Ставка в окопах или почему ЦБ держит рубль на боевом рубеже около 15%

Участники рынка ожидают, что ключевая ставка ЦБ к середине 2026 года опустится чуть ниже 15%.

Процентный рублёвый своп (IRS) на годовой контракт, отражающий ожидания рынка относительно ключевой ставки, упал до примерно 14,7%. А это, среди прочих, индикатор значения ставки через 12 месяцев.

Почему это важно? Ставка “вокруг 15%” всё равно остаётся высокой и говорит о жёсткой ДКП. Сдерживаем инфляцию, снижаем скорость кредитования и расходы, что приводит к печальным результатам для бизнеса, но помогает контролировать рост цен. И конечно, такая ДКП поддерживает укрепление рубля (но не только это).

Мне постоянно задают вопросы о курсе доллара. Насколько реален прогноз о 90 – 100 рублей за доллар к концу года? Да, курс рубля также зависит от ожиданий по ставке. Сейчас мы имеем сильный рубль. Но здесь надо учитывать и прогнозы ЦБ, который оценивает ключевую ставку в 2026 году в 13–14%, немного ниже ожиданий денежного рынка.

Сравнивая эти данные, мы видим, что рынок и регулятор, в общем-то, близки в своих прогнозах. И это хорошо, это говорит нам об устойчивой тенденции к дальнейшему постепенному снижению ставки.

В итоге, исходя из текущих настроений рынка и прогнозов регулятора, можно построить такую логическую цепочку:

❇️ Высокая ключевая ставка в 2025 году — ответ на высокие инфляционные риски и экономическую нестабильность.

❇️ Постепенное снижение ставки в 2026 году до 13–15% — сигнал о контроле над инфляцией, стабилизации экономики и сохранении умеренно жёсткой ДКП.

❇️ Поддержка рубля за счёт привлекательности рублёвых инструментов — ставка выше 12% делает рубль интересным для инвесторов.

❇️ Курс доллара к рублю в пределах 90 — скорее, сценарий весны 2026 года, нежели конца 2025-го.

Надо понимать, уважаемые инвесторы, что несмотря на возможные снижения ключевой ставки, ДКП в ближайшие годы останется жёсткой. Надо продолжать удерживать инфляцию и поддерживать рубль. Ставка чуть ниже 15% — это не мягкая политика, а умеренный режим сохранения финансовой устойчивости в наших непростых условиях.

Алексей Примак

https://t.me/ifitpro
#ставка

0 комментариев

посты по тегу

#ставка

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ ЦБ снизил ключевую ставку с 20% до 18%.
Инфляция замедляется — во II квартале годовой темп упал до 4,8%, а в мае–июне был близок к цели в 4%.
Сигнал нейтральный: следующие шаги зависят от динамики цен и ожиданий населения.
До конца года ставку могут снова понизить — возможно до 14–15%.
Инфляционные ожидания всё ещё высоки: люди ждут рост цен на 13%.
В экономике перегрев спадает, зарплаты растут медленнее, спрос сдерживается.
ЦБ хочет вернуть инфляцию к 4% к 2026 году и будет снижать ставку осторожно.

комментариев

📉 Ставка на миллион: ждем понижения? 📈

🧩 Кто хоть раз собирал кубик Рубика, знает — один поворот меняет всю картину. Так и с ключевой ставкой Центробанка: вроде бы всего на пару процентов, а на рынке — шевеление, как у муравьев в жару. Сегодня тот самый день — ставка меняется, а с ней и всё.

📊 На рынке уже почти никто не верит в сохранение ставки. По всем признакам нас ждет снижение — вопрос лишь на сколько. На 1%? На 2%? Или сразу на 3%? Это уже не просто прогноз — это ставка на то, как изменится ваша доходность.

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Инвесторы снизили активность перед заседанием ЦБ — спрос на ОФЗ упал до минимума с мая.
Минфин разместил облигации всего на 107 млрд ₽, вдвое меньше, чем неделей ранее.
Спрос оттянули корпоративные размещения.
Инвесторы ждут снижения ставки ЦБ — в среднем на 200 б.п. до 18%, но часть закладывает даже 300 б.п.
Доходность ОФЗ уже снизилась — рынок заранее заложил позитив.
Аналитики не ждут сильного роста цен дальше: возможна фиксация прибыли и коррекция.
ЦБ, вероятно, примет осторожное решение, финальный поворот — ближе к осени.

комментариев

Ждем решения ЦБ по ставке 25 июля

Уверенно можно говорить, что ставку снизят на заседании 25 июля. А вот что будет дальше — неизвестно: ограничится ли ЦБ этим до конца года или продолжит агрессивно снижать ставку до 14%.

Точно известно, что ЦБ сохранит жёсткие комментарии, чтобы не дать рынкам и потребителям избыточного оптимизма и не разогнать ненужные инфляционные ожидания. Рост цен на все облигации говорит нам о том, что ЦБ готов к решительным шагам смягчения денежно-кредитной политики.

Консенсус-прогноз — снижение на 2 процентных пункта, то есть до уровня 18%. Некоторые дают более осторожный прогноз — 19%, но именно 18% выглядит сейчас реально.

Фундаментальный драйвер снижения до 18% — динамика инфляции: по данным июня годовой рост цен замедлился до 9,4%. Инфляционные ожидания чуть выше, но растущий тренд затухает.

Радует стабильность рубля на фоне сбалансированного торгового баланса и охлаждения кредитования, особенно по потребительским и ипотечным займам. Снижение ставки не сдвинет валютный рынок — рубль держится уверенно. Ждём постепенное ослабление рубля осенью. Но остаются внешние риски: новые санкции и скачки цен на сырьё.

Из положительных моментов снижения ставки — уменьшение притока спекулятивного капитала. Рынок акций с нетерпением ждёт снижения ставки, это сигнал и инвесторам, и организаторам новых IPO.

Мы ожидаем рост котировок в секторах, зависимых от кредитования: банковском секторе, потребительском ритейле и недвижимости. А в случае агрессивного снижения ставки до 14% до конца года нас ждёт ралли во всех секторах.

В облигациях, кстати, сужаются спреды, растёт спрос на дальние ОФЗ, но рационально сейчас выбирать бумаги с дюрацией 3–5 лет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

https://t.me/ifitpro

#ставка

комментариев