Поиск
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ В сентябре число инвесторов на Мосбирже $MOEX выросло до 38,6 млн человек, счетов стало 73,1 млн.
Физлица вложили рекордные 317 млрд ₽, в основном в облигации.
Популярные акции — Сбербанк $SBER, ЛУКОЙЛ $LKOH, Газпром $GAZP, ВТБ $VTBR и Яндекс $YNDX.

🪙 Россия показала высочайшую степень устойчивости, противостоя санкциям, — Путин.
Санкции против России потерпели полный крах.
России хватает личного состава. Мы не проводим массовой и принудительной мобилизации, — Путин
- Зато мы получили рост налогов и снижение благосостояния, и другие успехи в экономике. 👍
Можно ещё вспомнить мобилизацию в 2022 году, тогда тоже всего всем хватало.
Индекс на заявления отреагировал почти никак, зато Пушкина почитали. $TMOS
Другие новости:
🪙 Самые большие статьи расходов бюджета: национальная оборона, национальная безопасность и правоохранительная деятельность. А также социальная политика, обслуживание госдолга и национальная экономика.
Приоритеты понятны. Подробнее на картинке.
🪙 Россети и ОАО РЖД по решению суда должны восстановить качество энергоснабжения на нефтеперекачивающей станции Транснефти — Ъ
Иск был принят к производству еще в 2023 году, тогда же Транснефть сообщала, что из-за сбоев в сети снижаются объемы перекачки нефти по направлению в Китай.
$TRNFP $FEES
#новости

Зачем Эталон переключился на премиум-класс ⁉️
💭 Разбираемся, почему один из крупнейших девелоперов России сделал ставку на премиальный сегмент...
✔️ Операционная часть (2 кв 2025)
📊 Объем реализованной недвижимости во втором квартале составил 103,7 тыс квадратных метров. Эта цифра эквивалентна 24,8 млрд рублей. Выручка составила 21,5 млрд рублей. Средняя стоимость одного квадратного метра повысилась на четверть — до 239 тыс рублей вследствие увеличения доли объектов бизнес-класса и премиум-категории в общем объеме продаж с 29% до 33%, а также улучшения степени завершённости строительных работ. Цена квадратного метра жилого фонда возросла на 12% и достигла отметки в 288 тыс рублей. Ипотечная доля сделок купли-продажи недвижимости поднялась до 44% относительно 26% в первом квартале текущего года.
💪 ГК сконцентрировалась на удержании равновесия между привлекаемым проектным долгом и требуемым размером средств на эскроу-счетах, благодаря чему сохранила ставку проектного кредитования на отметке 7,7%.
👨💼 Президент ГК Эталон, Михаил Бузулуцкий, прокомментировал данные результаты следующим образом: достигнутые показатели были обеспечены влиянием значительных успехов предыдущих периодов и изменением бизнес-стратегии. Для сохранения финансовой устойчивости компания сосредоточилась на улучшении денежного потока и повышении ликвидности путем согласования начала новых проектов при наличии достаточной суммы на эскроу-счетах и ускорения темпов ввода готового жилья.
🔝 Кроме того, особое внимание уделялось развитию премиального направления. В феврале 2025 года был представлен новый премиальный бренд недвижимости AURIX, под которым запущено два проекта в центре Санкт-Петербурга и запланировано начало нового проекта в Москве. За первое полугодие объемы продаж премиальной недвижимости выросли на 52% относительно аналогичного периода прошлого года, что значительно превосходит общерыночный прирост премиум-сегмента.
🗓️ Почему именно сейчас выбран вектор продвижения в премиальном секторе? Зафиксирован значительный рост объема продаж в премиальном сегменте: реализация площадей увеличилась на 50%, а денежные средства — на 52%, что демонстрирует активную экспансию элитного сектора рынка недвижимости.
📌 Итог
🤷♂️ Текущие результаты не являются неудовлетворительными, принимая во внимание сложившуюся ситуацию на рынке недвижимости.
💪 Акцентирование внимания на оптимизации процесса заполнения эскроу-счетов позволит компании успешно преодолеть сложный период без значительных убытков и высоких затрат на обслуживание кредитов.
💳 Увеличение числа покупок недвижимости в ипотеку пока не стало устойчивой тенденцией, но представляет собой позитивный сигнал. Возможно, до конца года активность заемщиков возрастет, поскольку ожидается дальнейшее снижение банковских ставок и ипотечных условий. Некоторые потенциальные покупатели ожидают повышения стоимости жилья на фоне сокращения программы господдержки строительства и стремятся приобрести жилплощадь заранее, фиксируя текущую цену с расчетом на возможное будущее рефинансирование кредита на более выгодных условиях.
🎯 ИнвестВзгляд: Краткосрочно котировки будут под давлением. Долгосрочно долю можно наращивать.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - компания демонстрирует устойчивые операционные результаты и грамотное управление финансами.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - компания подвержена влиянию внешних факторов, а дополнительное премиальное направление несет дополнительные маркетинговые и инвестиционные затраты.
✅ Привлекательные зоны для покупки: ТЕКУЩИЕ / 38р
💯 Ответ на поставленный вопрос: Запуск премиального сегмента AURIX свидетельствует о стремлении компании расширить ассортимент и сделать акцент на премиум-продуктах. Это вполне разумный шаг, позволяющий смягчить негативные последствия внешних факторов, поддерживать продажи и укреплять рентабельность.
👀 Готовится ещё одна интересная публикация.
$ETLN #ETLN #недвижимость #строительство #инвестиции #финансы #эталон #AURIX #бизнес #маркетинг #экономика #ипотека

Кто виноват в снижении доходов МКБ и как исправить ситуацию ⁉️
💭 Проанализируем состояние Московского кредитного банка (МКБ) и рассмотрим возможные пути для стабилизации ситуации...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📋 Начиная с 2022 года, отчетность МКБ публикуется в усеченном варианте, что затрудняет понимание реального положения дел. Помимо этого, банк не представляет среднесрочных финансовых ориентиров.
📊 Чистая прибыль группы составила 6,9 млрд рублей против 19,5 млрд рублей годом ранее. Основная причина снижения доходов связана с уменьшением процентных доходов от кредитования клиентов и снижением доходности операций с ценными бумагами.
🧐 Показатель достаточности капитала составил 12,7%, превысив минимальный требуемый уровень. Ожидаемые кредитные убытки остаются на приемлемом уровне благодаря разумному управлению рисками.
🏦 Наибольшее влияние на операционные показатели оказала ключевая ставка Центрального банка РФ, а также макроэкономический фон России, характеризуемый ростом инфляции и сохранением санкционного давления.
📕 МКБ находится в уникальном положении на рынке. Традиционно банк отличается сильными позициями в сфере корпоративного и инвестиционного банкинга, тогда как розница остается второстепенным направлением. Предполагается, что основной упор останется именно на КИБ, однако компания должна оперативно приспосабливаться к изменениям рынка, учитывая значительное снижение темпов роста кредитования в данном секторе.
💸 Дивиденды
🤑 Весной 2024 года Московский кредитный банк принял новую стратегию выплаты дивидендов, предусматривающую перечисление акционерам от четверти до половины своей чистой прибыли согласно международным стандартам отчётности (МСФО). Традиционно капитал банка находился на уровне чуть выше минимальных нормативов регулятора, что создавало ограничения для распределения части прибыли среди акционеров.
🤷♂️ Согласно новой политике, минимальный объем выплат составит не меньше 25% чистой прибыли по МСФО, однако поддержание необходимого уровня достаточности капитала и стратегии дальнейшего развития могут ограничить величину суммы дивидендов.
