Поиск

Новый выпуск РеСтор 001Р-03: премиальная доходность до 21,94%. Мой вердикт

Всего два месяца назад этот эмитент уже пытался зайти на рынок с той же историей. Тогда купон сбили с 20% до 18.85%. Чем закончится вторая попытка — увидим очень скоро. Предлагаю разобраться, чего стоит ждать от нового выпуска и не выгоднее ли купить уже торгующиеся бумаги.

ООО «реСтор» — мультибрендовая сеть магазинов техники и электроники, флагманский бренд — продукция Apple. Входит в группу компаний Inventive Retail Group.

Inventive Retail Group — оператор розничных сетей и интернет-магазинов в сегментах электроники, спорта, детских товаров и фэшн. Основные торговые сети компании: restore, Street Beat, Samsung, Xiaomi, Мир Кубиков, Hiker, Amazing Red, Unode50.

• Опыт на рынке: 18 лет.
• География: 468 магазинов в 36 городах России (на конец 2024 г.).

📍 Чтобы не попасть на дефолт, рекомендую прочитать:

• Продай эти облигации пока не поздно
• Мой личный анти-топ на 2026 год

📍 Параметры выпуска РеСтор 001Р-03:

• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 03 февраля 2026
• Дата размещения: 06 февраля 2026

Анализ финансового состояния эмитента осложнён значительной задержкой в предоставлении отчётности: Последний отчёт по МСФО был за 2022 год, а отчёт по РСБУ — за 2023 год.

📍 В качестве основного источника данных за 2024 год был взят отчёт рейтингового агентства АКРА:

• Выручка: около 77,2 млрд рублей (+16,3% г/г)
• EBITDA: 4,1 млрд рублей
• Чистая прибыль: 0,54 млрд рублей
• Капитал: 6,01 млрд рублей

• Чистый долг/EBITDA: примерно 2,6х, годом раннее было 3,5х

Увидеть актуальные цифры по компании, скорее всего, удастся только в июле 2026 года, когда рейтинговое агентство АКРА будет пересматривать текущий кредитный рейтинг эмитента. А сейчас приходится довольствоваться лишь прогнозными оценками от Т-Банка.

📍 Финансовые показатели за 2025 (прогноз):

• Выручка GMV – 73 млрд. (-6% г/г);
• EBITDA – 3,9 млрд. (-5% г/г);
• Рентабельность по EBITDA – 5%;
• Чистый долг / EBITDA – 1,9x.

Компания имеет в обращении единственный выпуск биржевых облигаций:

• реСтор 001Р-02 #RU000A10DMN0 Доходность к погашению: 20,27%. Купон: 18,85%. Текущая купонная доходность: 18,82% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно.

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Борец Капитал 001Р-03 #RU000A10DJ18 (19,09%) А- на 2 года 3 месяца
• Полипласт АО П02-БО-13 #RU000A10DZK8 (21,37%) А на 1 год 10 месяцев
• Село Зелёное Холдинг оббП02 #RU000A10DQ68 (18,68%) А на 1 год 10 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (22,02%) А- на 1 год 9 месяцев
• Новые технологии 001Р-08 #RU000A10CMQ5 (19,25%) А- на 1 год 7 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (21,21%) А на 1 год 5 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (19,91%) А- на 1 год 5 месяцев

Что по итогу: Компания предлагает доходность выше средней по рынку. Это выгодно отличает выпуск от других облигаций с похожим уровнем риска. Есть шанс заработать на росте цены бумаги, но только если итоговый процент по купону не окажется сильно занижен.

📍 Основные риски на поверхности: полное отсутствие прозрачности финансового состояния компании и её зависимость от «серых» поставок техники Apple, производитель которой свернул деятельность в России.

Заинтересуюсь предложением только при купоне не ниже 19,5%. Даже в этом случае рискну лишь небольшой частью депозита. Брокеры установили минимальную сумму участия в 1,4 млн рублей, а значит, покупка в моём случае возможна уже в момент листинга этого выпуска. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Облигации Whoosh 1Р5 и 1Р6 с доходностью до 23%. Перекрывает ли риски высокий купон?

«ВУШ Холдинг» (Whoosh) — разработчик технологических решений для микромобильного транспорта и крупнейший российский оператор одноименного кикшеринга. Whoosh представлен в России, Белоруссии, Казахстане и странах Южной Америки. Общее количество пользователей сервиса - более 27,6 млн человек.

Бизнес-модель эффективна и уникальна: они единственные в мире, кто делают все самостоятельно — софт, электронику и операционное управление.

Параметры выпуска Whoosh 001P-05:

• Рейтинг: A- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 1,5 года
• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

Параметры выпуска Whoosh 001P-06:

• Рейтинг: A- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 1,5 года
• Купон: КС + 600 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: только квалам

• Дата сбора книги заявок: 22 января
• Дата размещения: 27 января

📍 Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года:

• Выручка: 10,7 млрд руб. (-13,9% г/г)
• EBITDA: 3,6 млрд руб. (-43,2% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 49,8%
• Чистый убыток: 1,1 млрд руб. (в прошлом году прибыль 2,9 млрд руб.)

• Чистый долг/EBITDA: 3,5х (1,2х в прошлом году)

Пик финансовых трудностей пришёлся на первое полугодие прошлого года. Выручка снижалась из-за плохой погоды, проблем с интернетом и нового регулирования кикшеринга. Высокая ставка ЦБ больно ударила по прибыли из-за крупных долгов компании.

Однако уже в третьем квартале началось восстановление за счёт жёсткой оптимизации затрат. Компания урезала расходы на персонал и административные нужды (SG&A упали на 19%), что вернуло маржу к прежним уровням. Итог — чистая прибыль в 3 квартале достигла 730 млн рублей.

Чтобы справиться с трудностями, компания активно развивает Латинскую Америку, где бизнес более выгоден: средний чек в 1,8 раза выше, маржа лучше. План — увеличить долю выручки от этого региона с 12% до 30-40% к 2027 году.

📍 В настоящее время в обращении находится три выпуска биржевых облигаций. Из них выделил бы:

• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 Доходность: 21,66%. Купон: 20,25%. Текущая купонная доходность: 19,97% на 2 года 4 месяца. Выплаты: ежемесячно.

• ВУШ 001Р-03 #RU000A109HX2 Купон: КС + 2,5% на 1 год 7 месяцев. Выплаты: ежемесячно. Только квалам.

Что готов предложить нам рынок долга:

• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (21,63%) А- на 1 год 9 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,65%) А- на 1 год 5 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (20,32%) А- на 1 год 5 месяцев
• Новые Технологии 001Р-07 #RU000A10BY45 (19,02%) А- на 1 год 5 месяцев
• РОЛЬФ БО 001Р-08 #RU000A10BQ60 (22,54%) А- на 1 год 4 месяца
• ЕвроТранс БО-001Р-07 #RU000A10BB75 (21,13%) А- на 1 год 2 месяца

📍 Что по итогу: Несмотря на операционные улучшения, фундаментальные проблемы компании никуда не делись: сохраняется отрицательный свободный денежный поток, с увеличением долговой нагрузки. Крайний сценарий банкротства маловероятен — в перспективе не исключаю поглощения более крупным игроком (например, «Яндексом» или МТС).

Если соотносить уровень риска с потенциальной доходностью, то привлекательно выглядит только флоатер, но это не инвестиция «купить и забыть». Стоит как минимум заглядывать в отчётность и отслеживать пересмотр рейтинга надёжности эмитента. Заявку планирую подать на флоатер. Впереди обзоры на новые облигационные выпуски от Глоракс и Аэрофьюэлз. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🔥 Надежные облигации для ежемесячного пассивного дохода с текущей купонной доходностью до 25%

Продолжаем богатеть на облигациях, Завершаем цикл подборок облигаций для получения ежемесячного дохода с рейтингом А и выше. Сегодня 11 выпусков с рейтингом кредитного качества эмитентов на уровне А.

Мало получать зарплату на заводе, еще необходимо себе формировать дополнительный источник дохода. Для получения ежемесячного кэшфлоу нам помогут облигации. В данном рейтинге средняя доходность в районе 22% годовых. Довольно неплохо, учитывая что вклады и надежные ОФЗ дают 15%.

⚙️ Из каких параметров приготовлена подборка?
✅ Рейтинг А
✅ Ежемесячные купоны (ну почти)
✅ Отсутствие оферт
✅ Отсутствие амортизаций.
✅ Выпуски на один год и более.

В чем прикол моих подборок про облиги? Если вам интересен регулярный, а еще лучше ежемесячный денежный поток, ну вот чтоб прям сейчас баблишко капало, то вы выбираете любую из представленных компаний и идете искать ее финансовые показатели. Если вас все устраивает, то приобретаете и получаете купоны.

🎄 iКаршеринг Руссия 001P-07
● ISIN: RU000A10CCG7
● Цена: 86,2%
● Купон: 18,25% (15 ₽)
● Дата погашения: 02.08.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 20,8% (YTM: 33,3%)

🎄 МВ ФИНАНС 001Р-06
● ISIN: RU000A10BFP3
● Цена: 101,8%
● Купон: 26% (21,37 ₽)
● Дата погашения: 12.04.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 25,1% (YTM: 27,2%)

🎄 ГК Самолет БО-П18
● ISIN: RU000A10BW96
● Цена: 110%
● Купон: 24% (19,73 ₽)
● Дата погашения: 06.06.2029
● Купонов в год: 12
● ТКД: 21,5% (YTM: 21,9%)

🎄 Уралкуз 001Р-01
● ISIN: RU000A10C6M3
● Цена: 100%
● Купон: 20% (16,44 ₽)
● Дата погашения: 15.07.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 19,7% (YTM: 21,9%)

🎄 Аэрофьюэлз-002Р-04
● ISIN: RU000A10B3S8
● Цена: 105,5%
● Купон: 24,75% (61,71 ₽)
● Дата погашения: 19.03.2027
● Купонов в год: 4
● ТКД: 23,4% (YTM: 21%)

🎄 ГК Самолет БО-П16
● ISIN: RU000A10BFX7
● Цена: 113%
● Купон: 25,5% (20,96 ₽)
● Дата погашения: 06.04.2028
● Купонов в год: 12
● ТКД: 22,2% (YTM: 20%)

🎄 Синара Транспортные Машины 1P3
● ISIN: RU000A105M91
● Цена: 100,7%
● Купон: 18,5% (46,12 ₽)
● Дата погашения: 10.12.2027
● Купонов в год: 4
● ТКД: 18,3% (YTM: 19,3%)

🎄 СелоЗеленое 001Р-02
● ISIN: RU000A10DQ68
● Цена: 100%
● Купон: 17,25% (14,18 ₽)
● Дата погашения: 25.11.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 17% (YTM: 18,6%)

🎄 ВИС ФИНАНС БО-П08
● ISIN: RU000A10B2T8
● Цена: 107,9%
● Купон: 24% (19,73 ₽)
● Дата погашения: 04.03.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 21,9% (YTM: 17,8%)

🎄 А101 БО-001Р-01
● ISIN: RU000A108KU4
● Цена: 101,9%
● Купон: 17% (13,97 ₽)
● Дата погашения: 16.05.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 16,4% (YTM: 16,6%)

🎄 Медскан 001Р-01
● ISIN: RU000A10BYZ3
● Цена: 104,8%
● Купон: 18,5% (15,21 ₽)
● Дата погашения: 22.09.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 17,4% (YTM: 16,4%)

Вот такая получилась подборка. Всем компаниям, кто занимает на долговом рынке нашего любимого казино, не помешало бы снижение ключа. Вроде как ЦБ намерен продолжать смягчение, но осторожно, а из этого следует, что заемщики смогут немного вдохнуть, как вариант перекредитоваться под меньший процент, пока еще не полной грудью, но все же.

В облигациях, где присутствует оферта доходность может быть немного выше, на 1-2%, но оно вам надо, открывать календарь, ставить напоминалки и так далее, мне тоже не надо, я сюда на работу не устраивался.

Осталось выпустить две подборки с рейтингами от А+ до АА+, постараюсь успеть до нового года, а уже в 2026 году начнем снова с рейтинга ВВ и будем карабкаться вверх по баобабу кредитного качества.

В облигациях минимальная концентрация на одном эмитенте. Можно сказать, spray and pray. Диверсификация – наше все, холодная голова и здравый рассудок, что в один прекрасный солнечный день, кто-то может дефолтнуться. Всех обнял! 💙

Еще больше интересных подборок найдете в моем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы не потеряться, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

💘 Полезное:
Мой портфель облигаций
Пассивный доход на ОФЗ
3 компании для долгосрочного инвестора

комментариев

Свежие выпуски облигаций АФК Система 2Р06 и 2Р07 с рекордной премией к вторичке

АФК «Система» - инвестиционный холдинг, который не производит самостоятельно товары и услуги. Компания приобретает и управляет различными активами, а также их денежными потоками.

Среди его ключевых активов: МТС (телекоммуникации), МЕДСИ (медицина), Segezha Group (лесная промышленность) и «Биннофарм Групп» (фармацевтика), Etalon Group (девелопмент).

📍 Параметры выпуска Система 002Р-06:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 5 млрд.₽
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: КБД + 450 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

📍 Параметры выпуска Система 002Р-07:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 5 млрд.₽
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС+450 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата книги: 01 декабря
• Начало торгов: 04 декабря

📍 Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года:

• Выручка: 972,0 млрд руб., +9,4% год к году (г/г).
• Консолидированная OIBDA: 281,5 млрд руб., +14,4% (г/г).
• Чистый убыток: 124,3 млрд руб. (прибыль: 1,8 млрд руб. за 9 месяцев 2024 года).

• Чистый долг на корпоративном центре: 386,6 млрд руб., +1,3% за квартал.
• Консолидированные финансовые обязательства: 1 411,4 млрд руб. +1,2 млрд руб. за квартал.

Жесткая ДКП продолжает истощать холдинг. Процентные расходы поглощают операционную прибыль, а рефинансирование долга в условиях высоких ставок выглядит крайне сложным.

При улучшении настроений на рынке Система может вывести на IPO ряд своих «дочек». Среди возможных претендентов: Cosmos hotel group, Медси и Биннофарм Групп.

Долговой портфель включает 32 выпуска биржевых облигаций на 329 млрд руб. При этом чистый долг по итогам II квартала 2025 года вырос на 16,4% до 381,8 млрд руб. Основное испытание ждет группу в 2026 году, когда подлежит погашению 38% всех обязательств.

📍 Все длинные выпуски с офертой, что не позволяет на длительный срок зафиксировать высокую доходность. В качестве исключения можно выделить:

• АФК Система 002P-02 #RU000A10BPZ1 Доходность: 17,20%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 20,84% на 1 год 5 месяцев, ежемесячно

• АФК Система 002P-03 #RU000A10BY94 Доходность: 17,21%. Купон: 21,50%. Текущая купонная доходность: 20,16% на 1 год 3 месяца, ежемесячно

• АФК Система 002P-05 #RU000A10CU55 Купон: КС+3,50% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• ТрансКонтейнер П02-02 #RU000A10DG86 (20,94%) АА- на 2 года 11 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,77%) А- на 2 года 6 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (21,71%) А на 1 год 8 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (20,11%) А на 1 год 7 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,08%) А- на 1 год 7 месяцев
• РОЛЬФ БО 001Р-08 #RU000A10BQ60 (20,32%) А- на 1 год 5 месяцев

Что по итогу: Стартовая доходность нового выпуска со сроком 2,5 года оценивается в ~19,2% годовых к погашению. На этом фоне бумаги эмитента с фиксированным купоном и сопоставимой дюрацией на вторичном рынке торгуются с доходностью ~17,3%, что формирует для нового выпуска существенную ценовую премию.

Флоатер также вызывает интерес, так как предлагает одну из самых высоких ставок в рейтинговой группе и отлично подходит в качестве среднесрочного инструмента. С ним ваша доходность будет оставаться выше ключевой ставки и обгонять фиксированные купоны, пока ЦБ не запустит активное смягчение монетарной политики.

При условии, что итоговый купон составит не менее КС+4,0%, готов рассмотреть возможность включения данных бумаг в свой облигационный портфель с долей до 3% от депозита. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

#облигации #аналитика #доход #инвестор #инвестиции #обзор_рынка #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Стоит ли покупать КАМАЗ БО-П18 и БО-П19 с доходностью до 18,97% годовых?

ПАО «КАМАЗ» — крупнейшая в стране автомобильная корпорация, которая входит в двадцатку ведущих мировых производителей тяжелых грузовиков и является лидером на российском рынке грузовых автомобилей.

Компания охватывает весь технологический цикл производства: от разработки, изготовления, сборки автотехники и автокомпонентов до сбыта готовой продукции и сервисного сопровождения.

📍 Параметры выпуска Камаз БО-П18:

• Рейтинг: АА- (стабильный) от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 17,50% годовых (YTM не выше 18,97% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 28 ноября
• Дата размещения: 02 декабря

📍 Параметры выпуска Камаз БО-П19:

• Рейтинг: АА- (стабильный) от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС+325 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 28 ноября
• Дата размещения: 02 декабря

📍 Финансовые результаты МСФО за 1п 2025 года:

• Чистый убыток: 30,9 млрд рублей, годом ранее компания завершила отчётный период с прибылью в размере 3,7 млрд рублей.
• Выручка: снизилась на 18% — почти до 154 млрд рублей.
• Себестоимость продаж: составила 137,9 млрд рублей (-10% г/г).
• Валовая прибыль: сократилась более чем вдвое — до 16,02 млрд рублей.
• Операционный убыток: 18,15 млрд рублей против прибыли почти 15 млрд рублей годом ранее.

Рост финансовых расходов связан с увеличением стоимости кредитов, привлекавшихся для модернизации и импортозамещения, а также усложнением цепочек поставок.

• Долгосрочные обязательства: 167,1 млрд руб. (+5,6% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 308,3 млрд руб. (+12,2% г/г).

На второе полугодие менеджмент намерен продолжить сокращать расходы и повышать эффективность деятельности, что, как ожидают в компании, "положительно отразится на финансовых результатах".

Рейтинг надёжности: 26 марта 2025 года аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг ПАО «КАМАЗ» и его облигаций с уровня АА(RU) до уровня АА-(RU), сохранив стабильный прогноз.

📍 В настоящее время в обращении находятся 16 выпусков общим объемом 80 млрд ₽. Из того, что выходило недавно:

• КАМАЗ БО-П16 #RU000A10CQ77 Доходность: 16,72%. Купон: 14,90%. Текущая купонная доходность: 14,95% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно.

• КАМАЗ ПАО БО-П17 #RU000A10CQ93 Купон: КС+2,15% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• ТрансКонтейнер П02-02 #RU000A10DG86 (20,88%) АА- на 2 года 11 месяцев
• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (22,66%) А- на 2 года 7 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (21,16%) А- на 2 года 5 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (21,78%) А на 1 год 8 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (20,07%) А на 1 год 7 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,27%) А- на 1 год 7 месяцев
• АФК Система 002P-02 #RU000A10BPZ1 (17,18%) АА- на 1 год 5 месяцев

По итогу: Выручка от продаж снизилась во всех сегментах за исключением финансовой аренды. Снижение выручки стало результатом падения рынка грузовиков почти на 60% и денежно-кредитной политики Центрального Банка РФ.

Компании срочно нужны деньги, чтобы выплатить 10 млрд долга в январе. Поэтому по новым облигациям они предлагают высокий процент. Это выгодно по сравнению с их же старыми облигациями. Но если ставку по этим новым облигациям сильно занизят, покупать их будет неинтересно. Участвовать в размещении не планирую. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #новости #рынок #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

20% годовых с ежемесячной выплатой: разбираем облигации РеСтор-001Р-02

ООО «реСтор» — мультибрендовая сеть магазинов техники и электроники, флагманский бренд — продукция Apple. Входит в группу компаний Inventive Retail Group.

Inventive Retail Group — оператор розничных сетей и интернет-магазинов в сегментах электроники, спорта, детских товаров и фэшн. Основные торговые сети компании: restore, Street Beat, Samsung, Xiaomi, Мир Кубиков, Hiker, Amazing Red, Unode50.

• Опыт на рынке: 18 лет.
• География: 468 магазинов в 36 городах России (на конец 2024 г.).
• Digital-стратегия: Активно развивает онлайн-направление, доля которого в 2023 году составила свыше 27% от общего объема продаж.

📍 Параметры выпуска РеСтор 001Р-02:

• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 26 ноября до 15:00
• Дата размещения: 01 декабря

Анализ финансового состояния эмитента осложнён значительной задержкой в предоставлении отчётности: Последний отчёт по МСФО был за 2022 год, а отчёт по РСБУ — за 2023 год.

📍 В качестве основного источника данных за 2024 год был взят отчёт рейтингового агентства АКРА:

• Выручка: около 77,2 млрд рублей (+16,3% г/г)
• EBITDA: 4,1 млрд рублей
• Чистая прибыль: 0,54 млрд рублей
• Капитал: 6,01 млрд рублей

• Чистый долг/EBITDA: примерно 2,6х, годом раннее было 3,5х

Несмотря, что с последнего выпуска облигаций прошел более года, компания активно использовала инструмент ЦФА, подтвердив свой статус одного из лидеров этого рынка.

Всего было размещено 8 выпусков цифровых активов на 5,9 млрд руб., и каждый из них пользовался повышенным интересом со стороны инвесторов.

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• ТрансКонтейнер П02-02 #RU000A10DG86 (20,83%) АА- на 2 года 11 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,28%) А- на 2 года 5 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (21,57%) А на 1 год 8 месяцев
• Селигдар 001Р-03 #RU000A10B933 (18,34%) А+ на 1 год 8 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (20,25%) А на 1 год 7 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,25%) А- на 1 год 7 месяцев
• РОЛЬФ БО 001Р-08 #RU000A10BQ60 (21,15%) А- на 1 год 5 месяцев

Что по итогу: Компания предлагает доходность выше средней по рынку. Это выгодно отличает выпуск от других облигаций с похожим уровнем риска. Есть шанс заработать на росте цены бумаги, но только если итоговый процент по купону не окажется сильно занижен.

Основные риски на поверхности: полное отсутствие прозрачности финансового состояния компании и её зависимость от «серых» поставок техники Apple, производитель которой свернул деятельность в России.

Условия меня заинтересуют, только если купон составит не менее 19,5%. Даже в этом случае я рискну лишь небольшой частью депозита. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #новости #обзор_рынка #мегановости

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Балтийский лизинг БО-П20: новый выпуск с доходностью до 20,75% — почему рынок сомневается?

Балтийский лизинг - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

📍 Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П20:

• Рейтинг: AA- (Стабильный) от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем: не более 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 19,00% годовых (YTM не выше 20,75% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: по 33% от номинала будет погашено в дату выплаты 12-го и 24-го, 34% в дату выплаты 36-го купона
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 25 ноября
• Дата размещения: 28 ноября

📍 Финансовые результаты МСФО за 1 квартал 2025 года:

• Лизинговый портфель – 158,2 млрд руб. (+11% г/г);
• Чистые инвестиции в лизинг – 158,8 млрд руб. (+10% г/г);
• Чистая прибыль – 1,5 млрд руб. (-5% г/г);

• Чистый долг – 143,9 млрд руб. (+13% г/г);
• Чистый долг / Собственные средства – 5,1x (ранее 5,8x).

Если чуть подробнее, то доходы от процентов растут: За последний год компания заработала на процентах 12,8 млрд ₽ (+42% к прошлому году). Вывод: высокие ставки помогли компании получить больше доходов.

Но расходы на проценты растут ещё быстрее: В 2024 году процентные расходы 5,88 млрд ₽ (+79% за год). Вывод: компания платит больше за заёмные деньги, чем раньше.

Резервы на плохие кредиты выросли в 5 раз: Сейчас резервов 660 млн ₽ (было намного меньше). Пока это не критично (всего 2,4% от капитала), но сигнал тревожный.

Прибыль снижается: Чистая прибыль 1,52 млрд ₽ (-27% к прошлому году).За весь 2024 год — 6,22 млрд ₽ (+17%), но рентабельность падает. Вывод: компания зарабатывает больше, но тратит ещё больше, поэтому прибыль сокращается.

Денег на счетах стало больше: 13,5 млрд ₽ против 4,63 млрд ₽ год назад. Капитал вырос до 27,9 млрд ₽ (+27%).

📍 В настоящее время в обращении находятся 13 выпусков биржевых облигаций на 72,05 млрд рублей:

• Балтийский лизинг БО-П16 #RU000A10BJX9 Доходность: 20,47%. Купон: 22,25%. Текущая купонная доходность: 20,96% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация: по 11% в даты выплат 12-го, 15-го, 18-го, 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купонов, 12% в дату выплаты 36-го купона.

• Балтийский лизинг БО-П19 #RU000A10CC32 Доходность: 22,09%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 17,68% на 2 года 9 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация: по 33,00% в даты выплаты 12 и 24 купонов, 34,00% в дату выплаты 36 купона.

📍 Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• ТрансКонтейнер П02-02 #RU000A10DG86 (20,83%) АА- на 2 года 11 месяцев
• АО АБЗ №1 002Р-04 #RU000A10DCK7 (20,81%) А- на 2 года 10 месяцев (с амортизацией)
• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (22,73%) А- на 2 года 7 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (19,67%) А- на 2 года 6 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (21,78%) А на 1 год 8 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (20,24%) А на 1 год 7 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,49%) А- на 1 год 7 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (19,05%) А- на 1 год 5 месяцев

Что по итогу: У эмитента все выпуски облигаций с амортизацией, что не позволяет зафиксировать высокую доходность на весь срок. Намеченная тенденция на снижение долговой нагрузки это хороший сигнал, но риски отрасли, никто не отменял.

Текущие параметры нового выпуска выглядят недостаточно привлекательными на фоне рыночных ожиданий и не учитывают риски связанные с задолженностью эмитента.

Это подтверждается поведением инвесторов на вторичном рынке: оба действующих выпуска (16-го и 19-го) торгуются с более высокой доходностью к погашению (YTM). Примечательно, что это — с учётом первоначального купона, без дисконта, который может возникнуть при снижении ставки. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

#облигации #обзор_рынка #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #новости #мегановости

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

18% годовых с ежемесячной выплатой: разбираем облигации Село Зелёное 001P-02

Компания не новичок на долговом рынке. Буквально в конце октября она провела дебютное размещение флоатера на 3 млрд руб. со спредом в 260 б.п. к ставке ЦБ. Следующим шагом станет выпуск с фиксированным купоном на два года, который мы сегодня и разберем подробнее.

ООО «Село Зелёное Холдинг» — российское предприятие, которое вместе с дочерними компаниями формирует крупную агропромышленную группу КОМОС.

В состав холдинга входит 18 предприятий и 20 производственных площадок в 4 регионах России: Удмуртия, Пермский край, Татарстан и Башкирия.

Сбыт идёт преимущественно оптом через крупные сети, такие как «Икс 5», «Магнит» и «Лента», а ключевыми рынками сбыта являются Удмуртия, Москва и Подмосковье.

📍 Параметры выпуска Село Зеленое 001P-02:

• Рейтинг: А (от НКР, прогноз "Стабильный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 02 декабря
• Дата размещения: 05 декабря

Финансовые результаты МСФО за 2024 год (более нового нет):

• Выручка: 94 млрд руб. (+16% г/г). Рост демонстрирует успешное развитие компании за счет укрепления каналов дистрибуции и наращивания объемов производства.

• EBITDA: 12 млрд руб. (+1% г/г). Маржа EBITDA сократилась, что объясняется ростом себестоимости сырья.

• Чистая прибыль: 4 млрд руб. (-47% г/г). Значительное снижение обусловлено увеличением процентных расходов и ростом инвестиционной активности.

• CAPEX: 6 млрд руб. (+59% г/г). Резкий рост капитальных затрат связан с активной модернизацией производственных и перерабатывающих мощностей.

• Свободный денежный поток (FCF): отрицательный. Текущая стратегия расширения финансируется преимущественно за счет заемных средств.

• Долговая нагрузка: выросла с 2,8 до 3,6 в 2024 году из-за увеличения долга до 42,6 млрд рублей и снижения OIBDA.

Результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:

• Выручка: 1,0 млрд руб. (+23,8% г/г);
• Чистая прибыль: 20,3 млн руб.;

• Долгосрочные обязательства: 3,16 млрд руб. (+110,5% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 7,2 млрд руб. (+13,7% за 9 месяцев).

В обращении имеется флоатер с ограниченным доступом (для квалов)

• Село Зеленое 001Р-01 #RU000A10D4W6 (А) Купон: КС+2,6% на 1 год 4 месяца, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,12%) А- на 2 года 6 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (22,20%) А на 1 год 8 месяцев
• Селигдар 001Р-03 #RU000A10B933 (17,93%) А+ на 1 год 8 месяцев
• Медскан 001Р-01 #RU000A10BYZ3 (17,47%) А на 1 год 8 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (20,54%) А на 1 год 7 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,69%) А- на 1 год 7 месяцев
• РОЛЬФ БО 001Р-08 #RU000A10BQ60 (20,79%) А- на 1 год 6 месяцев

Что по итогу: Эмитент предлагает условия, превосходящие среднерыночные — выпуск предусматривает премию к доходности бумаг сопоставимого кредитного качества. Спекулятивный апсайд присутствует при условии, что ставка купона не будет существенно снижена в ходе формирования заявок.

Основной риск: высокий уровень долговой нагрузки создает уязвимость в условиях жесткой ДКП, а контраст между растущей выручкой и падающей чистой прибылью в последней отчетности указывает на проблемы с маржинальностью. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем телеграм канале.

#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #обзор_рынка #новичкам #мегановости

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🔥 9 надежных облигаций как зарплата. Купоны с доходностью до 24% на один год и более. Рейтинг А

Продолжаем богатеть на облигациях. Сегодня у нас в подборке 9 выпусков с ежемесячными купонами на один год и более для регулярного денежного потока и крепким рейтингом А.

Карабкаемся вверх по облигационному баобабу рейтингов. На очереди крепкий и уже достаточно надежный рейтинг А. С параметрами, которые заявлены в данной подборке, нашлось 9 выпусков, удовлетворяющим им.

По похожему принципу также выбирались облигации с рейтингом А- тут, BBB и BBB- здесь. Для самых отбитых есть рейтинг “Слабоумие и отвага” или BB-. Смотрите, пользуйтесь.

⚙️ Из каких параметров приготовлена подборка?

✅ Надежный рейтинг А.
✅ Текущая купонная доходность от 16% до 24% годовых.
✅ Купоны ежемесячные и без амортизаций.
✅ Выпуски на один год и более.

Еще больше интересного в моем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы не потеряться, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

🚀 Также можете ознакомиться с интересными постами про облигации:

🔷 Мой портфель облигаций
🔷 Пассивный доход на длинных ОФЗ. Фиксируем 14% годовых

Теперь переходим к подборке!

💥 МВ ФИНАНС 001Р-06

● ISIN: RU000A10BFP3
● Цена: 106%
● Купон: 26% (21,37 ₽)
● Дата погашения: 11.04.2027
● Купонов в год: 12
● Текущая купонная доходность: 24% (YTM: 23%)

💥 Уральская Сталь БО-001Р-06

● ISIN: RU000A10D2Y6
● Цена: 99%
● Купон: 20,5% (16,85 ₽)
● Дата погашения: 31.03.2028
● Купонов в год: 12
● Текущая купонная доходность: 20,2% (YTM: 22,7%)

💥 Аэрофьюэлз-002Р-04

● ISIN: RU000A10B3S8
● Цена: 105,6%
● Купон: 24,75% (61,71 ₽)
● Дата погашения: 19.03.2027
● Купонов в год: 4
● Текущая купонная доходность: 23,3% (YTM: 21,3%)

💥 iКаршеринг Руссия 001P-07

● ISIN: RU000A10CCG7
● Цена: 98,9%
● Купон: 18,25% (15 ₽)
● Дата погашения: 02.08.2027
● Купонов в год: 12
● Текущая купонная доходность: 18,1% (YTM: 20,7%)

💥 ГК Самолет БО-П18

● ISIN: RU000A10BW96
● Цена: 113%
● Купон: 24% (19,73 ₽)
● Дата погашения: 06.06.2029
● Купонов в год: 12
● Текущая купонная доходность: 20,8% (YTM: 20,3%)

💥 Уралкуз 001Р-01

● ISIN: RU000A10C6M3
● Цена: 102%
● Купон: 20% (16,44 ₽)
● Дата погашения: 15.07.2027
● Купонов в год: 12
● Текущая купонная доходность: 19,3% (YTM: 20,3%)

💥 ВИС ФИНАНС БО-П08

● ISIN: RU000A10B2T8
● Цена: 109%
● Купон: 24% (19,73 ₽)
● Дата погашения: 04.03.2027
● Купонов в год: 12
● Текущая купонная доходность: 21,7% (YTM: 17,3%)

💥 Медскан 001Р-01

● ISIN: RU000A10BYZ3
● Цена: 104%
● Купон: 18,5% (15,21 ₽)
● Дата погашения: 22.09.2027
● Купонов в год: 12
● Текущая купонная доходность: 17,5% (YTM: 17,2%)

💥 А101 БО-001Р-01

● ISIN: RU000A108KU4
● Цена: 101,4%
● Купон: 17% (13,97 ₽)
● Дата погашения: 16.05.2027
● Купонов в год: 12
● Текущая купонная доходность: 16,5% (YTM: 17,1%)

Вот такая получилась подборка. Кредитное качество эмитента оставляем за скобками. Здесь только ежемесячные купоны (за исключением Аэрофьюлз), никаких оферт, с ними можно работать, но необходимо быть аккуратным, и, что немаловажно, разбирающимся во всем этом. Также отсутствует амортизация, при прочих равных можно купить и забыть, получая купончики до самого погашения, ну или дефолта, тут как повезет.

В мой портфель облигации были добавлены с целью закрыть все месяцы денежным потоком, так как дивиденды у нас еще не научились платить ежемесячно.

В облигациях минимальная концентрация на одном эмитенте. Можно сказать, spray and pray. Диверсификация – наше все, холодная голова и здравый рассудок, что в один прекрасный солнечный день, кто-то может дефолтнуться. Всех обнял! 💙

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, На данный момент интересны просевшие акции, но корпораты тоже понемногу беру.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

комментариев

Новые облигации Эталон Финанс 002Р-04: разбор рисков, которые скрываются за купоном 20.50%

Группа "Эталон" #ETLN фокусируется на строительстве жилья комфорт, бизнес и премиум классов, офисной недвижимости, а также на реставрации объектов культурного наследия.

Крупнейшим акционером группы на конец прошлого года являлась АФК "Система" #AFKS (48,8%).

📍 Параметры выпуска Эталон Финанс 002Р-04:

• Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз "Стабильный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1,5 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 20,50% годовых (YTM не выше 22,54% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 18 ноября
• Дата размещения: 21 ноября

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 77,4 млрд руб. (+35,0% г/г);
• Чистый убыток: 8,9 млрд руб. вызван высокой стоимостью обслуживания долга из-за роста ключевой ставки

• Долгосрочные обязательства: 150,5 млрд руб. (+15,6% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 98,5 млрд руб. (+18,2% за 6 месяцев);

Финансовое состояние резко ухудшилось. За полгода эскроу-счета сократились, а чистый долг без их учёта взлетел на 50%. В результате долговая нагрузка всего за полгода выросла почти в два раза — с 1.6х до 3.1х.

В первом полугодии 2025 года объем реализованной недвижимости составил 295,7 тыс. кв. м, что на 23% меньше.

Ситуация изменилась в третьем квартале, где был зафиксирован существенный рост. Выручка от продаж недвижимости выросла на 27% и достигла 46,9 млрд рублей. В физическом выражении прирост составил 11%.

В обращении находятся четыре выпуска облигаций на 29,25 млрд рублей. Из них выделил бы:

• Эталон Финанс 002P-03 #RU000A10BAP4 Доходность: 18,87%, Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 23,07% на 1 год 4 месяца, ежемесячно

• Эталон-Финанс выпуск 3 #RU000A103QH9 Доходность: 23,30%, Купон: 9,10%. Текущая купонная доходность: 9,45% на 10 месяцев, 4 раза в год

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Группа ЛСР 001Р-11 #RU000A10CKY3 (17,58%) А на 2 года 8 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,19%) А- на 2 года 6 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (20,17%) ВВВ на 2 года 4 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (21,78%) А на 1 год 9 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,85%) А на 1 год 7 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,17%) А- на 1 год 7 месяцев
• РОЛЬФ БО 001Р-08 #RU000A10BQ60 (21,04%) А- на 1 год 6 месяцев

В своей рейтинговой категории бумага выглядит чуть привлекательнее аналогов. Но если сравнить её с другими застройщиками, условия выпуска — самые обычные, без особых преимуществ.

📍 Что по итогу: Это классический выбор между риском и доходностью. С одной стороны — привлекательный купон, с другой — высокая долговая нагрузка и растущие убытки.

Без смягчения политики ЦБ баланс будет смещён в сторону рисков. Хотя дефолт компании представляется маловероятным, для покрытия убытков может потребоваться допэмиссия, позволяющая отложить решение накопившихся проблем.

Добавлять очередного застройщика с известными проблемами в строительном секторе не планирую. Предпочту довольствоваться тем, что купил ранее. Если пропустили, то с составом моего облигационного портфеля можно ознакомиться перейдя по ссылке.

Сейчас на фоне недавнего роста индекса RGBI в ожидании снижения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ (19 декабря) появляется все меньше привлекательных идей. Вторичный рынок уже перегрет из-за замедления инфляции, а на первичном эмитенты слишком резко снижают первоначальные доходности.

Стоит дождаться начала года и посмотреть, как скажется на рынке пересмотр НДС и налогооблагаемой базы в частности. Из-за этих факторов высок риск, что после возможного снижения ставки в декабре, ЦБ сделает долгую паузу, а значит откат в индексе гособлигаций неизбежен. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем телеграм канале.

#аналитика #облигации #идея #инвестор #инвестиции #купоны #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Облигации Почта России 003Р-01 (фикс) и 003Р-02 (флоатер). Весомые причины пройти мимо

Пожалуй, сложно найти человека, который хоть раз не сталкивался с услугами этой компании. Сложности и недофинансирование видны, и этого не скрывают сами работники, выполняющие свои функции в отсутствие современной техники. Сегодня предлагаю заглянуть чуть глубже и понять, как обстоят дела с финансовой точки зрения:

АО «Почта России» — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор России, работающий во всех регионах страны.

Компания оказывает все виды услуг почтовой связи, осуществляет денежные переводы и доставку пенсий, обеспечивает прием платежей от населения, а также предоставляет логистические услуги. Почта России на 100% находится в собственности государства.

Параметры выпуска Почта России 003Р-01:

• Рейтинг: AА(RU) (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: КБД + 350 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 09 октября
• Дата размещения: 14 октября

Параметры выпуска Почта России 003Р-02:

• Рейтинг: A(RU) (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: КС+300 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: только для квалов

• Сбор заявок: до 09 октября
• Дата размещения: 14 октября

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 107,2 млрд руб. (-2,8% г/г);
• Чистый убыток: 23,8 млрд руб. (рост в 2 раза г/г);

• Субсидии из бюджета: 327 млн рублей, что в три раза больше, чем за весь 2024 год.
• Производительность почтовой сети: увеличилась на 5,3%

• Долгосрочные обязательства: 96,6 млрд руб. (-18,5% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 211,3 млрд руб. (-27,3% г/г).

В настоящее время в обращении находится 16 выпусков биржевых облигаций компании на 115 млрд рублей:

Из аналогов с похожими параметрами на вторичном рынке можно выделить выпуски ПочтаР2Р04 #RU000A1055Y4 (YTP 18,21%) оферта: через 22 месяца, ПочтаР2Р01 #RU000A104V75 (YTP 18,1%) оферта: через 19 месяцев.

Похожие выпуски облигаций по уровню риска:

• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (22,88%) А- на 2 года 9 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (21,53%) А- на 2 года 8 месяцев
• Патриот Групп 001Р-01 #RU000A10B2D2 (24,89%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (21,09%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• Сегежа Групп 003P-06R #RU000A10CB66 (26,01%) ВВ- на 2 года 3 месяца
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (25,27%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (21,07%) А- на 1 год 9 месяцев
• ТГК-14 выпуск 2 #RU000A106MW0 (22,01%) ВВВ на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (20,12%) А- на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: На основании анализа можно сделать вывод о нецелесообразности участия в размещении. Это обусловлено откровенно слабым финансовым состоянием эмитента и отсутствием премии к доходности на вторичном рынке.

В сравнении с флоатерами, куда интереснее выглядит: АФК Система 002P-05 #RU000A10CU55 Купон: КС+350 б.п. на 2 года. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #обзор #отчет #аналитика #инвестор #инвестиции #обзор_рынка #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Облигации Селигдар 001P-06. Купон до 17,25% на 2,5 года без оферт и амортизации

ПАО «Селигдар» — российский полиметаллический холдинг, который занимается горнодобычей и добычей металлов: золота, серебра, олова, меди, вольфрама.

Компания входит в топ-10 крупнейших российских компаний по объёмам годовой добычи золота и является крупнейшим производителем рудного олова в России.

Параметры выпуска Селигдар 001P-06:

• Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА, прогноз "Негативный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 17,25% годовых (YTM не выше 18,68% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 09 октября
• Дата размещения: 14 октября

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Консолидированная выручка: 28,4 млрд рублей, увеличилась относительно показателя прошлого года на 36%.
• Выручка от реализации золота: 23,9 млрд рублей, увеличилась на 7,1 млрд рублей.
• Показатель EBITDA: 11,6 млрд рублей, рост к прошлому году — 42%.
• Рентабельность по EBITDA: 41%.

• Долгосрочные обязательства: 80,6 млрд руб. (+15,0% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 94,8 млрд руб. (+8,4% г/г);

• Чистый Долг/ скорр. EBITDA: 3,26x.

Агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Селигдар» на уровне ruA+, однако пересмотрело прогноз по нему в сторону ухудшения — со «стабильного» на «негативный».

К такому решению агентство подтолкнул ряд факторов:

• Рост долга: Активные инвестиции компании привели к увеличению долговой нагрузки.
• Дорогие кредиты: Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ сделало обслуживание долга более затратным.
• Проблемы с оборотом: Замедлилась скорость оборота товарно-материальных запасов.
• Влияние цены на золото: Рост котировок золота привел к увеличению стоимости «золотых» обязательств компании.

Главный просчет: Выпуск «золотых облигаций» с привязкой номинала к цене золота стал, на мой взгляд, стратегической ошибкой менеджмента:

Выпущенные в апреле 2023 года по цене 4186,3 рубля за грамм, эти бумаги сегодня, на фоне роста цены золота, создают значительную долговую нагрузку с учетом еще и 5% купона.

Компания демонстрирует хороший рост выручки, вот только значительная часть дохода уходит на погашение долговых обязательств.

На данный момент в обращении находятся 8 выпусков облигаций. Из них выделил бы:

• Селигдар 001Р-03 #RU000A10B933 Доходность: 19,14%, Купон: 23,25%. Текущая купонная доходность: 21,25% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно

• Селигдар 001Р-04 #RU000A10C5L7 Доходность: 19,00%, Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 18,33% на 2 года 3 месяца, ежемесячно

Что готов предложить нам рынок долга:

• Группа ЛСР 001Р-11 #RU000A10CKY3 (17,64%) А на 2 года 10 месяцев
• ВИС ФИНАНС БО П09 #RU000A10C634 (17,83%) А+ на 2 года 9 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (21,11%) А- на 2 года 8 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (22,61%) ВВВ на 2 года 5 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (25,37%) А на 1 год 10 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,78%) А на 1 год 9 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,91%) А- на 1 год 9 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (20,28%) А- на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: К явным недостаткам стоит отнести растущую долговую нагрузку и возможность пересмотра рейтинга надежности в сторону его понижения. Также новое размещение явно проигрывает своим аналогам.

Например, выпуск «Селигдар4Р» с погашением через 2,3 года и доходностью к погашению 19,0% выглядит гораздо привлекательнее. Не вижу здесь инвестиционной идеи, поэтому проходим мимо. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #аналитика #новости #обзор_рынка #инвестор #инвестиции #новичкам #обучение

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Облигации Уральская кузница 001P-02. Купон до 13,00% на 3 года в валюте. Какие есть риски?

Данный эмитент для рынка долга не новый. Ранее он выходил с дебютным рублёвым размещением, теперь как видим, время пришло для предложения в валюте. Предлагаю оценить риски и потенциальную доходность:

ПАО «Уральская кузница» создано на базе «Чебаркульского металлургического завода», выпускает штампованные поковки из проката углеродистых и легированных марок стали, жаропрочных и титановых сплавов. С 2003 года входит в группу Мечел $MTLR

Параметры выпуска УралКуз 001P-02:

• Рейтинг ПАО "Мечел": A- (RU) от АКРА прогноз "Негативный"
• Номинал: 100 ¥
• Объем выпуска: 100 млн CNY
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 13,00% годовых (YTM не выше 13,80% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 08 октября
• Дата размещения: 13 октября

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 10,4 млрд руб. (-9,0% г/г);
• Чистая прибыль: 4,3 млрд руб. (+3,7% г/г);

• Долгосрочные обязательства: 815,3 млн руб. (+20,7% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 6,7 млрд руб. (-18,7% г/г);

• Отношение чистого долга к EBITDA: по итогам 2024 года находится на уровне 0,2х. При этом стоит помнить про высокую долговую нагрузку материнской компании – группы Мечел.

Снижение рейтинга «Мечел» агентство АКРА объяснило ростом долговой нагрузки на фоне сокращения операционного денежного потока. Причиной этого стало падение цен на ключевую продукцию компании.

В настоящее время на бирже торгуется только рублевый выпуск, поэтому сравнивать новое предложение будем сразу с другими компаниями:

• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 Доходность — 20,91%. Купон: 20,00%. Текущая купонная доходность: 19,60% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно

Что готов предложить нам рынок долга:

• Полипласт П02-БО-11 #RU000A10CTH9 CNY (11,98%) А- на 1 год 11 месяцев
• КИФА БО-01 #RU000A10CM89 CNY (13,70%) ВВВ на 1 год 10 месяцев

С большим уровнем риска можно рассмотреть:

• Инвест КЦ 001P-01 #RU000A10BQV8 USD (А-) Доходность: 11,24% на 2 года 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-09 #RU000A10CH11 USD (А-) Доходность: 10,72% на 2 года 3 месяца
• Уральская Сталь БО-001Р-04 #RU000A10BS68 USD (А) Доходность: 11,62% на 2 года 2 месяца

Что по итогу: В сравнении с рыночными аналогами, начальные условия от УралКуз предполагают умеренную премию, создавая потенциал для роста котировок после размещения. Продолжительный срок обращения также является конкурентным преимуществом, давая инвесторам возможность зафиксировать привлекательную валютную доходность на длительный период.

Инфраструктурные сложности и привязка к компании Мечел - главные риски, которые нужно здраво оценивать. Окончательный выбор всегда за вами, я же планирую с умеренной долей от депозита принять участие в размещении. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #рынок #биржа #валюта #обзор_рынка #новичкам #инвестор #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Облигации Уральская сталь 001Р-06 (фикс) и 001Р-07 (флоатер). Риски все выше

На рынке долга наблюдается тренд на рост доходности облигаций, вызванный неопределенностью относительно динамики снижения ключевой ставки. В этих условиях новые выпуски размещаются с более привлекательными условиями. Правда уровень риска - не становится меньше:

«Уральская Сталь» — крупный металлургический холдинг полного цикла, расположенный в Новотроицке, Оренбургская область, производящий чугун, широкий спектр сталей (включая уникальные мостовые, коррозионностойкие, криогенные) и литые изделия.

Параметры выпуска Уральская сталь БО-001Р-06:

• Рейтинг: A(RU) (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 08 октября
• Дата размещения: 13 октября

Параметры выпуска Уральская сталь БО-001Р-07:

• Рейтинг: A(RU) (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС+425 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: только для квалов

• Сбор заявок: до 08 октября
• Дата размещения: 13 октября

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 57 979 млн руб. Отмечается значительное снижение выручки на 31,2% из-за укрепления рубля и ухудшения конъюнктуры рынка.
• EBITDА: 152 млн руб. Наблюдается катастрофическое падение операционной рентабельности.
• CAPEX: 4 736 млн руб. Инвестиции в основные средства сохраняются на высоком уровне.

• Долгосрочные обязательства: 55,2 млрд руб. (-3,8% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 96,8 млрд руб. (-1,0% г/г);
• Соотношение Чистый Долг/EBITDA на уровне 5,4x (0,86х на конец 2023 года и 2,12х на конец первого полугодия 2024г.).

В феврале 2025 года АКРА понизило кредитный рейтинг компании до уровня A(RU), изменив прогноз на «Негативный». Это связано с высокой вероятностью сохранения средних уровней по долговой нагрузке и обслуживанию долга в 2025 году.

В обращении находятся три выпуска биржевых облигаций компании на 24 млрд рублей, выпуск биржевых бондов на 350 млн юаней и биржевой выпуск на $20 млн:

• Уральская Сталь БО 001Р-05 #RU000A10CLX3 Доходность — 20,48%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 18,55% на 2 года 4 месяца, ежемесячно

Новый выпуск с фикс купоном привлекателен за счет повышенной доходности на старте, что создает потенциал для роста котировок. Покупать на долгосрок, я бы не рекомендовал.

Похожие выпуски облигаций по уровню риска:

• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (23,17%) А- на 2 года 9 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (21,34%) А- на 2 года 8 месяцев
• Патриот Групп 001Р-01 #RU000A10B2D2 (24,89%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (22,01%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• Сегежа Групп 003P-06R #RU000A10CB66 (26,01%) ВВ- на 2 года 3 месяца
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (25,57%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (19,59%) А- на 1 год 9 месяцев
• ТГК-14 выпуск 2 #RU000A106MW0 (22,36%) ВВВ на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (20,44%) А- на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: Риск в данной истории пропорционален потенциальной доходности. Эмитент предлагает высокую доходность для своего рейтинга, а дефицит подобных бумаг на рынке может обеспечить краткосрочный рост котировок после размещения.

Однако фундаментальные показатели компании ослабевают: растет долговая нагрузка, ухудшается операционная эффективность, так что выбор за Вами. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #аналитика #обзор_рынка #инвестор #инвестиции #новичкам #риск #подборка

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Облигации Электрорешения 001P-02. Купон до 22,5% на 2 года без оферт и амортизации

Впервые изучаю деятельность данной компании. Высокий размер купона вызывает вопросы и требует более детального анализа отчётности, так что поехали:

ООО «Электрорешения» – российский производитель электротехнического оборудования под международным брендом EKF, который разрабатывает и продает комплексные решения в области электроснабжения и автоматизации для промышленных, гражданских и инфраструктурных объектов.

Производственная база компании включает две собственные площадки во Владимирской области, испытательную лабораторию, конструкторское бюро, а также сеть логистических комплексов в России. Общая численность сотрудников – более 2 тыс. человек.

Параметры выпуска Электрорешения 001P-02:

• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 22,50% годовых (YTM не выше 24,98% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 02 октября
• Дата размещения: 07 октября

Финансовые результаты по РСБУ за 2024 год:

• Выручка: 21,7 млрд руб. (+31,0% г/г);
• Чистая прибыль: 750,5 млн руб. (-29,5% г/г);
• Валовая прибыль — 36%, рост к 2023 году;

• Долгосрочные обязательства: 3,0 млрд руб. (+63,2% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 13,6 млрд руб. (+39,6% г/г).

Долговая нагрузка на конец 2024 г. сохранилась на комфортном уровне. Чистый долг составил 3,7 млрд руб., увеличение относительно прошлого года на 13,3%. Остатки денежных средств составили 2,2 млрд руб., что обеспечивает компании достаточный запас финансовой устойчивости.

В настоящее время в обращении находятся 1 выпуск биржевых облигаций на 1 млрд рублей:

• Электрорешения выпуск 1 #RU000A106HF5 Доходность: 21,61%. Купон: 12,30%. Текущая купонная доходность: 12,62% на 9 месяцев, 4 раза в год

Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы:

• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (22,50%) А- на 2 года 9 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,80%) А- на 2 года 8 месяцев
• Патриот Групп 001Р-01 #RU000A10B2D2 (24,74%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (21,25%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• Сегежа Групп 003P-06R #RU000A10CB66 (25,65%) ВВ- на 2 года 3 месяца
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (25,57%) А на 1 год 10 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,49%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (19,59%) А- на 1 год 9 месяцев
• ТГК-14 выпуск 2 #RU000A106MW0 (21,77%) ВВВ на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (20,40%) А- на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: Новое размещение выглядит перспективно в сравнении с уже торгующимся аналогом, предлагая возможность зафиксировать более высокую доходность на 2 года без оферты и амортизации.

Основные риски выпуска — отсутствие актуальной отчётности по МСФО за 2024 год и «негативный» прогноз от АКРА. Это не позволяет объективно оценить привлекательность высокой доходности к погашению.

Уровень риска в моем облигационном портфеле и без того высокий, поэтому добавлять "кота в мешке" не стану, чего и вам рекомендую. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #аналитика #обзор #отчет #новости #инвестор #инвестиции #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Новые выпуски облигаций Самолет БО-П19 и БО-П20. Что скрывается за высокой доходностью?

ГК "Самолёт" - это группа, в которую входит ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, реализующих масштабные объекты недвижимости. География деятельности компании - Московский регион, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Также компания является лидером по объему текущего строительства в РФ.

Параметры выпуска Самолет БО-П19:

• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,25% годовых (YTM не выше 19,86% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 25 сентября
• Дата размещения: 30 сентября

Параметры выпуска Самолет БО-П20:

• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 1 год
• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 25 сентября
• Дата размещения: 30 сентября

Финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка компании составила 171 млрд руб.;
• Валовая прибыль увеличилась на 5% г/г до 65,1 млрд руб.;
• EBITDA выросла на 21% год к году и достигла 52,1 млрд руб.;
• Чистая прибыль составила 1,8 млрд руб.;

• Соотношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA на 30.06.2025 составило 1,13х.

Компания выполнила собственный прогноз по продажам на 96%, несмотря на снижение доли приобретаемых объектов с участием ипотечных средств до 54% и рост доли продаж продуктов без отделки.

Среднесрочными целями группы остаются снижение долговой нагрузки и повышение маржинальности бизнеса после снижения ключевой ставки.

В настоящее время в обращении находятся 9 выпусков биржевых облигаций девелопера на 88,8 млрд рублей и выпуск классических бондов на 1,5 млрд рублей.

• ГК Самолет БО-П16 #RU000A10BFX7 Доходность: 19,13%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 21,92% на 2 года 6 месяцев, ежемесячно

• ГК Самолет БО-П18 #RU000A10BW96 Доходность: 20,83%. Купон: 24,00%. Текущая купонная доходность: 20,88% на 3 года 8 месяцев, ежемесячно

Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы:

• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (22,50%) А- на 2 года 10 месяцев
• Группа ЛСР - 001Р-11 #RU000A10CKY3 (17,23%) А на 2 года 10 месяцев
• ВИС ФИНАНС БО П09 #RU000A10C634 (18,04%) А+ на 2 года 9 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,80%) А- на 2 года 8 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (20,01%) ВВВ на 2 года 5 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (25,37%) А на 1 год 11 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,49%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (18,39%) А- на 1 год 10 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (19,84%) А- на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: Если в портфеле нужен девелопер с хорошей ставкой и адекватной долговой политикой — то можно присмотреться. Но опять-таки держите в голове текущую ситуацию с недвижимостью и ипотеками в стране.

Новый краткосрочный выпуск выглядит привлекательно: его условия лучше, чем у аналогов в рейтинге и у других бумаг эмитента. При текущих параметрах он интересен как для краткосрочных спекуляций, так и в качестве альтернативы вкладам с более высокой доходностью. Планирую подать заявку на участие.

Подушкой безопасностью выступает тот факт, что ГК Самолет владеет крупнейшим земельным банком в России, что создает внушительную основу для дальнейшего роста бизнеса и на случай форс-мажора может выступить страховкой при неблагоприятном периоде на рынке.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #обзор_рынка #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #аналитика #обучение

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Новые выпуски облигаций АФК Система 2Р4 (фикс) и 2Р5 (флоатер). Стоит ли участвовать?

Наверняка многим инвесторам данная компания хорошо известна, но пройти мимо вступления никак нельзя:

АФК «Система» - публичная инвестиционная компания с диверсифицированным портфелем активов в таких отраслях как телекоммуникации, лесопромышленность, сельское хозяйство, медицинские услуги, розничная торговля, туризм, фармацевтика, девелопмент, IT, энергетика и др.

Параметры выпуска Система 002Р-04:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 10 млрд.₽
• Срок обращения: 4 года
• Купон: не выше 17,00% годовых (YTM не выше 18,39%% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: по 12,5% от номинальной стоимости в дату выплаты 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45, 48 купонов.
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата книги: 24 сентября
• Начало торгов: 26 сентября

Параметры выпуска Система 002Р-05:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 10 млрд.₽
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС+350 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата книги: 24 сентября
• Начало торгов: 26 сентября

Финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 321,1 млрд руб., рост на 6,3% год к году;
• Показатель скорр. OIBDA: 94,5 млрд руб., рост на 3,2% год к году;
• Маржинальность EBITDA: 29,4% — на уровне прошлого квартала;

• Чистый убыток в доле АФК «Система» — 50,2 млрд руб. (прибыль 2,9 млрд руб. во II квартале 2024 года).

Основная причина убытка — огромный долг, обслуживание которого обошлось группе в 162 млрд руб. за полгода.

Жесткая ДКП продолжает истощать холдинг. Процентные расходы поглощают операционную прибыль, а рефинансирование долга в условиях высоких ставок выглядит крайне сложным.

При улучшении настроений на рынке Система может вывести на IPO ряд своих «дочек». Среди возможных претендентов: Cosmos hotel group, Медси и Биннофарм Групп. Вот только подобный сценарий осуществим только при резком снижении ключевой ставки.

В обращении на Московской бирже имеются порядка 32 выпусков, что лишний раз показывается насколько компании не просто обслуживать долговые обязательства.

Все длинные выпуски с офертой, что не позволяет на длительный срок зафиксировать высокую доходность. В качестве исключения можно выделить последнее размещение:

• АФК Система 002P-02 #RU000A10BPZ1 Доходность: 17,48%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 20,50% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно

• АФК Система 002P-03 #RU000A10BY94 Доходность: 17,47%. Купон: 21,50%. Текущая купонная доходность: 19,85% на 1 год 6 месяцев, ежемесячно

Что готов нам предложить рынок долга:

• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (22,34%) А- на 2 года 11 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,63%) А- на 2 года 9 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (19,68%) ВВВ на 2 года 5 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (24,80%) А на 1 год 11месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,17%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (18,28%) А- на 1 год 10 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (19,22%) А- на 1 год 7 месяцев

Из флоатеров выделили бы:

• Группа Позитив 001Р-01 #RU000A109098 (АА) Текущая цена: 995Р Купон: КС+1,7% на 1 года 8 месяцев, ежемесячно
• Балтийский лизинг БО-П11 #RU000A108P46 (АА-) Текущая цена: 968Р Купон: КС+2,3% на 1 года 7 месяцев, ежемесячно
• ПАО «КАМАЗ» БО-П14 #RU000A10ASW4 (АА-) Текущая цена: 1022Р Купон: КС+3,4% на 1 года 3 месяца, ежемесячно

Что по итогу: Особой инвестиционной привлекательности в новом выпуске АФК Системы при всех известных проблемах, я не вижу. На долговом рынке можно найти предложения куда интереснее и с большей премией за риск, поэтому прохожу мимо.

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🔝 10 облигаций с жирными купонами до 22% годовых и добротным рейтингом А

Продолжаем богатеть на облигациях. Карабкаемся вверх по лестнице рейтингов, сегодня добрались до крепкого рейтинга А. Какие еще параметры мне интересны? Выплаты купонов 4 или 12 раз в год, погашение от года и более, отсутствие оферт, чем проще, тем лучше. Погнали посмотрим, что есть на рынке!

Ключевую ставку снижать будут, но постепенно, поэтому у инвестора есть время припарковать свое кровно заработанное под хороший процент в компании с приемлемым рейтингом.

Также можете ознакомиться с подборками облигаций, которые могут заинтересовать инвестора:
🔷10 облигаций с ежемесячным купоном (NEW!!!🔥)
🔷 10 коротких облигаций с доходностью до 22%
🔷 10 высокодоходных облигаций с рейтингом ВВВ и ниже (слабоумие и отвага)

💸 Каршеринг Руссия 1Р6
● ISIN: RU000A10BY52
● Цена: 101,5%
● Купон: 20% (16,44 ₽)
● Дата погашения: 15.06.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 19,4%

💸 ЯТЭК 1Р3
● ISIN: RU000A1070L0
● Цена: 98,4%
● Купон: 15,35% (38,27 ₽)
● Дата погашения: 09.10.2026
● Купонов в год: 4
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 15,4%

💸 Каршеринг Руссия 1Р7
● ISIN: RU000A10CCG7
● Цена: 99,2%
● Купон: 18,25% (15 ₽)
● Дата погашения: 02.08.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 18,1%

💸 ГК Самолет БО-П18
● ISIN: RU000A10BW96
● Цена: 115%
● Купон: 24% (19,73 ₽)
● Дата погашения: 06.06.2029
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 20,6%

💸 Аэрофьюэлз 2Р4
● ISIN: RU000A10B3S8
● Цена: 108,4%
● Купон: 24,75% (61,71 ₽)
● Дата погашения: 19.03.2027
● Купонов в год: 4
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 22,7%

💸 Уральская кузница 1Р1
● ISIN: RU000A10C6M3
● Цена: 105,6%
● Купон: 20% (16,44 ₽)
● Дата погашения: 15.07.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 18,6%

💸 ГК Самолет 01
● ISIN: RU000A0JWYJ0
● Цена: 105,6%
● Купон: 26% (64,82 ₽)
● Дата погашения: 30.10.2026
● Купонов в год: 4
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 24%

💸 А101 БО-1Р1
● ISIN: RU000A108KU4
● Цена: 102%
● Купон: 17% (13,97 ₽)
● Дата погашения: 16.05.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 16,4%

💸 ВИС ФИНАНС БО-П09
● ISIN: RU000A10C634
● Цена: 103,7%
● Купон: 17% (13,97 ₽)
● Дата погашения: 08.07.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 16,1%

💸 Медскан 1Р1
● ISIN: RU000A10BYZ3
● Цена: 105,6%
● Купон: 18,5% (15,21 ₽)
● Дата погашения: 22.09.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: А
● Текущая купонная доходность: 17,3%

Ставочки по вкладам подкручивает, тяжело уже найти что-то больше 15% годовых, да и сроки там совсем не радуют, 3-6 месяцев и то если повезет со всякими приветственными бонусами.

В данной подборке есть варианты на 1 год и более, почти все выпуски с ежемесячными выплатами, за исключением Аэрофьюлза, Самолета01 и ЯТЭКа, у первых двух приличный купонный доход в 22 и 24% соответственно, а ЯТЭК за компанию, самое достойное из оставшихся вариантов. Убрал YTM, оставил текущую купонную доходность, на мой взгляд она более информативна и понятна.

Радуемся, что не запретили диверсификацию и здравый ум у имеющих его. Грамотно инвестируем, учитываем риски и радуемся денежному потоку.
В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, сейчас упор делаю на валютные облигации. Также все еще интересны ОФЗ.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

комментарий

Облигации Органик Парк БО-П02. Что скрывается за сверхдоходностью?

«Органик Парк» является производственным актив группы Bionovatic, выпускающей микробиологические препараты для сельского хозяйства. Производство осуществляется на заводе в Казани с годовой мощностью 6 тыс. тонн.

Параметры выпуска Органик Парк БО-П02:

• Рейтинг: BB+(RU), прогноз «Стабильный»
• Номинал: 1000Р
• Объем: 100 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 24,00% годовых (YTM не выше 26,83% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: Call-оферта через 1 год (даёт право эмитенту выкупить облигацию у инвестора без его согласия в назначенную дату).
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 16 сентября
• Дата размещения: 19 сентября

Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 259,4 млн руб., снижение на 12,22% по сравнению с 1 полугодием 2024 года (295,51 млн руб.).
• Чистая прибыль: 23,38 млн руб., сокращение на 19,21% (28,94 млн руб. в 1 полугодии 2024 года).
• Активы: 544,4 млн руб., снижение по сравнению с 580,82 млн руб. годом ранее.
• Внеоборотные активы: 184,02 млн руб..
• Оборотные активы: 360,38 млн руб., рост на 25,48%.
• Капитал и резервы: 104,02 млн руб., увеличение на 2,31%.

• Долгосрочные обязательства: 285,11 млн руб., рост на 24,77%.
• Краткосрочные обязательства: 155,27 млн руб., что на 38,05% меньше аналогичного показателя в 1 полугодии 2024 года.

Период устойчивого роста сменился спадом в текущем году, что отразилось на ее основных финансовых показателях. Наблюдается одновременное сокращение и выручки, и прибыли. Финансовое здоровье организации ухудшилось: рентабельность просела, а операционные расходы стали расти быстрее, чем доходы.

Также компания не может похвастаться исполнительностью платить в срок:

• В 2019 году компания несвоевременно исполнила кредитные обязательства перед «МСП Банком».
• В 2021 году Промсвязьбанк взыскивал с Органик Парка деньги через суд, но дело закончилось мировым соглашением.

Кроме того, в 2018–2020 годах Органик Парк получал иски от ПАО «Сбербанк» о ненадлежащем исполнении обязательств по банковским счетам и расчётам.

В обращении находятся один выпуск биржевых облигаций на 100 млн рублей:

• Органик Парк БО-П01 #RU000A10AZN8 Доходность: 22,72%. Купон: 29,50%. Текущая купонная доходность: 24,93% на 2 года 4 месяца, ежемесячно.

С сопоставимым уровнем риска на бирже, как по мне торгуются следующие эмитенты:

• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 (26,63%) ВВВ на 2 года 10 месяцев, с амортизацией
• Кокс оббП04 #RU000A10C741 (22,53%) А- на 2 года 10 месяцев, с офертой 25.01.2027 (по уровню долговой нагрузки ожидаю понижение рейтинга)

Что готов предложить нам рынок долга:

• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (21,96%) А- на 2 года 11 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,56%) А- на 2 года 9 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (23,64%) А на 1 год 11месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (17,87%) А- на 1 год 10 месяцев
• АФК Система 002P-02 #RU000A10BPZ1 (17,21%) АА- на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (18,00%) А- на 1 год 8 месяцев

Что по итогу: Обычно я избегаю выпуски, имеющими подобный рейтинг надежности и не имеющих собственных акций на бирже, поскольку вижу в них высокий риск остаться без денег. Исключение было сделано лишь для эмитента «Сегежа» в связи с наличием у него ликвидных акций на бирже. Это теоретически позволяет провести дополнительную эмиссию в случае, если доступ к долговому рынку будет ограничен.

Чего нельзя сказать про «Органик Парк» который к тому же демонстрирует ряд тревожных сигналов: высокий уровень долга, регулярные задержки с публикацией отчетности и проблемы с обслуживанием текущей задолженности, говорят сами за себя. Есть смысл не жадничать и пройти мимо.

✅️ Всех благодарю за внимание и поддержку постов. Еще больше аналитики и идей по рынку именно здесь:

Наш телеграм канал

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Подборка двухлетних облигаций с доходностью до 24%

Мы находимся в процессе снижения ключевой ставки, а значит на долговом рынке еще не поздно найти варианты с высокой доходностью и умеренным уровнем риска.

Подборка будет состоять из облигаций с фиксированным купоном без оферт и амортизации:

• Во-первых, они позволяют закрепить текущую высокую доходность на весь срок обращения бумаги.
• Во-вторых, при снижении ставок ЦБ их рыночная цена растет, что дает инвесторам дополнительный доход при продаже.
• В-третьих, в отличие от вкладов, при досрочной продаже инвестор сохраняет накопленный купонный доход.

Топ-11 облигаций с высоким рейтингом и сроком погашения до двух лет:

• Селигдар 001Р-03 #RU000A10B933 (А+) Доходность — 16,85%. Купон: 23,25%. Текущая купонная доходность: 20,48% на 2 года, ежемесячно

• Новые технологии 001Р-08 #RU000A10CMQ5 (А-) Доходность — 17,62%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 16,75% на 2 года, ежемесячно

• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (А) Доходность — 22,68%. Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 15,29% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно

• ТГК-14 выпуск 2 #RU000A106MW0 (ВВВ) Доходность — 19,98%. Купон: 12,85%. Текущая купонная доходность: 13,88% на 1 год 10 месяцев, 4 раза в год

• ЛЕГЕНДА обб2П04 #RU000A10C6Z5 (ВВВ) Доходность — 19,27%. Купон: 20,25%. Текущая купонная доходность: 19,34% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно

• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (А-) Доходность — 17,94%. Купон: 20,00%. Текущая купонная доходность: 18,81% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно

• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (А-) Доходность — 18,28%. Купон: 19,75%. Текущая купонная доходность: 18,43% на 1 год 10 месяцев, 4 раза в год

• РОЛЬФ 1Р08 #RU000A10BQ60 (А-) Доходность — 20,19%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 23,00% на 1 год 8 месяцев, ежемесячно

• МВ Финанс 001P-06 #RU000A10BFP3 (ВВВ+) Доходность — 23,14%. Купон: 26,00%. Текущая купонная доходность: 24,00% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно

• ЕвроТранс БО-001Р-07 #RU000A10BB75 (А-) Доходность — 18,55%. Купон: 24,50%. Текущая купонная доходность: 22,21% на 1 год 6 месяцев, ежемесячно

• Группа ЛСР 001P-09 #RU000A1082X0 (А) Доходность — 17,38%. Купон: 14,75%. Текущая купонная доходность: 14,85% на 1 год 5 месяцев, ежемесячно

Также в подборку для полной картины, хотелось бы добавить два выпуска с частичной амортизацией - это процесс частичной выплаты номинальной стоимости облигации в течение всего срока обращения актива.

Для инвесторов амортизация облигаций позволяет получать стабильный доход от вложений, а заёмщику — не изыскивать значительную сумму денежных средств единовременно.

• АйДи Коллект выпуск 6 #RU000A107C34 (ВВВ-) Доходность — 24,42%. Купон: 18,00%. Текущая купонная доходность: 18,34% на 1 год 2 месяца, ежемесячно

• АБЗ-1 001Р-05 #RU000A1070X5 (ВВВ+) Доходность — 23,92%. Купон: 13,00%. Текущая купонная доходность: 13,59% на 1 год, ежемесячно

При понижении ставки вырастет цена облигации, это будет выгодно тем, кто не собирается держать бумагу до погашения.

Наш телеграм канал

✅️ Готовлю для Вас заключительную часть трилогии, в которой рассмотрим самые интересные трехлетние выпуски облигаций. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

#облигации #подборка #аналитика #купоны #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев