Отскок от 2700: технический анализ и фундаментальные причины падения рынка

Российский рынок на старте торгов возобновил снижение, причем на минимуме падение индекса Мосбиржи достигало почти 3%. Причины все те же: геополитика, санкции и нарастающий дефицит бюджета.

Рынок вчера оценивал новости по бюджету и налогам. Информации поступило очень много, поэтому постараюсь передать только основное:

Минфин сообщил, что предложил повысить ставку НДС до 22% с 20% с 1 января 2026 года. Такое решение принесет бюджету около 1,2 трлн рублей дополнительных доходов.

Из негативного: Увеличение налога может сократит растущий дефицит бюджета, но краткосрочно приведёт к росту инфляции на 1–1,5 п. п. Этот шаг может замедлить скорость снижения ключевой ставки и даже побудить ЦБ взять паузу.

Также предлагается отменить льготный тариф страховых взносов для малого и среднего бизнеса, в торговле, стройке и добыче, и установить общие тарифы — 30% до предельной базы и 15% свыше базы.

Кроме того, министерство представило проект федерального бюджета на ближайшие 3 года. Дефицит бюджета определен в размере 1,6% ВВП в 2026 году, 1,2% ВВП в 2027 году и 1,3% ВВП в 2028 году. Изначально дефицит на этот год планировался на уровне 1,17 трлн рублей. Затем его повысили до 3,8 трлн.

Позитивным моментом стало, что Минэкономразвития понизило прогноз по инфляции в РФ в 2025 году до 6,8% с 7,6% и ожидает ее ослабления до 4% уже к концу 2026 года.

Цели по росту ВВП были обозначены как 7% за 3 года, что неплохо в условиях остывающей экономики. Кроме того, Минэкономразвития заявило, что у экономики России есть резерв, и потенциал роста может быть не ниже 3% в год.

Геополитический фон: Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на полях Генассамблеи ООН прошла, можно сказать, штатно. Стороны обменялись мнениями по украинскому конфликту, но ничего нового мы так и не услышали. Трамп продолжает давить на страны ЕС, чтобы те отказались от российских энергоресурсов.

С точки зрения теханализа - индекс Мосбиржи оттолкнулся от уровня поддержки 2700 пунктов, с ложным пробоем до 2677 пунктов, который быстро был выкуплен. Индекс все еще выглядит локально перепроданным, оставаясь у нижней границы многомесячного боковика для продолжения роста важно закрепляться выше 2750 пунктов.

Ближе к пятнице российский рынок может оказаться под давлением. Страны ЕС проведут первое заседание по согласованию предложения Еврокомиссии по 19-му пакету санкций против России.

Из корпоративных новостей:

Ozon пока не планирует защищать котировки от навеса после возобновления торгов. Также, на текущий момент ретейлер не рассматривает возможность IPO для Ozon-банка, входящего в контур компании.

Мечел сальдированный убыток угольных компаний РФ в январе-июле составил 225 млрд руб. против убытка 3,1 млрд руб годом ранее.

Мосбиржа с 25 сентября добавит 320 выпусков облигаций 113 эмитентов на вечерние торги. Общее количество облигаций увеличится до 1630 ценных бумаг.

• Лидеры: Магнит #MGNT (+5,77%), ПИК #PIKK (+4,7%), Самолет #SMLT (+4,43%), Россети #FEES (+3,8%).

• Аутсайдеры: Хэндерсон #HNFG (-2%), Башнефть #BANE (-1,85%), МТС Банк #MBNK (-1,23%).

25.09.2025 - четверг

• #BSPB - Банк Санкт-Петербург ВОСА по дивидендам за 1п 2025г в размере 16,61 руб/обычка и 0,22 руб/преф
• #VKCO - ВК Госа в заочной форме
• #HEAD - Хэдхантер последний день с дивидендом 233 руб
• #T - Т-Технологии проведет ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 1 полугодие 2025 г. (ранее СД рекомендовал 35 р)

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #аналитика #обзор #инвестор #инвестиции #новости

'Не является инвестиционной рекомендацией

МТС Банк

Хэдхантер

Магнит

Т-Банк (Т-Технологии, ТКС Холдинг, Тинькофф)

0 комментариев

посты по тегу

#MGNT

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Аналитики "Т-Инвестиций" $T оценили потенциальный налог на сверхприбыль банков за 2025 год в 270 млрд ₽, что составляет около 10% прогнозируемой чистой прибыли сектора.
Наибольшая нагрузка ляжет на Сбербанк $SBER (174 млрд ₽) и ВТБ $VTBR (свыше 60 млрд ₽), для которого допплатеж усиливает риски для дивидендов.
Самое чувствительное давление ожидается у МТС-Банка $MBNK и Банка "Санкт-Петербург" $BSPB — 16-17% от прогнозируемой прибыли.
Власти прорабатывают ставку 20% с превышения прибыли над уровнем 2018-2019 годов.

Банковский сектор остается заложником бюджетных потребностей государства, и повторный windfall tax может стать серьезным негативом для котировок.

комментариев

🛍️ ИнвестВзгляд: X5

📍 Кратко

📊 Соотношение цены акций компании к прибыли (P/E) составляет 8.0, что соответствует среднему значению по отрасли. Годовой рост выручки 19%, а средний показатель роста за последние три года 21%, что выглядит достойно. Показатель рентабельности собственного капитала (ROE) демонстрирует высокий уровень эффективности бизнеса 43%. Соотношение рыночной капитализации к годовой выручке (P/S) минимально и составляет лишь 0,14, в то время как коэффициент EV/EBITDA находится на умеренном уровне 3,27.

