Поиск

​💡Т-банк выпускает секьюритизированные облигации, недавно Совком банк сделал то же самое. Самое время разобраться что это за зверь такой и какие риски существуют.

Секьюритизированные облигации — это ценные бумаги, выпущенные на основе пула активов (например, ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговых платежей). В данном случае это кредиты.
Плюсы и минусы этих облигаций можно рассмотреть с позиций как эмитентов, так и инвесторов.

🍏Плюсы секьюритизированных облигаций
1. Диверсификация рисков. Инвесторы получают доступ к широкому пулу активов, что снижает зависимость от дефолта отдельного заемщика. Например, облигация, обеспеченная тысячей ипотек, менее рискованна, чем одна ипотека.
2. Повышенная ликвидность. Активы, которые трудно продать по отдельности (например, кредиты), становятся ликвидными благодаря выпуску облигаций.
3. Доходность выше среднерыночной. Из-за сложной структуры и специфических рисков такие облигации часто предлагают более высокую доходность, чем государственные или корпоративные бонды.
4. Высвобождение капитала для эмитентов. Банки и компании могут удалить активы со своего баланса, получив финансирование и снизив регулятивную нагрузку.
5. Гибкость структурирования. Облигации делятся на транши с разным уровнем риска и доходности, что позволяет инвесторам выбирать подходящий вариант (например, senior-транши с низким риском или junior-транши с высокой доходностью).

🍎Минусы:
1. Сложность оценки рисков.
Инвесторам трудно анализировать качество базовых активов, особенно при отсутствии прозрачности данных. Это повышает риск неправильной оценки (как в кризисе 2008 года с MBS — ипотечными облигациями).
2. Кредитный риск.
Если значительная часть активов в пуле дефолтнется (например, массовые неплатежи по ипотеке), инвесторы могут потерять вложения.
3. Низкая ликвидность на вторичном рынке. Некоторые секьюритизированные облигации торгуются редко, что усложняет их продажу без дисконта.
4. Зависимость от макроэкономических факторов.
Кризисы, рост безработицы или падение цен на недвижимость напрямую влияют на платежеспособность заемщиков и стоимость активов.
5. Юридические и регулятивные риски. Споры о правах на активы или изменения в законодательстве могут привести к потерям. Например, ужесточение регулирования секьюритизации после 2008 года увеличило издержки эмитентов.

6. Репутационные риски для эмитентов.
Проблемы с пулом активов (например, мошенничество при выдаче кредитов) могут нанести ущерб репутации банка-организатора.

Пример из практики. Во время финансового кризиса 2008 года облигации, обеспеченные ипотечными кредитами (MBS), стали одним из ключевых факторов краха. Низкое качество активов и отсутствие прозрачности привели к массовым дефолтам, что показало, как преимущества секьюритизации могут обернуться системными рисками.

💡Итог.
Секьюритизированные облигации подходят для опытных инвесторов, готовых глубоко анализировать риски. Для эмитентов это инструмент привлечения капитала, но с обязательным учетом регулятивных и репутационных аспектов.
Ключевое условие успеха — качество активов и прозрачность структуры сделки.
У облигаций Т-кредитный поток вообще нет кредитного рейтинга, у Совком Секьюр – рейтинг ААА. Оценить кредитное качество такого инструмента достаточно сложно.
Остается надеется, что материнская компания спасет, если что. Ну и, что качество кредитов достаточно высокое.
В России пока по таким выпускам не было дефолтов.

Отчёт Сбера.

​🍏 Работа с клиентами.

Если смотреть на Сбер как на актив, то Сбер конечно же хорош.
За последние 10 лет акции компании выросли на 310%, а привилегированные так вообще на 500%. Див доходность тоже неплохая, за последние 10 лет инвесторы получили около 130 рублей одними дивидендами и это при цене акций в 76 рублей. Ну то есть, если просто держать акции Сбера и не продавать, то можно было бы увеличить капитал в 4,8 раза. Индекс МосБиржи за это время вырос всего в 2 раза. С учётом дивидендов конечно же больше, но всё таки меньше Сбера.
Компания стабильно увеличивает финансовые потоки, но за счёт чего это реализуется и как это влияет на клиентов?
Недавно мне Сбер прислал сообщение, что по моей зарплатной карте теперь будет начисляться комиссия. Картой почти не пользуюсь, денег на ней почти нет, так что для Сбера это не очень выгодно. Обслуживание "золотой" карты стоит 7000 р в год. Обычная Сбер карта - 0 р, если совершать покупки от 5000 р. А если не совершать, то 150 р в месяц. Плюс Сбер ещё любит брать деньги за СМС информирование. Это ещё около 99 в месяц.

То есть брать с клиентов по 3000 рублей в год за "обслуживание" одной карты - это нормально. При этом полно банков, которые за это не берут не рубля.
А если учитывать количество клиентов Сбера (почти 110 млн), то это вообще золотая жила. Понятно, что часть этих клиентов - это бюджетники, пенсионеры, студенты... Но на них Сбер тоже зарабатывает. Как минимум пользуется деньгами на счетах.

Никогда не был особо лояльным клиентом Сбера, так как не видел выгоды в том, чтобы активно пользоваться их услугами. Вклады у них обычно не самые интересные, кредитами я тоже не пользуюсь, за переводы они всегда тоже берут хорошую комиссию... Но деньги банк зарабатывать умеет.

Если смотреть отчет за 2024 год, то чистая прибыль в четвертом квартале составила ₽353,1 млрд (₽411,1 млрд млрд в третьем квартале).
По итогам 2024 года чистая прибыль достигла ₽1580,3 млрд. Это конечно же много, но лишь на 4,8% больше, чем год назад.
Чистый процентный доход вырос на 12%, до ₽824,4 млрд.
Чистый комиссионный доход прибавил 9,8%, до ₽231,1 млрд.
Рентабельность капитала составила 24%. Хорошо, но есть банки и с лучшими показателями: БСП, Т-технологии, даже у Совкома рентабельность была выше.
Чистая процентная маржа снизилась на 0,3 п.п., до 6,01%.
Расходы Сбербанка на резервы составили ₽135,4 млрд за квартал (рост в 4,5 раз) и ₽413 млрд за 12 месяцев (+55,8%).
Количество активных клиентов физлиц составило 109,9 млн. За год рост всего на 1,4 млн или на +1,2%. Не сказать, что это очень много. Банк уже слишком большой, чтобы расти высокими темпами.

Видимо нас ожидает дивиденд в районе 35 рублей на акцию или около 11%. Если темпы роста сохранятся, то за 2025 год дивиденд может быть около 41 рубля или 13%. Не сказать, что это очень высокая доходность. Облигации сейчас могут дать больший доход. 🤷‍♂️
Акции Сбера держу и докупаю их, но у меня складывается ощущение, что уже пора смотреть и на другие бумаги в секторе. Конечно же снижение ставки может благотворно повлиять на получение прибыли банками. Кредиты станут дешевле, а значит бизнес будет более активно пользоваться кредитами и для застройщиков ситуация упроститься. Правда и остальные банки, чья доля на рынке значительно ниже, будут выжимать максимум из этой ситуации.

​В целом «политика» Сбера по отношению к клиентам мне не нравится. Похоже на то что делает Ростелеком или Мегафон. Что-то вы платите слишком мало, давайте мы вам повысим тариф… Понятно, инфляция, ключевая ставка, всем тяжело.
Сейчас офисы Сбера выглядят значительно лучше, чем несколько лет назад. В некоторых можно даже кофе попить ( или телевизор купить) или посидеть на нормальных диванах, да и работники перестали хамить, подключать непонятные услуги и отправлять в отделение «по месту прописки». Да и проконсультировать они тоже могут. Но в целом осадок от такого отношения к клиентам остается.
Видимо это именно такой тип компании, акции которой держать можно, а услугами пользоваться нет большого желания. Ну или это лишь мое субъективное мнение.

Делитесь впечатлениями от посещения офисов Сбера и от вашего взаимодействия с банком.

Успешных инвестиций.

https://t.me/pensioner30

#сбер #отчет #акции #банк #финансы

Облигация от «Ойл Ресурс Групп» с высокой ставкой

⬆️ Время высоких ставок
Некоторые инвесторы не хотят вкладывать 100% своего капитала в акции, но при этом хотят получать хорошую доходность, выше чем ключевая ставка. Для таких инверторов подойдут Высоко Доходные Облигации (ВДО) — доходность по которым может быть значительно выше, чем средние значения на рынке облигаций.

🛢 В качестве примера таких облигаций рассмотрим бумаги «Ойл Ресурс Групп», ставка купона по которым составляет 33%.
Компания входит в группу «Кириллица» и занимается оптовой поставкой нефти и нефтепродуктов как внутри России, так и на экспорт. В партнерах бизнеса 14 НПЗ, работать с которыми помогает собственный автопарк из 50 бензовозов.

📂 Весной 2024 года Компания разместила свой первый облигационный выпуск на бирже на сумму 1 млрд ₽. Этой зимой она размещает свой второй выпуск на 2,5 млрд ₽, из которого уже собрано 68,3%.

🏆 В ноябре 2024 года «Национальное Рейтинговое Агентство» повысило Компании кредитный рейтинг до «BВ+|ru|» с прогнозом «Стабильный».

📝 Недавно Компания огласила предварительные результаты по РСБУ за 2024г:
Выручка и Чистая прибыль удвоились до 21,6 млрд ₽ и 480,4 млн ₽ соответственно (здесь и далее год-к-году).
EBITDA выросла на 181%, до 996 млн ₽.
Чистый долг составил 1,89 млрд ₽, а долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA составляет 1,9x.

🧮 Параметры размещения:
Ставка 33% годовых
Выплата купонов: Ежемесячная
Номинал: 1000₽, доступно для неквалов
Срок обращения: 5 лет, но возможна Call-оферта (досрочное погашение облигаций) через 3 и 4 года.
Тикер $RU000A10AHU1

🗣 Семен Гарагуль, генеральный директор АО «Кириллица» (которая управляет компанией ООО «Ойл Ресурс Групп»), так описывает цели: «Стратегия предусматривает расширение географии бизнеса и выход на зарубежные рынки, а также развитие новых проектов в области нефтесервиса».

❕ Важно помнить, что это всё-таки ВДО, где повышенная доходность инвестиций сопровождается рисками. При этом, если вы верите в скорое снижение ключевой ставки, то стоит присмотреться к этой облигации. К тому же её можно найти не только в стакане, но так же поучаствовать в первичном размещении у ряда брокеров.

Пишите, ✍️ инвестируете ли вы в ВДО, и нравится ли вам ставка 33%?

Поставь лайк 👍 этому посту!
Материал канала Долгосрочный инвестор: t.me/DolgosrochniyInvestor

Подборка интересных облигаций

Прошедшее опорное заседание Банка России, на котором было принято решение оставить ключевую ставку на текущем уровне, не принесло какой-либо определенности для инвесторов в облигации. На нем возможность понижения ставки даже не рассматривалось, а пересмотренный прогноз допускает повышение ключевой ставки в этом году. С другой стороны, мы видим существенное замедление кредитования, есть первые признаки охлаждения на рынке труда.

Замедление экономики может быть резким. Кроме того, как заявила Эльвира Сапхизадовна, возможность геополитической разрядки до ее фактического наступления Банком России не учитывается. В такой ситуации, кажется, делать ставку на определенный вектор развития событий слишком рискованно. Я предпочитаю формировать сбалансированный портфель, который покажет хороший результат при любом развитии событий.

В его основе – сочетание коротких корпоратив с минимальным кредитным риском (рейтинг ВВВ+), длинных ОФЗ с фиксированным купоном, и не забываем про флоатеры. Срок до погашения/оферты по корпоративным выпускам – обозримое будущее, то есть до 2 лет. Ежемесячные купоны позволяют их оперативно реинвестировать в те инструменты, которые в текущий момент кажутся наиболее актуальными, немного смещая баланс в ту или иную сторону.

Флоатеры
▪️ИКС5Фин3P9 (торгуется около номинала и имеет премию к «ключу» 2%, дата пут оферты – 09.04.2026)
▪️МЕТАЛИН1P9 (торгуется около 101% от номинала, премия к «ключу» 2,5%, дата погашения 17.06.2026)
▪️РСетиМР1P8 (торгуется чуть выше номинала, премия к «ключу» 2,9%, дата погашения 14.12.2026)

Фиксированный купон
▪️ЕврХол3P02 (эффективная доходность 23,23%, оферта пут 17.01.2026)
▪️Магнит5P01 (эффективная доходность 22,25%, погашение 19.04.2026)
▪️Россет1Р15 (эффективная доходность 21,43%, погашение 25.07.2026)

Облигации федерального займа
▪️ОФЗ 26248 (у бумаги достаточно длинная дюрация, чтобы выигрыш от разворота ДКП был существенен, при этом текущая купонная доходность (учитывающая текущую цену) составляет около 15,5%)

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Делимобиль успешно разместил облигации серии 001Р-05

Делимобиль сообщает об успешном закрытии книги заявок в рамках размещения пятого выпуска биржевых облигаций. Повышенный интерес со стороны инвесторов позволил увеличить объем размещения с планируемого 1 млрд руб. до 2 млрд руб. Привлеченные средства компания планирует направить на общекорпоративные цели и пополнение оборотного капитала компании.

Срок обращения биржевых облигаций серии 001Р-05 — 1 год и 3 месяца с ежемесячной выплатой купонов. По итогам сбора заявок ставка установлена в размере 25,5% годовых. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска — 1 000 рублей.

Облигации серии 001Р-05 размещены Делимобилем в рамках программы биржевых облигаций объёмом 50 млрд рублей, зарегистрированной Московской биржей в 2022 году. Новый выпуск облигаций включен в перечень ценных бумаг высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики (сектор РИИ).

В настоящее время в обращении у компании четыре выпуска облигаций — три с фиксированной ставкой на сумму 9,7 млрд рублей и один выпуск на 3,5 млрд рублей с плавающей ставкой.

#Делимобиль

Биннофарм и ГТЛК. Облигации.

​💡Новые размещения облигаций.

💉Размещается сразу несколько выпусков:
Биннофарм - сбор поручений до 4 февраля. Ставка купона - 26-26, 5 %. Фарм компания, которая частично принадлежит АФК Системе. Доля АФК «Система» примерно 75,3 %.
Кредитный рейтинг - А.
Чистый долг/OIBDA - 2,2-2,8.
Неплохой эмитент, если что АФК подстрахует.
Срок - 3 года. Купоны - каждые 30 дней. Пут-оферта через 1,5 года. Фиксированный купон. Есть выпуски, которые торгуются с доходностью 24-27 процентов к оферте/погашению. Этот выпуск может быть интереснее из за бОльшего купона.

🛴ГТЛК - в долгах, как в шелках. На 100 процентов в государственной собственности. Входит в топ-3 лизинговых компаний РФ.
В 1 полугодии заработали 63,9 млрд выручки, а чистой прибыли - всего 205 млн. 🤷‍♂️
При этом ЧП даже снизилась. Про долги никто особо не пишет, так как они огромные.
Кредитный рейтинг - АА- стабильный.
Сбор поручений до 4 февраля. Купон - 23,5-24 процента. Срок - 1,5 года.
Фикс купон, каждые 30 дней. Оферты нет, амортизации тоже.
Мне выпуск не очень интересен. Можно найти выпуски с примерно такой же доходностью и таким же сроком. Думаю, что держать ГТЛК +- безопасно, так как государство если что поможет, но высокий и растущий долг меня немного смущает. Поэтому наращивать долю ГТЛК не планирую.
Новый выпуск Биннофарм мне кажется более интересным.

#облигации @pensioner30
#гтлк #биннофарм

#MGKL: Купонные выплаты по облигациям за декабрь - 25 593 500 руб.

Хорошие новости для держателей облигаций #MGKL. В декабре 2024 года была произведена выплата купона в размере 25 593 500 руб.

🔛 ПАО МГКЛ продолжает реализацию стратегии ускоренного развития активно участвуя на рынке капитала. Акции и облигации #MGKL котируются на Московской и Санкт-Петербургской бирже.

За все время было выпущено три раунда коммерческих и шесть раундов биржевых облигаций, цифровые финансовые активы. Первые два выпуска коммерческий облигаций на общую сумму 250 млн. руб и цифровые финансовые активы на сумму 29,5 рублей успешно погашены.

Примечательно, что в 2025 году плановых погашений не предусмотрено, что делает более стабильным работу компании в условиях крайне жесткого давления внешней среды.

📌 Облигации с доходностью до 30% годовых можно приобрести по ссылке

✅ Акции доступны тут

* Не является инвестиционной рекомендацией

Листингу акций ПАО «МГКЛ» на Московской бирже исполнился год

📆 Сегодня, 28 декабря 2024 года, исполняется ровно год с момента начала торгов акциями материнской компании Группы «МГКЛ» – ПАО «МГКЛ» (MGKL) – на Московской бирже. Группа является первым российским публичным оператором на рынке ресейла, предоставляющим услуги по покупке и продаже товаров вторичного потребления.

💡 Рыночная капитализация компании составляет 3 млрд рублей. Доля акций в свободном обращении (free-float) с учетом завершившейся 13 мая 2024 года конвертации привилегированных акций увеличилась с момента выхода эмитента на IPO с 14,6 до 36,13%. База акционеров увеличилась более чем в четыре раза и на текущий момент насчитывает более 13 тысяч акционеров. Количество розничных клиентов компании по итогам 11 месяцев 2024 года превысило 200 тысяч.

«К концу нашего первого года в статусе публичной компании мы продемонстрировали рекордную выручку с момента начала реализации новой стратегии развития Группы в 2020 году, в полугодовом МСФО зафиксировали пятикратный рост чистой прибыли и двукратный рост EBITDA, провели крупную M&A сделку, увеличив присутствие на ломбардном рынке в Московском регионе до 14%, запускаем собственную онлайн ресейл платформу и расширяем сеть оффлайн магазинов по купле-продаже вещей «с историей». Выходя на биржу год назад, мы обозначили свои стратегические цели - занять 40% ломбардного рынка Московского региона и долю в 3% от общего российского рынка ресейла в 2027 году – и планомерно идем к их достижению», — прокомментировал генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин.
Акции ПАО «МГКЛ» входят в базу расчетов Индекса МосБиржи IPO.

На фондовом рынке Московской биржи также находятся в обращении и доступны инвесторам облигации ПАО «МГКЛ», номинированные в российских рублях.

📌 Облигации с доходностью до 30% годовых можно приобрести по ссылке
➡️ Акции доступны тут

* Не является инвестиционной рекомендацией

#MGKL: Купонные выплаты по облигациям за ноябрь - 34 955 500 руб.

Хорошие новости для держателей облигаций #MGKL.

В ноябре 2024 года была произведена выплата купона в размере 34 955 500 руб. Также в ноябре произошло второе плановое погашение ранее выпущенных облигаций на сумму 50 000 000 руб.

🔛 ПАО МГКЛ продолжает реализацию стратегии ускоренного развития активно участвуя на рынке капитала. Акции и облигации #MGKL котируются на Московской и Санкт-Петербургской бирже.

За все время было выпущено три раунда коммерческих и шесть раундов биржевых облигаций. Первые два выпуска коммерческий облигаций на общую сумму 250 млн. рублей успешно погашены.

Примечательно, что в 2025 году плановых погашений не предусмотрено, что делает более стабильным работу компании в условиях крайне жесткого давления внешней среды.

📌 Облигации с доходностью до 30% годовых можно приобрести по ссылке

🟦 Акции доступны тут

* Не является инвестиционной рекомендацией

Словарь инвестора - облигация

Приветствую! Продолжаю рубрику #словарьинвестора сегодня обсудим:

ПАО «МГКЛ» - плановое погашение второго выпуска облигаций

🪙 Это уже второе плановое погашение ранее выпущенных облигаций. Выпуск коммерческих облигаций в январе 2021 года стал продолжением реализации стратегии развития. Напомним, что за тот год было открыто более 50 объектов, а также опробовано множество гипотез, часть из которых нашли свое отражение в системной трансформации из оффлайн ломбарда в первого публичного оператора на рынке ресейла.

Первый выпуск коммерческих облигаций был выпущен в марте 2020 года, объемом 200 млн. руб., и успешно погашен в феврале 2023 года. С того момента:

🆙 Выручка ПАО МГКЛ выросла в 25 раз и по состоянию на 31.10.24 составила 6,5 млрд руб.

🟢 Количество клиентов увеличилось до 184 тыс. чел.

🟢 EBITDA увеличилась в 4,4 раз и составила 594 млн. руб.

💵 Чистая прибыль за 06.24 составила 225 млн. руб., что в 3,6 раз выше показателя 2021 года.

ПАО МГКЛ продолжает реализацию стратегии ускоренного развития активно участвуя на рынке капитала. Акции и облигации #MGKL котируются на Московской и Санкт-Петербургской бирже. За все время было выпущено три раунда коммерческих и шесть раундов биржевых облигаций. Первые два выпуска коммерческий облигаций на общую сумму 250 млн. рублей успешно погашены.

Примечательно, что в 2025 году плановых погашений не предусмотрено, что делает более стабильным работу компании в условиях крайне жесткого давления внешней среды.

📌 Облигации с доходностью до 30% годовых можно приобрести по ссылке

➡️ Акции доступны тут