Поиск

Успеют ли инвесторы поймать ракету с Novabev ⁉️

💭 Разберём финансовые показатели, дивидендную политику и планы по развитию, чтобы понять, стоит ли инвестировать...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (2 кв / 1 п 2025)

📊 Выручка сети супермаркетов ВинЛаб выросла существенно — на 25,8% во втором квартале и на 22,7% за первое полугодие. Увеличение выручки стало результатом повышения трафика покупателей и среднего чека покупок. Так, во втором квартале количество посетителей выросло на 14,2%, а средний чек увеличился на 10,2%; аналогичные показатели за первое полугодие составили 11,8% и 9,7% соответственно. Количество магазинов увеличилось за отчетный период на 90 единиц, доведя общее число торговых точек до 2131 магазина на июнь 2025 года. Продажи, рассчитанные по сопоставимым торговым площадям, показали положительный тренд: несмотря на незначительный рост посещаемости (+2,7% во втором квартале), основной вклад в динамику продаж внес рост среднего чека. Общий показатель сопоставимых продаж за первые шесть месяцев вырос на 8,9%, причем доля прироста, обеспеченная увеличением среднего чека, составила 8,7%. Отдельно отмечается значительное количество электронных заказов, выданных в магазинах сети в июне: порядка 280 тысяч заявок.

🍾 Во втором квартале общие отгрузки компании Novabev превысили отметку в 4 миллиона декалитров, показав прирост на 13%. За первое полугодие объем поставок достиг почти 7,2 миллионов декалитров, увеличившись на 5%. Что касается собственных товаров компании, их поставки выросли значительно больше: во втором квартале было отправлено около 3,2 миллионов декалитров продукции собственного производства, что на 16% больше аналогичного периода прошлого года. Итоги первого полугодия также позитивны — собственные товары были поставлены в объеме чуть менее 5,6 миллионов декалитров, что соответствует росту на 6%. Импортная продукция была доставлена в количестве примерно 765 тысяч декалитров во втором квартале, прибавив 5% относительно предыдущего года, тогда как за полгода этот показатель составил 1,5 миллионов декалитров.

👌 Компания демонстрирует стабильный рост чистой выручки свыше 15% ежегодно, причем значительный скачок в 2022 году обусловлен увеличением поставок продукции и ростом цен вследствие ухода зарубежных алкогольных брендов и сложностей с импортом. Движущим фактором является высокий уровень продовольственной инфляции, которая, вероятно, снизится ко второй половине 2025 года, приводя к снижению динамики выручки в последующие годы.

💳 Несмотря на наличие значительного долга и достаточно высоких процентных ставок, финансовое положение компании устойчиво благодаря большому объему свободных денежных средств. Компания намерена погасить существенную часть задолженности, включая выплаты по облигациям, без привлечения новых кредитов.

😎 Инвестиции компании направлены преимущественно на развитие розничной сети (примерно 40%), модернизацию существующей инфраструктуры и поддержку действующих активов. Ожидается дальнейшее повышение операционной эффективности бизнеса, способствующее улучшению финансовых показателей.

💸 Дивиденды

🤑 Novabev придерживается политики регулярных дивидендов, выплачиваемых два раза в год, составляющих минимум половину чистой прибыли по МСФО. После стабилизации операционной деятельности возможен возврат к выплате 100% прибыли акционерам без накопления резервов. В таком сценарии дивидендная доходность к концу 2027 года может составить до 130р. Это делает компанию одной из наиболее привлекательных среди конкурентов.

🤷‍♂️ Тем не менее, этот вариант развития событий остается оптимистичным сценарием. Возможны альтернативные исходы: отсутствие восстановления маржи, преждевременное прекращение роста сети или ухудшение внутренних финансовых показателей, что отрицательно скажется на показателях эффективности ВинЛаба.

🆕 IPO

🥸 Совет директоров Novabev в апреле 2025 года принял решение начать подготовку к первичному размещению акций своей торговой сети ВинЛаб. Хотя потребность в дополнительном финансировании отсутствует — долговая нагрузка компании приемлема, а операционная деятельность обеспечивает достаточный денежный поток — выход на биржу рассматривается скорее как возможность частично вывести средства (cash-out), обеспечив дополнительную финансовую гибкость для реализации долгосрочных стратегий развития.

❗ IPO ВинЛаб может вызвать спекулятивный рост акций. Но рыночная цена компании уже отражает её действительную ценность исходя из генерируемых ею денежных потоков.

✔️ Стратегия компании

🧐 Если компания выполнит заявленные планы по росту сети — будет открывать дополнительно 400 магазинов ежегодно, а также сохранит темпы роста алкогольного сегмента на уровне инфляции, то ожидается достижение следующих ориентиров: общая выручка приблизится к отметке 270 миллиардов рублей, из которых примерно 70 миллиардов будут приходиться на продажу собственной алкогольной продукции.

🤔 Однако подробная информация о конкретных мерах реализации данной стратегии отсутствует. Остается открытым вопрос о достаточности рыночной емкости для столь масштабного расширения розничной сети.

🫰 Тем не менее финансовое положение представляется весьма привлекательным. Соотношение цена/прибыль (P/E) на уровне 2,9 к 2029 году при полном распределении чистой прибыли на дивиденды обеспечит трехкратное повышение стоимости акций.

📌 Итог

💪 Деятельность компании во втором квартале 2025 года показала положительные результаты. Трудно однозначно утверждать, обусловлено ли это изменением структуры продаж в течение года либо действительно наблюдается реальный прирост темпов роста, однако общая тенденция положительная. Согласно ожиданиям, начиная с 2026 года компания должна демонстрировать стабильный рост показателя свободного денежного потока (FCF) и операционного денежного потока (OCF), что позволяет ей развивать бизнес без привлечения внешнего долгового капитала.

🆕 Проведение первичного публичного размещения акций («IPO») дочернего предприятия предоставит Novabev Group возможность дополнительно увеличить собственный капитал.

🤓 Объем выплачиваемых дивидендов зависит от размера свободного денежного потока (FCF). В ближайшие годы, в частности в 2025–2026 годах, высокий уровень капитальных вложений (CAPEX) и высокие ставки по займам ограничат возможности выплаты значительных дивидендов. Однако постепенное снижение кредитных ставок и укрепление операционных результатов приведут к увеличению доли распределяемой прибыли среди акционеров.

🎯 ИнвестВзгляд: Руководство эффективно управляет оборотным капиталом, стремясь увеличить приток денежных средств, вероятно, выбрав осторожную стратегию расширения в ближайшие годы. Это очень долгосрочная история. Смотрим на перспективу нескольких лет вперёд, цель и горизонт соответствующие. Доля в портфеле немного увеличена.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - учитывая стабильный рост выручки, рентабельность, низкую зависимость от займов и высокую дивидендную доходность, акции имеют потенциал для роста.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - ограниченность экспортных возможностей, высокие затраты на CAPEX и возможное замедление темпов роста после нормализации рынка не позволяют оценить риски как «низкие», однако со временем ситуация может измениться, тогда и котировки станут совсем иными.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Да, успеть можно, но всё нужно делать своевременно. Когда рынок даст переоценку компании, котировки будут далеко от текущих. Ракета уже в воздухе, но это не моментальный взлёт. Главное — ориентироваться на долгосрочную перспективу. Если вы видите «экспертов», которые говорят, что "сюда не стоит лезть" — перепроверьте их портфель, а не затарился ли он по полной?

👇 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

$BELU #BELU #инвестиции #акции #анализ #бизнес #Novabev #дивиденды #IPO #риски #Novabev #ВинЛаб #идея #прогноз #обзор #аналитика

комментариев

майнинг биткойна: пик капитальных вложений ожидается до середины 2026 года и прогноз курса btc

В условиях приближающегося халвинга 2028 года и растущего интереса к инвестициям в инфраструктуру биткойн-майнинга, становится особенно важным понять, когда и при каких условиях вход в эту отрасль остаётся рентабельным.

В данной статье представлены обоснованные прогнозы роста хэшрейта, курса BTC и доходности на 1 PH/s, а также даны ключевые параметры для оценки инвестиционной привлекательности майнинга в период 2025–2025 годов.

Вы узнаете, почему именно это окно может стать наиболее благоприятным для получения высокой рентабельности инвестиций в майнинг, какие устройства выбирают институциональные игроки, и при каких ценах на электроэнергию проекты сохраняют маржинальность.

Публикация будет особенно полезна инвесторам, управляющим хостингом и дата центрами, а также тем, кто ищет аргументированную позицию по поводу «входа в майнинг» в ближайшее время.

Основные тезисы:

• Пик инвестиций в майнинг биткойна ожидается до середины 2026 года, пока доходность остаётся высокой, а дисконтированная окупаемость — приемлемой.
• Халвинг 2028 года вдвое снизит вознаграждение за блок, что резко ухудшит экономику новых майнинговых проектов.
• Доход на 1 PH/s в сутки может достичь в среднем $80/сутки в 2026 году, но снизится до $45–50/сутки после халвинга.
• Энергоэффективность 18 J/TH становится стандартом для оборудования институциональных инвесторов в ближайшие 2 года.
• Окупаемость проектов после 2026 года требует точных расчётов, доступа к дешёвой электроэнергии и собственного дата-центра.

Преамбула

Халвинг, запланированный на весну 2028 года, станет поворотным моментом (под халвингом понимается автоматическое сокращение вдвое награды за добытый блок, происходящее примерно раз в четыре года) для всей индустрии биткойн-майнинга. Это событие приведёт к автоматическому сокращению эмиссии BTC. Вознаграждение за блок уменьшится с 3.125 BTC до 1.5625 BTC. Это, в свою очередь, окажет непосредственное влияние на экономику майнинга и изменит правила игры для текущих и будущих инвесторов. Особенно серьёзно эти изменения скажутся на тех, кто приобретет оборудование в пик прогнозируемого рыночного ажиотажа — во второй половине 2026 года.

В такой ситуации вопрос выбора времени для входа в проект становится не просто инвестиционным, а стратегическим. После халвинга доходность снижается не линейно, а скачкообразно, что делает дисконтированную окупаемость основным критерием инвестиционной привлекательности. Даже если майнинг остаётся прибыльным на операционном уровне, возврат вложенного капитала может занимать недопустимо долгий срок, особенно в условиях ускоряющегося роста хэшрейта и неизбежного износа оборудования.