😎 Ключевые преимущества компании включают значительный масштаб деятельности, разнообразие торговых форматов, высокую узнаваемость брендов и хорошо налаженную систему логистики. К основным рискам относятся усиление конкуренции со стороны онлайн-платформ и снижение покупательского потока в традиционных розничных точках продаж.

🧐 X5 Retail Group лидирует в секторе по выручке и масштабам сети, но сталкивается с вызовами в виде роста долговой нагрузки и снижения маржинальности. Магнит исторически является сильным конкурентом, особенно по количеству магазинов. Лента уступает лидерам по ключевым показателям.

🫰 Оценка

Оценка по модели дисконтирования дивидендов (модель Гордона)
DPS — ожидаемый дивиденд на акцию (250₽)
Диапазон: 2000–2500₽.

Оценка по DCF (модель дисконтированных денежных потоков)
При ставке дисконтирования 14% и нулевом/малом росте.
Диапазон: 2430–2830₽.

Оценка по мультипликатору P/E
Pmin=8, Pmax=9
Диапазон: 3400–3820₽.

Оценка по P/S и темпам роста
Справедливый P/S для сектора: 0,15–0,17.
Диапазон: 3120–3530₽.

Средневзвешенный диапазон: 2740–3170₽.

Таким образом определяю фундаментальную стоимость в диапазоне 2800-3100₽ (см. график).

🔀 Технический анализ

⬇️ Поддержка - 2380. Довольно сильная, за последние полгода уже 4 раза наблюдался отскок (см. график).

🔀 ИнвестСтратегия определяется в достижении нижней границы фундаментальной стоимости.

📌 Итог

💯 Для долгосрочных инвесторов X5 выглядит привлекательно при условии сохранения дивидендной политики и стабильности бизнеса.

🎯 ИнвестВзгляд: Выставляю новую цель 2800₽ от текущих с горизонтом на 01.09.2026. Долгосрочная цель с горизонтом на 01.02.28 актуальна.

✅ Держу и увеличиваю долю.

$X5 $MGNT $LENT #X5Retail #ИнвестВзгляд #Ритейл #Дивиденды #Анализ

комментариев

🛍️ ИнвестВзгляд: X5

Пост станет доступен после оплаты

комментариев

X5 - без значимых драйверов к переоценке

Фудритейл всегда считался тихой гаванью. «Продукты люди будут покупать всегда» - основной тезис инвесторов. Формально они правы, но в условиях высокой ключевой ставки и активных расходов на CAPEX даже продуктовые сети могут оказаться в довольно сложном положении. Предлагаю разобрать отчет ИКС5 за полный 2025 год и расставить необходимые акценты.

🛒 Итак, выручка компании в отчетном периоде выросла на 18,7% до 4,6 трлн рублей. Операционная прибыль тоже подросла до 247 млрд рублей. На уровне операционного бизнеса все выглядит очень прилично. Рост выручки уже возвращается к нормальным темпам - около 12–16% в год. Сопоставимые продажи растут в основном за счет чека, а не трафика. Это важный момент: инфляция замедляется, а значит, дальше рост будет зависеть от реального спроса и эффективности сети.

Основной драйвер бизнеса остается прежним - «Пятерочка». «Перекресток» растет умеренно, а «Чижик» постепенно становится вторым по размеру сегментом группы. Главная проблема - это финансовые расходы, которые выросли до 168 млрд рублей против 115 млрд годом ранее. В результате прибыль до налогообложения снизилась до 108,8 млрд рублей, а чистая прибыль упала на 20,2% до 83 млрд рублей.

Долгосрочные кредиты и займы компании выросли более чем в два раза, а денежная позиция увеличилась, но это следствие привлечения дорогого финансирования. При этом нераспределенная прибыль существенно снизилась, в том числе из-за крупных дивидендных выплат. И вот здесь мы подходим к главному вопросу: а не попадут ли сети в ловушку тонкой маржи?

▫️Инфляция замедляется;
▫️Конкуренция усиливается;
▫️Зарплаты растут, логистика дорожает;
▫️CAPEX становится все дороже;
▫️Маржа при этом снижается до 2%.

При такой модели бизнес номинально растет, но свободный денежный поток растет значительно медленнее, чем выручка. Это значит, что дивиденды начинают зависеть от долга и трат на CAPEX.

📊 Целевой диапазон по долговой нагрузке: Чистый долг/EBITDA 1,2–1,4x. Если EBITDA падает, а CAPEX растет - дивиденды автоматически уменьшаются. После крупных выплат дивидендов долговая нагрузка уже приблизилась к нижней границе диапазона. То есть ситуация выглядит так: 2024–2025 - это период очень высоких дивидендов, в 2026 - период более скромных выплат. Инвесторам не стоит рассчитывать на щедрые выплаты.

Стоит компания справедливые для нее P/E 7,8x; EV/EBITDA 3,1x. Дивдоходность к лету явно будет на уровне прочих голубых фишек. История выглядит консервативно, без значимых драйверов к переоценке. Она точно лучше Магнита $MGNT, но вот в сравнении с Лентой $LENT - вопрос. Я продолжаю держать акции ИКС5 $X5 в портфеле, но не считаю ее лучшей в потребительском секторе.

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня, а вам плюсик к карме. Поддержите реакциями статью!

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев