Покупаем акции РусАгро или бежим прочь ⁉️

💭 Разберем финансовые показатели компании и определим, стоит ли рассматривать её акции для инвестирования.

💰 Финансовая часть

📊 Организация объявила о смене формата публикации финансовой отчетности согласно международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), перейдя от ежеквартальных отчетов к полугодовым. 27 августа 2025 года планируется одновременная публикация результатов деятельности за второй квартал и первое полугодие 2025 года совместно с консолидированными показателями по МСФО. Это изменение мотивировано стремлением оптимизировать нагрузку на сотрудников финансового отдела и управленческие структуры компании.

💳 Следует подчеркнуть, что к концу 2024 года показатель долговой нагрузки группы компаний (соотношение чистого долга к EBITDA) увеличился до 1,8х против 1,2х на начало периода. Такой прирост обусловлен инвестициями в развитие бизнеса и заключением сделки по приобретению полного пакета акций Группы Компаний "Агро-Белогорье", что привело к уменьшению ликвидности на сумму около 14,8 миллиардов рублей. Несмотря на увеличение задолженности, её общий уровень остаётся приемлемым благодаря значительной доле заимствований, полученных на льготных условиях с поддержкой Министерства сельского хозяйства.

✔️ Операционная часть (2 кв 2025)

↗️ Выручка компании выросла на 23%, составив 88,2 миллиарда рублей до учета внутрисегментных операций. За первое полугодие общая выручка увеличилась на 20%, достигнув отметки в 171 миллиард рублей. Этот рост обусловлен несколькими факторами: объединением финансовых показателей группы компаний «Агро-Белогорье», улучшением ценовой ситуации в секторе мяса и увеличением доходов масложирового направления благодаря росту экспорта.

🧈 Масложировое направление: производство сырого растительного масла упало на 21% до 228 тысяч тонн из-за запланированной приостановки завода в Аткарске для модернизации. Реализация масложировых продуктов уменьшилась на 1%. Продажа промышленных жиров снизилась на 12% вследствие снижения покупательской способности россиян и укрепления национальной валюты.

🧁 Сахарная отрасль: объем произведенного сахара вырос на 7% до 58 тысяч тонн, что связано с изменением графика переработки свекловичной патоки. Продажи сахара увеличились на 8% — на дополнительные 10 тысяч тонн.

🥩 Мясной сектор: производство живой массы свиней повысилось на 73% до 137 тысяч тонн преимущественно за счет присоединения показателей группы «Агро-Белогорье». Объем продаж свинины поднялся на 83% до 115 тысяч тонн.

🌾 Сельхозбизнес: продажа зерна упала на 20% до 152 тысяч тонн. Количество проданной пшеницы снизилось на 64%, тогда как реализация кукурузы удвоилась из-за повышения урожая и расширения посевных площадей в Приморском крае. Поставки масличных культур сократились на 49 тысяч тонн, продажи соевых бобов уменьшились на 35 тысяч тонн ввиду переноса активного периода торговли на декабрь предыдущего года.

💸 Дивиденды

🤑 Совет директоров РусАгро предложил отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год. Вся чистая прибыль, составляющая свыше двух миллиардов трехсот миллионов рублей, останется в распоряжении общества и будет направлена на инвестиционные цели и развитие бизнеса.

📌 Итог

💳 Долговая нагрузка РусАгро не пугает, так как этот рост вызван инвестиционной программой расширения бизнеса и покупкой контрольного пакета группы «Агро-Белогорье».

🤷‍♂️ Производственные итоги второго квартала 2025 года нейтральны: компания сосредоточилась на реализации масштабных инвестиционных проектов, направленных на улучшение бизнес-показателей в будущем.

🎯 ИнвестВзгляд: Отсутствие дивидендных выплат и наличие судебных разбирательств негативно влияют на инвестиционное восприятие компании. Не покупаем и не бежим, если акции уже в портфеле.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на отказ от дивидендов и некоторые сложности в операционной части, компания демонстрирует уверенный рост выручки и осуществляет крупные стратегически важные проекты, направленные на дальнейшее расширение и диверсификацию бизнеса. Однако, краткосрочно котировки могут быть под давлением.

👇 Совпадает взгляд с Вашим?

