Поиск
⚠️ Когда облигации подводят ⚠️
😱 Представьте: покупаете облигацию за 99% от номинала за день до погашения, ждёте скромный плюсик — и вдруг вместо 1000₽ на счету оказывается всего 315,78₽. Минус почти 70% за сутки! Именно так завершилась история с выпуском ВТБ С1-519.
📉 До самого финала бумага торговалась «почти по паре», а на некоторых площадках красовалась фраза «погашение по номиналу». Люди искренне верили в безопасную недельную доходность. Итог оказался обратным: кто-то потерял десятки тысяч, а кто-то миллионы.

Грузия становится лидером финтеха: как страна построила банк занимающий лидирующие позиции
Статья посвящается Дню сбора урожая в Грузии — Ртвели (отмечается в сентябре). Страна может гордиться не только традициями земледелия, но и тем, что входит в число лидеров по финтеху. Пожелаем ей больше плодов на всех почвах.
#Грузия #финтех #инвестиции #капитал
За короткое время Грузия прошла путь от потребителя технологий к их создателю. Самый заметный пример — Банк Грузии, тикер (BGEO на Лондонской бирже). Банк сумел выстроить полноценную цифровую платформу: все ключевые продукты доступны онлайн, платежи и эквайринг работают как источник данных для анализа, а вокруг сформирована экосистема сервисов для клиентов и бизнеса. В статье мы рассмотрим, какие условия помогли Грузии запустить рост финтеха, и как Банк Грузии стал одной из самых быстрорастущих банковских историй на Лондонской бирже.
Значение для страны и инвесторов
Грузия долгое время воспринималась как страна с ограниченными внутренними ресурсами, где экономика держалась на туризме и денежных переводах. Но за последнее десятилетие ситуация изменилась: появилась новая компетенция — создание собственных финтех‑решений. Это стало драйвером роста и дало возможность выходить за пределы страны. В 2025 году Банк Грузии официально был переименован в Lion Finance Group, подчеркнув амбиции и мультигеографический фокус. Сегодня капитализация группы на Лондонской бирже составляет порядка £3,1 млрд, что делает её одним из заметных игроков FTSE 250. За последние пять лет этот показатель вырос более чем в 2 раза: в 2020 году капитализация была на уровне около £1,4–1,5 млрд, а к 2025 году банк уверенно вошёл в «средний вес» европейских публичных финансовых структур.
Сделка по покупке армянского Ameriabank закрепила результат и превратила Банк Грузии в регионального игрока. По совокупности показателей — прибыльность, рентабельность капитала, темпы цифрового роста и международная экспансия — банк доказал свою конкурентоспособность не только на локальном, но и на международном уровне.
За последние пять лет акции BGEO показали впечатляющий рост, став одними из наиболее динамичных в банковском секторе Лондона. Прибыльность и рост капитализации позволяют сравнивать Грузинский Банк с ведущими игроками Восточной Европы: польскими PKO Bank Polski (капитализация около $24,6 млрд) и mBank, венгерским OTP Bank (около $22,8 млрд).
Несмотря на меньший масштаб по сравнению с этими гигантами, грузинский банк демонстрирует сопоставимую динамику рентабельности капитала и входит в число лидеров региона по уровню цифровизации. В 2024 году журнал Global Finance признал Bank of Georgia World’s Best Digital Bank, а также наградил его титулами Best Consumer Digital Bank globally и в категории Центральной и Восточной Европы (CEE).
По внедрению онлайн‑сервисов и доле клиентов в цифровых каналах Банк Грузии занимает одно из первых мест среди банков Восточной Европы, опережая многих конкурентов. Это подтверждает, что Банк Грузии способен конкурировать за внимание глобальных инвесторов на равных с гораздо более крупными структурами.
Факторы роста капитализации банка и его доли на рынке: цифровизация, человеческий капитал и эффективная судебная система
Дорога к успеху для Банка Грузии не была легкой. В основе роста находится гармоничное сочетание условий: поддержка со стороны государства, наличие человеческого капитала и готовность законодательной и судебной систем защищать интересы международного капитала. Указанные элементы сформировали фундамент, на котором грузинский банк смог выстроить устойчивую модель развития.
Так, Нацбанк Грузии внедрил реформы, упростившие доступ финтех‑компаний к платёжным рельсам, а парламент принял законы о защите прав инвесторов и прозрачности. Судебная практика по коммерческим спорам показала готовность реально защищать интересы иностранных акционеров. Одновременно университеты и корпоративные академии готовили специалистов для цифрового сектора.
Всё это создало уникальную комбинацию условий, где технологии получили пространство для быстрого роста. По данным Всемирного банка (отчёт Doing Business 2020), Грузия вошла в число стран Восточной Европы с самым высоким прогрессом по индикатору «Защита прав миноритарных инвесторов». IFC в обзорах 2022–2023 годов подчёркивал, что реформа платёжной инфраструктуры и развитие цифровых сервисов в банковской системе Грузии создают модель для региона. ЕБРР в ежегодном Transition Report также отмечал положительный эффект реформ в финансовом секторе, включая запуск проектов по цифровизации и поддержку финтех‑стартапов.
Включение Грузии в топ рейтинги по открытости бизнеса и цифровизации показывают: успех Банка Грузии не случайность, а результат системной работы государства и бизнеса. Национальный банк выстроил современную инфраструктуру: ускоренные платежи, элементы open banking и прозрачные правила игры для финтеха. Небольшой, но концентрированный рынок позволил банкам масштабировать инвестиции в технологии и быстро видеть эффект.
Вокруг банков сформировалось активное сообщество специалистов: разработчиков, аналитиков и продакт‑менеджеров. Они внедряют практики цифровизации и делают продукты быстрее и удобнее. Следует отметить, что Лондонский листинг заставил банк соблюдать строгие стандарты, что укрепило доверие инвесторов и снизило дисконт за «страновой риск».
Все эти факторы не остались в теории: они напрямую повлияли на экономику, бизнес и клиентов. Их результаты видны в росте безналичных расчётов, в расширении возможностей для малого и среднего бизнеса и в улучшении качества жизни обычных клиентов.
Что может быть полезно российскому инвестору из опыта Банка Грузии
История Банка Грузии интересна не только для региона, но и для российского инвестора, особенно в нынешних условиях. Опыт Грузии показывает, что даже небольшая экономика способна вырастить банк международного уровня, если совпали несколько факторов: продуманная регуляторная политика, открытость для капитала и ставка на технологии.
Для инвестора это хороший пример того, как сочетание прозрачных правил игры и цифрового фокуса создаёт доверие к банковской системе. Когда транзакции становятся быстрыми и дешёвыми, а защита миноритариев закреплена в законе и подтверждается судебной практикой, рынок получает приток внешних средств. Это не теория — именно так удалось сформировать среду, в которой Bank of Georgia за несколько лет превратился в Lion Finance и вышел на Лондонскую биржу.
Важный урок и в том, что ставка на финтех даёт ощутимый экономический эффект. Использование транзакционных данных для кредитования МСБ и развитие экосистемы цифровых сервисов сделали банк более устойчивым и рентабельным, чем многие более крупные конкуренты в Восточной Европе. Для российского инвестора это сигнал: рост возможен не только за счёт масштаба, но и за счёт скорости внедрения технологий и качества управления.
И, наконец, публичность. Лондонский листинг дисциплинирует менеджмент и задаёт планку прозрачности, которая важна для глобальных инвесторов. Для россиян это напоминание: наличие международного листинга и признание в таких рейтингах, как Global Finance, — это не только про имидж, но и про реальную защиту вложений.
В целом, грузинский кейс — это не просто «история успеха маленькой страны», а показатель того, что грамотное сочетание реформ и технологий способно привлечь внимание капитала даже в условиях жёсткой конкуренции.

СНИЖАНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ В БОРЬБЕ ЗА КОНТРОЛЬ НАД ИНФЛЯЦИЕЙ: АРГУМЕНТЫ ЗА И ПРОТИВ
На пленарном заседании ВЭФ‑2025 Владимир Путин предостерёг: если резко снизить ключевую ставку, цены пойдут вверх. Тезис прозвучал в момент, когда ключевая ставка уже опущена до 18% после июльского шага ЦБ на −200 б.п., а годовая инфляция замедлилась до 8,8% и, по прогнозу регулятора, в 2025‑м должна дойти до 6–7% (с возвращением к цели 4% в 2026‑м). Сентябрьское заседание ЦБ — на носу.
В статье оцениваются факторы и условия, при которых снижение ставки не вызывает инфляцию. Также мы затронем вопрос - почему инфляция нужна и полезна для системы государственных финансов и управления.
Аргументы в пользу снижения учетной ставки как фактора, способствующего снижению инфляции
Часть денег уйдёт в инвестиции, а не на рынок товаров. Понижение ставки делает банковские вклады менее выгодными, зато стимулирует вложения в долгосрочные активы – недвижимость, акции, облигации. Проще говоря, вместо того чтобы лежать на депозите или тратиться на быстрые покупки, деньги могут «перекочевать» в новостройки, на фондовый рынок или в корпоративные проекты. Это не разгоняет потребительские цены, а наоборот, частично стерилизует денежную массу: средства надолго «закопаны в бетон» или работают в бизнесе, не участвуя в ажиотажном спросе на товары дня.
По оценкам аналитиков, при снижении ключевой ставки из банковских депозитов населения на фондовый рынок может перетечь от 2,5 до 5 трлн рублей – колоссальная сумма. Ещё сотни миллиардов рублей могут быть направлены в закрытые фонды недвижимости. Такие инвестиции фактически выводят деньги из оборота на потребительском рынке, поэтому их приток не ведёт к росту цен на продукты или услуги. Да, потенциально это может надувать финансовые или строительные «пузыри», но это отдельный разговор. В контексте же потребительской инфляции отток сбережений в долгосрочные активы скорее снижает давление на цены, чем повышает.
Высокие ставки душат экономику – особенно в спад.
Обратная сторона монетарной медали: чрезмерно высокая ключевая ставка способна сама по себе создать проблемы с ценами и развитием. Когда кредиты дорогие, предприятия режут инвестиции, откладывают запуск новых производств – в будущем это грозит дефицитом предложения и, как ни парадоксально, может поддерживать инфляцию. Одновременно население, видя двузначные проценты по вкладам, не верит, что инфляция пойдёт на убыль, и предпочитает тратить сейчас, формируя инфляционные ожидания. Эксперты отмечают, что рекордные ставки по депозитам подогревают ожидания роста цен, а бизнес перекладывает растущие процентные издержки на покупателей. То есть чрезмерно жёсткая политика способна разгонять инфляцию, вместо того чтобы её остудить. Уже не говоря о том, что производство и потребление тормозятся: индексы цен производителей стоят на месте, склады заполнены непроданными товарами, предприятия переводят работников на неполный день из-за отсутствия спроса. Министерство экономического развития прямо предупреждает: кредитно-денежные условия сейчас втрое жёстче, чем в начале года, и это чревато охлаждением экономики. В условиях спада такая ситуация вредна – зачем усугублять проблему? Умеренное смягчение стимулирует бизнес брать кредиты и развиваться, а граждан – делать крупные покупки. Спрос оживится, предприятия смогут нарастить выпуск. А при разумном контроле за денежной массой это не вызовет “перегрева” цен, поскольку расширение предложения товаров будет поспевать за восстановлением спроса.
Аргументы за высокую ставку и сохранение умеренно высокой инфляции
Умеренная инфляция выгодна бюджету и росту ВВП.
Забавно, но факт: государству зачастую нужна определённая инфляция. Совсем низкий рост цен (близкий к нулю) – это стагнация экономики и выпадение доходов казны. А вот умеренно высокая инфляция – скажем, в районе
–8% – может сыграть на руку бюджету. Во-первых, рост номинального ВВП ускоряется, даже если реальные объёмы растут слабо. Это означает больше собираемых налогов в текущих ценах.
Во-вторых, инфляция частично выступает как “скрытый налог”: она обесценивает госдолг и обязательства государства в фиксированной сумме. Экономисты называют эффектом “soft default” («мягкий дефолт») ситуацию, когда государство формально исполняет свои долговые обязательства, но при этом за счёт инфляции фактическая нагрузка на бюджет и реальная ценность выплат уменьшается.
Проще говоря, если цены и зарплаты выросли, то, например, 1 рубль налогов в бюджет теперь приходится на меньший объём реальных товаров, чем раньше. Налоговые поступления в реальном выражении растут вместе с инфляцией, помогая снизить будущий бюджетный дефицит.
Конечно, тут важно не перестараться: гиперинфляция разрушительна и для экономики, и для финансирования госрасходов. Но умеренная инфляция (не двузначная) часто помогает правительству решать фискальные задачи. Не случайно в мире долгие годы целевые ориентиры центральных банков не равны нулю, а устанавливаются около 2–4% – небольшое постоянное подорожание смазывает «экономические шестерёнки», упрощая обслуживание долга и стимулируя деловую активность. В российских условиях 2025 года, с её растущими бюджетными расходами, инфляция чуть выше целевого уровня может сыграть позитивную роль – позволить собрать больше налогов и профинансировать приоритетные программы (при этом не обесценив рубль до опасного уровня).
Текущая высокая ставка – это плата за риски, а не только за инфляцию.
Нельзя забывать, что значительная часть причины, по которой ЦБ держал ставку такой высокой, – внешние и геополитические риски. Санкции, геополитическая неопределённость, волатильность курса рубля – всё это требовало от регулятора повышенной ставки, своего рода страхового барьера. Фактически в ставке заложена солидная премия за риск: за риск оттока капитала, за риск ослабления рубля, за риск внешних шоков. Но по мере снижения геополитической напряжённости эти риски будут уменьшаться. Сам Центробанк признаёт: улучшение внешних условий в случае разрядки геополитики окажет дезинфляционное влияние.
Проще говоря, если завтра ослабят санкции или утихнет международная турбулентность, то и давление на цены у нас снизится – а значит, держать ставку “запредельно высокой” больше не потребуется. Уже сейчас базовый прогноз регулятора на ближайшие годы предполагает постепенное угасание проинфляционных факторов и возвращение ставки к нейтральному уровню (около 7–8%) к 2027 году. Значит, тренд на понижение ставки – вопрос времени. Чем скорее снизятся внеэкономические риски, тем смелее Центробанк сможет смягчать политику без угрозы для цен и курса рубля. Пока же правительство старается со своей стороны минимизировать бюджетные дисбалансы и тем самым тоже готовит почву для более низкой ставки
Примеры: снижение ставки без всплеска цен. А можно ли снижать ставку не разгоняя инфляцию?
Возможность снижения учетной ставки и сохранение низкой инфляции достижима, что подтверждается, посмотрев на международный опыт. Не раз бывало, что центральные банки уменьшали ставки, а инфляция при этом оставалась под контролем – либо изначально была низкой, либо продолжила замедляться. Вот несколько характерных случаев:
США, 2019 год. Федеральная резервная система неожиданно перешла к снижению ставки – с ~2,5% до ~1,75% за год – несмотря на то, что рецессии не было. Эти превентивные «страховочные» смягчения политики не вызвали в Америке никакого ценового взрыва. Инфляция тогда держалась даже ниже целевых 2%, и ФРС как раз хотела её слегка разогнать, а не подавить. В итоге, снизив ставку, США поддержали экономический рост, а годовая инфляция осталась в пределах 1,8–2% – то есть цены росли умеренно, не ускорившись из-за действий регулятора.
Бразилия, 2017–2019 годы. Ещё более показательный пример: Банк Бразилии за короткое время решительно опустил ключевую ставку с двузначных значений до исторического минимума 6,5–7%. Это произошло на фоне того, что инфляция в стране стремительно снизилась после затяжной рецессии. В 2017 году бразильская инфляция упала до 2,8% – ниже официального целевого диапазона 4,5% ±1,5%. И даже на фоне такого радикального смягчения ДКП цены оставались покорными: их рост весь 2017 год был ниже нижней границы цели, во многом из-за слабого спроса и рекордного урожая. Центральный банк Бразилии тогда с конца 2016 по 2018 год снизил ставку с 14% до 6,5%, и лишь к 2019-му инфляция вернулась к ~4%, то есть строго в цель. Никакого “разноса” цен не случилось – напротив, дешёвые деньги помогли экономике оправиться от кризиса, а инфляция осталась умеренной.
Турция, начало 2010-х. Хотя современная Турция ассоциируется с очень высокой инфляцией, так было не всегда. В первой половине 2010-х турецкий ЦБ проводил довольно мягкую политику по указанию руководства страны – ставки там держались ниже, чем рекомендовала классическая наука, ради стимулирования роста. И несколько лет это не приводило к гиперинфляции. Инфляция в Турции с 2010 по 2015 год колебалась в основном в пределах 6–9% годовых. К примеру, в 2010-м цены выросли лишь на 6,4% – вполне приемлемый уровень. Да, впоследствии, ближе к концу десятилетия, инфляция ускорилась двузначно (и в 2022-м вовсе вышла из-под контроля). Но там сыграли роль и политические решения, и обвал лиры. А в начале 2010-х смягчение ставки не обернулось скачком цен: экономика Турции росла бурно (по 8–11% в год), а инфляция оставалась относительно умеренной. Этот кейс показывает, что многое зависит от сопровождающих условий – если одновременно растёт производство и укрепляется доверие к нацвалюте, то даже низкие ставки могут уживаться с приемлемой инфляцией.
Вывод: аккуратное снижение – шаг вперёд, а не назад
Российской экономике сейчас нужен толчок для роста, а бизнес и граждане – передышка от дорогих кредитов. Разумное ослабление денежно-кредитной политики возможно и необходимо, тем более что инфляция перестала бить рекорды и в промышленности наметилась даже дефляция. Главное – делать всё постепенно и продуманно: снизить ставку сначала до «нейтрально-стимулирующих» уровней, наблюдать за реакцией рынка. Монетаристы указывают, что прямая связь между ставкой и инфляцией далеко не механическая. Если добавочная ликвидность уходит в инвестиции и расширяет предложение товаров, то цены не ускорятся. Если у населения и бизнеса сформированы уверенные ожидания умеренной инфляции, то снижение ставки их не “раскрутит”. Наконец, если регулятор действует в унисон с правительством (которое не отпускает бюджет в необеспеченное плавание), то риски для макростабильности минимальны.
Опыт других стран и наша собственная логика подсказывают: не всякое смягчение ведёт к всплеску цен. Понижая ставку с нынешних высоких уровней, Банк России не совершит экономического преступления – напротив, он даст шанс экономике вырасти из стагнации. Да, делать это нужно осторожно, с оглядкой на инфляционные ориентиры. Но бояться самого факта снижения не стоит. Инфляция – важно, однако она не единственный показатель здоровья экономики. Куда хуже, если, борясь с ценами, задушить деловую активность и лишить страну развития. В 2025 году перед нами стоит задача вернуться к росту без потери контроля над ценами. И аккуратное снижение ключевой ставки – как раз тот инструмент, который при грамотном применении поможет достигнуть этой цели, не разгоняя инфляцию, а поддерживая и рубль, и производства, и доходы граждан одновременно.
Ключевую ставку можно и нужно снижать, когда для этого созрели условия. И сейчас такие условия постепенно появляются – инфляция берётся под узду, экономика остыла сверх меры, внешние угрозы понемногу проясняются. Значит, пора действовать. Умеренное смягчение политики не враг, а союзник нашей экономики – позволяющий ей подняться на ноги, не отпуская при этом цены в свободный полёт. Главное – сохранять баланс и не впадать в крайности, тогда выиграют все: и бизнес, и граждане, и государство. Ведь низкая ставка, как мы выяснили, совсем не обязательно означает высокую инфляцию. Это лишь инструмент, и в умелых руках он принесёт больше плюсов, чем минусов.

ЦОДы под защитой закона: инвестиционный импульс и спорный запрет на майнинг
#инвестиции #майнинг #биткойн #цод

Росинтер - уникальный кейс на долговом рынке
Продолжаем с вами активно знакомиться с компаниями, представленными на долговом рынке своими облигациями. Спорю вы не знали, что Росинтер - единственная российская компания в сфере общественного питания, чьи акции торгуются на фондовой бирже и один из крупнейших ресторанных холдингов страны? Давайте восполним эти пробелы и разберем их новый облигационный выпуск.
🍽 Итак, ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» - одна из первых ресторанных компаний России. Работает уже более 30 лет и имеет 180 ресторанов, охватывающих 30 городов в России и СНГ. Вы наверняка слышали о ресторанах холдинга: « iL Патио», «Планета Суши» и ресторанах на ж/д вокзалах и аэропортах. Также компания развивает бренд «Вкусно - и точка» по франчайзинговой лицензии на транспортных узлах.
Оборот рынка общественного питания составил в 2024 году 3,4 трлн рублей, и продолжает расти. Росинтер занимал на конец 2024 года долю в 0,14% от общего количества ресторанов в стране. Диверсификация бизнеса и широкая географическая экспансия позволяет наращивать долю и финансовые показатели.
📊 Так, за период с 2020 по 2024 года выручка холдинга выросла более чем в два раза до 7,8 млрд рублей. За 2024 год выручка выросла на 8,4%, EBITDA увеличилась на 2,7%, а чистая прибыль вообще показала рост в 267%. При этом Росинтер заботится о расходной части, сумев удержать их уровне 2023 года.
В мае этого года АКРА присвоило Росинтеру кредитный рейтинг на уровне «ВВ+» прогноз «Стабильный». Такой рейтинг учитывает долговую нагрузку на 2025 год в 3,1x по NetDebt/EBITDA и прогнозы по ее снижению к 2029 году до 0,8x. Давайте теперь перейдем к новому выпуску облигаций.
💡 29 августа стартует сбор заявок на биржевые облигации, объемом 500 млн рублей, сроком обращения в 3 года, ежеквартальным купоном в 25,5% годовых и эффективной доходностью (YTM) в 28,04% Инвесторам также стоит учитывать put-оферту через 1,5 года. Организатор Финам, уже открыл прием заявок, участие через других брокеров вероятно будет чуть позднее.
Росинтер представляет собой уникальный кейс, соединяющий развивающуюся отрасль и высокую доходность по облигациям, даже учитывая put-оферту через 1,5 года. Буду внимательно следить за размещением.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Как дискаунтер спасает тонущий корабль О’КЕЙ ⁉️
💭 Рассматриваем кейс О’КЕЙ через призму трансформации бизнес-модели...
💰 Финансовая часть
🏪 Окей является слабым игроком в своем сегменте и практически всегда занимал эту позицию. Основу компании составляют гипермаркеты, которые продолжают снижать ее показатели, несмотря на небольшой рост выручки и снижение трафика.
📛 Выручка в I кв 2025 года снизилась на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (после роста на 2,9% в предыдущем квартале). Во II квартале выручка вышла в небольшой плюс (+1,2%). Чистый долг вырос на 8,3 млрд рублей с начала года.
📊 За 2024 год общая выручка сети супермаркетов О'КЕЙ»и дискаунтеров ДА! выросла на 5,5%, достигнув отметки в 219,4 миллиарда рублей. Рост обусловлен увеличением чистой розничной LFL-выручки как в крупных магазинах формата «гипермаркеты», так и в дискаунтерах.
🧐 Валовая прибыль увеличилась на 7,9%, составив 51,4 миллиарда рублей, при этом валовая маржа достигла 23,4%. Это стало возможным благодаря эффективной работе с поставщиками и снижению уровня товарных потерь.
↗️ EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) показала значительный прирост — 20,3%, достигнув значения в 20,5 миллиарда рублей. Рентабельность по этому показателю возросла до 9,3%.
🆗 Особое внимание уделим дискаунтеру ДА!, чья совокупная выручка по результатам второго квартала продемонстрировала увеличение на 4,9%, достигнув отметки в 54,9 миллиарда рублей. По итогам полугодия этот показатель вырос на 3,8% относительно аналогичного периода прошлого года, составив 108,5 миллиардов рублей. Более заметный прирост показала розничная выручка, увеличившись на 11,2% и достигнув уровня 39,1 миллиарда рублей. Положительное влияние оказали такие факторы, как повышение LFL-продаж (демонстрирует динамику доходов в сравнимых торговых точках) на 9,4% и расширение розничной сети. Во втором квартале текущего года было открыто дополнительно три магазина.
🛣️ Редомициляция
👥 Акционеры компании на внеочередном собрании решили сменить юридический адрес компании с Люксембурга на Россию. После прохождения необходимых юридических процедур организация будет официально зарегистрирована в Калининградской области как международная компания публичное акционерное общество «О'Кей Груп». До завершения процесса перехода компания сохранит статус люксембургской структуры.
👨💼 По заявлению руководства, смена юрисдикции не повлияет на текущую работу розничных сетей и дочерних предприятий группы. Ранее сообщалось, что все существующие акции компании останутся действительными в новой структуре на прежнем основании один к одному.
📌 Итог
💣 Кредитоспособность компании сопоставима с показателями М.Видео, и риски здесь значительны, первые два квартала не дали улучшения ситуации. хотя наблюдалось улучшение показателей в прошлом году.
🧐 Дефолт маловероятен, хотя уровень задолженности высок, но компания способна справляться с обязательствами, фактически работая ради своих кредиторов. Примерно 100% или немного больше операционной прибыли направляется на уплату процентов по долгам.
😎 Переезд — важный фактор, но не может являться идеей. Хотя котировки, конечно, могут подскочить.
🎯 ИнвесВзгляд: Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - оценивая перспективы компании в долгосрочной перспективе, становится ясно, что пока оснований для паники у инвесторов нет.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - торговая сеть сталкивается с серьёзными финансовыми трудностями, связанными с накопившейся задолженностью. Сейчас это слабый игрок сегмента, который продолжает постепенно утрачивать свои позиции и влияние.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Дискаунтер «ДА!» поддерживает материнскую компанию, демонстрируя стабильный рост продаж даже на фоне ухудшения общих финансовых результатов всей группы. Увеличение числа магазинов и динамика LFL-продажи позволяют компенсировать слабые результаты гипермаркетов.
⭐ Поддержите своими лайками.
$OKEY #OKEY #Окей #Ритейл #Дискаунтер #Бизнес #Торговля #Инвестиции #Финансы #Стратегия

От халявщика к трейдеру: Как Гартли дает первые реальные деньги
Вы вообще цены на игры видели?!
Недавно решил пройти классику “Х”Захожу купить – а там 150-200-300 баксов! Платить такие деньги за игру, хоть и любимую – просто больно. Решил: "Так не пойдет!"
Закинул на брокерский счет $100. Включил фигуру Гартли – это мой рабочий инструмент для торговли (проще говоря, паттерн на графике, который помогает ловить развороты на рынке).Буквально за пару часов – счет взлетел до $200! Никакой магии, просто опыт и проверенная модель.
Итог: Моя новая игра куплена, и еще осталось! Этот кейс – идеальный пример, почему Гартли – супер-старт для новичков в трейдинге:
Минимум старта: Можно начать с небольших сумм ($100-200).
Четкие правила: Есть конкретные точки входа/выхода и стоп-лосс (защита депозита).
Быстрые результаты: При грамотном подходе, первые прибыли можно увидеть довольно быстро (как у меня).
Фундамент: Учишься читать график и понимать рынок, а не тыкать пальцем в небо.
Хотите так же?
Я решил провести практический вебинар, где покажу:
Как найти фигуру Гартли за 35 минут и сделать на ней первые деньги.
Покажу мою простую систему входа на примере реального графика.
Как защитить депозит и считать риски (главное для новичка!).
Стоит копейки – чисто символически, чтобы отсеять "халявщиков".
Это ваш идеальный старт, чтобы перестать сливать и начать понимать рынок.
Жмите: Регистрация
P.S. Не обещаю золотых гор. Обещаю показать рабочий инструмент и дать систему для первых шагов.
#акции #фондовыйрынок #трейдинг #дивиденды #обучениеторговле #инвестиции #форекс

Российский fintech продолжает расти двухзначными темпами в 2025 году
Согласно данным аналитического агентства Smart Ranking, в 1 кв. 25 года выручка fintech-компаний из Топ 100 России составила более 57 млрд руб., увеличившись на 16% г/г. Несмотря на ужесточение регуляторных требований, высокую ключевую ставку и рост чувствительности клиентов к ценовой политике, большинство fintech игроков продолжают демонстрировать рост бизнеса.
По сегментам, крупнейшая доля от общей выручки у платежных сервисов, которые составляют 25.3%, за ними следуют разработчики и платформы, а также финансовые маркетплейсы с долями в 15.8% и 12.7%, соответственно. Агентство Smart Ranking прогнозирует, что в 2025 году рынок продолжит умеренный рост, а ключевыми факторами успеха станут технологическая зрелость, адаптивность к изменяющимся условиям и способность создавать персонализированные решения и услуги для клиентов.
При этом, хотя в 2025 году ИИ уже стал «технологией общего значения», по мнению Ассоциации ФинТех (АФТ), в финансовой сфере потенциал генеративного ИИ еще не полностью реализовал. Например, в конце 2024 года АФТ совместно с партнерами провела сессию, в рамках которой участники обсудили 10 сценариев применения языковых моделей и ИИ. Например, перспективен развития ИИ с эмоциональными навыками, т.к. он будет способен подстраивать коммуникацию под эмоции клиентов, что может существенно усовершенствовать клиентский опыт.
Если говорить про нас, то Группа Ренессанс страхование видит себя, как «финтех в сфере страхования», и стремится быть технологическим лидером на рынке страхования России. У страхования есть свой термин – InsurTech. Ежегодно мы инвестируем в развитие технологий более 1 млрд рублей. Например, у нас есть успешный кейс автоматизации процессов в ДМС, в котором мы внедрили ИИ-ассистент для автоматического согласования медицинских протоколов в чатах и в эл. почте. Это существенно сократило время обработки запросов. 19 диагнозов могут быть обработаны автономно без привлечения врача. Скорость согласования снижена с 1 часа до 5 минут по протоколам, проходящим через сервис ИИ. Сейчас через модуль ИИ проходят уже 16% запросов от общего потока. Также в нашем мобильном приложении запущен ИИ-бот, который закрывает около 85% типовых запросов без участия операторов.
В 2025 году мы планируем продолжить реализацию ряда проектов для улучшения клиентского сервиса и повышения операционной эффективности. В том числе продолжится работа «Продуктовых фабрик» и «discovery-команд». Это специальные подразделения, задача которых – исследовать потребности клиента и быстро проверять гипотезы создания новых продуктов. Работа этих команд уже показывала высокую эффективность в 2024 году.

Каким инвесторам подходят акции Сбербанка ⁉️
💭 Материал посвящён анализу перспектив инвестиций в акции Сбербанка. Рассмотрим ключевые аспекты финансового положения банка, включая динамику прибыли, структуру кредитного портфеля, дивидендные перспективы и потенциал роста.
💰 Финансовая часть (1п 2025)
📊 Чистые процентные доходы достигли 1437,3 миллиарда рублей, продемонстрировав рост на 15,5% относительно аналогичного периода предыдущего года. Однако чистые комиссионные доходы сократились на 1,4%, остановившись на отметке 348,8 миллиарда рублей. Итоговая чистая прибыль банка поднялась на 7,5%, достигнув уровня 826,6 миллиарда рублей.
🗓️ За один лишь июнь 2025 года Сбербанк зафиксировал увеличение чистого процентного дохода на 21,8% (до 252,2 миллиарда рублей), тогда как чистый комиссионный доход упал на 6,7% (до 59,7 миллиарда рублей). Темпы прироста чистой прибыли составили скромные 2,4% (итого 143,7 миллиарда рублей).
⚠️ Можно отметить слабую динамику роста прибыли и сокращение темпов расширения кредитного портфеля. Особенно резко упали объёмы потребительских займов и кредитных карт. Ипотека показала умеренный прирост на 0,9% благодаря государственной поддержке. Расходы на создание резервов значительно возросли, а коэффициент стоимости рисков поднялся до отметки 2,3% против целевых значений в диапазоне 1,0–1,5%.
👨💼 Президент Сбербанка Герман Греф подчеркнул замедленный рост кредитной активности населения, связав это с высокими ставками. Вместе с тем объемы привлечения депозитов показали позитивную тенденцию, увеличившись на 1,5% за июнь. Особое внимание привлекло решение собрания акционеров банка утвердить рекордные дивиденды в размере 786,9 миллиарда рублей, обеспечив высокие выплаты инвесторам.
🫰 Оценка
🔥 Ожидаемый уровень дефолтов повысится в 2025 году, но можно предположить постепенное его сокращение вслед за понижением процентной ставки — этот сценарий заложен в прогнозных оценках. Хотя стоимость акций банка уже не столь привлекательна, как ранее, однако в условиях смягчающейся монетарной политики и положительных миротворческих тенденций потенциал роста сохраняется — стоимость акций вполне способна достичь справедливого уровня мультипликатора 6+ P/E, что предполагает потенциальный рост минимум на 50% относительно текущего уровня цен.
📌 Итог
✅ Сбер — ключевой финансовый институт в России с самой крупной клиентской базой в стране. У компании более 110 млн активных клиентов. Несмотря на некоторые противоречивые показатели в финансовой части, Сбербанк продолжает демонстрировать стабильность и предсказуемость результатов своей деятельности. Основной позитив заключается в отсутствии увеличения доли проблемной задолженности, несмотря на высокие ставки. Это снижает риски и позволяет рассчитывать на постепенный ежегодный прирост чистой прибыли в пределах 5–10%.
💪 Достаточность капитала банка обеспечивает возможность выплаты запланированных дивидендов, никаких неожиданностей в этом направлении не предвидится. Текущие показатели позволяют уверенно смотреть в будущее и ожидать дальнейшего плавного роста финансовых результатов.
🎯 ИнвестВзгляд: Потенциал роста акций сохраняется благодаря органическому росту прибыли и капитала. Это обеспечивает прогнозируемые доходы на долгосрочном горизонте. Банку удаётся поддерживать устойчивый контроль над рисками благодаря консервативному подходу к созданию резервов. Это мегахороший инвестиционный кейс для консервативных инвесторов.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции Сбербанка подойдут консервативным и дивидендным инвесторам, ориентированным на стабильный и надёжный источник пассивного дохода. Риски минимальны, перспективы понятны.
👇 У каждого инвестора свой опыт и взгляд на рынок. Поделитесь в комментариях❗
$SBER #SBER $SBERP #SBERP #инвестиции #акции #Сбербанк #финансы #экономика #банк #дивидеды #Сбер #Портфель #Аналитика #Трейдинг

«Северсталь» расширяет предложение для мебельной отрасли
Компания развивает сотрудничество с международным производителем эргономичных кресел МЕТТА. Ранее мы поставляли рулонный прокат, а теперь — трубы с повышенным качеством поверхности, которые соответствуют самым строгим требованиям мебельной индустрии.
Сегодня отрасль производства мебели сталкивается с необходимостью постоянного повышения качества, технологичности и эстетики изделий.
Трубы из холоднокатаного проката из углеродистых и легированных сталей отличаются высокой точностью размеров, гладкой поверхностью и отсутствием окалины, что позволяет минимизировать отходы, снизить стоимость хромирования и обеспечить безупречную подгонку деталей при сборке кресел.
Особое значение такие трубы приобретают для производителей мебели премиум-класса, где важны функциональность и эстетика изделий.
Сергей Иванов, заместитель генерального директора группы компаний МЕТТА:
«Мы по праву считаем себя одним из самых требовательных клиентов на рынке: для нас принципиально важно, чтобы используемые в нашей продукции материалы соответствовали высочайшим стандартам качества. Качество холоднокатаных труб «Северстали» отвечает нашим ожиданиям и позволяет создавать продукцию, которая продается в более 40 странах по всему миру».
Иван Груздев, директор по работе с металлоторговыми компаниями и крупными переработчиками «Северстали»:
«Производство труб с повышенным качеством поверхности – наш ответ на растущий спрос со стороны клиентов, для которых важны технологичность, надежность и эстетика продукции. Мы всегда ориентируемся на потребности партнеров и рады, что можем предложить решения, соответствующие высоким отраслевым стандартам».
#Северсталь #металлообработка #кейс

💊 Как «Озон Фармацевтика» выбирает препараты: кейс «Вилдаглиптин»
«Озон Фармацевтика» — лидер по числу регистрационных удостоверений (РУ) на лекарственные препараты в России:
✅ 535 РУ в портфеле на конец 2024 года;
✅ Свыше 250 препаратов в разработке.
Такой масштаб требует продуманной стратегии развития портфеля. Как мы принимаем решения? Расскажем на примере препарата «Вилдаглиптин», который вошел в ТОП-10 самых успешных запусков в рецептурном сегменте в 2024 году (по версии AlphaRM).
Этапы подготовки к запуску:
1️⃣ Оценили рынок молекулы (по состоянию на 2017 год):
▪️ Объем — 911 млн руб.;
▪️ Спрос — 1,2 млн упаковок;
▪️ Рост — ~40% за 3 года.
2️⃣ Обеспечили сырье: договорились с производителем о выгодных закупках активной фармацевтической субстанции (АФС) еще в 2018 году.
3️⃣ Проверили технологии: убедились, что можем производить и контролировать качество.
4️⃣ Провели патентный анализ: патент на молекулу истекал в конце 2023 года.
С выходом «Вилдаглиптин» от «Озон Фармацевтика» терапия сахарного диабета 2-го типа стала более доступной. После появления дженериков стоимость препарата упала на 50% и более.
«Вилдаглиптин» повышает чувствительность организма к инсулину, снижает риск развития гипогликемии. Добавление препарата к терапии инсулином позволяет снизить дозу инсулина.
Успешные запуски препаратов — это системный подход, где каждое решение основано на данных и синхронизировано с рыночными трендами.
Подробнее о нашем портфеле препаратов и динамике его обновления говорили на нашем Дне Инвестора

«Озон Фармацевтика» в эфире конференции «Вокруг трейдинга и инвестиций»
Заместитель директора по связям с инвесторами «Озон Фармацевтика» Мария Рыбина выступила на конференции «Вокруг трейдинга и инвестиций». Тема выступления: «Модель дженериков - путь к масштабированию: кейс «Озон Фармацевтика».
Запись выступления доступна по ссылке

Займер - мультипродуктовый гигант ⁉️
💭 Разбираемся, почему компания активно трансформируется, но при этом рыночная оценка не отражает весь потенциал роста...
💰 Финансовая часть (1 кв 2025 МСФО)
📊 Доходы от процентов за первые три месяца 2025 года достигли отметки в 5 миллиардов рублей, продемонстрировав прирост на 12,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года благодаря увеличению объема предоставленных кредитов. За этот же период чистая прибыль удвоилась, достигнув уровня 916 миллионов рублей.
👤 Генеральный директор ПАО МФК «Займер», Роман Макаров, прокомментировал итоги первого квартала следующим образом: «Наш отчетный период оказался успешным. Мы расширили число выданных займов новым заемщикам, усилили развитие комиссионных услуг и впервые внедрили практический кейс собственного коллекторского подразделения».
🧐 Кроме того, компания отметила ряд значимых событий прошедшего периода:
- приобретение платформы Seller Capital позволило выйти на рынок микрофинансовых услуг,
- продолжается расширение возможностей виртуальной карты с кредитным лимитом,
- запущено тестирование POS-кредитования на внешнем рынке.
🔥 Макаров подчеркнул важность стратегических шагов, направленных на диверсификацию бизнеса и разработку новой продуктовой линейки, что позволит компании гибко реагировать на изменения регулирующего законодательства.
🫰 Комиссионные доходы также демонстрируют устойчивый рост с четвертого квартала 2024 года, что смягчило влияние повышения налогов на прибыль и судебных издержек, связанных с возвратом долгов.
💭 Анализируя ключевые финансовые показатели:
- Несмотря на традиционно низкий сезонный характер первых трех месяцев года, рентабельность капитала значительно увеличилась с 15,4% до 28%, отражая высокую эффективность операций.
- Отдача на активы предприятия (ROA) возросла с 12,4% до 22,3%, демонстрируя существенный рост доходности бизнеса.
- Процентная маржа осталась стабильной, однако в первом квартале текущего года показатель незначительно повысился по сравнению с предыдущими показателями.
🤓 Что касается резервов, то наблюдается значительное увеличение в абсолютных значениях по сравнению с последним кварталом 2024 года, несмотря на уменьшение показателя год к году. Увеличение резервов обусловлено привлечением большего числа новых клиентов, необходимостью покрытия рисков и продления сроков судебного процесса вследствие недавней правовой реформы. Компания продолжает поддерживать низкий уровень проблемных задолженностей, удерживая достаточный запас прочности.
💼 Портфель организации активно пополняется клиентами, ранее воспользовавшимися услугами повторно, что способствует снижению доли просрочки. Стратегия формирования резервов сохраняется неизменной, обеспечивая устойчивость и надежность финансовой структуры.
🥸 Операционная маржа демонстрирует стремительный рост, особенно заметный в первом квартале 2025 года, когда операционные затраты существенно сократились по сравнению с четвертым кварталом 2024-го. Это стало возможным главным образом за счет уменьшения затрат на информационные технологии, хотя доля маркетинга оставалась высокой ввиду активного расширения клиентской базы. Руководство подчеркивает временный характер сокращения расходов на программное обеспечение, предполагая возможное повышение данной статьи бюджета в будущем.
🫰 Оценка
🤷♂️ Компания с таким высоким показателем рентабельности собственного капитала (ROE свыше 30%) продолжает оставаться недооцененной, торгуясь всего лишь в 1,13х к собственному капиталу. Для примера, конкурирующая организация Т-Технологии имеет оценку стоимости примерно в 1,5х выше своего капитала.
🔥 Займер делает серьезные инвестиции в новые сферы деятельности, что создает предпосылки для оживления интереса инвесторов. Если рынок сможет увидеть позитивные последствия этих вложений, это станет драйвером роста цен на акции компании.
💸 Дивиденды
🤑 Компания выплатила дивиденды за первый квартал 2025 года в размере 458 млн рублей — это 4,58 рубля на одну акцию. За четвёртый квартал 2024-го выплачивалось 9,13 рубля на акцию. Таким образом, половина полученной прибыли за первый квартал текущего года ушла на выплату дивидендов. Оставшаяся часть прибыли будет направлена на дальнейшее развитие и расширение бизнеса.
✔️ Развитие
💳 Бизнес активно перестраивается и переходит от простой схемы предоставления краткосрочных микрозаймов ("займы до зарплаты") к формированию полноценного мультикомплексного продукта. Сейчас компания сосредоточена на развитии направлений среднесрочного кредитования (IL), предлагает потребителям новые виды финансовых инструментов, такие как виртуальная карта с кредитной линией и внедряет услугу POS-кредитования. Эти шаги помогают привлечь новую аудиторию и повышают способность бизнеса быстро приспосабливаться к изменениям регулирования сектора микрокредитования.
🏦 Компания приобрела 100% акций банка «ЕВРОАЛЬЯНС» за 490 млн рублей. Сделка позволит Займер выйти на банковский рынок и расширить спектр предоставляемых услуг. Компания планирует предлагать кредитные продукты как физическим лицам, так и бизнесу, а также развивать технологии для осуществления платежей.
😎 Одним из важных элементов стратегии является развитие собственной службы взыскания долгов, ООО ПКО "ПроФи": приобретается первая партия долговых обязательств, проводятся исследования рынка перед последующими покупками аналогичных пакетов долгов.
🥸 Важнейшим событием стал процесс слияния и поглощения компаний: состоялось успешное присоединение платформы Seller Capital, специализирующейся на финансировании продавцов на торговых площадках онлайн-рынка. Этот шаг открывает доступ к перспективному рынку e-commerce и признается руководством компании важным элементом долгосрочной стратегии развития.
🧐 Помимо этого, завершён процесс интеграции с крупным финансовым посредником, началась проверка эффективности системы POS-кредитования в реальных условиях открытого рынка. Одновременно запущен публичный релиз виртуальных карт с кредитным лимитом. Таким образом, компания активно осваивает новые направления деятельности, укрепляет позиции на рынке финансов и закладывает основу для дальнейшего устойчивого роста.
📌 Итог
💪 Компания эффективно функционирует и успешно преодолевает отраслевые трудности. Стратегические покупки и развитие новых направлений положительно отразятся на результатах бизнеса и рыночной оценке акций. Как только рынок убедится в способности компании справляться с возникающими проблемами, произойдет переоценка ценных бумаг, несмотря на временное снижение размера дивидендов по сравнению с уровнем 2023–2024 годов.
🎯 Инвестиционный взгляд: Акции недооценены относительно конкурентов. Тем не менее, рынки настороженно воспринимают активность Банка России в сфере регулирования микрофинансовых организаций, что может отразится в снижении привлекательности акций. Такие риски трудно поддаются прогнозированию.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания демонстрирует все признаки трансформации в мультипродуктового гиганта. При успешной реализации стратегии диверсификации и позитивном восприятии рынком новых направлений бизнеса возможно значительное повышение инвестиционной привлекательности компании.
👇 Если вам понравился обзор и хочется получать больше интересных материалов и полезных инсайтов — приглашаю вас присоединиться и стать частью нашего сообщества. 🙌Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
$ZAYM #ZAYM #Займер #МФО #Рентабельность #Диверсификация #Инвестиции #Акции #Бизнес #Аналитика

МТС Банк - новые точки роста и перспективы
В последнее время в инвестсообществах развернулись оживленные дискуссии о том, какой именно банк продемонстрирует наибольшую доходность в предстоящей фазе смягчения денежно-кредитной политики. Меня также заинтересовала эта тема, и сегодня я решил разобраться, получится ли у МТС Банка показать опережающий рост в секторе.
📊 Итак, согласно актуальным оценкам инвестдомов, форвардные мультипликаторы эмитента на 2025 год демонстрируют значения P/Е 2,9х и P/BV 0,4х, что является минимальным уровнем среди ведущих публичных банков страны. В середине июня Банк финализировал стратегию развития до 2028 года, в которой обозначено намерение ускорить темпы наращивания кредитного портфеля при ключевой ставке 15%. Эту ставку, вероятно, мы сможем увидеть уже весной следующего года.
"Рост кредитования вкупе с ростом доходов от портфеля ценных бумаг на фоне снижения стоимости фондирования создают предпосылки для роста финансовых метрик и повышения привлекательности его бумаг."
💰Из интересного отмечу, что МТС Банк неукоснительно придерживается своей дивидендной политики. На прошедшем 27 июня ГОСА были утверждены дивиденды за 2024 год в размере 89,31 руб. на акцию, что ориентирует на доходность 7,5%. Получить указанные выплаты смогут владельцы акций, купившие их до 10 июля включительно.
Далее поговорим о планах Банка провести допэмиссию акций. Традиционно такая инициатива встречает негативную реакцию со стороны инвесторов. Однако каждый кейс требует дельного разбора. Что касается МТС Банка, привлекаемые средства будут направлены на увеличение высокорентабельных активов и реализацию потенциальных M&A сделок.
Следует остерегаться тех допэмиссии, которые проводятся банками с низкой достаточностью капитала. У эмитента нормативы находятся на комфортном уровне, а капитал необходим для финансирования амбициозной стратегии развития. Так что не вижу особых проблем с допкой.
💼 Также узнал из новостей, что МТС Банк заключил договор с крупным маркетмейкером – «Сбербанк КИБ» с целью улучшения ликвидности своих акций на Мосбирже. Эта мера позволит частному инвестору легко осуществлять операции купли-продажи больших пакетов акций, так как маркетмейкер гарантирует наличие заявок в торговой системе.
Радует стремление МТС Банка следовать передовым принципам корпоративного управления. Финучреждение улучшает ликвидность собственных акций, исполняет обязательства по выплате дивидендов и демонстрирует открытость к диалогу с частными инвесторами, детально освещая ключевые аспекты своей амбициозной стратегии развития.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией

📌 У меня есть зависимость 🧐
😌 Зависимость от работы
Я не из тех, кто считает дни до пятницы. Моя пятница — когда выходит новая фича, решается сложный кейс или портфель добирает недостающие проценты. Диджитал-продукты и инвестиции — не просто интересы, а часть жизни. Настолько, что даже писать каждый день в блог стало не обязанностью, а кайфом. Мы в MegaStrategy не пропустили ни дня — уже сотни публикаций позади. Какое там выгорание, когда ты делаешь то, что любишь?
Когда-то я прочитал: если ты готов заниматься чем-то бесплатно, именно это и должно стать твоим делом. И правда — сначала увлечённость, потом результат, а деньги подтягиваются вслед.
