Про Северсталь

Металлург отчитался по МСФО за прошлый год, и результаты не радуют инвесторов.

К сожалению, сталевары сейчас не в лучшем положении по двум причинам:

мировые цены на металлопрокат чувствуют себя не очень хорошо;

80% стали потребляют девелоперы, которые из-за высокой ставки снижают темпы строительства.

Про Аэрофлот

Перевозчик тоже отчиталсяза прошлый год, но пока только по форме РСБУ.

Можно сказать, что для компании предыдущий год был очень хорошим: доходные ставки росли примерно на 20%, объемы перевозок — тоже. Загрузка кресел стала рекордной — 89%. По мультипликаторам бумаги Аэрофлота сейчас стоят недорого — Р/Е его составляет 4,5х.

Однако дальнейшие перспективы роста бизнеса неясны. Как минимум, дорожает обслуживание. Кроме того, удельная стоимость керосина сейчас на максимумах, как и весь прошлый год, и пока котировки никак не хотят слезать с этого потолка.

Про золото

Золото снова на исторических максимумах, а следом за ним растут и акции золотодобывающих компаний — Полюса и ЮГК.

Вчера акционеры Полюса одобрили сплит с коэффициентом 1:10. Конечно, эта новость не стала основным драйвером котировок, поскольку это больше техническая история, но роста все же немного добавила.

Сложно сказать, как долго еще будут расти акции Полюса, в большинстве это зависит от цены на золото. Сейчас на повестке — Дональд Трамп со своими пошлинами, которые могут привести к ускорению инфляции. А в такое время инвесторы начинают перекладываться в золото, из-за чего растут его котировки. Однако предсказывать точно такие вещи нельзя, поскольку это, скорее, геополитика. Прошли только сутки, а Трамп уже отложил ввод пошлин в отношении Мексики и Канады.

Мы по-прежнему считаем, что акции Полюса интереснее бумаг ЮГК. У последнего в прошлом году было много проблем, пусть и сейчас они потихоньку разрешаются. Однако Полюс выглядит более понятным и безопасным вложением, учитывая, что его золотодобывающие активы еще и более качественные с точки зрения издержек.

Про Юнипро

Энергокомпания представила “операционку” за 4 квартал. Объемы производства электроэнергии выросли на 4%.

Корпоративные проблемы компании сохраняются, но в целом генерация всегда отличалась своей стабильностью. Мультипликаторы там исторически низкие. И, к сожалению, мы не видим, за счет чего они будут расти.

Про пошлины Трампа

Повторю: пошлины — это проинфляционный фактор.

Значит, чтобы сдержать рост цен в случае ввода пошлин, ФРС может удерживать высокую ставку более продолжительное время. Это скажется на росте доллара и повлияет на рубль. Вероятно, что для сохранения капитала разумно какую-то его часть переложить в валютные инструменты.

Если же не хочется терять высокую рублевую доходность, то отличный вариант — флоатеры или хорошие корпоративные бумаги с доходностью 25% годовых. Их сейчас вполне можно найти на рынке с дюрацией 1-2 года, если это фиксированный купон. И захеджироваться фьючерсом на валюту.

Про Хэдхантер

У компании есть все шансы стать “дивидендным аристократом” — то есть эмитентом, который стабильно радует инвесторов выплатами.

Есть опасения, что ситуация с рынком труда в России может наладиться. Но выручка Хэдхантера все равно будет поддерживаться ростом тарифов, даже если объемы и могут снизиться.

Про разработчиков

Аренадата — по-прежнему наш фаворит.

Компания стоит недорого относительно своих конкурентов — Позитива, Диасофта и Астры. К тому же дивдоходность у нее выше.

Наш подробный разбор сектора разработчиков ПО читайте здесь.