Согласно основному сценарию консалтинговой компании «Кипарис Велс Менеджмент», основанному на моделировании доходности при текущих ценах на биткойн и прогнозируемом росте хэшрейта, к середине 2026 года можно ожидать рост дохода на 1 PH/s с $57 до $80 в сутки благодаря росту курса биткойна до 150 000 $ и сохранению относительно благоприятных условий для инвестиций. При этом срок возврата вложений может сократиться с текущих 3 лет до 1.5 лет, если использовать передовые ASIC-устройства с энергоэффективностью 20 J/TH и ниже. Однако это окно возможностей не бесконечно. Оно закрывается по мере приближения к 2028 году — и особенно важно для тех, кто инвестирует через инфраструктуру хостинга с высокой себестоимостью. Существуют и альтернативные сценарии.

Один из наиболее возможных сценариев — инициированное производителями снижение цен на оборудование. Подобная практика уже наблюдалась в 2018 и 2022 годах, когда производители были вынуждены снижать цены из-за падения спроса и доходности. Вероятность повторения этого сценария возрастает в условиях растущей конкуренции и снижения рентабельности. Один из них — инициированное производителями снижение цен на оборудование. В условиях падающей рентабельности снижение стоимости входа может быть единственным способом сохранить интерес со стороны инвесторов. Тем не менее, это приведёт к обесцениванию парка устройств предыдущих поколений и может ударить по вторичному рынку.

Прогноз хэшрейта и доходность майнинга в преддверии халвинга в апреле 2028 года

На протяжении последних лет хэшрейт биткойна демонстрировал экспоненциальный рост, особенно в периоды бурного роста рынка.

В 2024 году он достиг уровня около 700 EH/s, в 2025 году прогнозируется рост в среднем до 840 EH/s, а к 2026 году может превысить 1,000 EH/s.

К моменту халвинга в 2028 году сеть вполне может выйти за уровень 1,450–1,500 EH/s и выше. Если цена биткойна будет расти на 18–20% в год, как это наблюдалось в прошлых циклах, то этого будет недостаточно, чтобы полностью компенсировать падение выручки на фоне увеличения сложности сети. Более того, вероятнее всего, рост цены BTC будет происходить соразмерно росту хэшрейта, также в пределах 20% в год, что создаёт баланс, но не увеличивает маржинальность для майнеров.

В таких условиях оценка средней цены BTC при заданной доходности на 1 PH/s до 2028 представлена следующим образом:

Прогноз средней цены BTC при заданной доходности на 1 PH/s до 2028 года (см. таблицу)

*Цены рассчитаны на основе соотношения между хэшрейта и долей выручки, приходящейся на 1 PH/s, при условии сохранения текущей награды в 3.125 BTC до халвинга

Представленная динамика доходов на 1 петахэш и роста хэшрейта выглядит обоснованной в преддверии халвинга и одновременно подчёркивает ограниченность инвестиционного горизонта. Представленная модель прогнозирования доходов и рентабельности выручки о майнинга позволяет сделать следующие выводы:

• Устройства, купленные до середины 2026 года, имеют шанс выйти в плюс до халвинга, при этом генерируя значительный денежный поток.

• Устройства, приобретённые в 2027 году, рискуют не окупиться до халвинга, особенно при задержках в логистике и вводе в эксплуатацию

• Вложения после 2026 года требуют наличия чёткой модели возврата, высокого уровня управления операционными издержками и доступа к дешёвым источникам энергии

Выводы

Период с середины 2025 по конец 2026 года представляет собой инвестиционное окно, при котором соблюдаются ключевые условия: • прогнозируемая доходность на уровне $80/день на 1 PH/s, • стоимость оборудования с энергоэффективностью 18–20 J/TH в диапазоне кап. затрат $15–20 за TH (стоимость майнера мощность 200 ТH/s 3000 – 4000 долл. США) • прогноз среднего хэшрейта — не выше 1,000 EH/s и относительная предсказуемость рыночного цикла.

Представленные факторы создают наиболее благоприятную комбинацию для достижения дисконтированной окупаемости инвестиций в майнинг до момента халвинга 2028 года с наилучшим соотношением риска и доходности. В этот период возможно достигнуть окупаемости при разумной стоимости оборудования и стабильной сетевой конкуренции.

После 2026 года вход в отрасль требует жёсткого аудита бизнес-моделей. Рост хэшрейта, рост стоимости инфраструктуры, регуляторные риски, снижение вознаграждения за блок — всё это делает майнинг всё более капиталоёмким и менее предсказуемым бизнесом. Только инвесторы с доступом к собственным дата-центрам, недорогим источникам энергии и высокой операционной эффективности смогут продолжать расширение после халвинга 2028 года. Для всех остальных — особенно работающих по модели хостинга — вероятно оптимальное время входа ограничено до конца 2026 года.

комментарий

Почему Промомед отказался от дивидендов и вложил всё в инновации ⁉️

💭 Разберёмся, почему руководство сделало такой шаг и какие перспективы это открывает для будущего развития...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

💪 В течение первых шести месяцев 2025 года доход увеличился на 82%, достигнув отметки в 13 миллиардов рублей против 7,1 миллиарда годом ранее. Этот показатель превышает динамику развития российского фармрынка почти в пять с половиной раз — согласно аналитическим данным компании IQVIA, прирост сектора составил всего лишь 14,9% за аналогичный временной отрезок.

💊 Подобно итогам I квартала, существенный скачок прибыли обусловлен запуском ряда инноваций в виде лекарственных препаратов нового поколения, применяемых для терапии различных форм рака, диабета второго типа и заболеваний, связанных с избыточным весом. Так, сегмент эндокринологии продемонстрировал увеличение продаж на 118%, поднявшись до уровня 4,8 миллиарда рублей, тогда как сегмент онкологических продуктов вырос на впечатляющие 188%, обеспечив поступление около 4,7 миллиарда рублей. Общий вклад новинок в общую структуру дохода поднялся с 57% до 60%.

📊 Финансовое руководство предприятия сохраняет прежний оптимизм относительно перспектив текущего года: ожидается повышение объемов выручки на уровне 75% с сохранением показателя рентабельности EBITDA на отметке 40%.

✔️ Операционная часть (1 п 2025)

⚕️ Промомед представил на рынке три новейших лекарственных средства (Тирзетта, Апалутамид-Промомед, Велгия Эко), провел 56 клинических испытаний и получил разрешительные документы на выпуск 15 медикаментов, дополнительно зарегистрировав 12 патентных прав.

↗️ Эндокринологический портфель продукции показал темпы роста индекса эволюции равные 120,9, обогнав соответствующий рыночный сектор с основными международными непатентованными наименованиями (МНН) примерно на 20 процентных пунктов.

🤓 Очевидно опережающий рост демонстрирует онкологическое направление: индекс эволюции онкологической линейки равен 233,0, что превосходит показатели рынка по аналогичным группам МНН на целых 133 пункта. Это подчеркивает высокий спрос на продукцию компании и подчеркивается важность именно этого сегмента бизнеса.

😎 Кроме того, прочие препараты базового ассортимента демонстрируют динамичное развитие, показывая уровень эволюционного индекса 131,2, значительно превосходящий аналогичные отраслевые тенденции по рынкам.

💸 Дивиденды

📛 Промомед принял решение отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год. Обоснованием послужила необходимость интенсивного инвестирования в разработку и вывод на рынок собственной инновационной продукции. Ранее финансовая служба компании заявляла, что первые дивидендные выплаты могут состояться не раньше 2026 года, принимая во внимание значительные потребности в инвестициях для достижения поставленных целей.

📌 Итог

💪 Компания подтверждает свое обещанное ранее увеличение выручки на 75% в 2025 году, что обеспечит значительное развитие бизнеса с сохранением высокого уровня доходности (предполагаемый уровень рентабельности по EBITDA свыше 40%, а по чистой прибыли больше 20%).

🤔 Однако существует неопределённость: значительная доля ожидаемого роста может зависеть от государственных закупок и участия в тендерных процедурах в четвёртом квартале 2025 года. Из-за этого пока не можем точно утверждать конечный итоговый результат до начала следующего года. Существует риск переноса некоторых тендеров на январь-февраль 2026 года, что уменьшит годовой рост показателей в 2025-м. Несмотря на возможные риски, общий позитивный тренд позволяет положительно оценивать будущие перспективы.

🎯 ИнвестВзгляд: Продолжаем удерживать акции в портфеле. Доля только что немного увеличена.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Промомед отказался от выплаты дивидендов, поскольку прибыль была направлена на финансирование разработок и вывода на рынок новых инновационных препаратов, которые позволят сохранить высокие темпы роста компании и укрепить позиции на рынке.

✍️ С Вас Лайк!

$PRMD #PRMD #промомед #фармацевтика #инновации #инвестиции #дивиденды #медицина #онкология #финансы #акции #идея #прогноз #обзор #аналитика

комментариев

Российский IT-единорог в санкционной реальности: как IVA сохраняет 2 млрд прибыли

Компания IVA Technologies (ПАО «ИВА») резидент ОЭЗ «Иннополис», специализируется на разработке экосистемы корпоративных коммуникаций и предлагает широкий спектр продуктов, включая программное обеспечение, облачные сервисы и аппаратные решения. Вот ключевые продукты из её портфолио:

1. Программные платформы и сервисы
— IVA MCU:
Флагманская платформа для видеоконференцсвязи (ВКС), поддерживающая многоточечные сессии, субтитры, онлайн-перевод и интеграцию с корпоративными системами. Лидер среди российских ВКС-решений по версии Market.CNews .
— IVA One:
Суперприложение для корпоративных коммуникаций, объединяющее мессенджер, видеозвонки, почту, календарь, управление задачами и ИИ-помощников (например, IVA Terra для транскрибации и суммаризации переговоров) .
— IVA Connect:
Корпоративный мессенджер с шифрованием данных и поддержкой групповых чатов .
— «ВКурсе»:
Облачный сервис ВКС, занявший 3-е место в рейтинге российских решений для связи .
— IVA GPT:
Бизнес-помощник на базе искусственного интеллекта для автоматизации рутинных задач .

2. Оборудование
— IP-телефоны:
Модели IVA Advanced, IVA Advanced M и видеотелефон IVA, сертифицированные как оборудование российского происхождения .
— Видеотерминалы:
IVA Room (для переговорных) и IVA Largo (премиум-сегмент для больших залов) .
— Сетевое оборудование:
Пограничный контроллер сессий IVA SBC для защиты коммуникаций и IVA IP GW (шлюз телефонии) .

