Ожидания от следующей недели по рынку. Продолжится ли падение?

​🪙 IPO и рынок долгового капитала.

Примерно неделю назад прошла встреча с представителями Т-Инвестиций. Тема: IPO, тенденции на рынке акционерного капитала. Так же поговорили и про облигации.

Что интересного было?
Самые крупные сделки за последние несколько лет: Дом.рф, Элемент, ВИ, Европлан, Совкомбанк. Все выше 10 млрд рублей. Дом. Рф так вообще на 27,7.
Средний рост компаний в первый день около 1%. Конечно есть истории типа Диасофт, которые могли дать инвесторам около 40% за день. Но есть нюанс, Диасофт вырос… нет упал на 80 процентов со своего старта. Хорошая долгосрочная инвестиция. Нет). $DIAS $DOMRF

По моим подсчетам примерно 75% компаний, которые вышли на IPO не достигли успеха. Ну то есть они сейчас торгуются ниже своей первоначальной цены.
Почему так? Видимо, это связано с неадекватной оценкой. Завышенной оценкой. Все хотят заработать, а физики готовы в это верить.

Если не верите, давайте проверять.
Средний уровень дисконта к аналогам составляет около 20%. Опять же, что это за аналоги?
ВИ.ру. Дисконт 24 %. Рост с момента IPO – минус 58 %. То есть можно было спокойно размещаться раза в 2 ниже. $VSEH
Делимобиль. Дисконт 31 %. Рост с момента IPO – минус 80 %. $DELI
Базис. Дисконт 30%. Рост с момента IPO +13 %.
Аренадата. Дисконт 38 %. Рост с момента IPO -30 %. $DATA
Озон фарма. Дисконт 33%. Рост с момента IPO +53 %. $OZPH
Взял несколько компаний с самыми большими «дисконтами».
Дисконт по отдельным компаниям был, например Озон фарма, Базис. В Дом.рф я тоже могу поверить. Но вот в дисконт в Делимобиле или ВИ поверить сложно. Видимо компании выходили на рынок с очень высоким ожиданиями, но они не оправдались.

🪙 Как провести успешное IPO?
И здесь есть ответ. Пример Дом.рф – тут была высокая див доходность и адекватная оценка. Плюс компания растет, не смотря на очень сложный рынок.
Нужно привлекать институциональных инвесторов – у них есть деньги и понимание того, что такое хорошо и что такое плохо.
Плюс прогнозы по росту компании должны подтверждаться.
Аналитики Т не ждут роста IPO до 2027 года. Хотя текущий рынок имеет и свои плюсы: сейчас выше шансы, что компании будут выходить на рынок не по завышенным оценкам.

При этом спрос бывает очень высоким. 200 тыс инвесторов в МТС банке, 100 тыс в Диасофте – это совсем не мало. При этом переподписка может достигать от х3 до х29, а аллокация в рознице 1-2 процента ( Диасофт, Совкомбанк, Астра, МТС банк). То есть если вы даже захотите зайти в IPO, то ваша доля может быть крайне мала. Классический шаурма-трейдинг.
Как обычно ведут себя бумаги после IPO?
На длительном горизонте ( больше года) они чаще всего падают, поэтому имеет смысл продавать в первый день ( 5%) , месяц (3,4 %) , или 3 месяца ( 6.5%). Тут хотя бы есть шанс что-то заработать.

🪙 Про рынок долгового капитала.
Люблю облигации, они позволяют зарабатывать на любом рынке. Особенно на таком как сейчас.
Объем рынка стабильно растет, если в 2021 году объемы размещения ОФЗ были 2,6 трлн рублей, а корпоративных бумаг – 1,8 трлн рублей. То сейчас объемы выросли в разы – 8,3 и 6,8 трлн.
Плюс выросла доля юаневых бумаг. Они уже занимают около половины всех валютных бумаг.
По рейтингу: доля бумаг ААА и АА остается высокой – около 80%.
Инвесторы фокусируются на облигациях с фиксированным купоном, но в июле снова вернулись флоатеры. Со ставкой пока слишком много неопределенностей.

Выводы.
В IPO иногда имеет смысл поучаствовать, но нужно иметь понимание во что вы инвестируете. Основная проблема – завышенная оценка. Все хотят заработать, но инвестор почему то всегда на последнем месте.
Облигации – тут на самом деле все тоже не просто. Но если вы покупаете облигации с рейтингом ААА или АА, плюс у компании нет диких долгов, то велика вероятность, что вы все получите. Вряд ли иксы, но зато стабильнее, чем во многих IPO.

#Пульс_Толкс

Текущая ситуация на бирже

Индекс Мосбиржи накануне продолжил восстановление, прибавив 1,4% до 2302 п. Сверху нас ждет сопротивление на 2300-2370 п., где проходит средняя линия нисходящего коридора и скользящая средняя EMA65. Проходить ее вверх будет сложно, так как рынок находится в подвешенном состоянии. Слабые выходящие отчеты компаний, замедление снижения ключевой ставки и регулярные атаки БПЛА будут сдерживать рост. Будьте аккуратны!

📊 Росстат впервые с середины мая зафиксировал недельную дефляцию в РФ на уровне 0,02%. Впрочем, радость может быть преждевременной, ведь годовая инфляция из-за эффекта низкой базы подскочила до 6,13%, а ЦБ на этом фоне уже представил обновленные среднесрочные параметры ДКП. Регулятор подчеркивает, что устойчивые компоненты инфляции все еще требуют сохранения жестких денежно-кредитных условий.

💵 Аналитики в материале РБК прогнозируют курс доллара до конца года в коридоре 80–85 рублей, не ожидая существенного ослабления национальной валюты. Высокий уровень ключевой ставки продолжают поддерживать рубль, ограничивая спекулятивный спрос на валюту. Для крупных экспортеров из моего портфеля вроде Новатэка или Сургутнефтегаза крепкий рубль остается сдерживающим фактором для переоценки выручки, но устраняет риски резких валютных шоков для экономики.

💊 Промомед порадовал инвесторов сильными операционными результатами: выручка фармакомпании за первое полугодие 2026 года подскочила на 76% в годовом выражении. Эмитент активно наращивает присутствие в коммерческом сегменте и расширяет портфель инновационных препаратов. На фоне общего охлаждения потребительского спроса отечественная фармацевтика продолжает выглядеть защитным активом, хотя я свою ставку делаю на Озон Фармацевтика.

⚡ Мосэнерго представила отчетность по МСФО за полугодие: выручка выросла на 25,1% до 179,5 млрд рублей, а чистая прибыль подскочила на 18,7% до 11,8 млрд рублей. Индексация тарифов и жесткий контроль над операционными издержками принесли свои плоды. Для сектора электроэнергетики показатели весьма достойные, однако дивидендный фактор и инвестиционные обязательства компании традиционно сдерживают бурную реакцию рынка в акциях.

⛽️ Сбербанк сообщил о намерении обратиться в арбитражный суд с заявлением о банкротстве Евротранса. Для оператора АЗС Трасса это крайне тревожный сигнал, подсвечивающий проблемы с обслуживанием долговой нагрузки при текущих процентных ставках. Компания уже допустила ряд полноценных дефолтов по облигациям. Ну а сам кейс стал очередным напоминанием об опасности высокой долговой нагрузки в розничном бизнесе.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Если утренний брифинг оказался полезен, жмите лайк. Это мотивирует меня регулярно публиковать его.
$MSNG $PRMD $OZPH $SBER $EUTR

Текущая ситуация на бирже

Индекс Мосбиржи третий день подряд закрывается в зелёной зоне, только за вчерашний день +2,8%. Такая динамика обусловлена ростом нефтяных котировок и надеждами на снижение градуса геополитической напряжённости на фоне ожидаемой встречи Лаврова и Рубио. Однако пока рано делать выводы о развороте нисходящего тренда, так как завтрашнее опорное заседание Центробанка может многое изменить.

📊 Росстат представил традиционные данные по инфляции, согласно которым индекс потребительских цен на неделе с 14 по 20 июля вырос на 0,17%, что сопоставимо с прошлым отчётным периодом. Топливный фактор продолжает оказывать значимое влияние на динамику потребительских цен, что уже конвертировалось в рост инфляционных ожиданий населения до максимума с марта 2022 года. Консенсус-прогноз рынка предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 14,25% на завтрашнем заседании Центробанка, однако не менее важным будет и обновлённый макропрогноз регулятора.

🛢Цены на нефть пробили отметку в $90 за баррель и закрепились на пятинедельном максимуме. Здесь сошлись сразу два сильных фактора: геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке и истощение стратегического нефтяного резерва США - он опустился до минимума с 1983 года. Для нефтяных компаний (Роснефть, Лукойл, Татнефть, Газпром нефть) это подарок, но есть и ложка дёгтя: крепкий рубль не даёт нефтяникам в полной мере воспользоваться бенефитами.

🔋 Не отстаёт и газовый рынок. Цены на голубое топливо тоже быстро растут, и здесь свою роль играют не только геополитические риски, но и банальная физика запасов: в подземных хранилищах ЕС объёмы на 15% ниже пятилетнего среднего. Аномальная жара тормозит закачку, а остатки с прошлого сезона и так были невелики. В такой ситуации Новатэк выглядит явным бенефициаром. По данным западных СМИ, компания вышла на рекордные экспортные поставки с «Ямал СПГ».

💊 Росстат отчитался о росте производства лекарств в первом полугодии на 13,9%. В сочетании с ростом среднего чека на уровне инфляции это даёт основания ждать неплохих финансовых результатов от Озон Фармацевтики и Промомеда. Последний, вероятно, покажет более сильные цифры на фоне опережающего спроса на препараты для лечения избыточного веса.

🧬 А вот история с IVA Technologies и Сбером вызывает смешанные чувства. Госбанк нарастил долю в IT‑компании до 23,3% голосующих акций и стал вторым крупнейшим акционером. Весной Сбер, напротив, сокращал свою долю до 3,8%, а теперь резко разворачивается и скупает бумаги. С одной стороны, это сигнал доверия: финучреждение верит в потенциал компании. С другой - возникает закономерный вопрос: если Сбер так уверен в росте, почему кто‑то из прежних мажоритариев, напротив, избавлялся от пакета?

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если утренний брифинг оказался полезен, обязательно прожмите лайк. Так я пойму, что формат вам заходит, и продолжу готовить брифинги для вас.
$IVAT $OZPH $PRMD $NVTK $ROSN $LKOH

Итоги дня: технический отскок, рекордные долги и отсрочка Минфина. Что дальше?

Вчерашний день выдался по-настоящему волатильным. Индекс МосБиржи сначала проваливался к 2117,5 пунктам, затем резко отскочил к 2200 и к вечеру даже закрепился выше этого уровня.

Однако техническая картина пока не дает поводов для оптимизма: многие активы, откатились к ценовым уровням, которые не видели с середины нулевых, и падать им есть куда.

Основной негатив исходит от стартовавшего саммита НАТО в Анкаре, где обсуждают новые поставки оружия Украине и милитаризацию Европы. Трамп пока ограничивается общими фразами, которые рынок уже не воспринимает всерьез. Все ждут его конкретной позиции — позитивным сигналом стало бы отправление посланников в Москву после саммита и скорый созвон с Путиным. От того, последуют ли ультиматумы или диалог, сейчас зависит очень многое.

Украина и Россия, похоже, входят в фазу принуждения к перемирию. Удары становятся жестче, и в ближайшие месяцы их будет только больше — обе стороны хотят к зиме выйти на сделку с позиции силы.

В Кремле прокомментировали наращивание военного потенциала Европы: Песков предупредил, что это потребует от России адекватного реагирования. Он также обратил внимание на то, что в ЕС постепенно приходит осознание: США больше не являются надежной гарантией безопасности для Европы.

Росстат опубликовал тревожные цифры: просроченная задолженность российского бизнеса достигла рекордных 7 трлн рублей. Речь идет как о банковских кредитах, так и о долгах перед поставщиками — данные приведены в докладе о социально-экономическом положении страны за январь–май 2026 года.

Общий объем обязательств компаний перевалил за 293 трлн рублей, что значительно выше ожидаемого ВВП страны на этот год (228 трлн). Высокая ключевая ставка не позволяет бизнесу эффективно обслуживать долги, а рефинансирование старых займов становится все более проблематичным.

В итоге многие компании попадают в замкнутый круг: берут новые кредиты, чтобы закрыть старые.

Минфин РФ 8 июля не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ для стабилизации ситуации на рынке. Рынок облигаций отреагировал на это ростом, а наиболее длинные выпуски вышли в плюс. Я воспользовался моментом и добрал длинные ОФЗ с доходностью до 16,5%.

Из позитивного: стоит отметить второй день повышенных объемов торгов — 125,8 млрд рублей вчера против 124,6 млрд днем ранее. Это может сигнализировать о том, что дно рядом или как минимум интерес к рынку возвращается.

Нефтяной сектор выглядел лучше рынка, чему способствует обострение в Ормузском проливе после атак Ирана на танкеры. На этом фоне Минфин США с 7 июля отозвал лицензию на операции с иранской нефтью. Новые сделки теперь запрещены, а завершить уже заключенные контракты можно только до 17 июля.

По окончании основной торговой сессии рынок ждёт данные по инфляции. Прогнозы противоречивы: с одной стороны — сезонное удешевление продуктов и перенос тарифов, с другой — дорожающий бензин. Итог определит, пойдёт ли ЦБ на дальнейшее снижение ключевой ставки, или ужесточит позицию.

Из корпоративных новостей:

ЕвроТранс вновь допустил техдефолт по 20-му купону по облигациям БО-001Р-05 и 15-му купону по выпуску БО-001Р-07

Сбербанк 9 июля опубликует РПБУ за 1п 2026 года, 29 июля опубликует МСФО за 1п 2026 года

РУСАЛ приостановил производство кремния в Каменске-Уральском с 1 июня 2026 года

Промомед СД 9 июля обсудит создание юрлица в Узбекистане.

• Лидеры: Мечел-ап #MTLRP (+10,41%), Группа Позитив #POSI (+8,04%), Татнефть #TATN (+3,23%).

• Аутсайдеры: М.Видео #MVID (-7,44%), ЭсЭфАй #SFIN (-6,35%), МТС-Банк #MBNK (-4,23%).

08.07.2026 - среда

• #KRKNP закрытие реестра по дивидендам 309.63 руб
• #OZPH закрытие реестра по дивидендам 0.27 руб
• #MOEX последний день с дивидендом 19.57 руб
• #ROSN последний день с дивидендом 2,27 руб
• #SOFL последний день с дивидендом 0.18 руб
• #MTSS последний день с дивидендом 35 руб

Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Max — там много всего интересного.

'Не является инвестиционной рекомендацией