📌 Итог
🔝 Повышенные процентные ставки создают неблагоприятные условия для бизнеса так как Банк сосредоточен преимущественно на работе с корпоративными клиентами и операциях инвестиционного банкинга, уделяя меньшее внимание рознице. Подобная стратегия увеличивает зависимость финансового результата от изменений процентных ставок и динамики стоимости финансовых инструментов.
🤔 Текущая ситуация пока выглядит как проблема, вызванная комплексом внутренних и внешних факторов, но говорить о полномасштабном кризисе преждевременно. Текущие события скорее отражают специфические трудности, обусловленные стратегическими ошибками руководства и неблагоприятной внешней средой.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - несмотря на ухудшение качества активов, высокую конкуренцию, зависимость от процентных ставок и неопределенность в макроэкономической среде, формально банк сохраняет финансовую устойчивость.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - отчетность потеряла прозрачность, а стратегия развития отсутствует. Ориентация преимущественно на корпоративных клиентов усиливает зависимость банка от изменений внешней среды.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Основной причиной снижения доходов МКБ стало уменьшение процентных доходов от кредитования и операций с ценными бумагами на фоне повышения ключевой ставки Центробанка и общей макроэкономической нестабильности. Чтобы изменить ситуацию, банку необходимо расширить свою активность в розничном направлении, повысить эффективность управления рисками и лучше адаптироваться к внешним экономическим условиям.
👍 - спасибо, полезно
👎 - не понравился пост
🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗
$CBOM #CBOM #МКБ #анализ #инвестиции #финансы #экономика #риски #аналитика #бизнес #банки

Путь к 2650 открыт: три причины, почему падение рынка еще не окончено
Попытка индекса МосБиржи в утренние часы закрепиться над уровнем сопротивления в 2740 пунктов вновь не увенчалось успехом, как и неделей ранее.
Давление на котировки оказывает усиление геополитических рисков на фоне циркулирующих слухов о поставках крылатых ракет Tomahawk Украине, а также отсутствие прогресса в переговорах.
В результате рынок обвалился до 2677,02 п. По итогам основных торгов индекс МосБиржи снизился на 1,54%, до 2684,09 пункта, РТС – на 0,65%, до 1020,36 пункта.
На рынке облигаций также преобладал пессимизм. Индекс ОФЗ (-0,4%) снижается без существенного отскока на протяжении трёх недель. Рост безрисковой доходности оказывает дополнительное давление на акции.
Цены на нефть добавили негатива: Стоимость Brent рухнула более чем на 3%, несмотря на недавний рост до $70. Причиной стало возобновление экспорта из Ирака в Турцию, что увеличило мировое предложение на 150+ тыс. баррелей в день. Также давление на котировки усиливают и ожидания, что ОПЕК+ решит нарастить добычу почти на 140 тыс. баррелей на онлайн-встрече 5 октября.
Сильней всего распродаже подверглись акции технологических компаний. Это связано с новостями о том, что Минфин планирует повысить льготный тариф страховых взносов для IT-сектора до 15%. Тем самым, на один сектор с господдержкой стало меньше.
Но есть и те, кто чувствует себя не так плохо: Акции электросетевого сегмента отыгрывают информацию о том, что Минэкономразвития внесло в правительство новый макропрогноз на 2025–2028 годы, где повышены тарифы на передачу электроэнергии по единой энергосети.
Стоит отметить, что на этой неделе ожидается важное выступление Путина, способное задать направление рынку на ближайшую перспективу. Однако существенного роста ждать не приходиться. Осознание, что снижение ключевой ставки замедлится или приостановится на продолжительный период будет сдерживать интерес к рисковым инструментам.
Что по технике: Третий пробой уровня 2700 пунктов за короткий срок — тревожный сигнал. Если он подтвердится, а стимулов для покупок не появится, то нас ждет продолжение движения вниз по нисходящему каналу до следующей значимой отметки — 2650 пунктов.
Триггеров для роста, как не было, так и нет, поэтому самое очевидное - находится с минимальным участием в текущей волатильности. В той ситуации, в которой оказалась российская экономика, фондовый рынок может и дальше снижаться, останавливаясь лишь на время перед новым погружением.
Из корпоративных новостей:
Т-Технологии акционеры одобрили дивиденды за 2кв 2025г в размере 35 руб/акция (ДД 1,1%), отсечка - 6 октября.
ВТБ Набсовет на этой неделе обсудит динамику акций госбанка, от которой зависит вознаграждение топ-менеджеров.
Абрау-Дюрсо акциз на пиво в РФ в 2026 году может вырасти на 10%, на вино - на 31%
Газпром увеличил добычу газа в 1п 2025г на 0,64% г/г до 209,5 млрд кубов, реализовано на внутреннем и внешнем рынках 185 млрд кубов (-0,9% г/г)
МосБиржа установила значение коэффициента Free-float обыкновенных акций Озон равным 33%
Алроса на закупку драгоценных металлов и камней в РФ в 2026-2028 гг планируется направлять ₽51,5 млрд ежегодно - проект бюджета.
• Лидеры: Полюс #PLZL (+3,18%), ОГК-2 #OGKB (+2,3%), Норникель #GMKN (+1,47%), ФосАгро #PHOR (+1,43%).
• Аутсайдеры: Позитив #POSI (-6,34%), Диасофт #DIAS (-6%), Астра #ASTR (-5,3%), IVA #IVAT (-5,1%).
30.09.2025 - вторник
• #EUTR - ЕвроТранс ВОСА по дивидендам за 2 квартал 2025 года в размере 8,18 руб/акция
• #PLZL - Полюс ВОСА по дивидендам за 1 полугодие 2025 года в размере 70,85 руб/акция
• #PHOR - ФосАгро последний день с дивидендом 273 руб
• #MDMG - Мать и дитя СД по дивидендам.
Наш телеграм канал
✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.
#акции #обзор_рынка #аналитика #инвестор #инвестиции #биржа #рынок #новости #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией

🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Акционеры "Т-Технологий" $T одобрили дивиденды за II квартал — 35₽ на акцию.
На выплаты направят 9,4 млрд₽, реестр закроется 6 октября. Компания сохраняет политику ежеквартальных дивидендов и планирует направлять до 30% прибыли по МСФО.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Мишустин сообщил, что с 1 января 2026 года МРОТ в России увеличится до 27 093₽ против нынешних 22 440₽.
Рост составит более 20% и затронет зарплаты 4,5 млн человек.
Премьер подчеркнул, что минимальная оплата труда уже выше прожиточного минимума и будет продолжать индексироваться.

Дивидендная ловушка МТС: как щедрые выплаты загоняют компанию в тупик ⁉️
💭 Разбираем кейс МТС, где стремление к высоким выплатам акционерам создаёт серьёзные финансовые риски...
💰 Финансовая часть (2 кв 2025)
📊 Выручка возросла на 14,4%, составив 195,4 млрд рублей благодаря увеличению доходов от основного телекоммуникационного бизнеса и новых направлений. Показатель OIBDA увеличился на 11,3%, достигнув отметки в 72,7 млрд рублей, что стало возможным благодаря оптимизации затрат и росту выручки от услуг связи, рекламы и медиа. Однако чистая прибыль сократилась на 61,1%, оставшись на уровне 2,8 млрд рублей вследствие увеличения процентных расходов.
⭕ Размер чистого долга составил 430,4 млрд рублей, при этом отношение чистого долга к LTM OIBDA незначительно снизилось до уровня 1,7. Компания также сообщила о росте финансовых результатов экосистемы МТС, включающей бизнес вне сферы телекоммуникаций, где доходы выросли на 26% за счёт успешных показателей Adtech, Fintech и Funtech.
