Поиск

АФК Система. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #AFKS
Текущая цена: 12.8
Капитализация: 123.5 млрд.
Сектор: Финансы
Сайт: https://www.sistema.ru/investors-and-shareholders

Мультипликаторы (LTM):

P\E - убыток за 12 месяцев
P\BV - отрицательная балансовая стоимость
P\S - 0.1
ROE - убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA - 4.04
EV\EBITDA - 4.41
Активы\Обязательства - 1

Что нравится:

✔️выручка выросла на 7.3% г/г (574.9 -> 616.8 млрд);
✔️чистый долг снизился на 6.5% (1.5 -> 1.4 трлн), но все равно остается очень высоким. ND\EBITDA уменьшился с 4.69 до 4.04;

Что не нравится:

✔️отрицательный FCF -43.6 млрд, хотя это лучше 1 пол 2024, где был -119.1 млрд;
✔️нетто финансовый расход вырос в 2.1 раза г/г (91.6 -> 188.6 млрд);
✔️убыток -81.9 млрд против прибыли +4.1 млрд в 1 пол 2024. Причины - рост нетто фин. расхода;
✔️обязательства выше активов.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике на 2024-2026 гг. группа планировала выплатить дивиденды в размере не менее 0.52 руб. на 1 акцию в 2024 г., ежегодно увеличивать размер на 25-50%.

Информации о выплате за 2025 год отсутствует.

Мой итог:

Посмотрим на основные составляющие бизнеса.

Телекоммникации (МТС).
Выручка растет (332 -> 371 млрд), прибыль снижается (48 -> 9 млрд). Долговая нагрузка немного снизилась, но все равно финансовые расходы г/г выросли очень сильно и достигли 74.2 млрд. При этом материнская компания стабильно выкачивает средства через дивиденды.
Операционные показатели по направлениям растут (количество абонентов +1.4%, количество пользователей экосистемы +15% и медиаплатформы +15.5%, количество поездок на кикшеринге +42%).

Медицинские услуги (Медси).
Выручка растет (24 -> 30 млрд), прибыль растет (0.8 -> 2.7 млрд). Долговая нагрузка комфортная (ND\OIBDA = 0.2).
Операционные показатели улучшаются (количество посещений +10.3%, количество оказанных услуг +10.5%, средний чек +15.4%).

Фармацевтика (Биннофарм).
Выручка снизилась (15.3 -> 14.3 млрд), убыток стал больше (-1 -> -3.3 млрд). Долговая нагрузка уже в неприятной зоне (по данным на 1 кв 2025 ND\OIBDA был в районе 3). Операционные показатели неоднородные (объемы продаж в аптеках +11%, продажи в упаковках -6%).

Агропром (Агрохолдинг Степь)
Финансовые результаты найти не удалось. Операционные показатели в основном снижаются (производство молока +24.4%, реализации в сегменте «Сахарный и бакалейный трейдинг» -65.5%, реализации фасованной продукции -11.5%).

Девелопмент (Эталон)
Выручка растет (57.4 -> 77.4 млрд), убыток растет (-1.5 -> -8.9 млрд). Долговая нагрузка тяжелая (ND\EBITDA без учета эскроу 6.58). Операционные показатели снижаются (новые продажи -29.2%, заключенные контракты -12.1%).

Лесхоз (Сегежа)
Выручка снижается (49 -> 45 млрд), убыток растет (9 -> 22 млрд). Долговая нагрузка непечатная (ND\EBITDA = 11). Операционные показатели ухудшаются (производство снизилось от -1 до -12% в разных сегментах, продажи только по бумаге +5%, все остальное снизилось от -6 до 15%).

Отельный бизнес (Cosmo Hotel Group)
Выручка растет (7.6 -> 9.5 млрд). Операционные показатели растут (количество гостей +7.2%, выручка на номер +10%, загрузка отелей +3%).

Как видно, в текущих условиях нормально себя чувствует только сектор медицинских услуг (про отельный сектор мало информации). Можно упомянуть, что в контур группы также входят Элемент, Ozon и Sitronics Group. Результаты которых тоже где-то лучше, где-то хуже.

Какая же ситуация в общем? Есть рост выручки (не феноменальный, но по составляющим можно увидеть, что есть и снижение). В остальных компонентах пока ситуация не очень. И главная проблема - высокая долговая нагрузка. Да, есть снижение, но ND\EBITDA = 4 при текущей жесткости ДКП мягко говоря плохо. Нетто финансовый расход "съедает" почти треть выручки. И в итоге даже при более высокой операционной рентабельности (рост с 14.3 до 15.2%) за полугодие получен убыток.

Все выглядит так, что АФК Система один из главных бенефициаров снижения ставки, но в этой истории требуется значительное ее снижение (где-то там будет еще выход на IPO дочек). А пока смотрю со стороны.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

комментариев

ЛСР. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #LSRG.
Текущая цена: 714.4
Капитализация: 73.6 млрд.
Сектор: Девелопмент
Сайт: https://www.lsrgroup.ru/investors-and-shareholders/informacziya-po-akcziyam/informacziya-po-akcziyam

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 3.4
P\BV - 0.61
P\S - 0.29
ROE - 17.9%
ND\EBITDA - 3.57 (без учета эксроу)
EV\EBITDA - 4.57 (без учета эскроу)
Активы\Обязательства - 1.27

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 13.2% г/г (85.1 -> 96.4 млрд);
✔️ остаток на эскроу счетах увеличился на 22.9% п/п (137.9 -> 169.4 млрд);

Что не нравится:

✔️ вырос чистый финансовый расход на 77.4% г/г (11.5 -> 20.3 млрд);
✔️ чистый долг без учета эскроу увеличился на 25.3% п/п (210.7 -> 263.9 млрд). ND\EBITDA вырос с 2.92 до 3.57;
✔️ убыток -2.5 млрд против прибыли +4.4 млрд в 1 пол 2024. Причины - снижение операционной рентабельности с 20.7 до 19%, значительный рост нетто финансового расхода.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой размер выплаты определяет Совет директоров и, как правило, составляет не менее 20% чистой прибыль на основе годового отчета по МСФО.

По данным сайта Доход следующий дивиденд за отчетный 2025 год прогнозируется в размере 78 руб. (ДД 10.91% от текущей цены). Хотя с учетом полугодовых результатов такой прогноз выглядит излишне оптимистичным. Возможно, дивидендов за 2025 не будет совсем.