3. Решения для безопасности и инфраструктуры
— IVA MS:
Система мониторинга и управления ИТ-инфраструктурой .
— Интеграции с экосистемой безопасности:
Совместимость с российскими СУБД (Postgres Pro), ОС (РЕД ОС 8), межсетевыми экранами (Weblock WAF, «Гарда WAF») для защиты от сетевых атак .

Особенности продуктовой стратегии

— Акцент на ИИ:
Решения вроде IVA Terra используют ИИ для обработки речи и анализа данных .
— Импортонезависимость:
Вся продукция включена в реестры Минцифры и Минпромторга РФ, что важно для госзаказчиков .
— Экосистемный подход:
Продукты интегрированы в единую платформу IVA, что позволяет клиентам масштабировать решения от офисного уровня до ЦОД .

Продукты IVA Technologies охватывают 95% потребностей бизнеса в корпоративных коммуникациях и ориентированы на замещение иностранных аналогов в условиях санкций. В 2024 году 28% выручки компании принесли новые продукты экосистемы, а к 2025 году ожидается рост этой доли до 35% .

Основные клиенты 1. Государственный сектор:
— Федеральные органы власти (например, проекты для Минцифры).
— Госкомпании: «Роскосмос», предприятия ОПК. Соглашение с «Роскосмосом» включает внедрение решений для защищённой связи.

2. Корпоративный сектор:
— Крупные российские компании: клиентами являются 620+ организаций из энергетики, финансов, телекома.
— Пример: внедрение платформы IVA MCU (видеоконференцсвязь) в топ-5 банков РФ и нефтегазовых холдингов.

3. Партнёрская сеть:
— 220+ партнёров-дистрибьюторов (например, интеграторы типа «Софтлайн»), продвигающих продукты IVA в регионах и за рубежом.

4. Международные рынки:
— Старт экспорта в Казахстан, Вьетнам, Индию через партнёрские соглашения (например, членство на KASE).

Отзывы о продуктах
Позитивные аспекты:
— Лидерство в сегменте ВКС:
По данным TelecomDaily, IVA MCU занимает 33% корпоративного рынка видеосвязи. Клиенты отмечают стабильность и интеграцию с российским ПО (например, ОС «РЕД ОС»).
— Сертификация и безопасность:
Оборудование (IVA Largo, IVA Room) включено в реестр ТОРП Минпромторга, что подтверждает полную локализацию и соответствие требованиям госзаказчиков.
— ИИ-функционал:
Цифровые помощники (IVA Terra) для транскрибации переговоров получили положительные оценки за точность распознавания речи после партнёрства с AIRI-МТУСИ.

Сложность масштабирования:
Аналитики CNews указывают, что 28% выручки 2024 года принесли новые продукты, но их внедрение у крупных клиентов часто откладывается на 6–12 месяцев.

Что говорят партнёры и эксперты
— Повышение кредитного рейтинга:
Агентство НКР повысило рейтинг ПАО «ИВА» до А-.ru (2025), выделив низкую долговую нагрузку и рентабельность 64%.
— Стратегические инвесторы:
Фонд технологических инвестиций приобрёл долю в компании, что усилило доверие к её экспортному потенциалу.

Финансовое состояние
Выручка (3.29 млрд руб. в 2024 г.):
— 88% (2.92 млрд руб.) — продажа лицензий на ПО.
— 10% (335 млн руб.) — техподдержка.
— 2% (42 млн руб.) — прочие доходы (продажа оборудования, консультации).
— Рост выручки: +47% г/г (2023: 2.24 млрд руб.).

Расходы и формирование прибыли:
Структура расходов ПАО «ИВА» в 2024 г.
1. Себестоимость продаж (253.2 млн руб.):
— 36% — зарплаты сотрудников (90.5 млн руб.);
— 27% — амортизация активов (67.9 млн руб.);
— 16% — закупка товаров для перепродажи (39.3 млн руб.);
— Остальное — материалы, логистика и др.

2. Коммерческие расходы (344.6 млн руб.):
— 44% — оплата труда коммерческого отдела (151.5 млн руб.);
— 22% — маркетинг (76.3 млн руб.);
— 21% — конференции и обучение (72.8 млн руб.).

3. Управленческие расходы (301.7 млн руб.):
— 48% — зарплаты администрации (145.3 млн руб.);
— 16% — амортизация офисного оборудования (48 млн руб.);
— 8% — консалтинговые услуги (23.9 млн руб.).

4. Прочие расходы (261.9 млн руб.):
— 58% — резервы по сомнительным долгам (153 млн руб. — созданы под риски непогашения дебиторки);
— 17% — курсовые разницы, штрафы, комиссии (44.6 млн руб.);
— 25% — прочие операционные издержки (например, выплаты совету директоров, парковка).

Ключевые драйверы прибыли:
1. Гигантская маржа на ПО:
— Себестоимость лицензий почти нулевая (разработка уже завершена), поэтому 88% выручки (2.92 млрд руб.) дает сверхприбыль.
2. Контроль издержек:
— Себестоимость снизилась на 19% г/г, хотя выручка выросла на 47%.
3. Налоговые льготы:
— Текущий налог на прибыль = 0 (льгота для IT-компаний), отложенный налог (8 млн руб.) — бухгалтерская проводка, а не реальный платеж.

О чем говорят цифры?
— Риск №1: 153 млн руб. резервов по сомнительным долгам — признак проблем с оплатой у клиентов (дебиторка = 2.14 млрд руб. — 39% активов!).
— Риск №2: Коммерческие расходы выросли в 9 раз (с 37 млн в 2023 г. до 345 млн в 2024 г.). Если новые клиенты не окупят вложения — прибыль упадет.
— Сильная сторона: Управленческие расходы выросли лишь на 26% при росте выручки на 47% — это эффективное масштабирование.

Долговая нагрузка:
— Краткосрочные займы: 481 млн руб. (включая проценты).
— Долгосрочные обязательства: 135 млн руб. (аренда).
— Чистые активы: 4.51 млрд руб. (рост на 56% г/г).
— Коэффициент финансового рычага (D/E): 0.21 (низкая долговая нагрузка).
— Покрытие долгов денежными средствами: 45% (деньги: 219 млн руб. vs краткосрочные долги 481 млн руб.).

Ключевые финансовые показатели:
— Ликвидность: Коэффициент текущей ликвидности = 2.86 (норма >2).
— Рентабельность активов (ROA): 39% (2023: 47%).
— Инвестиции: 1.97 млрд руб. направлено на создание НМА (разработка ПО).

Стратегия:
— Инвестиции в R&D: Увеличение НМА в 4.5 раза (до 2.5 млрд руб.) для разработки новых продуктов (IVA ONE, IVA TERRA).
— Экспансия: Покупка долей в дочерних компаниях (АО «ВКурсе» — 80%, ООО «НТЦ» — 100%).
— Выход на биржу: В 2024 г. акции компании размещены на Московской бирже.
— Риски: Санкционное давление, рост налоговой ставки до 5% с 2025 г., высокая дебиторская задолженность (2.14 млрд руб., 39% активов).

Что говорят аналитики?
На основе анализа консенсус-прогнозов аналитиков IVA Technologies (RU:IVAT)

Консенсус-прогноз:
— Рекомендация: «Покупать» (на основе 2 независимых аналитических отчетов) .
— Целевая цена:
— ПСБ: 323 ₽ (+81.5% от текущих ~178 ₽) .
— Ньютон Инвестиции: 345 ₽ (+93.8%) .
— Текущая цена: 177.8–178.2 ₽ (данные на 13.08.2025) .

Ключевые фундаментальные показатели:
— P/E: 9.41, P/S: 5.37 – ниже медианы сектора ИТ в РФ .
— Выручка (прогноз): 1.77 млрд ₽ в 2025 г., рост на 69.9% за год .
— Капитализация: 17.85 млрд ₽ .

Риски:
— Волатильность из-за новостного фона (политика, санкции).
— Ограниченное число аналитиков (2 прогноза) .

Заключение:
Компания демонстрирует агрессивный рост за счет инвестиций в собственные IT-продукты, сохраняя высокую рентабельность. Низкая долговая нагрузка и льготное налогообложение поддерживают финансовую устойчивость. Главные риски — зависимость от господдержки и управление дебиторской задолженностью. Стратегия направлена на захват рынка через технологические инновации.

Больше полезной аналитики в нашем TG
t.me/xyzcapitalru

комментариев

Облигации Сегежа 003Р-07R. Купон в юанях до 14,50% на 1,5 года без оферт и амортизации

ПАО «Сегежа Групп» $SGZH - один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.

Специализируется на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции. Компания является одним из крупнейших лесопользователей в мире. Контрольный пакет акций принадлежит АФК Система $AFKS

Параметры выпуска Сегежа 003Р-07R:

• Рейтинг: ВВ+ Эксперт РА, прогноз "Развивающийся"
• Номинал: 100 CNY
• Объем: не менее 100 млн CNY (размещение в CNY/RUB, расчеты в RUB)
• Срок обращения: 1,5 года
• Купон: не выше 14,50% годовых (YTM не выше 15,50% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 22 августа
• Дата размещения: 27 августа

Финансовые результаты за первый квартал 2025 года:

• Выручка — 24,6 млрд рублей, что на 8% больше, чем за тот же период прошлого года.
• OIBDA — 2,1 млрд рублей, выросла на 50% квартал к кварталу.
• Рентабельность по OIBDA — 8,6%.
• Капитальные затраты компании сократились на 64% квартал к кварталу и составили 0,9 млрд рублей.

Продажи ключевой продукции:

• Бумаги — 82 тыс. тонн, что на 81% больше год к году;
• Берёзовой фанеры — 44 тыс. кубических метров, на 5% больше;
• Бумажной упаковки — 175 млн штук, упали на 12%;
пиломатериалов — 0,5 млн кубических метров, упали на 4%.

• Чистый убыток — 6,8 млрд рублей, вырос почти на треть.
• Собственный капитал компании впервые ушёл в отрицательную зону и составил -5,7 млрд рублей.

В июне 2025 г. Сегежа успешно завершила крупнейшую на рынке дополнительную эмиссию акций, привлекла 113 млрд рублей и снизила финансовый долг, решив на время риски более серьезных последствий.

Выпуск юаневых облигаций помогает компании:

• Защититься от колебаний курсов (так как выручка в юанях).
• Рефинансировать старые долги без резкого давления на деньги в обороте.
• Сохранить удобный график выплат по кредитам.

