Поиск

Акрон - весь вопрос в сентименте

Друзья, помните несколько лет назад кризис в азотных удобрениях? Попался мне на глаза отчет Акрона и сразу вспомнился период 2021 года. Тогда цены на газ взлетели в несколько раз, в след за ними цены на мочевину (газ сырье). Европейские производители стали сокращать производство, что привело к сильному росту цен. А что же сейчас? Предлагаю разобрать сентимент на этом рынке, заодно изучив отчет компании за 9 месяцев 2025 года.

🌾 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 24% до 177,9 млрд рублей, показатель EBITDA на 60% до 71,8 млрд, а чистая прибыль сразу на 82% до 36,7 млрд руб. Результаты впечатляют. При этом идет рост маржинальности по всем показателям, без каких либо бумажных переоценок. Стоит отметить, что у компании большая доля валютной выручки и если бы не укрепление рубля, то Акрон показал бы результаты еще лучше.

Конечно, основную роль в улучшении результатов сыграла ценовая конъюнктура. Первые 9 месяцев 2024 были крайне негативными, цены на мочевину достигли дна. В 2025 картина обратная, в отчетном периоде цены были на относительно высоком уровне. Если смотреть по уровню средних цен, то год назад это был район ~$330, в 2025 ~$420 (+27% г/г). Цифры сопоставимы с динамикой выручки. Себестоимость же для Акрона осталась на прежнем уровне, что привело к росту маржи.

Тут стоит упомянуть, что выросло и само производство на 9% г/г. За 9 месяцев 2025 года выпуск составил 6,84 млн. тонн.

Что же по оценке?
Бизнес сейчас оценивается в 650 млрд рублей, за последние 12 месяцев чистая прибыль 47 ярдов. Дивидендная доходность Акрона обычно находится в районе 2-4%. Стоит обратить внимание на долгосрочный характер движения котировок акций. Ликвидность акций низкая, поэтому они могут годами торговаться в боковике, а затем переоцениться в несколько раз.

📊 Акрон сильно зависит от конъюнктуры - цен на удобрения. Сейчас рынок стабилизировался и эксперты отмечают, что нас ждет волатильность в районе текущих значений. Более того, некоторые аналитики ожидают снижения цен на фоне снятия санкций с Белорусского калия, несмотря на то, что это другой тип минеральных удобрений. Однако в первую очередь нужно следить за ценами на газ.

Брать ли Акрон по текущим ценам? Вопрос оставлю на ваше усмотрение. Для меня бумага выглядит не дешево, несмотря на то, что есть определенный потенциал в случае улучшения конъюнктуры. Под мой риск профиль такая идея не подходит. С другой стороны, если верите в рост цен на мочевину и готовы долго сидеть в бумаге, идею можно рассмотреть.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ставь лайк, поддержи автора и получи плюс к карме

Фосагро. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО

Тикер: #PHOR
Текущая цена: 6475
Капитализация: 838.5 млрд.
Сектор: Удобрения
Сайт: https://www.phosagro.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 7.19
P\BV - 3.82
P\S - 1.45
ROE - 53.3%
ND\EBITDA - 1.14
EV\EBITDA - 4.97
Акт.\Обяз. - 1.56

Что нравится:

✔️рост выручки на 19.1% г/г (371 → 441.7 млрд);
✔️FCF увеличился на 63.8% к/к (36 → 59 млрд);
✔️нетто фин расход уменьшился на 30.9% к/к (5.8 → 4 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 47.6% г/г (64.8 → 95.7 млрд);

Что не нравится:

✔️чистый долг увеличился на 3.5% к/к (245.7 → 254.5 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 1.12 до 1.14;
✔️дебиторская задолженность выросла на 17.2% к/к (75.6 → 88.6 млрд);
✔️не лучшее соотношение активов и обязательств, которое ухудшилось за квартал с 1.62 до 1.56.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой на выплату направляется процент от FCF в зависимости от ND\EBITDA:
- если < 1, свыше 75% FCF;
- от 1 до 1.5, то 50-75% FCF;
- если > 1.5, то менее 50% FCF.
При этом минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной ЧП. Выплата поквартальная.

По данным сайта Доход за 3 квартал 2025 года прогнозируется выплата дивидендов в размере 168 руб (ДД 2.59% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели за 9 месяцев (г/г в тыс т):
- пр-во "Фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты" +5.5% (6655 → 7019.5);
- продажи "Фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты" +2.6% (6985.7 → 7166.8);
- пр-во "Азотные удобрения" +1.9% (1902.6 → 1938.4);
- продажи "Азотные удобрения" +5.8% (1878.1 → 1986.1);
- пр-во "Прочие" -11.2% (221.5 → 196.8);
- продажи "Прочие" -10.2% (220.5 → 198.1).

Заметно, что объем производства растет и снижение только по прочим удобрениям. Это не так критично, так как их доля в общем производстве чуть более 2%.

Операционные показатели за 3 квартал (к/к в тыс т):
- пр-во "Фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты" +0.8% (2313.4 → 2331.7);
- продажи "Фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты" +10.1% (2214 → 2437.6);
- пр-во "Азотные удобрения" -1.8% (638.9 → 627.2);
- продажи "Азотные удобрения" -11.8% (673.8 → 594.2);
- пр-во "Прочие" +23.8% (58.4 → 72.3);
- продажи "Прочие" +39.6% (55.3 → 77.2).

Если анализировать динамику на дистанции в несколько лет, то заметно, что по фосфорсодержащим удобрениям и кормовым фосфатам плюсовой и минусовой квартал чередуются. По логике можно ожидать в 4 квартале некоторое снижение, но компания в своем отчете отметила, что в Балаковском химическом кластере завершились пуско-наладочные работы и это привело к росту производства. Производственная мощность комплекса после выхода на полную мощность должна увеличить выпуск продукции почти на 1 млн тонн в сравнении с 2024 годом.
В азотных удобрениях два последних года 2 и 3 квартал минусовые, но в 4 квартале можно ожидать прирост по производству и продажам.
Прочие удобрения в 3 квартале 2025 показали положительную динамику после 3х предыдущих отрицательных кварталов.

На фоне увеличения объемов реализации и роста мировых цен на продукцию подросла и выручка. Чистая прибыль выросла еще сильнее по нескольким причинам - операционная рентабельность улучшилась с 25.77 до 26.1%, был получен доход от курсовых разниц по фин деятельности +25 млрд.

FCF в сравнении с прошлым годом заметно увеличился. Здесь и рост OCF (+24.6% г/г, 87.5 → 109 млрд), и снижение Capex (-12.8% г/г, 54.7 → 47.4 млрд). Хотя в 3 квартале FCF достаточно скромный (3.8 млрд) на фоне 1 и 2. Чистый долг увеличился, как и долговая нагрузка, но она остается вполне комфортной. Более того, нетто фин расход даже уменьшился за квартал.

Cтранно, что СД компании не дал рекомендации по выплате дивидендов за 3 квартал. В моменте это снизило цену акции, которая опустилась почти к 6000, но просадку быстро откупили.
А жаль. Фосагро отличная компания и именно по этой причине ее сложно добирать в портфеле по приемлемой цене. Тем более в ближайшее время не ожидается тренда на снижение цен на удобрения (плюс ослабление рубля может поддержать выручку).

Расчетная справедливая цена - 7160 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Фосагро - оставил нас без дивидендов, пока

По оценке Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ), экспорт минеральных удобрений за 9 месяцев 2025 года вырос на 8% до 33,7 млн тонн. При этом растет и погрузка химических и минеральных удобрений по сети РЖД. Так, рост за январь-октябрь составил 35,6 млн тонн (+21,4% г/г). Объемы растут, но что с финансами у Фосагро, давайте разбираться.

🌾 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 19,1% до 441,7 млрд рублей. Производство агрохимической продукции прибавило 4,3% в основном за счет фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов, а также благодаря завершению пуско-наладочных работ и наращиванию выпуска продукции в Балакове. Объемы реализации в натуральном выражении также выросли на 2,9% до 9,4 млн тонн.

Фосагро продолжает наращивать экспорт на новые рынки, в том числе в Индию. Рыночная конъюнктура благоволит этому. Среди экспортных рынков также можно выделить Африку, продажи на которую выросли на 16,1%.

📊 К тому же стоит учесть, что в 3 квартале были достигнуты пиковые значения мировых цен на удобрения. Те же средние уровни цен на DAP/MAP составили $736/т, FOB, Балтика, против $570/т годом ранее. Думаю, что цены до конца года скорректируются. Уже сейчас профильные ведомства сигнализируют об остывании рынка, однако конъюнктуру я бы охарактеризовал, как позитивную.

Вернемся к отчету. Себестоимость реализованной продукции выросла на 10,5%, уступив в динамике выручке. Операционные расходы также незначительно прибавили. А вот отрицательные курсовые переоценки в 18,6 млрд рублей, слегка снизили общий результат. Но даже с учетом этого, скорректированная EBITDA выросла на 34,2%, чистая прибыль на 47,6% до 95,7 млрд, а свободный денежный поток (FCF) увеличился сразу на 64% до 59 ярдов.

💰 Несмотря на сильные результаты за 9 месяцев 2025 года и снижение долговой нагрузки на 21,8% до 254,5 млрд рублей, СД компании не дал рекомендацию по дивидендам. Не исключу, что они примут решение позднее, но в моменте неприятно. За 2025 год мы получили дивиденды лишь один раз - по итогам 2 квартала. Учитывая высокий FCF, у компании точно есть средства на выплату и мне в корне не понятно, зачем они их придерживают.

Отсутствие дивидендов, пожалуй, единственный негативный момент, который не позволяет акциям ударно порасти. Отечественные инвесторы всегда рассчитывают на свою порцию дивидендов, а тут мы остаемся без них, пока. В остальном отчет за 9 месяцев выглядит более чем сильно. Держу акции, наблюдаю за результатами деятельности и жду рекомендацию по дивидендам в ближайшем будущем.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ На этом у меня на сегодня все. Не забывайте ставить лайк, ведь это мотивирует меня регулярно публиковать полезную аналитику.

✨ Кто выживет при дорогих кредитах и НДС 22%? ✨

Сюжет такой: ставка держится высоко, деньги дорогие, бюджеты режут, сверху — повышение НДС до 22%. Кажется, всем больно. Но на рынке всегда есть те, кто не просто держится — они используют шторм как попутный ветер.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Пассажиропоток группы "Аэрофлот" $AFLT в сентябре 2025 года снизился на 5,7% до 5 млн человек.
Внутренние перевозки упали на 8%, международные выросли на 3%.
Компания объясняет падение внешними факторами — в том числе перебоями в работе аэропортов из-за атак беспилотников.
За девять месяцев трафик остался почти на уровне прошлого года — 42,5 млн пассажиров.

​🪙 Цены на удобрения.
Цены на фосфорные удобрения неплохо так выросли за последние месяцы. Картинка прилагается.
А от чего в первую очередь зависят цены на удобрения?
Цены на удобрения — один из самых волатильных товарных рынков. Они зависят от сложного переплетения факторов спроса и предложения.
Факторы СПРОСА:
1. Мировые цены на сельхозпродукцию (ключевой драйвер): · Высокие цены на пшеницу, кукурузу, сою и другие культуры мотивируют фермеров расширять посевные площади и увеличивать внесение удобрений для максимизации урожайности. 2. Сезонность: · Спрос резко колеблется в зависимости от сельскохозяйственных сезонов в разных полушариях (например, пик в Северном полушарии весной и осенью, в Южном — в конце года).3. Государственные субсидии и политика: · Поддержка фермеров со стороны государства (например, в Индии, Китае, США) напрямую влияет на их покупательную способность.
Факторы ПРЕДЛОЖЕНИЯ:
1. Цены на энергоносители (особенно для азотных удобрений): · Производство аммиака (основы для азотных удобрений) — крайне энергоемкий процесс. Цены на природный газ являются основным компонентом себестоимости. Рост цен на газ в Европе в 2021-2022 гг. привел к остановке многих заводов и взлету цен на азотные удобрения.2. Цены на сырье: · Фосфорные: Цены на серу, фосфатную руду. · Калийные: Зависимость от крупных производителей калия (Канада, Беларусь, Россия). Любые ограничения в поставках (санкции, эмбарго) сразу бьют по рынку.3. Производственные мощности и запасы: · Ввод новых или остановка старых заводов. Уровень складских запасов у производителей, трейдеров и самих фермеров. Низкие запасы делают рынок очень чувствительным к любым сбоям.4. Торговая политика и логистика: · Пошлины и квоты: Китай, крупнейший производитель фосфорных удобрений, часто вводит экспортные пошлины для защиты внутреннего рынка. · Санкции и ограничения: Прямо влияют на доступность товаров из крупных производящих стран (Россия, Беларусь). · Стоимость фрахта: Рост цен на морские перевозки значительно увеличивает конечную стоимость удобрений.5. Курс доллара США: · Так как удобрения торгуются на мировом рынке в долларах, укрепление доллара делает их дороже для покупателей в других валютах, что может слегка охлаждать спрос.
Итог:Цены на удобрения в первую очередь зависят от баланса между спросом со стороны сельского хозяйства (который диктуется ценами на продовольствие) и предложением, которое ограничивается ценами на газ, сырье и геополитикой.
Кто может заработать на росте цен на удобрения ? Производители : Фосагро и Акрон. Акрон ещё и производство удобрений увеличил на 9% за последние 9 месяцев.

💰 Что с дивидендами, ФосАгро? Подходят ли акции для получения пассивного дохода? Какие перспективы?

Продолжаем дивидендные прожарки компаний на нашем фондовом рынке. Сегодня посмотрим на одного из главных игроков по удобрениям на нашем земном шарике.

ФосАгро – крупнейший европейский производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья. Продуктовая линейка компании включает 50 марок удобрений, которые реализуются в 100 странах по всему миру для сельскохозяйственной отрасли.

❗ Предыдущие прожарки компаний, преимущественно дивидендных:

💠 Алроса, 💠 Газпром, 💠 Интер РАО,💠 Полюс,💠 Ростелеком, 💠 Татнефть, 💠 Лукойл, 💠 Мать и Дитя, 💠 Газпром нефть, 💠 Сбербанк

Цифры за 1П 2025

● Выручка: 298,5 млрд ₽ (+23,6% г/г);
● Чистая прибыль: 75,5 млрд ₽ (+41% г/г);
● Свободный денежный поток 56,5 млрд ₽ (+112,3% г/г)

Начнем с того, что отчет просто шикарный. Все цифры радуют глаз. Цены на удобрения растут. Если еще и рубль начнет слабеть и уйдет к 90-100 ₽, то с таким комбо выручка у ФосАгро улетит в небеса. Чистая прибыль за 1П 2025 почти переехала всю прибыль 2024 года.

Дивидендная политика

Компания старается выплачивать дивиденды каждый квартал. Все зависит от соотношения долг/EBITDA, чем он ниже,тем выше дивиденд, при показателе долг/EBITDA меньше 1х на дивиденды направят свыше 75% от FCF, от 1х до 1,5х, на дивиденды 50-75% FCF, свыше 1,5х, на дивы менее 50% FCF. Запомнили, поехали дальше.

Ожидаемый дивиденд

По прогнозам УК Доход, на ближайшие 12 месяцев ожидается 474 ₽ на акцию, что при текущей цене дает около 7% дивидендной доходности.
Ближайший дивиденд прогнозируют очень консервативным, в районе 183 ₽ и доходностью 2,7%. Посмотрим, что будет на деле.

Дивиденды за последние 5 лет

● 2021: 558 ₽ (10,5%)
● 2022: 1098 ₽ (16,4%)
● 2023: 1020 ₽ (14%)
● 2024: 552 ₽ (9,9%)
● 2025: 360 ₽ (5,2%)

Если бы вы купили акции на 100 000 ₽ в январе 2021 года, у вас бы имелось 30 акций. Дивиденды за это время составили 93 646 ₽ очищенными от налогов. Окупаемость почти 100%. Что будет в следующие 5 лет никто вам не скажет, но при сегодняшних стартовых позициях, акции ФосАгро выглядят привлекательно.

Что с ценой акций?

Мировые цены на удобрения растут, а цена акций, с учетом нашей специфики, в которой очень много эмоций и во многом зависит от геополитики, можно сказать топчутся в боковике, но чувствуют себя лучше рынка. Пока есть дисконт цены акций к цене на удобрения. Ждем переоценку и щедрые дивиденды.

Что еще?

Компания завершает свой цикл инвестпрограмм, в которые за 3-4 года вложили около 270 млрд ₽.

Менеджмент компании принял решение о постепенном снижении долговой нагрузки. Это очень важно, поскольку дивидендная политика отталкивается от того, насколько высока или низка долговая нагрузка. Хороший знак для частного инвестора.

Заключение

Считаю компанию одной из лучших в нашем любимом казино, особенно для тех, кто собирается инвестировать долго и получать дивиденды. Менеджмент на высоте: в свое время удачно справились со всеми возможными ограничениями и санкциями. В прошлый цикл роста удобрений, платили ну очень хорошие дивиденды. Да и даже в тяжелое время платили исправно с маленькими поправками.

Продолжаем ждать переоценки акций, относительно цен на мировые удобрения, компания торгуется дешево, а также ослабление рубля, которое все ждут, но оно не наступает. Держу акции компании и активно добавляю в свой портфель. Компания занимает второе место после Сбера.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:

🔥 Дивиденды сентября 2025
🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора
🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)
🔥5 компаний со стабильными дивидендами

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

​Фосагро. В чем сила компании?

Сила «Фосагро» основана на уникальной комбинации факторов, которые делают ее одним из лидеров мировой индустрии удобрений и одним из самых финансово устойчивых игроков в России.

1. Вертикальная интеграция — главный козырь Это самая важная составляющая их силы.«Фосагро» контролирует всю цепочку создания стоимости:

· Собственная сырьевая база: Владеет одними из крупнейших в мире месторождений апатит-нефелиновой руды (Хибины на Кольском полуострове). Это дает им независимость от импорта сырья и критически низкую себестоимость добычи фосфатного сырья.
· Производство: Полный цикл от переработки руды до выпуска высокомаржинальных продуктов — фосфорных и азотных удобрений, а также кормовых фосфатов.
· Логистика: Владеет портовыми мощностями (Усть-Луга) и вагонным парком, что обеспечивает эффективный экспорт.

2. Низкая себестоимость и высокая рентабельность Благодаря вертикальной интеграции и богатым месторождениям,«Фосагро» имеет одну из самых низких в мире себестоимостей производства фосфорсодержащих удобрений. Это позволяет компании оставаться прибыльной даже в периоды низких мировых цен.

3. Диверсификация продуктового портфеля Компания производит не только базовые удобрения (диаммонийфосфат, NPK, аммиак), но и более сложные, продукты с добавленной стоимостью:

· Кормовые фосфаты: Высокомаржинальный продукт для животноводства.
· Экологичные удобрения: Активно развивает линейку удобрений с низким содержанием кадмия и других тяжелых металлов, что является большим преимуществом на рынке ЕС.

4. Сильные финансовые показатели

· Низкая долговая нагрузка: Коэффициент чистого долга к EBITDA традиционно один из самых низких в отрасли, что свидетельствует о крайне высокой финансовой устойчивости.
· Высокие дивиденды: Компания стабильно выплачивает одни из самых щедрых дивидендов среди российских акций, что привлекает инвесторов.
· Сильная позиция в иностранной валюте: Значительная часть выручки — валютная (экспорт), что является плюсом в текущих условиях.

5. Фокус на экспорт и надежные рынки сбыта Основная часть продукции экспортируется. Компания исторически ориентирована на ключевые мировые рынки, прежде всего на Латинскую Америку (в первую очередь Бразилию) и Европу. После изменений в логистических цепочках она успешно наращивает поставки в Азию и Африку.

6. Устойчивость к санкциям «Фосагро»демонстрирует высокую адаптивность. Несмотря на косвенное давление, компания сохранила операционную эффективность, перестроила логистику и продолжает успешно работать на мировом рынке.

Сила «Фосагро» — в ее уникальной сырьевой базе, вертикальной интеграции и сверхнизкой себестоимости, что обеспечивает финансовую устойчивость и конкурентоспособность в любых рыночных условиях.

Последний отчет за полгода так же внушает оптимизм. Бумаги продолжаю держать в портфеле.

#фосагро #акции

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Сбербанк $SBER тестирует оплату по отпечатку ладони — биометрическую альтернативу оплате улыбкой.
Эта технология позволит банку самостоятельно собирать данные, не передавая их государству.
Для внедрения не нужны новые устройства — подойдут терминалы, которые уже принимают оплату по лицу.

Стоит ли покупать акции Русала прямо сейчас ⁉️

💭 Анализируем текущее положение компании и ее инвестиционную привлекательность...





💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Объем произведенного алюминия сократился на 2%, продажа металла увеличилась на 22% благодаря использованию запасов. За счет роста цен на металл общая выручка достигла 7,52 млрд долларов, увеличившись на 32%. Однако себестоимость продукции поднялась почти на 40%, составив 6,11 млрд долларов. EBITDA оказалась ниже прошлогоднего уровня на 4,8%, достигнув отметки в 748 млн долларов, а рентабельность EBITDA упала до 10%. Несмотря на положительную динамику валовой прибыли (+7,7%), операционная прибыль резко снизилась на 42,7%.

💳 Результатом стало появление чистого убытка в размере 87 млн долларов, тогда как в прошлом году компания зафиксировала чистую прибыль в 565 млн долларов. Кроме того, повышение расходов и усиление национальной валюты привели к негативному свободному денежному потоку (-127 млн долларов). Вследствие этого чистый долг увеличился на 15%, достигнув суммы в 7,4 млрд долларов, а соотношение долгового бремени к EBITDA ухудшилось до 5,1х по сравнению с прошлым показателем в 4,3х.





✔️ Операционная часть (1 п 2025)

🏭 Заводы Русала значительно нарастили железнодорожный экспорт алюминия — на 26%, достигнув объема в 1,78 млн тонн. Общий объем перевозки алюминия с заводов компании вырос на 15% и составил 2,03 млн тонн. Однако внутренние российские поставки сократились почти на треть — до 250 тысяч тонн. Ранее российское предприятие Белая Калитва («Алюминий Металлург Рус») тоже занималось транспортировкой металла внутри страны.

⚠️ Несмотря на рост объемов поставок, большая часть предыдущего года характеризовалась снижением экспорта алюминия из-за введения новых ограничений. Весной 2024 года США и Великобритания наложили эмбарго на российский алюминий, медь и никель, изготовленные после апрельского запрета. Это усилило проблемы с внешними платежами и снизило объемы международных продаж цветных металлов.

⏯️ Компания начала испытания микрокремнезема в аграрной компании. Это удобрение частично заменит традиционные азотно-фосфорно-калийные удобрения. Эксперименты показали его эффективность в повышении стрессоустойчивости и продуктивности растений, а также способности аккумулировать влагу. Испытания проходят в Хакасии на 45 демо-полях. При успешном завершении будет начата сертификация.

🇮🇳 Русал завершил первую стадию сделки по приобретению 26% акций индийского завода Pioneer Aluminium Industries Limited за $243,75 млн. Ранее было объявлено о намерении приобрести до 50% долей в компании. Завод обладает проектной мощностью 1,5 тонны в год, сделка осуществляется поэтапно.





📌 Итог

🤷‍♂️ Компания продолжает сталкиваться с трудностями в поддержании достаточной рентабельности вследствие увеличения стоимости исходных материалов для изготовления алюминия. Санкционное послабление может вызвать сильную переоценку котировок, но это спекуляции, а не инвестиции. Фундаментально у компании проблемы, и текущие котировки отражают реальность: Русал не выглядит дешёвым для бизнеса с нестабильными финансовыми результатами и отсутствием дивидендных выплат.

🤔 Компания находится в состоянии балансирования между успехом и рисками, где успех во многом зависит от внешних факторов и способности менеджмента эффективно управлять текущей ситуацией.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - нестабильные финансовые результаты вполне предсказуемы, но потенциал у компании при стабилизации геополитической напряженности достаточно высокий.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - зависимость от рыночной конъюнктуры, неблагоприятные внешние условия и значительное увеличение долговой нагрузки делают риски крайне значительными.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Решение о покупке лучше отложить до появления позитивных изменений.





👌 Не игнорируйте возможность поставить лайк!





$RUAL #RUAL #Русал #акции #инвестиции #финансы #риски #биржа #металлургия #алюминий #промышленность #санкции #развитие

Обладает ли ФосАгро значительным потенциалом ⁉️

💭 Проведем анализ инвестиционной привлекательности компании...





💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка увеличилась на 13,8% во втором квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, однако чистая прибыль сократилась на 19,7%. Основная причина снижения доходов по отношению к первому кварталу — уменьшение объема продаж. В первом квартале были реализованы накопленные ранее запасы продукции. Значительное снижение прибыли обусловлено влиянием курсовых разниц, кроме того, уменьшилась валовая рентабельность бизнеса.

↗️ Показатель EBITDA продемонстрировал положительную динамику, увеличившись на 28,3%.

💳 Общий чистый долг сократился благодаря позитивному влиянию свободного денежного потока (FCF), а также отмене выплат дивидендов за первый квартал. Соотношение долга к EBITDA составляет 1,2х, что является комфортным уровнем задолженности для возможного восстановления дивидендных выплат.

💱 Значительная доля прироста FCF обусловлена снижением существенной дебиторской задолженности, образовавшейся в конце 2024 года. Однако вскоре этот фактор перестанет оказывать существенное влияние, и уже в третьем квартале его вклад практически сойдет на нет.

💪 Общая картина остается благоприятной, особенно учитывая предположительный новый цикл роста цен на удобрения и возможную дальнейшую девальвацию рубля.

👌 По планам компании, к 2030 году планируется увеличить объем производства на 16% относительно показателей 2024 года. Такой темп трудно считать быстрым ростом, однако динамика сохраняется.





💸 Дивиденды / 🫰 Оценка

🤔 Прогноз будущих дивидендов на 2026 год не предполагает значительного увеличения, хотя возможность повышения остаётся открытой, если расходы на капитальные вложения останутся стабильными. У компании также имеется резерв повышения ликвидности посредством оптимизации управления оборотным капиталом, включая потенциальное улучшение условий международных расчётов. Это позволит снизить дебиторскую задолженность минимум на 20–30 миллиардов рублей, что потенциально способно обеспечить единовременное повышение дивидендов на сумму 155–230 рублей на акцию.

🫤 Исходя из 100 рублей за доллар к концу 2026 года (прогнозы Министерства экономического развития) и стоимости фосфорных удобрений в диапазоне 670–700 долларов за тонну получаем оценку P/E около 6-6,5. Оценивать компанию как дешевую при таком раскладе сложно





📌 Итог

🤷‍♂️ Компания демонстрирует достойные финансовые показатели. Рост цен на фосфорные удобрения обеспечит высокие результаты в третьем и четвёртом кварталах текущего года, если цены сохранятся на текущем уровне плюс возможна дополнительная поддержка от возможной девальвации российского рубля. Существует возможность одноразового улучшения финансовых результатов за счёт оптимизации оборотного капитала. Основной неопределенностью остаются будущие цены на удобрения в 2026 году и колебания валютного курса. Даже при оптимистичном сценарии роста курсов и сохранения высоких цен на продукцию, ожидаемые результаты оказываются обычными, а стратегия расширения производства не предусматривает быстрого роста.

🎯 ИнвестВзгляд: Интересные идеи по развитию компании могли бы оправдать высокую оценку и изменить общий взгляд, но пока идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - несмотря на устойчивое положение и комфортный уровень долгов, значимых катализаторов роста не просматривается.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - сильное влияние на показатели компании оказывают цены на удобрения и колебания валютного курса.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Хотя компания демонстрирует стабильные финансовые результаты и способна выплачивать дивиденды, отсутствие амбициозных планов роста и зависимость от внешних факторов не позволяют говорить о значительном потенциале.





✍️ С Вас подписка! Если уже подписаны, то оставляйте реакции.





$PHOR #PHOR #Инвестиции #Акции #Дивиденды #Риски #Инвестирование #Биржа #ФосАгро #удобрения #бизнес #анализ

🔥 ТОП-10 дивидендных акций с доходностью до 21% на осень 2025 от РБК

Продолжаем богатеть на дивидендах. На сцене сегодня снова аналитики. На этот раз они решили выяснить, какие компании могут этой осенью озолотить инвестора дивидендами. Погнали посмотрим.

Закладываемое ожидание продолжения цикла снижения ключа, низкие мультипликаторы у компаний, делают их привлекательными для долгосрочного инвестора. Но, еще не все компании переварили высокий ключ и отчеты ожидаются плохими. При прочих равных, те, кто выживет и не задохнется от кредитной удавки, продолжат радовать инвесторов дивидендами. Переходим к десятке компаний на эту осень.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:
🔥 ТОП-10 компаний, которые платят дивиденды даже в кризис!
🔥 ТОП-10 с самыми стабильными дивидендами

🔥 Циан CNRU
• Дивидендная доходность: 17-21%.
• Цена акции: 653 ₽ (1 лот – 1 акция)

Некоторые аналитики насчитали, что дивиденд может составить от 17% до 21%, а сам дивиденд после переезда может превысить 100 ₽.

🔥 Корп центр ИКС 5 X5
• Дивидендная доходность: 11%.
• Цена акции: 2 831 ₽ (1 лот – 1 акция)

300 ₽ могут объявить уже осенью, а за 2025 год дивиденд может составить 610 ₽, что дает 22% доходности. Жирно.

🔥 Европлан ЛК LEAS
• Дивидендная доходность: 10%.
• Цена акции: 515 ₽ (1 лот – 1 акция)

Дивиденд за 9 месяцев 2025 года может составить в районе 51 ₽,ч то дает 10% доходности.

🔥 ЭсЭфАй SFIN
• Дивидендная доходность: 10%.
• Цена акции: 1 046 ₽ (1 лот – 1 акция)

Здесь аналитики также сходятся на цифре в 10%, а выплата составит около 100 ₽.

🔥 Хэдхантер HEAD
• Дивидендная доходность: 6,6%.
• Цена акции: 3 649 ₽ (1 лот – 1 акция)

Совет директоров рекомендовал к выплате 233 ₽, что дает 6,6%. А по итогам года дивиденд может составить 490-500 ₽ на акцию.

🔥 Лукойл LKOH
• Дивидендная доходность: 6%.
• Цена акции: 6 180 ₽ (1 лот – 1 акция)

Аналитики ожидают, что Лукойл может приятно удивить и выплатить 387 ₽ на акцию. Компания планирует погасить 11% квазиказначейских акций и уже в выплатах за 1П 2025 не учитывать их при распределении дивидендов. Финальный же дивиденд может составить 250-300 ₽. Не густо, но лучше других своих нефтяных друзей.

🔥 Евротранс EUTR
• Дивидендная доходность: 5,8%.
• Цена акции: 137 ₽ (1 лот – 1 акция)

Совет директоров рекомендовал 8,18 ₽ на акцию за 2кв 2025. На горизонте 12 месяцев по мнению аналитиков компания может направить на дивиденды до 30 ₽ на акцию, что даст больше 22% доходности.

🔥 Банк санкт-Петербург BSPB
• Дивидендная доходность: 4,9%.
• Цена акции: 338 ₽ (1 лот – 10 акций)

Тут дивиденд 16,61 ₽, что несколько разочаровало инвесторов. У банка изменилась дивидендная политика и теперь на дивиденды могут направлять от 20% до 50% чистой прибыли.

🔥 НоваБев Групп BELU
• Дивидендная доходность: 4,8%.
• Цена акции: 402 ₽ (1 лот – 1 акция)

Совет директоров рекомендовал 20 ₽ на одну акцию. По текущим ценам по словам аналитиков, акции компании выглядят привлекательно.

Тут есть один нюанс. Если реализуется запретительная мера госдумы по поводу запретов алкомаркетов в городе, то ВинЛабу будет не очень хорошо от слова совсем.

🔥 ФосАгро PHOR
• Дивидендная доходность: 3,9%.
• Цена акции: 7 181 ₽ (1 лот – 1 акция)

Совет директоров рекомендовал наименьший из предложенных дивидендов, 273 ₽ нат акцию. Восходящий тренд цен на удобрения и девальвация рубля может помочь ФосАгро в увеличении прибыли.

Вот такое придумали и напрогнозировали аналитики из наших инвестдомов. Верите в их прогнозы и какие компании держите сами из выше предложенных?

В любом случае прогнозы могут меняться как в одну, так и в другую сторону. Покупаем качественные и хорошие активы, диверсифицируем портфель,не влюбляемся в компании, которые в вашем портфеле.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

​🪙Самые богатые женщины в России.

Хрупкое равновесие: почему даже хорошие новости не гарантируют роста

Российские фондовые индексы продемонстрировали восстановление в среду, прервав двухдневную серию падений на фоне сохраняющейся высокой волатильности. По итогам основных торгов индекс МосБиржи прибавил 0,78%, достигнув уровня 2867,55 пункта, а индекс РТС вырос на 0,46% до 1117,32 пункта.

Инвесторы пытаются найти хоть какие-то признаки оптимизма на фоне откровенно слабого отчетного сезона и нарастающего спада в экономике. Возврат к дефляции вернул оптимизм к резкому шагу ЦБ в вопросе ключевой ставки.

По данным Росстата, за неделю с 26 августа по 1 сентября цены снизились на 0,08%, против роста инфляции на 0,02% неделей ранее. Всего с начала года ИПЦ вырос на 4,1%. По оценкам Минэкономразвития, в годовом выражении инфляция замедлилась с 8,43% до 8,28%.

По ожиданиям аналитиков, 12 сентября Банк России может принять решение о снижении ключевой ставки на 200 базисных пунктов. Это приведет к падению процентов по банковским вкладам, сделав долговые инструменты более привлекательными для инвесторов. На акции позитивный эффект будет не долгим, так как они по-прежнему проигрывают в уровне риска и потенциальной дивидендной доходности.

Позитивным моментом также выступает пересмотр аналитиками прогноз по снижению средней ключевой ставке: с 19,3% до 19% в этом году, 13,8% до 13,2% — в следующем. Ожидания по росту ВВП тоже пересмотрены вниз — с 1,4% до 1,2% в этом году. По инфляции на конец года — с 6,8% до 6,4%.

Что дальше: Официальный визит Путина в Китай завершен. Президент отправляется во Владивосток для участия в ВЭФ. Президент РФ выступит на пленарной сессии форума 5 сентября в 6 утра по Москве.

• Спецпредставитель Америки Стив Уиткофф прибыл в Париж на фоне предстоящей сегодня встречи по Украине так называемой «коалиции желающих».

• Трамп в свою очередь, во время пресс-конференции с президентом Польши Навроцким заявил, что планирует в ближайшее время созвониться с Путиным. Плюс к этому, он анонсировал разговор с Зеленским. Легкие сподвижки в переговорном процессе уменьшили в моменте риск эскалации, но не более.

Из негативного: ОПЕК+ на воскресной встрече рассмотрит вопрос увеличения добычи, — источники Reuters. Это может снизить цену на топливо. Бюджет в сентябре и без того рискует недополучить 21 млрд рублей нефтегазовых доходов, сообщает Минфин.

Технический анализ указывает на формирование потенциальной разворотной модели, подтверждением чему послужил успешный тест линии тренда в качестве поддержки. Снижение рисков, связанных с вторичными санкциями, на фоне ожиданий снижения ключевой ставки может спровоцировать рост спекулятивного интереса. Однако чудес от решения по ставке ожидать не стоит.

Следует учитывать, что геополитическая обстановка остается ключевым фактором неопределенности, способным в любой момент нарушить текущий баланс. Решение — рискнуть или остаться в надежных активах — каждый принимает сам.

Из корпоративных новостей:

ВИ.ру #VSEH акционеры одобрили дивиденды за 1п 2025г в размере 1 руб/акция (ДД 1,3%), отсечка - 12 сентября

ФосАгро #PHOR цены на азотные, фосфорные и смешанные удобрения в августе продолжили расти, обновив максимумы с 2022 года

Ozon #OZON планирует построить к 2027 году новый логистический центр в Якутске

Аэрофлот #AFLT за 8 месяцев 2025г на 33% увеличила пассажиропоток на рейсах между Россией и Китаем

• Лидеры: РусГидро #HYDR (+3,1%), ТМК #TRMK (+2,12%), Сегежа #SGZH (+1,5%), ММК #MAGN (+1,33%).

• Аутсайдеры: Whoosh #WUSH (-3,36%), Ростелеком #RTKM (-1,8%), Позитив #POSI (-1,75%), Фикс Прайс #FIXR (-1,75%).

04.09.2025 - четверг

• Восточный экономический форум (ВЭФ). День 2
• Мосбиржа начнет торги мини-фьючерсами на акции Полюса

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #обзор #отчет #аналитика #новости #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обучение #трейдинг

'Не является инвестиционной рекомендацией

​Ресурсное проклятие или зависимость от гуано.
Зависимость Перу от удобрений гуано — это классический пример того, как технологический прогресс, удачное стечение обстоятельств и экономическая политика могут создать «ресурсное проклятие» для целой страны.(Гуано — разложившиеся естественным образом остатки помёта морских птиц.)
1. Предпосылки: Почему гуано вдруг стало «золотом»? Промышленная революция в Европе: В XIX веке население Европы быстро росло, и чтобы его прокормить, нужно было резко увеличить продуктивность сельского хозяйства. Земля истощалась, и фермеры искали эффективные удобрения.Немецкий естествоиспытатель Александр фон Гумбольдт в начале XIX века привез образцы перуанского гуано в Европу. Ученые обнаружили, что это удобрение с исключительно высоким содержанием азота, фосфора и калия — ключевых элементов для роста растений. Его эффективность была несравнима ни с чем, известным на тот момент (навоз, костная мука).Спрос и цены: Спрос на гуано в Европе и США взлетел до небес. Цены на него были огромными, и Перу оказалось владельцем практически монопольного ресурса высочайшего качества.
2. Монополия и «Гуановая лихорадка» (1840-е – 1870-е гг.)Естественная монополия: Крупнейшие залежи гуано находились на перуанских островах (например, острова Чинча) и побережье. Климатические условия (отсутствие дождей) позволили ему веками накапливаться, не вымываясь. У других стран не было таких запасов.Государственная монополия: Перуанское правительство быстро осознало потенциал гуано. Была создана государственная монополия на его добычу и продажу. Права на добычу передавались частным компаниям (в основном британским и перуанским), но экспорт и цены жестко контролировались государством.Экономическое преображение: Доходы от экспорта гуано были колоссальными. В некоторые годы они составляли до 80% государственного бюджета Перу. Эти деньги позволили стране: * Погасить внешние долги. * Строить железные дороги (в основном для связи рудников с портами). * Развивать инфраструктуру (телеграф, порты). * Финансировать армию и государственный аппарат.
3. Как это переросло в зависимость?Здесь кроется главная проблема: политика правительства привела к тому, что вся экономика страны стала завязана на одном ресурсе.
Пренебрежение другими отраслями: Легкие деньги от гуано привели к забвению традиционных отраслей, особенно сельского хозяйства. Местные фермеры тоже начали использовать дешевое гуано, но когда цены на него на внутреннем рынке тоже выросли (из-за ажиотажного экспорта), они не смогли конкурировать.Голландская болезнь: Массивный приток иностранной валюты от продажи гуано привел к укреплению перуанского соля. Это сделало другие перуанские экспортные товары (например, шерсть, сахар) менее конкурентоспособными на мировом рынке, так как они стали дороже для покупателей. Экономика де-факто стала однобокой.Коррупция и недальновидность: Государственные доходы тратились в основном на престижные проекты и обогащение элиты, а не на диверсификацию экономики или создание промышленности, которая могла бы существовать после окончания запасов гуано. Внешние долги: Ожидая, что «золотая жила» будет вечной, правительство Перу начало брать крупные международные займы (в основном у британских банкиров), закладывая будущие доходы от гуано. Это поставило страну в финансовую зависимость от кредиторов.
4. Крах и последствия Истощение запасов: К 1870-м годам самые богатые залежи гуано были практически исчерпаны. Добыча стала дороже, а качество — ниже.Конкуренция: В Германии был открыт способ производства искусственных удобрений (например, суперфосфата), который был дешевле и эффективнее истощающегося гуано. Мировой спрос и цены рухнули.Война и кризис: Финансовый пузырь лопнул. Перу оказалась с огромными долгами и пустой казной. Это ослабило страну и стало одной из причин ее поражения в Войне на Тихом океане (1879-1884) против Чили, которая захватила основные районы добычи селитры (следующего ключевого удобрения после гуано).

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Фосагро" $PHOR выплатит дивиденды — 387 ₽ на акцию за I полугодие 2025.
Дата закрытия реестра — 1 октября. Голосование — 11 сентября.

Также представили стратегию до 2030 года — рост производства на 16%, до 13,7 млн т.
Основной прирост — фосфорные удобрения, особенно за счёт Волховского комплекса.
Азотные — на уровне прошлого года. Всего произведено 6,12 млн т, продажи выросли на 2,8%.

Активно инвестируют: с 2013 вложили 500 млрд ₽, из них 200 млрд ₽ — за последние 3 года.
Планы по строительству новых мощностей пока отложены.

Ключевые рынки с ростом продаж — Индия, Африка и Европа.

Русал: крепкий орешек или хрупкое благополучие ⁉️

💭 Рассмотрим ключевые финансовые показатели, операционные результаты и стратегические планы компании...



💰 Финансовая часть (за 2024 год)

📊 Выручка компании уменьшилась несущественно, опустившись с $ 12,2 млрд в 2023 году до $ 12,08 млрд в 2024-м. Однако значительно выросли другие финансовые показатели: чистая прибыль увеличилась почти втрое, достигнув $803 млн, скорректированная EBITDA удвоилась, поднявшись до $ 1,494 млрд, а прибыль до налогообложения возросла примерно в четыре раза, став равной $858 млн.

🗓️ Несмотря на улучшение показателей EBITDA, слабый свободный денежный поток обусловлен ростом инвестиционных расходов и увеличением кредитной нагрузки. Отмечается значительное снижение цен на сырье (глинозём), что положительно сказалось на финансовых показателях предприятия, тогда как цена на алюминий слегка повысилась, укрепляя финансовое состояние компании.

🇨🇳 Китайское рейтинговое агентство China Chengxin International Credit Rating (CCXI) присвоило РУСАЛу высший кредитный рейтинг AAA со стабильным прогнозом. Это подтверждает способность компании своевременно обслуживать долговые обязательства даже в условиях экономической нестабильности.



