Трубный гигант в шторме: почему ТМК теряет миллиарды ⁉️

💭 Разбираем ключевые факторы кризиса и возможные пути выхода...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания демонстрирует снижение основных показателей деятельности. Выручка составила 206,9 млрд рублей (–12,6 % к прошлому году), чистая прибыль — 22,0 млрд рублей (–38,1 % к прошлому году). Структура пассивов характеризуется высокой долей заемных средств — более 400 млрд.

🤷‍♂️ Уровень рентабельности бизнеса остается высоким благодаря снижению доли расходов на производство и управление бизнесом. Дальнейшее развитие возможно за счёт инвестиций в новые производственные мощности и выхода на международные рынки, однако этому мешает политико-экономическая нестабильность.

🧐 Интересная ситуация по праву досрочного погашения облигаций, когда ТМК предложил держателям долларовых облигаций выпуска ЗО-2027 ($350 млн, погашение в феврале 2027 года) отказаться от права досрочного погашения в обмен на вознаграждение в размере 1% от номинальной стоимости бумаг. Это почти прямой подкуп. Вопрос только в том, насколько эта практика станет нормой — и не приведёт ли это к размыванию прав инвесторов в будущем.

✔️ Операционная часть (за 2024 год)

🔘 Объем российского рынка трубной продукции в 2024 году упал на 6,6% по сравнению с прошлым годом, составив 11,3 млн тонн. Изначально руководство ТМК рассчитывало на рост рынка, ожидая увеличения активности нефтегазовых компаний в сфере буровых работ. Однако вопреки прогнозам, ситуация сложилась иначе.

🤔 Тем не менее, объемы реализации трубной продукции самой ТМК остались практически неизменными, составив 4 201 тыс. тонн (рост всего +0,2%). Из этого количества было продано 3 068 тыс. тонн бесшовных труб и 1 132 тыс. тонн сварных труб. Несмотря на общее снижение рынка, достигнутые компанией операционные результаты выглядят вполне удовлетворительно.

📛 Ожидается, что текущий год окажется весьма трудным для отрасли, а позитивные изменения возможны не ранее следующего года. Решение ОПЕК+ о повышении объемов добычи нефти встретило негативную реакцию участников рынка, вследствие чего произошло падение цен на сырье. Дополнительно осложняют положение российских производителей нефти высокая стоимость заемных ресурсов и устойчивый курс национальной валюты. Исходя из сложившейся ситуации, можно предположить, что рынок нефтяных труб в течение текущего года продолжит находиться в сложном положении и не продемонстрирует признаков восстановления.

📌 Итог

⛔ В прошедшем году ТМК испытывала значительные трудности, среди которых выделялись сокращение потребительского интереса к трубной продукции и существенное повышение процентных издержек. Компания предпринимала меры по стабилизации своего положения посредством управления оборотным капиталом и контроля расходов, включая ограничение инвестиций в развитие производства.

🧐 Несмотря на предпринятые шаги, руководством было принято решение воздержаться от выплат дивидендов за указанный период, что выглядит закономерным решением ввиду зафиксированных убытков.

🎯 ИнвестВзгляд: Предприятие функционирует в условиях неблагоприятного рыночного цикла, обременённое значительным уровнем долговой нагрузки, усугубляющим и без того сложную финансовую обстановку. Тем не менее, существует перспектива долгосрочного улучшения ситуации, при которой компания способна восстановить своё финансовое благополучие и успешно урегулировать отношения с кредиторами. Сейчас идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: ТМК сталкивается с комплексным кризисом. Несмотря на сохранение операционной стабильности, существенная долговая нагрузка и падение спроса создают серьезные вызовы для компании. Восстановление возможно при стабилизации рынка.

👇 Будем рады услышать ваше мнение!

$TRMK #TRMK #ТМК #металлургия #финансы #экономика #инвестиции #биржа #идея #прогноз #обзор #аналитика

ТМК

0 комментариев

посты по тегу

#TRMK

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Банк России сохраняет жёсткие денежно-кредитные условия из-за проинфляционных рисков: несмотря на снижение давления в феврале-марте, месячный рост цен остаётся повышенным.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подтвердила прогноз инфляции 4,5–5,5% к концу 2026 года и заявила о намерении завершить несколько лет высокой инфляции, ожидая устойчивого снижения к 4% во второй половине года.
Сигналы ЦБ не предполагают скорого снижения ставки — регулятор готов удерживать жёсткость условий столько, сколько потребуется для устойчивого замедления инфляции.