Что готов предложить нам рынок долга:

• АвтоМоё Опт БО-01 $RU000A10A794 (19,73%) ВВ на 2 года 8 месяцев с амортизацией долга
• КЛС-Трейд БО-001Р-01 $RU000A10BLG0 (14,19%) ВВ+ на 2 года 7 месяцев с амортизацией долга
• Группа Черкизово обб2П01 $RU000A10B4V0 (6,66%) АА на 1 год 6 месяцев
• Металлоинвест 001Р-12 $RU000A10B0C8 (5,84%) АА+ на 1 год 6 месяцев
• Полипласт АО П02-БО-08 $RU000A10C8A4 (13,96%) А- на 1 год 5 месяцев
• ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация 001PС-05 $RU000A108FX8 (6,51%) А+ на 1 год 3 месяцев
• РУСАЛ CNY выпуск 6 $RU000A107RH8 (5,91%) А+ на 1 год

По итогу: Новый выпуск облигаций Сегежа Групп-003P-07R может быть привлекательным для инвесторов, если доходность к погашению (YTM) окажется не намного ниже 15,2% (при купоне 14,25%). Это обеспечит разумную премию по сравнению с аналогичными бумагами.

Недавно компания успешно разместила рублевый выпуск Сегежа Групп 003P-06R $RU000A10CB66 на 7 млрд руб. со сроком 2,5 года и YTM 26,21%. Спрос был высоким – заявки превысили предложение в несколько раз. Это позволяет ожидать активный интерес и к новым юаневым облигациям.

Поддержкой в сложный период может стать статус системообразующего предприятия российской экономики и активно используемые меры государственной поддержки. Уровень риска подойдет не каждому, поэтому лучше лишний раз взвесить все за и против.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

#облигации #подборка #валюта #инвестор #инвестиции #купоны #обучение #трейдинг #обзоррынка #фондовый_рынок #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

ЕвроТранс строит экосистему: революция или авантюра ⁉️

💭 Строительство электрозаправок, развитие сети кафе, производство энергии — звучит как план технологической компании, а не топливного оператора. Разберем, насколько реалистичны эти амбиции...

💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Итоги первого квартала 2025 года показали существенный прирост большинства важных экономических показателей компании, среди которых особенно выделяются увеличение выручки до 39,143 млрд рублей (рост составил 26,7%) и чистой прибыли, достигшей отметки в ₽651 млн рублей (увеличение на 32,2%).

💳 Компания активно привлекала финансирование, увеличив объём заемных средств, что позволило реализовать инвестиционную программу. Несмотря на положительный доход от операционной деятельности, значительные инвестиции привели к общему оттоку денежных средств.

🤔 Финансовое положение компании остаётся устойчивым, хотя она пока превышает целевой комфортный уровень долговой нагрузки. Дальнейшее снижение ключевой ставки приведёт к улучшению рыночных ожиданий относительно финансовых результатов компании.

💸 Дивиденды

👥 Руководство компании сигнализирует рынку о намерении выплачивать значительные дивиденды — распределять около 75% чистой прибыли среди акционеров. Однако существуют весомые предположения, что компания в будущем будет направлять эти средства на развитие бизнеса либо сокращение долговой нагрузки.

✔️ Развитие

⚡ Менеджмент компании выражает оптимизм относительно перспектив развития проекта электрозаправочной инфраструктуры. Наблюдается ускоренный рост сегмента электрических зарядных станций (ЭЗС), опережающий первоначальные ожидания, на фоне активного расширения парка электромобилей в стране.

⛽ Традиционные автозаправочные станции сталкиваются с ограничениями в развитии: регулируемые государством цены на нефтепродукты, насыщенность рынка и невысокий темп прироста спроса делают этот сегмент малопривлекательным для дальнейшего масштабирования.

🧐 Проект электроинфраструктуры обладает значительным потенциалом, поскольку распространение электромобильного транспорта в России находится на начальном этапе, и ожидается значительный рост в ближайшие годы.

📌 Итог

🤓 Финансовое состояние ЕвроТранса улучшается, показывая уверенный рост ключевых метрик. Долговая нагрузка не смущает. Проблемы традиционной розничной торговли бензином компенсируются инвестициями в развивающийся сегмент электрокаров.

🏦 Евротранс — одна из наиболее зависимых российских компаний от изменений ключевой ставки Центробанка. Примерно 60% обязательств компании, включая лизинговые кредиты, имеют плавающую процентную ставку, поэтому дальнейшее её снижение пойдёт на пользу финансовой составляющей бизнеса. В 2025 году компания планирует активно привлекать средства для финансирования своей инвестиционной программы.

😎 Компания постепенно отказывается от традиционного продавца топлива и трансформируется в многопрофильный бизнес с акцентом на высокие технологии, быстрое питание, инфраструктуру зарядки электромобилей и планы по производству собственной электроэнергии. Фактически создается эко-система. Строительство электрозаправочных станций, открытие кафе, создание фабрик-кухонь и внедрение технологий газогенерации — всё это не просто намерения, а реальные шаги реализации крупной инвестиционной стратегии.

🎯 ИнвестВзгляд: Инвестиции в ЕвроТранс выглядят оправданными, учитывая сильные стороны компании и динамично развивающиеся направления её бизнеса. Актив продолжаем удерживать в своём портфеле.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Трансформация компании — это стратегически обоснованный шаг, а не авантюра. Несмотря на определённые риски, компания демонстрирует способность эффективно управлять изменениями. Менеджмент компании уверенно воплощает свою стратегию развития, не сетуя на трудности рыночной среды, как это часто делают другие крупные игроки фондового рынка.

️👇 Реакции к посту приветствуются.

$EUTR #EUTR #ЕвроТранс #инвестиции #экосистема #дивиденды #развитие #идея #прогноз #обзор #аналитика

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Роскомнадзор подтвердил: в Telegram и WhatsApp частично блокируют звонки.
Причина — рост мошенничества и угроз безопасности.
Эти мессенджеры, по данным РКН, игнорируют требования о борьбе с обманом.
Раньше мошенники звонили через подмену номеров, но система «Антифрод» это перекрыла.
Теперь они ушли в мессенджеры, а те, по мнению властей, не хотят защищать россиян.
РКН считает, что меры необходимы для защиты от мошенников и диверсий.

комментариев

Для какого портфеля подойдут акции Магнита ⁉️

💭 Рассмотрим целесообразность включения акций Магнита в инвестиционный портфель исходя из текущего положения дел компании и её стратегии развития...

💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 За отчетный период компания получила выручку в размере 103 миллионов рублей и заработала чистую прибыль в объеме 1,3 миллиарда рублей. Уровни аналогичного периода 2024 года. Что касается задолженности, долгосрочный долг составил 192,5 миллиарда рублей, краткосрочная задолженность достигла отметки в 33,7 миллиарда рублей. Долговая нагрузка увеличивается.

🤷‍♂️ Расходы на капитальное строительство стремительно увеличиваются. Магазинная сеть расширилась за счёт открытия 2 349 новых торговых точек, общее число которых достигло 31 483 единиц по состоянию на конец 2024 года.

😎 Покупка сети «Азбука Вкуса» обеспечит небольшую прибавку к финансовым результатам, но одновременно приведет к повышению издержек на обслуживание дополнительного долга. Азбуку нельзя считать быстро развивающимся розничным оператором. Тем временем операционная прибыльность уверенно поднимается вверх.

✔️ Операционная часть (2025)

🛍️ Компания начала собственное контрактное производство продуктов питания по заказам сторонних компаний. Уже выпускаются сухие завтраки и мармелад известных брендов. Партнерство подразумевает производство на высоком технологическом уровне, разработку рецептур и дизайн, ведение аналитики продаж, хранение и доставку готовой продукции. Магазин готов сотрудничать как с большими, так и с малыми компаниями. Новый проект направлен на повышение загрузки собственных предприятий — в том числе.

📦 До конца 2025 года сеть Магнит откроет 40 дарксторов в Москве и Санкт-Петербурге и 100 грейсторов в крупнейших российских городах. Эти специализированные точки обеспечат быструю доставку свежего продовольствия и готовых блюд за 25 минут. Первый этап проекта запущен пятью дарксторами в столице и Санкт-Петербурге, включающими большой ассортимент для онлайн-заказов. Основной акцент делается на расширение сервиса доставки еды.

🍔 Магнит открыл в Москве первый магазин формата ultra-convenience «Заряд от Магнита». Новинка ориентирована на горожан, предпочитающих быстрое обслуживание и качественный фаст-фуд. Внутри небольшой площади размещены горячая кухня с разнообразием блюд, собственная пекарня, бариста-станция и удобная гостиная зона. Первый магазин находится вблизи станции метро на улице Сущевский Вал.

💸 Дивиденды

❗ Совет директоров Магнита рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2024 год. Это вполне понятно, учитывая предстоящий рост инвестиционных расходов и необходимость реструктуризации задолженности в текущем году. Исходя из этого, можно предположить, что компания примет решение отказаться от выплаты и следующих дивидендов.

🤷‍♂️ Стоит учитывать исторический опыт: Магнит традиционно не проявлял щедрости в вопросах распределения прибыли среди инвесторов, предпочитая направлять свободные средства либо на обратный выкуп собственных акций (байбэк), либо на стратегическое развитие бизнеса путем поглощений и слияний (M&A).

📌 Итог

🤔 Сейчас это довольно посредственный игрок отрасли, руководство которого предпочитает держаться в тени и не проявлять активности в плане роста рыночной капитализации. Впрочем, если возникнет необходимость разогнать котировки, инструменты для этого имеются, и прошлый год наглядно показал, как быстро акции отреагировали на слухи о выплате больших дивидендов.

🎯 ИнвестВзгляд: Потенциал дальнейшего роста остается ограниченным, как относительно лидеров отрасли, так и в сравнении с рынком в целом. Риски высоки, но именно они открывают возможности, если вдруг менеджмент пожелает выйти из своего пассивного состояния и заняться повышением прозрачности и эффективности управления.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Добавляем в долгосрочный портфель. Вероятность снижения котировок высока, поэтому доля пока небольшая.

👇 Держите акции Магнита в своем портфеле?

$MGNT #MGNT #Магнит #Акции #Инвестиции #финансы #портфель #доходность #идея #прогноз #обзор #аналитика

комментариев

Основные опасения и надежды от встречи Трампа с Путиным. К чему готовиться инвестору

Российский рынок несмотря на негативное начало дня к вечеру смог отыграть часть утраченных позиций. Индекс МосБиржи закрылся ростом на 0,44%, поднявшись до 2977,18 пункта, индекс РТС окреп на 0,18% до 1174,23 пункта.

