Поиск

Куда реинвестировать полученные дивиденды в 2026 году? Мой личный топ

Горячая фаза российского сезона дивидендов позади. Теперь инвесторы ломают голову над главным вопросом: забрать прибыль, докупить акции или переложиться в депозиты?

Но прежде чем принимать решение, учтите один технический момент. Дивиденды не попадают на счёт в тот же день — они идут долгой дорогой от эмитента через депозитарий и брокера, и эта бюрократическая цепочка обычно растягивается на пару недель. Так что между отсечкой и реальной доступностью денег всегда есть временной зазор.

Среди крупных эмитентов в ближайшие две недели ожидаются выплаты от Сбербанка, ВТБ, ДОМ РФ, Сургутнефтегаза, НМТП, Транснефти, Ростелекома и Аэрофлота.

В этом обзоре я выделил бумаги, которые могут быть интересны для реинвестирования:

• Сбер банк #SBER часто называют золотым стандартом российского рынка. Он направляет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, стабильно наращивает прибыль, и по итогам 2026 года выплаты могут стать рекордными.

• ДОМ РФ #DOMRF бумаги уже закрыли дивидендный гэп на ожиданиях роста прибыли и будущих выплат. В 2026 году чистая прибыль может превысить 100 млрд рублей, что позволит выплатить до 280 рублей на акцию в 2027 году.

• Икс 5 #X5 — лидер продуктового ретейла с устойчивой выручкой, не зависящей от экономического цикла. На горизонте 12 месяцев дивиденды могут превысить 300 рублей на акцию при доходности более 12%, а привлекательность будет расти по мере снижения ставок.

• Хэдхантер #HEAD уже выплатил дивиденды за 2025 год, и гэп закрылся за семь дней. Компания сохраняет высокую рентабельность и стабильный денежный поток даже в непростых условиях рынка труда. Ожидаемая дивдоходность на горизонте года — до 14%.

• Московская биржа #MOEX в политике закрепила не менее 50% прибыли по МСФО на дивиденды, но на практике последние годы отдавала около 75%, что повышает шансы на регулярные выплаты.

• Ростелеком #RTKM ориентируется на 50% чистой прибыли по МСФО, но у привилегированных акций есть гарантия 10% чистой прибыли по РСБУ, причем дивиденд по ним не может быть ниже, чем по обыкновенным. В стратегии до 2030 года менеджмент ставит цель удвоить совокупный дивидендный поток.

• Транснефть - привилегированные акции #TRNFP — монополист, не зависящий от цен на нефть. Доходы компании определяются объемами транспортировки и тарифами, рост которых в 2026 году станет ключевым драйвером.

• Совкомбанк #SVCB направляет на выплаты 25–50% чистой прибыли. По итогам 2025 года рекомендовано 0,35 рубля на акцию (доходность около 3,5%), при этом менеджмент объяснил сохранение уровня выплат планами байбэка в 2026 году.

• Мать и дитя #MDMG менеджмент ориентируется на то, чтобы направлять на выплаты около 60% чистой прибыли по МСФО. При этом компания практикует несколько выплат в год — это плюс для тех, кто ищет регулярный денежный поток.

• Россети Ленэнерго (префы) #LSNGP — до 50% прибыли на дивиденды, с гарантией 10% по РСБУ для привилегированных акций. По итогам 2025 года рекомендовано 36,72 рубля на акцию при доходности около 10%.

Сроки закрытия дивидендных гэпов варьируются от недели до нескольких месяцев, а глубокие могут не закрыться и за год. Быстрее всего восстанавливаются бумаги компаний, в которых инвесторы верят в устойчивую прибыль и новые выплаты. За последние восемь лет рекордсменами по скорости закрытия гэпов стали банки и нефтегазовый сектор.

Если акции сейчас не ваш приоритет и душа лежит к консервативным инструментам, то рекомендую посмотреть подборку облигаций по ссылке — возможно, найдете что-то интересное.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

НМТП. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #NMTP
Текущая цена: 8.265
Капитализация: 159.2 млрд
Сектор: Транспортировка
Сайт: https://ncsp.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 3.89
P/BV - 0.78
PS - 2.08
ROE - 19.9%
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 2.64
Акт/Обяз - 4.15

Что нравится:

✔️чистая денежная позиция выросла на 20.9% к/к (23.7 → 28.6 млрд);
✔️рост нетто фин дохода на 16.8% к/к (1.7 → 2 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 3% г/г (10.4 → 10.7 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств;

Что не нравится:

✔️выручка осталась без изменений г/г (19.8 млрд);
✔️FCF снизился на 52.8% г/г (7 → 3.3 млрд);

Дивиденды:

Согласно стратегии развития до 2029 года компания будет направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер FCF.

Акционеры утвердили выплату дивидендов за 2025 год в размере 1.1448 руб (ДД 13.85% от текущей цены).

Мой итог:

Грузооборот портов за 1 квартал 2026 (г/г в млн тонн):
- Новороссийск -6.4% (39.3 → 36.8);
- Приморск +3.7% (16.4 → 17).

Несмотря на общее падение грузооборота по портам, выручка осталась без изменений. Судя по всему, за счет роста тарифов.

Чистая прибыль немного увеличилась. Причины - прибыль по курсовым разницам (+0.4 млрд vs -2.5 млрд в 1 кв 2025), рост нетто фин дохода (1.7 → 2 млрд) и более низкая эф. ставки налога на прибыль (22% vs 26% в 1 кв 2025). При этом операционная рентабельность ухудшилась с 73 до 57% на фоне почти двукратного роста операционных расходов.

FCF уменьшился на половину из-за снижения OCF (-4.1% г/г, 9.1 → 8.7 млрд) и роста кап. затрат (+160.9% г/г, 2.1 → 5.4 млрд). Увеличение Capex логично с учетом реализации проекта по строительству нового глубоководного терминала в порту Новороссийска. Ориентировочный срок завершения проекта - конец 2027 года, так что вполне вероятно увидим повышенные кап. затраты и в следующем году. Есть еще планы по строительству в Новороссийске терминала минеральных удобрений мощностью 6 млн т в год, но этот проект пока еще находится на начальной стадии (примерный срок завершения - 2030 год).
Чистая денежная позиция увеличилась, что, конечно, приятно. Нетто фин доход за отчетный квартал составил более 20% от чистой прибыли. Правда, впереди выплата дивидендов на сумму в 22 млрд.

Результат по 1 кварталу оказался лучше того, что был озвучен в прошлом обзоре (выручка - 17.8 млрд, прибыль 9.4 млрд). По 2 кварталу пока нет еще статистики за июнь, но за апрель-май грузооборот портов вырос на 11.1% г/г (37.7 → 41.9 млн т). По примерным расчетам итоговый грузооборот за квартал может составить 62 млн. т. Тогда выручка будет около 22.9 млрд, прибыль 12.1 млрд (при сохранении рентабельности на уровне 2025 года) и дивиденд 0.31 руб на акцию (ДД 3.75% от текущей цены). Если прогноз верный, то общий дивиденд за полгода составит около 0.59 руб (ДД 6.97% от текущей цены).

При этом всем серьезным риском остается атаки различных беспилотных средств по портам. Здесь надо держать руку на пульсе и отслеживать статистику по грузообороту. Пока же при текущих вводных НМТП остается интересной идеей для инвестора, рассчитывающего на хорошую дивидендную отдачу. Особенно с учетом будущего ввода новых мощностей.

Акции компании держу в портфеле с долей в 5.43% (лимит - 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 11.2 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

НМТП – грузооборот под прицелом

НМТП последние два года генерирует для инвесторов двузначную дивидендную доходность, однако участившиеся атаки на портовую инфраструктуру вынуждают держать руку на пульсе. Вчера пробежались с вами по Транснефти $TRNF, сегодня очередь дошла до портовика. Рассмотрим перспективы эмитента сквозь призму его финансовой отчетности по МСФО за первый квартал 2026 года.

🚢 Итак, выручка компании $NMTP в отчётном периоде сохранилась на прошлогоднем уровне в 19,8 млрд рублей. Но если копнуть глубже, картина становится менее оптимистичной. Тарифы на перевалку грузов ежегодно индексируются плюс-минус на уровень инфляции, и поскольку выручка сохранилась, то грузооборот упал. Если опираться на данные Ассоциации морских торговых портов России, то грузооборот компании мог сократиться на 5%.

Сама компания публикует данные по перевалке грузов только раз в полгода, но и без этой статистики мы понимаем, что ситуация негативная. Это прямое следствие атак БПЛА на нефтяную инфраструктуру и экспортные терминалы. Удары по Новороссийску и Приморску не проходят бесследно для бизнеса.

К операционной эффективности компании есть вопросы: расходы на персонал выросли на 51,8% до 3,4 млрд рублей. Массированные атаки начались задолго до отчётного периода. Руководство должно было прекрасно понимать, что это приведёт к сокращению грузооборота и падению доходов, и в этом контексте было бы разумно перейти на режим жесткого контроля издержек, но по факту мы видим их раздувание.

📊 Чистая прибыль увеличилась на 3% до 10,7 млрд рублей, однако этот рост обеспечен положительными курсовыми переоценками. В то же время свободный денежный поток, на который эмитент обращает внимание при выплате дивидендов, сократился на 47% до 3,3 млрд рублей на фоне кратного роста капитальных затрат. Причина понятна: строительство двух крупных объектов в порту Новороссийска - универсального перегрузочного комплекса и терминала по перевалке удобрений. Их совокупная пропускная способность - 18 млн тонн. Это перспективные проекты, но они требуют серьёзных вложений.

Второй квартал вряд ли принесет облегчение. Добыча нефти в России медленно сокращается, а с 1 апреля по 31 июля действует запрет на экспорт бензина. В таких условиях ждать сильных результатов, к сожалению, не приходится. Однако НМТП продолжает генерировать стабильный денежный поток и сохраняет привлекательную дивидендную историю. Лично мне, компания все еще нравится, но первый квартал мог быть и лучше.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Продолжаем изучать рынок. С меня полезная статейка каждое утро, с вас - лайк. Работаем!

​🪙 Солид брокер. Фондовый рынок 2026: итоги полугодия. Что дальше?

Посмотрел вебинар Дмитрия Донецкого. Вот основные выводы:

Ставка. Можно старые сценарии зачеркнуть. Ставка до конца года 12 % - это маловероятно.

Нефтегаз. Новатэк – по сути одна идея в нефтегазе. Сургут пр – ставка на девальвацию рубля.

Металлурги в кризисе. Цены на сталь не растут, но дно может быть уже рядом. Ставка на новый экономический цикл.
Среди цветных металлургов интересны только Полюс и Норникель. Это самые качественные компании. Но зато есть риск новых налогов в этих компаниях.

Телекомы. Ростелеком и МТС. Держать. Сейчас цикл капитальных расходов. МТС планирует сохранить высокие дивиденды. Ростелеком – ставка на IPO дочек. Ростелеком не очень интересен.

Химия. Удобрения. Рост себестоимости быстрее стоимости удобрений, поэтому сейчас у компаний тяжелая ситуация. Фосагро и Акрон оценены дорого. Фосагро без дивидендов, не интересно.

Банки. Лучший сектор. Лидеры – Сбер, Т. Т за 1 капитал и при ROE близко к 30%. Что еще интересно? Совкомбанк и Дом.рф.

Потребительский сектор. Чувствуется рецессия. Лента дорого купила Окей. Х5 – самая дивидендная бумага. Покупать – Х5, Новабев.

Агросектор. Сегежа – продавать. Инарктика, Русагро, Черкизово – держать.

ИТ-сектор. Сектор чувствует рецессию. Интересны: ХХ, Озон. Вуш – хорошие доходности в облигациях.

Медицина. Мать и дитя – покупать. Рецессия для компаний почти не заметна. Сектор в стадии консолидации. ЕМЦ, Промомед, Озон Фарма – можно держать.

Электроэнергетика. Сектор слишком сильно вырос. Ленэнерго, Интер РАО, Россети Волга – держать. Россети ЦП, Россети МР – покупать. Юнипро – покупать, только если спекулятивно.
Русгидро – дивидендов не будет пока, продавать.

Транспорт. Интересны: НМТП и Транснефть. Интересные дивидендные истории.

Недвижимость. Пик, ЛСР, Самолет – интересны только облигации. Глоракс – держать, облигации тоже интересны. Эталон – продавать.

Итог.
Самые интересные компании: Сбер, Новатэк, Т, Х5, Новабев, ХХ, Озон, Мать и дитя.
В целом с выводами согласен, если и покупать, то только отдельные истории. То что растет или хотя бы не сильно падает, или платит дивиденды.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ ВТБ $VTBR на ГОСА одобрил дивиденды за 2025 год — 9,71 ₽ на акцию (125,5 млрд ₽, 25% чистой прибыли по МСФО), реестр закрывается 20 июля.
Параллельно утверждена допэмиссия: 6,3 млрд акций по 87 ₽, привлечение 300–400 млрд ₽, размещение в августе; часть средств — на 5% в ВБ-банке (партнёрство с группой Вайлдберриз).
Глава банка Андрей Костин прогнозирует рекордную прибыль за 2026 год — не менее 600 млрд ₽ против 502 млрд ₽ в 2025-м.

Дивиденды урезаны вдвое относительно 2024 года, а допэмиссия по 87 ₽ при рыночной цене ~74 ₽ создаёт навес предложения для миноритариев — типичная схема банка, наращивающего капитал под новый цикл роста портфеля.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Российский рынок акций 24 июня упал на 4%: индекс МосБиржи $MOEX снизился до 2 234 пунктов, индекс РТС — до 945 пунктов, минимум с начала февраля 2025 года.
Давление оказали падение нефти — фьючерс на Brent опустился ниже 74$ — снижение металлов, геополитика и жёсткая риторика ЦБ по инфляции.
Лидеры падения: "Эн+ Груп" $ENPG (-8,2%), "Группа Позитив" $POSI (-6,6%), "ВК" $VKCO (-6,5%), "Яндекс" $YDEX (-6,4%).

Одновременное давление сырьевых цен, санкционной риторики и ставочной жёсткости формирует зону повышенного риска — широкий откат рынка создаёт точки входа, но только для горизонта от 6 месяцев.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Индекс Мосбиржи $IMOEX по итогам торгов 18 июня снизился на 1,8% до 2441,24 пункта — минимального значения с декабря 2024 года, внутри дня касаясь отметки 2423 пункта.
Индекс РТС упал на 2,6% до 1048,33; давление оказали снижение нефти Brent ниже 77,7$ за баррель и санкционные риски.
Лидеры падения: ПИК $PIKK (-8,1%), Северсталь (-3,6%), Татнефть $TATN (-3,6%), Сургутнефтегаз (-3,5%), АЛРОСА (-3,08%), Роснефть $ROSN (-3,05%); рост показал только Хэдхантер (+0,54%).

Пробой уровня 2450 пунктов открывает путь к дальнейшей коррекции — рынок остаётся уязвимым до стабилизации сырьевых цен и геополитического фона.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Глава РСПП Александр Шохин допустил снижение ключевой ставки ЦБ на заседании 19 июня на 50 базисных пунктов, хотя бизнес-объединение настаивает на снижении сразу на 100 б.п.
Зампред Банка России Алексей Заботкин охладил ожидания, заявив, что пространство для смягчения не расширилось и регулятор не намерен снижать ставку на каждом заседании.

Расхождение между ожиданиями бизнеса и сигналами ЦБ указывает на постепенный характер цикла смягчения.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Набсовет ВТБ $VTBR рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 25% от чистой прибыли по МСФО — 9,71 ₽ на акцию, или 125 млрд ₽, что вдвое ниже ожиданий рынка и прошлогодних выплат (50% прибыли, ~275 млрд ₽).
Акции банка упали на 8,6% до 79,34 ₽, капитализация за два дня снизилась на 129 млрд ₽; решение объясняется необходимостью поддержать норматив достаточности капитала Н20.0 на уровне 10,7% при минимуме 10%.
Одновременно набсовет вынес на собрание акционеров 30 июня предложение о допэмиссии: ~6,3 млрд акций по 87 ₽, что составит до 49% от общего числа обыкновенных акций, при этом государство сохранит долю выше 50%.
Привлечённые средства (объём превысит 500 млрд ₽) направят на финансирование стратегического партнёрства с группой Wildberries-Russ и развитие основного бизнеса; чистая прибыль по МСФО за I квартал 2026 года составила 132,6 млрд ₽.

Разрыв между ожиданиями рынка и фактическим решением по дивидендам в сочетании с масштабным SPO создаёт навес предложения акций — это давление на котировки может сохраняться вплоть до собрания 30 июня.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Сбербанк $SBER подтвердил, что сохранит годовой цикл выплаты дивидендов и не перейдёт на квартальный или полугодовой, объяснив это волатильностью.
Стратегия предусматривает направление на дивиденды не менее 50% годовой чистой прибыли по МСФО при достаточности капитала Н20.0 выше 13,3%.
Набсовет рекомендовал выплату 37,64 ₽ на обыкновенную и привилегированную $SBERP акцию за 2025 год — около 850,2 млрд ₽, что соответствует 50,5% прибыли по МСФО.

Сохранение годового цикла обеспечивает предсказуемость крупнейшей дивидендной выплаты на рынке и поддерживает статус акции как защитного актива.

Сигналов для покупки нет. На что инвестору обратить внимание на неделе?

Ни роста, ни падения: минувшая неделя на российском рынке прошла в боковике. Индекс МосБиржи почти не сдвинулся с места (~2633 пункта), оставаясь ниже психологической отметки 2650 пунктов.

Инвесторы проигнорировали недавние попытки закрепиться выше 2700 — без новостей по переговорам покупать никто не спешит. Единственное оживление — в валюте: доллар опустился ниже 73 рублей, рубль уверенно крепнет. Нефть завершила торги около 109,5 доллара за баррель Brent.

📍 Минэкономразвития заметно охладило ожидания по экономике: рост ВВП России в 2026 году ожидается на уровне 0,4% (предыдущая оценка — 1,3%). В 2027 и 2029 годах прогнозируется ускорение до 1,4% и 2,4% соответственно. Инфляция замедлится до 5,2% к концу текущего года, а в последующие годы выйдет на целевой уровень 4%. Реальные располагаемые доходы населения вырастут на 0,8%.

Росстат, сместив публикацию на пятницу из-за праздничных дней, представил данные о замедлении инфляции. За неделю 5–12 мая она составила 0,07%, в апреле — 0,14% месяц к месяцу. Годовая инфляция, по расчётам Минэкономразвития, на 12 мая снизилась до 5,47% с 5,51% неделей ранее.

📍 Наступающая неделя будет богата на корпоративные события: 18 мая ВТБ проведет День инвестора, где, как надеются рынки, наконец объявят дивиденды за 2025 год — они могут оказаться одними из самых щедрых. Понедельник — последний день для покупки акций «Фикс Прайс» с дивидендной доходностью 16,8%.

На 19–20 мая запланирован официальный визит президента РФ Владимира Путина в Китай. Любые сигналы о развитии газового сотрудничества способны активизировать покупки в бумагах «Газпрома».

Во вторник совет директоров компании проведёт заседание по вопросу дивидендов, однако ожидания рынка относительно возврата к выплатам остаются сдержанными. Также «ВУШ Холдинг», «Т-Технологий» и НМТП в течение недели рассмотрят вопрос о выплатах за прошлый год.

