Поиск

Ростелеком. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #RTKM, #RTKMP
Текущая цена: 51.65 (АО), 54.5 (АП)
Капитализация: 181 млрд
Сектор: Телеком
Сайт: https://www.company.rt.ru/ir/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 9.35
P\BV - 0.63
P\S - 0.21
ROE - 6.7%
ND\OIBDA - 2.09
EV\OIBDA - 2.62
Акт.\Обяз. - 1.25

Что нравится:

✔️выручка выросла на 9.9 % г/г (190.1 → 208.9 млрд);
✔️нетто фин расход снизился на 2% к/к (28.8 → 28.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 9.5% г/г (6.8 → 7.4 млрд);

Что не нравится:

✔️FCF отрицательный -10.6 млрд, хотя это лучше -24.8 млрд в 1 кв 2025;
✔️чистый долг вырос на 2.7% к/к (693.6 → 712.3 млрд), но ND\OIBDA улучшился с 2.1 до 2.09;
✔️слабое соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

Выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.

Ориентировочно дивиденд за 2025 год составит 2.85 руб по АО и АП (ДД 5.52% от текущей цены АО и 5.23% от текущей цены АП).

Мой итог:

Операционные результаты за 1 квартал (к/к кол-во аб-тов в млн):
- интернет доступ (оптика) +1.4% (14.1 → 14.3);
- IPTV +0% (8 → 8);
- виртуальная АТС 0% (0.175 → 0.175);
- местная телефонная сеть -2.5% (8.1 → 7.9);
- ШПД xDSL -6.7% (1.5 → 1.4);
- кабельное ТВ 0% (4 → 4).

Тенденция сохраняется и продолжается естественный переток из старых технологий в новые.

Показатели мобильного бизнеса продолжают снижение (к/к):
- дата-трафик -0.3% (2917 → 2908 Пб);
- рост активных поль-лей интернета -2.39%.

Последние 3 квартала идет отток активных пользователей интернета.

Разбивка за квартал по сегментам выручки (г/г в млрд):
- интернет и телефония +8.8% (100.2 →109);
- ЦОД и облака -1.1% (18.1 → 17.9);
- цифровой регион +16.1% (5.6 → 6.6);
- инфобез -6.2% (3.1 → 2.9);
- цифр. кластеры прочие +50.1% (7.1 → 10.7);
- мобильный бизнес +7.6% (72.8 → 78.3);
- прочие -1.5% (15.5 → 15.2).

Динамика по снижению результатов в сегменте "ЦОД и облака" (РТК-ЦОД - будущее IPO) и "Инфобез" (Солар - еще одно будущее IPO) продолжилась. По операционной прибыли динамика роста за квартал чуть хуже, чем была за 2025 год (12.7% vs 20% за 2025), но, в целом, можно отметить, что бизнес операционно себя чувствует вполне нормально.

Стоит сделать ремарку, что далее FCF подсчитан по классической формуле. Ростелеком же к OCF прибавляет продажи ОС и НМА, а также гос. субсидии.
FCF хоть и отрицательный, но есть улучшение относительно 1 кв 2025 благодаря, правда, достигнутые за счет сильного снижения кап. затрат (-34.7% г/г, 43.9 → 28.6 млрд) при незначительном уменьшении OCF (-5.3% г/г, 19.1 → 18.1 млрд). На ближайшие годы компания планирует поддерживать Capex на уровне не выше 20% от выручки.

Ключевой проблем компании остается долговая нагрузка. Несмотря на рост чистого долга, нетто фин расход немного уменьшился, но процентное давление все равно остается сильным. За отчетный квартал нетто фин. расход "съел" 75% операционной прибыли. Дальше эта нагрузка будет снижаться, но вряд ли очень быстро с учетом текущей динамики по ключевой ставке.

Недавно Ростелеком представил стратегию развития до 2030 г. Ключевые моменты:
- среднегодовая выручка 1 трлн;
- рентабельность по OIBDA 37-38%;
- увеличение в 3.5 раза прибыли в 2030 относительно 2025.

По примерным расчетам прибыль за 2026 может составить чуть более 24 млрд, что дает P\E 2026 = 7.54 и дивиденд в районе 3.66 руб при выплате 50% от ЧП (ДД 7.08% от текущей цены). Дешевизны тут нет. Вообще, встречались прогнозы по прибыли в 40 млрд, но пока они выглядят сильно завышенными. Посмотрим по дальнейшим кварталам.

"Козыри" в виде IPO РТК-ЦОД и Солар переносятся на неопределенный срок. Компания ожидает более благоприятной ситуации для вывода "дочек" в "публичное плавание".

Акций в портфеле нет и пока покупку не рассматриваю. Прогнозная справедливая стоимость - 53.4 (АО), 54 (АП).

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Чем опасны ЗПИФы недвижимости с сильным превышением чистых активов?

.... Или как реальные сделки могут отличаться от цен в отчетах об оценке?

Друзья, вы знаете, что мы активно следим за ЗПИФами недвижимости, и как минимум раз в год делаем супер-подробные ролики на несколько часов про все фонды. Последний из них был доступен здесь: https://www.youtube.com/watch?v=JTHydSnHM4c

Практически каждый раз мы в этих роликах повторяем: относитесь с опаской к тем фондам, где рыночная стоимость пая сильно превышает расчетную стоимость по чистым активам.

Что это значит для того, кто не понимает всех терминов? Объясняем на пальцах.

Вот у вас есть какой-то склад. Его купили, засунули в ЗПИФ и потом продают этот склад в виде паев физикам.

Представим, склад по отчету об оценке (здесь важно, что мы его выделили!) стоит 10 млрд руб. Значит какой-то оценщик его в эти 10 млрд рублей оценил. Если паев всего у нас, например, 10 млн штук, то расчетная стоимость одного пая пая составит 1000 руб.

Но цена на бирже может быть совершенно иной. Она зависит от спроса и предложения по конкретному фонду. Очень часто, цена на бирже может быть и 1300 и 1500 руб., например. Тогда рыночная стоимость превышает расчетную на 30 и 50% соответственно. Вот именно к таким фондам мы советуем относиться с опаской!

🤯 Но что будет, если мы вам скажем, что и 1000 рублей, которые посчитал оценщик, могут не совсем корректно отражать рыночную стоимость объекта недвижимости…

Мы не зря в последнем нашем видео, на которое и ссылаемся, очень много времени уделяем отчетам об оценке и возможным специальным или неспециальным манипуляциям в них.

Просто приводим вам кейс. Опять же, в видео про него мы рассказывали. Это фонд «Арендный поток» от УК Альфа Капитал. Еще год назад он завершил свое существование… Что происходит, когда у фонда заканчивается срок? Объекты из него распродают, а пайщикам - выплачивают деньги от продажи.

На что могут рассчитывать пайщики? Ну как минимум на получение расчетной стоимости пая. Почему? Да потому что она формируется по рыночной стоимости объектов из отчетов - т.е., по идее, по той стоимости, по которой эти объекты могут быть проданы на рынке.

😳 Но не тут-то было! В середине апреля УК Альфа-Капитал отчиталось о продаже очередного объекта из фонда:
УК Альфа-Капитал сообщает о продаже очередного объекта из портфеля ЗПИФ «Альфа-Капитал Арендный поток»: Адрес: г. Москва, ул. Ясенева, д. 40, стр. 2 ( 771 кв.м. Арендатор: «Пятёрочка»).
Цена сделки: 135 млн рублей (покупали за 160млн 😡 в 2020 в ЗПИФ), сразу минус 16% пайщикам!
При первичном размещении в 2020 году стоимость пая равнялась 305 000 руб. Расчетная стоимость пая на момент закрытия фонда = 315 444,49 (+3% за 5 лет). Но теперь давайте взглянем на актуальную стоимость чистых активов, она доступна по ссылке: https://www.alfacapital.ru/disclosure/pifs_closed/zpifn_akrf/cost


❗️Это 236 254,83 руб. На 25% ниже, чем стоимость чистых активов при закрытии фонда год назад!! Как так получилось?? Да дело в том, что объекты недвижимости из фонда продаются заметно дешевле, чем они были оценены! В итоге инвесторы рискуют не только «остаться без премии», но еще и получить прямой убыток.

Что это: косячность оценщика или сложность текущего рынка? Сказать сложно. Но вывод можно сделать однозначный: стоимость чистых активов фонда не является гарантией того, что объет может быть продан за эту сумму.

Естественно, в тех фондах, где рыночная стоимосить сильно превышает СЧА, риски еще больше!!

Поэтому, относитесь к выбору ЗПИФов недвижимости крайне внимательно! Особенно в то время, когда вам их с радостью втюхают, ведь депозиты уже не приносят той высокой красивой доходности, как раньше...

🪙 ЗПИФ «Индустриальный»: стоит ли вкладываться в склады?

Мне нравятся фонды, или правильнее сказать " Нравились". Особенно после прочтения книги Джона Богла. Покупаешь фонд, он растёт, а ты платишь небольшую комиссию и всё счастливы. Я даже пытался собрать портфель из фондов. Потом была заморозка и вот это вот всё. Плюс некоторые компании стали увеличивать комиссию...
В общем всё инвестирование в фонды разбилось о нашу суровую реальность. Комисии - высокие, надёжность - какая ещё надёжность?

В Т-Инвестициях проходит размещение ЗПИФа недвижимости «Индустриальный». Ориентир цены пая — 100 500–101 000 ₽, сбор заявок до 24 апреля. Посмотрел - послушал презентацию. Выводы ниже.

Зачем покупать паи фондов недвижимости?
Ранее фонды недвижимости ( и сейчас тоже) давали неплохую доходность: Парус, Рентал и др.
Ставки аренды на склады класса А в Московском регионе: 10 тыс. руб./кв. м в год (–30% год к году). Дёшево. 👍
Спрос за 1-й квартал 2026 года рухнул на 58% — минимум за 5 лет. Можно предположить, что это дно цикла. Но про второе дно не забываем.

Сколько можно заработать?
От 16 до 23 % в год. В теории. 23 - это как мне кажется очень оптимистичный сценарий. Наверное будет +- средняя доходность 16-20 процентов, но и это хорошо на текущем рынке.

🪙 Слабые стороны фонда:
Комиссия УК. За управление - 1 % от СЧА, и 10 % от успеха ( от дохода фонда). Есть ещё единоразовые комисии: 10 % - от разницы между покупкой и продажей объектов фонда. 5 % - от суммы кредита, привлеченного на погашение паев фонда. Суммарно будет выходить в районе 12-13 % от дохода фонда ( по мнению экспертов). Мне кажется, что это не мало, хотя говорят что у конкурентов ещё выше. Желательно это проверить.

Риск дальнейшего падения. Могут ли цены пойти вниз? Конечно да.

- Ликвидность. Можно вспомнить фонды недвижимости от Т. Продать их не так то просто. Ликвидности не хватает. Об этом я ранее писал.
Плюс цены гуляют - фонд Лужники: цена 1800 р, продать можно за 1400 на вторичном рынке. Это как вообще? Есть официальная цена, а есть реальная?
У второго фонда недвижимости Рэдс такая же ерунда с ценой - разниуа ценой с ценой в стакане почти 20 %. Как с этим работать ( и жить потом)?
Не будет ли с этим фондом так же?

- Цена. 100 к за пай фонда - это дорого. Почему бы не сделать дешевле? В фондах Парус цена на старте была в районе 1-6 тыс рублей.
Проще зайти-выйти и докупать тоже.
Больше клиентов - больше денег.

Заходите сейчас, а первые выплаты получаете в августе. Пока купят объект, пока заедет арендатор... Дело не быстрое, а деньги будут заморожены. И зачем оно надо, если можно найти другой фонд или положить деньги на вклад, а потом купить на вторичном рынке?

С августа 2026 паи ЗПИФа начнут торговаться на СПБ Бирже. А Спб - это лучшая биржа в мире. Мы знаем и помним товарища Горюнова. Мне кажется, что его нужно высечь или отлить в граните.
В общем, негатива накидал, фонд -🔥

Вывод:
Инвестиции в фонд можно рассматривать как диверсификацию портфеля. Хотя есть аналоги, которые на рынке не первый год.
Основных проблемы у фонда 4 шт: цены, комисии, ликвидность, заморозка денег до августа 2026 ( первые выплаты). Опять же, это всё на мой взгляд.
Есть и плюсы - это возможная доходность и разворот рынка, тогда всё начнёт расти.

Возможно у вас другой подход и для вас минусы фонда не так существенны.
Никого не агитирую за или против. Инвестировать в данный фонд пока не планирую.

НПФ «Ренессанс Накопления» выбрал нового управляющего пенсионными накоплениями

Негосударственный пенсионный фонд «Ренессанс Накопления», входящий в Группу Ренессанс страхование, заключил договор доверительного управления в части пенсионных накоплений с управляющей компанией ВИМ Инвестиции. Решение о выборе управляющей компании было принято Советом директоров фонда.

Согласно российскому законодательству, НПФ должны передавать управление пенсионными накоплениями не связанным с ними управляющим компаниям, даже при наличии релевантного опыта.

УК «Спутник-Управление капиталом», также входящая в Группу Ренессанс страхование, продолжит управлять пенсионными резервами НПФ «Ренессанс Накопления» и инвестиционным портфелем Группы.

«Для нас начало работы с НПФ "Ренессанс Накопления” является важным шагом — основой долгосрочного и плодотворного сотрудничества. Мы уверены, что наш многолетний опыт работы с крупными институциональными клиентами позволит обеспечить высокий результат управления активами одного из наиболее динамично развивающихся игроков пенсионного рынка», — сказала заместитель генерального директора ВИМ Инвестиции Анна Чижова.

«Сотрудничество с ВИМ Инвестиции открывает для нас новые возможности для эффективного управления пенсионными накоплениями. Впечатляющие результаты компании, занявшей первое место по доходности за прошлый год, вселяют уверенность в успешность нашего партнёрства. Мы настроены на долгосрочное сотрудничество и верим, что совместными усилиями обеспечим нашим клиентам достойный уровень финансового благополучия», - отмечает вице-президент по инвестициям «Ренессанс жизнь» Владимир Тураев.

По итогам 2025 года ВИМ Инвестиции заняла 1-е место по доходности управления пенсионными накоплениями Социального фонда России, став лидером среди 16 портфелей управляющих компаний как за весь период доверительного управления средствами, так и по результатам 2025 года. Согласно официальному отчету СФР, за последние десять лет портфель под управлением ВИМ Инвестиции вырос на 171,3%, а в 2025 году его доходность составила 25,3%; средняя доходность активов за три года достигла 15,5% годовых, что существенно превысило инфляцию и обеспечило не только сохранение покупательной способности пенсионных накоплений, но и их устойчивый прирост.

Еженедельный дайджест новостей отрасли

Главные новости:

• Приняли участие в IV Российском Форуме Финансового Рынка АКРА. Поделились опытом успешного проведения публичного размещения и выстраивания системного диалога с инвесторами.
• Выбрали управляющую компанию для проектов во Владивостоке. ЖК «Зеленые Высоты» и «Тухачевского» будет обслуживать УК «Зеленый бульвар», партнер с сильной экспертизой и федеральным признанием. Решение обеспечит высокий уровень сервиса на этапе эксплуатации.

Новости отрасли:

🔍 Эльвира Набиуллина: спрос на рыночную ипотеку растет, структура рынка становится более сбалансированной. Глава ЦБ отметила, что постепенное снижение ставок возвращает на рынок заемщиков, которые не попадают под условия льготных программ. Это позволяет снижать зависимость от господдержки и формировать здоровую структуру ипотечного кредитования.
Подробнее: https://www.interfax-russia.ru/realty/news/nabiullina-nazvala-dostupnuyu-rynochnuyu-ipoteku-reshaemoy-zadachey

🔍 Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков: законопроект об использовании ЦФА регионами может быть принят уже в весеннюю сессию. Новый инструмент позволит субъектам РФ привлекать финансирование под инфраструктурные проекты, что открывает дополнительные возможности для девелоперов, участвующих в КРТ.
Подробнее: https://abn.agency/2026/03/25/anatolij-aksakov-anonsiroval-rassmotrenie-zakonoproekta-ob-ispolzovanii-czfa-regionami-uzhe-vesnoj/

🔍 Минстрой разработал законопроект, совершенствующий механизм КРТ. Документ сокращает сроки внесения изменений в градостроительную документацию до 90 дней, позволяет вовлекать смежные земли под инфраструктуру и снижает риски для застройщиков. Станислав Шульженко, руководитель направления КРТ GloraX, отметил, что изменения устраняют существенную неопределенность при реализации проектов. GloraX обладает уникальной экспертизой в КРТ-проектах и через собственный КРТ-центр регулярно участвует в инициативах по совершенствованию законодательства в этой сфере.
Подробнее: https://nsp.ru/43726-kompleksnomu-razvitiyu-territorii-pridadut-uskorenie-minstroi-soversenstvuet-kompleksnuyu-zastroiku

Акции RENI в списке ТОП-10 лучших дивидендных акций, по мнению УК ««ДОХОДЪ»

По сообщениям СМИ, акции Группы Ренессанс страхование (RENI) вошли в подборку Управляющей компании ««ДОХОДЪ» ТОП-10 лучших дивидендных акций с доходностью от 12% до 17,5% на ближайшие 12 месяцев. Аналитики отмечают, что после утверждения окончательного дивиденда за 2025 год на Совете директоров и ГОСА, общий дивиденд RENI за прошлый год составит 10 рублей на акцию, что дает дивидендную доходность в примерно 11,77%. В 2026 году эксперты ожидают рост чистой прибыли RENI, по сравнению с 2025 годом, что должно привести к росту дивиденда. Учитывая, что, консенсус-прогноз предполагает снижение ставки Банка России до 12% к концу 2026 года, ДД в почти 12% выглядит, на их взгляд, интересно.

Аналитики других банков отмечают, что снижение ключевой ставки должно повышать привлекательность акций. Акции компаний, нацеленных на внутренний рынок, выглядят привлекательнее. Инструменты денежного рынка стремительно теряют привлекательность. Текущий мультипликатор Р/Е Индекса МосБиржи 4,6х — дисконт 25% к историческим средним 25% сохраняется.

Аналитики ФГ "Финам" также выделили бумаги «Ренессанс страхования» среди основных бенефициаров снижения ставки в этом году из-за большого инвестиционного портфеля, а также на ожиданиях, что доступность кредитов ускорит потребительский спрос и деловую активность в стране, что приведет к росту и страхового бизнеса.

ПАРУС-ТРИУМФ: все паи проданы

Друзья, привет! 👋

Отмечаем статусом SOLD OUT наш первый фонд с торговой недвижимостью — «ПАРУС-ТРИУМФ»!

Теперь в стакане возможно приобрести паи только от частных инвесторов по установленной ими цене.
Но мы не прощаемся с фондом — продолжим следить за фондом и работать над повышением дохода!

Давайте вспомним интересные факты о фонде:

📍 Сейчас «ПАРУС-ТРИУМФ» насчитывает 1717 совладельцев объекта.

📍 Объект фонда ТРЦ «Триумф Молл» выиграл на CRE St. Petersburg & Federal Awards в номинации «Средний торговый центр».

📍 В конце февраля полностью погасили кредит по фонду. Уже начали процедуру объединения двух ООО в одно.

📍 До 01.04.2026 мы проводим голосование по «ПАРУС-ТРИУМФ». На повестке — продление срока действия фонда до 49 лет. Ранее рассказывали в посте все детали: https://t.me/parusassetmanagementnews/952

📍 «ПАРУС-ТРИУМФ» — это первый фонд, доходность которого зависит не только от арендного потока и роста стоимости актива, но и торгового оборота самих арендаторов и активности в ТРЦ. Суммарная доходность по фонду составляет 21-24% годовых.

📍 Управление ТРЦ — это ежедневная операционная работа. Наши партнеры УК "Аврора" активно управляют пулом арендаторов. Например, за это время открылись новые магазины (Marc O’Polo, SERGINNETTI, QStore и др.).

А что вспомнили вы? Пишите в комментариях!
Ваш PARUS AM!

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Т-Технологии" $T покупают "Авто.ру" у "Яндекса" $YDEX за 35 млрд ₽, сделка закроется во II квартале 2026 года.
Актив с аудиторией более 30 млн пользователей войдет в экосистему банка.
Цель — построить полный цикл: от покупки авто до кредитования, страхования и сервиса.
Сделка финансируется за счет заемных средств.
"Яндекс" продает актив и направит деньги в более быстрорастущие технологические направления.

Сделка усиливает экосистему "Т-Технологий" и может дать рост в автокредитовании, но несет риски из-за долга и слабого рынка автомобилей.

УК «Спутник - Управлением капиталом» признана лидером в управлении средствами страховых компаний

Рейтинговое агентство «Эксперт» признало Управляющую компанию «Спутник - Управление капиталом» лидером в сегменте управления резервами и собственными средствами страховых компаний в России.

На втором ежегодном форуме «Лидеры рынка управления активами» ведущие игроки обсудили итоги 2025 года, стратегические планы и ключевые вопросы развития рынка коллективных инвестиций. В рамках Форума также состоялось награждение лидеров УК и НПФ.

Александр Лосев, генеральный директор УК «Спутник Управление капиталом», получил диплом и отметил: «Благодарю профессиональное сообщество за высокую оценку нашей работы, подтверждающую эффективность нашей деятельности в непростых и турбулентных для фондовых рынков условиях. В 2026 году наша инвестиционная стратегия остаётся активной и творческой в плане управления активами при консервативном подходе к кредитным рискам и высококачественной аналитике, что формирует основу для достижения ещё более высоких показателей рентабельности капитала всей Группы».

УК «Спутник - Управление капиталом» является частью Группы Ренессанс страхование и осуществляет управление инвестиционным портфелем, который на 30.09.2025 года достиг 275,0 млрд рублей, увеличившись на 17,2%, или 40,3 млрд рублей, с начала 2025 года.

Ростелеком. Отчет за 2025 по МСФО

Тикер: #RTKM, #RTKMP
Текущая цена: 60.2 (АО), 60.7 (АП)
Капитализация: 210.4 млрд
Сектор: Телеком
Сайт: https://www.company.rt.ru/ir/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 11.24
P\BV - 0.75
P\S - 0.24
ROE - 5.1%
ND\OIBDA - 2.1
EV\OIBDA - 2.73
Акт.\Обяз. - 1.24

Что нравится:

✔️выручка выросла на 11.9 % г/г (779.9 → 872.8 млрд);
✔️чистый долг уменьшился на 3.5% к/к (718.8 → 693.6 млрд). ND\OIBDA улучшился с 2.27 до 2.1;

Что не нравится:

✔️FCF снизился на 78.6% г/г (20.7 → 4.4 млрд);
✔️нетто фин расход увеличился на 45.2% г/г (79.4 → 115.3 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 22.2% г/г (24.1 → 18.7 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

Предполагается выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.

По данным сайта Доход дивиденд за 2025 год прогнозируется в размере 1.62 руб по АО и АП (ДД 2.69% от текущей цены АО и 2.67% от текущей цены АП).

Мой итог:

Посмотрим операционные результаты за 4 квартал (к/к кол-во аб-тов в млн):
- интернет доступ (оптика) +2.9% (13.7 → 14.1);
- IPTV +2.6% (7.8 → 8);
- виртуальная АТС 0% (1.4 → 1.4);
- местная телефонная сеть -2.4% (8.3 → 8.1);
- ШПД xDSL 0% (1.5 → 1.5);
- кабельное ТВ -2.4% (4.1 → 4).
Тенденция сохраняется и продолжается естественный переток из старых технологий в новые.

Показатели мобильного бизнеса снизились (к/к):
- дата-трафик +0.7% (2898 → 2917 Пб);
- рост активных поль-лей интернета -2.88%.
Последние 2 квартал идет отток активных пользователей интернета.

Разбивка за год по сегментам выручки (г/г в млрд):
- интернет и телефония +7.8% (398 → 428.9);
- ЦОД и облака +8.7% (69.7 → 75.7);
- цифровой регион +12% (33.8 → 37.9);
- инфобез +15.3% (22.3 → 25.7);
- цифр. кластеры прочие +24.4% (49.8 → 61.9);
- мобильный бизнес +10.3% (277.8 → 306.4);
- прочие +26.7% (64.2 → 81.4).
Если сравнивать с динамикой за 9 месяцев, то заметно, что потеряли в росте по сегменту "ЦОД и облака" (РТК-ЦОД - будущее IPO) и "Инфобез" (Солар - еще одно будущее IPO), но зато нагнали в "Прочем". По остальным сегментам есть снижение, но в пределах 0.5%.

По операционной прибыли итог за год лучше, чем за 9 месяцев (20% vs 14.7%). Но главные проблемы компании пока актуальна. Высокая долговая и процентная нагрузка. И если по чистому долгу и ND\OIBDA есть положительные подвижки, то проценты просто "душат". Нетто фин расход сильно вырос за год, как итог снижение чистой прибыли при росте операционной.

FCF снизился, так как OCF снизился сильнее (18.6%, 199.5 → 162.5 млрд), чем Capex (11.6%, 178.8 → 158 млрд). Стоит сделать ремарку, что FCF подсчитан по классической формуле. Ростелеком к OCF прибавляет продажи ОС и НМА, а также гос. субсидии.

Ростелеком явный бенефициар снижения ключевой ставки, но только она ему нужна еще более низкой. Заметно, что в операционном плане у компании все в порядке и если решить проблему процентной нагрузки, то "дышать" будет сильно легче. Компания развивается не только органически, и можно назвать несколько покупок на разные доли за последнее время: "Смотрешка", "Полиматика рус", "Эртек", "Базальт СПО", "Imredi". Краткосрочно есть драйверы в виде вывода на IPO РТК-ЦОД и Солар. Хотя здесь точных сроков нет, так как Ростелеком ищет максимально удобный для размещения. С Базисом получилось удачно и расстроились только те, кто не стал участвовать в IPO.

Но есть ряд моментов, которые мешают рассматривать компанию как удачное вложение здесь и сейчас:
- дорогая оценка (прибыль должна быть около 42 млрд, чтобы капитализация соответствовала P\E = 5);
- слабая дивидендная доходность как следствие снижения прибыли (около 2.68 руб и ДД 4.45%).
- компании наверняка в будущем придется наращивать Capex (замена волоконно-оптической инфраструктуры, строительство ЦОДов, замена оборудование для моб. связи и т.д.)

Акций в портфеле нет. Пока смотрю со стороны, но с интересом. Расчетная справедливая цена - 80 (АО), 77.7 (АП).

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

💰 Займер — в топ-3 по ожидаемой дивдоходности в 2026 году

УК «Доход» обновила рейтинг (https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend) эмитентов по ожидаемым выплатам дивидендов в ближайшие 12 месяцев.

📈 Займер вошел в тройку самых доходных дивидендных акций на год. По оценке аналитиков фонда, дивидендная доходность по бумагам Займера в 2026 году может достигнуть 17,52%.

Напоминаем, что наша компания придерживается принятой дивидендной политики с ежеквартальными выплатами. ☝️ По итогу I-III кварталов 2025 года мы выплатили акционерам 1,6 млрд рублей.

📌 Ожидается, что Совет директоров Займера даст рекомендацию по размеру дивидендов за IV квартал 2025 года в мае 2026 года. Рекомендация подлежит одобрению Годовым общим собранием акционеров, которое состоится в июне 2026 года.

$ZAYM

Как проводить анализ компаний?

Всем привет!

Сегодня разбираемся в том, как проводить анализ компаний (смотрим на примере Полюса)

1. Смотрим из какого компания сектора, чем занимается, какую продукцию и/или услуги продают.

За информацией можно сходить на сайт компании. Можно что-то поискать в интернете. Неплохой способ спросить про компанию у нейронки (я, например, пользуюсь https://chat.deepseek.com/ )

Получив эту информацию, вы будете понимать деятельность компании как на нее могут влиять различные рыночные изменения и ситуация в секторе, в целом. Например, золотодобытчику на пользу, в среднем, рост на цен на золото (его продукцию).

2. Посмотреть динамику результатов компании. Операционные и финансовые результаты

Можно посмотреть на Смартлабе ( https://smart-lab.ru/q/PLZL/f/q/MSFO/ ). Там можно увидеть как последние цифры по годам, так и по кварталам, а также ключевые финансовые показатели и мультипликаторы в динамике. Сравнить их. Пояснения по мультипликаторам можно найти и в сети (и даже на сайт Смартлаба при нажатии), но мне нравится как пояснили их смысл (хотя только самых базовых) в книге УК "Арсагера". Ее можно бесплатно скачать с их сайта - https://arsagera.ru/kniga/, либо поискать на Авито и т.п.. В магазинах ее уже не купить.

Операционные данные лучше смотреть на сайте компании ( https://polyus.com/ru/investors/results-and-reports/ ). Обычно это либо в операционных отчетах, либо в релизах. Еще один вариант - на сайте раскрытия информации в карточке компании раздел "Отчетность" скачать и посмотреть Отчеты эмитента ( https://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=7832&type=5 ). В операционных данных можно увидеть как бизнес "живет", снижается/повышается выпуск продукции, что с продажами, ключевые метрики и т.п. Часто в Отчете эмитента описывается текущая ситуация по рынку и отрасли, какое место сейчас занимает компания в этом сектор.

3. Проанализировать финансовые отчеты компании за последний период (квартал, полугодие). Посмотреть последний годовой отчет.

Найти отчет можно несколькими способами: взять с сайта раскрытия информации https://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=7832&type=4 , взять с сайта компании (пример выше), взять со Смартлаба (файл в строке "Финансовый отчет").

Анализ отчетности обширная тема, но можно рассказать вкратце об основных видах подотчетов внутри общего отчета и показатели, на которые обращаем внимание.

"Отчет о прибылях и убытках"

- Выручка
- Валовая прибыль (Выручка - Валовая прибыль)
- Операционная прибыль/Результаты от операционной деятельности (Валовая прибыль - Операционные расходы)
- Нетто финансовые доходы/расходы (Финансовые доходы - Финансовые расходы)
- Доход/расход по налогу на прибыль
- Чистая прибыль

Сравниваем показатели текущего и прошлого периода. Можно сравнивать разные виды рентабельности: валовую (валовая прибыль/выручка), операционную (опер. прибыль/выручку), рентабельность по чистой прибыли (чистая прибыль/выручка). Но обращаем внимание на расходы. Какие-то могут быть разовыми и это исказит итоговый результат. Поэтому нередко компании считают скорректированные показатели (EBITDA, прибыль), вычитая неоперационные и разовые расходы.

"Отчет о финансовом положении"

В оборотных активах смотрим:
- Запасы
- Дебиторская задолженность
- Денежные средства и их эквиваленты
- Краткосрочные финансовые активы

В краткосрочных и долгосрочных обязательствах:
- Кредиты и займы (строка может называться по разному, но смысл понятен);
- Обязательства по аренде (также может называться немного иначе, иногда аренда включена в состав других строк)

Смотрим на запасы (если постоянно растут, то работа идет "на склад"), дебиторку (если постоянно растет, то компания недополучает кэш и получается доход есть, но на бумаге).

Анализируем общий долг (кредиты + аренда) и чистый долг.
Чистый долг = (Кредиты и займы + Арендные обязательства) - (Денежные средства и их эквиваленты + Краткосрочные финансовые активы)

Хотя чистый долг компании могут считать каждый по своему. Что-то включая, а что-то исключая. Как пример, застройщики из долга еще вычитают средства на эскроу счете. Не то, чтобы это неверно, просто если стройка затянется, то деньги с эскроу можно получить нескоро.

"Отчет о движении денежных средств"

- Амортизация
- Денежные средств, полученные от операционной деятельности (это операционный денежный поток, OCF)
- Приобретение ОС и НМА (это капитальные затраты, Capex. Бывают в одной строке, бывают в разных)
- Поступление от кредитов и займов (иногда еще есть строки по облигациям и ЦФА)
- Погашение кредитов займов (иногда еще есть строки по облигациям и ЦФА)

Свободный денежный поток (FCF) = операционный денежный поток - капитальные затраты. Хотя иногда встречается, что из FCF еще вычитают капитализацию процентов (когда проценты по займам не сразу списывают в расходы, а включаются в стоимость актива ОС или НМА).

Можно добавить, что по каким-то строкам отчета есть расшифровка и ее можно посмотреть в детализации в соответствующем разделе (напротив строки отчета стоит цифра раздела). Ну и это, конечно, краткий состав показателей. По чтению отчетности настоятельно рекомендую уже классическую книгу Алексея Герасименко "Финансовая отчетность. Для руководителей и начинающих специалистов".

4. Посмотреть последние новости по компании

Посмотреть последние новости про компанию в сети, в Телеграме, на их сайте. Тут важно не упустить какие-то будущие важные изменений. И положительные, и отрицательные. Например, надвигающаяся дополнительная эмиссия или запуск новых производств. А может быть это и какие-то заявленные планы компании.

Это пункт для того, чтобы держать руку на пульсе по компании.

5. Сравнение с другими компаниями сектора

В идеале по другим компаниям сектора провести аналогичный анализ по первым 4 пунктами. Тогда можно будет сравнить состояние компаний и выбрать наиболее интересную для себя.

Можно и в более ленивом ключе. В этом случае зайти на сайт Смартлаба и сравнить показатели между компаниями сектора. Но "в лоб" это делать неправильно. Дешевый мультипликатор может быть показателем проблем компании или нюансов. Например, одна компания платит нормальные дивиденды, а другая - нет и их нет даже в планах. Или дешевый мультипликатор может отражать дисконт рынка из-за некоторых рисков, которые могут реализоваться в компании.

Вывод

Анализ компаний полон нюансов и, конечно, в два коротких поста все не описать. Но данная информация может служить отправной точкой и некоторым фундаментом, на который можно опираться при разборе интересующей компании.

Внебиржевые сделки с цифровыми свидетельствами стали доступны в инфраструктуре СПБ Биржи

Инфраструктура СПБ Биржи с 13 февраля 2026 года предоставила участникам рынка возможность заключать сделки с цифровыми свидетельствами1 (ЦС) с участием центрального контрагента. Решение реализовано СПБ Клирингом с помощью сервиса «Клиринг внебиржевых договоров»2.

Первым инструментом стало цифровое свидетельство Грин Флоу1 ДС (идентификационный код ценной бумаги DCGFB1, ISIN DCSPBGFB1BR0) на утилитарные цифровые права3 (УЦП), предоставляющие право на услуги по размещению в отелях сети Green Flow. Эмитентом цифровых свидетельств выступает СПБ Банк. Обязательства по УЦП исполняет ООО «Антерра» — оператор сети отелей и термальных комплексов под брендом Green Flow.

Первую сделку заключили участники клиринга АЛОР Брокер и СПБ Банк. Стоимость одного цифрового свидетельства составила 9 045 рублей.

«Наша единая торгово-клиринговая платформа позволяет создавать разные биржевые и внебиржевые продукты, в том числе права на услуги и товары. Мы благодарны команде Green Flow за идею и совместную реализацию пилотного проекта. Сейчас мы ведём работу с брокерами, которые настраивают свои сервисы, чтобы предоставить продукт своим клиентам — инвесторам. Мы планируем развивать это направление и приглашаем к сотрудничеству всех, кто заинтересован в выпуске прав на товары и услуги», — отметил Евгений Сердюков, генеральный директор СПБ Биржи.

Цифровые свидетельства удостоверяют право на утилитарные цифровые права в соотношении один к одному: 1 ЦС = 1 УЦП. УЦП дают право проживания в следующих отелях:
- Green Flow Отель Роза Хутор — в настоящее время,
- Green Flow Курорт Байкал — с 01.03.2027 года,
- Green Flow Курорт Калуга (Николо Дол) — с 2028 года,
- Green Flow Курорт Остров Русский — с 2028 года.

Количество УЦП для оплаты проживания зависит от стоимости номера с учётом коэффициента сезонности.

«Для нас выход на рынок цифровых финансовых инструментов — это запуск по-настоящему пионерского продукта для индустрии гостеприимства. Мы фактически финансируем развитие через будущие услуги, а не за счёт дорогого банковского долга, закладывая в модель параметры, предусмотренные бизнес-планом. Такая конструкция формирует сбалансированную модель: инвесторы получают возможность участия в реальном активе с высокой доходностью, а компания — более гибкий и экономически эффективный капитал, одновременно формируя будущий пул гостей. Это современный способ соединить интересы бизнеса и инвестора в рамках одной прозрачной инфраструктуры», — поделился Александр Тертычный, генеральный директор УК «Антерра», основатель хилинг-проекта Green Flow.

Информация об условиях и целях выпуска утилитарных цифровых прав содержится в инвестиционном предложении, опубликованном на платформе BitRussia.
Заключение внебиржевых сделок в отношении DCGFB1 доступно неквалифицированным инвесторам в будние дни с 10:00 до 19:00 мск.

Примечания:
1 — Цифровое свидетельство (ЦС) — неэмиссионная бездокументарная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая принадлежность её владельцу утилитарного цифрового права, распоряжаться которым имеет возможность депозитарий, и закрепляющая право её владельца требовать от этого депозитария оказания услуг по осуществлению утилитарного цифрового права и (или) распоряжения им определенным образом. Цифровое свидетельство выдаётся депозитарием обладателю утилитарного цифрового права, учёт которого осуществляется этим депозитарием.
2 — Подключение к сервису «Клиринг внебиржевых договоров» (ОТС с ЦК) по умолчанию доступно всем аккредитованным в СПБ Клиринге Участникам клиринга при предоставлении информации о коде LEI. Заключение сделок возможно через NetInvestor, Quik, а также через собственные системы интернет-трейдинга Участников. Единое обеспечение при заключении сделок на ОТС с ЦК и биржевых сделок на СПБ Бирже. СПБ Клиринг самостоятельно отчитывается в репозитарий.
3 — Утилитарные цифровые права (УЦП) — это создаваемые и оборачиваемые в информационной системе права требования передачи вещи или интеллектуальных прав, права требования выполнения работ или оказания услуг.

Информация об операторе сети отелей
Green Flow (ООО «Антерра») — бренд в сфере внутреннего туризма, развивающий сеть отелей и оздоровительно-термальных комплексов в России. В настоящее время работают два проекта: «Green Flow Отель Роза Хутор» (г. Сочи) и термально-оздоровительный комплекс «Green Flow Парк Велнес Лахта» (г. Санкт-Петербург). В 2026 году планируется открытие комплекса «Green Flow Парк Велнес Скандинавия» (Новая Москва). В 2027—2028 годах запланировано открытие курорта «Green Flow Курорт Байкал», курорта «Green Flow Курорт Калуга» и гостиничного комплекса с термальным центром «Green Flow Курорт Остров Русский». Компания развивает формат хилинг-отелей и велнес-центров, сочетая гостиничную инфраструктуру с оздоровительными программами. В проектах используются элементы комплексного подхода к отдыху и восстановлению.

“Золотая ВДО”. Кратко, но сладко (или горько?)

Исключительно сверхрискованная история. Но «даже в тёмной пещере можно найти самоцвет», поэтому будем копать...начнём с коротких ВДО.

Серия публикаций про мой ориентир в облигациях. Более 6 лет я постоянно трясу различные показатели и данные в надежде собрать рабочий инструмент, который показывал бы надежные и доходные акции и облигации “с наибольшей возможностью роста, и наименьшим риском падения”*, как сказал бы Джордан Бэлфорт.

Никому НИЧЕГО не рекомендую, однако ниже небольшой список коротких (до года, включая оферты) ВДО облигаций, прошедших два этапа отбора по таблице: то есть не попали в “Зону Риска” и имеют доходность на единицу времени выше среднего.

Про работу с таблицами подробнее можно ознакомиться тут и тут!

Присоединяйтесь! Создадим вместе рабочий инструмент!

Рубрика “Дожить до погашения”:

💸АйДи Коллект Выпуск 4
● ISIN: $RU000A106XT3
● Цена: 97,2%
● Ставка купона: 16,5% (13,56₽)
● Дата погашения: 09.09.2026
● Выплата купона: 12 раз в год
● Тип купона: фиксированный
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт
● Доходность к погашению: 23,91%

💸ТЕХНО Лизинг выпуск 4
● ISIN: $RU000A1032X5
● Цена: 97,3%
● Ставка купона: 10,75% (6,18₽)
● Дата погашения: 16.04.2026
● Выплата купона: 12 раз в год
● Тип купона: фиксированный
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BB+ от Эксперт
● Доходность к оферте: 30,5%

💸СЕЛЛ-Сервис БО-02
● ISIN: $RU000A106C50
● Цена: 96,65% (482,5₽)
● Ставка купона: 14% (5,75₽)
● Дата погашения: 14.09.2027
● Выплата купона: 4 раз в год
● Тип купона: фиксированный
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: оферта 21.05.2026
● Кредитный рейтинг: BB от Эксперт
● Доходность к оферте: 31,45%

💸УК ОРГ выпуск 2
● ISIN: $RU000A106L67
● Цена: 93,7%
● Ставка купона: 16,5% (13,56₽)
● Дата погашения: 08.07.2026
● Выплата купона: 12 раз в год
● Тип купона: фиксированный
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА
● Доходность к погашению: 39,21%

💸Проект 111 001Р-01
● ISIN: $RU000A106U90
● Цена: 95,1%
● Ставка купона: 14,5% (36,15₽)
● Дата погашения: 03.09.2026
● Выплата купона: 4 раза в год
● Тип купона: фиксированный
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BBB от Эксперт
● Доходность к оферте: 24,5%

💸АПРИ Флай Плэнинг выпуск 3
● ISIN: $RU000A106WZ2
● Цена: 98,5%
● Ставка купона: 24% (59,84₽)
● Дата погашения: 14.09.2027
● Выплата купона: 4 раза в год
● Тип купона: фиксированный
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: оферта 15.09.2026
● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА
● Доходность к оферте: 29,37%

💸Бизнес Альянс 001Р-04
● ISIN: $RU000A107QM0
● Цена: 88,4%
● Ставка купона: 17%/16% (13,97₽/13,15₽)
● Дата погашения: 20.01.2027
● Выплата купона: 12 раз в год
● Тип купона: фиксированный
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BB+ от АКРА
● Доходность к оферте: 35,71%

💸ЛК Роделен 002Р-01
● ISIN: $RU000A107076
● Цена: 100%
● Ставка купона: 22,5% (18,49₽)
● Дата погашения: 13.09.2028
● Выплата купона: 12 раз в год
● Тип купона: фиксированный
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: оферта 01.10.2026
● Кредитный рейтинг: BBB от Эксперт
● Доходность к оферте: 25,07%

ВДО — особенно в затяжном цикле высоких ставок — это все же “мусор”, и лишь в небольшой степени инструмент для тех, кто готов копать глубже.

Для корректного анализ хотелось бы бОльшего раскрытия в виде #мсфо. В “грязи” рынка действительно бывает золото и будем учиться его находить.

А Вы инвестируете в ВДО?

Присоединяйтесь, делитесь в комментариях - какие эмитенты считаете перспективными, какие разобрать и оценить по таблице?

Готовлю следующую подборку. Рассмотрим самые длинные выпуски. Ведь цикл снижения, как никак..., хоть и мучительно медленный для эмитентов.

🔥 Дивидендная прожарка Аэрофлота. Дивиденды за 5 лет. Стоит ли покупать под пассивный доход?

Продолжаем богатеть на дивидендах. У этой компании, правда, беда с дивидендными выплатами, и еще много с чем другим присутствуют проблемы, но разобрать и предоставить читателю некие цифры и мысли, готов с большим удовольствием.

✈️ Аэрофлот - самая большая российская авиакомпания. Как клиент компании в плане перелетов, могу их только похвалить. Все отлично, на высоком уровне, но вот с тем, как их деятельность и всякого рода ограничения отражаются на акционерах компании, вот тут ну очень большие вопросы.

Шалом, православные! Вот уже 4 года и 5 месяцев я инвестирую в фондовый рынок моей любимой Российской Федерации. В моем телеграм-канале я открыто делюсь своим опытом, публикую все свои покупки, не забываю рассказывать про интересные облигации и дивидендные акции.

Лирическое отступление. Когда встает вопрос, покупать акции той или иной компании (по крайней мере у меня), это не про купить сегодня, а продать завтра и заработать разницу, вопрос больше в фундаментальных вещах (не путать с фундаментальным анализом), таких как: бизнес-модель, кто управленец, какой сектор, и какие у этого сектора перспективы на ближайшие 10-20, а то и 30 лет.

Ну а теперь переходим к инвестиционному холдингу, по традиции начинаем с цифр.

📊 Цифры за 9 месяцев 2025 (МСФО)

● выручка: ₽676,5 млрд (+6%)
● скорр. EBITDA: ₽148,8 млрд (-19,3%)
● скорр. чистая прибыль: ₽24,5 млрд (-49,5%)
● чистый долг: ₽531,8 млрд (-11% к концу 2024 года)

Вышли финальные данные по РСБУ за 2025 год, но надо дождаться всю бухгалтерскую отчетность со всеми группами входящими в Аэрофлот. По итогам 9 месяцев можно сказать, что все очень грустно.

💰 Дивидендная политика

Целевой уровень доли прибыли, рекомендуемой к направлению на выплату дивидендов, установлен в размере 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной на неденежные эффекты (а еще они там сами могут урезать проценты на дивиденды из-за специфики отрасли, тут с ними не забалуешь, могут ничего и не платить). Для дивидендных инвесторов не самая приятная история.

💰 Ожидаемый дивиденд

На ближайшие 12 месяцев УК Доход прогнозирует выплату в 7,97 ₽ на акцию по итогам, что составит 13,65% на одну бумагу. Доход Доходом, но их, видимо, тоже иногда заносит. В такую выплату я не верю.

💰 Дивиденды за последние 5 лет

● 2021: 0₽ (0%)
● 2022: 0₽ (0%)
● 2023: 0₽ (0%)
● 2024: 0₽ (0%)
● 2025: 5,27 ₽ (8,51%)

Средняя дивидендная доходность за 5 лет: 1,7%

Давайте посчитаем, сколько бы мы получили дивидендов, если бы вложили в компанию 100 000 ₽ 5 лет назад. На 1 января 2021 года одна акция Аэрофлота стоила 71 ₽ (1 лот - 10 шт.).
На 100 000 ₽ в январе 2021 года мы могли купить 1 400 акций (немного округлим), сейчас можно на эти деньги взять 1 750 акций.

В итоге, за 5 лет, уже очищенными от налогов, инвестору бы капнуло 6 418 ₽, а капитал бы скукожился на 21 000 ₽. Ни достойных дивидендов, ни достойного роста.

У Лукойла и ФосАгро дела обстояли, ну очень даже получше.

📉 Что с ценой акций?

А помните был такой телефонный разговор в начале прошлого года, когда росло все, что только можно и нельзя. Вот, и Аэрофлот тогда тоже рос, аж до 77 ₽ цена доходила. После этого, только пологое снижение до 56 ₽ за акцию.

😐 Что имеем в итоге?

Пара заметок в качестве моего бреда о компании Аэрофлот. Спойлер: ничего хорошего.

Да, санкции, да закрытые воздушные пространства, но в рамках данной компании, это как свалить вину на чужого, мол посмотрите, во всем виноваты санкции и иже с ними. Но если посмотреть чуть назад, до и до санкций компания особо не могла похвалиться успехами в отношении своих акционеров.

Импортозамещение самолетов SSJ и МС-21 сами знаете в каком состоянии, да и в силу рынка и доступности технологий, любой наш самолет будет стоить дороже. Обещаны золотые горы, но по факту произвести столько самолетов, сколько заявляют в ОАК, верится с трудом, хотя я гордо болею за наших авиастроителей и желаю им всего только самого хорошего. Но пока имеем, что имеем.

Добавим сюда небольшой рынок России, сложности с обслуживанием (достать запчасти, ТО и так далее) и с парком самолетов (своих еще нет, а чужие приобрести, тут опять санкции, какой-то кривой импорт дорогой). В общем, чтобы быть акционером (не спекулянтом) компании Аэрофлот, я даже не знаю кем надо быть.

Инвестировать в эту компанию я точно минус, и минус даже тогда, когда вдруг все санкции снимут, свои самолеты построим, всех их испытаем и вообще не будем ни от кого зависеть, акционером данной компании быть отказываюсь. Ра рынке есть много других достойных историй. А то, что цена у компании может взлететь в определенный период, 100%, смотрите февраль-март 2025 года, достаточно было только одного звонка.

Еще больше интересного в моем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы не потеряться, там вы найдете регулярные подборки облигаций и дивидендных акций, обзор актуальных новостей. Рассказываю о всех своих покупках, делюсь своим опытом инвестирования.

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

💘 Полезное:

Дивидендная прожарка Роснефти
Моя стратегия инвестирования
Формируем вторую зарплату на ОФЗ. Доходность до 14%
3 компании для долгосрочного инвестора