😎 Компания МТС планирует потратить 22 миллиарда рублей на обновление своей телекоммуникационной сети до конца 2028 года. За этот срок планируется замена свыше 12 тысяч компонентов сети в 29 регионах страны. Ожидается, что данная модернизация позволит увеличить скорость передачи данных в десять раз на загруженных участках сети, уменьшить задержку сигнала, снизить риск отказов базового оборудования и повысить среднюю скорость интернета как мобильного, так и стационарного сегмента связи.
💸 Дивиденды
🤷♂️ Дивидендная стратегия МТС на период с 2024 по 2026 год предусматривает ежегодные выплаты акционерам в размере минимум 35 рублей на каждую акцию. Средства для выплаты дивидендов заемные, собственных не хватает. Это приводит к дальнейшему росту задолженности и увеличению процентных платежей.
🆕 IPO
👌 Компания намерена вывести на биржу три подразделения: МТС Линк, МТС Exolve и MTS Web Services (MWS). MTS Web Services была создана в конце 2024 года и объединяет все информационные технологические бизнесы группы. МТС Линк занимается предоставлением услуг видеосвязи, а МТС Exolve предлагает облачную платформу для коммуникаций с клиентами.
🧐 Одним из ключевых факторов успешного выхода «дочек» на биржу является снижение ключевой ставки ниже уровня 10%. Ранее в МТС уже заявляли о намерениях провести IPO двух других подразделений — МТС AdTech (реклама) и Юрент (прокат самокатов), но решение отложено в ожидании лучших экономических условий.
📌 Итог
📛 МТС — компания с устойчивым потребительским спросом, высокой доходностью по показателю EBITDA и регулярными дивидендными выплатами. Сохранение текущей дивидендной доходности компании требует значительного увеличения долговой нагрузки. Вместе с тем долг оказывает давление на прибыль. Свободный денежный поток способен стабилизироваться лишь в случае сокращения капитальных затрат. Остается непонятным, сможет ли МТС в этом году целиком переложить повышение расходов на тарифы («антимонопольщики» запрещают устанавливать «желательные» цены).
🎯 ИнвестВзгляд: Дивидендная история закапывает компанию в долги. История роста отсутствует. Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - ситуация характеризуется высокими финансовыми рисками и отсутствием явных драйверов роста. Компания вынуждена поддерживать дивидендные выплаты только за счёт наращивания долга.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - компания испытывает трудности с формированием достаточного свободного денежного потока для покрытия растущих обязательств и инвестирования в будущее. Высокий уровень долговой нагрузки главная проблема.
💯 Ответ на поставленный вопрос: МТС не может финансировать ни выплату дивидендов, ни развитие бизнеса. Это создает замкнутый круг, где для поддержания дивидендов компания вынуждена брать новые кредиты, что только усугубляет проблему.
❗ И важный момент: не забудьте поставить лайк, написать комментарий и подписаться, если вам нравится подобные обзоры❗
$MTSS #MTSS #МТС #MTS #дивиденды #телеком #технологии #экосистема #инвестиции #биржа #акции #финансы #бизнес #экономика #аналитика

Инвестиции в Грузию: стремительный успех компаний на Лондонской бирже и экзамен зрелости
Грузия в последние годы демонстрирует редкое для постсоветского пространства сочетание — устойчивый экономический рост и успешный выход национального бизнеса на глобальные рынки капитала. Страна, которая ещё два десятилетия назад ассоциировалась с переходной экономикой и высоким уровнем уязвимости, сегодня становится примером того, как последовательные реформы, открытость и грамотная интеграция в мировую экономику способны дать результат.
Яркий показатель этого прогресса — три ведущие грузинские компании, котирующиеся на Лондонской фондовой бирже. Совокупная их капитализация превысила $8 млрд, что эквивалентно примерно 25% годового ВВП страны. Для государства с населением всего 3,7 млн человек это впечатляющий результат: несколько частных эмитентов сумели достичь масштабов, сопоставимых с четвертью всей экономики.
В этой статье мы рассмотрим ключевые драйверы успеха грузинской экономики и то, как они отразились на росте капитализации ведущих компаний страны на международных биржах. Для того, чтобы сохранить завоеванные позиции, Грузии предстоит не только закрепить результаты проведённых реформ, но и выдержать экзамен на готовность к дальнейшему движению по траектории устойчивого роста.
Бурный рост экономики Грузии в 2022 – и 2023 гг. и приток российского капитала
Экономические успехи Грузии за последнее десятилетие трудно назвать случайностью или локальным исключением – страна показала значительный и устойчивый рост.
В среднем за период с 2010 по 2019 гг. ВВП Грузии увеличивался примерно на 5% в год, а после пандемии темпы ускорились до двузначных величин. Так, экономика Грузии выросла на 10,4% в 2021-м и на 10,1% в 2022-м. Даже в 2023 году рост составил около 7,5%, что значительно выше глобального среднего. В результате номинальный ВВП страны достиг $30,8 млрд к 2023 году и приблизился к $34 млрд в 2024-м, что существенно превышает показатели десятилетней давности. Такая динамика создала прочный фундамент для ускоренного развития бизнеса и роста его капитализации.
Одним из драйверов экономического ускорения стал приток капитала и людей из России. Грузия оказалась одним из главных бенефициаров релокации российского бизнеса после обострения геополитической ситуации. В 2022 году объём денежных переводов из РФ увеличился более чем в четыре раза, достигнув $2,1 млрд, что дало мощный импульс внутреннему спросу.
Одновременно в страну переехали десятки тысяч новых резидентов: по оценкам, в 2022–2023 годах в Грузии обосновались около 115 тысяч граждан России. Их активность отразилась и в бизнес-среде: только в 2023 году россияне зарегистрировали около 13 тыс. компаний, тогда как за предыдущие 25 лет их было всего порядка 7,8 тысяч. В результате общее число фирм с российскими владельцами превысило 26 тыс.
Приток финансового и человеческого капитала объективно расширил экономическую базу страны. Все эти факторы — переводы, новые предприятия, мигранты и туристы — в совокупности стимулировали потребление, инвестиции и рынок труда, став катализатором впечатляющего роста грузинской экономики.
Институциональные реформы в Грузии как фундамент успеха
Экономический успех Грузии стал также возможен во многом благодаря созданию благоприятной институциональной среды. Страна провела масштабные реформы государственных институтов, установив верховенство права, прозрачное правосудие и эффективную систему противодействия коррупции.
Сегодня Грузия известна уважением к частной собственности и высоким уровнем защиты инвесторов. В рейтинге Doing Business 2020 Всемирного банка страна заняла 7-е место в мире, став лучшей юрисдикцией для ведения бизнеса в Европе и Центральной Азии. Позиция отражала реальные реформы: устранение бюрократических барьеров, упрощение административных процедур и повышение прозрачности. Грузия входит в число мировых лидеров по лёгкости регистрации новой компании — достаточно всего одной процедуры, что сопоставимо с Новой Зеландией, — а также по скорости оформления прав собственности. По состоянию на 2024–2025 годы компания может быть зарегистрирована через Национальное агентство публичного реестра (NAPR) всего за один рабочий день, что подтверждает сохранение курса на упрощение и цифровизацию процедур.
Отдельного внимания заслуживают антикоррупционные достижения. Всего два десятилетия назад Грузия страдала от повсеместного взяточничества, но сегодня уровень бытовой коррупции в стране практически сведён к минимуму. По данным Transparency International, Грузия стабильно входит в число лидеров региона: в Индексе восприятия коррупции (CPI) 2023–2024 годов страна набрала 53 балла из 100, что является одним из лучших показателей в Восточной Европе и на постсоветском пространстве. Такой результат стал возможен благодаря политической воле и последовательным реформам — от упразднения избыточных разрешительных процедур и преобразования полиции до внедрения принципа «единого окна» и цифровизации госуслуг.
Конечно, отсутствие мелкой коррупции не означает автоматического совершенства всех институтов – эксперты предупреждают, что требуются постоянные усилия для укрепления верховенства закона и независимости госорганов. Тем не менее, в глазах инвесторов Грузия уже выглядит островком стабильности: права собственности защищены, контракты исполняются, а регуляторная среда предсказуема. Без такого институционального фундамента ни о каком экономическом чуде речи бы не шло – благоприятный инвестиционный климат стал предпосылкой того самого всплеска деловой активности и роста грузинской экономики.
Грузинские «звёзды» на Лондонской бирже: Bank of Georgia, TBC и Georgia Capital
За последние годы грузинский бизнес продемонстрировал уверенный рывок на глобальные рынки капитала. Сегодня три флагмана экономики страны торгуются на Лондонской фондовой бирже и становятся настоящими визитными карточками Грузии для международных инвесторов. Речь идёт о двух крупнейших банках – Bank of Georgia и TBC Bank, а также об инвестиционном холдинге Georgia Capital. Их истории успеха — это показатель динамики и зрелости грузинской экономики, которая смогла вывести национальные компании в «высшую лигу».
Особенно показателен результат за последние пять лет: акции Bank of Georgia подорожали примерно в 6,5 раза, котировки TBC Bank выросли в 4,3 раза, а стоимость акций Georgia Capital увеличилась в 2,2 раза. Такой рост заметно обгоняет не только региональные индексы, но и многие развитые рынки (см. рисунок).
Совокупная рыночная капитализация этих трёх эмитентов уже превышает $8 млрд. Для страны с населением в 3,7 млн человек это эквивалентно примерно четверти годового ВВП. Несколько частных компаний смогли достичь масштабов, сопоставимых с экономикой целого государства. Это не только впечатляющий сигнал о конкурентоспособности бизнеса, но и явное подтверждение доверия со стороны глобальных инвесторов.
Перспективы остаются обнадёживающими. Банковский сектор Грузии продолжает демонстрировать высокие темпы кредитования, а инвестиционные холдинги аккумулируют дивиденды экономического роста, трансформируя их в устойчивую прибыль. Любопытно, что при всей успешности грузинские акции по-прежнему оцениваются с заметным дисконтом. Коэффициенты P/E у ведущих банков находятся на уровне 5–7, что существенно ниже аналогичных показателей у финансовых институтов развитых стран. Этот разрыв объясняется, прежде всего, восприятием странового риска. Но по мере укрепления позиций Грузии на международной арене можно ожидать пересмотра оценок вверх.
Аналитики сходятся во мнении: если темпы роста экономики сохранятся на уровне 5–7% в год, а бизнес продолжит демонстрировать двузначную доходность на капитал, капитализация грузинских эмитентов будет расти и дальше. Рекордные прибыли банков и успешные инвестиции холдингов уже делают Грузию одной из самых интересных историй успеха на экономической карте региона.
Риски инвестиций в Грузию: волатильность и вызовы инвестиционному климату
Несмотря на впечатляющий прогресс, Грузия по-прежнему относится к развивающимся рынкам, а инвестиции в такие рынки сопряжены с повышенной волатильностью и рисками. Политические события и внешние факторы могут мгновенно скорректировать оптимистичную картину. Яркий пример – масштабные протесты в Тбилиси и политическое противостояние, которые временами приводили к распродажам грузинских акций на бирже.
Так, в мае 2024 года новость о принятии скандального закона об «иностранных агентах» вызвала панические настроения: за один день акции Bank of Georgia на LSE упали примерно на 15%, бумаги TBC Bank подешевели на 12%, а Georgia Capital потеряла около 9% своей стоимости. Фактически, один политический шаг свел на нет рост котировок, накопленный за несколько месяцев. Подобным образом и в предыдущие годы наблюдалось, что периоды политической турбулентности – выборы, уличные протесты, обострение отношений с ключевыми партнерами – сопровождались ослаблением курса лари и коррекцией цен грузинских активов.
Высокая доля нерезидентов среди инвесторов означает быструю реакцию на любые тревожные сигналы: капитал мобилен и может покинуть рынок при первых признаках нестабильности.
Кроме сиюминутных колебаний, существуют и средне- долгосрочные риски, связанные с качеством институциональной среды. Грузия достигла нынешних высот во многом благодаря реформам – и откат в реформах может поставить под угрозу дальнейший рост.
Международные организации всё чаще фиксируют признаки замедления институционального прогресса в Грузии. Хотя уровень бытовой коррупции остаётся низким, по данным Transparency International с 2012 года страна не улучшает позиции, а в 2023–2024 годах её индекс восприятия коррупции снизился до 53 баллов, что стало минимумом за последнее десятилетие. Эксперты отмечают рост политического влияния на институты и ослабление независимости судебной системы. Отсутствие взяток «на нижнем уровне» не гарантирует прозрачности на высшем: если государственные механизмы начинают использоваться в интересах узкого круга политических игроков, инвестиционный климат неминуемо страдает. Для инвесторов это означает, что падение в международных рейтингах, проблемы с исполнением контрактов или снижение гарантий защиты капитала способны подорвать доверие к стране и вызвать отток средств.
Нельзя забывать и о внешних факторах. Грузия – небольшая открытая экономика, сильно зависящая от внешней торговли, туристических потоков и денежных переводов. Геополитическая напряженность в регионе, изменение конъюнктуры в странах-партнерах (Россия, Турция, ЕС) или глобальные финансовые потрясения могут ощутимо ударить по грузинскому росту. Например, значительная доля экспорта вина и сельхозпродукции по-прежнему направляется на российский рынок, что в случае политических осложнений чревато введением ограничений. Высокая зависимость от импорта энергоносителей также несет риски ценовых шоков. Таким образом, инвесторам следует оценивать грузинское «экономическое чудо» в комплексе – учитывая не только впечатляющие показатели роста, но и потенциальные точки напряжения.
Экономика Грузии: экзамен зрелости
История грузинского экономического роста и успеха трех крупнейших компаний последних лет показывает, как комбинация макроэкономического роста, институциональных реформ и открытости миру способна изменить траекторию страны. Двузначные темпы роста ВВП, приток капитала и людей из-за рубежа, а также доверие к институтам позволили грузинским компаниям — от Bank of Georgia до Georgia Capital — превратиться в заметных игроков Лондонской биржи.
Однако успех сопровождается рисками: Грузия остаётся развивающимся рынком с повышенной волатильностью, политическими вызовами и уязвимостью к внешним шокам. Любой откат реформ или ослабление институтов может перечеркнуть месяцы позитивной динамики и вызвать отток капитала.
Дальнейшее будущее определяется не столько новыми потоками инвестиций, сколько способностью сохранить институциональную дисциплину — независимые суды, защиту прав собственности и прозрачные правила игры для бизнеса.
Если эта основа будет укреплена, рост рыночной капитализации грузинских компаний на Лондонской бирже станет прочным фундаментом дальнейшего развития экономики. Если же необходимые шаги не будут предприняты, нынешний успех рискует остаться ярким, но кратким эпизодом.
Главный вывод для инвесторов — даже небольшая экономика при правильной комбинации институтов, открытости и предпринимательской энергии способна стать новой точкой притяжения капитала. Грузия уже показала, что последовательные реформы и энергия бизнеса приносят заметные результаты.
Теперь на повестке дня экзамен зрелости. Стране предстоит не только удержать достигнутое, но и закрепить свой статус как надёжного и динамичного участника глобального рынка. Для инвесторов это сигнал что история грузинского роста только начинается.

ВТБ — это инвестиция для инвесторов, или... ⁉️
💭 Рассмотрим основные факторы, влияющие на стоимость акций, и определим, оправдан ли риск вложений...
💰 Финансовая часть (2 кв 2025)
📊 Группа ВТБ показала снижение чистой прибыли на 10%, до 139,2 млрд рублей. Показатель возврата на капитал снизился до 20,5% против 26,4% годом ранее. Чистые операционные доходы до резервов также упали на 8,3% до 230,6 млрд рублей, главным образом вследствие сокращения чистых процентных доходов на 30% до 94,2 млрд рублей из-за падения чистой процентной маржи с 1,9% до 1,2%.
🏦 Расходы банка увеличились почти на четверть из-за повышения затрат на развитие технологий, трансформацию бизнеса и расширение розничной сети согласно новой стратегии. Это негативно сказалось на соотношении расходов и доходов, которое выросло до 55,9% (против 44,9% годом ранее). Однако ключевые нормативы достаточности капитала остались комфортными и превышают минимальные требования регулятора.
↗️ Банк повысил прогноз по чистой прибыли на 2025 год, доведя её до 500 млрд рублей. Это решение обусловлено позитивным эффектом от понижения процентных ставок и смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ, позволяющим расширить чистую процентную маржу и повысить чистый процентный доход.
✔️ Корпоративные события
🏦 Банк планирует перевести привилегированные акции в обыкновенные в 2026 году. Президент ВТБ Андрей Костинин отметил, что данное преобразование формально размывает структуру капитала, поскольку выплаты по обеим категориям акций практически равнозначны. Вопрос конвертации осложняется необходимостью оценить стоимость привилегированных акций, находящихся исключительно в руках государства. Решение о переводе всех или части привилегированных акций ещё не принято окончательно.
🤓 ВТБ завершил сбор заявок на допэмиссию. Было подано 14 201 заявление, акционерам выделят более 94 млн акций, остальные — примерно 1,17 млрд — предложат широкой публике. Госструктуры сохранят контрольный пакет акций даже после дополнительного выпуска. Цель допэмиссии — привлечение порядка 80–100 млрд рублей.
💸 Дивиденды
😎 Поддержание стабильных дивидендов важно для привлечения инвесторов и устойчивости котировок акций. Вместе с тем перспективы сохранения дивидендов вызывают серьёзные сомнения, учитывая необходимость долгосрочного устойчивого роста кредитного портфеля и высокой рентабельности, поэтому банк вынужден искать пути повышения своего финансового состояния.
📌 Итог
🤔 Квартальные результаты показали ухудшение ключевых финансовых показателей. Дальнейшие улучшения возможны при снижении КС. Если банк сможет достигать стабильно прибыль, то всё будет хорошо. Однако дивиденды вызывают сомнения. Для роста котировок нужен драйвер, и это дивиденды. Но разовых дивидендов недостаточно, нужно их повторение, чтобы рынок поверил в это.
🔀 Текущая ситуация характеризуется высокой степенью неопределённости, так как руководство, несмотря на свой оптимизм, делает прогнозы, вызывающие определённые сомнения. Разовые факторы поддержки — крупные дивиденды — не гарантируют устойчивого роста котировок. Наиболее вероятен сценарий резкой волатильности.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - необходимость привлечения дополнительных средств через допэмиссию при выплате рекордных дивидендов вызывает только лишние вопросы к руководству, которых и так достаточно. О стабильности в прогнозах пока не приходится говорить.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - непредсказуемость в корпоративных решениях и наличие завышенных прогнозов вкупе с зависимостью от внешних и внутренних факторов вносит только больше неопределённости и повышает инвестиционные риски.
✅ Привлекательные зоны для покупки: 73,3р / 71р / 66р
💯 Ответ на поставленный вопрос: Если увидим, что ВТБ продолжит выплачивать 50% дивидендов и после 2025 года, то акции могут вырасти до 130–140 рублей. Однако без постоянства это лишь спекуляции, а не инвестиции.
💪 Благодарим Вас за поддержку!
$VTBR #VTBR #ВТБ #инвестиции #финансы #банки #аналитика #обзор #прогноз #экономика #финансы

🖋️ Продолжаю формирование пассивного дохода. Еженедельное инвестирование №209
Ключ всех разочаровал, вернулись грозные твиты Трампа, а еще вернулась инфляция, а я также не знаю, куда пойдет рынок, вверх или вверх, но то, что он пойдет вправо 👉, могу сказать с уверенностью.
Основная часть моего портфеля – это 💰 дивидендные акции РФ, так будет продолжаться пока биржу не запретят, а всех инвесторов не отправят на завод.
Про дивидендный портфель, каким его можно собрать в сегодняшних реалиях, писал здесь. Про стратегию инвестирования рассказывал тут.
📈На сегодняшний день соотношение классов активов выглядит вот так (в идеале):
● Акции: 85%
● Облигации: 10%
● Золото: 5%
😐 а вот так фактически:
● Акции: 91,7%
● Облигации: 4,7%
● Золото: 2,1%
В акциях доли по компаниям от 5 до 15%. Облигациям отведено 10% от портфеля, доля одной облигации не более 5%, а золоту 5%, как защитному активу
Постепенно, экологичным способом, не трогая акции, довожу доли в портфеле по классам активов до запланированных.
Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.
🛍 Покупки
Я по традиции, не изменяя своей стратегии, отправился на фондовый рынок для покупок дивидендных акций и облигаций.
📈 Акции
Инвестирую по плану на сентябрь, намечены компании, которые приобретаются в приоритете, а дальше по ситуации.
● НоваБев Групп BELU: 4 шт.
● Мать и Дитя MDMG: 1 шт.
● Газпром нефть SIBN: 4 шт.
● Роснефть ROSN: 4 шт.
● Русагро RAGR: 3 шт.
💰 Облигации
Покупок облигаций не было
С облигациями ничего н выдумываю, не больше 5% на эмитента, выплаты от 4 до 12 раз в год, более менее кредитный рейтинг, в принципе, готово. В данный момент небольшой упор на валютные выпуски из-за крепкого рубля, которому пора вниз.
🥇 Золото
● БКС Золото BCSG: 43 шт.
● Вим Золото GOLD: 206 шт.
Довожу долю золота в портфеле до 5%. С увеличением капитала, количество золота будет увеличиваться, а в очередные моменты просадки акций, при условии, что золото тоже не полетит вниз, можно будет прикупить просевшие активы.
💸 Сколько вложил и какие цели на 2025-й год?
На прошлой неделе пополнил счет на 8 000 ₽.
За год вложил в фондовый рынок 271 500 ₽.
Цель на 2025 год: 350 000 ₽.
Все-таки за Трампом следит наш майор Краснов, ибо выпалить такой грозный твит про мощнейшее давление на Россию, но при этом с абсолютно невыполнимыми условиями, тут надо постараться. Он сказал, я всех помирю так или иначе, но сначала вы должны все дружно отказаться от российских энергоресурсов, а еще испортить тарифами отношения с Китаем и Индией, браво!
Когда у кого-то или чего-то завышенные ожидания, то потом больно принимать тот факт, что ожидания не оправдались. Это случилось и с ключом, многие ждали 16 и закладывали этот позитив в цену, позитива не случилось, все пошли плакать. А в целом у нас как всегда хотели заработать на темке здесь и сейчас. Так что не очаровывайтесь, чтобы не разочароваться.
После недель дефляции, к нам вернулась инфляция в 0,1%. А вообще, по мне это все еще цветочки. Инфляция по стране будет шагать огромными семимильными шагами, индексация тарифов будет идти опережающими темпами, а бизнесы будут закладывать цену в конечный продукт, перекладывая повышение всяких налогов на население. И одна из причин всего происходящего – это СВО, за которое будем платить все мы, потому что оно не бесплатное. И все те деятели, которые говорили, а часть граждан их в этом поддерживала, что посмотрите, как экономика закрутилась, и как мощности все выросли благодаря операции, ну че теперь скажете? Бабок нараздавали, все запустили, теперь извольте инфляцию ощутить на себе.
Продолжаем ждать главную новость и покупать только хорошие качественные активы для своего светлого будущего, в котором мы вместе с вами обязательно окажемся.
✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:
🔥 Дивиденды сентября 2025
🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора
🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)
🔥5 компаний со стабильными дивидендами
❗ Сервис, где веду учет инвестиций!
Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.
🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

Грузия становится лидером финтеха: как страна построила банк занимающий лидирующие позиции
Статья посвящается Дню сбора урожая в Грузии — Ртвели (отмечается в сентябре). Страна может гордиться не только традициями земледелия, но и тем, что входит в число лидеров по финтеху. Пожелаем ей больше плодов на всех почвах.
#Грузия #финтех #инвестиции #капитал
За короткое время Грузия прошла путь от потребителя технологий к их создателю. Самый заметный пример — Банк Грузии, тикер (BGEO на Лондонской бирже). Банк сумел выстроить полноценную цифровую платформу: все ключевые продукты доступны онлайн, платежи и эквайринг работают как источник данных для анализа, а вокруг сформирована экосистема сервисов для клиентов и бизнеса. В статье мы рассмотрим, какие условия помогли Грузии запустить рост финтеха, и как Банк Грузии стал одной из самых быстрорастущих банковских историй на Лондонской бирже.
Значение для страны и инвесторов
Грузия долгое время воспринималась как страна с ограниченными внутренними ресурсами, где экономика держалась на туризме и денежных переводах. Но за последнее десятилетие ситуация изменилась: появилась новая компетенция — создание собственных финтех‑решений. Это стало драйвером роста и дало возможность выходить за пределы страны. В 2025 году Банк Грузии официально был переименован в Lion Finance Group, подчеркнув амбиции и мультигеографический фокус. Сегодня капитализация группы на Лондонской бирже составляет порядка £3,1 млрд, что делает её одним из заметных игроков FTSE 250. За последние пять лет этот показатель вырос более чем в 2 раза: в 2020 году капитализация была на уровне около £1,4–1,5 млрд, а к 2025 году банк уверенно вошёл в «средний вес» европейских публичных финансовых структур.
Сделка по покупке армянского Ameriabank закрепила результат и превратила Банк Грузии в регионального игрока. По совокупности показателей — прибыльность, рентабельность капитала, темпы цифрового роста и международная экспансия — банк доказал свою конкурентоспособность не только на локальном, но и на международном уровне.
За последние пять лет акции BGEO показали впечатляющий рост, став одними из наиболее динамичных в банковском секторе Лондона. Прибыльность и рост капитализации позволяют сравнивать Грузинский Банк с ведущими игроками Восточной Европы: польскими PKO Bank Polski (капитализация около $24,6 млрд) и mBank, венгерским OTP Bank (около $22,8 млрд).
Несмотря на меньший масштаб по сравнению с этими гигантами, грузинский банк демонстрирует сопоставимую динамику рентабельности капитала и входит в число лидеров региона по уровню цифровизации. В 2024 году журнал Global Finance признал Bank of Georgia World’s Best Digital Bank, а также наградил его титулами Best Consumer Digital Bank globally и в категории Центральной и Восточной Европы (CEE).
По внедрению онлайн‑сервисов и доле клиентов в цифровых каналах Банк Грузии занимает одно из первых мест среди банков Восточной Европы, опережая многих конкурентов. Это подтверждает, что Банк Грузии способен конкурировать за внимание глобальных инвесторов на равных с гораздо более крупными структурами.
Факторы роста капитализации банка и его доли на рынке: цифровизация, человеческий капитал и эффективная судебная система
Дорога к успеху для Банка Грузии не была легкой. В основе роста находится гармоничное сочетание условий: поддержка со стороны государства, наличие человеческого капитала и готовность законодательной и судебной систем защищать интересы международного капитала. Указанные элементы сформировали фундамент, на котором грузинский банк смог выстроить устойчивую модель развития.
Так, Нацбанк Грузии внедрил реформы, упростившие доступ финтех‑компаний к платёжным рельсам, а парламент принял законы о защите прав инвесторов и прозрачности. Судебная практика по коммерческим спорам показала готовность реально защищать интересы иностранных акционеров. Одновременно университеты и корпоративные академии готовили специалистов для цифрового сектора.
Всё это создало уникальную комбинацию условий, где технологии получили пространство для быстрого роста. По данным Всемирного банка (отчёт Doing Business 2020), Грузия вошла в число стран Восточной Европы с самым высоким прогрессом по индикатору «Защита прав миноритарных инвесторов». IFC в обзорах 2022–2023 годов подчёркивал, что реформа платёжной инфраструктуры и развитие цифровых сервисов в банковской системе Грузии создают модель для региона. ЕБРР в ежегодном Transition Report также отмечал положительный эффект реформ в финансовом секторе, включая запуск проектов по цифровизации и поддержку финтех‑стартапов.
Включение Грузии в топ рейтинги по открытости бизнеса и цифровизации показывают: успех Банка Грузии не случайность, а результат системной работы государства и бизнеса. Национальный банк выстроил современную инфраструктуру: ускоренные платежи, элементы open banking и прозрачные правила игры для финтеха. Небольшой, но концентрированный рынок позволил банкам масштабировать инвестиции в технологии и быстро видеть эффект.
Вокруг банков сформировалось активное сообщество специалистов: разработчиков, аналитиков и продакт‑менеджеров. Они внедряют практики цифровизации и делают продукты быстрее и удобнее. Следует отметить, что Лондонский листинг заставил банк соблюдать строгие стандарты, что укрепило доверие инвесторов и снизило дисконт за «страновой риск».
Все эти факторы не остались в теории: они напрямую повлияли на экономику, бизнес и клиентов. Их результаты видны в росте безналичных расчётов, в расширении возможностей для малого и среднего бизнеса и в улучшении качества жизни обычных клиентов.
Что может быть полезно российскому инвестору из опыта Банка Грузии
История Банка Грузии интересна не только для региона, но и для российского инвестора, особенно в нынешних условиях. Опыт Грузии показывает, что даже небольшая экономика способна вырастить банк международного уровня, если совпали несколько факторов: продуманная регуляторная политика, открытость для капитала и ставка на технологии.
Для инвестора это хороший пример того, как сочетание прозрачных правил игры и цифрового фокуса создаёт доверие к банковской системе. Когда транзакции становятся быстрыми и дешёвыми, а защита миноритариев закреплена в законе и подтверждается судебной практикой, рынок получает приток внешних средств. Это не теория — именно так удалось сформировать среду, в которой Bank of Georgia за несколько лет превратился в Lion Finance и вышел на Лондонскую биржу.
Важный урок и в том, что ставка на финтех даёт ощутимый экономический эффект. Использование транзакционных данных для кредитования МСБ и развитие экосистемы цифровых сервисов сделали банк более устойчивым и рентабельным, чем многие более крупные конкуренты в Восточной Европе. Для российского инвестора это сигнал: рост возможен не только за счёт масштаба, но и за счёт скорости внедрения технологий и качества управления.
И, наконец, публичность. Лондонский листинг дисциплинирует менеджмент и задаёт планку прозрачности, которая важна для глобальных инвесторов. Для россиян это напоминание: наличие международного листинга и признание в таких рейтингах, как Global Finance, — это не только про имидж, но и про реальную защиту вложений.
В целом, грузинский кейс — это не просто «история успеха маленькой страны», а показатель того, что грамотное сочетание реформ и технологий способно привлечь внимание капитала даже в условиях жёсткой конкуренции.

Майнинг биткойна: форвардная кривая хэшрейта и стагнация в отрасли в сентябре 2025
К середине сентября 2025 года индустрия биткойн-майнинга столкнулась со значительным снижением маржинальности. Форвардные контракты на хэшрейт (производительность майнинга) указывают на ожидания дальнейшего падения доходности майнеров в ближайшие месяцы. Ниже приведён аналитический обзор ключевых показателей и тенденций, основанный на данных Luxor Hashrate Forward Curve и финансовой ситуации ведущих майнинговых компаний.
Нисходящая форвардная кривая: доходность будет падать (см график)
Форвардная кривая доходности хэшрейта (Luxor) на сентябрь 2025 – февраль 2026. Чем дальше срок контракта, тем ниже ожидаемая доходность майнинга.
Рынок деривативов на хэшрейт демонстрирует нисходящую (убывающую) форвардную кривую. Контракты с исполнением в последующие месяцы торгуются с заметным дисконтом относительно текущего уровня доходности. Так, сентябрьский спот-хэшпрайс оценивается около ~$52 за PH/с/день, тогда как форвардные сделки на февраль 2026 года заключаются по ~$44–45 (примерно 0,00040 BTC/TH/день). Это означает падение ожидаемой доходности примерно на 14–15% за полгода. Для сравнения, в период с лета до конца 2025 года форвардные цены уже снижаются на ~8–12%.
Иными словами, рынок закладывает дальнейшее ухудшение условий для майнеров: будущие вознаграждения за единицу хэшрейта (hashprice) прогнозируются значительно ниже текущих.
Такое состояние форвардной кривой отражает ожидания, что при прочих равных совокупная доходность майнинга будет снижаться. Причины этого могут включать рост сложности сети и хэшрейта без эквивалентного роста цены биткойна.
Важно, что уже на текущем уровне (~$52/PH/день) доходность находится на грани рентабельности: по данным Luxor, при ~$52 многие майнеры лишь выходят в ноль с учётом операционных затрат и эффективности оборудования
hashrateindex.com. Если форвардные цены ($45 и ниже) реализуются, операционная прибыль майнеров сократится ещё больше.
Снижение маржинальности и заморозка инвестиций
Финансовые показатели майнингового сектора сигнализируют о кризисе прибыльности. Основные тенденции следующие:
-Падение прибыльности. Несмотря на высокие цены биткойна в 2025 году, майнеры не получают прежних сверхприбылей. Доход с единицы мощности сейчас близок к точке безубыточности. Для сравнения, в прошлые бычьи циклы (2017, 2021 гг.) рекордный рост цен приносил майнерам необычно высокие маржи, тогда как в 2025-м даже рост курса BTC сопровождается намного более скромной выручкой.
-Резкий рост суммарного хэшрейта оборачивается тем, что вознаграждение делится на большее количество мощностей, а доходы от комиссий остаются низкими – в результате текущая прибыльность существенно ниже исторических уровней.
-Сокращение операционной маржи. Постоянное удорожание электроэнергии, обслуживание долга и конкуренция за оборудование сжимают маржинальность майнингового бизнеса. Рост сложности сети и необходимость инвестировать в более эффективные ASIC утапливают большую часть выручки в затратах. По отраслевым обзорам, расходы (энергия, зарплаты, инфраструктура) растут настолько, что операционные маржи майнеров оказались под давлением. Это ставит под вопрос устойчивость бизнеса отдельных игроков без внешней поддержки.
-Отсутствие свободного денежного потока. У большинства публичных майнинговых компаний сейчас нет избыточного денежного притока от операционной деятельности. Практически весь заработок уходит на покрытие расходов, обслуживание кредитов и поддержание работы. Например, Marathon Digital Holdings продемонстрировала существенно отрицательный свободный денежный поток (порядка -$282 млн) за последние отчётные периоды, что отражает дефицит ликвидности. Аналогично, многие майнеры вынуждены продавать накопленные биткойны или привлекать финансирование, чтобы покрывать издержки, вместо того чтобы реинвестировать средства в рост.
-Заморозка новых инвестиций. В условиях падающей рентабельности компании откладывают запуск новых проектов и закупку оборудования. Сроки окупаемости современных ASIC-майнеров увеличились. По оценкам рынка, при текущем hashprice окупаемость вложений в топовое оборудование может превышать 2–3 года, что превышает горизонты планирования многих фирм. Учитывая возможное дальнейшее снижение доходности (как следует из форвардных цен), крупные инвестиции сейчас считаются неоправданными – до тех пор, пока экономика майнинга не улучшится.
Ограничения для публичных майнеров (Riot, Marathon, CleanSpark и др.)
Финансовые трудности напрямую влияют на стратегии крупнейших публичных майнинговых компаний, ограничивая их способность наращивать парк оборудования ASIC. Многие из них сокращают планы расширения и фокусируются на выживании в текущих условиях:
Компания Riot Platforms приостановила ранее анонсированные планы расширения. В частности, в январе 2025 года Riot отказалась от реализации второй очереди майнинг-фермы в Техасе (600 МВт мощности), сократив целевой хэшрейт на конец 2025 года с 46,7 EH/s до 38,4 EH/s. Указанное решение фактически снизило капитальные затраты и отражает смену приоритета – от агрессивного роста к сохранению прибыльности на уже введённых мощностях.
Marathon Digital — компания нарастила доходы в 2025 году благодаря росту цены биткойна, однако из-за высокой себестоимости и инвестрасходов её операционный денежный поток остаётся отрицательным. Marathon была вынуждена привлекать дополнительный капитал – в том числе через выпуск конвертируемых облигаций и продажу части добытых BTC – чтобы финансировать деятельность и планы развития. Значительный объём внешнего финансирования указывает на ограниченную способность компании расширять хэшрейт исключительно за счёт реинвестирования добычи.
Некоторые майнеры, такие как CleanSpark, активно увеличивали хэшрейт в первой половине 2025 года, но общерыночная ситуация вынуждает их проявлять осторожность. Дальнейшее расширение парка установок сдерживается требованиями капитала и стремлением избежать избыточных расходов. Публичные майнеры сейчас уделяют больше внимания повышению эффективности существующих операций, оптимизации расходов и поиску дешёвых энергоисточников, нежели закупке новых устройств “на склад”. В совокупности Riot, Marathon, CleanSpark и другие лидеры отрасли в текущих условиях не могут быстро нарастить вычислительные мощности – их ресурсы ограничены, а акционеры требуют финансовой дисциплины вместо гонки вооружений.
Ближайшие перспективы: стагнация роста хэшрейта
Совокупность приведённых факторов указывает на то, что значительного роста суммарного хэшрейта сети в ближайшие месяцы ожидать не следует. По данным на начало сентября 2025 года, вычислительная мощность сети уже прекратила стремительный рост: 7-дневное среднее значение хэшрейта стабилизировалось около ~987 EH/s, без прироста за неделю. Данное событие свидетельствует о том, что ввод новых мощностей практически компенсируется отключением старых или менее эффективных установок.
Майнеры осторожничают, предпочитая не расширять агрессивно свои фермы в условиях сниженной маржинальности.
Если цена биткойна не покажет существенного роста, позволяющего компенсировать рост сложности, то предельные игроки будут вынуждены сворачивать операции, а крупные – оставаться при текущих объемах. Форвардная кривая хэшрейта от Luxor фактически предсказывает стагнацию: снижение доходности означает, что стимулы для наращивания мощностей слабеют.
В ближайшей перспективе индустрия майнинга, по всей видимости, переживает период консолидации и осторожности. Крупные публичные майнеры уже сократили инвестиционные планы, а более мелкие участники могут выйти из игры, если доходность продолжит падение. Таким образом, общий вывод таков: в ближайшие месяцы резкого скачка хэшрейта не ожидается, сеть будет расти (если вообще будет) более медленными темпами, пока экономические условия не изменятся в лучшую сторону.

💰Какие акции купить в сентябре 2025? Мой личный список
Покупать акции, когда отчеты просто отвратительные, у многих падение прибыли в 2 раза, а депозиты и облигации все еще дают хорошую доходность, совсем как будто не хочется. Потом обычно возникает чувство FOMO, но это же потом.
😮 Что с рынком и стоит ли покупать акции РФ?
Инвесторов второй раз за год жестко надули. Первый раз моча ударила в голову в феврале, якобы что, вот-вот и все закончится, хотя никаких предпосылок не было.
Второй раз – это эйфория Анкориджа. Трек, по которому движется РФ в плане окончания СВО в плане переговоров с братским народом из США не может не радовать.
Рынок за эти два периода сходил за 3000, а потом вернулся в свой грустный боковик. Расти не на чем, падать особо тоже.
Прилетела беда, откуда не ждали, как снег в декабре, и уже во всю красу наблюдаем эффект высокой ставки, с которой мы жили продолжительное время – это “прекрасные” отчеты компаний. Выживут сильнейшие, остальным будет еще больнее, да и те, у кого стабильный бизнес, низкая закредитованность, восстанавливаться будут долго.
Вдобавок дешевая нефть и крепкий рубль делают больно всему российскому бюджету.
Поэтому я не строю иллюзий и не жду в ближайшее время хороших дивидендов. Но, как говорил неоднократно, самое страшное, что могло произойти, не произошло. Экономика рыночная, не на военных рельсах, акционеров не расстреляли и на завод не отправили, остальное – мелочи жизни.
Перейдем к компаниям, которые можно рассмотреть к покупке
💼 В моем портфеле 11 компаний, каждой компании отведен свой вес согласно моей стратегии инвестирования, которую я доработал, допилил и представил вам, мои дорогие читатели.
✅ Газпром нефть SIBN
Бизнес-модель компании устойчивая, проекты развиваются. Доедают и переваривают санкции от бывшей администрации США, крепкий рубль и дешевую нефть.
Дивиденд за 1П 2025 ожидаемо мал и скромен (3,2%), котировки находятся на дне, а прибыль за 1П 2025 относительного 2024-го упала на 54%.
Поэтому, пока в моменте все не так радужно, почему бы не приобретать активы по хорошим ценам, хотя никто не отменяет того, что цены могут стать еще интереснее.
Давние читатели прекрасно помнят, как я отношусь к акциям данной компании, последний обзор здесь.
✅ Мать и Дитя MDMG
Частная медицина набирает обороты. а компания Мать и Дитя вкупе с деторождением развивается очень бодро, приобретая очень ценные активы.
Менеджмент развернут передом к миноритарным акционерам, приемлемая дивидендная политика, ту можно получить как рост самого актива, так и растущие со временем дивиденды.
Компания, которая слабо реагирует на геополитику, ей не очень важен курс рубля, но очень важна платежеспособность клиентов. И пока наши госучреждения оставляют желать лучшего, медицинский бизнес данной компании будет процветать.
Более подробно про Мать и Дитя.
✅ Роснефть ROSN
У компании есть огромный проект Восток Ойл. Работы на нем ведутся. В 2026 году планируют запускать первые объекты.
Смотрится по дивидендам хуже той же Газпром нефти и Лукойла, например. Но свою дивидендную политику соблюдают, а сами выплаты со временем только растут.
Промежуточную выплату за 2025 год ожидаю ниже среднего и скромного, платить дивиденды почти не из чего. Прибыль за 1П 2025 сократилась на 68% по сравнению с 2024 годом и составила 245 млрд ₽. Компания на дивиденд заработала 12,8 ₽. Дивидендную доходность посчитаете дома.
Дивидендный разбор компании тут.
Такой вот получился приоритетный план покупок на сентябрь. Кто бы что не говорил, наша экономика очень уж сильно зависит от нефтегазовых доходов и в ближайшие десятилетия навряд ли ситуация изменится, а здоровые люди всем нужны, так что компания от частной медицины не помешает.
Ваши представления о прекрасном могут отличаться, и это вполне нормально. Инвестируем здраво, диверсификацию никто не отменял, как и будущие щедрые дивиденды от стабильных и качественных компаний.
✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:
🔥 Дивиденды сентября 2025
🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора
🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)
🔥5 компаний со стабильными дивидендами
❗ Сервис, где веду учет инвестиций!
Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.
🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

📈 Новое интервью с CEO GloraX Дмитрием Кашинским для WealthNavigator
Продолжаем рубрику #GloraX_СМИ – коротко и по делу о главных интервью и публикациях о GloraX в федеральных медиа.
Сегодня – о трансформации рынка, стратегии работы в регионах и планируемом IPO компании.
Ключевые тезисы:
✅ Рынок проходит естественную селекцию
Массовые льготные программы и высокая ставка исказили структуру спроса – инвесторы и покупатели без господдержки временно ушли с рынка. Сейчас начинается разворот: снижение ставок активизирует инвестиционный спрос. Побеждают те, кто строит на фундаменте: эффективная экономика, профессиональная команда и инвестиционная дисциплина. На фоне просадки в секторе GloraX завершил первое полугодие 2025 года с ростом продаж на 66%.
✅ Регионы – стратегический драйвер роста
Мы не «пробуем» регионы – мы системно в них инвестируем. GloraX фокусируется на городах с населением от 0,5 до 1,5 млн человек, где спрос стабилен, земля доступна, а проекты комфорт- и бизнес-класса востребованы. Благодаря опыту в ленд-девелопменте, умению формировать стоимость на ранней стадии и работе с КРТ мы создаём устойчивую модель масштабирования с высокой отдачей на капитал.
✅ IPO GloraX: рост, управляемость, масштаб
К IPO мы готовились несколько лет:
– с 2018 года публикуем отчетность по МСФО,
– выстроили корпоративное управление,
– усилили команду и стандарты прозрачности.
Размещать планируем от 10% акций, организаторы – Сбер, Т-Банк, Альфа-Банк и G.I. Solutions. Средства пойдут на масштабирование, новые площадки и стратегические сделки.
✅ Почему именно сейчас время для IPO?
Девелопмент снова входит в фазу роста: ставки начинают снижаться, а рынок становится более структурированным. В этот момент особенно важны зрелые компании с прозрачной стратегией и профессиональной командой.
Мы рассматриваем начало цикла смягчения денежно-кредитной политики как один из самых благоприятных периодов для девелоперов: растет спрос, снижается долговая нагрузка, ускоряются продажи.
Еще больше деталей – в полном интервью по ссылке: https://wealthnavigator.ru/investiczii/vse-bolee-privlekatelnyj-aktiv/
#GloraX #GloraX_СМИ #инвестиции #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент
$RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9