Из отчетностей: свои результаты за первый квартал 2026 года по МСФО представят «Т-Технологии», «Циан», ВК, МТС-Банк и МТС. А банк «Санкт-Петербург» отчитается за апрель по РСБУ.

Ближайшая динамика индекса Мосбиржи будет ограничиваться двумя факторами: геополитической неопределённостью и укреплением рубля.

При отсутствии позитивных новостей, в первую очередь касающихся украинского урегулирования, рынок с большой вероятностью вернётся в боковой коридор 2600–2660 пунктов. Однако появление благоприятных геополитических сигналов способно спровоцировать стремительный выход за отметку 2700 пунктов.

📍 Из корпоративных новостей:

• Лидеры: ЮГК #UGLD (+4%), ДВМП #FESH (+2,1%), Хэдхантер #HEAD (+2%), Система #AFKS (+0,9%).

• Аутсайдеры: ЭсЭфАй #SFIN (-18,2%), Россети Северо-Запад #MRKZ (-5,9%), ТГК-14 #TGKN (-4,8%).

18.05.2026 - понедельник

• #UGLD Итоги аукциона по продаже госпакета акций
• #PLZL закрытие реестра по дивидендам 56.8 руб
• #FIXR последний день с дивидендом 0.11 руб
• #HNFG СД по дивидендам за 2025 год

Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

НМТП - такая ли тихая гавань?

Каким бы рискованным ни казался наш рынок, на нем все еще можно найти стабильные компании. К таким, в частности, я отношу бумаги Новороссийского морского торгового порта. Несмотря на военные действия и риск ударов БПЛА, по отчету за 2025 год все относительно стабильно. Давайте изучим еще одного портовика.

🚢 Итак, выручка компании за 2025 год выросла на 7,5% до 76,5 млрд рублей, подтверждая звание «тихой гавани» за НМТП. Операционная прибыль выглядит еще лучше, прибавляя 11,7% до 46,7 млрд. Чистая прибыль по темпам роста сопоставима с выручкой - плюс 7,2% до 40,6 млрд. Для напряженного года - результаты более чем стабильные.

Высокие ставки в 2025 году были на стороне НМТП. У бизнеса отрицательный чистый долг и приличная денежная кубышка в 22,6 млрд, которая сгенерировала 6 млрд процентных доходов. Тут стоит отметить, что на конец прошлого года денег и эквивалентов было ~35 млрд, поэтому, если попытаемся рассчитать ставку депозитов, то выйдем на значения ~18–22%. Это на уровне средней ключевой ставки в 19,2% за 2025 год.

Вдобавок к кубышке у НМТП по итогам года накопилось 39 млрд финансовых активов. В 2024 году их насчитывалось всего 3,8 млрд. Тут спешу успокоить - это тоже депозитные вклады. Разница только в том, что они со сроком погашения от трех месяцев до года, а в разделе денежных средств - размещение на срочных депозитах до трех месяцев.

Как мы уже выяснили, с балансом у НМТП все хорошо, поэтому инвесторы могут рассчитывать на сохранение дивидендных выплат. По прогнозам аналитиков, компания выплатит ~1,05 руб. на акцию по итогам года, что ориентирует нас на ~12,3% годовой доходности. Неплохая доходность в текущих условиях, тем более что это лишь 50% от чистой прибыли.

📊 Мультипликаторы выглядят интересно: P/E = 4, P/B = 0,9 (при ROE 21% вообще отлично). Ложкой дегтя в этой истории является навес рисков - от военных до тарифных. Напомню, что с 2024 года у НМТП тянется дело с ФАС по тарифам, и 15 апреля 2026 года Девятый арбитражный апелляционный суд поддержал позицию ФАС. Это создает риск ограничения тарифов на перевалку черных металлов, однако их доля в общем грузообороте всего несколько процентов.

По итогу НМТП продолжает оставаться интересным кейсом, ввиду стабильной рентабельности капитала и высокой дивидендной доходности. Снижение ключевой ставки окажет сдерживающее влияние на процентные доходы, но и взбодрит рынок. Безусловно, тут можно рассчитывать на хорошую доходность, при условии, что «небо над портом будет чистым», если вы поняли о чем я…

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ну что ж, стартуем новую рабочую неделю. Как и всегда, с меня полезная аналитическая статейка, с вас - лайк за старания!
$NMTP #НМТП

НМТП. Отчет за 2025 по МСФО

Тикер: #NMTP
Текущая цена: 8.29
Капитализация: 159.7 млрд
Сектор: Транспортировка
Сайт: https://ncsp.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 3.94
P\BV - 0.82
P\S - 2.09
ROE - 20.9%
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 2.58
Активы\Обязательства - 4.3

Что нравится:

✔️выручка выросла на 7.5% г/г (71.2 → 76.5 млрд);
✔️FCF вырос на 46.6% г/г (15.7 → 23 млрд);
✔️чистая денежная позиция выросла на 60.9% к/к (14.7 → 23.7 млрд);
✔️рост нетто фин дохода на 96% г/г (3.9 → 7.7 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 7.2% г/г (37.8 → 40.6 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств;

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Согласно стратегии развития до 2029 года компания будет направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока.

В соответствии с данными сайта Доход прогнозный размер дивиденда за 2025 год равен 1.06 руб. на акцию (ДД 12.79% от текущей цены).

Мой итог:

Грузооборот портов за 2025 (г/г в млн тонн):
- Новороссийск +1.9% (164.8 → 168);
- Приморск +5.3% (60.7 → 63.9).

Грузооборот портов за 4 квартал (г/г в млн тонн):
- Новороссийск +12.3% (39 → 43.8);
- Приморск +14.4% (14.6 → 16.7).

Динамика по выручке продолжает улучшаться на фоне роста грузооборота портов (прирост за год выше, чем за 9 месяцев). В отличии от данных за 9 месяцев прибыль выросла уже чуть меньше выручки, но процент сопоставимый. Причина в более низкой операционной рентабельности (52.3% vs 53.2%) и уменьшении нетто фин дохода (-15.2% к/к, 2 → 1.7 млрд). За год чистая прибыль выросла на фоне улучшения операционной рентабельности с 58.7 до 61% и роста нетто фин дохода.