$RAGR #RAGR #РусАгро #RusAgro #агробизнес #бизнес #инвестиции #акции #дивиденды #рынок #фанализ #экономика #финансы

Русагро

0 комментариев

посты по тегу

#RAGR

Русагро - первое полугодие под крылом госструктуры

«Из князи в грязи» - это выражение ближе всего описывает трагичную ситуацию бывшего владельца Русагро $RAGR Вадима Мошковича и экс-гендиректора Максима Басова. У одного отняли сельхозимперию, у другого - имущество на 3 млрд рублей. Более того, оба находятся под следствием. Я же продолжаю держать руку на пульсе Русагро и сегодня разберу отчетность компании.

🌾 Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла на 9% до 183 млрд рублей. Однако качество этого роста оставляет желать лучшего. Валовая прибыль рухнула на 33,8% до 24,5 млрд рублей, EBITDA составила всего 9,4 млрд, а чистая прибыль практически обнулилась - 56 млн рублей против 4,8 млрд годом ранее. Себестоимость растет значительно быстрее выручки!!!

Выручка масложирового бизнеса выросла на 3% до 103,7 млрд рублей. После модернизации Аткарский МЭЗ вышел на проектную мощность, а производство сырого растительного масла во втором квартале подскочило на 32% до 301 тыс. тонн. Сельхознаправление выглядит эффектнее - выручка выросла в 3,5 раза до 21,6 млрд рублей за счет низкомаржинального трейдинга зерном и соей.

🥩 Главная проблема - мясной сегмент. Выручка сократилась на 10% до 41,6 млрд рублей, а EBITDA обвалилась кратно. Давят низкие цены на свинину на фоне роста предложения и импорта более дешевого мяса. То есть объемы здесь уже не спасают - ухудшилась сама ценовая конъюнктура.

Сахарный бизнес, напротив, нарастил выручку на 49% до 24,6 млрд рублей. Продажи сахара во втором квартале выросли на 47%, однако значительная часть опять пришлась на трейдинговый канал. При этом собственное производство сократилось на 7% из-за более низкой сахаристости свеклы. Получается, обороты растут практически везде, а денег в итоге становится меньше.

⚖️ Параллельно окончательно изменилась корпоративная структура. В мае 65% Русагро были обращены в доход государства, а контроль перешел под управление госструктуре РСХБ-Финанс. При этом летом акционеры одобрили первые с 2021 года дивиденды - 16,48 рубля на акцию. Корпоративный конфликт выплате не помешал, однако делать из одного дивиденда новую стабильную политику я бы пока не стал.

В итоге Русагро под новым контролем операционно продолжает работать, но финансовый результат слабый. Причем пока больше вопросов именно к конъюнктуре и качеству роста выручки, чем к эффективности нового управления. Низкие мультипликаторы выглядят заманчиво, но дисконт здесь вполне заслуженный: прибыль практически исчезла, мясной сегмент буксует, а будущая дивидендная политика неизвестна.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Утро должно начинаться с кофе и чего-то полезного. Что, как не моя статья, подойдет для этого наилучшим образом? Ставьте лайк, если мои разборы для вас полезны.

комментариев

Русагро. Отчет за 1 пол 2026 по МСФО

Тикер: #RAGR
Текущая цена: 70
Капитализация: 67.1 млрд
Сектор: Агропищепром
Сайт: https://www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E - 4.52
▫️ P/BV - 0.26
▫️ P/S - 0.16
▫️ ROE - 7.66%
▫️ ND/EBITDA - 3.38
▫️ EV/EBITDA - 5.05

Что нравится:

▫️ рост выручки на 9.1% г/г (167.8 → 183 млрд);
▫️ положительный FCF +24.6 млрд против -9.5 млрд в 1 пол 2025;
▫️ деб. задолженность снизилась на 16.8% п/п (108.8 → 90.5 млрд);

Что не нравится:

▫️ чистый долг снизился на 8.5% п/п (189.5 → 173.5 млрд), но ND/EBITDA ухудшился с 3.38 до 3.64;
▫️ нетто проц расход увеличился на 16.4% п/п (5.4 → 6.2 млрд);
▫️ чистая прибыль уменьшилась на 98.9% г/г (5.2 → 0.05 млрд).

Дивиденды:

Выплата дивидендов в размере не меньше 50% чистой прибыли МСФО.

По данным сайта Доход ожидается дивиденд в размере 11.8 руб (ДД 16.86% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели за 1 пол 2026 по сегментам (г/г в тыс т).

Масложировой:
▫️ производство +6.8% (518 → 553);
▫️ продажи потребительской продукции +6.7% (209 → 223);
▫️ продажи промышленной продукции +28.4% (1035 → 1329).

В сегменте производство и продажи восстанавливаются после запуска Аткарского МЭЗ.

Мясной:
▫️ производство +4% (277 → 288);
▫️ продажи +5.9% (222 → 235).

После взрывного роста на консолидации «Агро-Белогорье» в 2025 году сегмент перешел к спокойному органическому росту.

Сахарный:
▫️ производство -5.7% (123 → 116);
▫️ продажи +31% (256 → 336).

Снижение производство связано с более низкой дигестии сахарной свеклы в сезоне 2025/26, но было компенсировано сильным ростом продаж в трейдинговом канале.

Сельскохозяйственный (продажи):
▫️ зерновые +208.2% (245 → 755);
▫️ масленичные +986.4% (22 → 239);
▫️ сахарная свекла +331.7% (60 → 259).

Рост объемов связан с расширением продаж в трейдинговом канале.

Выручка по сегментам (г/г в млрд):
▫️ сахар +49.2% (16.5 → 24.6);
▫️ мясо -10% (46.2 → 41.6);
▫️ сельск. хоз. +248.5% (6.2 → 21.6);
▫️ масла и жиры +2.5% (101.1 → 103.7).

Чистая прибыль обвалилась на фоне уменьшения прибыли от переоценки биоактивов и с/х продукции и роста нетто проц расхода (4.2 → 6.2 млрд).

В контексте прибыли стоит отметить один момент. Компания с 2024 года наращивала в себестоимости статью "Товары для перепродажи". Судя по всему, в отчетном полугодии продали большой объем из купленного ранее. Это хорошо заметно по росту выручки в сегменте сельского хозяйства. Причем продавали в убыток (опер. рентабельность в сегменте 1.9% vs 55.4% в 1 пол 2025). И, кстати, во 2 пол 2025 рентабельность вообще была отрицательной. Наверное, продажи в убыток начались еще тогда.

При этом проблема с прибылью в этом полугодии не только из-за плохого трейдинга в с/х, а также по причине слабых результатов в мясном сегменте (опер. рентабельность -1.4% vs 16.2% в 1 пол 2025).

FCF стал прилично положительным на фоне разнонаправленного движения OCF (+627.1% г/г, 4.5 → 32.9 млрд) и кап. затрат (-41.4% г/г, 14.1 → 8.2 млрд). Хорошо поработали с оборотным капиталом.
Долговая нагрузка выросла, несмотря на снижение чистого долга. Просела EBITDA.

По примерным прикидкам за 2 полугодие Русагро сможет заработать прибыль в районе 19 млрд, что дает P/E 2026 = 3.51. Недавно компания вернулась к выплате дивидендов (впервые с 2021 года), поэтому можно рассчитывать на дальнейшие выплаты. Дивиденд за 2026 может быть около 10 руб (ДД 14.22% от текущей цены). Выглядит интересно, но надо понимать, что расчеты примерные и прогноз может не оправдаться.

Судебная эпопея с бывшим мажоритарием закончилась и его доля перешла под управление структуры РСХБ. Пока у государства нет планов по продаже Русагро.

Сейчас основным риском является нестабильность результатов. Во-первых, есть проблемы с экспортом продукции из-за атак БПЛА по инфраструктуре наших черноморских портов. Перестройка маршрутов увеличивает расходы.
Во-вторых, в 2025 году была очень слабая операционная рентабельность в сегментах мяса и сельского хозяйства. Как бы не было дальнейшего ухудшения.

Акции держу в портфеле с долей 4.54% (лимит - 5%).

Прогнозная справедливая стоимость - 100 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

▫️ мой канал в Telegram

комментариев

МосБиржа нарисовала двойное дно. Это разворот или ловушка перед новым обвалом?

Прошедшая неделя прошла под знаком стабилизации после недавней турбулентности. Позитивным сигналом стал визит директора ЦРУ в Москву — инвесторы восприняли это как возможный шаг к снижению геополитической напряжённости. В то же время рубль продолжал слабеть, а нефть перешла к коррекции, что оказывало давление на российские акции.

Главным драйвером восстановления выступили сильные корпоративные отчёты и дивидендные рекомендации, многие из которых превзошли ожидания:

• Особенно выделился Лукойл: чистая прибыль за полугодие составила 430,9 млрд рублей против 287 млрд годом ранее, что оказалось лучше прогнозов. Акции компании взлетели более чем на 6%.

• Газпром нефть также порадовала результатами и промежуточными дивидендами. Учитывая вес нефтегазового сектора в индексе, эти отчёты поддержали весь рынок.

Индекс МосБиржи повторно протестировал поддержку на 2050, сформировал двойное дно и отскочил вверх. Однако пятничный рост не выглядит убедительным: основное движение обеспечил нефтегазовый сектор, тогда как большинство бумаг остались слабыми. Говорить о полноценном развороте рано.

Геополитика пока не радует. Песков заявил, что мирные переговоры по Украине остаются на паузе, а Киев не хочет обсуждать требования России. Позитивным моментом может стать саммит ШОС в Киргизии — встреча Путина и Си Цзиньпина, на которой, как ожидается, обсудят «Силу Сибири-2». Это уже поддержало акции Газпрома на выходных.

Нефть завершила неделю возле 88 долларов, потеряв более 5%. Геополитическая премия в цене сохраняется, но рынок чутко реагирует на любые новости о возможной нормализации судоходства. В воскресенье, 6 сентября, пройдёт встреча ОПЕК+, и ожидания перед ней могут повлиять на котировки уже в конце текущей недели.

Для российского рынка комфортным остаётся сочетание слабого рубля и дорогой нефти. А вот слабый рубль и падающая нефть — это уже совсем другая история. Поэтому стоит следить именно за этой связкой.

Мои мысли по рынку на данный момент: пока индекс удерживает 2060, я преимущественно в лонге по фьючерсу на индекс. На прошлой неделе несколько раз входил в зоне 2060–2070 и фиксировал часть на отскоках. Если индекс закрепится выше 2180, шансы на развитие восходящего движения заметно возрастут.

Однако для этого недостаточно просто надеяться, что переговорный процесс не заглохнет — рынку нужны конкретные даты визита американской делегации в Украину. Без этого отскок может быстро потерять один из своих главных драйверов.

При закреплении ниже 2060 - допускаю переход в шорт с целями 1950–2000. Пока рынок остаётся выше критической поддержки, этот сценарий — лишь альтернативный, но риск его реализации нельзя исключать.

• Лидеры: Глоракс #GLRX (+7,04%), Лукойл #LKOH (+6,24%), Юнипро #UPRO (+5,14%), Сегежа #SGZH (+5,02%).

• Аутсайдеры: Самолет #SMLT (-3,47%), РусАгро #RAGR (-2,58%), Совкомфлот #FLOT (-2,55%), ЭсЭфАй #SFIN (-2,5%).

31.08.2026 - понедельник

• #PRMD Вебинар, посвященный финансовым результатам, за 1 полугодие 2026 года
• #DATA Онлайн-встреча с топ-менеджментом по итогам отчетности МСФО за 1п 2026г
• #BTBR СД рассмотрит вопрос об утверждении рекомендаций размера дивидендов
• #GLRX Отчет МСФО за 1 полугодие 2026 года

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ МТС $MTSS во II квартале 2026 года увеличила чистую прибыль в 23,9 раза год к году, до 66,9 млрд ₽, при выручке 213,5 млрд ₽, выросшей на 9,2%.
OIBDA компании поднялась на 16,3%, до 84,6 млрд ₽, а доходы от телеком-услуг — на 12,2%, до 136,8 млрд ₽, на фоне роста абонентской базы в России до 84,1 млн пользователей.
Акционеры утвердили дивиденды в размере 70 млрд ₽ по итогам квартала; ранее в августе уже была выплачена часть дивидендов за 2025 год — 35 ₽ на акцию.

Кратный рост прибыли и щедрые дивиденды делают МТС одним из самых сильных отчетов сезона среди телеком-компаний.

комментариев