Игры разума: почему рынок растет, когда риски только множатся?

Российские акции в рублях продолжили рост на фоне ожиданий скорого снижения ключевой ставки ЦБ. Индекс МосБиржи подрос 0,49%, закрывшись на отметке 2935.96 пункта. Однако долларовый индекс РТС упал на 0.6% до 1111.08 пункта из-за ослабления рубля. На геополитической арене значимых изменений не произошло, и переговоры о мире не сдвинулись с мертвой точки.

С другой стороны, прозвучало заявление от постпреда НАТО: о том, что Украина допускает возможность заморозки конфликта по текущей линии соприкосновения в обмен на гарантии безопасности. Вот только подтверждения о подобной готовности со стороны Украины не последовало.

Помимо пятничного заседания ЦБ по ставке нас ожидает очередное испытание в виде 19-го пакета санкций ЕС: Ограничения могут коснуться НПЗ компаний в третьих странах, которые экспортируют российскую нефть в ЕС, а также торговые компании, работающие с ней. Из российских компаний, санкции могут коснуться Лукойл и Роснефть.

Франция и Германия в свою очередь, призывают ужесточить санкции против банков и криптобирж в Центральной Азии, работающих с РФ.

На вечерней сессии не обошлось без выступления Трампа: Он заявил, что решение конфликта на Украине казалось ему "самым простым" из всех, но ситуация осложнилась из-за "взаимной вражды" на уровне лидеров. По традиции, обвинил Россию в том, что она якобы оттягивает решения по конфликту на Украине.

Позитивные ожидания по звонку двух президентов канули в лету: Белый дом заявил, что пока не готов анонсировать новый телефонный разговор между Путиным и Трампом.

Из того, что настораживает: Дефицит бюджета России за январь-август составил 4,2 трлн рублей или же 1,9% ВВП, — предварительная оценка Минфина

• Нефтегазовые доходы: упали на 20% — с 7,6 до 6 трлн рублей.
• Ненефтегазовые доходы: выросли на 14% — с 15,5 до 17,7 трлн рублей.

Расходы бюджета выросли на 21%, в том числе, государственные закупки прибавили почти треть.

Правительству необходимо ликвидировать дефицит федерального бюджета. В этом контексте особый интерес представляет скорое представление обновлённой версии бюджета на 2026 год и плановый период 2027-2028 гг. Вариантов для исправления ситуации не так много и все они наверняка не понравятся участникам биржевых торгов.

Что по технике: Выход и закрепление выше 2920 пунктов разорвали прежний диапазон 2850–2920п. Дальнейший путь наверх преграждает сопротивление 2940-2950 пунктов, которое не взять по инерции — нужна свежая позитивная новость.

Идеальным триггером стала бы очередная дефляция, которая способна усилить основания для резкого решения ЦБ по снижению ставки, если конечно раньше позитивных ожиданий, не вмешается геополитика. Во второе, к сожалению, верится больше.

Из корпоративных новостей:

Эталон проведет допэмиссию объемом до 400 млн акций - материалы к ВОСА

Сбербанк отчет по РПБУ за 8 месяцев 2025 года: Чистая прибыль ₽119,6 млрд (+6,4% г/г) Рентабельность капитала 22,2%

ЮГК продажа госпакета ЮГК планируется в ближайшее время, заявил главы Минфина Антон Силуанов

Novabev #BELU производство крепкого алкоголя в России за 8 месяцев 2025 года снизилось на 5,6% г/г

Мать и дитя #MDMG объявляет об открытии клиники репродуктивного здоровья в Сургуте

Озон Фарма намерена закупать стеклянную медтару у китайской Cangzhou Four Stars Glass

Соллерс #SVAV продажи новых пикапов в августе 2025 года упали на 40% г/г и на 8% м/м

Новатэк #NVTK третий танкер с Арктик СПГ-2 пришел в Китай

• Лидеры: IVA #IVAT (+17,7%), ЮГК #UGLD (+3,08%), Сургутнефтегаз-п #SNGSP (+2,8%), Полюс #PLZL (+2,64%).

• Аутсайдеры: Эталон #ETLN (-3,57%), Транснефть #TRNFP (-1,28%), Озон Фарма #OZPH (-1,12%).

10.09.2025 - среда

• Индекс потребительских цен (инфляция) в РФ (19:00 мск)

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь.

#акции #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обучение #новости #мегановости

'Не является инвестиционной рекомендацией

Мать и дитя

ИВА (IVA Technologies)

Южуралзолото

0 комментариев

посты по тегу

#BELU

Рынок устоял выше 2500: сможет ли он развернуться на фоне предстоящих событий?

Несмотря на то что индекс Московской биржи просел за прошедшую неделю на 1,78% и продолжает показывать отрицательную динамику уже четырнадцатую неделю кряду, возможности для отскока все еще сохраняются. Ключевая зацепка за оптимизм заключается в том, что индекс ни разу не закрылся ниже отметки 2500, несмотря на давление со стороны геополитики, дешевеющей нефти и крепкого рубля.

Теперь от него требуется преодолеть вершины чуть выше 2530 пунктов — только после такого закрепления можно будет говорить об ускорении роста, и в этом случае ближайшими целями станут 2557 и 2600 пунктов.

На предстоящей неделе настроения на рынках будут задавать два главных сюжета: Первый — возможное заключение мирного договора между США и Ираном, которое сулит разблокировку Ормузского пролива. Второй — пятничное заседание Банка России по ключевой ставке.

Нефтяные цены уже отреагировали на новости о потенциальном мире снижением до 85–86 долларов за баррель. Однако в случае реального заключения сделки падение может продолжиться — вплоть до 80 долларов и даже ниже. Это способно негативно сказаться на российском фондовом рынке и рубле уже на открытии торгов. При более низких ценах на «черное золото» национальная валюта вполне может ослабнуть до 75 рублей за доллар.

Поздно ночью Трамп анонсировал мир с Ираном, открытие Ормузского пролива и снятие блокады с иранских портов. Подписание соглашения намечено на 19 июня в Швейцарии при посредничестве Пакистана. Теперь главное, чтобы к этому времени не было провокаций и мир действительно будет достигнут.

В то же время у инвесторов есть и встречный фактор. В пятницу состоится заседание ЦБ, и рынок с высокой вероятностью ждет снижения ключевой ставки — скорее всего, на 50 базисных пунктов. Это способно оказать поддержку фондовому рынку ближе к концу недели. Тем более что российские акции сейчас выглядят сильно перепроданными, и любой позитивный сигнал может дать толчок к отскоку.

Позитивным итогом воскресенья стал телефонный звонок Путина и Трампа. По словам Юрия Ушакова, Трамп заявил о готовности воздействовать на Киев и европейских партнеров США. Беседа, приуроченная к 80-летию американского президента, продлилась около часа.

Стороны обсудили международную повестку и возможные взаимные контакты, а также договорились о скором визите Уиткоффа и Кушнера в Россию. Рынок на торгах выходного дня отреагировал ростом.

Из корпоративных событий: на предстоящей неделе в центре внимания окажутся годовые общие собрания акционеров целого ряда компаний, которые будут принимать решения по дивидендам. В их числе — Роснефть #ROSN, Novabev Group #BELU, Займер #ZAYM, ОГК-2 #OGKB, Нижнекамскнефтехим #NKNC и другие эмитенты.

Во вторник Московская биржа запускает торги фьючерсами на акции сети Лента #LENT, а компания Henderson #HNFG представит свои операционные результаты за первые пять месяцев 2026 года.

Среда будет отмечена публикацией данных по инфляции: Росстат сообщит об оценке индекса потребительских цен за период с 9 по 15 июня. Эти цифры впоследствии могут повлиять на решения регулятора. А в четверг участников ждёт квартальная экспирация.

На внешних контурах ключевым событием станет решение Федеральной резервной системы США по процентной ставке, которое будет объявлено 17 июня. Кроме того, в середине недели выйдет ежемесячный отчёт Международного энергетического агентства.

15.06.2026 - понедельник

• #RGSS закрытие реестра по дивидендам 0.00408577 руб
• #LVHK закрытие реестра по дивидендам 0.189 руб
• #GEMA закрытие реестра по дивидендам 2.8 руб
• Инкаб СД определит ценовой диапазон размещения акций на IPO.

Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

Более подробно пишу про эти и другие компании в своих каналах: МАХ | Telegram, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Новабев. Отчет за 2025 по МСФО

Тикер: #BELU
Текущая цена: 303.4
Капитализация: 38.4 млрд
Сектор: Агропищепром
Сайт: https://novabev.com/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 7.42
P\BV - 1.71
P\S - 0.26
ROE - 23.1%
ND\EBITDA - 1.96
EV\EBITDA - 3.77
Акт.\Обяз. - 1.21

Что нравится:

✔️выручка выросла на 10.2% г/г (135.5 → 184.7 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 12.7% г/г (4.6 → 5.2 млрд);

Что не нравится:

✔️FCF снизился на 29.1% г/г (12.1 → 8.6 млрд);
✔️чистый долг увечился на 10.2% п/п (37.7 → 41.6 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 1.86 до 1.96;
✔️нетто фин расход на 4.2% п/п (2.1 → 2.2 млрд);
✔️дебиторская задолженность выросла на 63.5% п/п (11.5 → 18.8 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

Размер дивидендных выплат установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО.

СД рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год в размере 10 руб (ДД 3.3% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели (г/г):
- общие отгрузки -2.5% (16.2 → 15.8 млн дал)
из них:
- собственные бренды -0.8% (12.8 → 12.7 млн дал);
- партнерские бренды -8.8% (3.4 → 3.1 млн дал);
- количество торговых точек ВинЛаб +6.6% (2041 → 2175 шт);
- число клиентов WINCLUB +18.2% (8.46 → 10 млн).

Снижение объема отгрузок компания поясняет выводом из оборота низкомаржинальных региональных марок и перераспределением ресурсов в пользу более эффективных позиций. По ВинЛаб продажи выросли на 8.4% г/г, средний чек - на 9.5% г/г, а траффик остался без изменений. Тут стоит добавить, что это не LFL показатели. С учетом роста количества магазинов логично предположить, что LFL данные ниже (а значит и траффик отрицательный). Частично на такой результат повлияла кибератака на инфраструктуру компании и сеть ВинЛаб, в частности, что привело к заморозке производство и отгрузки алкогольной продукции и временному (примерно на 2 недели) закрытию магазинов сети.

Чистая прибыль выросла чуть лучше выручки и причина этому улучшение операционной рентабельности с 9.1 до 9.5%. Правда это обусловлено увеличением прочих доходов. Без них рентабельность была бы +- на том же уровне.

FCF прилично просел на фоне уменьшения OCF (-19.8% г/г, 15.3 → 12.3 млрд) и роста кап. затрат (+15% г/г, 3.2 → 3.7 млрд). Долговая нагрузка выросла за счет увеличения чистого долга. В связи с этим пока растет и процентная нагрузка, несмотря на снижение ключевой ставки.

В своей презентации по итогам прошлого года компания представила KPI на пятилетку (2025-2029). В рамках нее Новабев планирует получить выручку в 270 млрд по итогам 2029 года. При равномерном росте это предполагает ежегодный рост примерно на 14.9%. Как видно, за 2025 компании не удалось достичь заявленных целей. Но если предположить, что в последующие годы Новабев сможет расти запланированными темпами, сохраняя рентабельность последних 2 лет, то это дает P/E 2026 = 6.34. Выглядит средне. Но есть один важный нюанс. У компании на балансе большой казначейский пакет акций (более 30% от общего числа). И здесь ключевой вопрос, что будет с ним? Если в итоге этот пакет будет погашен, то форвардная оценка сильно меняется и P/E 2026 тогда будет равен 4.34. И это уже намного интереснее. При этом на казначейские акции дивиденд не выплачивается. Поэтому при выплате 50% от чистой прибыли дивиденд за 2026 год может быть в районе 35 руб (ДД 11.53% от текущей цены).

Также стоит упомянуть, что в октябре 2025 была приобретена 70% АО «КВЭН» за 2.5 млрд (вид деятельности - переработка рыбы и морепродуктов). Пока непонятны цели покупки. Да и цена выглядит завышенной с учетом независимой оценки в 0.55 млрд (в таком случае доля Новабев равна 0.39 млрд). Вообще, очень интересное расследование провел Мурад Агаев. Там как раз написано и про покупку АО «КВЭН» и про странный выкуп акций.

В теории в этой истории может быть хороший апсайд, но есть факторы, которые будут сильно влиять на оценку компании: решение по казначейскому пакету, возможность расти запланированными темпами, размер payout.

Акции компания держу в своем портфеле с долей в 1.8% (лимит - 2%). Прогнозная справедливая стоимость - 405 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

НоваБев - «спящая» инвест-идея

На таком рынке уже не то что покупать акции НоваБев Групп $BELU надо, но и начинать употреблять их продукцию. Это шутка, если что: употребление алкоголя вредит вашему здоровью, правда, вместе с этим драйвит выручку компании. О ней-то мы сегодня и поговорим, разобрав финансовый отчет компании за полный 2025 год и операционный за первый квартал 2026 года.

🍷 Итак, выручка Группы за отчетный период выросла на 10% до 149,3 млрд руб., чистая прибыль на 13% до 5,2 млрд. Прибыль на акцию взлетела на 39%, но тут магия бумажных переоценок представлена во всей красе. После прошлогоднего квазисплита компания «вернула» часть акций под свой контроль, и средневзвешенное количество в обращении сжалось со 113,4 млн до 91,4 млн. Меньше знаменатель - выше EPS.

А вот отгрузки за 2025 год просели на 2%, за первый квартал 2026 года на 5%. Это обусловлено, цитирую, плановой ассортиментной оптимизацией: компания последовательно выводит из оборота низкомаржинальные региональные марки, перераспределяя ресурсы в пользу более эффективных позиций.

📊 Количество магазинов ВинЛаб за 2025 год прибавило 134 шт. до 2175, EBITDA розницы подскочила на 22% до 12,1 млрд руб., а клуб лояльности перевалил за 10 млн участников. Однако рынок фокусируется на прошлогодней кибератаке, размытие после сплита и слабых отгрузках начала 2026 года, игнорируя рост рентабельность по EBITDA и валовой маржи до 14,2% и 36% соответственно, что лучше показателей многих ритейлеров.

На дивидендах стоит остановиться подробнее. Дивиденды за 2025 год составят 30 рублей на акцию, ориентируя нас на доходность в 7,9% (только финальные дивиденды дадут 2,8%). Однако аналитики уже закладывают на 2026-й выплаты в 30–40 руб., что сулит 8–11% доходности по текущим. Долговая нагрузка при этом растет (+17,2% до 41,6 ярдов), но ее соотношение к EBITDA все еще приемлемое - 2x.

🍷 Потенциальный драйвер - возможное IPO ВинЛаба. Сеть уже приносит 60% выручки и почти половину EBITDA Группы. «Выделение» заставит рынок наконец оценить розницу по достоинству и помочь раскрыть внутреннюю стоимость бизнеса. НоваБев сейчас оценивается в среднем по рынку. Стоит обратить внимание, что большинство скриннеров берут для расчета 126 млн акций, в то время как прибыль и дивиденды распределяются на 91,4 млн. С этим учетом мультипликаторы выглядят уже привлекательно.

Бизнес НоваБев улучшает ряд финансовых показателей. Если общий вектор его развития сохранится, а ключевая ставка продолжит свое снижение, то на фоне стабильных дивидендов и результатов можем увидеть разворот и в акциях. Правда для этого нужен приток ликвидности в рынок. В текущих обстоятельствах ждать этого не стоит, поэтому идею по НоваБев я бы охарактеризовал, как «спящую». Еще вернемся к ней в будущем.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ставь лайк, если нравятся мои аналитические разборы компаний. С ними вам гораздо проще будет ориентироваться в этом безумном рынке.

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Новабев групп" $BELU рекомендовала финальный дивиденд 10 ₽ на акцию; совокупные выплаты за год составят 30 ₽, или 2,75 млрд ₽ — 53% чистой прибыли по МСФО.
Акции отреагировали снижением более чем на 3%, к вечеру торгуясь у отметки 378,4 ₽.
По итогам 2025 года компания заработала 5,2 млрд ₽ чистой прибыли, увеличив показатель на 13% г/г.

Рынок разочарован скромным финальным дивидендом: 10 ₽ на фоне годовой прибыли сигнализирует о консервативной дивидендной политике, несмотря на позитивную динамику результатов.

комментариев