⚓Где учат строить корабли: образовательный центр «Корабелка»
Группа компаний «А101» ведет строительство в районе «Дзен-кварталы» на берегу Ивановского пруда образовательный центр «Корабелка»: школу на 1275 учеников и детский сад на 200 детей.
🏫Образовательный центр общей площадью более 25 тыс. кв. м будет состоять из двух корпусов, соединенных с жилыми домами стилизованным мостом-катамараном. В обоих корпусах будут отдельные блоки детского сада, младшей и старшей школы. Также в здании предусмотрены несколько амфитеатров, уличная терраса, спортзалы и футбольное поле с беговыми дорожками и площадками для командных игр.
🚤Особенностью территории станет использование рельефа: здесь появятся уличные амфитеатры, набережные с эллингами и пирс для запуска моделей кораблей и подводных роботов. По всей площади центра будут проходить лыжные и пешеходные тропы.
🎭 Объект отличается большими многофункциональными пространствами. Совмещенный актовый и спортивный зал с трибунами и панорамными витражами, выходящими на воду и жилой район, а также предусмотрен лекторий-трансформер, с возможностью разделения на две аудитории.
🌊Партнером по предпрофессиональной подготовке старшеклассников выступит Санкт-Петербургский государственный морской технический университет. В программу дополнительного образования войдут «Морская робототехника и судомоделизм», «Оптика лазеров», «Компьютерное моделирование и проектирование» и «Технологическое предпринимательство». Для практических занятий классы оборудуют мини-бассейнами для изучения движения в воде.
💫«Корабелка» — это уникальный образовательный центр, где дети смогут уже в школьные годы получить углубленные знания и практические навыки в технических специальностях. Объект повысит привлекательность локации для семей с детьми, а также привлечет инвесторов в коммерческую недвижимость и предпринимателей.
$RU000A108KU4
#А101
Посты по ключевым словам
Разбор выпуска: Трансконтейнер П02-04 — Определяем условия апсайда
«Трансконтейнер» — лидер на рынке железнодорожных контейнерных перевозок России. Компания, входящая в группу «Дело», располагает огромным парком: 141 тысяча контейнеров и 41 тысяча платформ, а также владеет 38 терминалами.
Параметры выпуска Трансконтейнер П02-04:
• Рейтинг: AA- (Cтабильный) от Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 5 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 16,25% годовых (YTM не выше 17,52% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 14 августа 2026
• Дата размещения: 19 августа 2026
Финансовые результаты МСФО за 2025 год:
• Выручка: 165,8 млрд р (−10,5% г/г)
• EBITDA: 22,7 млрд р (−51,4% г/г)
• Чистая прибыль: убыток 8,96 млрд р (против +14,1 млрд р прибыли в 2024)
• Капитал: просел на 46% до 15,6 млрд р.
• Долгосрочные обязательства: 74,9 млрд руб. (+0,2% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 82,0 млрд руб. (+26,4% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: ~5,1x (рост с 2,22x годом ранее)
Первое, на что стоит обратить внимание, — это нарушение финансовых ковенантов по банковским кредитам на сумму около 43 млрд рублей. Компания не получила вейверы от кредиторов, а аудиторы в отчетности прямо указали на «существенную неопределенность» в способности продолжать деятельность.
Второй момент — рейтинговый риск. У эмитента рейтинг ruAA- от «Эксперта РА», но НКР в апреле 2026 года понизило оценку до AA-.ru с неопределенным прогнозом. Причины — не только финансовые метрики, но и неясность в структуре владения группой «Дело». Дальнейшее снижение рейтинга может спровоцировать распродажу бумаг.
И наконец, главная неопределенность — структура собственности. Сейчас 51% группы принадлежит Сергею Шишкареву, 49% — Росатому. Планы по изменению структуры (выкуп доли Шишкарева Росатомом) неоднократно срывались. Пока вопрос не закрыт, сохраняется риск того, как это повлияет на поддержку эмитента, долговую политику и готовность к новым заимствованиям.
Средняя доходность в рейтинговой группе АА- при сопоставимой дюрации ~ 16.4%. При этом доходность предыдущего выпуска эмитента Трансконтейнер П02-03 – 16.9%.
Со стартовым купоном 16.25% у бумаги Трансконтейнер П02-03 присутствует премия порядка 115 б.п. (1.15%) к средней доходности в рейтинговой группе АА- и порядка 60 б.п. (0.6%) к доходности Трансконтейнер П02-03 $RU000A10F470
Премия к доходности Трансконтейнер П02-03 будет сохраняться до купона 15.7%.
Наше мнение:
Несмотря на высокий рейтинг, финансовые итоги 2025 года разочаровали: выручка снизилась, компания ушла в чистый убыток, а долг продолжает расти. Однако параметры нового размещения предусматривают премию к обращающимся на рынке аналогам, что делает выпуск интересным с точки зрения спекуляций.
Высокая доходность — это прямая плата за перечисленные риски. Если вы допускаете новостную волатильность и верите в позитивный сценарий (например, реструктуризацию долга или улучшение ситуации в отрасли), бумага может найти место в агрессивном портфеле. Для консервативных инвесторов, не готовых к таким колебаниям, лучше поискать менее рискованные варианты.
Мы считаем размещение интересным при купоне не ниже 16% (эффективная доходность 17,25%). На таких условиях бумага будет давать приемлемую премию к эмитентам ВСК и ПГК, а также к собственным выпускам компании.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией14 августа
🏆 ЛДМ и «Шагал» – в лидерах рейтинга ЕРЗ по потребительским качествам
Единый ресурс застройщиков оценил жилые комплексы по условиям для проживания и потребительским качествам и подготовил рейтинг, где в ТОПе своих сегментов находятся два наших проекта в Москве и Петербурге.
🔹 ЛДМ, Санкт-Петербург – ТОП-3 среди элитных многоэтажных проектов города. Премиум-класс на Аптекарском острове с видами на Неву. Рядом: театры, ПСПбГМУ им. Павлова, школы, включая художественные. Круглосуточный консьерж-сервис: подбор специалистов, доставка до двери, присмотр за квартирой в отсутствие владельцев.
📈 Премиальный сегмент обеспечил 8% от стоимости заключенных договоров во 2 квартале 2026 года против 2% за аналогичный период 2025 года. Стратегическая цель – увеличить долю премиума в продажах до 20%.
Рейтинг ЕРЗ по проектам премиум-класса по потребительским качествам в Санкт-Петербурге
🔹 «Шагал», Москва – 4 место среди высотных домов бизнес-класса, ТОП-5 среди всех высотных проектов столицы. Набережная Марка Шагала позволяет создавать проект в концепции «15-минутного города»: 6 детских садов и 2 школы на территории, магазины, кафе и службы быта на первых этажах, рядом: колледжи, вузы, поликлиники.
📈 По итогам 2025 года «Шагал» обеспечил 20% продаж Группы и стал №1 среди ЖК бизнес-класса в столичном регионе. В том числе благодаря этому проекту продажи Группы в столичном регионе во 2 кв. 2026 года показали двузначный прирост: +39% г/г в натуральном и +13% г/г в денежном выражении (без учета непрофильных активов).
Рейтинг ЕРЗ по проектам бизнес-класса по потребительским качествам в Москве
#ETLN #Эталон14 августа
ИКС 5. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #X5
Текущая цена: 2050
Капитализация: 556.7 млрд
Сектор: Ритейл
Сайт: https://www.x5.ru/ru/investors/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 8.38
P/BV - 8.66
P/S - 0.11
ROE - 103.4%
ND/EBITDA - 2.27
EV/EBITDA - 3.46
Акт/Обяз - 1.03
Что нравится:
✔️рост выручки на 9.9% г/г (1.17 → 1.29 трлн);
✔️FCF увеличился на 77.4% г/г (36.1 → 64 млрд);
✔️чистый долг увеличился на 0.3% к/к (1049 → 1052 млрд), но ND/EBITDA улучшился с 2.29 до 2.27;
Что не нравится:
✔️нетто фин расход вырос на 2.7% к/к (42.9 → 44.1 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 37% г/г (26 → 16.4 млрд);
✔️очень слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Выплата дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Исходить будут из объема FCF при условии, что ND/EBITDA не будет превышать 1.2-1.4 (до МСФО 16). Дивиденды не будут выплачиваться, если величина ND/EBITDA превышает 2.
По данным сайта Доход за 9 мес 2026 ожидается дивиденд в размере 74.31 руб (ДД 3.62% от текущей цены).
Мой итог:
Большинство показателей опираются на МСФО 16, поэтому данные отличаются от многих других обзоров отчетности ИКС 5.
Основные операционные показатели за 2 квартал (г/г):
- LFL продажи +4.2%;
- LFL траффик +1.2%;
- LFL средний чек +3%;
- средний чек +2.9% (538.8 → 600.8 руб);
- кол-во покупателей +7.1% (2272.2 → 2433.5 млн чел).
Во отчетном квартале перестали терять траффик и во всех сетях отмечается прирост, хотя и исторически достаточно скромный. Динамика по росту среднего чека значительно слабее 1 квартала (было +7.6%). Торговые площади за квартал выросли на 1.2% к/к, кол-во магазинов - на 1.6% к/к.
Выручка по основным сетям за 2 кв (г/г в млрд):
- Пятерочка +10.7% (896.9 → 993.1);
- Перекресток +6.5% (130.5 → 138.9);
- Чижик +29.8% (103.8 → 134.8).
Динамика выручки продолжает замедляться. Зато рентабельность по EBITDA (до применения МСФО 16) за квартал подтянули (5.2 → 6%). В долгосрочной перспективе Х5 не рассчитывает на возвращение к рентабельности 7-7.5% За полгода выручка выросла на 10.5% г/г (2.24 → 2.48 трлн).
Чистая прибыль снизилась на фоне нескольких факторов: ухудшение операционной рентабельности с 5.7 до 5.3%, рост нетто фин расхода на 42% г/г (31.1 → 44.1 млрд), убыток по курсовым разницам (-1.1 млрд vs +3.5 млрд во 2 кв 2025) и более высокая эф. ставка налога на прибыль (29.1% vs 26.9% во 2 кв 2025). За полгода прибыль уменьшилась на 39.3% г/г (42.4 → 25.7 млрд).
FCF увеличился по причине значительного снижения кап. затрат (-47.9% г/г, 54.9 → 28.6 млрд) в сочетании с ростом OCF (+1.8%, 91 → 92.6 млрд). Долговая нагрузка немного снизилась на фоне роста EBITDA.
На 2026 компания сохранила свои прогнозы:
- рост выручки 12-16% (со стремлением к верхней границе);
- рентабельность по скор. EBITDA выше 6% (до применения МСФО 16);
- кап. затраты от выручки в 4.5-4.7%.
По динамике выручки пока не дотягивает даже до нижней границы, рентабельность подтянули к краю плановой. Прогноз по доле кап. затрат пока выполняется (3.1% за полугодие). С учетом замедления роста выручки более консервативным планом будет прибавление в 10%, что при рентабельности в 1.5% дает P/E 2026 = 8.53. Дивиденд за 9 месяцев (при условии сохранения ND/EBITDA не выше 1.2) по примерным расчетам может составить 88 руб (ДД 4.29% от текущей цены). Но это достаточно консервативный прогноз. Возможно, X5 решит оставить на конец года ND/EBITDA равным 1.3 или больше, тогда и дивиденд будет выше (в районе 176 руб).
Проблемы в секторе отчетливо видны. Компания сама отмечает, что "наблюдается меньшее количество товаров в чеке и более рациональные покупки". Это заметно и по динамике среднего чека. При этом на долгосрочную перспективу X5 остается интересной идей, а текущая цена акций позволяет купить недорого хороший актив. И тут только вопрос тайминга. Можно постепенно добирать, а можно дождаться явных сигналов разворота в показателях.
Акции компании держу в портфеле с долей 6.62% (лимит - 6%). Прогнозная справедливая стоимость - 2600 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу14 августа
Ростелеком. Отчет за 1 пол 2026 по МСФО
Тикер: #RTKM, #RTKMP
Текущая цена: 44.4 (АО), 45.65 (АП)
Капитализация: 155.3 млрд
Сектор: Телеком
Сайт: https://www.company.rt.ru/ir/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 7.81
P/BV - 0.55
P/S - 0.17
ROE - 7%
ND/OIBDA - 2.1
EV/OIBDA - 2.55
Акт/Обяз - 1.24
Что нравится:
✔️выручка выросла на 10.7 % г/г (393.6 → 435.7 млрд);
✔️нетто фин расход снизился на 0.4% к/к (28.3 → 28.1 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 9.2% г/г (12.8 → 14 млрд);
Что не нравится:
✔️FCF отрицательный -20.1 млрд, хотя это лучше -33.1 млрд в 1 пол 2025;
✔️чистый долг вырос на 2.7% к/к (712.3 → 731.6 млрд). ND/OIBDA ухудшился с 2.09 до 2.1;
✔️слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.
По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 3.54 руб (ДД 7.97% от текущей цены АО и 7.75% от текущей цены АП).
Мой итог:
Операционные результаты за 2 квартал (к/к кол-во аб-тов в млн):
- интернет доступ (оптика) +0.7% (14.3 → 14.4);
- IPTV +1.3% (8 → 8.1);
- виртуальная АТС -0.6% (0.175 → 0.175);
- местная телефонная сеть -2.5% (7.9 → 7.7);
- ШПД xDSL 0% (1.4 → 1.4);
- кабельное ТВ 0% (4 → 4).
Здесь одинаковая ситуация уже несколько кварталов подряд и продолжается неспешный переток из старых технологий в новые.
Показатели мобильного бизнеса продолжают снижаться (к/к):
- дата-трафик +5.3% (2917 → 2908 Пб);
- рост активных поль-лей интернета -2.75%.
Последние 4 квартала идет отток активных пользователей интернета. Рост траффика ни о чем не говорит. Просто элемент сезонности.
Разбивка за квартал по сегментам выручки (г/г в млрд):
- интернет и телефония +9.9% (100.2 →109);
- ЦОД и облака +8.8% (35.1 → 38.2);
- цифровой регион +11.3% (12.8 → 14.3);
- инфобез +12.2% (8.5 → 9.6);
- цифр. кластеры прочие +50.1% (21.1 → 25.6);
- мобильный бизнес +8.4% (147.2 → 159.6);
- прочие +8.8% (15.5 → 15.2).
Можно отметить, что за счет хорошего 2 квартала за полугодие получилось выйти в плюс по сегментам "ЦОД и облака" и "Инфобез". Хотя в 2025 также, что 1 пол было лучше, а потом во 2м растеряли преимущество. По опер. прибыли динамика продолжает замедляться. За полугодие +7.9% г/г, тогда как в 1 кв было 12.7% г/г, а в 2025 год вообще 20% г/г.
Стоит сделать ремарку, что далее FCF подсчитан по классической формуле. Ростелеком же к OCF прибавляет продажи ОС и НМА, а также гос. субсидии.
FCF отрицательный, но есть улучшение относительно 1 пол 2025 которые, правда, достигнуты за счет снижения кап. затрат (-18.4% г/г, 74.6 → 60.9 млрд) при незначительном уменьшении OCF (-1.3% г/г, 41.5 → 40.8 млрд). На ближайшие годы компания планирует поддерживать Capex на уровне не превышающем 20% от выручки (за 1 полугодие - 14%).
Основной проблемой компании так и остается долговая нагрузка. Чистый долг снова вырос, нетто фин расходы снижаются медленно, поэтому процентное давление продолжает "отгрызать" огромную часть операционной прибыли (в 1 полугодии "отъели" 74%). Вкупе с падением динамики по операционной прибыли позитивных сдвигов пока не наблюдается.
В июне на ПМЭФ представители компании подтвердили амбициозную цель по увеличению чистой прибыли в 3.5 раза в 2030 году относительного 2025. Для этого Ростелекому надо сильно снижать долговую и процентную нагрузку, чего пока не видно.
По примерным расчетам прибыль за 2026 может составить 23.6 млрд, что дает P/E 2026 = 6.59 и дивиденд в районе 3.59 руб при выплате 50% от ЧП (ДД 8.09% и 7.87% от текущих цен АО и АП, соответственно). С учетом того, что в ближайшее время не ожидается значительного улучшения результатов (а это возможно только при резком снижении ключевой ставки), то какой-то интересной истории здесь и сейчас не просматривается.
По IPO РТК-ЦОД и Солар пока тишина. Все также ожидается благоприятное для этого время.
Акций Ростелеком в портфеле нет. Прогнозная справедливая стоимость - 53.9 (АО), 54.5 (АП).
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу13 августа
Разбор выпуска: ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07 — Определяем условия апсайда
АО "ВТБ лизинг" - входит в периметр государственного банка ВТБ, что обеспечивает поддержку кредитному качеству эмитента.
Компания, специализируется на предоставлении услуг финансового лизинга крупным корпоративным клиентам, а также клиентам розничного направления, включая субъекты малого и среднего бизнеса.
Предоставляет в лизинг грузовой и легковой автотранспорт, железнодорожную технику, спецтехнику и водный транспорт, широко представлена в большинстве ФО РФ с доминирующей долей бизнеса в Москве.
Параметры выпуска ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07:
• Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: не более 5 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,1% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 12 августа 2026
• Дата размещения: 17 августа 2026
Рейтинг надежности:
• AA от Эксперт РА (прогноз стабильный, подтверждён в декабре 2025 года)
• AА от АКРА (прогноз стабильный, подтверждён в апреле 2026 года)
Финансовые результаты МСФО за 2025 год:
• Активы: 507,74 млрд рублей (-16,4% г/г)
• Процентные доходы: 116,2 млрд руб. (-8,7% г/г)
• Чистая прибыль: 5,0 млрд руб. (-64,3% г/г)
• Обязательства: 449,8 млрд руб. (-18,8% г/г)
• Чистый Долг/EBITDA: 4,5
• Покрытие процентов ICR: 1,1.
В обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций на 14,3 млрд рублей:
• ВТБ Лизинг 001Р-МБ-05 $RU000A10EML2 Доходность: 16,63%. Купон: 15,50%. Текущая купонная доходность: 15,33% на 2 года 6 месяцев с амортизацией
• ВТБ Лизинг 001Р-МБ-06 $RU000A10FGN7 Доходность: 16,01%. Купон: 14,50%. Текущая купонная доходность: 14,46% на 2 года 9 месяцев с амортизацией
• ВТБ Лизинг 001Р-МБ-04 $RU000A10DTG9 Доходность: 15,75%. Купон: 16,50%. Текущая купонная доходность: 15,98% на 2 года 3 месяца с амортизацией
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:
• Мэйл.Ру Финанс 001P-02 $RU000A10EXJ3 (15,2%) АА на 2 года 7 месяцев
• Авто Финанс Банк БО-001Р-18 $RU000A10EQ34 (16%) АА на 2 года 7 месяцев
• Вымпелком 1Р-08 $RU000A105X80 (15,47%) АА на 2 года 6 месяцев
• ПГК 003Р-01 $RU000A10CWF7 (16,22%) АА на 2 года 1 месяц
• Европлан 001Р-09 $RU000A10ASC6 (15,95%) АА на 1 год 11 месяцев с амортизацией
По итогу: Ближайшим аналогом на вторичном рынке является выпуск «001Р-МБ-05» с доходностью около 16,6% годовых. На его фоне новый выпуск предлагает заметную премию, что делает его особенно привлекательным.
Но есть нюанс. Как это часто бывает с хорошими предложениями, премия может не дожить до старта торгов. Спрос на бумаги в которых имеется спекулятивный апсайд сейчас огромный, и в ходе сбора заявок организаторы вполне могут начать сдвигать доходность вниз, постепенно «съедая» ту самую надбавку, которая делает выпуск интересным.
Считаю, что участвовать в этом размещении имеет смысл, если итоговый купон окажется на уровне от 15,8% годовых и выше. Если же доходность уйдёт ниже — лучше посмотреть в сторону уже торгующихся аналогов, там можно найти не хуже, а может, даже и выгоднее. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией12 августа
4️⃣ стратегии пассивного дохода 📈
Пассивный доход — регулярные выплаты, которые не требуют вашего ежедневного участия после первоначальных вложений.
Разберём, как можно получать пассивный доход на фондовом рынке.
• Купонная стратегия
Пассивный доход:
за счёт купонов облигаций
Плюсы:
✅ Предсказуемый доход: известна ставка или механизм расчёта купона, а также периодичность выплат
✅ Волатильность облигаций ниже, чем у акций
Минусы:
❌ Доходность может быть ниже, чем у акций
❌ Есть риск дефолта эмитента, поэтому надо выбирать облигации надёжных и стабильных эмитентов
• Дивидендная стратегия
Пассивный доход:
за счёт дивидендов с акций
Плюсы:
✅ Исторически доходность выше, чем у облигаций
✅ Дивиденды можно реинвестировать и зарабатывать больше за счёт сложного процента
Минусы:
❌ Дивиденды не гарантированы (компания может не выплатить или заплатить меньше запланированного)
❌ Акции волатильны, инвестиционный портфель только из акций — достаточно рискованный
• Стратегия постепенной продажи активов
Пассивный доход:
за счёт продажи части активов
Например, стратегия 4% для американского рынка: если продавать 4% активов (с поправкой на инфляцию) ежегодно, то капитала хватит на 30 лет.
Плюсы:
✅ Пассивный доход достаточно предсказуемый и гарантированный
✅ Требуется меньше вложений, чем при купонной и дивидендной стратегиях
Минусы:
❌ Стратегия 4% не работает для российского рынка, размер «безопасного изъятия» нужно рассчитывать самостоятельно
❌ Есть риск потратить капитал быстрее, особенно в кризисные годы, когда активы продаются дешевле
❌ Стратегия требует более активного участия
• Смешанная стратегия
Пассивный доход:
за счёт дивидендов и купонов, а также продажи части активов
Эта стратегия включает в себя три предыдущие: если пассивного дохода от дивидендов и купонов не хватает, можно продать часть активов.
Плюсы:
✅ Пассивный доход достаточно предсказуемый и гарантированный
✅ Требуется меньше вложений, чем при купонной и дивидендной стратегиях по отдельности
Минусы:
❌ Стратегия требует более активного участия
Идеальной стратегии для каждого инвестора не существует — выбор зависит от капитала, горизонта инвестирования и вашей готовности к рискам. Однако для большинства инвесторов на российском рынке оптимальным решением станет смешанная стратегия. Она дает лучший баланс: надежный фундамент из купонов обеспечивает предсказуемый поток денег, дивиденды защищают капитал от инфляции, а умеренная продажа активов позволяет гибко докупать нужные инструменты в кризис.12 августа