Мой итог:

Полугодие по причине плохой конъюктуры получилось невнятным по операционным показателям (г/г):
- новые продажи -30.9% (368.7 -> 254.9 тыс. кв. м);
- введено в эксплуатацию +12.6% (236.4 -> 290.8 тыс. кв. м).
Доля приобретений в ипотеку составила 48%, что ниже показателя 1 пол 2024 (83%), что является логичным следствием жесткой ДКП и усложнения условия получения льготной ипотеки.
Продажа материалов количественно снизилась по всем позициям (песок -21.8%, гранитный щебень -17.3%, кирпич -4.1%, газобетон -23.7%).
Интересно, что при снижении объема новых продаж сумма остатка на эскроу выше суммы на 1 полугодие 2024 (146.2 млрд). В немалой степени это результат увеличения средней цены недвижимости с 230 до 267 тыс. руб. за кв. м. (по расчетам Арсагеры).

Совсем недавно компания также предоставила операционные данные за 9 месяцев. Результаты как-будто бы улучшились, но это эффект низкой базы за 3 кв 2024 (г/г):
- новые продажи -17.9% (487 -> 400 тыс. кв. м).
Квартал по продажам сопоставим с 1 кварталом 2025, где была аналогичная цифра в 146 тыс. кв. м новых продаж. Доля приобретений в ипотеку за 9 месяцев 2025 составила 49%.
Продажа материалов количественно также хуже прошлого года (песок -9.6%, гранитный щебень -21.6%, кирпич -7.4%, газобетон -19.2%).

Неприятно, что прилично выросла долговая нагрузка. Даже с учетом остатков на эскроу чистый долг положительный (ND\EBITDA - 1.28). На фоне роста суммы долга и повышенной ключевой ставки ощутимо вырос и чистый финансовый расход, который значительно повлиял на то, что в 1 полугодии 2025 был получен убыток.

ЛСР по P\E оценивается дешевле остальных девелоперов, но здесь стоит учитывать два момента. Первое - есть немалые риски, что по итогам 2025 года компания не заплатит (хотя этим она не будет отличаться от других застройщиков). Второе - многие инвесторы до сих пор помнят историю с выкупом акций с рынка и продажи их мажоритарию Андрею Молчанову ниже балансовый цене. Причем для приобретения акций Молчанов взял кредит у самой компании. Так еще ЛСР выкупила акции у Арсагеры по цене почти 2 раза выше рыночной, чтобы избежать судебных разбирательств.

Акций компании нет в портфеле и пока не рассматриваю их к покупке. Субъективно для меня более интересными выглядят Самолет и Эталон, но у них тоже свои нюансы. Расчетная справедливая цена - 908 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

комментариев

ПИК. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #PIKK.
Текущая цена: 414.3
Капитализация: 273.6 млрд.
Сектор: Девелопмент
Сайт: https://pik-group.ru/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 5.79
P\BV - 0.66
P\S - 0.37
ROE - 11.5%
ND\EBITDA - 4.19 (без учета эксроу)
EV\EBITDA - 6.49 (без учета эскроу)
Активы\Обязательства - 1.32

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 23.9% г/г (264.8 -> 328.1 млрд);
✔️ снизился чистый финансовый расход в 65.8% г/г (19.6 -> 6.7 млрд);
✔️ остаток на эскроу счетах увеличился на 36.2% п/п (389 -> 529.8 млрд);

Что не нравится:

✔️ чистый долг без учета эскроу увеличился на 17.6% п/п (424.2 -> 498.8 млрд). ND\EBITDA вырос с 2.94 до 4.19;
✔️ чистая прибыль снизилась на 21.6% г/г (40.8 -> 32 млрд). Причины - валовая рентабельность снизилась с 25.4 до 19.7%, рост коммерческих и административных расходов, снижение прибыли в долевом участии.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике рекомендованный целевой уровень ежегодных дивидендов составляет не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

В начале октября совет директоров отменил дивидендную политику.

Мой итог:

Как-будто ПИК держится лучше остальных девелоперов. Операционные показатели за полугодие подросли (г/г):
- новые продажи +13.8% (906 -> 1031 тыс. кв. м);
- объем ввода в эксплуатацию +99.5% (378 -> 754 тыс. кв. м).

Есть рост выручки и, что особенно важно, хороший рост остатков на счетах эскроу (у Эталона и Самолета снижение и стагнация, соответственно).

Долговая нагрузка (без учета эскроу) выросла на фоне роста долга, но если учитывать деньги на эскроу, то в 1 полугодии 2025 чистый долг перешел в отрицательную зону (-31 млн). За счет роста процентных доходов (8.9 -> 23.8 млрд) и прибыли от переоценки валютных облигаций (+10.5 млрд) значительно уменьшился нетто финансовый расход. Стоит отметить, что в июне АКРА присвоило компании кредитный рейтинг АА- с прогнозом Стабильный (самый высокий среди основных девелоперов).

Основные продажи ПИК сфокусированы на жилой недвижимости, но компания продолжила придерживаться диверсификации бизнеса и запустила строительство двух промышленных парков, а также анонсировала строительство еще девяти бизнес-центров до конца 2035 года.

А теперь к негативным моментам.
Во-первых, совет директоров компании принял решение об отмене дивидендной политики. В принципе, выплат и так не было с 2021 года, но теперь факт, можно сказать, зафиксировали официально. По словам руководства, в ближайшие годы компания не планирует возвращаться к выплатам дивидендов.
Во-вторых, совет директоров рекомендовал провести обратный сплит 100 к 1 (то есть, цена увеличится в 100 раз и, например, по текущим она была бы 41430). И самое неприятное, что компания не будет выкупать дробные акции после сплита. Получается, что, для того чтобы попасть под сплитам держателям акций, надо будет обязательно докупить их до количества кратного 100. Если этого не сделать, то есть риск остаться на руках с непонятным фантиком. И то ли их будут выкупать по сильно заниженной цене, то ли вообще обнулят, пока информация отсутствует.

Неудивительно, что все эти новости сильно отразились на котировках акции (на максимуме снижение было более 30%). Возможно, это и есть цель текущего руководства компании (здесь стоит упомянуть, что до сих пор неясно кому бывший мажоритарий Сергей Гордеев продал большую долю своих акций).

В общем, какая-то совсем недоброжелательная история для минорных акционеров. Акций компании у меня не было и с текущими вводными, судя по всему, не будет. Будущий дорогой лот и непонятные перспективы по дивидендам отталкивают от ПИК.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

комментариев

Эталон. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #ETLN
Текущая цена: 37.9
Капитализация: 14.5 млрд.
Сектор: Девелопмент
Сайт: https://www.etalongroup.com/investors/private/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - убыток за 12 месяцев
P\BV - 0.26
P\S - 0.1
ROE - убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA - 6.58 (без учета эксроу)
EV\EBITDA - 7.06 (без учета эскроу)
Активы\Обязательства - 1.19

Что нравится:

✔️ выручка выросла всего на 35% г/г (57.4 -> 77.4 млрд);

Что не нравится:

✔️ чистый долг без учета эскроу увеличился на 15.8% п/п (172.2 -> 199.4 млрд). ND\EBITDA вырос с 6.22 до 6.58;
✔️ вырос чистый финансовый расход в 2.6 раза г/г (9.7 -> 25.1 млрд);
✔️ остаток на эскроу счетах уменьшился на 2.7% п/п (112.3 -> 109.3 млрд);
✔️ чистый убыток увеличился в 6 раз г/г (1.5 -> 8.9 млрд).

Дивиденды:

Дивидендные выплаты приостановлены из-за сложной геополитической ситуации и проблем юрисдикции. Выплата дивидендов может быть возобновлена после окончания процесса редомициляции, но это будет зависеть от финансовых результатов группы.

Мой итог:

Еще один представитель девелоперов. Логично, что проблемы отрасли не обошли стороной и Эталон.

Операционные результаты за полугодие показывают снижение (г/г):
- новые продажи -29.2% (385 -> 296 тыс. кв. м). Снижение по всем регионам;
- количество заключенных контрактов -12.1% г/г (7.5 -> 6.6 тыс шт). Рост только в Санкт-Петербург +16%.

Если сравнивать 1 и 2 кварталы 2025 года, то результаты еще печальнее (к/к):
- новые продажи -46% (192 -> 104 тыс. кв. м). Снижение по всем регионам;
- количество заключенных контрактов -39.2% (4.1 -> 2.5 тыс шт). Снижение по всем регионам.

Хорошо выросла выручка (за счет секторов "Москва и "Прочие регионы", тогда "Санкт-Петербург" почти не вырос). Вкупе с получением нетто прочего операционного дохода получен прирост и по операционной прибыли (+44.5%, 10.5 -> 15.2 млрд). Также положительным моментом является рост продаж в премиальных проектах. Как отмечает президент компании, за полугодие продажи в этих проектах выросли на 52% (когда в среднем этот рынок показал рост на 23%). В феврале запущен премиальный бренд недвижимости AURIX, под которым реализуется два проекта в центре Санкт-Петербурга и планируется запускать еще один в Москве.

На этом позитив заканчивается. У Эталона достаточно высокая долговая нагрузка. Даже с учетом остатков на эскроу счете ND\EBITDA = 2.97. Чистый долг продолжает увеличиваться, а остаток на эскроу счете наоборот уменьшился. В следствие этого вырос чистый финансовый расход, который в свою очередь и привел к убытку.

Еще один странный момент. Эталон планирует купить компанию "Бизнес-Недвижимость" у АФК Система (которая является крупнейшим акционером девелопера) за 14.1 млрд. С одной стороны, это дополнительные 42 земельных премиум участка в Москве и Санкт-Петербурге. С другой стороны, денег на эту покупку у Эталона нет. Поэтому для совершения сделки планируется провести дополнительную эмиссию на 400 млн акций (размытие в 2 раза, так как сейчас количество акций равно 383 млн). Причем в SPO, вроде как, будет участвовать сама АФК Система. Цена размещения на данный момент неизвестна.

Компания недавно завершила редомициляцию и после возобновления торгов котировки ушли вниз. А новость о дополнительной эмиссии еще больше приглушила цену.
Акций компании нет в моем портфеле и текущая ситуация никак не располагает к их приобретению. О справедливой цене сложно говорить до получения точной информации о параметрах SPO.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

комментариев

Самолет. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #SMLT
Текущая цена: 915.5
Капитализация: 55.6 млрд.
Сектор: Девелопмент
Сайт: https://samolet.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 13.9
P\BV - 1
P\S - 0.17
ROE - 13.9%
ND\EBITDA - 5.99 (без учета эскроу)
EV\EBITDA - 6.49 (без учета эскроу)
Активы\Обязательства - 1.06

Что нравится:

✔️

Что не нравится:

✔️ выручка выросла всего на 0.8% г/г (170.82 -> 170.97 млрд);
✔️ чистый долг без учета эскроу увеличился на 10.1% п/п (616 -> 678.3 млрд). ND\EBITDA вырос с 5.64 до 5.99;
✔️ вырос чистый финансовый расход на 31.3% г/г (36.4 -> 47.9 млрд);
✔️ остаток на эскроу счетах увеличился совсем незначительно на +0.6% п/п (324.5 -> 326.5 млрд);
✔️ чистая прибыль снизилась на 60.9% г/г (4.7 -> 1.8 млрд). Причина - рост нетто финансовых расходов.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политики группы определенны следующие минимальные уровни выплат (ND\EBITDA):
- если < 1 - не менее 50% от чистой прибыли по МСФО;
- от 1 до 2 - не менее 33% от чистой прибыли по МСФО.
При этом при любой долговой нагрузке сумма дивидендов составит не менее 5 млрд руб. в год.

Акционеры компании приняли решения не выплачивать дивиденды за 2024 год. Выплата за 2025 год также под вопросом из-за слабых финансовых результатов и высокой долговой нагрузки.

Мой итог:

Операционно слабое полугодие и снижение по всем показателям г/г:
- новые продажи -29.2% (780 -> 533 тыс. кв. м);
- количество заключенных контрактов -29.5% (22.6 -> 15.9 тыс. шт);
- доля контрактов с ипотечными средствами с 71 до 54%.
Это можно также увидеть по скромному увеличению остатков на эскроу счетах.

Недавно компания отчиталась по операционным результатам за 9 месяцев и за этот период ситуация немного улучшилась, но это эффект низкой базы из-за изменения условий льготной ипотеки в 3 кв 2024 г:
- новые продажи -11% (1014 -> 907 тыс кв. м);
- количество заключенных контрактов -8% (29.4 -> 27.1 тыс. шт).

Долговая нагрузка продолжает расти. Самолету (как и остальным девелоперам) нужна более низкая ключевая ставка, которую, судя по всему, мы увидим не ранее 2 полугодия 2026. Пока же компания пытается уменьшить долг за счет продажи части земельных активов. В июне на продажу выставлялись 12 земельных участков общей площадью 26.9 га (стоимость порядка 8 млрд), а недавно была новость, что был продан проект Рублевские кварталы компании Брусника (ценовой диапазон 3.5-6 млрд). Также для снижения расходов Самолет за год сократил численность сотрудников на 31% - до 6.8 тыс. Но с учетом общей суммы долга все эти действия глобально не изменят ситуацию. Необходимо, что в самой отрасли наступил оттепель.

Чистая прибыль заметно уменьшилась и основной причиной является как раз следствие высокой долговой нагрузки, а именно, рост нетто финансовых расходов. Процентные расходы, достигшие 47 млрд, "душат" операционку компании. Вполне реально по итогам года увидеть убыток, особенно, если к концу года мы придем с 16й ставкой.

Из позитивного можно отметить, что Самолет расширяет свое географию. На карте проектов компании уже можно отметить такие города как Казань, Уфа, Екатеринбург, Ростов-на-Дону и Нижний Новгород. При этом в Москве и Подмосковье Самолет будет продолжать активно расширять деятельность. К 2030 году планируется вложить более 60 млрд в строительство 600 тыс. кв. м коммерческой недвижимости.

Но это все потом, а пока для компании тяжелый период. Вряд ли здесь можно говорить о дефолте (не верится, что дадут обанкротится крупному девелоперу), но в ближайшее время акционерам не стоит ждать какой-то вменяемой отдачи, так что лучше смотреть со стороны.

Акции компании есть в портфеле с долей 1.65% (лимит 2%). Средняя высокая, поэтому в планах усреднить по 830, если рынок даст такую возможность.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

комментариев

🦑 Рынок падает. Продолжаю создавать пассивный доход. Еженедельное инвестирование №213

Рынок падает 5 недель подряд, инфляция растет, инвесторы запереживали о навесе после обмена заблокированными бумагами, а я также не знаю, куда пойдет рынок, вверх или вниз, но то, что он пойдет вправо 👉, могу сказать с уверенностью.

Основная часть моего портфеля – это 💰 дивидендные акции РФ, так будет продолжаться пока биржу не запретят, а всех инвесторов не отправят на завод.

Про дивидендный портфель, каким его можно собрать в сегодняшних реалиях, писал здесь. Про стратегию инвестирования рассказывал тут.

📈На сегодняшний день соотношение классов активов выглядит вот так (в идеале):
● Акции: 85%
● Облигации: 10%
● Золото: 5%

😐 а вот так фактически:
● Акции: 90,1%
● Облигации: 5%
● Золото: 2,7%

В акциях доли по компаниям от 5 до 15%. Облигациям отведено 10% от портфеля, доля одной облигации не более 5%, а золоту 5%, как защитному активу.
Постепенно, экологичным способом, не трогая акции, довожу доли в портфеле по классам активов до запланированных.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

🛍 Покупки

Я по традиции, не изменяя своей стратегии, отправился на фондовый рынок для покупок дивидендных акций и облигаций.

📈 Акции

Инвестирую по плану на октябрь, намечены компании, которые приобретаются в приоритете, а дальше по ситуации.

● Газпром нефть SIBN: 6 шт.
● Роснефть ROSN: 7 шт.
● Мать и Дитя MDMG: 2 шт.
● Новатэк NVTK: 1 шт.
● НоваБев Групп BELU: 1 шт.
● Русагро RAGR: 3 шт.

💰 Облигации

● ДАРС Девелопмент 1Р3: 1 шт.
● РОЛЬФ 1Р8: 1 шт
● Брусника 2Р4: 1 шт..

С облигациями ничего не выдумываю, не больше 5% на эмитента, выплаты от 4 до 12 раз в год, более менее кредитный рейтинг, в принципе, готово. В данный момент небольшой упор на валютные выпуски из-за крепкого рубля, которому пора вниз.

🥇 Золото

● Вим Золото GOLD: 763 шт.

Довожу долю золота в портфеле до 5%. С увеличением капитала, количество золота будет увеличиваться, а в очередные моменты просадки акций, при условии, что золото тоже не полетит вниз, можно будет прикупить просевшие активы.

💸 Сколько вложил и какие цели на 2025-й год?

На прошлой неделе пополнил счет на 8 000 ₽.
За год вложил в фондовый рынок 315 500 ₽.
Цель на 2025 год: 350 000 ₽.

Интересное за неделю

Томагавки, инфляция, высокий ключ, обмен заблокированными бумагами, крепкий рубль – все, что тащит индекс нашего любимого казино на дно. На прошлой неделе упали ниже 2600 и зафиксировались на 2588 пунктов.

После грозных твитов Трампа обычно не происходит ничего грандиозного, так и в случае с томагавками, шума много, но пока морозит Дональд Федорович.

Больше всего на настроения инвесторов повлияла информация о том, что заблокированные западные бумаги обменяют на наши ликвидно-православные. В связи с этим, инвесторы боятся, что люди кинуться их продавать, случится навес, индекс пойдет бурить третье или четвертое дно. но почему-то мало кто думает, что возможно, люди все же будут владеть нашими акциями, такой сценарий не рассматривается?

Инфляция за неделю с 30 сентября по 6 октября составила 0,23%, после 0,13% неделей ранее. Ничего страшного нет, но все равно тревожно. Хотя в ЦБ заявили, что инфляция – это не приговор. Но все же на заседании 24 октября узнаем, снизят ставочку или нет.

Минэнерго хочет, чтобы энергетические компании делали упор на инвестпрограммы, нежели на на выплаты дивидендов. Государство своей рукой регулирует сектор для того, чтобы никто не расстраивался из-за отсутствия света. У меня в портфеле почему-то не было энергетиков. Так что меня пронесло, пока!)

Что же делать нам, инвесторам? Не читать советских газет по утрам, прокачивать свои профессиональные навыки, много работать и много зарабатывать, а часть откладывать на наше с вами счастливое будущее, в котором мы обязательно окажемся. Чтобы в России жить богато, нужно жить долго. Падение не вечно, справимся. Всех обнял!

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:
🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора
🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)
🔥5 компаний со стабильными дивидендами

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

комментариев

🚀 10 облигаций с ежемесячными купонами и высокой доходностью от 18% до 28% годовых

Продолжаем богатеть на облигациях. Пока рынок акций продолжает искать новые Марианские впадины, инвестор может обратить внимание на более стабильные вещи, на облигации.

Карабкаемся вверх по облигационному баобабу. Сегодня у нас рейтинг BBB и BBB+. Что еще из интересного по параметрам. Никаких оферт и амортизаций. Почти все облигации с погашением от одного года и дальше. Ежемесячные выплаты купонов, любители зарплаты оценят.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

Также можете ознакомиться с подборками облигаций, которые могут заинтересовать инвестора:
🔷 Пассивный доход на длинных ОФЗ. Фиксируем 14% годовых
🔷10 облигаций с ежемесячным купоном (NEW!!!🔥)
🔷 10 облигаций с высоким купоном. Рейтинг А
🔷 10 высокодоходных облигаций с рейтингом ВВВ и ниже (слабоумие и отвага)

💸 РОЛЬФ БО 001Р-08
● ISIN: RU000A10BQ60
● Цена: 105,6%
● Купон: 25,5% (20,96 ₽)
● Дата погашения: 23.05.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB+
● Текущая купонная доходность: 23,8%

💸 ВОКСИС-04
● ISIN: RU000A10C8K3
● Цена: 100,1%
● Купон: 20% (16,44 ₽)
● Дата погашения: 25.10.2026
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB+
● Текущая купонная доходность: 19,7%

💸 АБЗ-1 002P-03
● ISIN: RU000A10BNM4
● Цена: 110,8%
● Купон: 25,5% (20,96 ₽) уменьшение купона с марта 2027
● Дата погашения: 07.05.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB+
● Текущая купонная доходность: 22,7%

💸 ОилРесурс БО-01
● ISIN: RU000A108B83
● Цена: 85,4%
● Купон: 19% (15,62 ₽) с мая 2026 купон 17%
● Дата погашения: 07.04.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 21,4%

💸 ЭНЕРГОНИКА 001Р-05
● ISIN: RU000A10A4C1
● Цена: 104,9%
● Купон: 19% (23,01 ₽) постепенно уменьшающийся купончик
● Дата погашения: 26.10.2029
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 25,6%

💸 ДАРС-Девелопмент 001Р-03
● ISIN: RU000A10B8X7
● Цена: 103,7%
● Купон: 26% (21,37 ₽)
● Дата погашения: 30.09.2026
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 24,7%

💸 УЛК 001Р-01
● ISIN: RU000A10BTT6
● Цена: 104,1%
● Купон: 24,5% (20,14 ₽)
● Дата погашения: 09.06.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 23,2%

💸 ЛЕГЕНДА БО 002Р-04
● ISIN: RU000A10C6Z5
● Цена: 99,9%
● Купон: 20,25% (16,64 ₽)
● Дата погашения: 18.07.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 19,9%

💸 Алтимейт Эдьюкейшн БО-П01
● ISIN: RU000A10C7C2
● Цена: 99,3%
● Купон: 19,75% (16,23 ₽)
● Дата погашения: 14.07.2028
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB
● Текущая купонная доходность: 19,6%

💸 МОНОПОЛИЯ 001P-06
● ISIN: RRU000A10C5Z7
● Цена: 86,4%
● Купон: 24,75% (20,34 ₽)
● Дата погашения: 14.07.2027
● Купонов в год: 12
● Рейтинг: BBB+
● Текущая купонная доходность: 28%

Уже не слабоумие и отвага, только если с Монополией, но все равно рейтинг опасный. Хотя с нашей высокой ключевой ставкой, любой рейтинг может стать опасным, а эмитенты дефолтнуться. Уже заговорили о том, что ставку, возможно и не снизят, там ворвалась инфляция, которую ЦБ ну очень хочет привести к своему таргету. Как поступит регулятор, узнаем на ближайшем заседании.

Ну а нам с вами остается инвестировать, диверсификация все также не запрещена и доступна всем, даже мне. В моей облигационной части портфеля не более 5% на одного эмитента, а дальше набираю в свой зоопарк на любой вкус и цвет, за исключением рейтинга BBB- и ниже.

Также есть много хороших вариантов с купонами по 4 раза в год и всякими офертами в 2026-2027-х годах, если такое тоже интересно, накидайте огоньков, сделаю подборку.

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, На данный момент интересны длинные ОФЗ и рублевые фиксы, Свидетели рублевой девальвации могут присмотреться к валютным выпускам.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

комментариев

Вебинар ФПК "ГАРАНТ–ИНВЕСТ" РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ СЕРИИ 002Р-08, ПРОВЕДЕНИЕ ОСВО

Уважаемые коллеги!

Московская биржа и АО "Коммерческая недвижимость ФПК "Гарант-Инвест" приглашают вас 12 сентября в 11:00 на вебинар

ФПК ГАРАНТ–ИНВЕСТ
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ СЕРИИ 002Р-08, ПРОВЕДЕНИЕ ОСВО

Финансово-промышленная корпорация «Гарант-Инвест» основана в 1993 году и объединяет более двадцати предприятий, осуществляющих деятельность в нескольких сферах:
· Инвестиции
· Девелопмент
· Управление коммерческой недвижимостью, сетевой ритейл

РЕГИСТРАЦИЯ

Спикеры:
Панфилов Алексей Юрьевич, Президент ФПК Гарант-Инвест
Малиновский Михаил Игоревич, партнер и основатель компании LECAP
Клочкова Ольга Юрьевна, НКО АО НРД

Предоставляя при регистрации на сайте moex.com свои персональные данные путем заполнения полей онлайн формы регистрации, Вы даете согласие ПАО Московская Биржа (далее Оператор), являющемуся организатором мероприятия, на передачу Ваших персональных данных (Фамилия, Имя, Отчество, должность, название компании) АО "Коммерческая недвижимость ФПК "Гарант-Инвест", выступающему в качестве инициатора мероприятия, в целях обеспечения участия в мероприятии. Сведения об инициаторе мероприятии (полное наименование и адрес) содержатся на сайте (https://garant-invest.ru/)

По вопросам регистрации Вы можете обратиться к команде Сервисы для эмитентов: mirs@moex.com

комментариев

Стоит ли инвестировать в ЛСР ⁉️

💭 Оцениваем риски вложений в компанию...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Выручка компании составила 96,4 млрд рублей, что на 13,2% выше показателя аналогичного периода 2024 года. Однако убыток составил 2,5 млрд рублей против прибыли 4,4 млрд рублей в 2024 году. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил -45,7 млрд рублей. При этом на счетах компании находится 24,9 млрд рублей денежных средств.

