Фосагро - инвестиционно привлекательный кейс
Россия продолжает активно наращивать экспорт удобрений в 2025 году. По данным агентства Metals & Mining Intelligence, наши компании в первом квартале 2025 года экспортировали 11,9 млн тонн удобрений, что выше значений 2024 года на 27%. Одним из тех, кто стоит в авангарде этого роста, является Фосагро. Сегодня изучим отчет компании за первый квартал и обновим инвест-идею.
🌾 Итак, выручка Фосагро за отчетный период выросла на 33,6% до 159,4 млрд рублей. Причина столь высокой динамики кроется в увеличении объемов экспорта, низкой базе прошлого года и росте цен на продукцию. Экспортные цены на удобрения с начала года выросли на 11–19%. Основной рост пришёлся как раз на фосфорные и калийные. MAP подорожал на 15% до $670/т, DAP - на 13% до $650/т.
РЖД также отчитались ростом объемов перевозок удобрений за январь-апрель 2025 года на 35,2%. ЖД перевозки говорят скорее за внутренний рынок и ближнее зарубежье. Однако рост экспорта в дальнее зарубежье тоже растет. Фосагро наращивает продажи в страны Латинской Америки и Индонезию. Общий объем реализации вырос за период на 6,8% до 3,3 млн тонн.
📊 При этом себестоимость реализации выросла в первом квартале всего на 10,9%, значительно уступив в динамике выручке. Операционные расходы вообще остались на уровне прошлого года. Сальдо курсовых переоценок за счет укрепления рубля принесло порядка 11 млрд рублей прибыли, что позволило нарастить чистую прибыль сразу в 2,5 раза до 47,7 ярдов.
Одновременно с этим вырос свободный денежный поток с 1,8 млрд до 34,9 млрд рублей, а чистый долг сократился на 19,2% до 263 млрд рублей. В итоге соотношение чистого долга к EBITDA снизилось с 1,84x до 1,41x. Такая динамика позволит снизить расходы на обслуживание долга, что так необходимо в эпоху высоких ставок.
Все это стало поводом для Совета директоров Фосагро рекомендовать дивиденды за первый квартал в размере 201 рублей на акцию, что по текущим значениям дает квартальную дивидендную доходность в 3,2%. ГОСА состоится 24 июня, а сама отсечка запланирована на 5 июля. Ожидаемо сильный отчет, текущая конъюнктура и дивиденды позволяют мне и дальше удерживать инвестиционно привлекательный актив.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