За последнюю неделю, начиная с вечера 7 августа, президент России провел более 10 телефонных разговоров с мировыми лидерами. С каждым из них он обсудил как итоги встречи со спецпосланником США Уиткоффом, так и предстоящую встречу с Трампом 15 августа в Анкоридже на Аляске.

Сложно принять за чистую монету недавние заявления Дональда Трампа о том, что предстоящая в пятницу встреча с Владимиром Путиным носит исключительно "ознакомительный" характер и сведётся лишь к обмену мнениями. По степени информирования и диалога с главами других государств в это верится с трудом.

Исторический опыт показывает, что подобные саммиты редко ограничиваются формальностями. Вполне вероятно, что за декларацией о "пробном характере" переговоров последуют конкретные шаги, о которых стороны предпочтут объявить позже.

Реальные договоренности: прорыва в урегулировании украинского конфликта на этой встрече ждать не стоит – стороны пока слишком далеки от компромисса. Однако Трамп и Путин могут наметить некую дорожную карту – общие принципы дальнейшего взаимодействия, которые позволят хотя бы начать движение к нормализации отношений между РФ и США.

Более реалистичным и конкретным результатом может стать возобновление авиасообщения между странами – этот вопрос уже давно обсуждается и технически вполне решаем. В любом случае, даже если встреча не приведет к радикальным изменениям, она может стать шагом к снижению напряженности и налаживанию более предсказуемого диалога.

На фоне этого в Евросоюзе провели экстренное заседание из-за опасений по поводу возможной сделки, заключенной без участия Киева и Брюсселя. Тем временем президент США Дональд Трамп допустил, что Киеву придется пойти на обмен территориями для заключения мира.

Ожидается, что сегодня Трамп и Вэнс проведут онлайн-переговоры с Зеленским и европейскими союзниками перед саммитом с Путиным. Интересно, будет узнать подробности.

Что по технике: Котировки индекса МосБиржи зависли в середине боковика над поддержкой 2950п. Если ее удерживаем, есть шанс сходить к 3015п / 3050п. Для подтверждения интереса со стороны покупателя нужно закрепиться выше 2970п, что по итогу вчерашней торговой сессии получилось сделать.

Пробивая данную поддержку, открывается дорога к след. уровням: 2938п / 2920п. Ниже уйти можем только по итогу пятничного переговорного процесса.

Из корпоративных новостей:

Алроса МСФО: 2кв 2025г: Выручка ₽67,9 млрд (+11,8% г/г), Чистая прибыль ₽24,5 млрд (рост в 3,3 раза г/г)

Аэрофлот операционные результаты за 7 мес 2025г: пассажирские перевозки увеличились на 1,2% г/г до 31,6 млн чел

Промомед финансовый прогноз на 2025 год: рост выручки на 75% при рентабельности EBITDA 40%

Юнипро РСБУ 1п 2025г: Выручка ₽67,47 млрд (+3% г/г), Чистая прибыль ₽20,68 млрд (-5% г/г)

• Лидеры: М.Видео $MVID (+4,88%), ВК $VKCO (+4,08%), IVA $IVAT (+3,55%), Аэрофлот $AFLT (+3,07%).

• Аутсайдеры: ММК $MAGN (-3,02%), Совкомбанк $SVCB (-2%), Северсталь $CHMF (-1,8%).

13.08.2025 - среда

• $RTKM - закрытие реестра по дивидендам 2,71 руб/ао и 6,25 руб/ап (дивгэп)
• $VKCO - VK операционные и финансовые результаты по МСФО за II кв. и I полугодие 2025 г.
• $X5 - X5 Group финансовые результаты по МСФО за II кв. и 6 мес. 2025 г.
• $HEAD - СД Хэдхантер; выплата дивидендов - I полугодие 2025 г.
• $YDEX - СД Яндекс; об определении цены размещения дополнительных обыкновенных акций - реализация программы долгосрочной мотивации

• Индекс потребительских цен (инфляция) в РФ (19:00 мск)

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #аналитика #инвестор #инвестиции #обучение #трейдинг #новости #новичкам #фондовый_рынок #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Трубный гигант в шторме: почему ТМК теряет миллиарды ⁉️

💭 Разбираем ключевые факторы кризиса и возможные пути выхода...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания демонстрирует снижение основных показателей деятельности. Выручка составила 206,9 млрд рублей (–12,6 % к прошлому году), чистая прибыль — 22,0 млрд рублей (–38,1 % к прошлому году). Структура пассивов характеризуется высокой долей заемных средств — более 400 млрд.

🤷‍♂️ Уровень рентабельности бизнеса остается высоким благодаря снижению доли расходов на производство и управление бизнесом. Дальнейшее развитие возможно за счёт инвестиций в новые производственные мощности и выхода на международные рынки, однако этому мешает политико-экономическая нестабильность.

🧐 Интересная ситуация по праву досрочного погашения облигаций, когда ТМК предложил держателям долларовых облигаций выпуска ЗО-2027 ($350 млн, погашение в феврале 2027 года) отказаться от права досрочного погашения в обмен на вознаграждение в размере 1% от номинальной стоимости бумаг. Это почти прямой подкуп. Вопрос только в том, насколько эта практика станет нормой — и не приведёт ли это к размыванию прав инвесторов в будущем.

✔️ Операционная часть (за 2024 год)

🔘 Объем российского рынка трубной продукции в 2024 году упал на 6,6% по сравнению с прошлым годом, составив 11,3 млн тонн. Изначально руководство ТМК рассчитывало на рост рынка, ожидая увеличения активности нефтегазовых компаний в сфере буровых работ. Однако вопреки прогнозам, ситуация сложилась иначе.

🤔 Тем не менее, объемы реализации трубной продукции самой ТМК остались практически неизменными, составив 4 201 тыс. тонн (рост всего +0,2%). Из этого количества было продано 3 068 тыс. тонн бесшовных труб и 1 132 тыс. тонн сварных труб. Несмотря на общее снижение рынка, достигнутые компанией операционные результаты выглядят вполне удовлетворительно.

📛 Ожидается, что текущий год окажется весьма трудным для отрасли, а позитивные изменения возможны не ранее следующего года. Решение ОПЕК+ о повышении объемов добычи нефти встретило негативную реакцию участников рынка, вследствие чего произошло падение цен на сырье. Дополнительно осложняют положение российских производителей нефти высокая стоимость заемных ресурсов и устойчивый курс национальной валюты. Исходя из сложившейся ситуации, можно предположить, что рынок нефтяных труб в течение текущего года продолжит находиться в сложном положении и не продемонстрирует признаков восстановления.

📌 Итог

⛔ В прошедшем году ТМК испытывала значительные трудности, среди которых выделялись сокращение потребительского интереса к трубной продукции и существенное повышение процентных издержек. Компания предпринимала меры по стабилизации своего положения посредством управления оборотным капиталом и контроля расходов, включая ограничение инвестиций в развитие производства.

🧐 Несмотря на предпринятые шаги, руководством было принято решение воздержаться от выплат дивидендов за указанный период, что выглядит закономерным решением ввиду зафиксированных убытков.

🎯 ИнвестВзгляд: Предприятие функционирует в условиях неблагоприятного рыночного цикла, обременённое значительным уровнем долговой нагрузки, усугубляющим и без того сложную финансовую обстановку. Тем не менее, существует перспектива долгосрочного улучшения ситуации, при которой компания способна восстановить своё финансовое благополучие и успешно урегулировать отношения с кредиторами. Сейчас идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: ТМК сталкивается с комплексным кризисом. Несмотря на сохранение операционной стабильности, существенная долговая нагрузка и падение спроса создают серьезные вызовы для компании. Восстановление возможно при стабилизации рынка.

👇 Будем рады услышать ваше мнение!

$TRMK #TRMK #ТМК #металлургия #финансы #экономика #инвестиции #биржа #идея #прогноз #обзор #аналитика

комментариев

Ставка в окопах или почему ЦБ держит рубль на боевом рубеже около 15%

Участники рынка ожидают, что ключевая ставка ЦБ к середине 2026 года опустится чуть ниже 15%.

Процентный рублёвый своп (IRS) на годовой контракт, отражающий ожидания рынка относительно ключевой ставки, упал до примерно 14,7%. А это, среди прочих, индикатор значения ставки через 12 месяцев.

Почему это важно? Ставка “вокруг 15%” всё равно остаётся высокой и говорит о жёсткой ДКП. Сдерживаем инфляцию, снижаем скорость кредитования и расходы, что приводит к печальным результатам для бизнеса, но помогает контролировать рост цен. И конечно, такая ДКП поддерживает укрепление рубля (но не только это).

Мне постоянно задают вопросы о курсе доллара. Насколько реален прогноз о 90 – 100 рублей за доллар к концу года? Да, курс рубля также зависит от ожиданий по ставке. Сейчас мы имеем сильный рубль. Но здесь надо учитывать и прогнозы ЦБ, который оценивает ключевую ставку в 2026 году в 13–14%, немного ниже ожиданий денежного рынка.

Сравнивая эти данные, мы видим, что рынок и регулятор, в общем-то, близки в своих прогнозах. И это хорошо, это говорит нам об устойчивой тенденции к дальнейшему постепенному снижению ставки.

В итоге, исходя из текущих настроений рынка и прогнозов регулятора, можно построить такую логическую цепочку:

❇️ Высокая ключевая ставка в 2025 году — ответ на высокие инфляционные риски и экономическую нестабильность.

❇️ Постепенное снижение ставки в 2026 году до 13–15% — сигнал о контроле над инфляцией, стабилизации экономики и сохранении умеренно жёсткой ДКП.

❇️ Поддержка рубля за счёт привлекательности рублёвых инструментов — ставка выше 12% делает рубль интересным для инвесторов.

❇️ Курс доллара к рублю в пределах 90 — скорее, сценарий весны 2026 года, нежели конца 2025-го.

Надо понимать, уважаемые инвесторы, что несмотря на возможные снижения ключевой ставки, ДКП в ближайшие годы останется жёсткой. Надо продолжать удерживать инфляцию и поддерживать рубль. Ставка чуть ниже 15% — это не мягкая политика, а умеренный режим сохранения финансовой устойчивости в наших непростых условиях.

Алексей Примак

https://t.me/ifitpro
#ставка

комментариев

📢ПРОМОМЕД: рост выручки на 82%, темп роста в 5,5 раз выше рынка в 1 полугодии 2025 года!

🚀В первом полугодии 2025 года выручка Компании выросла на 82% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 13,0 млрд руб., рост фармацевтического рынка за тот же период по данным IQVIA составил 14,9%.