🤷‍♂️ Несмотря на рост выручки, компания столкнулась с серьёзными финансовыми трудностями. Основная причина — значительное превышение расходов над доходами. Важно, что компания сохраняет сильные рыночные позиции и потенциал для восстановления.

✔️ Операционная часть (1 п 2025)

👌Компания занимается разработкой и возведением жилых комплексов различной ценовой категории — от экономичного комфорта до престижного премиального уровня. Для обеспечения строительных объектов необходимыми материалами предприятие располагает собственной производственной базой, специализирующейся на выпуске железобетонных конструкций, газобетонных блоков и кирпичей, а также предприятиями по разработке месторождений нерудных ресурсов. Благодаря этому поставки сырья осуществляются непрерывно и своевременно.

🧾 Продажи компании характеризуются высокой волатильностью. Например, во второй половине 2023 года наблюдался значительный рост продаж. Сейчас же за первые шесть месяцев текущего года компания сократила объем продаж недвижимости на 19,8% до 69 миллиардов рублей относительно предыдущего периода. Продажи жилой площади уменьшились на 31%, составив 255 тысяч квадратных метров против прежних 369 тысяч.

🏢 Особенно значительное падение зафиксировано в Екатеринбурге (-50%), где выручка упала до 3 млрд рублей, а площадь реализации жилья сократилась почти вдвое (на 59,6%). В столице продажи также ощутимо просели на 20%, сократившись до 40 млрд рублей и 113 тысяч квадратных метров соответственно. В Санкт-Петербурге ситуация менее критична: доходы упали лишь на 13,8%, составив 25 млрд рублей, а реализация площадей снизилась на 22,6% до 120 тысяч квадратов.

🤓 Стоит отметить, что доля сделок с привлечением ипотеки составляет около половины всех заключённых договоров — 48%.

💸 Дивиденды

🤑 Группа ЛСР занимает особое место среди публичных застройщиков России, являясь единственным девелопером, регулярно выплачивающим дивиденды своим акционерам. Это делает компанию особенно привлекательной для инвесторов, ищущих стабильный доход от вложений в строительный сектор.

💪 В 2023 году компания ЛСР установила рекорд, увеличив дивидендные выплаты до 100 рублей на каждую акцию. За следующий год, 2024-й, выплата составила уже 78 рублей на акцию, обеспечив инвесторам доходность в размере 8,94%.

📌 Итог

✅ Несмотря на текущие вызовы, компания демонстрирует высокую финансовую устойчивость и способность адаптироваться к изменениям рынка, что создает основу для долгосрочного развития бизнеса. Но сам рынок пока далек от полноценного восстановления, что напрямую отражается на операционной части. Однако стоит отметить, что рынок обладает значительным потенциалом после преодоления текущих трудностей.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - рынок недвижимости переживает трудные времена - продажи снижаются, а долги растут, но демонстрируется устойчивость.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - комплекс мер по управлению активами, эффективное использование производственных мощностей и гибкая реакция на изменение внешней среды позволили компании преодолевать текущие сложности.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Хотя компания обладает сильной производственной базой и диверсифицированным бизнесом, инвестиции связаны с рисками. Котировки останутся под давлением до стабилизации рынка недвижимости, а этот процесс быстрым не будет.

💪 Благодарим Вас за поддержку! Пусть ваши инвестиции приносят результат!

$LSRG #LSRG #ЛСР #Девелопмент #Недвижимость #Рынок #Анализ #Дивиденды #Инвестиции #Застройщики #Ипотека

комментариев

📈 Новое интервью с CEO GloraX Дмитрием Кашинским для WealthNavigator

Продолжаем рубрику #GloraX_СМИ – коротко и по делу о главных интервью и публикациях о GloraX в федеральных медиа.

Сегодня – о трансформации рынка, стратегии работы в регионах и планируемом IPO компании.

Ключевые тезисы:

✅ Рынок проходит естественную селекцию
Массовые льготные программы и высокая ставка исказили структуру спроса – инвесторы и покупатели без господдержки временно ушли с рынка. Сейчас начинается разворот: снижение ставок активизирует инвестиционный спрос. Побеждают те, кто строит на фундаменте: эффективная экономика, профессиональная команда и инвестиционная дисциплина. На фоне просадки в секторе GloraX завершил первое полугодие 2025 года с ростом продаж на 66%.

✅ Регионы – стратегический драйвер роста
Мы не «пробуем» регионы – мы системно в них инвестируем. GloraX фокусируется на городах с населением от 0,5 до 1,5 млн человек, где спрос стабилен, земля доступна, а проекты комфорт- и бизнес-класса востребованы. Благодаря опыту в ленд-девелопменте, умению формировать стоимость на ранней стадии и работе с КРТ мы создаём устойчивую модель масштабирования с высокой отдачей на капитал.

✅ IPO GloraX: рост, управляемость, масштаб
К IPO мы готовились несколько лет:
– с 2018 года публикуем отчетность по МСФО,
– выстроили корпоративное управление,
– усилили команду и стандарты прозрачности.

Размещать планируем от 10% акций, организаторы – Сбер, Т-Банк, Альфа-Банк и G.I. Solutions. Средства пойдут на масштабирование, новые площадки и стратегические сделки.

✅ Почему именно сейчас время для IPO?
Девелопмент снова входит в фазу роста: ставки начинают снижаться, а рынок становится более структурированным. В этот момент особенно важны зрелые компании с прозрачной стратегией и профессиональной командой.

Мы рассматриваем начало цикла смягчения денежно-кредитной политики как один из самых благоприятных периодов для девелоперов: растет спрос, снижается долговая нагрузка, ускоряются продажи.

Еще больше деталей – в полном интервью по ссылке: https://wealthnavigator.ru/investiczii/vse-bolee-privlekatelnyj-aktiv/

#GloraX #GloraX_СМИ #инвестиции #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент
$RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9

комментариев

Когда рынок рушится: почему ЛСР остается на плаву ⁉️

💭 Изучаем финансовые показатели, стратегию развития и уникальные преимущества компании в период турбулентности рынка...

💰 Финансовая часть (за 2024 год)

🤔 Выручка компании демонстрирует устойчивость даже в условиях отмены льготной ипотеки. Несмотря на падение новых продаж на 60%, выручка снизилась всего на 5% г/г во втором полугодии 2024 года. Ключевым фактором поддержки стал рост средней цены квадратного метра на 27% г/г.

🧐 Чистая прибыль во втором полугодии 2024 года снизилась на 9% г/г, при этом рентабельность сохранилась на уровне 16%. На показатель оказало давление увеличение финансовых расходов. Положительное влияние оказало снижение эффективной налоговой ставки до 23% с 29% в первой половине 2023 года.

💳 Финансовое положение компании характеризуется низким уровнем долговой нагрузки. Совокупные обязательства: 257 млрд рублей. Чистый долг: 73 млрд рублей. Коэффициент чистый долг/EBITDA: 1x. Такой уровень долговой нагрузки является одним из самых низких в отрасли.

✔️ Операционная часть (1 п 2025)

👌Компания занимается разработкой и возведением жилых комплексов различной ценовой категории — от экономичного комфорта до престижного премиального уровня. Для обеспечения строительных объектов необходимыми материалами предприятие располагает собственной производственной базой, специализирующейся на выпуске железобетонных конструкций, газобетонных блоков и кирпичей, а также предприятиями по разработке месторождений нерудных ресурсов. Благодаря этому поставки сырья осуществляются непрерывно и своевременно.

🧾 Продажи компании характеризуются высокой волатильностью. Например, во второй половине 2023 года наблюдался значительный рост продаж. Сейчас же за первые шесть месяцев текущего года компания сократила объем продаж недвижимости на 19,8% до 69 миллиардов рублей относительно предыдущего периода. Продажи жилой площади уменьшились на 31%, составив 255 тысяч квадратных метров против прежних 369 тысяч.

🏢 Особенно значительное падение зафиксировано в Екатеринбурге (-50%), где выручка упала до 3 млрд рублей, а площадь реализации жилья сократилась почти вдвое (на 59,6%). В столице продажи также ощутимо просели на 20%, сократившись до 40 млрд рублей и 113 тысяч квадратных метров соответственно. В Санкт-Петербурге ситуация менее критична: доходы упали лишь на 13,8%, составив 25 млрд рублей, а реализация площадей снизилась на 22,6% до 120 тысяч квадратов.

🤓 Стоит отметить, что доля сделок с привлечением ипотеки составляет около половины всех заключённых договоров — 48%.

💸 Дивиденды

🤑 Группа ЛСР занимает особое место среди публичных застройщиков России, являясь единственным девелопером, регулярно выплачивающим дивиденды своим акционерам. Это делает компанию особенно привлекательной для инвесторов, ищущих стабильный доход от вложений в строительный сектор.

💪 В 2023 году компания ЛСР установила рекорд, увеличив дивидендные выплаты до 100 рублей на каждую акцию. За следующий год, 2024-й, выплата составила уже 78 рублей на акцию, обеспечив инвесторам доходность в размере 8,94%.

📌 Итог

✅ Несмотря на текущие вызовы, компания демонстрирует высокую финансовую устойчивость и способность адаптироваться к изменениям рынка, что создает основу для долгосрочного развития бизнеса. Но сам рынок пока далек от полноценного восстановления, что напрямую отражается на операционной части. Однако стоит отметить, что рынок обладает значительным потенциалом после преодоления текущих трудностей.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь сейчас нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Комплекс мер по управлению активами, эффективное использование производственных мощностей и гибкая реакция на изменение внешней среды позволили компании успешно преодолевать сложности и оставаться конкурентоспособной даже в периоды сильной неопределенности на рынке недвижимости.

👇 Как Вам обзор?

$LSRG #LSRG #ЛСР #Девелопмент #Недвижимость #Рынок #Анализ #Дивиденды #Инвестиции #Застройщики #Ипотека #идея #прогноз #обзор #аналитика

комментариев

10 высокодоходных облигаций с ежемесячными выплатами и купоном выше 22% на год и больше

Продолжаем богатеть на облигациях. Сегодня у нас в подборке облигации с высокой доходностью от 22% до 31%, рейтинг BBB и выше, погашаются все выпуски через год и более, выплаты каждый месяц, как зарплата на заводе.

На заседании ЦБ в июне впервые за долгое время снизил ключевую ставку до 20%, а на июльском собрании мы вполне можем увидеть снижение и больше, чем 100 б.п.

Облигации, которые размещаются в последнее время купон укатывается в пол и инвесторы не получают заявленную доходность. Кажется, рынок очень сильно поверил в то, что ЦБ перейдет на смягчение денежно-кредитной политики. Если это так, деньги станут дешевле, занимать будет проще.

Ну а мы пока посмотрим подборку с хорошей доходностью среднесрочных облигаций.

Подборки облигаций, которые могут заинтересовать инвестора:
💠10 облигаций с ежемесячными выплатами и купоном выше 23% и рейтингом А-
💠 7 облигаций с высоким купоном выше 23% и рейтингом А
💠10 облигаций с купоном до 27%, рейтинг BBB и выше
💠 12 надежных облигаций, как зарплата
💠 10 сочных облигаций. рейтинг А-. Высокая доходность.

💸 МОНОПОЛИЯ 1P5

● ISIN: RU000A10BWL7
● Цена: 100%
● Купон: 25,5% (20,96 ₽)
● Дата погашения: 22.12.2026
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB+
● Доходность к погашению (YTM): 28,6%

💸 ЛК Роделен 1Р3

● ISIN: RU000A105M59
● Цена: 102,1%
● Купон: 27% (17,89 ₽)
● Дата погашения: 19.11.2027
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB+
● Доходность к погашению (YTM): 27,86%

💸 РОЛЬФ 1Р8

● ISIN: RU000A10BQ60
● Цена: 101,8%
● Купон: 25,5% (20,96 ₽)
● Дата погашения: 23.05.2027
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB+
● Доходность к погашению (YTM): 27,2%

💸 ВОКСИС-03

● ISIN: RU000A10BW39
● Цена: 100,8%
● Купон: 24% (19,73 ₽)
● Дата погашения: 06.06.2029
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB+
● Доходность к погашению (YTM): 26,4%

💸 ПР Лизинг 2Р1

● ISIN: RU000A1022E6
● Цена: 100,4%
● Купон: 22% (18,08 ₽)
● Дата погашения: 10.08.2029
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB+
● Доходность к погашению (YTM): 24,3%

💸 ДАРС-Девелопмент 1Р3

● ISIN: RU000A10B8X7
● Цена: 101,5%
● Купон: 26% (21,37 ₽)
● Дата погашения: 30.09.2026
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB
● Доходность к погашению (YTM): 27,5%

💸 УЛК 1Р1

● ISIN: RU000A10BTT6
● Цена: 103,6%
● Купон: 24,5% (20,14 ₽)
● Дата погашения: 09.06.2027
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB
● Доходность к погашению (YTM): 24,6%

💸 МЦП-01

● ISIN: RU000A109MH5
● Цена: 103,1%
● Купон: 22,5% (18,49 ₽)
● Дата погашения: 11.09.2027
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB
● Доходность к погашению (YTM): 22,35%

💸 ЭНЕРГОНИКА 1Р6

● ISIN: RU000A10BNK8
● Цена: 103,8%
● Купон: 27% (22,19 ₽)
● Дата погашения: 27.04.2030
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB
● Доходность к погашению (YTM): 28,4%

💸 Патриот Групп 1Р1

● ISIN: RU000A10B2D2
● Цена: 103,5%
● Купон: 27% (22,19 ₽)
● Дата погашения: 26.02.2028
● Купонов в год: 12
● Тип купона: фиксированный
● Рейтинг: BBB
● Доходность к погашению (YTM): 28,3%

К данной подборке подходим с умом и с диверсификацией, оценивайте риски, на всю котлету не влетаем, аккуратно, с чувством, с толком, с расстановкой. Некоторые выпуски торгуются выше номинала, но при этом пока еще сохраняется высокая доходность, рейтинг говорит сам за себя, так что внимательно.

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, а основную часть занимают дивидендные акции, для создания более равномерного кэшфлоу, ведь как мы знаем, есть месяцы с полным отсутствием дивидендных выплат, тут как раз и пригодятся облигации.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

комментариев

Дивиденды от ГК Эталон: ждать или не ждать после редомициляции ⁉️

💭 Компания зарегистрирована за рубежом, что сейчас мешает ей выплачивать дивиденды российским акционерам. Разбираемся, а только ли этот фактор является помехой...

💰 Финансовая часть (МСФО 2024)

📊 Эталон за прошедший год продемонстрировал значительный рост ключевых показателей деятельности. Консолидированная выручка увеличилась на 44%, составив 131 миллиард рублей, главным образом благодаря росту сегмента девелопмента жилья на 46%. Валовая прибыль также показала прирост на 38%, достигнув отметки в 41,4 миллиарда рублей, а показатель EBITDA вырос на 52%, до 27,6 миллиардов рублей, обеспечив рентабельность по данному показателю на уровне 21%. Компания смогла значительно повысить свою эффективность управления расходами.

💳 Несмотря на позитивную динамику основных финансовых индикаторов, чистый убыток увеличился вдвое, составив 6,9 миллиарда рублей. Основной причиной роста убытков стало повышение ключевой ставки, увеличившее затраты на обслуживание долга. Однако соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA сохранилось на комфортном уровне в 2,5х, что вписывается в целевой диапазон компании до 3х.

🔣 Средняя ставка по кредитам на конец отчетного периода составила 11,5%, при этом средства на специальных банковских счетах эскроу позволяют финансировать проекты по сниженной льготной ставке. Общий объем накоплений на эскроу-счетах превысил сумму привлеченных заемных средств, обеспечивая коэффициент покрытия проекта в размере 1,1х.

✔️ Операционная часть (I кв 2025)

🏢 Группа продемонстрировала устойчивые операционные результаты, несмотря на сложную рыночную ситуацию. Основные достижения включают реализацию 192 тысяч квадратных метров общей площади объектов недвижимости на общую сумму 37,4 миллиарда рублей. Особенностью стала существенная доля премиальных проектов в структуре сделок, составляющая теперь 7% от общего объема продаж, тогда как годом ранее этот показатель составлял всего лишь 0,04%.

🧾 Продажи заметно выросли в регионах, где было продано около 20% площадей и собрано примерно 17% денежных поступлений. Особенно выделяется динамика рынка Санкт-Петербурга, где объем реализации увеличился на треть, стоимость подписанных договоров возросла почти втрое, а сумма полученных денег поднялась на 56%.

💸 Дивиденды

📛 Компания зарегистрирована за рубежом, что мешает ей выплачивать дивиденды российским акционерам. Сейчас компания проводит процедуру переезда регистрации (редомициляцию) в Россию, которую планирует завершить в ближайшие два-три месяца. После завершения процедуры руководство рассмотрит возможность выплаты дивидендов, однако из-за текущих финансовых трудностей вероятность таких выплат невысока.

📌 Итог

↗️ Первый квартал показал успешную работу компании, подчеркнув минимальную зависимость от государственных программ льготной ипотеки. Рынок демонстрирует высокий спрос, однако сложности возникают вследствие ужесточенных условий одобрения ипотек банками или неспособности потенциальных заемщиков отвечать повышенным требованиям банков.

🤔 Тем не менее, ситуация с напряженностью спроса рано или поздно должна разрядиться. Чем дольше длится период накопления давления, тем больше вероятность мощного всплеска активности на рынке. Как только доходы от вкладов начнут уменьшаться, люди неизбежно направят внимание на альтернативные способы вложения капитала.

🎯 Инвестиционный взгляд: Предстоящая редомициляция лишь укрепит инвестиционную привлекательность компании. Это один из фаворитов в секторе. Долгосрочно - потенциал есть, продолжаем удерживать в портфеле.

💯 Ответ на поставленный вопрос: На данный момент ждать дивидендов пока не стоит. Основные усилия компании направлены на стабилизацию финансового положения и оптимизацию расходов.

$ETLN #ETLN #Дивиденды #Эталон #Редомициляция #Инвестиции #Недвижимость #Девелопмент #Прибыль #Убытки #Эскроу #обзор

комментариев