FCF после слабого 3 квартала вернулся к приятным значениям (6.8 млрд), хотя это все равно меньше значений 1 и 2 квартала (7 и 8.3 млрд, соответственно). За год прирост по FCF достаточно ощутимый, что достигнуто за счет разнонаправленного движения OCF (+18.7% г/г, 35.7 → 42.4 млрд) и кап. затрат (-3.2% г/г, 20 → 19.3 млрд).
По чистому долгу два приятных момента. Во-первых, его нет, но есть чистая денежная позиция. Во-вторых, после снижения "кубышки" в прошлом квартале она снова выросла и достаточно прилично.

Уже упомянутые капитальные затраты - это инвестиционная программа НМТП, которая включает в себя строительство нового глубоководного терминала в порту Новороссийска с грузооборотом до 12 млн тонн (и возможным увеличением до 20 млн тонн) со сроком завершения, намеченным на конец 2027 года. Общий объем инвестиций в проект порядка 120 млрд, но часть затрат возьмет на себя Металлоинвест, совместно с которым реализуется проект. Также недавно появилась информация о планах построить в Новороссийске терминал минеральных удобрений мощностью 6 млн т в год. Срок реализации - не позднее 2030 года. Предполагаемый объем инвестиции - около 28 млрд.

Прогноз на 2025 год в 41 млрд из прошлого обзора был почти точен, но цена за это время стала еще меньше из-за атак БПА по инфраструктуре портов и общей коррекции на рынке. В итоге по компании остается достаточно приятная оценка (с учетом наличия "кубышки" и положительного FCF) вкупе с интересной дивидендной доходностью. Важно только держать в голове риск атак на порты и отслеживать статистику по их грузообороту.

Акции компании держу в портфеле с долей в 4.15% (лимит - 4%).

*Не является инвестиционной рекомендацией

Информацию по более полному разбору можно найти на моем Телеграм канале

Транснефть. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО

Тикер: #TRNFP
Текущая цена: 1391.4
Капитализация: 1 трлн
Сектор: Транспортировка
Сайт: https://транснефть.рф/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 4.17
P\BV - 0.34
P\S - 0.7
ROE - 8%
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 1.49
Активы\Обязательства - 5.29

Что нравится:

✔️рост выручки на +0.1% к/к (360.3 → 360.5 млрд);
✔️FCF вырос на 10.2% к/к (53.5 → 58.9 млрд);
✔️чистая денежная позиция увеличилась на 30.4% к/к (104.9 → 136.8 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств

Что не нравится:

✔️снижение нетто фин дохода на 27.4% к/к (24 → 17.4 млрд);
✔️убыток -3.4 млрд против прибыли 83.1 млрд в 3 кв 2025;
✔️дебиторская задолженность увеличилась на 16.1% к/к (48.2 → 56 млрд).

Дивиденды:

В настоящее время дивиденды определяются на основе распоряжения Правительства РФ в размере не менее 50 % от нормализованной (с исключением ряда доходных статей) чистой прибыли по МСФО. Нормализованной является чистая прибыль компании без учета доли в прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний; доходов, полученных от переоценки финансовых вложений; положительного сальдо курсовых разниц и прочих нерегулярных (разовых) неденежных составляющих чистой прибыли.

В соответствии с данными сайта Доход прогнозный размер дивиденда за 2025 год равен 201.38 руб. на акцию (ДД 14.47% от текущей цены).

Мой итог:

Выручка растет последние два квартала, но так и не достигла значений 1 квартала. В целом, она остается стабильной на протяжении всего года. За год выручка увеличилась на 1.2% г/г (1.42 → 1.44 трлн). Драйвером роста выступает индексация тарифов. Вот только за 2025 год динамика выручки сильно недотянула до роста тарифа в 9%, что намекает на снижение объемов прокачки относительно 2024 года.

За 4 квартал получен чистый убыток, но основная причина в убытке по обесценению на 96.9 млрд (за предыдущие 9 месяцев он был всего на 557 млн). Без его учета чистая прибыль была бы в районе 56.5 млрд, что правда все равно заметно ниже прошлых кварталов этого года. Причина в более низких прочем доходе, прибыли от совместных предприятий и нетто фин доходе. За год чистая прибыль снизилась на 19.6% г/г (300 → 241.1 млрд). Помимо большего убытка по обесценению (32 → 97.5 млрд) негативный вклад внесла повышенная ставка налога на прибыль (40% vs 25% в 2024).

FCF за квартал увеличился, но за год зафиксировано снижение на 15.9% г/г (97.7 → 82.2 млрд) на разнонаправленном снижении OCF (-2.3% г/г, 449.3 → 439 млрд) и кап. затрат (+1.5% г/г, 351.7 → 356.8 млрд).
Чистая денежная позиция выросла и это позволяет компании получать нетто фин. доход. Вот только в этом плане Транснефть является антибенефициаром снижения ключевой ставки. Последние два квартала фиксируется снижение нетто фин. дохода.

По расчетам аналитиков нормализованная прибыль (база для дивидендов) за 2025 год составляет сумму около 292 млрд (в нее не входит убыток от обесценения), что дает дивиденд близкий к расчетам сайта Доход.

Компания на 2026 ожидает прокачку нефти на уровне отчетного года, но есть ощутимый риск, что такие планы могут остаться невыполненными на фоне регулярных атак различных беспилотников на инфраструктуру Транснефти и связанных компаний и остановки транзита нефти в Восточную Европу по украинской части нефтепровода «Дружба». А еще есть риск полного запрета от ЕС на покупку трубопроводной нефти из России. Хотя то, что не пойдет через трубы, пойдет через порты (НМТП).

Исходя из вышеописанного, результаты за 2026 год, скорее всего, будут слабее прошлого года. На это также повлияет уменьшение нетто фин. дохода из-за снижения ключевой ставки. Но все же дивидендная доходность должна остаться интересной для консервативных инвесторов.

Акции Транснефть прив. держу в портфеле с долей 4.72% (лимит - 5%). Расчетная справедливая цена - 1608 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Отсутствие поводов для роста обернулось распродажами на рынке

Негативный тренд на российском рынке набирает обороты. В числе основных аутсайдеров — нефтегазовый сектор, где потенциал роста исчерпан на фоне недавних атак на объекты в Усть-Луге и Приморске.

Российский рынок акций завершил март в минусе на фоне геополитики и бюджетных рисков. Во вторник инвесторы на протяжении торговой сессии в основном занимали выжидательную позицию, но при этом склонялись к продажам. Индекс Мосбиржи снизился на 0,83% (до 2777,36), РТС — на 0,78% (до 1076,83).

По технике пока картина больше шортовая. С точки зрения уровней, индекс МосБиржи удерживает отметку 2775, что пока позволяет говорить о сохранении равновесия. Однако потеря этого уровня может спровоцировать ускоренное движение в сторону 2720–2700. Новостной фон пока не дает повода для оптимизма, но все может быстро меняется.

📍 В Кремле не увидели конкретных предложений от Киева по пасхальному перемирию: Как отметил Дмитрий Песков, призывы Владимира Зеленского к временной паузе связаны с неблагоприятной для Украины обстановкой на фронте, где российские войска продолжают планомерное продвижение.

Кроме того, официальный представитель Кремля заявил, что Москва предпримет ответные действия, если подтвердится использование воздушного пространства стран Евросоюза для атак беспилотников на российскую территорию.

Дополнительным фактором давления стали публикации в издании «Эксперт»: согласно им, российские власти прорабатывают концепцию налога на сверхприбыль (windfall tax) для производителей драгоценных и цветных металлов. Мировые цены на эту продукцию значительно выросли в последние годы, что и побудило вернуться к идее изъятия части сверхдоходов.

📍 Такого откровенного торга в геополитике давно не звучало. Трамп прямо говорит европейцам: не можете получить топливо из-за ситуации в Ормузском проливе — покупайте у нас. Не хотите покупать? Тогда «наберитесь мужества и просто захватите его». И главный посыл: США больше не будут работать «бесплатным прикрытием» для тех, кто, по их мнению, отвернулся в момент операции против Ирана.

Не правда ли, отличная стратегия? Сначала американский СПГ занял освободившуюся нишу в Европе. Теперь настала очередь нефти. А информация о том, что Трамп готов завершить кампанию, даже не открывая пролив, раскрывает конечную цель: оставить регион в состоянии хаоса, а союзников — перед выбором без альтернатив. Платой за этот выбор станет многолетняя зависимость Европы и Азии от поставок из США — от топлива до гелия.

📍 Из корпоративных новостей:

Самолет #SMLT РСБУ 2025 год: Выручка ₽15,05 млрд (+59,6% г/г), Чистая прибыль ₽1,58 млрд (рост в 6,1 раза г/г)

НМТП #NMTP МСФО 2025 год: Выручка ₽76,52 млрд (+7,5% г/г), Чистая прибыль ₽40,36 млрд (+6,2% г/г)

Инарктика #AQUA МСФО 2025 год: Выручка ₽24,64 млрд (-21,9% г/г), Убыток ₽2,23 млрд против прибыли ₽7,76 млрд годом ранее.

Сургутнефтегаз #SNGS убыток по РСБУ за 2025 год составил 251,2 млрд руб против прибыли 923,27 млрд руб годом ранее.

Мосбиржа #MOEX Наблюдательный совет подтвердил рекомендацию по дивидендам за 2025 год — ₽19,57 на акцию. Дивдоходность в 11,6%.

ВИ.ру #VSEH МСФО 2025 год: Чистая прибыль повысилась в 5х раз с 0,7 млрд руб. до 3,4 млрд руб. г/г, EBITDA (IFRS 16) увеличилась на 37% — до 17,6 млрд руб.

ДВМП #FESH Минфин США исключил из санкционного списка несколько контейнеровозов под российским флагом.

Россети #FEES МСФО 2025 г: Выручка ₽1 834,0 трлн (+21,8% г/г), Чистая прибыль ₽203,4 млрд (после убытка ₽116,9 млрд в 2024г.)

• Лидеры: ФСК Россети #FEES (+5,2%), ВТБ #VTBR (+2,9%), ДВМП #FESH (+1,9%), Совкомфлот #FLOT (+1,8%).

• Аутсайдеры: Инарктика #AQUA (-5,2%), НКНХ #NKNC (-3,3%), РуссНефть #RNFT (-2,4%), Новатэк #NVTK (-2,3%).

01.04.2026 - среда

• #NVTK Новатэк собрание акционеров по финальным дивидендам за 2025 год в (рекомендация — 47,23 руб./акцию)

• Данные по недельной инфляции.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Индекс пытается удержать 2800 после отскока от поддержки. Что стало триггером?

Индексы завершили основную сессию в плюсе: МосБиржа прибавила 0,4%, достигнув 2800,5 пункта, РТС вырос на 0,2% до 1085,2 пункта. С технической точки зрения, в ходе торгов котировки индекса тестировали 200-дневную среднюю, от которой произошёл отскок.

Потенциал роста в рамках восходящего канала сохраняется. Ключевой уровень поддержки — 2770 пунктов: закрепление ниже вернёт индекс в диапазон 2700–2800 пунктов.

📍 Рынок облигаций завершил день в минусе: Индекс ОФЗ снизился на 0,1%. Представитель ЦБ Андрей Ганган подтвердил, что у регулятора сохраняется пространство для снижения ключевой ставки, но политика смягчения останется плавной. Впрочем, эти сигналы, а также ускорившаяся инфляция, не смогли придать рынку уверенного импульса.

Спрос на валюту снизился — а ведь именно он до этого поддерживал котировки экспортёров. Минфин приостановил операции с валютой и золотом на внутреннем рынке до 1 июля 2026 года.

Увеличение предложения валюты в апреле может укрепить рубль, и не исключено, что в апреле–мае курс доллара опустится до 75–77 рублей. Впрочем, ослабление девальвационных ожиданий, в свою очередь, создаёт более уверенный фон для снижения процентных ставок.

📍 Геополитический оптимизм: На фоне сокращения поставок боеприпасов из США и Европы, которые теперь уходят на нужды ближневосточного конфликта, риторика Киева заметно смягчилась. Зеленский снова заговорил о переговорах и временном перемирии на Пасху.

Как пишет Bloomberg, союзники дали Украине понять, что им нежелательны удары по российскому нефтяному сектору. В ответ украинский лидер предложил Москве обоюдный отказ от атак на энергетическую инфраструктуру.

📍 Разногласия между США и Ираном нарастают: Тегеран отверг американский план из 15 пунктов, назвав его нереалистичным, вопреки оптимистичным заявлениям Трампа. Вашингтон тем временем довёл численность войск в регионе до 50 тысяч и рассматривает возможность наземной операции против Ирана.

Однако, учитывая, что иранская сторона мобилизовала более миллиона человек, участие в такой наземной кампании выглядит для США крайне неоправданным риском.

📍 Из корпоративных новостей:

Русал ФАС вынесла предупреждение из-за отпускных цен на алюминий. Компания должна изменить условия договоров, по которым цены для российских потребителей выше экспортных.

МД Медикал Груп МСФО 2025 год: Выручка ₽43,45 млрд (+31,2% г/г), Чистая прибыль ₽11,03 млрд (+8,4% г/г), EBITDA ₽13,29 млрд (+24,4% г/г).

Интер РАО СД рекомендовали дивиденды за 2025 год в размере 0,321425305784583 руб/акция (ДД 10,2%), ВОСА - 29 мая, отсечка - 9 июня

Софтлайн РСБУ 2025 г: Выручка ₽26,3 млрд (-19,6% г/г), Чистая прибыль ₽262 млн (-81,3% г/г).

НМТП РСБУ 2025 г: Выручка ₽37,3 млрд (+11,1% г/г), Чистая прибыль ₽40,8 млрд (+5,4% г/г)

НоваБев Групп РСБУ 2025 г: Выручка ₽3,9 млрд (-34,0% г/г), Чистая прибыль ₽3,3 млрд (-68,3% г/г)

• Лидеры: Интер РАО #IRAO (+3%), Озон #OZON (+2,5%), Русал #RUAL (+2%).

• Аутсайдеры: Самолет #SMLT (-3,4%), Башнефть-ао #BANE (-3%), ЮГК #UGLD (-2,5%).

31.03.2026 - вторник

• #GAZP Газпром СД о результатах реализации мер по совершенствованию работы с акционерами и инвесторами
• #IRAO Интер РАО об утверждении стратегии цифровой трансформации компании до 2027 года с перспективой до 2030 года
• #AQUA Инарктика конференц-колл в рамках раскрытия финансовых результатов за 2025 год.
• #MOEX МосБиржа СД по дивидендам за 2025 год
• #VSEH ВИ.ру финансовые результаты за 2025 год
• #ELFV Эл5-Энерго отчёт по РСБУ за 2025 год
• #ELMT Элемент отчёт по МСФО за 2025 год.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Ожидания от предстоящей недели по рынку. Продолжится ли падение?

За минувшую неделю индекс МосБиржи продемонстрировал отрицательную динамику, упав на 2,63%. Основными факторами, оказавшими давление на рынок, стали укрепление курса рубля и сохраняющаяся геополитическая напряжённость.

Примечательно, что негативная тенденция сохраняется даже на фоне высоких цен на нефть и стабильности курса доллара. У инвесторов растут опасения, что атаки на объекты нефтегазовой инфраструктуры могут лишить компании возможности получить прибыль, соответствующую текущей ценовой конъюнктуре на нефтяном рынке.

📍 Укрепление рубля: После умеренно «ястребиных» сигналов со стороны ЦБ российская валюта смогла частично восстановить позиции, утраченные в марте. Дополнительным позитивным фактором для рубля стало заявление министра финансов РФ Антона Силуанова о приостановке действия бюджетного правила до лета.

Кроме того, в СМИ появилась информация о потенциальной отсрочке введения цены отсечения на нефть до 2027 года — это связано с неожиданным ростом цен на энергоресурсы. Поэтому чем дольше продлится военный конфликт на Ближнем Востоке, тем меньше шансов, что государство пойдет на более решительную девальвацию валюты.

📍 Рынок интересен отдельными акциями: Динамика индекса МосБиржи за последний месяц отражает заметный разрыв между секторами. Лидерами роста выступают нефтегазовые компании и предприятия, задействованные в транспортировке энергоресурсов.

На этом фоне акции металлургического сектора демонстрируют слабую динамику — их сдерживают падение цен на металлы и неопределённость в вопросе будущих дивидендных выплат. Также
рост инфляционных данных в сочетании с повышенным уровнем долговой нагрузки существенно снижает привлекательность внутренних историй.

📍 Фокус внимания: На предстоящей неделе российский фондовый рынок рискует остаться под давлением: надежды на смягчение политики ЦБ и быстрое урегулирование конфликта пока не оправдываются. Однако есть и точки опоры — рост цен на нефть и стабилизация рубля могут поддержать индексы.

На корпоративном фронте — финансовые отчёты компаний за 2025 год: от них зависит понимание будущих дивидендов. На неделе запланирована публикация отчётности по МСФО за 2025 год от «ФосАгро», «Медикал Груп», «Мать и дитя», ТГК‑14, ВИ и «Группы Астра». Акционеры «Новатэка» тем временем обсудят дивиденды за тот же период.

А ещё выйдут важные макроданные за февраль — ВВП, розничные продажи и безработица. Эти показатели покажут, как чувствует себя экономика страны, и каковы риски надвигающейся рецессии.

Бенчмарк может стабилизироваться у 2790–2800 пунктов — оттуда возможен отскок, если цены на нефть не снизятся, а рубль слегка ослабнет после налогового периода. Но весомых причин для устойчивого роста индекса пока нет. Поэтому вместо открытия новых позиций в акциях продолжаем искать возможности на облигационном рынке.

По традиции рассмотрим самые интересные варианты на первичном рынке долга. Соберём портфель из ВДО и оценим перспективы добора ОФЗ под различные стратегии, так что не пропустите.

📍 Из корпоративных новостей:

РуссНефть #RNFT МСФО 2025 год: Выручка ₽218,2 млрд (-27,3% г/г), Чистая прибыль ₽23,91 млрд (-56% г/г)

Акрон #AKRN РСБУ 2025 год: Выручка ₽172 млрд (+16,35% г/г), Чистая прибыль ₽52,41 млрд (рост в 3,3 раза г/г)

Черкизово #GCHE акционеры утвердили дивиденды за 2025 год в размере 229,37 руб/акция (ДД 5,7%), отсечка - 7 апреля.

ДВМП #FESH Росатом и DP World договорились о создании нового совместного бизнеса.

• Лидеры: ДВМП #FESH (+12,1%), ЮГК #UGLD (+1,4%), Татнефть-ап #TATNP (+0,53%).

• Аутсайдеры: ММК #MAGN (-4,2%), Озон Фарм #OZPH (-3,83%), IVA #IVAT (-3,3%).

30.03.2026 - понедельник

• #MDMG Мать и дитя представит отчёт по МСФО за 2025 год
• #NMTP НМТП представит отчёт по МСФО за 2025
• #DATA Аренадата представит отчёт об исполнении бюджета за 2025 год.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Текущая ситуация на бирже

Новая торговая неделя на Мосбирже началась с воодушевления - инвесторы продолжали отыгрывать пятничное снижение ключевой ставки. Но к вечеру энтузиазм угас, вновь вернув Индекс в вязкую зону сопротивления на 2750-2800 пп. Думается мне, что на этой неделе увидим развязку и выход из проторговки, а значит и импульс в сторону пробоя.

