Поиск

Еженедельный дайджест новостей отрасли

Главные новости:
• Поднялись на 21-е место в рейтинге ЕРЗ по объемам объемам стройки (+23 позиции за этот год). Объем текущего строительства проектов GloraX составляет 746 тыс. кв м.
• CEO GloraX Дмитрий Кашинский в беседе с ИА «Регнум» рассказал о переломном моменте на рынке жилья, стратегии экспансии в регионы и планах по выходу на IPO.

Новости отрасли:
🔍 ДОМ.РФ: в сентябре 2025 г. застройщики в России вывели на рынок 4,1 млн кв. м новых проектов (+4% г/г). Рост показателя свидетельствует об оживлении рынка жилья, что позитивно сказывается на финансовых результатах девелоперов, включая GloraX.
Подробнее: https://дом.рф/media/news/v-sentyabre-2025-g-zastroyshchiki-v-rossii-vyveli-na-rynok-4-1-mln-kv-m-novykh-proektov-4-g-g/

🔍 В сентябре выдача ипотеки выросла на 11% за год, всего с начала 2025 года в России было выдано 2,6 трлн рублей ипотечных кредитов. Активизация выдачи ипотеки связана со смягчением денежно-кредитной политики ЦБ: снижением ключевой ставки, а вслед за ней и снижением ставок по рыночной ипотеке.
Подробнее: https://rbcrealty.ru/news/68de2e3d9a7947076c48d932

🔍 С начала года свыше 2,4 млн российских семей улучшили жилищные условия, заявил вице-премьер РФ Марат Хуснуллин. Он также отметил, что в настоящее время в стране возводят 120,3 млн кв. м жилья, а градостроительный потенциал превышает 467 млн кв. м.
Подробнее: https://www.interfax-russia.ru/realty/news/svyshe-2-4-mln-rossiyskih-semey-uluchshili-zhilishchnye-usloviya-s-nachala-goda

#GloraX #дайджест #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент
$RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Softline $SOFL купила 51% консалтинговой компании BeringPro примерно за 700 млн ₽, исходя из мультипликатора 4х EV/EBITDA.
EBITDA BeringPro за 2024 год составила 184 млн ₽, выручка — 1,96 млрд ₽ (+20%).

2/3 суммы пошли на развитие и погашение долгов, 1/3 — менеджменту (в основном акциями Softline с lock-up на 6 месяцев).
Срок окупаемости сделки оценивается в 5 лет.
Цель Softline и BeringPro — войти в топ-5 ИТ-консалтинга к 2026 году.

​🪙 Нам не нужны инвесторы.

"У нас цель, как у менеджмента компании «Интер РАО», это вклад в будущее страны.
У нас нет задачи бегать за розничным инвестором и растить нашу капитализацию, которая есть, получается, только предмет психологической реакции большого количества людей", — топ-менеджер компании Тамара Меребашвили.

Представьте если бы что-то подобное заявил топ менеджер Microsoft или Apple... Думаю что акционеры компании не обрадовались, а скорее всего усомнились бы в компетентности руководителя.

Заявления Тамары Меребашвили из «Интер РАО» — это готовый манифест управленческой капитуляции. Заявление что капитализация — это «просто психология», а компания «ничего от нее не получает», — это не просто ошибка, это демонстрация тотальной некомпетентности в области корпоративного управления.

Менеджер такого уровня либо не знает, либо не хочет знать, зачем компании рыночная стоимость. Ну или делает заявления не подумав.

Напомним, что рост капитализации — это:
· Дешевые кредиты (вы платите банкам меньше).
· Сила для покупки других компаний (ваши акции — валюта для сделок M&A). Дороже компания - проще проводить слияния.
· Лояльные инвесторы.
· Возможность платить сотрудникам акциями. А если акции растут, то и сотрудники довольны.
· Рост благосостояния самого государства как мажоритарного акционера.
• Плюс можно проводить SPO и зарабатывать больше. То есть доступ к "дешёвым" деньгам.
По сути рост капитализации = рост возможностей и благосостояния.
Удивительно, что некоторые топ менеджеры этого не понимают.

Итог: Пока Кремль ставит амбициозные цели по росту фондового рынка, менеджеры «на местах» саботируют их выполнение, отговаривая инвесторов на корню. Государство планирует IPO «Дом.РФ» и других компаний. Как они собираются это делать, если их же коллеги из других госкомпаний публично заявляют, что цена этих акций не имеет значения?

Если бы была связь между зарплатой таких менеджеров с рыночной стоимостью их компаний, то таких заявлений бы не было. Пока же все разговоры о развитии рынка являются чистой воды проформой.

🎙Интервью с CEO Дмитрием Кашинским – региональный рост GloraX

Президент GloraX Дмитрий Кашинский в интервью ИА «Регнум» рассказал о переломном моменте на рынке жилья, стратегии региональной экспансии GloraX и планах на IPO.

📌 Восстановление рынка жилья: самый сложный этап позади, с конца прошлого года начался рост, и он продолжится на фоне смягчения денежно-кредитной политики. Например, в августе продажи квартир по России выросли до 45 тыс. квартир (+25% г/г), а цены на квартиры поднялись за год примерно на 9,2%.

📌 Ключ к успеху – регионы: доля продаж GloraX в городах с населением от 500 тыс. за год выросла в 13 раз и составила 63% от общего объема (с 5% в прошлом году). Низкая конкуренция и растущие доходы населения делают региональные рынки перспективными.

📌 Учет региональной специфики: каждый регион – уникален и имеет свои точки входа, которые успешно использует GloraX. Например, в Нижнем Новгороде и Казани мы воспользовались дефицитом качественных проектов у воды, в Мурманске и вовсе не было массового жилищного строительства с советских времен. В результате проекты в этих регионах пользуются высоким спросом и демонстрируют хорошие продажи.

📌 Создание среды: GloraX активно использует механизм КРТ, беря на себя обязательства по расселению ветхого фонда и созданию инфраструктуры: парки, набережные, пешеходные бульвары, социальные объекты. Это отвечает запросу покупателей на новый образ жизни и повышает привлекательность объектов, а также помогает развитию регионов, благодаря чему мы реализуем проекты в партнерстве с местными властями.

📌 Планы на IPO: выход на биржу – это импульс для дальнейшей региональной экспансии и новых M&A по примеру успешной сделки по приобретению ГК «Жилкапинвест» во Владивостоке.

📌 Почему сейчас выгодно инвестировать в девелоперов? Снижение ключевой ставки оживит спрос на ипотеку и снизит долговую нагрузку на застройщиков, что станет «попутным ветром» для инвесторов. Плюс недвижимость – традиционно консервативный, но доходный инструмент инвестирования, хеджирующий большинство рисков, присущих другим инструментам.

Полное интервью можно найти по ссылке: https://regnum.ru/news/3990706

#GloraX #GloraX_СМИ #инвестиции #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент
$RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9

Идеальный шторм: почему российский рынок остался без поддержки

Российскому рынку не хватает стимулов для роста. Инвесторы не видят позитивных сигналов ни от смягчения монетарной политики, ни от снижения геополитической напряженности.

Ситуацию усугубляет умеренно жесткая позиция ЦБ по ключевой ставке, которая вызывает опасения, что к концу года ставка будет не ниже 16%. Это своего рода плата за геополитические риски и повышение налогов.

По итогам основной сессии индекс МосБиржи увеличился на 0,1% и составил 2686,4 пункта, а долларовый индекс РТС прибавил 0,3%, поднявшись до 1023,7 пунктов.

На фоне сохраняющейся высокой геополитической напряжённости вчера Дональд Трамп выступил со смешанными сигналами. С одной стороны, он подчеркнул необходимость дипломатического урегулирования между Россией и Украиной и выразил готовность выступить посредником на переговорах.

С другой — заявил о демонстрации силы как действенном методе давления, подтвердив отправку к российским берегам одной-двух атомных субмарин, хотя и выразил надежду, что до их использования дело не дойдёт.

Ранее в СМИ появлялись сообщения о возможных поставках Украине крылатых ракет Tomahawk, что уже вызывало обеспокоенность рынков и усиливало геополитические риски.

Сегодня страны ЕС также должны обсудить план использования замороженных российских активов. Изменить текущую ситуацию способны только конкретные шаги, а именно — организация прямых переговоров по украинскому вопросу. Рынок больше не реагирует на словесные интервенции, которых недостаточно даже для формирования технического отскока.

Что по технике: Индекс МосБиржи на вечерней сессии закончил торги в районе 2678,65 пункта. Днем ранее котировки опустились ниже исторического уровня поддержки в 2700 пунктов. В случае сохранения давления на рынок существует высокая вероятность снижения к ближайшему уровню поддержки в 2650 пунктов и совсем не обязательно, что он выстоит.

Из корпоративных новостей:

Совкомбанк собирается рассмотреть вопрос выплаты второй части дивидендов за 2024 год в начале 4кв 2025 года.

Новатэк танкер с 7-м грузом подсанкционного "Арктик СПГ 2" пришвартован в китайском порту

НКХП акционеры одобрили дивиденды за 1п 2025г в размере 6,54 руб/акция (ДД 1,3%), отсечка - 10 октября

Эталон акционеры одобрили допэмиссию в размере 400 млн акций по открытой подписке

Магнит сделку РЕПО перенесли на 2 октября 2026 года. Весь спекулятивный рост сошел на нет.

Хэдхантер намерен запустить специализированный портал, посвященный работе на Северном Кавказе, в начале 2026г

Софтлайн объявляет о покупке свыше 1 млн акций за неделю в рамках обратного выкупа и подтверждает намерение продолжать покупки акций.

АФК Система дочерняя организация Cosmos Hotel Group подтверждает интерес к IPO, ждет подходящий момент

М.Видео в лидерах роста на новости о возможном увеличении доли в компании китайским ритейлером.

Черкизово в 1п 2025г увеличило продажу курятины на 9,7% г/г до 488 тыс т, индейки - на 5,7% г/г до 26,9 тыс т, продажи свинины снизились на 10,2% до 92,9 тыс т

• Лидеры: М.Видео #MVID (+35,6%), ЭсЭфАй #SFIN (+5,93%), Икс 5 #X5 (+4%), ЛСР #LSRG (+3,5%), Эн+ #ENPG (+3,47%).

• Аутсайдеры: ММК #MAGN (-3,12%), ЮГК #UGLD (-3,03%), Софтлайн #SOFL (-2,87%), Сургутнефтегаз #SNGSP (-2,03%).

01.10.2025 - среда

• #MOEX - МосБиржа объем торгов за сентябрь
• #PHOR - ФосАгро закрытие реестра по дивидендам 273 руб (дивгэп)

• Инфляция (ИПЦ) РФ (недельная) - 19:00 мск
• Индекс производственной активности PMI (сент) (12:00 мск, пред.: 48,7).

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#акции #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обзор_рынка #новости

'Не является инвестиционной рекомендацией

📊 Итоги сентября с «Ламбумиз»

Сентябрь стал для нас месяцем активных выступлений, партнёрств и открытых дискуссий с инвесторами и экспертным сообществом. Мы не сбавляем оборотов и в бизнесе, и в активностях в сфере IR - впереди год с момента нашего IPO. Следите за анонсами!

Главные события месяца:
🗓 17 сентября — провели первую встречу с клиентами компании БКС подробнее
💡24 сентября — исполнительный директор ПАО «Ламбумиз» Андрей Дьяков и заместитель директора по IR Никита Демидов выступили в прямом эфире на встрече с аналитиками Sber CIB подробнее
📀25 сентября —
Андрей Дьяков стал гостем прямого эфира на Радио РБК
Никита Демидов представил «Ламбумиз» на XVII Российском конгрессе Private Equity
📣26 сентября — приняли участие в Форуме «Сибирь покоряет» в Новосибирске, организованном компанией Юнисервис Капитал. Подробнее.
📰В сентябре вышли комментарии Директора по развитию бизнеса Сергея Новикова в журнале "Монокль" — читать

IPO — история о росте, доверии и расширении возможностей

Вчера в общих чертах рассказал о подкасте, который мы записали с Александром Зюриковым, "Под Эгидой". Сегодня хочу выделить свои основные мысли.

Итак, главное, о чем мы порой забываем. IPO — это не только способ привлечь деньги на развитие. Это реально важный этап в росте компании. Ее выход на большую сцену, демонстрация готовности компании к полной прозрачности и соблюдению корпоративной культуры.

Основное преимущество IPO — возможность объективно оценить компанию “рынком”. Когда это происходит, доверие со стороны инвесторов и партнеров растет. Соответственно, бизнес может выгоднее привлекать дальнейшее финансирование, например, через выпуск облигаций без залогов.

Доступность IPO растет, благодаря снижению требований Мосбиржи к компаниям малого и среднего масштаба + цифровизации + развитию коммуникаций. Теперь компании напрямую могут общаться с инвесторами (соцсети, telegram-каналы и др.)

Начался цикл снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Мы ожидаем рост активности в IPO и SPO. Для инвесторов — это новые возможности.

Немного о подготовке. Да, это сложный процесс. Много параметров, по которым проверяется готовность компании. Начиная от юридических моментов (ООО → АО), до построения прозрачной структуры, позволяющей выйти на биржу.

Еще раз подчеркну: IPO — это позитивный шаг к развитию бизнеса, а не вынужденная мера в поисках денег. Это история о росте, доверии и расширении возможностей.

✅ Совет для инвесторов: четко понимать, в какой бизнес ты инвестируешь.

✅ Совет для компаний: идти на биржу, будучи реально готовыми.

Конечно, сложно передать все нюансы беседы в посте. Надеюсь, вы все же посмотрите подкаст!


@pro100IPO
#видео
#подЭгидой

Фондовый рынок без тайн: просто о сложном

Уникальный подкаст записали с Александром Зюриковым, «Под Эгидой». Слабонервным не смотреть! Там жесткое начало!

Основная тема разговора – будущие IPO. Как образно сказал Александр, “все готовятся, но не все знают, к чему”. А поскольку я работал с эмитентами лет за 15 до того, как это стало мейнстримом – мне было что рассказать.

В июне текущего года по итогам заседания Совета по стратегическому развитию и национальным проектам РФ был утвержден перечень программных поручений. Названы меры по ускорению запуска программы поддержки IPO и SPO. Начался цикл снижения учетной ставки ЦБ РФ — можно предположить, что рост сделок IPO на российском рынке не за горами.

Обсудили вопросы:

⚡Что же такое IPO? Для чего это компании эмитенту и собственнику бизнеса?
⚡Когда компании стоит рассматривать выход на биржу?
⚡Какие нюансы стоит учитывать при выходе на биржу эмитенту/инвестору?

⚡И много другое в выпуске «Под Эгидой»!

Более подробный текстовый вариант – завтра на канале. Благодарю Александра за встречу, это было здорово!

@ifitpro
#видео #подЭгидой #эгидаКапиталл
https://t.me/ifitpro

Ламбумиз на Форуме в Сибири

ПАО «Ламбумиз» принял участие в работе Форума, организованного нашим финансовым консультантом — компанией Юнисервис Капитал.

На мероприятии эксперты обсудили ключевые темы для бизнеса и инвесторов:

📈 рынок облигаций как инструмент инвестирования и привлечения капитала;
📊 подготовку и проведение IPO;
💰 Private Equity и сделки M&A.

Никита Демидов, заместитель директора по IR:

«Мне с коллегами было очень приятно посетить и выступить на столь профессионально организованном и представительном по составу спикеров и участников Форуме.
Наши партнёры из компании Юнисервис Капитал в очередной раз подтвердили высокий уровень экспертизы в области привлечения финансирования и работы на рынках капитала.
Уверен, что Форум станет регулярным событием и будет привлекать всё больше новых компаний».

Для Ламбумиз участие в таких мероприятиях — это возможность обменяться опытом, обсудить актуальные тренды и укрепить позиции на рынке.📈

🏆 Сбербанк возглавил рейтинг 100 крупнейших компаний по прибыли, Роснефть и Газпром на втором и третьем местах — Forbes

🪙 Российский металлургический уголь на восточных рынках подорожал на 8–11% и достиг годового максимума на фоне китайского спроса — ЦЦИ — Ъ.

🪙 ЦБ планирует обязать компании, выходящие на IPO, включать прогнозные показатели в проспект эмиссии ценных бумаг. Документ доработают и примут до конца года, а вступит он в силу осенью 2026-го — РБК.

🪙 Мосбиржа планирует полностью импортозаместить всю IT-инфраструктуру к 2027 году. Сумма реализации проекта не раскрывается — Ведомости.

Отскок от 2700: технический анализ и фундаментальные причины падения рынка

Российский рынок на старте торгов возобновил снижение, причем на минимуме падение индекса Мосбиржи достигало почти 3%. Причины все те же: геополитика, санкции и нарастающий дефицит бюджета.

Рынок вчера оценивал новости по бюджету и налогам. Информации поступило очень много, поэтому постараюсь передать только основное:

Минфин сообщил, что предложил повысить ставку НДС до 22% с 20% с 1 января 2026 года. Такое решение принесет бюджету около 1,2 трлн рублей дополнительных доходов.

Из негативного: Увеличение налога может сократит растущий дефицит бюджета, но краткосрочно приведёт к росту инфляции на 1–1,5 п. п. Этот шаг может замедлить скорость снижения ключевой ставки и даже побудить ЦБ взять паузу.

Также предлагается отменить льготный тариф страховых взносов для малого и среднего бизнеса, в торговле, стройке и добыче, и установить общие тарифы — 30% до предельной базы и 15% свыше базы.

Кроме того, министерство представило проект федерального бюджета на ближайшие 3 года. Дефицит бюджета определен в размере 1,6% ВВП в 2026 году, 1,2% ВВП в 2027 году и 1,3% ВВП в 2028 году. Изначально дефицит на этот год планировался на уровне 1,17 трлн рублей. Затем его повысили до 3,8 трлн.

Позитивным моментом стало, что Минэкономразвития понизило прогноз по инфляции в РФ в 2025 году до 6,8% с 7,6% и ожидает ее ослабления до 4% уже к концу 2026 года.

Цели по росту ВВП были обозначены как 7% за 3 года, что неплохо в условиях остывающей экономики. Кроме того, Минэкономразвития заявило, что у экономики России есть резерв, и потенциал роста может быть не ниже 3% в год.

Геополитический фон: Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на полях Генассамблеи ООН прошла, можно сказать, штатно. Стороны обменялись мнениями по украинскому конфликту, но ничего нового мы так и не услышали. Трамп продолжает давить на страны ЕС, чтобы те отказались от российских энергоресурсов.

С точки зрения теханализа - индекс Мосбиржи оттолкнулся от уровня поддержки 2700 пунктов, с ложным пробоем до 2677 пунктов, который быстро был выкуплен. Индекс все еще выглядит локально перепроданным, оставаясь у нижней границы многомесячного боковика для продолжения роста важно закрепляться выше 2750 пунктов.

Ближе к пятнице российский рынок может оказаться под давлением. Страны ЕС проведут первое заседание по согласованию предложения Еврокомиссии по 19-му пакету санкций против России.

Из корпоративных новостей:

Ozon пока не планирует защищать котировки от навеса после возобновления торгов. Также, на текущий момент ретейлер не рассматривает возможность IPO для Ozon-банка, входящего в контур компании.

Мечел сальдированный убыток угольных компаний РФ в январе-июле составил 225 млрд руб. против убытка 3,1 млрд руб годом ранее.

Мосбиржа с 25 сентября добавит 320 выпусков облигаций 113 эмитентов на вечерние торги. Общее количество облигаций увеличится до 1630 ценных бумаг.

• Лидеры: Магнит #MGNT (+5,77%), ПИК #PIKK (+4,7%), Самолет #SMLT (+4,43%), Россети #FEES (+3,8%).

• Аутсайдеры: Хэндерсон #HNFG (-2%), Башнефть #BANE (-1,85%), МТС Банк #MBNK (-1,23%).

25.09.2025 - четверг

• #BSPB - Банк Санкт-Петербург ВОСА по дивидендам за 1п 2025г в размере 16,61 руб/обычка и 0,22 руб/преф
• #VKCO - ВК Госа в заочной форме
• #HEAD - Хэдхантер последний день с дивидендом 233 руб
• #T - Т-Технологии проведет ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 1 полугодие 2025 г. (ранее СД рекомендовал 35 р)

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #аналитика #обзор #инвестор #инвестиции #новости

'Не является инвестиционной рекомендацией

Группа ВИС готовится провести IPO

В начале сентября мы с вами разбирали один из крупнейших российских инфраструктурных вертикально-интегрированных холдингов - Группу ВИС. Тогда мы говорили о компании, как об эмитенте облигации. Теперь же стало известно о планах компании провести IPO до конца 2025 года. Сегодня предлагаю еще раз взглянуть на бизнес компании и на предварительные параметры размещения.

Итак, какая информация у нас есть. Группа планирует до конца года разместить на бирже свои акции на сумму порядка 5 млрд рублей. Средства от размещения пойдут на финансирование новых проектов. Точный размер будет зависеть от глубины рынка IPO в момент размещения, а точные параметры мы узнаем позже. Одно ясно, компания может быть интересна частным инвесторам, и вот почему.

🧱 ВИС - быстрорастущая частная компания, текущий портфель проектов которой по подписанным соглашениям сформирован до 2048 года и составляет 805 млрд рублей. Общее кол-во построенных объектов переваливает за 100 штук. Целевой же объем инвестиционного портфеля Группа оценивает в 2 трлн рублей.

Компания работает на стратегически важном рынке государственно-частного партнерства (ГЧП) и концессий. Занимается строительством инфраструктуры, начиная с электростанций, мостов и скоростных автотрасс, заканчивая медицинскими центрами, детсадами, школами и культурными объектами по всей стране.

🏛 ГЧП позволяет государству и частным компаниям вместе создавать и реконструировать инфраструктуру. Государство выступает заказчиком, разделяя финансирование с частными инвесторами. Этот механизм дает возможность зарабатывать Группе процентные доходы не только на вложенные собственные средства, но и на всех стадиях реализации проектов.

Бизнес-модель предполагает получение доходов на следующих стадиях: проектирования, строительства, а также на стадии эксплуатации. Защиту вложенных средств и их возврата гарантируют федеральные законы. Получается, микс инвестиционного и строительного бизнеса.

По данным исследования ТеДо, накопленная потребность в инфраструктурных инвестициях составит 180 трлн рублей к 2040-му году. При этом государство, согласно заявленным планам, может профинансировать лишь 70 трлн. Так что емкость рынка и потенциал для развития внушительные. Объем законтрактованных до 2040 года инвестиций может вырасти в пять раз, с 8,2 до 36,8 трлн рублей.

📊 За последние 3 года (с 2022 по 2024 год) выручка Группы увеличилась на 34,8% до 49,8 млрд рублей, прибыль выросла на 66,5% до 3,4 млрд. При этом на конец первого полугодия 2025 года соотношение чистого долга к EBITDA, без учета проектного долга, составляло всего 0,1х.

Рынок инфраструктурного строительства имеет стратегическую важность для государства, особенно после ухода иностранных концессионных компаний. До этого крупным игроком на российском рынке была французская компания Vinci, акции которой торгуются с оценкой примерно 7-8х EV/EBITDA. Будем следить за новостями, а я еще вернусь к вам с оценкой всех параметров, как только они станут известны.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Президент "Элемента" $ELMT Илья Иванцов заявил, что компания не собирается уходить с биржи.
Для делистинга нужно 95% голосов, а в свободном обращении больше 10% акций.
Сейчас бумаги стоят около 13 коп. против 22,36 коп. на IPO в 2024 году.
За I полугодие 2025 выручка упала на 19% до 16,1 млрд ₽, прибыль — на 47% до 2 млрд ₽. Иванцов напомнил, что цель государства — рост числа публичных компаний. Ранее обсуждалась продажа доли АФК "Системы" $AFKS в "Элементе" Сберу $SBER, тогда и появились слухи о делистинге.

Новые выпуски облигаций АФК Система 2Р4 (фикс) и 2Р5 (флоатер). Стоит ли участвовать?

Наверняка многим инвесторам данная компания хорошо известна, но пройти мимо вступления никак нельзя:

АФК «Система» - публичная инвестиционная компания с диверсифицированным портфелем активов в таких отраслях как телекоммуникации, лесопромышленность, сельское хозяйство, медицинские услуги, розничная торговля, туризм, фармацевтика, девелопмент, IT, энергетика и др.

Параметры выпуска Система 002Р-04:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 10 млрд.₽
• Срок обращения: 4 года
• Купон: не выше 17,00% годовых (YTM не выше 18,39%% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: по 12,5% от номинальной стоимости в дату выплаты 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45, 48 купонов.
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата книги: 24 сентября
• Начало торгов: 26 сентября

Параметры выпуска Система 002Р-05:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 10 млрд.₽
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС+350 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата книги: 24 сентября
• Начало торгов: 26 сентября

Финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 321,1 млрд руб., рост на 6,3% год к году;
• Показатель скорр. OIBDA: 94,5 млрд руб., рост на 3,2% год к году;
• Маржинальность EBITDA: 29,4% — на уровне прошлого квартала;

• Чистый убыток в доле АФК «Система» — 50,2 млрд руб. (прибыль 2,9 млрд руб. во II квартале 2024 года).

Основная причина убытка — огромный долг, обслуживание которого обошлось группе в 162 млрд руб. за полгода.

Жесткая ДКП продолжает истощать холдинг. Процентные расходы поглощают операционную прибыль, а рефинансирование долга в условиях высоких ставок выглядит крайне сложным.

При улучшении настроений на рынке Система может вывести на IPO ряд своих «дочек». Среди возможных претендентов: Cosmos hotel group, Медси и Биннофарм Групп. Вот только подобный сценарий осуществим только при резком снижении ключевой ставки.

В обращении на Московской бирже имеются порядка 32 выпусков, что лишний раз показывается насколько компании не просто обслуживать долговые обязательства.

Все длинные выпуски с офертой, что не позволяет на длительный срок зафиксировать высокую доходность. В качестве исключения можно выделить последнее размещение:

• АФК Система 002P-02 #RU000A10BPZ1 Доходность: 17,48%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 20,50% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно

• АФК Система 002P-03 #RU000A10BY94 Доходность: 17,47%. Купон: 21,50%. Текущая купонная доходность: 19,85% на 1 год 6 месяцев, ежемесячно

Что готов нам предложить рынок долга:

• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 (22,34%) А- на 2 года 11 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (20,63%) А- на 2 года 9 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (19,68%) ВВВ на 2 года 5 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (24,80%) А на 1 год 11месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,17%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (18,28%) А- на 1 год 10 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (19,22%) А- на 1 год 7 месяцев

Из флоатеров выделили бы:

• Группа Позитив 001Р-01 #RU000A109098 (АА) Текущая цена: 995Р Купон: КС+1,7% на 1 года 8 месяцев, ежемесячно
• Балтийский лизинг БО-П11 #RU000A108P46 (АА-) Текущая цена: 968Р Купон: КС+2,3% на 1 года 7 месяцев, ежемесячно
• ПАО «КАМАЗ» БО-П14 #RU000A10ASW4 (АА-) Текущая цена: 1022Р Купон: КС+3,4% на 1 года 3 месяца, ежемесячно

Что по итогу: Особой инвестиционной привлекательности в новом выпуске АФК Системы при всех известных проблемах, я не вижу. На долговом рынке можно найти предложения куда интереснее и с большей премией за риск, поэтому прохожу мимо.

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

Дивидендная ловушка МТС: как щедрые выплаты загоняют компанию в тупик ⁉️

💭 Разбираем кейс МТС, где стремление к высоким выплатам акционерам создаёт серьёзные финансовые риски...





💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка возросла на 14,4%, составив 195,4 млрд рублей благодаря увеличению доходов от основного телекоммуникационного бизнеса и новых направлений. Показатель OIBDA увеличился на 11,3%, достигнув отметки в 72,7 млрд рублей, что стало возможным благодаря оптимизации затрат и росту выручки от услуг связи, рекламы и медиа. Однако чистая прибыль сократилась на 61,1%, оставшись на уровне 2,8 млрд рублей вследствие увеличения процентных расходов.

⭕ Размер чистого долга составил 430,4 млрд рублей, при этом отношение чистого долга к LTM OIBDA незначительно снизилось до уровня 1,7. Компания также сообщила о росте финансовых результатов экосистемы МТС, включающей бизнес вне сферы телекоммуникаций, где доходы выросли на 26% за счёт успешных показателей Adtech, Fintech и Funtech.

😎 Компания МТС планирует потратить 22 миллиарда рублей на обновление своей телекоммуникационной сети до конца 2028 года. За этот срок планируется замена свыше 12 тысяч компонентов сети в 29 регионах страны. Ожидается, что данная модернизация позволит увеличить скорость передачи данных в десять раз на загруженных участках сети, уменьшить задержку сигнала, снизить риск отказов базового оборудования и повысить среднюю скорость интернета как мобильного, так и стационарного сегмента связи.





💸 Дивиденды

🤷‍♂️ Дивидендная стратегия МТС на период с 2024 по 2026 год предусматривает ежегодные выплаты акционерам в размере минимум 35 рублей на каждую акцию. Средства для выплаты дивидендов заемные, собственных не хватает. Это приводит к дальнейшему росту задолженности и увеличению процентных платежей.





🆕 IPO

👌 Компания намерена вывести на биржу три подразделения: МТС Линк, МТС Exolve и MTS Web Services (MWS). MTS Web Services была создана в конце 2024 года и объединяет все информационные технологические бизнесы группы. МТС Линк занимается предоставлением услуг видеосвязи, а МТС Exolve предлагает облачную платформу для коммуникаций с клиентами.

🧐 Одним из ключевых факторов успешного выхода «дочек» на биржу является снижение ключевой ставки ниже уровня 10%. Ранее в МТС уже заявляли о намерениях провести IPO двух других подразделений — МТС AdTech (реклама) и Юрент (прокат самокатов), но решение отложено в ожидании лучших экономических условий.





📌 Итог

📛 МТС — компания с устойчивым потребительским спросом, высокой доходностью по показателю EBITDA и регулярными дивидендными выплатами. Сохранение текущей дивидендной доходности компании требует значительного увеличения долговой нагрузки. Вместе с тем долг оказывает давление на прибыль. Свободный денежный поток способен стабилизироваться лишь в случае сокращения капитальных затрат. Остается непонятным, сможет ли МТС в этом году целиком переложить повышение расходов на тарифы («антимонопольщики» запрещают устанавливать «желательные» цены).

🎯 ИнвестВзгляд: Дивидендная история закапывает компанию в долги. История роста отсутствует. Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - ситуация характеризуется высокими финансовыми рисками и отсутствием явных драйверов роста. Компания вынуждена поддерживать дивидендные выплаты только за счёт наращивания долга.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - компания испытывает трудности с формированием достаточного свободного денежного потока для покрытия растущих обязательств и инвестирования в будущее. Высокий уровень долговой нагрузки главная проблема.

💯 Ответ на поставленный вопрос: МТС не может финансировать ни выплату дивидендов, ни развитие бизнеса. Это создает замкнутый круг, где для поддержания дивидендов компания вынуждена брать новые кредиты, что только усугубляет проблему.





❗ И важный момент: не забудьте поставить лайк, написать комментарий и подписаться, если вам нравится подобные обзоры❗





$MTSS #MTSS #МТС #MTS #дивиденды #телеком #технологии #экосистема #инвестиции #биржа #акции #финансы #бизнес #экономика #аналитика

От стартапа до лидера рынка: история IVA в новом интервью

В IVA мы уверены, что для построения устойчивого технологического бизнеса необходимы не только стратегическое видение, но и готовность создавать продукты будущего. Именно это позволило нам в 2017 году предугадать тренды на рынке видеокоммуникаций и создать собственное решение.

В новом интервью основатель и генеральный директор IVA Станислав Иодковский рассказывает Андрею Ванину о ключевых этапах нашего пути: от идеи, которая появилась в момент зарождения рынка, до выхода на IPO и вхождения в портфель Фонда технологических инвестиций.

Из этого эпизода вы узнаете:
🔹 История создания IVA: закономерность или озарение?
🔹 Трансформация из стартапа в технологическую экосистему.
🔹 Управленческие принципы и философия лидерства от Станислава Иодковского.
🔹 Инвестиционные ориентиры основателя IVA.

📺 Смотрите полное интервью:
YouTube: https://youtu.be/kHpUlWnZ_tQ?si=4vcKqi-jcZmR5uN_
ВКонтакте: https://vkvideo.ru/video-138567971_456239203)

$IVAT #IVA_Technologies