Северсталь — российская металлургическая компания полного цикла. Основное производство расположено в Череповце.

Компания в цифрах:

• #4 на российском рынке стали с долей 15%
• 11 млн тонн стали в год
• 45 тыс. сотрудников
• Основной бенефициар - Алексей Мордашов

Структура выручки:

• 88% продажа стальной продукции
• 12% продажа железорудного сырья

Северсталь — компания полного цикла. Все процессы от добычи руды до выпуска готовой стальной продукции осуществляются без внешних подрядчиков. У компании все свое: рудники, металлургический комбинат, логистика, сбыт.

Для производства стали необходимо три компонента: железная руда, коксующийся уголь и известняк.

Горнодобывающие мощности расположены в Карелии, Мурманской и Белгородской областях. Там добывают железную руду, из которой на месте делают два продукта: концентрат — это обогащенная руда, и окатыши — это спрессованные и обожжённые шарики из концентрата, которые проще и дешевле плавить.

Северсталь обеспечена собственной рудой на 97%. За счёт этого она не зависит от внешних поставщиков, лучше управляет себестоимостью и держит маржу выше конкурентов.

Коксохимическое производство на Череповецком металлургическом комбинате обеспечивает Северсталь коксующимся углем на 80%.

Известняк нужен чтобы связывать примеси (например, серу и фосфор) и образовывать шлак, который легче удалить из металла. Его Северсталь закупает у российских поставщиков.

Большая часть концентрата и окатышей идёт на свой Череповецкий металлургический комбинат. Из него выплавляют чугун и сталь. Это главное производство компании: здесь делают весь ассортимент от полуфабрикатов до продукции с высокой добавленной стоимостью. Например, окрашенный прокат, трубы большого диаметра, металлоконструкции и метизы. По доле выпуска продукции с высокой добавленной стоимости Северсталь на 1 месте в России.

Часть окатышей и концентрата продают другим компаниям. Это не основной бизнес, но за счёт роста цен на сырье и свободных объемов продажи заметно выросли.

География выручки:

• 90% Россия
• 10% Страны ближнего зарубежья

Готовую продукцию Северсталь в условиях геополитической напряженности продает в основном на внутреннем рынке. Основные отрасли потребления: строительство, машиностроение и энергетика.

Unit-экономика

Средняя цена продажи одной тонны горячекатаного проката стали ₽55 000. С каждой такой тонны компания зарабатывает ₽10 000 чистой прибыли.

Структура расходов:

• ₽12 500 железорудное сырье
• ₽10 000 уголь, известняк и другие материалы
• ₽6 500 оплата труда и прочие услуги
• ₽6 000 коммерческие и управленческие расходы
• ₽2 500 налог на прибыль
• ₽7 500 прочие расходы

История Северстали начинается с запуска Череповецкого металлургического комбината (ЧМК) в 1955 году. В отличие от многих советских гигантов, ЧМК вошёл в рынок уверенно: к 1990-м комбинат был одним из наиболее устойчивых в отрасли. В 1993 году предприятие прошло приватизацию и было преобразовано в акционерное общество Северсталь.

В 2000-х Северсталь стала одним из главных активов предпринимателя Алексея Мордашова. Компания начала активно скупать активы за рубежом: американская Rouge Steel, канадская WCI Steel, сталелитейные заводы в Италии, Латвии и Франции. В пиковый момент у Северстали были заводы на трёх континентах.

В 2006 году компания попыталась купить Arcelor, но сделка сорвалась. Arcelor выбрал слияние с Mittal. Это стало крупнейшей неудачей в стратегии Северстали.

В 2014 году компания отказалась от международной экспансии. Зарубежные активы продали с убытками. После этого Северсталь сосредоточилась на российском рынке, снизила долги и начала работать эффективнее.

К 2020-м компания вышла в мировые лидеры по прибыли на тонну стали.

В 2022 году ЕС ввел санкции против Северстали. Экспорт на $400 млн оказался заблокирован. Компания потеряла европейские рынки и срочно переориентировалась на Азию и внутренний рынок. Были построены новые логистические цепочки и оптимизированы расходы.

1. Исключительный доступ к ресурсам
   У Северстали собственные горно-обогатительные комбинаты с обеспеченностью по железной руде на десятки лет. Это снижает зависимость от внешних поставщиков, защищает от рыночных шоков и стабилизирует себестоимость производства.
   
2. Эффект масштаба и низкие издержки
   Компания обеспечивает себя на 97% железной рудой, на 79% электроэнергией и на 75% металлоломом. Это дает устойчивое преимущество в издержках по сравнению с конкурентами и позволяет сохранять операционную эффективность.

1. Регуляторно-геополитическая изоляция
   90% продаж сейчас приходится на внутренний рынок. После потери европейского экспорта из-за санкций, компания вынуждена работать в РФ. Это делает компанию зависимой от политической воли и циклов в российской экономике, где рост ВВП и металлургический спрос ограничены.
   
2. Валютные и макроэкономические риски
   Высокая ключевая ставка ЦБ РФ, укрепление рубля, высокая инфляция на затраты ведут к удорожанию кредитования для клиентов и замедлению спроса на строительную и промышленную сталь
   
3. Появление новых игроков на рынке и усиление конкуренции
   Северсталь сама же стимулирует рост мелких и гибких производителей металлоконструкций продавая им окатыши и продукцию-полуфабрикаты.

1. Вырастет ли спрос на сталь в России при текущих ставках и росте издержек у клиентов?
2. Удастся ли нарастить экспорт в страны дальнего зарубежья после потери европейского рынка?
3. Продолжит ли расти спрос на продукцию с высокой добавленной стоимостью внутри РФ?