🏦 В лидерах роста накануне были акции Банка Санкт-Петербург, которые подорожали на 5,5%. Эмитент представил слабую отчетность по РСБУ за январь, сообщив о двузначном падении процентных и трейдинговых доходов, что вкупе с ростом резервов привело к падению чистой прибыли почти на 30%. Однако рынок отреагировал не на цифры, а на заявление главы банка Александра Савельева: эмитент направит на дивиденды за 2025 год половину прибыли по МСФО.

📦 📱 Комитет Госдумы поддержал инициативу Минпромторга о введении НДС на импортные товары на маркетплейсах с 1 января 2027 года. Эта инициатива резко контрастирует с более осторожным предложением Минфина, предусматривающим поэтапное увеличение налоговой нагрузки: 5% в 2027 году, 10% в 2028 году, 15% в 2029 году и 20% с 2030 года. Какое решение примут власти в конечном итоге - вопрос открытый, но для Ozon и Яндекс это явно тревожный сигнал.

💎 Индия в январе импортировала алмазов на сумму $598 млн, что на 15% меньше, чем годом ранее. Акционеры Алросы продолжительное время ждут разворота цикла на мировом алмазном рынке, но воз и ныне там. Виной всему избыточные запасы у индийских огранщиков. Кроме того, Центробанк Индии медленно снижает процентную ставку, что также негативно влияет на отрасль, поскольку приводит к удорожанию оборотного капитала у огранщиков и не стимулирует их наращивать производство.

🚢 По данным Ассоциации морских торговых портов, грузооборот в Новороссийске в январе сократился на 17,6% до 10,6 млн тонн. Это подтверждает сообщения западных СМИ о сокращении индийского импорта российских углеводородов. При этом акции НМТП торгуются на семимесячном максимуме - явный диссонанс. Риски коррекции высоки.

💼 Селектел порадует нас новым выпуском облигаций. Вчера компания анонсировала 7-й выпуск с отличной доходностью. Еще вернусь к вам с подробной прожаркой облигаций компании, работающей в самом быстрорастущем сегменте российского IT-рынка - «облачные решения», на который как раз и пришелся основной рост (+36,7%) в 2025 году.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если утренний брифинг оказался полезен, обязательно жмите ему лайк. Спасибо за поддержку!

🔷 ИнвестТема теперь и в МАХ - https://max.ru/particular_trader

Ждать ли коррекции, если ставку оставят 16%? Обзор важных событий

По итогам четверга индексы прибавили менее процента. Оборот упал до 44,7 млрд — заметно ниже средних значений. Причина в отсутствии драйверов: рынок замер перед решением по ставке и новым раундом переговоров. Новых вводных нет. Чем дольше пауза, тем выше риск импульсивных сделок. Именно в такие моменты дисциплина важнее всего.

📍 Определенные надежды, хоть и сдержанные, дает геополитический фон: Как сообщил Дмитрий Песков, в Кремле исходят из того, что очередной переговорный раунд по Украине не за горами. Такой прогноз прозвучал в ответ на готовность Киева принять участие в новых консультациях с США в Майами.

Марк Рютте поддержал идею Макрона о диалоге с Россией. По словам генсека НАТО, любой шаг, который поможет закончить войну, заслуживает одобрения. При этом он подчеркнул: инициативы отдельных стран альянса возможны, но только при координации с союзниками.

Вечером индекс МосБиржи ушел в коррекцию, утратив весь дневной рост. Причиной стала очередная распродажа на сырьевых площадках мира: нефть и металлы попали под удар, потянув за собой наши котировки.

Всему виной — устойчивые данные по занятости в США, снизившие ожидания скорого снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. Кроме того, аналитики предупреждают, что цикл борьбы с инфляцией не окончен. Эти два фактора сдерживают покупательские настроения.

📍 Ожидания по ставке: Большинство аналитиков ждут, что ЦБ сегодня оставит ставку 16%. Но некоторые не исключают символического снижения до 15,5%. Это опорное заседание — важнее самого решения будет новый прогноз на 2026–2027 гг. Разогрев инфляции в январе списали на разовые факторы (налоги, тарифы). Даже если ставку не тронут, риторика сохранится жесткая.

Дорогие кредиты вынуждают государство идти навстречу промышленности. Минпромторг сдвинул сроки уплаты утильсбора для производителей техники почти на год — до декабря 2026-го. Деньги, которые не уйдут на сборы, компании смогут направить на инвестпроекты, закупку компонентов и зарплаты. В министерстве называют это традиционной антикризисной мерой.

Если до конца года ставка должна опуститься до 13%, потребуется шесть снижений по 0,5 п. п. При восьми заседаниях в запасе остается несколько пауз, но сейчас, скорее всего, не тот случай. Запрос «Самолета» на дополнительные 50 млрд руб. — вероятный симптом жесткой денежно-кредитной политики. И вряд ли этот девелопер — единственный, кто испытывает проблемы из-за дорогих кредитов.

Вопрос: не проще ли снизить ставку, чем точечно заливать деньгами проблемные сектора? Не получается ли это дороже для экономики и населения? Даже если ЦБ сохранит сегодня ставку вместе с прогнозными ожиданиями, всплеска активности в виде импульсивных распродаж я не жду. Всё по-прежнему упирается в геополитику, и пока сохраняется надежда на скорые переговоры, рынок обречен на томительное ожидание развязки.

📍 Из корпоративных новостей:

Диасофт #DIAS МСФО за 9М 2025 года: Выручка ₽8,2 млрд (+1,2% г/г), Чистая прибыль составила ₽2 млрд (–28,5% г/г), EBITDA ₽2,6 млрд (–16,1% г/г).

Самолет #SMLT рейтинговое агентство НКР снизило кредитный рейтинг с A+.ru до А ru и изменило прогноз по нему с негативного на неопределённый.

Озон #OZON СД 16 февраля рассмотрит вопрос утверждения дебютной программы биржевых облигаций.

• Лидеры: Whoosh #WUSH (+3,4%), Софтлайн #SOFL (+2,6%), Астра #ASTR (+2,5%), НМТП #NMTP (+2,5%), Позитив #POSI (+2,3%).

• Аутсайдеры: Полюс #PLZL (-3,1%), Аренадата #DATA (-2%), ЮГК #UGLD (-1,6%), Норникель #GMKN (-1,4%).

13.02.2026 — пятница

• #IRAO Интер РАО отчёт по РСБУ за 1 квартал 2026 года.
• #SVCB Совкомбанк ВОСА по присоединению Витабанка.
• #GAZP Газпром СД рассмотрит вопрос «об исполнительных органах».

• ЦБ РФ — заседание по ключевой ставке (решение и пресс‑релиз; базовый сценарий рынка — сохранение 16% годовых).

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией