБ переживает ситуацию не так остро, как крупные игроки, (был пример, что за долгосрочные кредиты крупные предприятия платят до 17%), аудитория практически освистала выступающего. Видимо, он не знал, что многие инвесторы — владельцы небольшого собственного бизнеса. И они привели множество других примеров. О том, что “хоть бы не закрыться, какое тут развитие”.

Подведу итоги: аналитика и ожидания

В целом, студенты-инвесторы с оптимизмом смотрят на возможность снижения КС на 1-2% в ближайшие месяцы. Правда, существуют опасения, что если инфляция не будет стабилизирована, ЦБ вернется к повышению ставки. Сложно найти баланс между поддержкой экономики и контролем над инфляцией, учитывая, что КС — не только макроэкономический инструмент, но и политическое решение, зависит от глобальной и внутренней ситуации + ожиданий рынка.

Наш разговор показал, что вокруг изменения КС “бродит” множество разных мнений. Одни видят в снижении шанс оживить экономику и помочь бизнесу, другие боятся раскачки инфляционных процессов и ухудшения финансовой стабильности.

ЦБ 12 сентября должен найти компромисс между экономическими вызовами и инфляционными рисками. И здесь мнение сообщества инвесторов — важный индикатор ожиданий и доверия.

#ставка

https://t.me/ifitpro

🔥 Ваши регулярные траты оплачивают не вы – а ваши инвестиции! 💰

Каждый месяц – привычный сценарий: коммуналка, интернет, мобильная связь, подписки. Скучно, правда? Но теперь представьте: счета приходят, а оплачивает их не ваш кошелёк, а ваш собственный «Фонд FREE». Звучит как фантастика, но это новая стратегия, которая превращает инвестиции в персональный источник пассивного дохода.

📌 Как это работает

Возьмём Андрея. Он решил создать фонд «MobileFree», чтобы покрывать расходы на мобильную связь. Постепенно покупал облигации, которые приносили регулярный купонный доход. Шаг за шагом капитал рос, и однажды выплаты полностью закрыли его ежемесячный счёт за связь. Теперь, когда приходит уведомление о платеже, Андрей улыбается – его инвестиции платят за него. То же самое можно сделать и с коммуналкой («ЖКХfree»), и с подписками.

🔍 RGBI полной доходности: что это и зачем нужен? 📈

Каждый инвестор знает: акции и облигации — разные животные, и у них своя «шкала». Ведь, как отмечает Совкомбанк, «для российских акций главный индикатор — индекс Московской биржи. Для облигаций один из ключевых — индекс RGBI». Но есть нюанс: у облигаций свой особенный вариант — RGBI полной доходности. Расскажем, что это такое и зачем важно о нём знать.

🤔 Что такое RGBI полной доходности?

RGBI (Russian Government Bonds Index) — это индекс гособлигаций России (ОФЗ), рассчитываемый Московской биржей. В классическом виде он учитывает только изменение цен облигаций (без купонов). Индекс RGBI полной доходности (RGBITR) — это тот же показатель, но в него включены все купонные выплаты. Проще говоря, RGBITR складывает купонную доходность и изменение рыночной стоимости ОФЗ. Именно поэтому RGBITR часто называют полным показателем реальной доходности облигаций. Для примера: в 2023 году RGBITR вырос всего на +0,76% (включая купоны), а в 2022 — на +3,72%. Такое «полное» отражение доходов делает RGBITR более репрезентативным для оценки облигационных стратегий.

📈Почему выгодно покупать облигации с фиксированным купоном на фоне снижения ставки ЦБ

В период роста ключевой ставки инвесторы массово переключились с облигаций с фиксированным купоном на банковские вклады и флоатеры (облигации с плавающим купоном). Последние казались привлекательнее: их купон рассчитывается как ставка ЦБ или RUONIA плюс премия эмитента, что в условиях роста ставок давало высокий доход. При этом инвестиции в депозиты составили около 9 трлн рублей. Для сравнения: вложения в акции в 2023 году составили 178,1 млрд рублей, а в 2024 году — 1,14 трлн рублей.

📉В 2022 и 2023 годах объем вложений в облигации с фиксированным купоном сократился, а их стоимость упала, поскольку вклады и флоатеры стали приносить более 20% годовых. Например, некоторые ОФЗ торговались с дисконтом более 50% от номинала, а корпоративные — со скидкой 20-30% в зависимости от срока погашения.

📊В конце 2024 года начался обратный процесс — переток капитала в облигации с фиксированным купоном. По мере роста их стоимости интерес инвесторов к ним становился все более выраженным. По итогам года объем вложений в облигации достиг 4,4 трлн рублей.

🏛️25 июля Банк России снизил ключевую ставку до 18%, а крупные банки прогнозируют ее значение 15-16% к концу года. На фоне устойчивого снижения инфляции начался рост стоимости облигаций с фиксированным купоном.

📉При таком сценарии доходность флоатеров и вкладов продолжит снижаться. Если в конце 2024 года она достигала 22% и более, то сейчас опустилась до 16-17%. При этом вклады дают инвестору закрепить ставку лишь на 4-6 месяцев, а высокодоходные флоатеры часто связаны с повышенными рисками из-за низкого кредитного рейтинга эмитента.

📈Облигации с фиксированным купоном выгодны сразу по нескольким причинам. Во-первых, они позволяют закрепить текущую высокую доходность на весь срок обращения бумаги. Во-вторых, при снижении ставок ЦБ их рыночная цена растет, что дает инвесторам дополнительный доход при продаже. В-третьих, в отличие от вкладов, при досрочной продаже инвестор сохраняет накопленный купонный доход.

✨В 2024 году ГК «А101» разместила первый выпуск облигаций с фиксированным купоном 17% годовых сроком на 3 года, без амортизации и оферты. Сейчас эффективная доходность к погашению составляет около 16% при кредитном рейтинге эмитента на уровне А+ (RU) и комфортной долговой нагрузке, обеспеченной заполненными эскроу-счетами.

🛡️Хотя облигации с фиксированным купоном пока отстают по доходности от флоатеров, их ключевое преимущество — предсказуемость. Они защищают портфель от дальнейшего снижения ставок и позволяют диверсифицировать риски, плавно сокращая долю флоатеров в пользу бумаг с фиксированной ставкой.

❓Напишите в комментариях ваше мнение: каким облигациям вы отдаете предпочтение сейчас?

$RU000A108KU4
#А101 #девелопмент #недвижимость #облигации #инвестиции #финансы #рынок

✈️ Где ChatGPT под запретом в 2025 году 🌍

Представьте, что вы приехали в страну, открыли ноутбук, чтобы задать ChatGPT важный вопрос… и получили сообщение: «Сервис недоступен в вашем регионе». Без VPN, без обходных путей — просто пустой экран.

В 2025 году ChatGPT официально недоступен в 20 странах. Причины разные: от жёсткой цензуры до сложных юридических нюансов.

Трубный гигант в шторме: почему ТМК теряет миллиарды ⁉️

💭 Разбираем ключевые факторы кризиса и возможные пути выхода...





💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания демонстрирует снижение основных показателей деятельности. Выручка составила 206,9 млрд рублей (–12,6 % к прошлому году), чистая прибыль — 22,0 млрд рублей (–38,1 % к прошлому году). Структура пассивов характеризуется высокой долей заемных средств — более 400 млрд.

🤷‍♂️ Уровень рентабельности бизнеса остается высоким благодаря снижению доли расходов на производство и управление бизнесом. Дальнейшее развитие возможно за счёт инвестиций в новые производственные мощности и выхода на международные рынки, однако этому мешает политико-экономическая нестабильность.

🧐 Интересная ситуация по праву досрочного погашения облигаций, когда ТМК предложил держателям долларовых облигаций выпуска ЗО-2027 ($350 млн, погашение в феврале 2027 года) отказаться от права досрочного погашения в обмен на вознаграждение в размере 1% от номинальной стоимости бумаг. Это почти прямой подкуп. Вопрос только в том, насколько эта практика станет нормой — и не приведёт ли это к размыванию прав инвесторов в будущем.





✔️ Операционная часть (за 2024 год)

🔘 Объем российского рынка трубной продукции в 2024 году упал на 6,6% по сравнению с прошлым годом, составив 11,3 млн тонн. Изначально руководство ТМК рассчитывало на рост рынка, ожидая увеличения активности нефтегазовых компаний в сфере буровых работ. Однако вопреки прогнозам, ситуация сложилась иначе.

🤔 Тем не менее, объемы реализации трубной продукции самой ТМК остались практически неизменными, составив 4 201 тыс. тонн (рост всего +0,2%). Из этого количества было продано 3 068 тыс. тонн бесшовных труб и 1 132 тыс. тонн сварных труб. Несмотря на общее снижение рынка, достигнутые компанией операционные результаты выглядят вполне удовлетворительно.

📛 Ожидается, что текущий год окажется весьма трудным для отрасли, а позитивные изменения возможны не ранее следующего года. Решение ОПЕК+ о повышении объемов добычи нефти встретило негативную реакцию участников рынка, вследствие чего произошло падение цен на сырье. Дополнительно осложняют положение российских производителей нефти высокая стоимость заемных ресурсов и устойчивый курс национальной валюты. Исходя из сложившейся ситуации, можно предположить, что рынок нефтяных труб в течение текущего года продолжит находиться в сложном положении и не продемонстрирует признаков восстановления.





📌 Итог

⛔ В прошедшем году ТМК испытывала значительные трудности, среди которых выделялись сокращение потребительского интереса к трубной продукции и существенное повышение процентных издержек. Компания предпринимала меры по стабилизации своего положения посредством управления оборотным капиталом и контроля расходов, включая ограничение инвестиций в развитие производства.

🧐 Несмотря на предпринятые шаги, руководством было принято решение воздержаться от выплат дивидендов за указанный период, что выглядит закономерным решением ввиду зафиксированных убытков.

🎯 ИнвестВзгляд: Предприятие функционирует в условиях неблагоприятного рыночного цикла, обременённое значительным уровнем долговой нагрузки, усугубляющим и без того сложную финансовую обстановку. Тем не менее, существует перспектива долгосрочного улучшения ситуации, при которой компания способна восстановить своё финансовое благополучие и успешно урегулировать отношения с кредиторами. Сейчас идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: ТМК сталкивается с комплексным кризисом. Несмотря на сохранение операционной стабильности, существенная долговая нагрузка и падение спроса создают серьезные вызовы для компании. Восстановление возможно при стабилизации рынка.





👇 Будем рады услышать ваше мнение!





$TRMK #TRMK #ТМК #металлургия #финансы #экономика #инвестиции #биржа #идея #прогноз #обзор #аналитика

​💡Россети Центр и Приволжье. Островок стабильности.

Про отчет за первый квартал у дочек Россетей писал ранее. $MRKC $MRKP
При этом есть мнение, что эти компании для инвестирования совсем не интересны. Акции не растут, дивиденды платятся, но не очень высокие. Это не совсем так.
Акции растут - Россети Ц и П за год выросли на 72 %, а за полгода на 39 %. Примерно такой же рост и у Россети Центр.
Плюс компании платят дивиденды в среднем 10-12 % в год.
Это конечно не облигации, стабильных выплат на 100 % тут нет. Но с учётом снижения ставки и повышения тарифов тут можно ожидать дальнейший рост.

🍏Посмотрим на отчет Россети Ц и П.

Согласно отчёту РСБУ за 6 месяцев 2025 года выручка ПАО «Россети Центр и Приволжье» (код ценной бумаги – MRKP) составила 74​ 016,8 млн рублей, в том числе выручка от передачи электроэнергии – 70​ 524,9 млн рублей, от технологического присоединения – 2​ 353,6 млн рублей и прочая выручка – 1​ 138,2 млн рублей. Прибыль от продаж составила 15​ 066,1 млн рублей.
Прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA) увеличилась на 21,9% до 26 352,6 млн​ рублей. Чистая прибыль выросла на 23,3% до 11 700,8 млн рублей.
Выручка растёт, прибыль тоже, всё стабильно.

Уровень потерь электроэнергии за 6 месяцев 2025 года составил 7,00%, и соответствует аналогичному показателя 2024 года.

Вследствие роста тарифов выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 6 месяцев 2025 года выросла на​ 10,6% до 70 525,0 млн рублей. Рост выручки от технологического присоединения составил 21,3%, что связано с исполнением крупных договоров технологического присоединения во Владимирской, Калужской, Кировской, Нижегородской и Рязанской областях. Прочая выручка увеличилась на 24,2% в связи с ростом объемов оказания дополнительных услуг.

Показатель EBITDA увеличился относительно аналогичного периода прошлого года и составил 26 352,6 млн рублей, при этом рентабельность по EBITDA составила 35,6% (увеличение на​ 3,2​ п.п.). Рентабельность по чистой прибыли увеличилась до 15,8%, а сама чистая прибыль выросла до 11 700,8 млн рублей.

Чистые активы компании увеличились на 5,5% и достигли 114 886,4 млн рублей. Чистый долг уменьшился на 71,7% в связи с увеличением денежных средств и их эквивалентов и составил 2 694,1​ млн​ рублей. 👍

🪙Чистая прибыль на акцию - 10 коп. Цена - 51 коп. Возможная див доходность может составить 10 %, это если выплатят 50 % ЧП, но скорее всего будет ниже. И это по итогам 1 полугодия.

А если смотреть на отчет Россети Центр, то прибыль на акцию - 11 копеек, цена акции 74 копеек. Див доходность только за 1 полугодие может составить 7 процентов. Немного хуже, но всё равно неплохо.
Отчет положительный, продолжаю держать акции в портфеле.

#дивиденды #акции #россети

ОФЗ-линкеры: «гадкие утята» рынка ОФЗ или индикатор перегрева рынка? Часть 3

Часть 1, часть 2



По сути, линкер всегда следует за своим аналогом — классической ОФЗ-ПД, различаясь в доходности на некую величину, которая и есть та инфляция, которую ожидает рынок на данный момент до срока погашения линкера. Фактически линкеры всегда находятся в зависимости и в тени основного рынка классических ОФЗ-ПД, являясь «гадкими утятами» рынка.


Из этой простой формулы можно сделать однозначный вывод: рост ожидаемой инфляции должен сопровождаться ростом доходности классической ОФЗ-ПД 26212 (и падением ее цены) и одновременным падением ожидаемой реальной доходности ОФЗ-линкера 52002 (а значит, ростом его цены). И наоборот, падение ожидаемой инфляции сопровождается падением доходности классической ОФЗ-ПД 26212 (и ростом ее цены) и ростом реальной ожидаемой доходности ОФЗ-линкера 52002 (а значит, падением его цены).


Если вы считаете, что уровень инфляции до погашения ОФЗ-линкера будет выше, чем рассчитанный по формуле, то покупать нужно ОФЗ-линкер, несмотря даже на низкую его реальную ожидаемую доходность. Если же у вас твердое мнение о том, что инфляция до погашения линкера будет ниже рассчитанной, выгоднее купить классический выпуск облигаций ОФЗ-ПД с наиболее близкой датой погашения. Естественно, этот принцип справедлив для любого из четырех существующих на данный момент выпусков ОФЗ-линкеров.


Важно понять, что текущая рыночная цена любой ОФЗ-линкера дает нам ТЕКУЩЕЕ МНЕНИЕ РЫНКА ОТНОСИТЕЛЬНО БУДУЩЕЙ ИНФЛЯЦИИ. Оно может быть правильным или ошибочным. И вот тут подходим к самому интересному, ради чего написан весь этот материал.


Как видно из таблицы, ожидания рынка сейчас относительно инфляции на ближайшие несколько лет очень оптимистичные. Особенно это касается самого ближайшего к погашению линкера серии 52002, до погашения которого практически полтора года. На этот срок рынок закладывает инфляцию 3,72%, то есть даже меньше заветных 4%, за которые уже несколько лет безуспешно борется Банк России. Эта цифра 4% как цель обуздания инфляции была озвучена ЦБ еще в 2022 году, задолго до начала роста ключевой ставки, как целевой уровень инфляции на 2024 год. Сейчас 2025 год, а цель ЦБ по инфляции та же — 4%, но уже не на 2026 год, а на 2027.


Продолжение следует...
#линкеры
https://t.me/ifitpro

🪙 В российских школах начали требовать устанавливать мессенджер МАХ на смартфоны учеников и родителей.
Школы шести регионов России перейдут в обязанном порядке на этот мессенджер: Татарстан, Марий Эл, Алтай, Ханты-Мансийский автономный округ, Владимирская и Тверская области.

- Никого же заставлять не будут, правда?

Почитал тут недавно мнение одного экономиста-пропагандиста. Он уверен, что всё будет плохо. Что нужно сделать несколько мессенджеров, чтобы была конкуренция. А то за бюджетные деньги пилить не понятно что и потом ещё всех заставлять этим пользоваться - такое себе.

"Никто не должен иметь столько власти над переписками, если вы хотите создать популярное решение. Его создатели должны завоевать доверие пользователей, а это получается сделать только в конкуренции.

Блин, кому про рациональную долгосрочную стратегию объясняю? Сам не знаю. Пустая трата времени".

Вырастет ли на этом ВК? Сомневаюсь.

$VKCO #макс #vk #вк

Ozon нашел своего инвестора!

В апреле мы с вами уже обсуждали изменения в структуре акционеров Ozon. Тогда стало известно, что компания «Восток Инвестиции» продала свою долю в компании. Кто новый собственник на тот момент было непонятно. Сообщалось лишь, что это российское НЕсанкционное юрлицо.

📦 И вот сегодня появилось официальное подтверждение от Ozon, который сообщил в пресс-релизе, что покупателем 27,71% акций компании выступили структуры Александра Чачавы - основателя венчурного фонда LETA Capital и соучредителя IT-компании PRO32.

Александр Чачава – довольно известная фигура в инвестиционных кругах. Его фонд LETA Capital - один из ведущих венчурных фондов в сфере технологий. В ходе работы фонд успешно проинвестировал в более чем 40 проектов, включая inDrive, Novakid, Bright Box, Unomy, 365Scores, DEVAR, QMarkets и др. В прошлом году Чачава также приобрел долю в Яндекс.
🧐 По своему инвестиционному профилю Чачава, скорее, финансовый инвестор нежели стратегический. Соответственно участвовать в жизни компании будет на уровне Совета директоров, как это делает и АФК “Система”, у которой в Ozon 32%. Напомню, что остальные бумаги находятся в свободном обращении.

Исходя из этого, подтверждаю ранее высказанное мнение, что появление нового акционера в Ozon вряд ли поменяет стратегию развития компании. Так что я бы не переживал.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

ПИК под ударом: выживет ли гигант после эпохи высоких ставок ⁉️

💭 Анализируем, как ПИК справляется с вызовами времени, и пытаемся определить, выдержит ли компания давление...



😎 Предисловие

📋 Группа компаний ПИК занимает лидирующие позиции среди застройщиков массового сегмента рынка жилой недвижимости с объемом строящегося жилья около 4,2 миллиона квадратных метров. Высокий уровень рыночных позиций обеспечивается значительным земельным банком, что позволяет поддерживать динамичное развитие бизнеса даже в условиях повышения кредитных ставок. Начиная с 2022 года отмечается снижение прозрачности деятельности компании. Финансовая отчетность ПИК предоставляется согласно международным стандартам финансовой отчетности раз в полгода, однако операционная часть продолжает оставаться закрытой, в отличие от конкурентов.

❗ Важно, что компания помимо основного направления в виде разработки и возведения жилых зданий, расширяет свою деятельность, включающую техническое обслуживание и управление многоквартирными домами, обеспечение жильцов теплом, водой и электричеством, а также производством необходимых стройматериалов, включая бетонные панели. Диверсификация в отрасли позволяет компании держаться на плаву устойчивее конкурентов.



💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (за 2024 год)

🏢 Согласно оценке, объемы новых продаж ПИК упали вслед за общим снижением спроса на первичном рынке жилья Москвы, однако несмотря на это, общая выручка увеличилась на 28% г/г. Подобная тенденция обусловлена особенностями учёта доходов девелоперских компаний: признание выручки осуществляется постепенно, по мере завершения этапов строительства объектов. Следовательно, в отчетности учтены поступления от площадей, реализованных ранее — в течение 2023–первого полугодия 2024 годов, когда действовал механизм льготной ипотечной программы.

📊 Скорректированная чистая маржа ПИК уменьшилась на 3,4 п.п., составив 7,9%. Ключевыми факторами снижения стали прежние причины падения операционной прибыли плюс дополнительное воздействие увеличения финансовых издержек, доля которых возросла на 1,1 п.п. в процентах от общей выручки. Основной причиной стало жесткое ограничение денежной ликвидности Центробанком России, вызвавшее высокие кредитные ставки.

🏦 Под влиянием высоких ставок Банка России ПИК предпринял меры по снижению долговой нагрузки путем накопления свободных денежных ресурсов. За второй квартал 2024 года свободные денежные средства на балансе выросли больше чем вдвое, превышая отметку в 230 миллиардов рублей.

🏙️ Значительную часть жилого фонда, находящегося в стадии строительства у компании ПИК, составляет недвижимость московского региона — примерно 70% от общего объема застройки. Высокая зависимость от столицы делает компанию уязвимой.



📌 Итог

📛 ПИК скрытен в описании своей стратегии и не публикует операционные показатели, что свидетельствует о рисках слабого корпоративного управления. Однако сильные рыночные позиции компании обеспечивают стабильность.

🤔 Правительство активно работает над мерами поддержки строительной отрасли, включая различные программы субсидирования кредитов для финансирования строительных проектов. Тем не менее, пока отсутствуют значимые предпосылки для оживления рынка недвижимости, поскольку сохраняются высокая ипотека, низкий потребительский спрос. Снижение ключевой ставки ЦБ даст импульс котировкам, но на самом бизнесе отразится не сразу.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: ПИК обладает достаточным потенциалом, чтобы выдержать сложный период, а диверсификация бизнеса помогает устойчивости. Но начиная с 2022 года деятельность компании стала менее прозрачной: финансовая отчетность представляется лишь дважды в год, что не дает полной картины о деятельности компании.



👇 Напишите ваше мнение в комментариях! Согласны ли вы с выводами?



$PIKK #PIKK #недвижимость #строительство #инвестиции #финансы #экономика #девелопмент #ПИК #анализ #идея #прогноз #обзор #аналитика

Чего боятся инвесторы: странные приметы и суеверия на фондовом рынке

Считается, что суеверны в основном неопытные трейдеры, которые пока не успели обзавестись основательным количеством полезных знаний о рынке.

Обычно суеверия на бирже зачастую тесно переплетаются с закономерностями, получившими популярность благодаря своему частичному совпадению с реальными трендами.

📍 Сезонные и календарные аномалии на рынке

Например, понедельник обычно считается активным днём из-за возобновления торгов. Однако неожиданные события могут легко нарушить эту закономерность.

Среда традиционно ассоциируется с повышенной волатильностью: трейдеры подводят промежуточные итоги и корректируют стратегии.

Пятница часто становится днём коррекции — многие фиксируют прибыль, избегая рисков на выходных, что давит на рынок. Однако если неделя была негативной, может наблюдаться обратный эффект.

Среди календарных аномалий особенно выделяется декабрь: "новогоднее ралли" связано с подведением итогов и праздничным настроением, но далеко не каждый декабрь бьёт рекорды по доходности.

📍 Рынок всегда закрывает гэпы

Статистически это утверждение нередко подтверждается, но предсказать сроки исполнения затруднительно — иногда компенсация гэпов занимает месяцы или даже годы.

📍 Всё против тебя

Как только покупаешь актив, цена сразу летит вниз. А стоит зафиксировать убыток, так цена тут же разворачивается. Какой-то вселенский заговор, не иначе, полагают начинающие трейдеры.

А еще среди новичков, и даже некоторых опытных, не принято считать потенциальную доходность. Мол, иначе можно сглазить. И тогда уж точно акции сильно упадут в цене.

📍 Май — худший месяц в году

Некоторые трейдеры верят, что май — худший месяц в году. По их мнению, это может быть связано с тем, что в преддверии периода летних отпусков, участники торгов фиксируют длинные позиции, провоцирую падение котировок. Однако сопоставимое падение рынка также наблюдается в июле и августе. Лучшими месяцами по статистике являются февраль и март.

📍 Когда кто-то зарабатывает деньги, кто-то их теряет

Многие считают, что фондовый рынок — это игра с нулевой суммой: если один инвестор теряет, значит, другой выигрывает, и общая прибыль равна нулю. Однако это не совсем так. Да, в краткосрочной перспективе при спекуляциях такое возможно, но в целом рынок не является игрой с нулевой суммой.

Главное отличие — долгосрочный рост. Благодаря развитию экономики, инфляции и увеличению стоимости компаний, рынок в целом движется вверх. Это значит, что со временем все инвесторы могут зарабатывать, а не просто перераспределять деньги между собой.

📍 Покупка акции — надежная защита от инфляции

Настоящую страховку от обесценивания денег дают материальные активы – например, недвижимость или драгоценные металлы, которые традиционно растут в цене вместе с инфляцией.

С акциями ситуация сложнее: Высокая инфляция обычно приводит к росту процентных ставок - это создает давление на фондовый рынок. Но важно понимать, что в долгосрочной перспективе качественные акции способны не только перекрыть инфляцию, но и приумножить капитал.

📍 На бирже есть кукловод, который двигает котировки

На роль кукловода "назначают" центральные банки, инвестиционные фонды или даже саму биржу. На самом деле стоимость активов на фондовом рынке определяется спросом и предложений в ходе торгов. Фактически цену акций и облигаций устанавливают сами инвесторы.

📍 Всегда нужно покупать упавшие в цене акции

Не всегда. Если акция падает в цене, важно разобраться в причинах такого падения. Возможно, у компании серьезные проблемы, и тогда падение котировок закономерно.

📍 На бирже можно быстро преумножить капитал

Преумножить можно, но при этом резко увеличиваются риски потери значительной части денег. Поэтому лучше составить сбалансированный инвестиционный портфель, который будет медленно, но верно преумножать ваш капитал.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты. Всех благодарю за внимание и поддержку.

#акции #обзор #обучение #мотивация #фондовыйрынок #инвестор #инвестиции #совет #мнение #аналитика #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

🎓 Ставка ЦБ и инфляция: цикл смягчения как операция на открытой экономике

Достигнута номинальная цель: сглаженная инфляция в июне — около 4%. Но ключевой вопрос не в цифре, а в устойчивости равновесия при текущих дисбалансах. Парадокс в том, что именно в этот момент появляется максимальный риск — сделать шаг не туда и спровоцировать новую волну роста цен.
Банк России стоит перед выбором:
— начать снижение ставки,
— или затянуть с решением и увеличить риски охлаждения экономики.

🔹 Почему ставка должна снижаться.

Цены стабилизировались, кредит сдулся, промпроизводство теряет темп. Рынок уже живёт в реальности будущей мягкой политики. Если ЦБ не начнёт снижать ставку — он просто отстанет от экономики.

Кроме того:
• текущая ставка перестала быть «сдерживающей» — теперь она душит восстановление;
• инфляция с начала года ниже прогноза ЦБ на 2 п.п.;
• потребительский спрос замедляется, вклад курса и импорта в инфляцию снижается;
• в секторах непродовольственных товаров и услуг наблюдается охлаждение ценовой динамики;
• реальные ставки находятся в зоне избыточной жёсткости;
• при сегодняшней инфляции ключевая ставка в 20% создаёт экстремально высокий уровень реальной доходности;
• это ограничивает кредитование, инвестиции и потребление, особенно в сегменте малого бизнеса;
• монетарные условия чрезмерно рестриктивны;
• индексы условий кредитования находятся на пиковых уровнях;
• объёмы новых займов снижаются, банковская маржа сокращается, мультипликатор тормозится.

🔹️ Почему темп снижения будет осторожным.

Банк России не может позволить себе ошибиться. Ставка будет снижаться. Но не потому что рынок хочет — а потому что модельная логика макроэкономики этого требует. Мы не в фазе победы над инфляцией. Мы в фазе калибровки.
Снижение ставки неизбежно, но любое неосторожное движение — это риск:

• риск возвращения ценовой инерции;
• риск обрушения доверия к политике ЦБ;
• риск потери контроля над инфляционными ожиданиями;
• бюджетный импульс — фактор будущей инфляции;
• осенью активизируются расходы федерального бюджета;
• фискальный вброс — источник отложенного спроса и потенциального давления на цены;
• рынок труда остаётся напряжённым.

Высокая неопределённость в оценке потенциала роста и структурные сдвиги в экономике затрудняют оценку нейтральной ставки. Прежние модели недостаточно точны — Банк России вынужден действовать уже через обратную связь, а не на опережение.

🧮 Мой взгляд на сценарии:

🔸 Оставят 20% — держитесь. Это холодный душ для всех, кто заранее отметил «победу над инфляцией». Рынок, который уже встроил снижение, отреагирует негативно.

🔸 Ставка 18% — не всё так радужно. Праздник будет недолгим, скорее всего, в моменте увидим фиксацию позиций, а ЦБ выйдет с суровой миной и фразой: «если надо — снова поднимем».

🔸 Ставка 17% — вот это уже праздник без оглядки. Эйфория, ракеты вверх, но и риск перегрева. Маловероятно, но кто знает...

🔸 Ставка 19% — мой фаворит. Да, не так красиво в моменте, будет лёгкий осадок, но зато с намёком на мягкость: мол, снижаем, но без фанатизма. План, выдержка, сигнал рынку — «всё под контролем».

🤔 Вывод:

ЦБ больше не давит инфляцию — он балансирует над ней.
Каждое решение — это не только про ставку, это про доверие к системе.
Переиграть — получишь перегрев.
Недоиграть — угробишь восстановление.
Большинство экспертов ожидают снижения ставки на 2 процентных пункта — до 18%.

Напоминаю, что 25 июля — опорное заседание, а это значит, что вероятны пересмотры прогнозов по средней ключевой ставке на будущие периоды, что может дать рынку гораздо больший импульс, чем само решение по ставке.

Пиши в комментариях, какую ставку и риторику ждёшь ты ✍️

Ставьте 👍
#обзор_рынка #мнение
©Биржевая Ключница

РусГидро: грандиозные планы или путь в никуда ⁉️

💭 Оцениваем риски масштабных инвестиций и растущей долговой нагрузки на фоне нестабильных финансовых показателей...



💰 Финансовая часть (1 кв 2025 / 2024 год)

📊 Компания продемонстрировала положительную динамику основных финансовых показателей. Выручка увеличилась на 12,4%, достигнув 194,1 млрд рублей, благодаря росту объемов и цен реализации электроэнергии и введению рыночных механизмов ценообразования на территории Дальнего Востока с начала 2025 года. Показатель EBITDA вырос на 27,9%, составив 52,8 млрд рублей. Несмотря на увеличение чистой прибыли на 14,2% до 18,9 млрд рублей, её прирост сдерживался значительным ростом процентных расходов, вызванных повышением ключевой ставки Центрального банка и расширением долговых обязательств в связи с активной инвестиционной программой группы РусГидро.

💳 По итогам 2024 года РусГидро зафиксировала значительные убытки в размере 61,2 миллиарда рублей. Основной причиной стали списания обесценившихся активов энергокомпаний Дальнего Востока и увеличение процентов по займам вследствие высокого уровня кредитных ставок. Свободный денежный поток (FCF) компании оказался отрицательным из-за значительных инвестиций в инфраструктуру энергетики. К негативному влиянию приводят и изменения в оборотном капитале, вызванные масштабными проектами расширения, замены и модернизации оборудования. Учитывая амбициозные планы инвестирования, ситуация в ближайшее время вряд ли улучшится.

🤷‍♂️ Таким образом, учитывая масштабы инвестиционной программы, вероятность дальнейшего усиления долговой и процентной нагрузки весьма высока.



💸 Дивиденды

📛 Исходя из всех обстоятельств, полагаться на получение дивидендов в ближайшей перспективе представляется необоснованным риском.



🫰 Оценка

🤔 Акции РусГидро сложно считать привлекательными. Их цена соответствует среднему уровню индекса Московской биржи по мультипликатору P/E, но при этом дивидендов инвесторы не получают. Оценивая компанию по будущим показателям, видно, что стоимость акций не кажется низкой: форвардный P/E составляет 4,6x, а форвардный EV/EBITDA равен 4,4x. Таким образом, текущая оценка компании несколько выше средней среди аналогичных предприятий этой сферы.



✔️ Операционная часть (2 кв и 1 п 2025)

🔀 Во втором квартале текущего года объем выработки электроэнергии объектами генерации, включая Богучанскую ГЭС, сократился на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 38,2 млрд кВт·ч. Основная причина снижения связана с недостаточным уровнем притока воды в водохранилища Волжско-Камского каскада вследствие теплой и малоснежной зимы. Генерация теплоэлектростанций на Дальнем Востоке также уменьшилась на 2%. Однако отпуск тепла увеличился на 5,7%.

↘️ За первое полугодие общая выработка электроэнергии снизилась на 6,2% и достигла 71,9 млрд кВт·ч. При этом производство на гидроэлектростанциях упало на 6,9%, а на тепловых станциях — на 3,3%. Полезный отпуск энергосбытовыми компаниями вырос на 0,8% и составил 26,3 млрд кВт·ч. Электромощность объектов РусГидро увеличилась на 34 МВт благодаря программе модернизации.



↗️ Инвестиции

🧐 Компания осуществляет значительные капиталовложения, но они приносят минимальную отдачу. Согласно представленной презентации, в период с 2024 по 2028 годы около 70% всех инвестиций РусГидро направит на развитие энергетики Дальнего Востока. За этот срок планируется увеличить электрическую мощность региона на 2263 МВт и тепловую мощность на 2857 Гкал/ч.

🗺️ РусГидро (через свою дочернюю компанию Камчатскэнерго) приобрела контроль над ООО «Геотермальная энергетика», увеличив долю участия до 51%. Эта структура была создана Зарубежнефтью для реализации проектов в сфере возобновляемой энергетики. Основной вид деятельности компании включает геологоразведочные работы и изучение месторождений полезных ископаемых. Зарубежнефть совместно с РусГидро планирует реализацию крупных энергетических проектов на Камчатке.

🤓 РусГидро намерена ввести в эксплуатацию Загорскую ГАЭС-2 мощностью 840 МВт в 2028 году. Это положительное событие. А начиная уже с 2026 года дальневосточные активы смогут значительно увеличить операционную прибыль.

🇷🇺 Правительство согласовало отсрочку ввода двух новых энергоблоков Нерюнгринской ГРЭС на несколько месяцев в 2026 году. Первоначально планировалось завершить стройку раньше, однако возникли проблемы с поставкой оборудования. Хотя компания РусГидро хотела ещё сильнее отложить срок ввода, эта инициатива вызвала возражения системы операторов сети. Дополнительно РусГидро предлагает пересмотреть финансовую ставку доходности проекта, что повысит годовую стоимость мощности на 8 миллиардов рублей. Министерство энергетики отказалось поддержать предложение о повышении ставки.



📌 Итог

⚠️ Запланированные крупные капиталовложения и увеличивающаяся долговая нагрузка в условиях жесткой денежно-кредитной политики несут повышенные риски и, скорее всего, приведут к дальнейшей деградации финансового состояния компании. Необходимость обслуживания долга в условиях растущих инвестиций почти наверняка приведет к приостановке дивидендных выплат.

💦 Во втором квартале у РусГидро зафиксирован спад производства электроэнергии на 5% по сравнению с предыдущим годом, главным образом из-за снижения объемов выработки на волжских и сибирских гидроэлектростанциях. Это связано с колебаниями уровня воды в водоемах. Несмотря на негативные факторы, такие как нестабильная водность, ожидаются удовлетворительные финансовые результаты благодаря таким факторам, как освобождение рынка электроэнергии на Дальнем Востоке и повышение тарифов.

🤏 Компания вкладывает большие средства в проекты с низкой доходностью, которые вряд ли окупятся. Это и является источником ее финансовых затруднений.

🎯 ИнвесВзгляд: Компания сталкивается с финансовыми проблемами, а инвестиции не дадут никакого эффекта. Идеи нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Грандиозные планы, по всей видимости, указывают на «путь в никуда», поскольку, несмотря на амбициозные проекты, текущая ситуация свидетельствует, что компании необходим путь с серьезной корректировкой стратегии — что маловероятно из-за регулятора в лице государства. До завершения инвестиционных проектов финансовая часть будет страдать, а дивиденды, скорее всего, отсутствовать.



👇 Интересно узнать ваше мнение!



$HYDR #HYDR #РусГидро #Энергетика #Инвестиции #Дивиденды #Акции #Гидроэнергетика #Энергетика #идея #прогноз #обзор #аналитика

Боязнь высоты

Я опять про S&P 500: когда индекс на максимуме, мы боимся высоты, думаем, что акции слишком дороги, давно не было падения и кризиса. Все эти доводы говорят мне о том, что обычно нам еще есть куда расти.

Любые попытки угадать максимум на росте приводят к отставанию от рынка! Любая попытка продать на «левой стороне» горы окажется ниже цены, которая будет в начале падения на «правой». Рынки эффективны и учитывают всю информацию: страхи, прогнозы. Все это создает рыночное мнение, которое в среднем влияет на решения людей. Боязнь высоты — очень полезная опция, это защита от неадекватного роста цен.

Остаться в акциях — это не только смело и круто, но и выгодно. Для оптимиста важно помнить про фундаментальные причины и иногда прислушиваться к аргументам тех, кто говорит, что акции дорогие.

Вспомним коэффициент CAPE — сравнение рыночной цены с доходами за последние 10 лет. Мы много писали об этом коэффициенте и о том, что последние 10 лет не дают однозначного прогноза на будущие годы.

Не имеет никакого значения, что CAPE сейчас высокий. Он может оставаться высоким десятилетиями. Куда пойдут акции из сегодняшней точки, зависит только от того, как будут выглядеть фундаментальные показатели завтра. Прошлое не определяет будущее, коэффициенты и оценки не прогнозируют будущее.

Пока СМИ пишут о том, что дорого и мы на максимуме — мы будем расти.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

https://t.me/ifitpro
#CAPE

Дивиденды под вопросом: что происходит с Хэдхантер и когда ждать улучшения ситуации ⁉️

💭 Текущая ситуация в компании вызывает серьезные противоречивые вопросы



💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Итоги первого квартала демонстрируют увеличение выручки на 12,1% относительно аналогичного периода прошлого года, однако наблюдается снижение на 8% по сравнению с предыдущим кварталом. Такой способ сравнения представляется наиболее объективным ввиду отсутствия ярко выраженных сезонных колебаний в деятельности компании. Стоит отметить, что это второе последовательное квартальное снижение показателей.

↘️ Чистая прибыль составила 4,4 миллиарда рублей, сократившись на 10,8% в годовом исчислении. Показатель EBITDA также демонстрирует отрицательную динамику — сокращение на 1,4% год к году, сопровождающееся ухудшением маржинальности.

💳 Компания успешно погасила задолженность, включая кредиты и арендные обязательства, сосредоточившись теперь на накоплении резервов.

💱 Денежные потоки остаются высокими: свободный денежный поток (FCF) генерируется стабильно, притом операционный денежный поток (OCF) увеличился благодаря оптимизации оборотного капитала.

🤷‍♂️ Основной причиной падения рентабельности является ускоренный рост затрат, что негативно сказывается на марже бизнеса. Операционная маржа сократилась до 41% по сравнению с 53,9% в первом квартале предыдущего года.

❗ Расходы компании продолжают расти даже несмотря на уменьшение выручки. Особенное внимание привлекает увеличение расходов на заработную плату сотрудников и маркетинговую деятельность.

👥 Проблемы возникли вследствие общего сокращения объемов продаж во всех сегментах рынка. Хотя число крупных клиентов увеличивается, размеры их заказов остаются неизменными либо уменьшаются. Это связано с общим экономическим спадом и уменьшением числа открытых вакансий, что привело к снижению среднего размера заказа среди крупных покупателей.

🧾 Средний чек малого и среднего предпринимательства сохраняется стабильным, однако общий объем сделок продолжает сокращаться.



💸 Дивиденды

📛 Исходя из текущих 47,2 миллионов акций, обращающихся на Московской бирже, ожидаемая прибыль за первое полугодие предполагает выплату около 200 рублей дивидендов на акцию. Однако важно учитывать, что лишь 84,3% чистой прибыли распределяются между действующими акционерами, оставшаяся часть принадлежит инвесторам вне системы Национального расчетного депозитария, чьи акции подлежат обязательной конвертации.



🫰 Оценка

🧐 Коэффициент P/E составляет 9,2 на 2025 год, что нельзя назвать привлекательным даже при условии выплаты всей прибыли в виде дивидендов. Такая оценка оправдана исключительно при наличии значительного увеличения выручки и прибыли после 2025 года.



📌 Итог

🤔 Отчет разочаровал: компания существенно ухудшила прогноз по показателям на 2025 год. Есть ли вероятность возвращения компании к росту свыше 20% годовых? Сегодня такой сценарий выглядит вероятным, но потребует оживления экономики и устойчивого повышения средних размеров заказов. Тем не менее, будущие дивидендные поступления пока не кажутся привлекательными. Их доходность сопоставима с показателями компаний, выплачивающих всего половину своей прибыли в качестве дивидендов. Помимо прочего, сохраняется угроза отмены налоговой льготы на прибыль, что добавляет неопределенности.

🎯 Инвестиционный взгляд: Несмотря на возросшие риски, потенциал для роста существенный. Начинаем постепенно увеличивать долю в портфеле.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания находится в сложной финансовой ситуации, характеризующейся снижением ключевых показателей и отсутствием уверенности в восстановлении высокой доходности. Инвестирование в акции оправдано с постепенным наращиванием доли в портфеле. Долгосрочно — интересно даже с непривлекательными мультипликаторами.



👇 А что думаете вы? Ваше мнение поможет другим инвесторам принять взвешенное решение.



$HEAD #HEAD #HeadHunter #Хэдхантер #дивиденды #инвестиции #биржа #анализ #акции

Делимобиль. Какие перспективы ⁉️

💭 Этот материал посвящен рассмотрению текущего состояния дел и перспектив развития каршеринга Делимобиль...



💰 Финансовая часть (за 2024 год)

🚗 Делимобиль получает большую часть своего дохода от аренды транспортных средств. Затраты включают расходы на техническое обслуживание, ремонты и топливо.

🤔 Высокие финансовые издержки вновь привели показатели к нулевому значению в 2024-м. Прогнозируется восстановление прибыли до ~2 млрд руб. в 2025 году, с дальнейшим улучшением показателей и превышением рентабельности свыше 10% к 2027 году. Выручка в 2025 году ожидается на уровне около +40%.

📊 Рентабельность по EBITDA сократилась из-за инвестиций в расширение сети СТО и увеличения зарплат персонала. Однако, оптимизация расходов позволит восстановить маржу до примерно 30%, хотя пока показатель остается низким — всего 5%.

💳 Основной долг формируется лизинговыми обязательствами (~55%), с плавающими ставками. Хотя доля контрактов с фиксированными ставками преобладает (около 59%), основной объем выплат по займам придётся на 2026 год. Показатель чистого долга/EBITDA увеличился до 5,1х, но ожидается снижение до менее 3х в ближайшие годы.



✔️ Операционная часть

🧰 В 2024 году компания активно вложила средства в своё развитие: были открыты новые филиалы в Сочи, Уфе и Перми, автопарк увеличен до 31,7 тысячи автомобилей (+19%). Количество станций технического обслуживания (СТО) было удвоено до 15 объектов общей площадью свыше 40 тысяч квадратных метров. Инвестиции включали найм и обучение технического персонала в условиях кадрового дефицита и инфляционного давления на стоимость рабочей силы, а также улучшение ИТ-инфраструктуры. Эти меры ранее планировались на 2025 год, но были реализованы досрочно.

😎 В 2025 году Делимобиль запустил новый сервис по ремонту и техническому обслуживанию автомобилей для частных автовладельцев. Сервис функционирует на базе собственной станции технического обслуживания компании. У Делимобиля подписаны авторизованные сервисные контракты, что гарантирует использование сертифицированных запасных частей. Руководитель компании Иван Демин подчеркнул, что расширение собственных сервисных мощностей связано с необходимостью дополнительной монетизации этих ресурсов путем предоставления услуг сторонним автолюбителям.



💸 Дивиденды

📛 Компания планирует выплачивать акционерам минимум половину своей чистой прибыли по МСФО, при соблюдении условия, что отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 3х. Однако, учитывая низкие показатели чистой прибыли и значительную долговую нагрузку, ожидается, что первая выплата дивидендов состоится не раньше 2026 года.



🫰 Программа обратного выкупа

📛 Компания приняла важное корпоративное решение запустить программу обратного выкупа акций, направленную на долгосрочную мотивацию сотрудников. Вместо дополнительной эмиссии, используемой многими технологическими компаниями, руководство выбрало обратный выкуп акций с рынка. Объем программы ограничен суммой до 600 миллионов рублей. Учитывая низкую долю свободного обращения акций (всего 9%), дополнительный выкуп может дополнительно ухудшить ликвидность ценных бумаг компании.



📌 Итог

💪 Компания ориентирована на рост и успешно реализует соответствующие планы. Учитывая длительные обязательства по фиксированным займам до 2026 года и жесткую политику регулирования, важно учитывать долгосрочные перспективы. В 2026–2027 годах бизнес сможет выйти на достойные уровни прибыли.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив продолжаем удерживать в портфеле. Потенциал роста существенный.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Делимобиль уверенно идет вперед, укрепляя позиции на рынке. Ключевая задача ближайших лет — контроль над долгами и повышение эффективности бизнеса. Если эти цели удастся достичь, компания имеет отличные шансы вернуться к устойчивым темпам роста.



👇 Ваше мнение и вопросы помогут сделать следующие материалы ещё более полезными и актуальными.



$DELI #DELI #Делимобиль #Каршеринг #Инвестиции #Финансы #Акции #Бизнес #Экономика #Развитие #Стратегия #Аналитика #Анализ