комментариев

Самые смелые ожидания по ставке: почему рынок поверил в снижение?

По итогам основных торгов среды российские фондовые индексы продемонстрировали положительную динамику. Индекс МосБиржи подрос на 0,6% — до 2741,91 пункта. Индекс РТС показал более сильный рост — на 1,4%, достигнув 1148,09 пункта.

Рынки позитивно отреагировали на признание Путиным экономических проблем. Тот факт, что президент потребовал мер для возобновления роста (а динамика, напомним, идёт ниже прогнозов), повысил ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики — ставку будут снижать как минимум теми же темпами.

Дополнительными факторами поддержки стали высокие цены на нефть и снижение угрозы увеличения налоговой нагрузки на бизнес — риски фискального ужесточения на фоне такой риторики ослабли.

📍 Инфляционная картина в России резко улучшилась: За неделю с 7 по 13 апреля потребительские цены вообще не выросли — ноль процентов, тогда как неделей ранее был плюс 0,19%. Годовая инфляция тоже замедлилась: с 5,95% до 5,85%, подсчитали в Минэкономразвития. С начала года цены прибавили 3,15%.

Бизнес тоже не подкачал: его ценовые ожидания в апреле не выросли и остались ниже уровней 2025 года и первого квартала 2026-го. Однако аналитики, опрошенные ЦБ, слегка ухудшили прогноз: теперь ждут инфляцию на конец года на уровне 5,5% (в марте было 5,3%). Тем не менее текущая динамика остаётся очень благоприятной.

Замедление экономики подталкивает некоторых экспертов к радикальным прогнозам — вплоть до снижения ставки до 1%. Мой прогноз осторожнее: 0,5%. За примером не нужно далеко ходить: в Казахстане инфляция и ослабление тенге заставили Нацбанк резко повысить ставку — с 16,5% до 18%. Повторять такой сценарий никто не хочет

📍 Переговоры США и Ирана могут выйти на новый уровень: стороны согласились продлить перемирие и обсудить более устойчивый мир, пишет Bloomberg. Первый раунд в Пакистане ничего не дал, но дипломатию решено не бросать. При этом позиция Трампа остаётся противоречивой: он то заявляет о почти полном завершении войны, то угрожает эскалацией.

Напряжённость в Ормузском проливе сохраняется: американская военно-морская блокада перекрывает экспорт иранской нефти, а Тегеран блокирует пролив для других поставок. Новый раунд переговоров может пройти в эти выходные. Ждем официальных заявлений.

В ожидании заседания ЦБ 24 апреля рынок сохраняет позитивный настрой. Опираясь на свежую статистику по инфляции, индекс МосБиржи имеет все шансы продолжить рост. Ключевым драйвером восходящего движения могут стать акции Сбера, которые накопили потенциал и находятся у границы сильного сопротивления.

Однако рынок остаётся уязвим для коррекции. Главные риски: реальная разблокировка Ормузского пролива и падение цен на нефть. Кроме того, давят ожидаемое укрепление рубля и признаки замедления экономики на фоне растущего бюджетного дефицита. Поэтому стоит соблюдать осторожность и по мере роста индекса закрывать среднесрочные позиции.

Из корпоративных новостей:

Озон Фармацевтика МСФО за 2025 год: Прибыль ₽6,16 млрд (+34% г/г), Выручка ₽31,6 млрд (+24% г/г), Скорр. EBITDA ₽12,2 млрд (+28% г/г)

МТС РСБУ за 2025 год: Выручка ₽477 млрд (+4,15% г/г), Чистая прибыль ₽26 млрд (-30,67% г/г).

ВТБ акционеры одобрили конвертацию привилегированных акций в обыкновенные по цене 82,67 рублей за акцию.

Газпром поставил вторую после снятия санкций партию СПГ в Китай с завода Портовая.

• Лидеры: Яндекс #YDEX (+2,66%), Система #AFKS (+2,52%), Аэрофлот #AFLT (+2,4%), Совкомбанк #SVCB (+2,38%).

• Аутсайдеры: МКБ #CBOM (-2,18%), ТГК-14 #TGKN (-0,98%), Селигдар #SELG (-0,97%), ДОМ РФ #DOMRF (-0,94%).

16.04.2026 - четверг

- #HNFG Хэндерсон опубликует операционные результаты за 3 месяца 2026 года
- #ETLN Эталон Груп опубликует отчет по МСФО за 2025 год
- #TRMK ТМК совет директоров по дивидендам за 2025 год
- #BSPB Банк СПб отчёт по РСБУ 3 месяца 2026 года.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

ТМК - прибыль вылетает в трубу

У компании настолько большой долг, что расходы на его обслуживание приводят к убытку второй год кряду. Такова диспозиция! На этом разбор компании и ее отчета за 2025 год можно было заканчивать, но это не наш метод. Предлагаю разобраться более детально в ближайших перспективах «трубника».

💿 Итак, выручка компании $TRMK за отчетный период упала на 24% до 404,4 млрд рублей. После прохождения пика в 2022 году по выручке (629 ярдов) динамика за последние три года негативная. За счет падения спроса в РФ на стальные трубы стагнируют и продажи. Так, объем реализации бесшовных труб составил 2,3 млн тонн, сварных труб - 0,7 млн тонн, что соответствует падению год к году на 26,5% и 38,6% соответственно.

Сама компания объясняет это четырьмя ключевыми факторами: переохлаждением экономики, высоким уровнем ключевой ставки, ростом издержек и значительным уровнем инфляции. По инфляции это они лихо накинули, но в остальном правы. Импульсный скачок ставки и слишком медленное ее снижение приводят к падению деловой активности и промпроизводства. Однако в случае с ТМК подключаются дополнительные факторы.

🛢 Напомню, что компания является ведущим поставщиком стальных труб, трубных решений и сопутствующих сервисов для различных секторов экономики. Ключевые потребители - компании нефтегазовой отрасли. Продукция ТМК используется как для добычи и эксплуатации, так и для транспортировки углеводородов. Оставлю картинку, чтобы вы примерно представляли, кому отгружает ТМК свою продукцию.

Так вот, в 2025 году наши экспортеры нефти и газа столкнулись со сложностями. Просели объемы экспорта, цены на сырье, а компании потеряли часть рынков сбыта. Даже расширение квот ОПЕК+ не повлекло за собой рост производственных мощностей. Для ТМК это равносильно потере клиентов, которые оттормаживают свою инвестиционную активность. Та же Сила Сибири-2 могла бы стать для ТМК драйвером роста, но запуск строительства постоянно откладывается.

📊 Конъюнктура, мягко говоря, слабая. «Возрождение» нефти в последние месяцы на фоне конфликта на Ближнем Востоке едва ли быстро конвертируется в рост спроса на продукцию ТМК. Но давайте вернемся к отчету. Несмотря на сокращение себестоимости и операционных расходов (тут надо отдать должное компании), финансовые расходы в размере 81,8 млрд привели к чистому убытку в 24,5 млрд рублей.

При этом чистый долг ТМК вырос за 2025 год еще на 14,1% до 292 млрд рублей. Динамика снижения ключевой ставки ЦБ слишком медленная, чтобы остановить этот тренд. Огромный долг вынужден раздувать себя еще больше. Пока компания не снизит процентные расходы, считать мультипликаторы и говорить о развороте будет преждевременно. А пока мы остаемся со слабым отчетом и сомнительными перспективами на ближайшее будущее.

♥️ Идеи в ТМК конечно нет, но разве это повод отчаиваться? Сейчас накидаете лайков этой статье, а я вернусь на днях с куда более интересной идеей.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Инфляция в России за неделю с 24 по 30 марта замедлилась до 0,17%.
Годовая инфляция держится на уровне около 5,86% и постепенно снижается.
С начала года цены выросли на 2,95%, за март — на 0,58%.
Продукты дорожают умеренно, при этом овощи частично дешевеют, а яйца, мясо и сахар продолжают расти.
Непродовольственные товары почти не растут в цене, а услуги, наоборот, дорожают быстрее.
ЦБ уже начал снижать ставку до 15% и будет ориентироваться на дальнейшее замедление инфляции.

Текущая динамика подтверждает охлаждение экономики и создает условия для постепенного снижения ставки, что поддерживает рынок облигаций.

комментариев