💊 Доля выручки от реализации инновационных продуктов выросла до 60%, благодаря запуску новых препаратов, включая:
• Тирзетта® — инновационный препарат для лечения ожирения и сахарного диабета II типа.
• Апалутамид-Промомед — препарат для лечения двух видов рака предстательной железы. Стоимость на 40% ниже по сравнению с зарубежными аналогами.
• Велгия® Эко — препарат для лечения избыточной массы тела и ожирения, в котором отсутствуют фенол, бензиловый спирт и другие консерванты, что делает его доступным для пациентов с гиперчувствительностью или различными заболеваниями печени и почек.

💼Темпы роста портфелей:

• Эндокринология: рост на 118% (4,8 млрд руб.)
• Онкология: рост на 188% (4,7 млрд руб.)

🔬 Отдельные операционные показатели:
• Проведено 56 медицинских исследований
• Получено 15 регистрационных удостоверений
• Зарегистрировано 12 новых патентов

📊ПРОМОМЕД подтверждает прогноз на 2025 год: рост выручки на 75% при рентабельности EBITDA 40%

🔗 Полный отчет – в разделе для инвесторов: https://promomed.ru/news/rost-vyruchki-na-82-v-5-5-raz-vyshe-tempa-rosta-rynka-promomed-obyavlyaet-operatsionnye-rezultaty-za-1-polugodie-2025

#Promomed #операционныерезультаты #Фармацевтика #Инновации #отчетность #Тирзетта #ПРОМОМЕД #PRMD

$PRMD

комментариев

👉 Ozon. Наконец-то прибыль? (Часть 1/2)

👉 Ozon. Наконец-то прибыль? (Часть 1/2)

📍 Сейчас все новостные ленты кричат о двух событиях: потенциальных переговорах Путина и Трампа, а также о том, что Ozon #OZON вышел в прибыль! И это действительно так. Компания представила сильный отчет за 2 квартал 2025 года, впервые показав реальную, а не бумажную, чистую прибыль. Но, как всегда, дьявол кроется в деталях. Давайте проанализируем отчет и посмотрим, что на самом деле происходит внутри этого гиганта.

🚀 Начнем с главного, что Ozon с гордостью вынес в пресс-релиз. Динамика по сравнению с прошлым годом (г/г) выглядит как мечта инвестора в компанию роста:

▪ Выручка: 227,6 млрд руб (+87% г/г)
▪ Скорр. EBITDA: 39,2 млрд руб (против практически нуля годом ранее)
▪ Чистая прибыль: 0,4 млрд руб (впервые! против убытка в 28 млрд руб в 2кв 2024)
▪ Операционный денежный поток (OCF): рекордные 179,9 млрд руб (+330% г/г).

👍 Компания также повысила годовой прогноз по EBITDA до 100-120 млрд руб, что говорит об уверенности менеджмента. Рост продолжается, но теперь он становится эффективным.
Чтобы понять Ozon, нужно видеть в нем две разные, но тесно связанные компании:

1⃣ E-commerce. Основной бизнес перешел из фазы "рост любой ценой" в фазу "рост без вреда для эффективности". Сегмент вышел на скорректированную EBITDA в 24,5 млрд руб. Основные показатели:

▪ GMV (оборот): +51% до 958,4 млрд руб. Темпы замедляются, что абсолютно нормально для такого масштаба.
▪ Активные покупатели: 60,5 млн (+18% г/г).
▪ Частота заказов: 30 в год на одного покупателя (+26% г/г). Обратите внимание, частота заказов растет быстрее, чем база клиентов. Это говорит о том, что Ozon хорошо монетизирует свою лояльную аудиторию, повышая LTV - еще один признак зрелости.

2⃣ Финтех. А вот здесь начинается самое интересное. Финтех-направление растет феноменально:

▪ Выручка: +164% до 46,2 млрд руб.
▪ Прибыль до налогообложения: +197% до 13,1 млрд руб.
▪ Средства клиентов на счетах: 348,6 млрд руб (+269% г/г).

Дальше самое интересное!

комментариев

Облигации АПРИ БО-002Р-11. Купон до 26,00% на 3 года без оферт и амортизации

ПАО «АПРИ» — региональный застройщик жилой недвижимости, специализируется на проектах строительства жилья в сегментах эконом+ и комфорт.

Компания работает в Челябинске, Екатеринбурге, Владивостоке (остров Русский), а также в Южном федеральном округе (Краснодарский край, Железноводск)

Параметры выпуска АПРИ БО-002Р-11:

• Рейтинг: ВВВ- (НКР, прогноз "Стабильный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 26,00% годовых (YTM не выше 29,34% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 26 августа
• Дата размещения: 29 августа

Финансовые результаты МСФО за первый квартал 2025 года:

• Чистая прибыль — 797,9 млн рублей, что на 58,1% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
• Выручка сократилась на 17,4% и составила 4,9 млрд рублей.
• Выручка от реализации жилой и нежилой недвижимости — 3,84 млрд рублей (снижение на 35,6% к первому кварталу 2024 года).
• Выручка от продажи прав реализации строительных проектов — 1,05 млрд рублей (в первом квартале прошлого года таких доходов не было).
• Себестоимость в отчётный период составила 2,39 млрд рублей (снижение на 37,2%).
• Валовая прибыль — 2,52 млрд рублей (рост на 17,9%).

• Чистые финансовые расходы — 749,7 млн рублей (снижение на 25,2%).
• Прибыль до налогообложения — 1,15 млрд рублей (рост на 31,4%).
• Средняя цена за квадратный метр увеличилась на 25,57% по сравнению с первым кварталом 2024 года и составила 146,88 тыс. рублей.

• Собственный капитал Группы с начала года вырос на 9,8%
• Чистый долг / LTM EBITDA составило ~3,6
• Чистый долг / Собственный капитал составило ~3,0

Краткосрочные займы были частично замещены долгосрочными для обеспечения возможности реализации построенного жилья в плановом режиме по оптимальным рыночным ценам.

Стратегическим приоритетом Группы остается выход в новые регионы России:

• Проектирование объекта во Владивостоке.
• Ведутся подготовительные работы к проектированию и строительству в Ставропольском крае и Ленинградской области.

В настоящее время в обращении находятся 10 выпусков биржевых облигаций:

• АПРИ БО-002Р-09 $RU000A10AZY5 Доходность к оферте: 29,59%. Купон: 32,00%. Текущая купонная доходность: 30,72% на 4 года 5 месяцев, ежемесячно. Оферта 16.03.2026

• АПРИ БО-002Р-10 $RU000A10BM56 Доходность к оферте: 31,33%. Купон: 30,50%. Текущая купонная доходность: 28,82% на 4 года 8 месяцев, ежемесячно. Оферта 28.08.2026

Похожие выпуски облигаций по параметрам и уровню риска:

• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (23,52%) А- на 3 года
• Делимобиль 001Р-06 $RU000A10BY52 (18,51%) А на 2 года 11 месяцев
• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (18,42%) А- на 2 года 7 месяцев
• Сегежа Групп003P-06R $RU000A10CB66 (24,59%) ВВ+ на 2 года 5 месяцев
• Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (19,35%) А+ на 2 года 4 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (20,61%) А на 2 года
• АйДи Коллект 07 $RU000A108L65 (21,26%) ВВВ- на 1 год 8 месяцев
• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (22,97%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев
• Спектр БО-02 $RU000A10BQ03 (27,09%) ВВ на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (20,35%) А- на 1 год 8 месяцев

Что по итогу: Новый выпуск может быть интересен не сильно ниже 28% по доходности (куп. 24,95%), что даст адекватную премию ко вторичному рынку. Если риск-профиль позволяет торговать подобными бумагами, то можно рассмотреть для спекулятивной покупки - в расчёте на быструю прибыль.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

#облигации #обзор_рынка #аналитика #купоны #инвестор #инвестиции #трейдинг #подборка #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Встреча Путина и Трампа 15 августа на Аляске🔥

Встреча между президентом США Дональдом Трампом и президентом России Владимиром Путиным запланирована на 15 августа 2025 года в штате Аляска (США). Это будет первая личная встреча лидеров двух стран с момента начала войны в Украине в 2022 году. Основная тема переговоров — поиск путей к прекращению огня в Украине, возможное мирное урегулирование и связанные вопросы, такие как территориальные претензии России (Путин настаивает на присоединении четырех регионов Украины) и потенциальное смягчение санкций. Трамп позиционирует встречу как шанс на “быструю сделку”, угрожая новыми санкциями в случае провала, в то время как Кремль подчеркивает необходимость учета российских интересов.
Новости о встрече уже вызвали положительную реакцию на российском фондовом рынке: индекс MOEX вырос на 4,7–8,56% за неделю на фоне ожиданий разрядки напряженности. По состоянию на 8–9 августа 2025 года MOEX достиг 2922–2930 пунктов — максимума с мая 2025 года. Это отражает оптимизм инвесторов по поводу потенциального ослабления санкций и стабилизации геополитики.
Прогноз хода встречи
На основе анализа текущих заявлений и исторических прецедентов (например, саммита Трампа и Путина в Хельсинки в 2018 году, который привел к временному потеплению отношений без радикальных изменений), встреча, вероятно, пройдет в конструктивном, но напряженном ключе.
Возможные сценарии:
1. Позитивный исход (вероятность ~50–60%): Достижение предварительного соглашения о прекращении огня или “дорожной карте” к миру. Трамп, ориентированный на быстрые победы в преддверии выборов 2028 года, может пойти на компромиссы, такие как частичное признание российских претензий в обмен на вывод войск. Путин, в свою очередь, заинтересован в снятии санкций для стабилизации экономики. Это подкрепляется заявлениями Трампа о “близости сделки” и готовностью Кремля к диалогу. Встреча может закончиться совместным заявлением, что усилит глобальный оптимизм.
2. Нейтральный исход (вероятность ~30%): Переговоры без прорыва — обсуждение, но отложение решений. Это типично для таких саммитов, где стороны демонстрируют добрую волю, но сталкиваются с разногласиями по Украине (например, статус Крыма и Донбасса).
3. Негативный исход (вероятность ~10–20%): Полный провал с взаимными обвинениями, что приведет к новым санкциям со стороны США (например, на российскую нефть). Это маловероятно, учитывая предшествующие переговоры и интерес обеих сторон к деэскалации, но возможно из-за жесткой позиции Путина по территориям.

