Новые выпуски облигаций Самолет БО-П19 и БО-П20. Что скрывается за высокой доходностью?

ГК "Самолёт" - это группа, в которую входит ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, реализующих масштабные объекты недвижимости. География деятельности компании - Московский регион, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Также компания является лидером по объему текущего строительства в РФ.

Параметры выпуска Самолет БО-П19:

• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,25% годовых (YTM не выше 19,86% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 25 сентября
• Дата размещения: 30 сентября

Параметры выпуска Самолет БО-П20:

• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 1 год
• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 25 сентября
• Дата размещения: 30 сентября

Финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка компании составила 171 млрд руб.;
• Валовая прибыль увеличилась на 5% г/г до 65,1 млрд руб.;
• EBITDA выросла на 21% год к году и достигла 52,1 млрд руб.;
• Чистая прибыль составила 1,8 млрд руб.;

• Соотношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA на 30.06.2025 составило 1,13х.

Компания выполнила собственный прогноз по продажам на 96%, несмотря на снижение доли приобретаемых объектов с участием ипотечных средств до 54% и рост доли продаж продуктов без отделки.

Среднесрочными целями группы остаются снижение долговой нагрузки и повышение маржинальности бизнеса после снижения ключевой ставки.

В настоящее время в обращении находятся 9 выпусков биржевых облигаций девелопера на 88,8 млрд рублей и выпуск классических бондов на 1,5 млрд рублей.

• ГК Самолет БО-П16 #RU000A10BFX7 Доходность: 19,13%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 21,92% на 2 года 6 месяцев, ежемесячно

• ГК Самолет БО-П18 #RU000A10BW96 Доходность: 20,83%. Купон: 24,00%. Текущая купонная доходность: 20,88% на 3 года 8 месяцев, ежемесячно

Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы:

• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (22,50%) А- на 2 года 10 месяцев
• Группа ЛСР - 001Р-11 #RU000A10CKY3 (17,23%) А на 2 года 10 месяцев
• ВИС ФИНАНС БО П09 #RU000A10C634 (18,04%) А+ на 2 года 9 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,80%) А- на 2 года 8 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (20,01%) ВВВ на 2 года 5 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (25,37%) А на 1 год 11 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,49%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (18,39%) А- на 1 год 10 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (19,84%) А- на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: Если в портфеле нужен девелопер с хорошей ставкой и адекватной долговой политикой — то можно присмотреться. Но опять-таки держите в голове текущую ситуацию с недвижимостью и ипотеками в стране.

Новый краткосрочный выпуск выглядит привлекательно: его условия лучше, чем у аналогов в рейтинге и у других бумаг эмитента. При текущих параметрах он интересен как для краткосрочных спекуляций, так и в качестве альтернативы вкладам с более высокой доходностью. Планирую подать заявку на участие.

Подушкой безопасностью выступает тот факт, что ГК Самолет владеет крупнейшим земельным банком в России, что создает внушительную основу для дальнейшего роста бизнеса и на случай форс-мажора может выступить страховкой при неблагоприятном периоде на рынке.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #обзор_рынка #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #аналитика #обучение

'Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев

последнее в импульсе

Россия способна стать пионером титанового мостостроения

В России возобновились дискуссии о целесообразности строительства Северо-Сибирской магистрали, призванной соединить железнодорожную сеть Ханты-Мансийского автономного округа с Байкало-Амурской магистралью.

Согласно стратегии развития железнодорожного транспорта России до 2030 года, длина Северо-Сибирской магистрали должны составить почти 1,9 тыс. километров. Стоимость ее строительства ранее оценивалась в 1,5 трлн рублей (но, естественно, ее придется пересмотреть). Северо-Сибирскую магистраль предполагалось состыковать с Белкомуром, который должен был соединить Архангельскую область, Коми и Пермский край, и тем самым разгрузить действующие в Европейской части России и Сибири железные дороги, коренным образом изменив грузовые потоки и загрузив порты, входящие в контур Северного морского пути.

Между тем проект Северо-Сибирский магистрали весьма сложен – она должна пролегать по местностям с разными амплитудами колебаний рельефа, вечной мерзлотой, неустойчивыми грунтами, не говоря уже про непростые климатические условия. Потребуется не только проложить железнодорожные пути, но и построить большое число мостов.

Их надежность - залог стабильного функционирования Северо-Сибирской магистрали. Традиционно железнодорожные мосты сооружают из стали, хотя у нее есть слабое место - она подвержена коррозии. Однако строители не собираются отказываться от стали, считая ее проверенным материалом.

Вместе с тем никто до сих пор не задумался о возможности использования титановых полуфабрикатов при возведении железнодорожных мостов. Главное возражение против него – высокая стоимость по сравнению со сталью, забывая о его неоспоримых конкурентных свойствах - большей прочности и легкости, стойкости к воздействию осадков.

Титановые конструкции позволят снизить нагрузки на грунт, коррозионная стойкость обеспечивает их долговечность и эксплуатацию без ремонта в течение минимум 100 лет. В результате значительно сокращается необходимость периодического обслуживания мостов.
Экономические расчеты говорят сами за себя. Плотность стали - 8 тонн на кубометр, титана - 4,5 тонн. Цена стальной балки - порядка 90 тыс. рублей за тонну, титановой - в четыре раза больше. В силу разной плотности метр балки из титана будет почти в два раза легче стального аналога, хотя и в два раза дороже. Зато капитальный ремонт железнодорожного моста, сделанного из стали, надо проводить каждые 25 лет, титанового - лучшем случае раз в 100 лет, если вообще он понадобится.

Добавим к перечисленному расходы на закупку и доставку материалов и выполнение ремонтных работ и окажется, что эксплуатация стального моста будет подороже титанового.
Конечно, речь не идет о забивке в грунт титановых свай, скорее об изготовлении конструктивных элементов мостов, устанавливаемых на опоры. И несмотря, на фантастичность идеи, она вполне жизненна - в мире сооружают железнодорожные мосты из алюминия, так почему бы не делать их из титана? Существующие технологии позволяют ее реализовать, сделав Россию пионером титанового мостостроения.

комментариев

Европейский Союз не рискнул отказаться от никеля из России

Европейская комиссия не включила российский никель в 19-й пакет санкций против нашей страны, который она намерена ввести в действие в скором времени.

В общем-то ее «доброжелательное» отношение к никелю, выпускаемому в нашей стране, выглядит вполне закономерным с экономической точки зрения - никель в Европейском Союзе почти не производится и его приходится импортировать.

В то же время, согласно статистической информации ассоциации World Stainless, выплавка нержавеющей стали в Европе (включая Европейский Союз), в первой половине 2025 года выросла на 1,9% (к уровню аналогичного периода 2024 года) почти до 3,3 млн тонн, и значительная часть этого объема представлена 300-й серией, содержащей никель. Также в Европейском Союзе никель используется для производства жаропрочных сплавов для двигателестроения, для нанесения гальванических покрытий и т.д.

Выпуск же никеля в мире, казалось бы, способен удовлетворить спрос на него в Европейском Союзе: по данным International Nickel Study Group, в 2025 году он может увеличиться на 5,9% до 3,8 млн тонн, профицит же - на 13,8% до 198 тыс. тонн из-за наращивания мощностей в Индонезии и Китае.

Но везти никель оттуда и долго, и дорого, не говоря уже про особенности сбытовой политики азиатских поставщиков, любящих демпинговать для захвата рынка. Установив же санкции в отношении российского никеля, Европейский Союз сразу же подсадил бы свою черную металлургию на «никелевую иглу» индонезийских и китайских производителей.

Для «Норильского никеля» складывающаяся ситуация представляется нейтральной - доля Европейского Союза в структуре отгрузок его никеля не превышает 25% и явно будет сокращаться, зато КНР - более 50% и в перспективе может достигнуть 60-65%.

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Акционеры "Т-Технологий" $T одобрили дивиденды за II квартал — 35₽ на акцию.
На выплаты направят 9,4 млрд₽, реестр закроется 6 октября. Компания сохраняет политику ежеквартальных дивидендов и планирует направлять до 30% прибыли по МСФО.

комментариев

«Северсталь» может получить налоговый «подарок»

Министерство финансов России подготовило законопроект, содержащий ряд налоговых новаций. Среди них - предоставление вычета при уплате налога добычу полезных ископаемых (НДПИ) в отношении железной руды.

Размер вычета будет представлять сумму расходов на приобретение, сооружение, изготовление, доставку основных средств, доведение таких объектов до состояния, в котором они пригодны для использования, умноженных на коэффициент 0,5 (речь идет о технике, применяемой для добычи железных руд и др.). В результате поступления от НДПИ в федеральный бюджет могут уменьшиться не менее чем 1,5 млрд рублей.

Правда, налоговая льгота не будет распространяться на окисленные железистые кварциты и будет касаться лишь Мурманской области, точнее ее Оленегорского района. В случае введения ее в действие под нее попадет только одно предприятие - «Олкон», разрабатывающий месторождения Заимандровского железорудного района.

Владеющей «Олконом» «Северстали» эта инновация пойдет на пользу, ведь она, как и остальные металлургические компании, столкнулась со слабостью внутреннего рынка стали - по итогам января-июня 2025 года ее выручка уменьшилась на 11% до 364,2 млрд рублей, чистая прибыль - на 55% до 36,8 млрд рублей (зато инвестиции выросли более чем в два раза - до 87,1 млрд рублей). Тем не менее «Северсталь» уверенно держится на плаву, стремясь наращивать производство и продажи продукции.

Каково финансовое состояние «Олкона» - неясно, но налоговой вычет ему не помешает с точки зрения сохранения стабильности его деятельности и заработной платы для сотрудников, поддержания на приемлемом уровне объемов добычи железной руды.

комментариев