✔️ Операционная часть (1 п 2025)

🏭 Заводы Русала значительно нарастили железнодорожный экспорт алюминия — на 26%, достигнув объема в 1,78 миллиона тонн. Общий объем перевозки алюминия с заводов компании вырос на 15% и составил 2,03 миллиона тонн. Однако внутренние российские поставки сократились почти на треть — до 250 тысяч тонн. Ранее российское предприятие Белая Калитва («Алюминий Металлург Рус») тоже занималось транспортировкой металла внутри страны.

⚠️ Несмотря на рост объемов поставок, большая часть предыдущего года характеризовалась снижением экспорта алюминия из-за введения новых ограничений. Весной 2024 года США и Великобритания наложили эмбарго на российский алюминий, медь и никель, изготовленные после апрельского запрета. Это усилило проблемы с внешними платежами и снизило объемы международных продаж цветных металлов.



😎 Развитие

⏯️ Компания начала испытания микрокремнезема в аграрной компании. Это удобрение частично заменит традиционные азотно-фосфорно-калийные удобрения. Эксперименты показали его эффективность в повышении стрессоустойчивости и продуктивности растений, а также способности аккумулировать влагу. Испытания проходят в Хакасии на 45 демо-полях. При успешном завершении будет начата сертификация.

🤔 В планах приобрести до 50% акций индийского глиноземного завода Pioneer Aluminium Industries. Мощность завода — 1,5 млн тонн глинозема в год. Сделка пройдет в три этапа с общей стоимостью 244 млн долларов. После завершения сделки самообеспеченность глиноземом возрастет до более 90%, что повысит EBITDA на 20–25% в год.



💸 Дивиденды

📛 Компания приняла решение не выплачивать дивиденды ни за 2024 год, ни за первый квартал 2025 года. Такое решение является ожидаемой мерой.



📌 Итог

🤷‍♂️ Компания продолжает сталкиваться с трудностями в поддержании достаточной рентабельности вследствие увеличения стоимости исходных материалов для изготовления алюминия. Санкционное послабление может вызвать сильную переоценку котировок, но это спекуляции, а не инвестиции. Фундаментально у компании проблемы, и текущие котировки отражают реальность: Русал не выглядит дешёвым для бизнеса с нестабильными финансовыми результатами и отсутствием дивидендных выплат.

🎯 ИнвестВзгляд: Риски высоки - идеи сейчас нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания находится в состоянии балансирования между успехом и рисками, где успех во многом зависит от внешних факторов и способности менеджмента эффективно управлять текущей ситуацией. Безусловно - это "крепкий орешек", а временные трудности испытывают компанию на прочность.



👇 Инвестируете в Русал?



$RUAL #RUAL #Русал #Стратегия #Развитие #Инвестиции #Риски #Акции #Металлургия #Алюминий #Финансы #Санкции #Бизнес

Почему акции Фосагро остаются непривлекательными, несмотря на рекордные финансовые результаты ⁉️

💭 Рассмотрим парадоксальную ситуацию на рынке акций. Фосагро — компания, которая демонстрирует впечатляющие финансовые результаты, но при этом её акции остаются непривлекательными для инвесторов.



💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Успешный отчетный период продемонстрировал рост выручки на 33,6% относительно аналогичного периода предыдущего года и на 16,6% по сравнению с предыдущим кварталом. Показатель чистой прибыли достиг максимума начиная с второго квартала 2022 года.

😎 Основная причина улучшения финансовых результатов заключается в увеличении объемов реализации продукции, которые достигли наивысших значений с 2022 года, увеличившись на 7% год к году и на 17% по сравнению с прошлым кварталом. Складские остатки были успешно сокращены благодаря превышению объемов продаж над объемом производства, что позволило избавиться от остатков, накопленных с конца предыдущего года.

💳 Это помогло существенно снизить долговое бремя ввиду уменьшения товарных запасов и высокого свободного денежного потока (FCF). Анализ расходов показывает незначительный рост затрат, уступающий темпам прироста выручки. Расходы на логистику снизились вследствие отмены таможенных сборов, тогда как затраты на материалы ощутимо увеличились.



✔️ Операционная часть (1 кв 2025)

💪 Ключевым достижением стало установление нового квартального рекорда — выпуск составил 3,11 миллиона тонн, что на 3,6% больше аналогичного периода прошлого года. Особенно заметно увеличился объем производства фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов — на 5%, достигнув отметки в 2,37 миллиона тонн. Одновременно выросли объемы выработки основного сырья: производство серной кислоты увеличилось до 2,22 миллионов тонн (+1,9%), а экстракционная фосфорная кислота достигла объема в 929 тысяч тонн (+3,8%). Такие успехи создают хорошие предпосылки для установления исторического производственного рекорда в течение текущего года.



💸 Дивиденды

🤑 Компания планирует возобновить выплату высоких дивидендов после достижения показателя чистого долга к EBITDA на уровне 1x. За первый квартал соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,4. Сейчас агрохолдинг пытается снять давление высокой ключевой ставки за счет перевыпуска долга в квазивалютных облигациях.



📌 Итог

🧐 Компания показала достойные итоги квартала, эффективно преодолевая возникающие трудности, однако для акционеров ситуация остается сложной, поскольку оценка стоимости акций продолжает оставаться чрезмерно высокой по меркам текущего рынка. Не ожидаются значительные улучшения по результатам всего года.

🤏 Следует отметить, что отмена пошлин и произошедшие налоговые изменения способствовали росту операционной рентабельности по итогам первого квартала, но это лишь частично отражает реальную картину, так как основной вклад внесли повышение отпускных цен на продукцию, а реальный эффект оказался довольно скромным.

🎯 Инвестиционный взгляд: Нет факторов, стимулирующих интерес инвесторов. Несмотря на низкий уровень санкций, сам их фактор создает дополнительный риск при отсутствии очевидных перспектив. Несмотря на частичное выполнение цели по снижению долгового бремени, компания продолжит работу над сокращением задолженности, что не будет привлекать инвесторов нацеленных на дивиденды.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на впечатляющие операционные и финансовые результаты, акции компании остаются непривлекательными из-за высокой стоимости, неопределенности с дивидендами и санкционных рисков, что перевешивает позитивные факторы роста и эффективности производства.



👇 Как вы оцениваете перспективы компании?



$PHOR #PHOR #ФосАгро #инвестиции #дивиденды #акции #удобрения #сельхозрынок #промышленность #экономика #финансы #бизнес