Общий прогноз: Встреча пройдет успешно с точки зрения PR для обоих лидеров, с частичным прогрессом по Украине. Трамп подчеркнет “победу дипломатии”, Путин — “защиту интересов России”. Полного мира ожидать не стоит, но сигналы о разрядке будут даны.
Прогноз по фондовому рынку России
Российский рынок крайне чувствителен к геополитике: санкции и война в Украине привели к волатильности в 2022–2024 годах, но новости о мире вызывают ралли (как сейчас). Прогноз на период вокруг 15 августа (и неделю после):
• Базовый сценарий (позитивный исход): MOEX вырастет на 5–10% (до 3100–3200 пунктов) в дни после встречи. Акции нефтегазового сектора (Газпром, Роснефть) и банков (Сбербанк, ВТБ) взлетят на 10–15% на ожиданиях ослабления санкций и роста экспорта. Рубль укрепится до 80–85 за доллар. Это подкреплено текущим ростом на 4,5–5% только на анонсе. Глобальные рынки (включая нефть Brent выше $80/барр.) также поддержат тренд.
• Нейтральный сценарий: Волатильность ±2–3%, MOEX стабилизируется около 2900–3000. Инвесторы “продадут на фактах” после эйфории, но без падения.
• Негативный сценарий: Падение на 3–7% (до 2700–2800), если санкции усилятся. Это ударит по экспортерам, рубль ослабнет до 95+ за доллар.
Общий прогноз: Положительный для рынка, с ростом MOEX на 6–8% к концу августа, если встреча даст позитивные сигналы (что вероятно). Риски: внешние факторы вроде реакции ЕС/Украины или внутренних данных по инфляции в России.

Рекомендация — мониторить новости в реальном времени, так как рынок может реагировать на утечки до 15 августа.

комментариев

Так ли хорош Лукойл, и каким инвесторам подходит ⁉️

💭 Разберемся, какова истинная ценность этой бумаги...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025 / 2024)

📊 Прирост выручки составил 1,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Увеличение показателя EBITDA достигло 21,7% относительно предыдущего года. Объём чистого долга вырос на 381,8 млрд рублей.

↘️ В 2024 году показатель EBITDA снизился из-за падения маржинальности нефтеперерабатывающего сегмента, который сейчас возвращается к докризисным уровням. Также повлияли рост стоимости закупки нефти и нефтепродуктов и увеличение коммерческих расходов, особенно во второй половине прошлого года. Операционная эффективность также снизилась, однако уровень операционной маржи практически вернулся к значениям докризисного периода. Значительно выросли практически все виды расходов, особенно сильно увеличились административные затраты. Показатель свободного денежного потока (FCF) оказался вполне приемлемым во втором полугодии. За весь отчетный период свободный денежный поток составил 980 миллиардов рублей после учета затрат на аренду и проценты.

🤓 Компания аккумулировала на своих счетах сумму в размере более 1,4 триллиона рублей. Большой объем ликвидных средств, увеличивающийся свободный денежный поток и низкий уровень долгового бремени позволяют Лукойлу сохранять прочное финансовое состояние.

💸 Дивиденды

💪 Общий объём дивидендов за 2024 год достиг исторического максимума для компании — 1 055 рублей на каждую акцию. Дополнительно существует вероятность выплаты специального дивиденда за счёт средств, изначально предназначенных для обратного выкупа акций.

🤑 Компания направляет значительную долю своего свободно распределяемого денежного потока (FCF), достигающую 83%, на выплату дивидендов. Тем не менее, дальнейшие перспективы выплат остаются неопределёнными, поскольку сама компания не строго соблюдает собственную дивидендную политику. Возможно постепенное увеличение объёмов выплат ради улучшения имиджа среди инвесторов.

🫰 Оценка

🔥 Акции, оцениваемые по форвардному коэффициенту EV/EBITDA с учётом прогнозов на полный 2025 год, котируются на отметке 2,1x, что является минимальным значением среди компаний нефтегазового сектора. Данный показатель свидетельствует о существенном дисконте относительно исторических значений (около 3,5х), подчеркивая наибольший уровень недооценённости акций в отрасли.

📌 Итог

🔥 В 2024 году зафиксировал максимальную выручку благодаря росту цен на российскую нефть в рублях, хотя объемы нефтепереработки снизились. Финансовая устойчивость позволяет выплачивать акционерам одни из наиболее привлекательных дивидендов на российском фондовом рынке. Кроме того, акции Лукойла демонстрируют низкую оценку по сравнению с конкурентами по показателю EV/EBITDA, торгуясь со скидкой больше 40% от среднего исторического уровня. Более того, любое возможное уменьшение санкционного давления на нефтяной рынок в перспективе способно позитивно отразиться на деятельности компании.

👌 За счёт устойчивых поступлений и внушительного объёма свободных денежных средств компания способна обеспечить один из наиболее привлекательных уровней дивидендной доходности среди российских эмитентов.

🎯 ИнвестВзгляд: Компания сохраняет высокие финансовые показатели благодаря увеличению финансовой подушки безопасности и свободному денежному потоку. Добавляем в портфель.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Это устойчивый нефтяник с сильным потенциалом роста и возможностью получения дополнительного апсайда. Компания остается привлекательной для дивидендных и консервативных инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения.

👇 Держите в портфеле? Если нет, то почему?

$LKOH #LKOH #Лукойл #Нефть #Инвестиции #Дивиденды #Энергетика #Акции #ИнвестИдеи #Анализ #идея #прогноз #обзор #аналитика

комментариев

🔥Пассивный доход набирает обороты. В июле 9 000 ₽. В августе ожидается рекорд

Пассивный доход постепенно растет, но из-за нерегулярных дивидендов, он сильно отличается от зарплаты, которую нам выдают на заводе. тут нам могут помочь облигации вкупе с дивидендами. Давайте посмотрим, что получилось в на данный момент. Переходим к подсчету моей дивидендно-купонной зарплаты в июле и за семь месяцев 2025 года.

❗Про пассивный доход в июне писал здесь, по сравнению с предыдущими месяцами уже однозначно успех.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

👏 Пассивный доход за 7 месяцев 2025

На июле месяце большой дивидендный сезон закончился. теперь ждем промежуточных дивидендов от некоторых эмитентов, а потом снова богатеть в зимний период.

● Январь: 15 389 ₽
● Апрель: 6 997 ₽
● Май: 3 618 ₽
● Июнь: 28 012 ₽
● Июль: 8 898 ₽

Всего за 7 месяцев вышло 62 917 ₽ или 8 900 ₽ в месяц.

Июль детально:

● Газпром нефть: 8 143 ₽
● Облигации: 755 ₽

Как дела обстояли в июле до этого?

Июль 2023: 7 343 ₽
Июль 2024: 60 835 ₽
Июль 2025: 8 898 ₽

В июле 2025 доехали финальные дивиденды Газпром нефти и купоны, большая часть выплат от Сбера и Роснефти ушли на август.

🤔 Планы на 2025

За 2024 год я получил дивидендами 159 000 ₽. В начале года сервис по учету инвестиций выдал прогноз в 216 000 ₽.

Прогноз Snowball в начале года выглядел нейтрально, а я думал увеличить сумму прошлого года вдвое, Теперь же, если дотяну в 2025м до 216 000 ₽, уже можно считать успехом.

На данный момент с учетом полученных 62 000 ₽, по прогнозу до конца года еще должно прилететь около 60 000 ₽. Реинвестирование и пополнения увеличат итоговые годовые выплаты, но это уже буду считать в конце года

😆 Мой план действий

🫡 Пока все идет по плану. Основной упор на дивидендные выплаты, а купоны по облигациям для душевного спокойствия и регулярного поступления денежных средств.

❗Собрал модельный дивидендный портфель с добавлением облигаций, который можно взять за основу для своих инвестиций, а можно и не брать. Мой портфель по состоянию на 1 августа выглядит вот так (клац).

😐 Что изменилось с добавлением облигаций?

Начал появляться ежемесячный денежный поток. Пока смех и слезы, но это мы еще посмотрим.

Выплаты по облигациям:
Май: 359 ₽
Июнь: 425 ₽
Июль: 755 ₽

Пассивный доход будет постепенно увеличиваться за счет регулярных пополнений и реинвестирования поступающих выплат. Акционная часть портфеля остается без изменений, акции будут приобретаться по моей стратегии инвестирования.

😐 Доход за все время

● 2021: 1 386 ₽
● 2022: 26 164 ₽
● 2023: 56 505 ₽
● 2024: 159 299 ₽
● 2025 (7 месяцев): 62 917 ₽

Главная задача увеличивать пассивный доход от года к году. До 2025 года все получалось. Сейчас надо поднажать с пополнениями и грамотно реинвестировать входящий поток. Обо всем, что происходит с моим портфелем конечно же, буду открыто с вами делиться.

Самое главное, возможно, мы уже совсем скоро дождемся самую главную новость. Анонсирована встреча Путина и биполярного деда. Вне зависимости от успешности их разговора продолжу придерживаться двух правил: стараться больше зарабатывать, а часть откладывать для счастливого светлого будущего, в котором мы с вами обязательно окажемся.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:
🔥 ТОП-10 компаний, которые платят дивиденды даже в кризис!
🔥 ТОП-10 с самыми стабильными дивидендами

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

комментариев

Трамп вводит дополнительные 25% тарифов против Индии за торговлю с РФ. Что это значит?

На фоне введения США дополнительного 25% тарифа на индийские товары из-за закупок российской нефти, влияние на Россию будет комплексным, но не катастрофическим. Основные аспекты:
1. Коррекция нефтяной торговли
— Умеренное снижение экспорта в Индию: Индия — второй крупнейший покупатель российской нефти (2 млн баррелей в сутки). Хотя официального отказа от поставок нет, давление тарифов может вынудить Индию частично сократить закупки. Однако полный разрыв маловероятен из-за отсутствия альтернатив по цене и объёму.
— Переориентация на Китай и Азию: Китай (крупнейший импортёр) может увеличить закупки, компенсируя возможное падение спроса со стороны Индии. Рост поставок в Азию (+7,6% в 2024 г.) и Африку (+14,7%) уже демонстрирует диверсификацию.
— Риск снижения цен: Усиление конкуренции за рынки сбыта может привести к дисконтированию российской нефти, сокращая доходы бюджета.
2. Экономические последствия
— Снижение прибыли экспортёров:
— Металлургия: прогноз падения прибыли на 21% в 2025–2026 гг…
— Нефтегазовый сектор: снижение на 13% из-за коррекции цен и укрепления рубля.
— Инфляция и ставки: Удорожание импорта для России маловероятно, но глобальный рост тарифов может замедлить снижение инфляции и ключевой ставки в РФ.
— Смягчающие факторы: Доля экспорта в ВВП России снизилась до рекордных 21,9% (2024 г.), что уменьшает зависимость экономики от сырьевого сектора.
3. Геополитические эффекты
— Конфликт США и Индии: Индия назвала пошлины «несправедливыми» и готова защищать интересы, включая продолжение торговли с Россией. Это ослабляет единство антироссийских санкций.
— Риски для других партнёров: США угрожают аналогичными тарифами странам, закупающим российскую нефть. Однако Китай, крупнейший покупатель, пока не затронут мерами.
— Переговоры по Украине: Тариф введён после провала переговоров спецпосланника Трампа (С. Уиткоффа) с Путиным. США оставили возможность отмены пошлин, если Россия прекратит боевые действия в течение 21 дня.
4. Факторы устойчивости России
— Транспортная диверсификация: Развитие коридора «Север — Юг» (Россия–Иран–Индия) и Севморпути снижает логистические риски.
— Рост торговли с нейтральными странами: Товарооборот с Саудовской Аравией (+60%), ОАЭ, Монголией (+17%) компенсирует давление на ключевые направления.
— Внутренняя консолидация: Секторы, не связанные с экспортом (финансы, IT, ритейл), показывают рост прибыли. Например, Сбербанк и «Яндекс» имеют высокую рентабельность.
5. Сценарии развития
— Базовый (60%): Индия сокращает закупки нефти на 20–30%, но РФ компенсирует поставками в Китай и через «серые схемы». ВВП замедляется до 1,5–2% в 2025 г..
— Негативный (20%): Эскалация тарифной войны с подключением ЕС и Китая. Цена на нефть падает до $60/баррель, бюджет РФ теряет до $40 млрд доходов.
— Позитивный (20%): Перемирие в Украине до 27 августа 2025 г. ведёт к отмене пошлин. Индия увеличивает импорт, РФ ускоряет интеграцию с Азией.

Больше аналитики и новостей в нашем ТГ канале
https://t.me/xyzcapitalru

комментарий

Облигации Славянск ЭКО БО 001Р-04. Купон USD до 13,00% на 3 года с ежемесячными выплатами

ООО "Славянск ЭКО" - нефтеперерабатывающее предприятие, осуществляющее первичную и вторичную переработку нефти. Компания поставляет нефтепродукты как на экспорт, так и на внутренний рынок.

Ключевой актив компании - Славянский нефтеперерабатывающий завод (текущая мощность переработки - до 4,5 млн тонн в год), который расположен в городе Славянск-на-Кубани (Краснодарский край).

Местоположение позволяет экспортировать продукцию с наименьшими транспортными издержками. Компания реализует нефтепродукты в России и странах Африки и Азии.

📍 Параметры выпуска Славянск ЭКО БО 001P-04:

• Рейтинг: BBB- (RU) от АКРА с негативным прогнозом, BBB (RU) от НКР со стабильным.
• Номинал: 100$
• Минимальный размер участия: 30 000Р
• Объем: не менее 20 млн USD
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не более 13,00%
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 08 августа 15:00
• Дата размещения: 12 августа

Ориентир по ставке — 13% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне около 13,8% годовых. Расчёты будут осуществляться в рублях по официальному курсу ЦБ РФ — на дату размещения, купонной выплаты или погашения.

Финансовые результаты за 2024 год:

• Выручка – 134,9 млрд руб. (+22,7% г/г);
• EBITDA – 14,8 млрд руб. (+40,9% г/г);
• Рентабельность по EBITDA – 11% (9,6% ранее);

• Чистый долг скорр. RMI / EBITDA – 2,39x (2,46x ранее).

Результаты за 1 квартал 2025 года (РСБУ):

• Выручка выросла по сравнению с 1 кв. 2024, но рост плавный, без резких колебаний.
• Маржа остаётся стабильной, однако влияние нефтяных цен начинает сказываться.
• Чистая прибыль сохраняется в плюсе, но в силу сезонных факторов ниже среднегодовых показателей.

Аналитическое агентство АКРА снизило кредитный рейтинг ООО «Славянск ЭКО» и его облигаций с BBB(RU) до BBB-(RU) и пересмотрело прогноз со «стабильного» на «негативный». Основная причина – ухудшение показателей долговой нагрузки, что повлияло на способность компании обслуживать свои обязательства.

В настоящее время в обращении находится выпуск биржевых облигаций компании объемом 3 млрд руб. и выпуск бондов на 160,94 млн юаней:

• Славянск ЭКО выпуск 1 $RU000A103WB0 Доходность — 20,94%. Купон: 11,00%. Текущая купонная доходность: 11,97% на 1 год 2 месяца, выплаты 4 раза в год.

• Славянск ЭКО 001Р-03Y $RU000A1080Z9 Доходность — 9,23%. Купон: 11,00%. Текущая купонная доходность: 10,69% на 7 месяцев, выплаты 4 раза в год.

📍 Похожие выпуски облигаций по параметрам и по сопоставимому уровню риска:

• Инвест КЦ 001P-01 $RU000A10BQV8 (А-) Доходность: 10,43% на 2 года 10 месяцев
• Полипласт П02-БО-06 $RU000A10BU07 (А-) Доходность: 10,64% на 2 года 3 месяца
• Уральская Сталь БО-001Р-04 $RU000A10BS68 (А) Доходность: 11,10% на 2 года 3 месяца
• МКБ ЗО-2027 $RU000A108NQ6 (А+) Доходность: 13,84% на 2 года 2 месяца

С меньшими рисками есть смысл рассмотреть:

• Новатэк оббП05 $RU000A10C9Y2 (ААА) Доходность: 7,00% на 4 года 4 месяца
• Совкомбанк 2В03 $RU000A0ZYWZ2 (АА-) Доходность: 8,40% на 3 года 6 месяцев
• Газпром Капитал БО-003Р-14 $RU000A10BPP2 (ААА) Доходность: 6,80% на 3 года 8 месяцев
• ГТЛК ЗО28-Д $RU000A107CX7 (АА-) Доходность: 6,80% на 2 года 6 месяцев, выплаты 2 раза в год.
• ТМК ЗО-2027 $RU000A107JN3 (А+) Доходность: 7,80% на 1 год 5 месяцев
• ПИК-Корпорация выпуск 5 $RU000A105146 (А+) Доходность: 7,20% на 1 год 3 месяцев

Что по итогу: Риск в данной истории пропорционален потенциальной доходности. Если верите в лучшее и готовы рискнуть, то при выходе на биржу возможен хороший апсайд, так как предложение выше рыночных цен. Я же предпочту роль наблюдателя.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

#облигации #валюта #доллар #инвестор #инвестиции #трейдинг #обучение #риск #фондовыйрынок #обзор_рынка #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Облигации МБЭС 002Р-04. Купон до 16,00% на 10 лет с ежемесячными выплатами

Международный банк экономического сотрудничества — старейшая международная финансовая организация, основанная в 1963 году по инициативе СССР. Штаб-квартира — в Москве. Участники — Россия, Вьетнам и Монголия.

Цель банка — развитие внешнеэкономических связей стран-участников, поддержка торговых операций, проектное финансирование.

Параметры выпуска МБЭС 002Р-04:

• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз "Стабильный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 5 млрд рублей
• Срок обращения: 10 лет
• Купон: КБД на срок 10 лет + 3,5% годовых (примерно 15,5%–16%)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: put через 3 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется

• Дата книги: 07 августа
• Начало торгов: 14 августа

Купон нельзя назвать максимальным на рынке, но для бумаги такого высокого уровня надежности он выглядит вполне достойно.

Основной недостаток выпуска — наличие оферты. В 2028 году нужно будет внимательно следить за ставками, чтобы не столкнуться со снижением купона.

Финансовые результаты МСФО за 2024 год:

• Выручка — 47,5 млн евро, рост в 2,2 раза по сравнению с предыдущим годом;
• Чистая прибыль — 4,7 млн евро, увеличение на 85%;
• Свободный денежный поток (FCF) — отрицательный: –4,4 млн евро.

• Коэффициент достаточности капитала — 62%;
• Доля капитала в активах — 43,6% (при норме ЦБ ≥8%);
• Норматив ликвидности (Н2) — 24,5% (при норме ≥15%);

В качестве долгосрочных сбережений, есть смысл рассмотреть подобные варианты:

• Новосибирская область 35023 $RU000A107B19 (14,79%) АА на 5 лет 2 месяца
• Атомэнергопром 001P-07 $RU000A10C6L5 (15,09%) ААА на 4 года 11 месяцев
• Атомэнергопром 001P-05 $RU000A10BFG2 (14,71%) ААА на 4 года 7 месяцев
• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 (14,73%) AАА на 4 года 6 месяцев
• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (14,84%) AАА на 4 года 8 месяцев
• Газпром нефть ПАО 003P-02R $RU000A1017J5 (14,21%) AАА на 4 года 4 месяца
• РЖД 001Р- 44R $RU000A10C8C0 (14,89%) AАА на 3 года 6 месяцев.
• Сибур Холдинг оббП07 $RU000A10C8T4 (14,72%) AАА на 3 года 6 месяцев
• РЖД 001Р выпуск 13R $RU000A1007Z2 (14,25%) AАА на 3 года 7 месяцев
• Вымпелком 1Р-08 $RU000A105X80 (14,88%) AА- на 3 года 7 месяцев

Также под сценарий долгосрочного удержания, есть смысл рассмотреть длинные выпуски ОФЗ:

• ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 (14,37%) AАА на 13 лет 9 месяцев
• ОФЗ 26245 $SU26245RMFS9 (14,38%) AАА на 10 лет 1 месяц
• ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 (14,37%) AАА на 10 лет 7 месяцев

Что по итогу: Новую облигацию есть смысл сравнить с флоатером: МБЭС 002P-03 $RU000A108Q03 они похожи по сроку погашения. Новый выпуск приносит чуть меньше дохода, чем 002P-03, поэтому сильно дорожать после размещения она вряд ли будет.

Кому подойдет?

• Долгосрочным инвесторам – не лучший выбор, потому что из-за падающей ключевой ставки плавающий купон (который от нее зависит) со временем может приносить меньше.
• Краткосрочным инвесторам – может быть интересна, так как рынок корпоративных облигаций с фиксированным купоном сейчас перегрет, и тут есть шанс заработать.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

#облигации #аналитика #фондовыйрынок #обзоррынка #инвестор #инвестиции #трейдинг #обучение #новичкам #новости

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев