Поиск
Выпуск Сэтл Групп 002Р-07: до 18,68% на 2 года. Много это или мало?
Сэтл Групп – крупнейший застройщик жилой недвижимости в Северо-Западном регионе России. Компания работает на строительном рынке более 30 лет. По состоянию на 1 февраля 2026 года объём текущего строительства составляет 1 185 тыс. кв. м., что обеспечивает компании 11 позицию в рейтинге.
Входит в перечень системообразующих компаний. Компания стабильно лидирует на рынке Санкт-Петербурга, опережая ближайшего конкурента ЛСР и прочих девелоперов.
📍 Параметры выпуска Сэтл Групп 002Р-07:
• Рейтинг: А «Негативный» от АКРА; А «Стабильный» от НКР
• Номинал: 1000Р
• Объем: 5,5 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 17,25% годовых (YTM не выше 18,68% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 11 марта 2026
• Дата размещения: 16 марта 2026
В мае 2025 года агентство АКРА ухудшило прогноз по рейтингу компании до «Негативного», сославшись на ухудшение коэффициентов обслуживания долга. Основным бенефициаром такого решения стала жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, которая оказывала давление на заемщиков в прошлом году.
Однако осенью (29 сентября) рейтинг был подтвержден уже на уровне А от агентства НКР со «Стабильным» прогнозом. По идее, снижение ставки должно заставить АКРА передумать и пересмотреть прогноз в лучшую сторону. Но гадать пока рано: что имеем, то и имеем.
Обзор новых размещений: Брусника 002Р-06 | Балтийский лизинг БО-П22 | Селектел 001Р-07R | АФК Система 2Р-12 | Вис Финанс БО-П11 | Илон-001Р-01 | МГКЛ 1PS-02 | ЭкоНива 1P-01
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 63,6 млрд руб. (-3,2% г/г);
• EBITDA LTM: 35,3 млрд руб. (-28,7% г/г);
• Рентабельность EBITDA: 35,8%;
• Чистая прибыль: 2,9 млрд руб. (-78,9% г/г);
• Операционный денежный поток: вырос в 2 раза — до 39 млрд руб.
• Долг/скорр. EBITDA: 4,21х.
• Чистый долг (за вычетом средств на эскроу)/скорр. EBITDA LTM: 1,14х.
Ухудшение финансовых результатов связано с возросшей долговой нагрузкой и неблагоприятной конъюнктурой на рынке недвижимости. Также свою роль сыграл календарь строительных проектов: основной объем выручки по традиции будет отражен в учете ближе к концу года, по мере сдачи объектов в эксплуатацию.
В обращении находятся 4 выпуска биржевых бондов компании общим объемом 30 млрд рублей:
• Сэтл Групп 002Р-06 #RU000A10C2L4 Доходность к колл-опциону: 17,89%. Купон: 19,50%. Текущая купонная доходность: 18,76% на 10 месяцев, ежемесячно.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Полипласт АО П02-БО-13 #RU000A10DZK8 (19,16%) А на 1 год 9 месяцев
• Село Зелёное оббП02 #RU000A10DQ68 (17,77%) А на 1 год 8 месяцев
• Медскан 001Р-01 #RU000A10BYZ3 (16,69%) А на 1 год 6 месяцев
• Новые технологии 001Р-08 #RU000A10CMQ5 (17,03%) А- на 1 год 5 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,88%) А- на 1 год 4 месяца
• А101 БО-001Р-01 #RU000A108KU4 (17,03%) А+ на 1 год 2 месяца
• Группа ЛСР 001P-09 #RU000A1082X0 (16,73%) А на 1 год
Что по итогу: Заявленный ориентир купона (16,75% - 17,25%) представляется рыночным для эмитента с рейтингом A. Если дадут ближе к максимуму, можно взять как короткую историю с ежемесячным доходом. Но супервыгодным это предложение не выглядит: много не заработаешь, если сравнивать с тем, что уже есть на рынке. Ради этого продавать другие бумаги и прыгать в новый выпуск точно не стоит.
Рассматривать участие стоит только в случае осознанной потребности включить в портфель девелопера с консервативной долговой политикой. При этом необходимо учитывать макроэкономический фон: сжатие ипотечного кредитования и стагнация на рынке жилья продолжают оказывать давление на сектор. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
✅ ПАО «МГКЛ» завершило размещение второго выпуска облигаций на СПБ Бирже
ПАО «МГКЛ» успешно завершило размещение биржевых облигаций серии 001PS-02 на СПБ Бирже объёмом 1 млрд рублей. Выпуск был размещён в полном объёме.
📌 Итоговые параметры выпуска:
🟠 ставка купона — 24,5% годовых, выплаты каждые 30 дней
🟠 доходность к погашению (YTM) — 27,46% годовых
🟠 срок обращения — 5 лет
📕 Книга заявок по выпуску была сформирована за четыре часа и закрылась с переподпиской 2,3 раза, что отражает высокий интерес инвесторов к бумагам компании.
💼 Выпуск был доступен широкой рознице: минимальная заявка для участия была от 1 000 рублей, это первый выпуск облигаций компании, доступный настолько широкому кругу инвесторов.
📊 В ходе размещения было получено 8 230 заявок инвесторов. Средний размер заявки составил около 121 тыс. рублей, при этом наиболее массовой категорией стали заявки до 10 тыс. рублей — в этом диапазоне было подано 5 553 заявки, что говорит о высоком интересе со стороны широкой розничной аудитории.
🔒 В рамках размещения был введен мораторий для инсайдеров на участие в первичном размещении. Компания применяет этот механизм второй раз, обеспечивая прозрачность процедуры и равный доступ инвесторов к выпуску.
📊 Аллокация бумаг инвесторам осуществлялась брокерами в рамках их внутренних процедур и с учётом очередности поступления заявок.
🏦 Организаторами размещения выступили Альфа-Банк и Цифра брокер.
ПАО «МГКЛ» благодарит инвесторов за участие в размещении и доверие к стратегии развития компании.
Облигации ЭкоНива 1P-01: 19,56% на 3 года, разбор рисков и моя цена сделки
Группа компаний «ЭкоНива» — крупный вертикально интегрированный аграрный холдинг, специализирующийся на производстве сырого молока, продуктов его переработки, а также на продаже зерна и семян.
Компания начала работу в 1994 г. Сегодня в «ЭкоНиве» три самостоятельных холдинга. Более чем в 40 регионах России работают 18 000 сотрудников.
📍 Параметры выпуска ЭкоНива-001P-01:
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: не менее 5 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 12 марта 2026
• Дата размещения: 16 марта 2026
📍 Параметры выпуска ЭкоНива-001P-02:
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС+400 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: только для квалов
• Дата книги: 12 марта 2026
• Начало торгов: 16 марта 2026
Компания подтверждает свою финансовую устойчивость: рейтинг А+(RU) от АКРА (январь) и рейтинг ruA от "Эксперт РА" (февраль) со стабильными прогнозами.
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 46,5 млрд руб. (+15,0% г/г)
• Чистая прибыль: 9,4 млрд руб. (-19,1% г/г)
• EBITDA: 20,9 млрд руб. (+14% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 25,4%
• Долгосрочные обязательства: 22,9 млрд руб. (+15,7% за 6 месяцев)
• Краткосрочные обязательства: 127,4 млрд руб. (-0,5% за 6 месяцев)
• Чистый долг/EBITDA LTM: 3,6x
Обзор новых размещений: Брусника 002Р-06 | Балтийский лизинг БО-П22 | Селектел 001Р-07R | АФК Система 2Р-12 и 2Р-13 | Вис Финанс БО-П11 | Илон-001Р-01 | МГКЛ 1PS-02
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Селектел 001Р-07R #RU000A10EEZ9 (16,03%) А+ на 2 года 11 месяцев
• Вис Финанс БО-П11 #RU000A10EES4 (18,39%) А+ на 2 года 11 месяцев
• Селигдар 001Р-10 #RU000A10EC22 (18,07%) А+ на 2 года 10 месяцев, имеется амортизация
• Инарктика 002Р-04 #RU000A10DHX9 (15,55%) А+ на 2 года 7 месяцев
• А101 БО-001P-02 #RU000A10DZU7 (16,93%) А+ на 1 год 9 месяцев
• Хэндерсон 001P-01 #RU000A10BQC8 (15,91%) А+ на 1 год 2 месяца
Что по итогу: Стартовая доходность выпуска выглядит крайне привлекательно на фоне вторичного рынка. Это создает классическую ситуацию для получения быстрой прибыли , но лишь при условии, что ставка купона не будет существенно снижена в ходе сбора заявок.
Для стратегии "купил и держи" с целью долгосрочной фиксации дохода размещение выглядит менее привлекательно. Основной риск — высокая долговая нагрузка эмитента: показатель Чистый долг/EBITDA уже превышает критические 3,0x. Кроме того, стоит учитывать отраслевую специфику: сельское хозяйство — это капиталоемкий и цикличный бизнес, который крайне чувствителен к сокращению господдержки и удорожанию заемного финансирования.
Крайне редко рассматриваю истории, которые одновременно обладают двумя минусами: отсутствием публичных акций в обращении и критически высокой долговой нагрузкой. Спекулятивный интерес для меня появится только при итоговом купоне не ниже 17,5%. При ином раскладе предпочту пройти мимо. Благодарю за прочтение и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
❗️ ПАО «МГКЛ» завершило сбор книги заявок второго выпуска облигаций на СПБ Бирже
📕 Компания закрыла книгу заявок по выпуску облигаций серии 001PS-02 объёмом 1 млрд рублей. Переподписка составила 2,3 раза.
🔴 Итоговые параметры выпуска:
• Ставка купона — 24,5 % годовых, выплаты каждые 30 дней
• Доходность к погашению (YTM) — 27,46 % годовых
• Срок обращения — 5 лет
В ходе сбора книги заявок компания приняла решение о введении моратория – запрета инсайдерам подавать заявки на приобретение, приобретать и продавать облигации данного выпуска с 06.03.2026 по 19.03.2026.
💼 Книга была сформирована за четыре часа. Высокий интерес к выпуску связан как с рыночными параметрами займа, так и с доступностью выпуска для широкой розницы — без требований к квалификации инвесторов и с минимальной заявкой 1 000 рублей.
Аллокация брокерам будет осуществляться на справедливых условиях, пропорционально поданным заявкам. Удовлетворение заявок самими брокерами произойдет в рамках их внутренних процедур и с учётом очередности поступления заявок.
Организаторы размещения — Альфа-Банк и Цифра брокер.
Размещение состоится 6 марта
❗️ Финальный ориентир по ставке купона выпуска облигаций ПАО «МГКЛ»
Компания объявляет финальный ориентир по ставке купона: 24,5% годовых, что соответствует доходности к погашению (YTM) 27,46% годовых.
Минимальная сумма заявки при первичном размещении составляет 1 000 рублей.
Приоритет при аллокации будет отдан заявкам, поданным до 12:30 (мск).
📌 Важно:
Книга заявок закрывается сегодня в 15:00 (мск).
Инвесторы, планирующие участие, могут подать предварительную заявку до завершения букбилдинга.
❗️ Новый ориентир по ставкке купона выпуска облигаций ПАО «МГКЛ»
Компания объявляет новый ориентир по ставке купона: 25-25,5% годовых, что соответствует доходности к погашению (YTM) 28,08 – 28,71% годовых.
Минимальная сумма заявки при первичном размещении составляет 1 000 рублей.
📌 Важно:
Книга заявок закрывается сегодня в 15:00 (мск).
Инвесторы, планирующие участие, могут подать предварительную заявку до окончания букбилдинга.
Что добавить в портфель? Обсуждаем высокодоходные новинки недели
На текущей неделе открывается хороший шанс купить доходные облигации. Я выделил несколько выпусков, где риск оправдан. Готов обсудить и добавить их в портфель:
📍 Лазерные системы БО-02
• Купон: не выше 22,00% годовых (YTM не выше 24,36% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: ВВВ прогноз «Стабильный» НКР
• Оферта: колл-опцион через 1,5 года
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 02 марта 2026
Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025:
• Выручка: 744 млн руб. за 9 мес. 2025 (+36,4% г/г)
• EBITDA: 124 млн руб. за 9 мес. 2025 (+43% г/г)
• Капитал: 562 млн руб. (+2,2% за 9 мес.)
• Чистый долг/EBITDA: 1,5x
По бизнесу всё стабильно: есть госзаказы и монопольные позиции, выручка растет. Это сильные козыри даже для ВДО. Низкая рентабельность — минус, но не критичный.
Однако я не готов заходить в историю, где до оферты осталось всего полтора года. Для меня это слишком короткий горизонт, поэтому участие не рассматриваю, хотя сам выпуск выглядит достойно.
📍 МГКЛ 1PS-02 - Обзор на компанию
• Купон: не выше 26,00% годовых (YTM не выше 29,34% годовых)
• Срок: 5 лет
• Рейтинг: ВВ- от Эксперт РА, прогноз "Стабильный"
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 03 марта 2026
Главный магнит здесь — купон. Если дадут максимальный, это будет топ-идея на рынке. Заходить планирую не на весь срок, а спекулятивно — до двух лет. Это больше ставка на ловлю тренда на снижение КС с прогнозным ожиданием роста тела облигации. Прецеденты у эмитента уже есть (выпуски МГКЛ 07 и 08 в плюсе).
Фундаментально у компании пока всё хорошо, но на длинной дистанции имеются риски неподъемного долга и давления со стороны регулятора. Но для короткой игры в условиях текущего тренда — то, что надо.
📍 Илон 001Р-01 - Обзор на компанию
• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Срок: 2 года
• Рейтинг: BBB+(RU) «Позитивный» от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 03 марта 2026
Операционные показатели компании растут, но долговая нагрузка увеличивается слишком быстро, и это напрягает. Главное в этом выпуске — цена купона. Если дадут минимум — смысла заходить нет, премия за риск дебютанта обнулится, а на рынке полно известных имен с большей доходностью. Соотношение профит/риск не в пользу участия.
📍 ГК МЕДСИ 001Р-04
• Купон: КС + 2,25%
• Срок: 3 года
• Рейтинг: AA- (стабильный) от Эксперт РА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 03 марта
Купон без премии, чисто рыночный. Потенциал роста цены после размещения возможен, но исключительно за счет имени эмитента и его финансовой устойчивости, а не за щедрость условий.
📍 Гидромашсервис 002Р-01 - Обзор на компанию
• Купон: КС + 3,5%
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: А (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Оферта: Put через 3 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 05 марта 2026
• Доступ: только для квалов
Компания выходит с достаточно длинным флоатером. Более короткий выпуск со спредом КС +3,25 п.п. торгуется чуть выше номинала. Финансовая ситуация в компании выглядит стабильно. В целом выпуск рыночный, но достаточно длинный — это скорее минус для инвестора, но плюс для компании.
📍 Пионер 002P-03 - Обзор на компанию
• Купон: КС + 4,5%
• Срок: 3 года
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 05 марта 2026
Ориентируемся на аналог: у эмитента уже торгуется похожий флоатер БО 002P-02 $RU000A10DY01 со спредом 4,5 п.п. — и он практически у номинала. Это задает верхнюю границу для нового выпуска. Если спред по новой бумаге снизится, инвесторы просто уйдут в старую, так как она станет доходнее.
Буду рад делать для вас такие анонсы перед стартом каждой недели, если формат зашёл. Просто поставьте смайлик или напишите пару слов в комментариях — для меня это самый важный фидбэк и лучшая мотивация работать дальше.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Рейтинг BB- и доходность до 29%: Риски облигаций МГКЛ 1PS-02 и мой план действий
ПАО «МГКЛ» #MGKL – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потребительскими товарами, в т.ч. через собственную онлайн-платформу «Ресейл Маркет».
Плюс развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов.
📍 Параметры выпуска МГКЛ 1PS-02:
• Рейтинг: ВВ- от Эксперт РА, прогноз "Стабильный"
• Номинал: 1000Р
• Объем: до 1 млрд рублей
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: не выше 26,00% годовых (YTM не выше 29,34% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 3 марта 2026
• Дата размещения: 6 марта 2026
Обзор новых размещений: Брусника 002Р-06 | Балтийский лизинг БО-П22 | Селектел 001Р-07R | АФК Система 2Р-12 и 2Р-13 | Вис Финанс БО-П11 | Илон-001Р-01
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 10,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г)
• EBITDA: 1,11 млрд ₽ (+87% г/г)
• Чистая прибыль: 414 млн ₽ (+84% г/г)
• Собств. капитал: 1,26 млрд ₽ (+19,5% г/г)
• Денежные средства: 1,09 млрд ₽ (+8% за 6 мес.)
• Чистый долг: 2,43 млрд ₽ (+64% за 6 мес.)
• Чистый долг/Капитал: 1,9x (в конце 2024 был 1,4х)
• Чистый долг/EBITDA: ~1,35x
12 сентября 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг ПАО «МГКЛ» до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу — стабильный.
📍 Некоторые факторы, которые повлияли на снижение рейтинга:
• Ряд непрозрачных сделок M&A, часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности;
• Негативные публикации в СМИ о фактах неправомерного использования инсайдерской информации топ-менеджером ПАО «МГКЛ» для совершения операций с акциями компании.
Также рейтинг снижен из-за роста рисков, ухудшения репутации и высокой долговой нагрузки, которая, по мнению агентства, продолжит увеличиваться.
В качестве бенчмарка для сравнения использован самый последний выпуск:
• МГКЛ 001PS-01 #RU000A10DTC8 Доходность: 26,74%. Купон: 24,00%. Текущая купонная доходность: 23,65% на 4 года 8 месяцев, ежемесячно
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Реиннольц 001Р-04 #RU000A10DPT0 (28,56%) ВВ- на 4 года 9 месяцев, имеется амортизация
• Техно Лизинг 001Р-07 #RU000A10BBG1 (29,18%) ВВ- на 4 года, имеется амортизация
• ГК Сегежа 003P-10R #RU000A10E747 (28,23%) ВВ- на 2 года 10 месяцев, имеется амортизация
• КЛВЗ Кристалл 001P-04 #RU000A10DSU2 (21,69%) ВВ- на 2 года 9 месяцев, имеется амортизация
Что по итогу: Главный вопрос тут — купон. Если дадут максимальный — это будет бомба, одна из лучших пятилеток на рынке.
Да, эмитент с рейтингом BB-, многие боятся сидеть в таком до погашения. Но есть план Б. Сейчас тренд на снижение ставок, а фикс-купонные облигации в это время всегда растут в цене. Заходим, ждем пару месяцев, продаем дороже номинала и фиксируем профит.
Аргумент в пользу такого сценария — успешная история самого эмитента. Пять выпусков МГКЛ из девяти торгуются с премией к номиналу, причем выпуски 07 $RU000A10ATC4 и 08 $RU000A10C6U6 — значительно выше.
Не могу не отметить финансовое положение эмитента: пока оно удовлетворительное, но вызывает серьёзные опасения на горизонте пяти лет. Высокие процентные платежи вскоре могут превысить операционную прибыль, и неочевидно, за счёт каких источников компания планирует обслуживать свой долг всё это время. Также в работу компании и в эту нишу в целом может со временем вмешаться регулятор с целью пополнения бюджета.
Частично ситуацию смягчает наличие биржевого листинга акций. Теоретически это дает компании возможность экстренно привлечь капитал через допэмиссию. Моя стратегия — участвовать в размещении с горизонтом до двух лет, а дальше действовать по обстоятельствам, исходя из того, как пойдут дела у эмитента. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Облигации ИЛОН-001Р-01 под 20,00% годовых. Какие скрыты риски и возможности?
Давайте знакомиться с новичком на рынке долга. Вот что удалось разузнать о компании:
ООО «ИЛОН» — быстрорастущая компания, занимающаяся оказанием фитнес-услуг и развитием собственной федеральной сети фитнес-клубов под брендом DDX Fitness с 2018 года.
Сеть DDX Fitness по состоянию на октябрь 2025 года насчитывает 116 действующих клубов в различных регионах России, в том числе 64 клуба в Москве и Московской области, еще 31 клуб находится в стадии подготовки к запуску.
📍 Параметры выпуска ИЛОН-001Р-01:
• Рейтинг: BBB+(RU) «Позитивный» от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата книги: 03 марта 2026
• Начало торгов: 06 марта 2026
Рейтинг надежности: Агентство АКРА 9 октября 2025 года подтвердило рейтинг эмитента на уровне "BBB+", при этом изменив прогноз со "Стабильного" на "Позитивный". Это важный сигнал: если дела пойдут так же хорошо, рейтинг могут повысить.
В таком случае бумаги компании перестанут считаться высокодоходными (ВДО) и перейдут в более надежную, инвестиционную категорию. Для инвестора это потенциальный рост ликвидности и надежности вложений.
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 9,6 млрд руб. (+87,8% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 37%
• Чистая прибыль: 1,2 млрд руб. (рост в 3 раза г/г)
• Долгосрочные обязательства: 17,9 млрд руб. (+47,9% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 2,4 млрд руб. (+154,3% г/г)
• Чистый долг / EBITDA: 2,3х
Но в этой красивой цифре не учтены обязательства по аренде. Если добавить их, то реальная долговая нагрузка вырастет до 3 лет. Хотя это по-прежнему считается средним уровнем (от 2 до 3), ситуация выглядит уже не такой радужной, как в отчете.
Обзор новых размещений: Брусника 002Р-06 | Балтийский лизинг БО-П22 | Селектел 001Р-07R | Электрорешения 001P-03 | АФК Система 2Р-12 и 2Р-13 | Вис Финанс БО-П11
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Софтлайн 002Р-02 #RU000A10EA08 (20,80%) ВВВ+ на 2 года 9 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 #RU000A10E4Y1 (21,17%) А- на 2 года 5 месяцев
• АБЗ-1 002Р-03 #RU000A10BNM4 (20,16%) ВВВ+ на 2 год 2 месяца, имеется амортизация
• Глоракс 001Р-04 #RU000A10B9Q9 (21,62%) ВВВ+ на 2 года
• МКАО Воксис 001Р-02 #RU000A10E9Z7 (22,32%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев
• реСтор 001Р-02 #RU000A10DMN0 (19,79%) А- на 1 год 9 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (22,35%) А- на 1 год 9 месяцев
• РОЛЬФ 1Р08 #RU000A10BQ60 (24,62%) ВВВ+ на 1 год 1 месяца
По итогу: Компания демонстрирует операционный рост, но настораживает стремительное увеличение долговой нагрузки. Ключевой фактор привлекательности — финальная цена купона. Верхний диапазон ориентира сделает выпуск интересным, нижний — сведет премию за риск дебютанта к нулю.
При этом на рынке уже есть известные игроки с более высокой доходностью. Потенциал роста котировок после размещения может быть обеспечен лишь хайпом вокруг бренда, что привлечет частных инвесторов, несмотря на доходность ниже рыночной.
В участии пока не уверен. Не люблю заходить в истории, где у компании нет публичных акций в обращении на бирже, а дополнительная премия за этот нюанс практически отсутствует. Соотношение риск/доходность пока не в пользу сделки. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Облигации ВИС Финанс БО-П11: 18,68% на три года, но я прохожу мимо. Что беру вместо
Группа "ВИС" - холдинг, который ведет операционную деятельность с 2000 года, работает в основном с использованием механизма государственно-частного партнёрства. За время работы компания построила около сотни крупных объектов энергетической, промышленной, транспортной, социальной и нефтегазовой инфраструктуры в 23 городах России и Европы.
"ВИС" реализует инфраструктурные проекты в Московской, Новосибирской областях, Хабаровском крае, а также в Якутии, Югре и на Ямале.
📍 Параметры выпуска Вис Финанс БО-П11:
• Рейтинг: ru A+ (прогноз «Стабильный») от Эксперт РА, АА- (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: не более 2,5 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 17,25% годовых (YTM не выше 18,68% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 26 февраля 2026
• Дата размещения: 3 марта 2026 года
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 23,1 млрд руб. (6 мес 2025)(-14,4% г/г) в 2024 году выручка была почти 50 млрд руб.
• EBITDA: 10,7 млрд. руб. (рост +15,8% г/г)
• Чистая прибыль: 1,1 млрд. руб. (-57% г/г).
• Капитал: собственный капитал 16,3 млрд руб.
• Долг: 75,8 млрд руб. (с учетом проектного долга)
• Чистый долг/EBITDA: 5,14х (было 6х)
Несмотря на высокий уровень долговой нагрузки, важно понимать структуру обязательств Группы ВИС. Часть из них — это проектные кредиты под конкретные государственно-частные проекты.
По сути, эти займы обслуживаются за счёт госбюджета и платежей государства по концессионным договорам. То есть компания возвращает их не из собственного кармана — за неё платит заказчик. Поэтому такие долги не считаются корпоративными и не несут для инвесторов прямого риска.
📍 Обзор новых размещений: Брусника 002Р-06 | Балтийский лизинг БО-П22 | Селектел 001Р-07R | Электрорешения 001P-03 | АФК Система 2Р-12 и 2Р-13
В обращении находятся 9 выпусков биржевых облигаций компании на 18,5 млрд рублей:
• ВИС ФИНАНС БО-П08 #RU000A10B2T8 Доходность: 18,47%. Купон: 24,00%. Текущая купонная доходность: 22,28% на 12 месяцев, ежемесячно.
• ВИС ФИНАНС БО П09 #RU000A10C634 Доходность: 17,82%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 16,77% на 2 года 4 месяца, ежемесячно.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Селигдар 001Р-10 #RU000A10EC22 (18,32%) А+ на 2 года 11 месяцев, имеется амортизация
• ТрансКонтейнер П02-02 #RU000A10DG86 (17,12%) АА- на 2 года 8 месяцев
• ДельтаЛизинг 001Р-03 #RU000A10DHT7 (17,80%) АА- на 2 года 8 месяцев, имеется амортизация
• АФК Система 002P-06 #RU000A10DPW4 (17,70%) АА- на 2 года 3 месяца
• КАМАЗ ПАО БО-П20 #RU000A10EAC6 (17,02%) АА- на 1 год 11 месяцев
• А101 БО-001P-02 #RU000A10DZU7 (17,74%) А+ на 1 год 9 месяцев
Что по итогу: Основные риски здесь типичны для инфраструктурного сектора — зависимость от госфинансирования и чувствительность к ставкам, но они нивелируются статусом компании и поддержкой государства.
Да, судебные споры вокруг отдельных структур были, но головная компания чиста, а главное — стратегические стройки идут строго по графику.
Операционная деятельность стабильна, но держать руку на пульсе всё же придется: ключевые моменты для мониторинга — динамика развития бизнеса и способность компании эффективно управлять долговой нагрузкой.
В целом предложение выглядит интересно и дает определенную премию к рынку относительно рейтинга надежности эмитента. Однако в моем портфеле уже есть альтернатива — облигации Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 с фиксированным купоном 19,5% и сроком 2 года 9 месяцев. На их фоне новый выпуск Вис Финанс проигрывает в доходности. Для консервативной стратегии более предпочтительным видится вариант от Селектел 001Р-07R с купоном до 16,6% на 3 года. Всех по традиции благодарю за прочтение и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
АФК Система: свежие выпуски 2Р-12 и 2Р-13 выходят с рекордной премией к рынку. Берем?
АФК «Система» - инвестиционный холдинг, который не производит самостоятельно товары и услуги. Компания приобретает и управляет различными активами, а также их денежными потоками.
Среди его ключевых активов: МТС (телекоммуникации), МЕДСИ (медицина), Segezha Group (лесная промышленность) и «Биннофарм Групп» (фармацевтика), Etalon Group (девелопмент).
📍 Параметры выпуска Система 002Р-12:
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем каждого выпуска: по 3 млрд.₽
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: Put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется
📍 Параметры выпуска Система 002Р-13:
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: КС+475 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: Put через 2 года
• Квал: не требуется
• Дата книги: 25 февраля 2026
• Начало торгов: 27 февраля 2026
📍 Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года:
• Выручка: 972,0 млрд руб., +9,4% год к году (г/г).
• Консолидированная OIBDA: 281,5 млрд руб., +14,4% (г/г).
• Чистый убыток: 124,3 млрд руб. (прибыль: 1,8 млрд руб. за 9 месяцев 2024 года).
• Чистый долг на корпоративном центре: 386,6 млрд руб., +1,3% за квартал.
• Консолидированные финансовые обязательства: 1 411,4 млрд руб. +1,2 млрд руб. за квартал.
• Чистый долг / LTM OIBDA скорр: 4x
Жесткая ДКП продолжает истощать холдинг. Процентные расходы поглощают операционную прибыль, а рефинансирование долга в условиях высоких ставок выглядит крайне сложным.
📍 Обзор новых размещений: Брусника 002Р-06 | Балтийский лизинг БО-П22 | Селектел 001Р-07R | Электрорешения 001P-03.
При улучшении настроений на рынке Система может вывести на IPO ряд своих «дочек». Среди возможных претендентов: Cosmos hotel group, Медси и Биннофарм Групп.
Все длинные выпуски с офертой, что не позволяет на длительный срок зафиксировать высокую доходность. В качестве исключения можно выделить:
• АФК Система 002P-06 #RU000A10DPW4 Доходность: 17,63%. Купон: 17,75%. Текущая купонная доходность: 17,10% на 2 года 2 месяца, ежемесячно
Данный выпуск заметно проигрывает новому размещению по доходности. Поэтому у новых бумаг есть спекулятивный потенциал — при условии, что финальный купон не уйдет далеко от стартового предложения.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• ТрансКонтейнер П02-02 #RU000A10DG86 (17,12%) АА- на 2 года 8 месяцев
• ДельтаЛизинг 001Р-03 #RU000A10DHT7 (17,65%) АА- на 2 года 8 месяцев, имеется амортизация
• КАМАЗ ПАО БО-П20 #RU000A10EAC6 (17,05%) АА- на 1 год 11 месяцев
• Балтийский лизинг БО-П15 #RU000A10ATW2 (22,36%) АА- на 1 год 11 месяцев
• ХК Новотранс 001P-05 #RU000A107W06 (17,27%) АА- на 1 год
Что по итогу: Действия эмитента ведут к структурному ухудшению профиля. Фиксация высоких ставок 17%+ взамен старых 10-12% неизбежно взвинтит процентные расходы в ближайшие 12 месяцев (они и так запредельны для рейтинга АА-).
Таким образом, предлагаемая доходность — это не выгода, а всего лишь справедливая цена за риск. Ни о каком банкротстве или дефолте речи не идет, однако вы должны знать: ситуация с обслуживанием долга объективно ухудшается.
Помимо выпуска с фикс купоном флоатер также интересен тем, что дает одну из максимальных премий в своей рейтинговой категории. Это хороший инструмент на среднесрочную перспективу: он позволит обыгрывать фиксированные купоны и сохранять доходность выше ключевой ставки до момента, пока ЦБ не начнет активно смягчать политику. От АФК Система держу в портфеле 002P-06, новые выпуски добавлять не планирую. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Облигации Селектел 001Р-07R: дают до 17,92% на 3 года. Это много или мало для рынка?
АО «Селектел» (бренд: Selectel) − ведущий российский провайдер ИТ-инфраструктуры, предлагающий широкий спектр услуг. Компания предоставляет в аренду выделенные серверы, разрабатывает и внедряет частные и публичные облачные сервисы, а также размещает серверы клиентов в своих современных дата-центрах.
Располагает четырьмя площадками ЦОД, расположенными в ключевых регионах России: Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области, что обеспечивает высокую надёжность и доступность сервисов.
📍 Параметры выпуска Селектел 001Р-07R:
• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 5 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 16,60% годовых (YTM не выше 17,92% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: 27 февраля 2026
• Дата размещения: 04 марта 2026 года
📍 Финансовые результаты МСФО за 1п 2025 года:
• Выручка увеличилась на 46% год к году и составила 8,9 млрд рублей. Выручка от продажи облачных инфраструктурных сервисов выросла на 47% год к году и достигла 7,7 млрд рублей.
• Клиентская база расширилась до 30,1 тыс. на конец первого полугодия 2025 года, прибавив 5,3 тыс. клиентов за прошедшие 12 месяцев.
• Показатель скорректированной EBITDA вырос на 49% год к году до 5,2 млрд рублей, обеспечив рентабельность по скорр. EBITDA 59%.
• Чистая прибыль составила 1,8 млрд рублей, что соответствует рентабельности по чистой прибыли 21%.
• Показатель долговой нагрузки — чистый долг / скорректированная EBITDA, снизился с 1,9x до 1,7x.
📍 Обзор новых размещений: Брусника 002Р-06 | Балтийский лизинг БО-П22 | Электрорешения 001P-03.
Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 год:
• Выручка: 13,5 млрд руб. (+42% г/г);
• EBITDA скорр: 7,8 млрд руб. (+44% г/г);
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 58%;
• Чистая прибыль: 2,5 млрд руб. (-5% г/г).
Полученные средства будут использованы для погашения действующего выпуска облигаций серии 001P-04R (объемом 4 млрд рублей) со сроком погашения в апреле этого года, а также для финансирования текущей инвестиционной программы компании.
Компания инвестирует в дата-центры и серверное оборудование, а также планирует вложить около 10 млрд рублей до 2031 года в развитие AI-инфраструктуры.
📍 В обращении находятся четыре выпуска биржевых облигаций компании на 17 млрд рублей:
• Селектел 001P-05 #RU000A10A7S0 Флоатер Доходность к погашению— 15,95%. Купон: КС +4,0% на 1 год 3 месяца, ежемесячно. Текущая купонная доходность: 19,50%
• Селектел 001Р-06R #RU000A10CU89 Доходность — 15,96%. Купон: 15,40%. Текущая купонная доходность: 15,25% на 2 года, ежемесячно.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• Селигдар 001Р-10 #RU000A10EC22 (18,32%) А+ на 2 года 11 месяцев, имеется амортизация
• ТрансКонтейнер П02-02 #RU000A10DG86 (17,12%) АА- на 2 года 8 месяцев
• ДельтаЛизинг 001Р-03 #RU000A10DHT7 (17,80%) АА- на 2 года 8 месяцев, имеется амортизация
• ВИС ФИНАНС БО П09 #RU000A10C634 (17,59%) А+ на 2 года 4 месяца
• АФК Система 002P-06 #RU000A10DPW4 (17,70%) АА- на 2 года 3 месяца
• КАМАЗ ПАО БО-П20 #RU000A10EAC6 (17,02%) АА- на 1 год 11 месяцев
• А101 БО-001P-02 #RU000A10DZU7 (17,74%) А+ на 1 год 9 месяцев
Что по итогу: В условиях цикла снижения ключевой ставки размещение в 3-летний выпуск с фиксированным купоном выглядит стратегически верно: инвестор «замораживает» текущую высокую доходность на всем горизонте и получает потенциал роста тела долга. Учитывая сильный кредитный профиль эмитента и высокий рейтинг, это качественная история для защиты капитала.
При этом не стоит упускать из виду и длинные ОФЗ — их чувствительность к ставке (большая дюрация) может дать еще более выраженный ценовой рост при дальнейшем смягчении политики ЦБ. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Облигации Брусника 002Р-06: доходность до 25,5%, откуда такая щедрость?
Брусника — это девелопер из Тюмени (работает с 2004 года). Строят современное жилье не только на Урале и в Сибири, но и добрались до Москвы и области.
Цифры говорят сами за себя: на январь 2025 года компания замыкает топ-10 застройщиков страны (7-е место) с объемом строительства почти 1,4 млн кв. м.
📍 Параметры выпуска Брусника 002Р-06:
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 23,00% годовых (YTM не выше 25,59% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: Put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 24 февраля 2026
• Дата размещения: 26 февраля 2026
В конце 2025 года был допущен технический дефолт (просрочка составила один день), который объяснили технической заминкой.
📍 Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: выросла на 29,9%, до 5,76 млн рублей.
• Чистая прибыль: рухнула на 98,7%, составив всего 24,65 млн рублей против 1,87 млрд годом ранее.
• Долгосрочные обязательства: взлетели на 48,3%, превысив 28,9 млрд рублей.
• Краткосрочные обязательства: составили 4,32 млрд рублей.
• Долговая нагрузка по показателю ЧД/EBITDA: 5,8х (в конце 2024 — 3,4х).
• Покрытие процентов ICR: 0,79
Операционная деятельность сохраняет стабильность (соблюдение сроков, покрытие процентов), в то время как финансовые показатели ухудшаются: зафиксировано падение прибыли, рост чистого долга (почти вдвое) и увеличение долговой нагрузки до ~6х.
Ключевым испытанием станет ноябрь 2026 года, когда компании предстоит пиковая нагрузка: погасить облигации на 3,4 млрд рублей и исполнить оферту еще на 3 млрд рублей (сентябрь 2026).
📍 Облигации на грани дефолта: 1 подборка, 2 подборка, 3 подборка, 4 подборка.
В обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций на 21,4 млрд рублей:
• Брусника 002Р-05 #RU000A10B313 Доходность к оферте: 26,32%. Купон: 24,75%. Текущая купонная доходность: 24,39% на 2 года. Оферта 14.09.2026
• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 Доходность: 24,49%. Купон: 21,50%. Текущая купонная доходность: 21,47% на 2 года 5 месяцев.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• ГК Самолет БО-П21 #RU000A10DCM3 (20,10%) А- на 2 года 9 месяцев
• АБЗ-1 002P-04 #RU000A10DCK7 (20,18%) А- на 2 года 7 месяцев, имеется амортизация
• Аэрофьюэлз 003Р-01 #RU000A10E4Y1 (20,59%) А- на 2 года 5 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (24,50%) А- на 2 года 3 месяца
• Борец Капитал 001Р-03 #RU000A10DJ18 (19,27%) А- на 2 года 2 месяца
• Полипласт АО П02-БО-13 #RU000A10DZK8 (20,60%) А на 1 год 9 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (21,87%) А- на 1 год 8 месяцев
• Новые технологии 001Р-08 #RU000A10CMQ5 (18,05%) А- на 1 год 6 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,64%) А- на 1 год 4 месяца
Что по итогу: Выпуск 002Р-06 манит доходностью, но давайте честно: перед нами типичный представитель ВДО, да еще и с пятном на репутации — технический дефолт в истории уже был. Поэтому стоит соблюдать осторожность и ограничить долю бумаги в портфеле до 3%.
Финансовое положение компании характеризуется как неустойчивое, с повышенной чувствительностью к стресс-сценариям. Чуть что пойдет не так на рынке — и могут начаться проблемы с платежами. Ситуация усугубляется тем, что эмитент непубличный: если случится беда, за деньгами идти не к кому, кроме как к кредиторам. А новые кредиты только усугубят ситуацию.
Инструмент подходит преимущественно для краткосрочных спекулятивных позиций. Долгосрочное удержание возможно лишь при условии активного мониторинга отчетности и оперативного реагирования на ухудшение показателей. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Балтийский лизинг БО-П22: доходность до 20,75% — щедрое предложение или ловушка?
Балтийский лизинг - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге.
📍 Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П22:
• Рейтинг: AA- (Стабильный) от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем: не более 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 19,00% годовых (YTM не выше 20,75% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: 8,25% - в даты выплаты 19-го - 29-го купонов, 9,25% - в дату выплаты 30-го купона
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 24 февраля 2026
• Дата размещения: 27 февраля 2026
📍 Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:
• Выручка: 33,7 млрд руб. (+33,6% г/г)
• Чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (-35,2% г/г)
• Долгосрочные обязательства: 86,0 млрд руб. (-1,0% за 9 месяцев)
• Краткосрочные обязательства: 90,0 млрд руб.
• Чистый Долг/EBITDA: 4,3
• Покрытие процентов ICR: 0,13
За позитивной динамикой выручки скрывается тревожная картина: долговая нагрузка высокая, а ICR находится в красной зоне. Обслуживать старые долги и так сложно — отсюда, видимо, и нежелание давать высокий купон по новому выпуску. Аппетита к риску это не добавляет.
• Облигации с первыми признаками дефолта: 1 подборка, 2 подборка, 3 подборка, 4 подборка.
Облигационный долг внушительный — конкуренцию здесь может составить разве что Полипласт. Еще один повод крепко подумать, прежде чем нести деньги в эту компанию.
• Балтийский лизинг БО-П20 #RU000A10D616 Доходность: 21,21%. Купон: 18,75%. Текущая купонная доходность: 18,7% на 2 года 8 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация.
• Балтийский лизинг БО-П19 #RU000A10CC32 Доходность: 23,90%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 17,96% на 2 года 6 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• ТрансКонтейнер П02-02 #RU000A10DG86 (17,23%) АА- на 2 года 8 месяцев
• Селигдар 001Р-08 #RU000A10DTF1 (18,39%) А+ на 2 года 3 месяца
• Борец Капитал 001Р-03 #RU000A10DJ18 (19,20%) А- на 2 года 2 месяца
• Полипласт АО П02-БО-13 #RU000A10DZK8 (21,25%) А на 1 год 9 месяцев
• Село Зелёное Холдинг оббП02 #RU000A10DQ68 (18,61%) А на 1 год 9 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (21,95%) А- на 1 год 8 месяцев
• Новые технологии 001Р-08 #RU000A10CMQ5 (18,31%) А- на 1 год 6 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (20,75%) А на 1 год 4 месяца
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (21,02%) А- на 1 год 4 месяца
Что по итогу: Эмитент размещает исключительно амортизационные облигации, что лишает инвесторов возможности зафиксировать привлекательную доходность на длительный период. Позитивным моментом является наметившаяся тенденция к снижению долговой нагрузки, однако отраслевые риски сохраняются, и сбрасывать их со счетов не стоит.
Параметры нового выпуска, не в полной мере отражают эти риски и выглядят недостаточно конкурентно с учетом текущих рыночных ожиданий. Эмитент демонстрирует высокую активность на долговом рынке, размещая выпуски один за другим, и реакция инвесторов становится предсказуемой: свежие бумаги стабильно уходят ниже номинала.
Предыдущий выпуск с фиксированным купоном 18,75% торгуется на уровне 99%, и нет уверенности, что новый выпуск с купоном 19% ждет иная судьба. Вероятнее всего, основной объем будет выкуплен ограниченным кругом лиц для формального выполнения плана, после чего бумага неизбежно просядет в цене. Участие в таком размещении предпочту пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Кронос - дебютант долгового рынка с амбициозным предложением
Ставки по банковским депозитам уверенно снижаются, и в этом контексте все больше частных инвесторов обращают внимание на долговой рынок, где можно подобрать инструменты с более высокой доходностью при приемлемом уровне риска. Сегодня поговорим о новичке на рынке облигаций - компании Кронос, которая готовится разместить бумаги с весьма привлекательным купоном.
💼 Итак, 17 февраля эмитент планирует начать размещение облигаций серии БО‑01 объёмом 200 млн рублей. Срок обращения составит 3 года, а ставка ежемесячного фиксированного купона ожидается на уровне 27% годовых, что ориентирует на доходность YTM не выше 30,61% годовых. Фактически эмитент предлагает зафиксировать доходность 27% на полтора года (далее планируется put‑оферта).
Кронос занимается поставками топлива, импортом различных товаров, а также транспортными услугами. У нее имеются современные терминалы для хранения и перегрузки нефтепродуктов, широкая сеть складов и автозаправочных станций, благодаря этому компания способна быстро реагировать на любые изменения спроса и обеспечивать своевременную доставку продукции клиентам.
Кроме того, эмитент - операционный партнёр ЕвроТранса и выполняет поставки по долгосрочным контрактам. Это добавляет устойчивости бизнесу.
📊 За период с 2022 по 2024 года выручка эмитента выросла в 5 раз до 7,5 млрд руб. Прогноз менеджмента на 2025 год - 10,6 млрд руб. выручки и 254 млн руб. EBITDA. Такой рост логично вписывается в контекст подорожания топлива.
Рейтинговое агентство НКР присвоило компании рейтинг BB+.ru со «стабильным» прогнозом. Это сегмент ВДО, где инвесторы обычно ожидают повышенных рисков. Однако у Кроноса есть важное преимущество: минимальная долговая нагрузка.
🧮 Показатель чистый долг/EBITDA на 30 сентября 2025 года составлял 0,12х, а за последние четыре года показатель не превышал отметки 0,7х. Для сравнения: у многих эмитентов с аналогичным рейтингом этот показатель в разы выше. Низкая долговая нагрузка снижает риск дефолта, но не отменяет других угроз.
Кронос - интересный инвестиционный кейс, сочетающий высокую доходность и низкую долговую нагрузку. Буду внимательно следить за размещением.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
Не пропустите новые выпуски: облигации с доходностью до 30%. Куда вложиться
На текущей неделе выходит много новых выпусков. Однако большинство из них не предлагают премии к рынку, так что с выбором стоит быть аккуратнее. Добавьте к этому пятничное снижение ключевой ставки — оно также повлияет на финальные условия размещений. Поэтому давайте разбираться:
📍 Селигдар 001Р-10 - Обзор на компанию
• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: A+ (Эксперт РА, прогноз "Негативный")
• Оферта: нет
• Амортизация: по 25% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го купонов
• Сбор заявок: 16 февраля
У компании две проблемы: долговая нагрузка 3,4x и необходимость обслуживать «золотые» облигации. Хотя выручка растёт, свободных денег это не добавляет — почти весь поток уходит на погашение обязательств.
📍 Кронос БО-01
• Купон: не выше 27,00% годовых (YTM не выше 30,60% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: BB+(RU) / Стабильный от НКР
• Оферта: Put через 1,5 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 17 февраля
Дебют на рынке облигаций. Умеренный спекулятивный потенциал возможен за счёт премии к аналогам и небольшого объёма. На весь срок держать их бы не стал.
📍 Азот 001P-02
• Купон: не выше 17,25% годовых (YTM не выше 18,68% годовых)
• Срок: 5 лет
• Рейтинг: A+ (стабильный) от Эксперт РА
• Оферта: Put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 17 февраля
📍 Из актуального: Собрал облигационный портфель на 2026 год.
📍 МСБ-Лизинг003Р-07
• Купон: не выше 22,00% годовых (YTM не выше 24,30% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: BBB- (стабильный) от Эксперт РА
• Оферта: нет
• Амортизация: по 4,16% в даты 13-35 купонов
• Сбор заявок: 18 февраля
Из-за проблем в секторе прохожу мимо. Как альтернатива интереснее выглядит новый выпуск Воксис 001Р-02. Детали в разборе.
📍 Сибур Холдинг 001P-09 USD
• Цена: 100 USD
• Купон: не выше 7,75% годовых
• Срок: 3 года
• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 18 февраля
Если финальный купон установят не ниже 7,5%, бумага получит премию к вторичному рынку. В противном случае она затеряется среди аналогов с таким же рейтингом.
📍 Электрорешения 001Р-03 - Обзор на выпуск
• Купон: не выше 23,50% годовых (YTM не выше 26,21% годовых)
• Срок: 1,5 года
• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 19 февраля
Финансовое положение эмитента вызывает серьёзные вопросы: выручка практически не растёт, чистая прибыль ушла в минус, а долговые показатели приближаются к критической отметке. Ситуацию усугубляет отсутствие свежей отчётности по МСФО.
Новая отчётность и пересмотр рейтинга ожидаются через 1,5 месяца. Тогда и стоит принимать решение.
📍 Полипласт П02-БО-14 USD
• Цена: 100 USD
• Купон: не выше 12,75% годовых (YTM не выше 13,52% годовых)
• Срок: 3,5 года
• Рейтинг: A (стабильный) от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 20 февраля
📍 Полипласт П02-БО-15 CNY
• Цена: 100 CNY
• Купон: не выше 12,25% годовых (YTM не выше 12,96% годовых)
• Срок: 3,5 года
• Рейтинг: A (стабильный) от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 20 февраля
Компания активно растёт и делает это за счёт увеличения долговой нагрузки. За последние два года чистый долг увеличился кратно и это пожалуй, главный риск для инвестора.
Для консервативного инвестора в качестве альтернативы предложил бы обратить внимание на:
• РЖД 001Р-51R #RU000A10E8P0 CNY — доходность к погашению: 8,09%
Буду рад делать для вас такие анонсы перед стартом каждой недели, если формат зашёл. Просто поставьте смайлик или напишите пару слов в комментариях — для меня это самый важный фидбэк и лучшая мотивация работать дальше.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
💰 11 облигаций с жирными ежемесячными купонами от 19% до 25%. Рейтинг ВВВ и ВВВ+
Продолжаем богатеть на облигациях. Сегодня у нас в подборке 11 выпусков с фиксированными купонами и ежемесячными выплатами без оферт и амортизаций для любителей получать регулярный денежный поток. Только купоны, только хардкор до погашения.
Ползем вверх по баобабу облигационного рейтинга, следующий выпуск уже нас будет встречать буквами А- и А, а сегодня наслаждаемся прекрасными купонами и отличными ценами (спасибо всяким Монополиям и Самолетам, что сеют панику и страх у инвесторов), близкими к номиналу.
В своих подборках всегда стараюсь находить для вас в каждом из рейтинге такие облигации, которые при прочих равных будут обеспечивать вам стабильный пассивный доход, вам же остаётся выбрать то, что вам по душе и стричь купоны.
⚙️ Из каких параметров приготовлена подборка?
✅ Фиксированные купоны
✅ Оферт нет! Амортизаций нет!
✅ Ежемесячные выплаты
✅ Выпуски на один год и более
❤️ А кто хочет богатеть на облигациях еще лучше и регулярнее, получая купоны каждый месяц, не думая об офертах и амортизациях, подготовлены специальные подборки с различными кредитными рейтингами:
● 10 облигаций (рейтинг АА-, АА)
● 7 облигаций (рейтинг А+)
● 11 ультра надежных облигаций (рейтинг ААА)
● 8 высокодоходных облигаций (рейтинг ВВ-, ВВ)
● 7 облигаций (рейтинг В-, В, В+)
Смотрите, пользуйтесь. Подборки обновляются. 😉
В чем прикол моих подборок про облиги? Все они направлены на получение, желательно, ежемесячного или ежеквартального купонного дохода. Понравился эмитент, процент по купонам, срок? Отлично. Пошли изучили финансовое здоровье, если все ок, то почему бы и нет.
РОЛЬФ БО 001Р-08
● ISIN: RU000A10BQ60
● Рейтинг: BBB+
● Цена: 103%
● Купон: 25,5% (20,96 ₽)
● Дата погашения: 24.05.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 24,4% (YTM: 25,2%)
МКАО Воксис 001Р-01
● ISIN: RU000A10DCE0
● Рейтинг: BBB+
● Цена: 100%
● Купон: 21% (17,26 ₽)
● Дата погашения: 22.10.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 20,7% (YTM: 23,1%)
ОилРесурс БО-01
● ISIN: RU000A108B83
● Рейтинг: BBB
● Цена: 86,2%
● Купон: 17% (13,97 ₽)
● Дата погашения: 07.04.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 19,4% (YTM: 36,9%)
МВ ФИНАНС 001Р-06
● ISIN: RU000A10BFP3
● Рейтинг: BBB
● Цена: 103%
● Купон: 26% (21,37 ₽)
● Дата погашения: 12.04.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 24,9% (YTM: 25,6%)
ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ 001Р-02
● ISIN: RU000A10D1J9
● Рейтинг: BBB
● Цена: 99%
● Купон: 22,5% (18,49 ₽)
● Дата погашения: 27.09.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 22,4% (YTM: 25,8%)
Алтимейт Эдьюкейшн БО-П01
● ISIN: RU000A10C7C2
● Рейтинг: BBB
● Цена: 96,7%
● Купон: 19,75% (16,23 ₽)
● Дата погашения: 14.07.2028
● Купонов в год: 12
● ТКД: 20,1% (YTM: 23,8%)
УЛК 001Р-01
● ISIN: RU000A10BTT6
● Рейтинг: BBB
● Цена: 103,7%
● Купон: 24,5% (20,14 ₽)
● Дата погашения: 09.06.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 23,3% (YTM: 23,5%)
ЛЕГЕНДА БО 002Р-04
● ISIN: RU000A10C6Z5
● Рейтинг: BBB
● Цена: 100,1%
● Купон: 20,25% (16,64 ₽)
● Дата погашения: 19.07.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 19,9% (YTM: 22,1%)
ГЛОРАКС 001Р-05
● ISIN: RU000A10E655
● Рейтинг: BBB
● Цена: 100,1%
● Купон: 20,5% (16,85 ₽)
● Дата погашения: 11.07.2029
● Купонов в год: 12
● ТКД: 20,2% (YTM: 22,5%)
ЭЛТЕРА БО-01
● ISIN: RU000A10DTB0
● Рейтинг: BBB
● Цена: 102,3%
● Купон: 21% (17,26 ₽)
● Дата погашения: 06.12.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 20,2% (YTM: 21,3%)
Гельтек-Медика БО-01
● ISIN: RU000A10D3G1
● Рейтинг: BBB
● Цена: 111%
● Купон: 22% (18,08 ₽)
● Дата погашения: 29.09.2028
● Купонов в год: 12
● ТКД: 19,5% (YTM: 18,2%)
Вот такая получилась веселая подборка. Много интересных выпусков торгуются около номинала (а еще некоторое время они торговались намного дороже), да, есть опасения, что из-за жесткой ДКП многим компаниям поплохеет еще сильнее, ведь перекредитовываться приходится под более высокий процент, да и многие компании, кто не обращался за займами, начинают рассматривать данную возможность, потому что реально дела не айс.
В связи с этим вкусные доходности, хоть и смотрятся привлекательно, нужно осознавать тот риск, который вы будете на себя брать и быть готовыми ко всякого рода приколам (например, а дайте нам ₽50 млрд, мы уже все из льготной ипотеки высосали, заработали, а тут ставка эта ваша дешевая, ПА-МА-ГИ-ТЕ, мы сами не справляемся, дерните налоги собранные с граждан и нам в карман, не бизнес, а сплошной кайф, круговорот наших с вами бабок (налогов) оседает в карманах ушлых застройщиков).
Интересно (по крайней мере для меня) смотрятся Воксис, Алтимейт, Глоракс, Элтера. Что из этого окажется у меня в портфеле (если окажется) узнаете в моем еженедельном отчет о покупках в нашем любимом казино (прошлый выпуск тут!).
В облигациях минимальная концентрация на одном эмитенте, даже, если это самый наивысший рейтинг. Риски отдельно взятого эмитента никто не отменял. Диверсификация – наше все, холодная голова и здравый рассудок, что в один прекрасный солнечный день, кто-то может дефолтнуться. Всех обнял! 💙
Еще больше интересных подборок найдете в моем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы не потеряться, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования. Ах, тут же еще должна была быть реклама моего канала в парковочном мессенджере, но ее не будет, так как и канала там нет. Тележка – ❤️ ван лав! Согласны?
Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!
❗ Сервис, где веду учет инвестиций!
💘 Полезное:
Мой портфель облигаций
Пассивный доход на ОФЗ
3 компании для долгосрочного инвестора
Облигации Электрорешения 001P-03: до 26% на 1,5 года. Что за этим скрывается?
ООО «Электрорешения» – это российский производитель под брендом EKF, который разрабатывает и поставляет комплексные решения для электроснабжения и автоматизации. Её клиентами являются промышленные предприятия, объекты гражданского назначения и инфраструктурные проекты.
Производственная база компании включает в себя две собственные площадки во Владимирской области, испытательную лабораторию, конструкторское бюро, а также семь логистических центров в России, Казахстане, Узбекистане и Китае.
В 2022 году компания была включена в перечень системообразующих предприятий Минпромторга России.
📍 Параметры выпуска Электрорешения 001P-03:
• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 1,5 года
• Купон: не выше 23,50% годовых (YTM не выше 26,21% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 19 февраля 2026
• Дата размещения: 24 февраля 2026
📍 Актуальная подборка:
• Из каких облигаций собрать портфель на 2026 год
📍 Финансовые результаты по РСБУ за 2024 год:
• Выручка: 21,7 млрд руб. (+31,0% г/г);
• Чистая прибыль: 750,5 млн руб. (-29,5% г/г);
• Валовая прибыль: 36%, рост к 2023 году;
• Долгосрочные обязательства: 3,0 млрд руб. (+63,2% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 13,6 млрд руб. (+39,6% г/г).
• Чистый долг: на конец 2024 года составил 3,7 млрд руб., увеличение относительно прошлого года на 13,3%.
• Остатки денежных средств: составили 2,2 млрд руб.
• Структура долга: увеличение как краткосрочной, так и длинной части; по оценкам — ЧД/EBITDA ~2,3–2,4х
📍 В обращении находится два выпуска облигаций объемом 1,44 млрд рублей. Один из них на 445,3 млн рублей с погашением в июле:
• Электрорешения 001Р-01 #RU000A106HF5 Доходность: 22,67%. Купон: 12,30%. Текущая купонная доходность: 12,55% на 4 месяца, 4 раза в год
• Электрорешения 001Р-02 #RU000A10D1J9 Доходность: 25,88%. Купон: 22,50%. Текущая купонная доходность: 22,55% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (26,24%) А- на 2 года 3 месяца
• реСтор 001Р-02 #RU000A10DMN0 (20,17%) А- на 1 год 9 месяцев
• Элтера БО-01 #RU000A10DTB0 (20,59%) ВВВ на 1 год 9 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (22,54%) А- на 1 год 9 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,82%) А- на 1 год 5 месяцев
• Легенда обб2П04 #RU000A10C6Z5 (22,12%) ВВВ на 1 год 5 месяцев
Что по итогу: Высокая доходность к погашению сопряжена с существенными рисками, главными из которых являются непредоставление актуальной отчётности по международным стандартам и негативный прогноз рейтингового агентства АКРА, что препятствует объективному анализу.
Из-за налоговых претензий и судебных обеспечительных мер рейтинг АКРА BBB(RU) с марта 2025 года имеет негативный прогноз. Полная картина прояснится лишь после его пересмотра через ~1.5 месяца, на который, скорее всего, и придётся публикация новой отчётности компании. Действовать же сейчас, заранее предполагая, что у компании «всё отлично» и ей «нечего скрывать», — крайне спекулятивно и рискованно.
Уровень риска в моем облигационном портфеле и без того высокий, поэтому добавлять "кота в мешке" не стану, чего и вам рекомендую. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Не упустите новые выпуски: куда можно вложиться с доходностью 16-23% годовых
На предстоящей неделе открывается хороший шанс купить доходные облигации. Я выделил три лучших выпуска, где риск оправдан. Готов обсудить и добавить их в портфель:
📍 Селигдар 001Р-10
• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: A+ (Эксперт РА, прогноз "Негативный")
• Оферта: нет
• Амортизация: по 25% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го купонов
• Сбор заявок: 10 февраля
📍 КАМАЗ БО-П20
• Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,10% годовых)
• Срок: 2 года
• Рейтинг: АА- (Стабильный) от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля
На фоне аналогов на вторичном рынке, так и в сравнении к собственным выпускам БО-П18 $RU000A10DP93 параметры нового размещения выглядят перспективно. Однако не стоит забывать про финансовое здоровье эмитента.
📍 КАМАЗ БО-П21
• Купон: КС + 3,0%
• Срок: 2 года
• Рейтинг: АА- (Стабильный) от АКРА
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля
📍 Софтлайн 002Р-02 - Обзор на выпуск
• Купон: не выше 20,50% годовых (YTM не выше 22,54% годовых)
• Срок: 2,10 года
• Рейтинг: BBB+, прогноз «Позитивный» (Эксперт РА)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля
Отличный выбор в данном сегменте! Плюсы: фиксированный купон почти на три года вперёд и реальный шанс на рост рейтинга до А–, что может дать дополнительный доход.
📍 Газпром Капитал БО-003Р-18
• Номинал: 1000 USD
• Купон: не выше 7,75%
• Срок: 5 лет
• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля
📍 Почта России 003P-03
• Купон: не выше 17,5% годовых (YTM не выше 19,10% годовых)
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Оферта: Put через 3 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля
📍 Почта России 003P-04
• Купон: КС + 4,0%
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Оферта: Put через 2 года
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 10 февраля
• Доступ: только для квалов
📍 Воксис 001Р-02 - Обзор на выпуск
• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)
• Срок: 2 года
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 11 февраля
Финансовое состояние эмитента выглядит устойчиво, особенно на фоне других компаний в сегменте ВДО. Окончательное решение об участии приму после того, как увижу итоговые параметры размещения.
• Обзор облигаций которых не должно быть в твоем портфеле: 1 подборка, 2 подборка.
📍 Аренза-Про 001P-07
• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Срок: 3 года
• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: 10% в 15, 18, 21, 24, 27, 30 и 33 купон, 30% в 36 купон
• Сбор заявок: 11 февраля
За первое полугодие 2025 года компания демонстрирует взрывные темпы: Выручка выросла на 49,29% до 425,88 млн рублей, а чистая прибыль — на 84,69% до 111,85 млн рублей. Долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA) улучшилась с 5.3х (2023) до 3.6х (2024) Не радует только наличие амортизации.
📍 ТМК 002P-01 (дисконтный выпуск)
• Цена: 750 рублей (75% от номинала)
• Купон: не выше 7,00% годовых (YTM не выше 19,51% годовых)
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: А+ (НКР, прогноз «Негативный»)
• Оферта: Put через 3 года
• Амортизация: нет
• Сбор заявок: 12 февраля
📍 ГТЛК 002P-12
• Цена: 100 USD
• Купон: не выше 9,50% годовых
• Срок: 3,5 года
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Оферта: нет
• Амортизация: по 50% от номинала в даты выплаты 39-го и 43-го купонов
• Сбор заявок: 12 февраля
Буду рад делать для вас такие анонсы перед стартом каждой недели, если формат зашёл. Просто поставьте смайлик или напишите пару слов в комментариях — для меня это самый важный фидбэк и лучшая мотивация работать дальше.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Облигации Воксис 001Р-02: 23% — это много или мало? Сравниваем с аналогами
ООО «Воксис» (бренд Voxys) — компания, специализирующаяся на предоставлении услуг аутсорсинговых центров коммуникаций в сфере оказания справочного обслуживания, технической поддержки, рекламы и телемаркетинга.
Компания в цифрах: более 100 контакт-центров по всей России, в которых работает 10 тыс. сотрудников. Занимает 20% рынка РФ коммуникаций. На ближайшие пять лет в планах увеличить штат вдвое и выйти на международный рынок.
На 100% является дочерней компании МКАО «Воксис». Группа развивает IT-направление для предоставления роботизированных сервисов на базе ООО «Воксис Лаб». В рамках развития VOXYS планирует выход на IPO в 2027 г.
📍 Параметры выпуска Воксис 001Р-02:
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
Номинал: 1000Р
• Объем: 500 млн рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата книги: 11 февраля 2026
• Начало торгов: 13 февраля 2026
📍 Актуальная подборка:
• Из каких облигаций собрать портфель на 2026 год
• Софтлайн 002Р-02 YTM 22,54%
• РЖД 001Р-51R YTM 8,3% в юанях
Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 2,3 млрд руб. (-11,9% г/г);
• Чистая прибыль: 229,8 млн руб. (+120,8% г/г);
• EBITDA: увеличилась на 67.4% и составила 0,61 млрд рублей
• Долгосрочные обязательства: 2,7 млрд руб. (+44,8% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 1,16 млрд руб. (-34,2% за 9 месяцев);
• Чистый Долг/EBITDA LTM: 1,85 (в начале года годом ранее 2,6)
• Покрытие процентов ICR: 2,6 (в начале года 3,2) — сам долг стал для компании легче, но вот его обслуживание обходиться дороже.
В обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций на 1 млрд рублей и выпуск биржевых облигаций МКАО "Воксис" на 300 млн рублей:
• ВОКСИС-04 #RU000A10C8K3 Доходность: 21,51%. Купон: 20,0%. Текущая купонная доходность: 19,86% на 8 месяцев, ежемесячно
• Воксис 001P-03 #RU000A10BW39 Доходность к колл-опциону за 10 месяцев: 24,66%. Купон: 24,0%. Текущая купонная доходность: 22,94% на 3 года 4 месяца, ежемесячно.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• ГЛОРАКС 001Р-05 #RU000A10E655 (22,25%) ВВВ+ на 3 года 5 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 #RU000A10E4Y1 (21,17%) А- на 2 года 5 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (25,40%) А- на 2 года 3 месяца
• Борец Капитал 001Р-03 #RU000A10DJ18 (19,43%) А- на 2 года 3 месяца
• АБЗ-1 002Р-03 #RU000A10BNM4 (20,76%) ВВВ+ на 2 год 3 месяца, имеется амортизация
• реСтор 001Р-02 #RU000A10DMN0 (19,79%) А- на 1 год 9 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (22,35%) А- на 1 год 9 месяцев
• Электрорешения 001Р-02 #RU000A10D1J9 (24,28%) ВВВ на 1 год 7 месяцев
• РОЛЬФ 1Р08 #RU000A10BQ60 (23,66%) ВВВ+ на 1 год 3 месяца
По итогу: Воксис демонстрирует качественную ВДО-историю: операционная деятельность прибыльна, долг контролируется, есть адаптация к рынку и диверсификация. С другой стороны, текущее размещение облигаций выглядит справедливо оцененным — рынок не предлагает дополнительного вознаграждения (премии) за риск по сравнению с уже торгующимися бумагами эмитента.
Это делает выпуск малопривлекательным для спекулятивного трейдинга, а короткий срок до погашения (2 года) не позволяет в полной мере использовать преимущества ЛДВ. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией