Поиск
💰Делимобиль произвёл выплаты по облигациям за январь
🔹 Компания выплачивает купоны по всем облигациям в срок и в полном объёме. В январе Делимобиль произвел выплаты по 3, 4, 5, 6 и 7 выпускам.
🔹 Параллельно Компания работает над рефинансированием обязательств 2026 года. В январе была открыта кредитная линия на 1,1 млрд рублей от ключевого акционера — это дополнительная опция на случай, если другие варианты окажутся недоступны. Приоритетным источником финансирования погашений остаётся банковское кредитование. Работа по этому направлению уже ведётся, и Компания будет своевременно информировать инвесторов обо всех новых договорённостях.
🔹 Винченцо Трани, генеральный директор и основатель Делимобиля, отметил: «Нам важно сохранять доверие инвесторов и стабильность бизнеса. Мы продолжаем развивать сервис для миллионов пользователей и выполнять все обязательства, таким образом оставаясь надежными как для потребителей, так и для инвесторов».
Между BBB+ и A-. Разбираем новые облигации Софтлайн 002Р-02 до 22,5% годовых
Софтлайн — крупный российский ИТ-холдинг с диверсифицированным портфелем, включающим ПО, сервисы, кибербезопасность, оборудование и ИИ. Такая широкая специализация снижает риски и обеспечивает стабильность денежных потоков в отличие от компаний, сфокусированных на одной нише.
Основным источником роста для компании служат сделки M&A. Эта стратегия, тем не менее, связана с рядом вызовов: она требует существенных инвестиций, часто кредитных, а также сопряжена с риском неудачи на этапе интеграции присоединённых активов в существующую структуру.
📍 Параметры выпуска Софтлайн 002Р-02:
• Рейтинг: BBB+, прогноз «Позитивный» (Эксперт РА);
• Номинал: 1000Р
• Объем: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2,10 года
• Купон: не выше 20,50% годовых (YTM не выше 22,54% годовых)
• Купонный период: 1-34 купонные периоды – 30 дней, 35-й – 21 день.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 10 февраля 2026
• Дата размещения: 13 февраля 2026
📍 Актуальные обзоры, которые вы могли пропустить:
• Из каких облигаций собрать портфель на 2026 год
• Как заработать на ОФЗ свыше 30%
Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года:
• Оборот: 73,8 млрд рублей, вырос на 4% по сравнению с аналогичным показателем за 9 месяцев 2024 года.
• Оборот собственных решений: 26,0 млрд рублей, вырос на 24% за год. Его доля в общем обороте за 9 месяцев составила 35%, а в третьем квартале — уже 37%
• Валовая прибыль: 27,2 млрд рублей, увеличилась на 14% за год. Доля валовой прибыли от продажи высокорентабельных решений собственного производства — 73%.
• Валовая рентабельность: 36,8%
• Чистая прибыль: ушла в минус на -996 млн руб. (год назад был плюс 1,5 млрд).
• Операционная прибыль: упала почти в три раза до 458 млн руб. Причина бумажная - недавние M&A бизнесов с ярко-выраженной сезонностью.
• Соотношение Net debt / EBITDA LTM: 3,0x (на конец 2024 года это соотношение было 0,97x).
📍 Всё решит гонка на два фронта: нужно, чтобы взлет новых продуктов опередил падение старых, а финансовая команда смогла обуздать долги. Победа в этой гонке — обеспечит рост акций и переход в новый эшелон надёжности. Сейчас же это — актив для смелых и терпеливых, кто готов идти по неровной дороге к большой цели.
Из позитивного: Эмитент редко выходит на долговой рынок. В обращении находится лишь один выпуск облигаций Софтлайн 002Р-01 #RU000A106A78 объёмом 6 млрд рублей с датой погашения 20 февраля.
Таким образом, основной целью нового размещения является рефинансирование существующего долга, что исключает увеличение долгового портфеля.
📍 Что готов предложить нам рынок долга:
• ГЛОРАКС 001Р-05 #RU000A10E655 (22,15%) ВВВ+ на 3 года 5 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 #RU000A10E4Y1 (21,17%) А- на 2 года 5 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (25,40%) А- на 2 года 3 месяца
• Борец Капитал 001Р-03 #RU000A10DJ18 (19,43%) А- на 2 года 3 месяца
• реСтор 001Р-02 #RU000A10DMN0 (19,79%) А- на 1 год 9 месяцев
• Эталон Финанс 002P-04 #RU000A10DA74 (21,94%) А- на 1 год 9 месяцев
По итогу: Главный драйвер для этого эмитента — это возможность перехода в более высокую рейтинговую категорию (A-) благодаря «Позитивному» прогнозу. Этот потенциальный апгрейд делает бумагу интересной на фоне конкурентов. Пересмотр рейтинга стоит ожидать в июне 2026 года; однако для того, чтобы это произошло, уровень долговой нагрузки не должен превышать 2,0х.
Независимо от исхода с рейтингом, данная бумага представляет собой качественный инструмент для фиксации привлекательной доходности на срок 2,10 года, без рисков досрочного выкупа (отсутствие оферт) и амортизации. Предложение соответствует моему риск-профилю, поэтому планирую подать заявку на участие. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
⚕️ Что может дать сильную положительную переоценку акциям ЕМС ⁉️
💭 Разберём, почему даже при отсутствии явной недооценки ЕСМ остаётся интересной для инвесторов и что может дать рывок для роста котировок...
💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)
💪 Объем продаж достиг отметки в 12,52 млрд рублей, продемонстрировав рост на 1,6% относительно показателя 2024 года. Несмотря на продолжающийся рост процентных доходов благодаря накоплению резервов, общая динамика роста замедляется. Чистая операционная прибыль достигла рекордных значений, что позволяет говорить о способности компании поддерживать устойчивый финансовый результат.
📊 Показатель EBITDA снизился на 0,3%. Маржа бизнеса стабильно удерживается на одном уровне длительное время. Чистый денежный остаток, исключая обязательства по аренде, увеличился до 13,5 млрд рублей, что составляет примерно 19% от рыночной стоимости компании. Что касается денежных потоков, ситуация выглядит благоприятно: капитальные затраты составили лишь 300 млн рублей за полгода, свободный денежный поток превысил отметку в 6,3 млрд рублей.
🔀 Операционные показатели также демонстрируют положительную динамику: стоимость предоставляемых услуг сохраняется на прежнем уровне, количество обращений клиентов стабилизировалось. Похожая стабильность наблюдается и в сегменте стационарных медицинских услуг.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
👨💼 Руководством было отмечено следующее: пользуясь преимуществами высокого уровня процентных ставок, предприятие смогло существенно повысить свою финансовую устойчивость путем сокращения долговых обязательств и формирования достаточного резерва ликвидности, освободив себя от потребности привлекать дополнительные займы. Вместе с тем, заявлено намерение придерживаться ранее утвержденной дивидендной политики и возобновить регулярную практику распределения прибыли среди акционеров немедленно вслед за восстановлением стабильности на рынке.
🤑 Предусматривается крупный единовременный платеж в 2026 году по результатам 2025-го.
👌 Оценивая компанию по коэффициенту P/E, нельзя сказать, что она недооценена, однако потенциал заключается в возможности выплатить значительный одноразовый дивиденд, после которого планируется распределять всю получаемую прибыль. Следовательно, восстановление дивидендных выплат способно привести к переоценке акций.
📌 Итог
🔥 Показатели превосходные: бизнес демонстрирует стабилизацию операционной деятельности, что является весьма положительным сигналом. Одновременно продолжается процесс аккумулирования денежных средств.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в среднесрочном портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания обладает значительными финансовыми ресурсами, демонстрирует стабильность операционной деятельности и планирует значительное повышение дивидендных выплат.
💣 Риски: ☀️ Низкие - наличие значительных резервов и низкий уровень долговой нагрузки вкупе с эффективным управлением и стабильными операционными показателями делают компанию устойчивой к вызовам.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Сильная положительная переоценка акций ЕМС возможна не только благодаря единовременному крупному размеру выплаченных дивидендов, но и стабильным выплатам в будущем. Это главный катализатор для резкой переоценки компании.
Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие обзоры ❗
$GEMC #GEMC #ЕМС #Финансы #Инвестиции #Аналитика #Бизнес #Дивиденды #ИнвестИдея #Анализ
Биткойн падает до $80 000. Что это значит для майнеров?
Резкое снижение курса биткойна оборачивается испытанием для индустрии майнинга: доходность падает, а планы экспансии ставятся под вопрос. Падение цены биткойна до $80 000 стало ощутимым ударом для всего крипторынка. Ещё в прошлом году первая криптовалюта обновляла исторические максимумы (осенью курс поднимался выше $120 тыс.), питая эйфорию инвесторов и расширение майнинговых ферм. Теперь же, после коррекции более чем на треть от пиковых значений, участники рынка вынуждены трезво оценивать новые реалии. Особенно остро ситуацию ощущают майнеры: их бизнес-модель напрямую зависит от курса BTC, поэтому резкое снижение стоимости монеты мгновенно сказывается на выручке и рентабельности добычи. В статье будут рассмотрены последствия начала медвежьего цикла в биткоине и как этот этап переживают майнинговые компании.
Последствия ценового спада для крипторынка и майнеров
Резкое удешевление биткойна отразилось на всём спектре криптоактивов и настроениях инвесторов. На рынке усилились волатильность и неопределённость: многие трейдеры фиксируют убытки, а ранее популярные альткойны также просели вслед за флагманской монетой. Однако больше всего от просадки ниже $80 000 страдают именно майнеры и связанные с ними компании. Ведь если для долгосрочных держателей BTC подобная коррекция — во многом психологическое испытание, то для индустрии майнинга снижение цены напрямую бьёт по текущим доходам.
Прибыльность майнинга стремительно сократилась. Ещё пару месяцев назад операторы майнинговых ферм получали существенную маржу благодаря высоким ценам на BTC. Теперь же значительная часть этой маржи испарилась. Издержки — от счетов за электричество до выплат по кредитам за оборудование — остались прежними, а доход в перерасчёте на один добытый биткойн упал на 30–40%. Акции крупнейших публичных майнинговых компаний просели вслед за ценой криптовалюты, отражая снижение доверия инвесторов к краткосрочной устойчивости этого бизнеса. Меньшие игроки отрасли и частные майнеры тоже находятся под давлением: тем из них, кто оплачивал электроэнергию по коммерческим тарифам или брал в лизинг современное оборудование на волне прошлогоднего оптимизма, теперь особенно трудно сводить концы с концами.
Одно из заметных последствий — вынужденная продажа накопленных биткойнов. Многие майнеры, накапливавшие часть добытых BTC в расчёте на дальнейший рост курса, теперь вынуждены распродавать запасы криптовалюты, чтобы покрыть операционные расходы. Этот фактор создаёт дополнительное давление на рынок: когда крупные добытчики одновременно начинают выводить монеты на продажу, предложение увеличивается, усиливая нисходящее ценовое движение. Таким образом, сложилась непростая ситуация: падение цены сокращает прибыльность майнинга, а попытки майнеров выжить, продавая BTC, сами же подпитывают дальнейший спад курса.
Хешрейт и доходность: динамика последних месяцев
Доходность майнинга (hashprice) в 2024–2025 годах стремительно снижалась: к концу 2025-го показатель опустился до рекордно низких $35 на 1 PH/s, отражая минимальную прибыль с единицы мощности. Показатель совокупной вычислительной мощности сети (хешрейт) биткойна в прошедшем году ставил рекорды, следуя за ростом цены. В октябре, когда BTC достигал пика, глобальный хешрейт превышал 1,2 ZH/s (зетахеш в секунду), что означало беспрецедентный приток нового оборудования и расширение ферм по всему миру. Майнеры наращивали мощности, рассчитывая на длительный период высоких цен и быстрой окупаемости вложений. Однако за ценовым бумом последовало охлаждение: в последние месяцы, по мере падения курса биткойна, рост хешрейта приостановился. Более того, сеть впервые за долгое время зафиксировала снижение хешрейта. К началу 2026 года среднесуточная мощность упала примерно на 10–15% от рекордных значений. То есть часть установок отключилась или была приостановлена, сигнализируя о первых признаках капитуляции некоторых майнеров.
Параллельно рухнул и показатель доходности майнинга, известный как hashprice (доход, который получает майнер с условной единицы мощности). Этот индекс, рассчитываемый в долларах на каждый петахеш вычислительной мощности, к концу года просел до исторического минимума. Ещё в середине 2025-го доходность держалась на уровне около $50–60 на PH/s в день, но затем начала неуклонно снижаться. Комбинация факторов — падение цены BTC и рост сложности сети — привела к тому, что в ноябре–декабре hashprice пробил отметку в $40/PH/s, а в отдельные моменты опускался к $35/PH/s, по данным отраслевых мониторингов. Для сравнения, это самый низкий уровень прибыльности майнинга за последние несколько лет. Иными словами, за каждую единицу вычислительной работы (хеш) майнеры сейчас получают в пересчёте на доллары меньше, чем когда бы то ни было, несмотря на огромные улучшения эффективности оборудования последних поколений.
Важно отметить, что столь низкая доходность обусловлена не только просевшим курсом, но и исключительно высокой сложностью майнинга, державшейся до недавнего времени. Сложность — показатель, определяющий, сколько вычислений нужно совершить для нахождения нового блока — в конце 2025 года достигла исторического рекорда вслед за хешрейтом. Хотя биткойн стоит $80 тыс. (в несколько раз выше, чем пару лет назад), конкуренция среди майнеров за вознаграждение настолько возросла, что награда на единицу мощности обесценилась. Только в январе 2026-го произошли ощутимые корректировки: сеть отметила несколько последовательных снижений сложности, суммарно более чем на 9% от пикового значения. Эти коррекции немного облегчили жизнь оставшимся майнерам, увеличив их долю добычи. Но в целом конъюнктура остаётся сложной: даже после корректировки сложности hashprice колеблется в районе $40 на PH/s или ниже, что для многих едва покрывает издержки.
Почему хешрейт снижается и что это значит для эффективности майнинга
Снижение хешрейта — редкое явление в последние годы — сигнализирует о том, что часть майнеров вышла из игры или временно отключила оборудование. Главная причина проста: экономическое давление. При текущем курсе и сложности майнинга добыча биткойнов для ряда игроков стала нерентабельной. По оценкам аналитиков, при цене около $80 000 любые фермы, оплачивающие электричество дороже 5 руб. за кВт·ч, работают либо впритык к самоокупаемости, либо уже несут убытки. В таких условиях майнеры, не обладающие доступом к дешёвым энергоресурсам или новейшим энергоэффективным устройствам, вынуждены остановить работу, чтобы не генерировать отрицательный денежный поток. Особенно уязвимы регионы с дорогой электрической энергией: например, в некоторых штатах США себестоимость добычи 1 BTC при средних тарифах сейчас превышает его рыночную цену. Похожие расчёты приводятся и для ряда других стран. Напротив, операторы в зонах с дешёвой энергетикой (например, гидроэлектростанции в Латинской Америке или Сибири) имеют больше шансов переждать спад — их себестоимость всё ещё незначительно ниже $80 тыс. за монету.
Кроме цены, на снижение активности майнеров повлияли и внешние факторы. В декабре и январе несколько крупных ферм в Северной Америке частично отключались из-за экстремальных зимних холодов и перебоев в электросетях. К примеру, в США во время сильного морозного шторма ряд майнинговых пулов (включая крупнейший Foundry USA) сознательно приостановили работу, разгружая энергосеть — это временно просадило хешрейт всей сети почти на четверть. Подобные эпизодические события усиливают общую тенденцию, хотя и носят краткосрочный характер. Главное же остается в экономике: уже после уменьшения награды за блок (халвинга) в 2024 году доходы майнеров зависели от роста цены, и пока биткойн уверенно рос, отрасль переживала бум. Теперь же, когда рост сменился спадом, неизбежна и коррекция в объёме задействованных мощностей.
Сокращение хешрейта несёт положительный эффект для оставшихся игроков. Падение совокупной мощности ведёт к автоматическому снижению сложности добычи (с определённым лагом во времени, примерно раз в две недели). Каждое уменьшение сложности непосредственно повышает эффективность майнинга: каждая машина генерирует немного больше биткойнов за ту же единицу времени. Это своего рода компенсационный механизм сети. В результате недавних корректировок сложности майнеры смогли чуть увеличить ежедневную добычу, а некоторые, воспользовавшись «окном возможностей», сразу подключили обратно часть ранее отключённых установок. Более эффективными стали и сами майнинговые операции в целом: в работе остаются в первую очередь самые производительные ASIC-майнеры и самые дешёвые источники энергии. Менее же эффективные мощности либо простаивают, либо окончательно покидают рынок. Таким образом, отрасль проходит естественный отбор — остаются те, кто способен добывать с наименьшими издержками. В краткосрочной перспективе это болезненный процесс, но в долгосрочной — именно он обеспечивает выживаемость сети биткойна при любой цене монеты. Несмотря на снижение хешрейта с рекордов, текущий уровень мощности сети по-прежнему чрезвычайно высок по историческим меркам, что гарантирует устойчивость и безопасность блокчейна. Иными словами, уход части майнеров не ставит под угрозу работу биткойна, зато немного облегчает положение тем, кто продолжает добычу.
Стратегии майнинговых компаний: расширяться или сохранять силы?
Менеджменту майнинговых компаний сейчас приходится принимать стратегические решения в условиях просевшего рынка. Можно выделить несколько различных подходов, которые участники отрасли рассматривают перед лицом снижения цен:
• Масштабирование вопреки рынку. Крупные игроки с запасом прочности нередко используют спад для дальнейшего расширения. На первый взгляд стратегия выглядит контринтуитивно — зачем наращивать добычу, если цена упала? Однако для компаний с доступом к капиталу и дешёвой электроэнергии нынешний период может стать шансом занять долю рынка, пока конкуренты ослаблены. Цены на оборудование снижаются вместе с курсом BTC: современные ASIC-системы сейчас обходятся ощутимо дешевле, чем полгода назад, из-за падения спроса. Это даёт возможность докупить вычислительные мощности «со скидкой». Кроме того, некоторые фирмы рассчитывают на будущий рост биткойна — они верят, что заложив сейчас фундамент (новые фермы, инфраструктура), в следующем цикле роста они получат кратный выигрыш. Такая агрессивная тактика рискованна, но способна окупиться, если рынок развернётся вверх.
• Консервация и экономия. Другой распространённый подход — временная заморозка части активностей до улучшения ситуации. Многие майнеры объявляют о пересмотре планов развития: проекты по открытию новых дата-центров ставятся на паузу, предзаказы оборудования откладываются. В условиях, когда денежные потоки сокращаются, приоритет — выживание, а не рост. Компании оптимизируют расходы: пытаются снизить затраты на энергию (например, переходят на более выгодные тарифы, договариваются с поставщиками о скидках), отключают наименее эффективные установки и сокращают персонал до необходимого минимума. Часть ферм может быть законсервирована — оборудование остаётся в резерве, но не работает, чтобы не тратить ресурсы впустую. Такой режим ожидания позволяет сократить убытки и сохранить потенциал до лучших времён. В регионах с экстремально высокими ценами на электричество некоторые майнеры вообще распродают технику и уходят с рынка, надеясь вернуться, когда экономика майнинга восстановится.
• Хеджирование рисков. Урок текущего спада для многих участников — необходимость активнее использовать финансовые инструменты защиты. Речь идёт о хеджировании ценовых рисков: продвинутые майнинговые компании ещё на стадии роста цен заключали фьючерсные контракты или опционы, фиксируя выгодный курс продажи части будущих добытых BTC. Теперь эти компании чувствуют себя увереннее, поскольку даже при спаде получают за оговорённую долю биткойнов прежнюю высокую цену. Те же, кто не хеджировал риск, сейчас рассматривают такую возможность всерьёз. Кроме того, популярной становится практика продажи мощности по фиксированной цене (так называемые контракты на хешрейт), когда инвестор оплачивает майнеру работу оборудования, а взамен получает добытые монеты. Для майнера это гарантия покрытия расходов, для инвестора — способ вложиться в добычу без собственных ферм.
Ещё один аспект управления рисками — увеличение доли стабильных активов в балансе. Некоторые публичные майнеры теперь хранят меньше выручки в биткойнах, предпочитая конвертировать часть дохода в фиат или стейблкоины, чтобы иметь подушку безопасности на случай затяжного падения рынка.
Столкнувшись с новым ландшафтом, майнинговые компании стремятся найти баланс между наступательными и оборонительными мерами. Универсального рецепта нет: всё зависит от себестоимости конкретного бизнеса, наличия резервов и веры руководства в будущий рост крипторынка. Но общая цель одна — пережить период низких цен с минимальными потерями и, по возможности, заложить основу для будущего развития.
В ожидании оздоровления отрасли: свет в конце туннеля
Несмотря на мрачные настроения, многие аналитики и участники рынка видят в нынешнем спаде не только угрозы, но и предпосылки для оздоровления индустрии в будущем. Криптовалютный рынок развивается циклично, и сегмент майнинга не исключение. Бурные периоды роста сменяются коррекцией, которая вычищает излишки и слабые звенья. Почему нынешний спад может пойти отрасли на пользу?
Во-первых, текущая ситуация отсеивает наиболее неэффективные проекты. Завышенные ожидания быстрой прибыли, свойственные фазе ажиотажа, сменяются прагматичной оценкой рисков. Выживут те майнеры, у которых изначально были сильные конкурентные преимущества — дешёвая энергия, современные технологии охлаждения, оборудование последнего поколения, грамотный менеджмент и устойчивое финансирование. После кризиса именно они будут определять облик отрасли, что в целом повысит её стабильность. Произойдёт своего рода консолидация: доля рынка сосредоточится у более надёжных игроков, способных инвестировать в долгосрочное развитие и выдерживать колебания курса.
Во-вторых, уменьшение общего хешрейта и сложности временно облегчает вход на рынок новым участникам или возвращение старых. Парадоксально, но для майнера, который сумел удержаться на плаву, спад может открыть дополнительные возможности. Когда сложность падает, оставшиеся активные фермы начинают добывать больше монет, а значит, их доходы могут стабилизироваться даже при невысокой цене BTC. Если же цена биткойна вновь пойдёт вверх (а многие в отрасли уверены, что после фазы коррекции последует новый ростовой цикл), то эти пережившие шторм компании окажутся в выигрышном положении. Они получат значительно больше прибыли, поскольку конкуренция временно ниже, а имеющиеся мощности уже развернуты и отлажены. История биткойна не раз демонстрировала подобный эффект: после резкого падения наступал период восстановления, и майнеры, сохранившие оборудование, добывали больше монет при меньшей сложности, успевая накопить ресурс до следующего рывка цен.
Наконец, текущий спад выступает уроком для всей индустрии. Ошибки, допущенные на волне оптимизма (чрезмерное использование заемных средств, отсутствие хеджирования, переоценка спроса), теперь очевидны. В дальнейшем майнинговый сектор может стать более зрелым: с осторожным подходом к заемному финансированию, с продуманным страхованием рисков и диверсификацией деятельности. Некоторые компании уже сейчас ищут дополнительные источники дохода — например, используют свое оборудование для вычислений в сфере искусственного интеллекта или продают избыточное тепло от майнинг-ферм для обогрева — чтобы меньше зависеть от одной только цены биткойна. Такие шаги повышают устойчивость бизнеса и помогают пережить неблагоприятные фазы рынка.
Как выводы можно сделать из текущего кризиса и перспективы майнинга
Нынешнее падение биткойна до $80 000 болезненно ударило по майнерам. Но криптоиндустрия не впервые проходит через полосу турбулентности. Майнеры переживают этап «перезагрузки», который способен очистить и укрепить отрасль. Те, кто сумеет адаптироваться сейчас, вероятно, заложат фундамент для новых успехов, когда рынок вновь войдёт в стадию подъёма. Ведь за каждой крипто-зимой неизбежно следует новая весна — и в бизнесе майнинга этот цикл повторяется уже не первый раз. Сегодня важно извлечь уроки, сохранить ключевые ресурсы и эффективность, чтобы встретить будущее восстановление во всеоружии. Минувший бум сменился спадом, но именно в спадах закаляется основа для следующего витка роста индустрии биткойн-майнинга.
Вероятно, выход из текущего кризиса станет не возвратом “как было”, а трансформацией отрасли. Следующий цикл роста, если он состоится, почти наверняка будет сопровождаться более жёсткой конкуренцией и усилением требований к себестоимости добычи. Практика последних лет показывает: в «поздней фазе» рынка выживают не те, кто быстрее наращивал мощности, а те, кто смог обеспечить структурно низкие издержки. Это означает, что новым стандартом устойчивости могут стать предельно дешёвые источники энергии — вплоть до 3–4 руб. за 1 кВт·ч (и ниже для наиболее конкурентных площадок), а также современное, энергоэффективное оборудование, позволяющее выдерживать периоды снижения hashprice без остановок и распродажи резервов. Иными словами, отрасль будет всё больше смещаться в сторону игроков, у которых есть доступ к инфраструктуре, масштабу и дисциплине капитала: дешёвая генерация, грамотные контракты на энергию и своевременное обновление парка устройств станут не преимуществом, а условием сохранения места в бизнесе.
#MGKL: Купонные выплаты по облигациям за январь — более 108 млн ₽
✨ В январе ПАО «МГКЛ» в срок и в полном объёме исполнило обязательства перед инвесторами. На купонные выплаты направлено свыше 108 млн рублей.
💼 Выплаты произведены по следующим выпускам:
• 001РS-01 — 19 730 000 ₽
• 001Р-04 — 11 967 000 ₽
• 001Р-06 — 9 450 000 ₽
• 001Р-07 — 24 660 000 ₽
• 001Р-08 — 20 960 000 ₽
• G01 — 740 135 ₽
• КО-03 — 20 942 465,75 ₽
📊 Все инвесторы получили причитающиеся купоны в установленный срок.
Компания последовательно выполняет свои обязательства по всем займам, подтверждая стабильность и предсказуемость купонных выплат.
🔌 Почему акции Мосэнерго больше не привлекательны для инвестиций ⁉️
💭 Разберём, почему акции Мосэнерго утратили привлекательность для инвесторов...
💰 Финансовая часть
⚡ Положительным моментом для компании стало повышение тарифов на газ с 1 июля, что привело к росту цен на электроэнергию и благоприятно отразилось на финансовых результатах за 2025 год.
❌ Акции потеряли привлекательность из-за прекращения публикации полной финансовой отчетности начиная с конца 2022 года, что делает оценку текущего состояния компании затруднительной. И как сказалось повышение тарифов на финансовых результатах неизвестно.
✔️ Операционная часть (2025 год)
📊 Электростанции произвели 64,77 млрд киловатт-часов электричества, что представляет собой снижение на 2% относительно соответствующего периода 2024 года (66,10 млрд кВт·ч). Причина уменьшения объема производства заключается в уменьшении потребности в электроэнергии среди потребителей в рассматриваемый временной отрезок, а также наличии лишнего дня в високосном 2024 году.
🔆 Отпуск тепла от теплоэлектроцентралей, районных и квартальных котельных компании Мосэнерго составил 78,79 миллиона гигакалорий, что является падением на 5,6% по сравнению с предыдущими показателями (83,43 млн Гкал). Уменьшение объемов передачи тепловой энергии объясняется повышением средней температуры наружного воздуха.
💸 Дивиденды
🤔 Ограниченная прозрачность корпоративной политики и низкая предсказуемость будущих платежей существенно снижают положительное влияние самих дивидендов.
📌 Итог
❗ Инвесторы лишены возможности получить объективную картину финансового положения предприятия, вследствие чего возникают серьёзные сомнения относительно реальной деятельности компании.
⚡ Электроэнергетика является важным инфраструктурным сектором экономики, и даже незначительные изменения объемов производства не оказывают значительного влияния на общую ситуацию. Компания представляет собой зрелый бизнес, демонстрирующий высокую стабильность функционирования. Тем не менее, перспективы существенного увеличения прибыли и иных ключевых финансовых показателей являются весьма ограниченными. Рост активов и доходов происходит преимущественно естественным образом, через органическое развитие и поддержание текущей инфраструктуры. Значительных прорывов или масштабных инвестиционных проектов ожидать не приходится.
🎯 ИнвестВзгляд: Инвестирование в компанию, чья финансовая прозрачность оставляет желать лучшего, сопряжено с высокими рисками. Реальные экономические проблемы серьёзно влияют на принятие взвешенных инвестиционных решений — в том числе и предсказуемость дивидендов. Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - стабильность компании заключается в работе в защитном секторе, но говорить о потенциале, когда результаты в финансовой части скрыты, невозможно.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - ограниченный естественный потенциал и отсутствие полной отчетности создают лишь лишние вопросы.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции стали непривлекательными для инвестиций из-за прекращения публикации полной финансовой отчетности, но Мосэнерго снова привлечёт инвесторов, когда обеспечит прозрачность своей деятельности.
А вы готовы инвестировать в компанию, которая не предоставляет результатов своей деятельности ❓
$MSNG #MSNG #Мосэнерго #электроэнергетика #инвестиции #акции #дивиденды #Бизнес #Аналитика #идея #прогноз
🔸 Кючус или Хвойное: какой проект станет ключом к будущему Селигдара ⁉️
💭 Сегодня рассмотрим крайние финансовый и операционный отчёты и дадим оценку ключевым инвестиционным проектам компании...
💰 Финансовая часть (9 мес 2025 МСФО)
📊 Общая выручка от продажи золота составила 54,5 млрд рублей, причем большая доля приходится на третий квартал 2025 года — 30,6 млрд рублей. Причина — увеличение объема реализованного золота на 14% и повышение рыночной цены реализации на 29%.
🪨 Доходы от реализации продуктов обогащения (оловянные, медные и вольфрамовые концентраты) увеличились на 34% по сравнению с прошлым годом, составив 6,5 млрд рублей. Основной причиной стал значительный рост продаж в натуральном выражении (на 22%), а также средняя цена реализации товаров.
👌 Показатель операционной прибыли (EBITDA) вырос на 53%, увеличившись до 29,6 млрд рублей.
🤔 Однако соотношение чистый долг/EBITDA ухудшилось и составило 3,35х. Когда стоимость золота повышается, компания обязана переоценивать свои обязательства исходя из текущих рыночных условий, что увеличивает величину обязательств и ведет к возникновению виртуального (неденежного) убытка.
✔️ Операционная часть (за 2025 год)
💪 Объем производства важнейших металлов и сырья заметно вырос в течение прошедшего года. Количество выпущенного лигатурного золота увеличилось на 10%, превысив отметку в 8 тонн. Выпуск олова в составе концентрата продемонстрировал существенный рост на 42%, установив новый рекорд в объеме 3,5 тысячи тонн. Показатель выпуска меди в концентрате повысился на 16%, остановившись на уровне 2,38 тысячи тонн.
🔝 Что касается сырьевых ресурсов, добыча руд существенно повысилась. Объём извлечённой руды в подразделениях, занимающихся золотом, вырос на 51%, суммарно достигнув цифры в 10,8 миллиона тонн. Аналогично, количество добытой оловянной руды увеличилось на 17%, составив около 1,25 миллиона тонн.
❇️ Развитие
🤓 Компания рассчитывает выйти на уровень производства 20 тонн золота к 2030 году. Основной проект, который обеспечит этот рост, — месторождение Кючус. Золота там хватит примерно на 17 лет добычи по 10 тонн ежегодно. Но данный проект полон трудностей и требует огромных вложений.
🏭 Относительно недавно компания запустила новую фабрику по добыче золота Хвойное в Якутии. Строительство завода обошлось примерно в 15 млрд рублей. Предприятие рассчитано на переработку трех миллионов тонн руды ежегодно и производство двух с половиной тонн золота в год. Запасы месторождения оцениваются в 16,8 тонн золота.
📌 Итог
🔀 Золотодобытчик показал уверенный рост по всем ключевым металлам. В отчёте — значительная переоценка долга в золоте, но это временное явление.
⚠️ История с проектом Кючус сложнее проектов Полюс и ЮГК, сопряжена с высокими рисками. Есть вероятность, что Кючус вовсе не реализуется. Дополнительно присутствует риск, связанный с убытками оловянного дивизиона. Однако благодаря другому проекту — Хвойный — компания диверсифицирует бизнес и снижает риски.
😎 2026 год для компании должен быть позитивнее, поскольку на проектную мощность выйдет золотоизвлекательная фабрика Хвойное.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в среднесрочном портфеле. Цель проставлена.
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - диверсификация бизнеса и чёткие планы на будущее дают возможность компании смотреть в будущее с высоко поднятой головой.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - основной риск - реализация проекта Кючус.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Проект Хвойное станет ключом к будущему Селигдара, поскольку уже запущен, приносит прибыль, имеет ясные перспективы развития и стабильность, способствует диверсификации рисков компании. Проект Кючус, напротив, несёт высокие инвестиционные и операционные риски, а успех его реализации пока остаётся под вопросом.
Держите акции компании ❓
$SELG #SELG #Селигдар #золотодобыча #Хвойное #Кючус #инвестиции #финансы #золото #олово #диверсификация
Продай эти облигации пока не поздно. Риски дефолта в 2026 году увеличиваются
В сегодняшнем обзоре выделим облигации, которые не соответствуют критериям консервативного портфеля. Разберём ключевые риски по каждому эмитенту, способные реализоваться в случае ухудшения рыночной конъюнктуры.
📍 С первой частью подборки эмитентов, от которых стоит избавиться в 2026 году можно ознакомиться здесь:
• Мой личный анти-топ на 2026 год
Обзор эмитентов с высоким риском техдефолта:
📍 Миррико БО-П05 #RU000A10CTG1
Занимается нефтесервисным сопровождением буровых растворов, производством и продажей продукции нефтепромысловой химии, реагентов, а также обработкой и очисткой воды и стоков.
Рейтинг эмитента: 27 марта 2025 года рейтинг надёжности облигаций был подтверждён на уровне BBB- (Эксперт РА) с прогнозом «стабильный»
Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:
• Выручка: снизилась на 43% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
• Чистая прибыль: упала в 8 раз.
• Чистый долг: вырос в 2 раза и составил 2,2 млрд рублей.
• Покрытие процентов ICR: близок к 1,0х.
Основные риски: Компания подошла к опасной черте: ее финансовая стабильность — под вопросом. Ее будущее зависит от рефинансирования долга и лояльности банков. Однако фундаментальная проблема — в бизнес-модели: она целиком завязана на капризы рынка и решения нескольких крупных заказчиков.
В случае, если мировой спрос на российскую нефть и газ упадет (из-за новых санкций или рецессии), эти клиенты первыми заморозят проекты, оставив сервисные компании без заказов.
Есть два события, за которыми нужно следить: подтверждение рейтинга через 2 месяца и свежую МСФО отчетность, выходит раз в год в июне.
📍 Уральская Сталь БО-001Р-06 #RU000A10D2Y6
Крупный металлургический холдинг полного цикла, расположенный в Новотроицке, Оренбургская область, производящий чугун, широкий спектр сталей и литые изделия.
Рейтинг эмитента: В декабре 2025 года (АКРА) понизило кредитный рейтинг до уровня BB-(RU) с A(RU) и изменило прогноз с «негативного» на «развивающийся». Обзор на компанию.
Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года
• Выручка: сократилась в 1,5 раза и составила 82,7 млрд рублей.
• EBITDA: упала на 98% до минимальных 152 млн рублей.
• Чистый убыток: 5,5 млрд рублей против прибыли 5,4 млрд годом ранее
Основные риски: Компания оказалась в кризисной ловушке - спрос на её продукцию падает, а затраты на сырьё, энергию и проценты по кредитам — зашкаливают. В такой ситуации предстоящие выплаты по долгам (350 млн юаней в феврале и 10 млрд рублей в апреле 2026-го) выглядят критичными. Если тенденция не переломится, дефолт в первой половине текущего года станет почти неизбежным.
📍 Росинтер Холдинг БО-02 #RU000A10DD97
Оператор ресторанной сети, входящий в группу «Росинтер». Компания развивает проекты в разных ценовых сегментах.
Рейтинг эмитента: На май 2025 года (АКРА) присвоило рейтинг BB+(RU) со стабильным прогнозом. Обзор на компанию.
Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 3,7 млрд руб. (-1,3% г/г);
• Чистый убыток: 587,4 млн руб. (рост в 3,5 раза г/г);
• Долгосрочные обязательства: 9,0 млрд руб. (+37,1% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 3,2 млрд руб. (-40,4% за 6 месяцев).
• Чистый долг/EBITDA: 5,4х (еще в 2023 было меньше 1x), а покрытие процентов — 0,35х.
Основные риски: Ресторанная отрасль стремительно рушится - 45 закрытий за первые 20 дней января 2026 года задают катастрофический тренд на год — ожидается свыше 460 заведений. Это вдвое больше, чем в прошлом году.
Причины — классический кризис спроса и издержек: россияне экономят, а рестораны задыхаются от роста НДС и расходов, не имея возможности повысить цены. Закрытие двух ресторанов сети «РосИнтер» в Новосибирске — не локальная оптимизация, а симптом общей беды.
Если тема найдёт отклик, подготовлю продолжение обзора по компаниям с высоким риском.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
🛴 Может ли Whoosh снова взлететь или падение неизбежно ⁉️

🐬 Как проходит путь Диасофта от амбициозных планов к осторожным шагам ⁉️
💭 Разбираем, почему Диасофт заявляет о готовности к росту, но финансовые показатели говорят об обратном...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
🤔 Финансовый год компании Диасофт согласно внутренней отчетности стартует в апреле, вследствие чего первое полугодие охватывает временной интервал с 1 апреля по 30 сентября включительно (соответствует второму и третьему кварталам стандартной финансовой отчетности).
📊 Выручка достигла отметки в 3,88 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 5% по сравнению с аналогичным периодом 2024 финансового года.
↘️ Прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) сократилась значительно сильнее — практически вдвое, остановившись на отметке в 406 млн рублей.
👥 Кроме того, несмотря на усилия руководства, компания не смогла добиться существенного уменьшения фонда заработной платы сотрудников, вследствие чего скорректированная прибыль до налогообложения и учета расходов на оплату труда (EBITDAC) оказалась отрицательной и составила минус 267 млн рублей, тогда как годом ранее наблюдался положительный результат в размере 347 млн рублей.
💳 Отрицательная величина чистого долга сохраняется у компании главным образом потому, что она обладает значительными денежными средствами и свободна от долговых обязательств. Это обстоятельство играет положительную роль в современных экономических реалиях.
❌ Планируемые цели на 2025 год с большой вероятностью не будут достигнуты. Но остается открытым вопрос о перспективах развития после завершения 2025 года, поскольку конкретные долгосрочные ориентиры не обозначены, хотя ранее делались прогнозы на много лет вперед. Скорее всего, дальнейший рост компании будет происходить синхронно с рынком либо чуть превышать его темпы, что делает прежние уверенные обещания стремительных темпов расширения маловероятными.
💸 Дивиденды
🤑 Раньше основой служила величина EBITDA, теперь используется показатель EBITDAC, классифицируемые как нематериальные активы. Таким образом, новая формула уменьшает базу для расчёта дивидендов, однако руководство сохранило принцип минимального размера выплат: дивиденды останутся на уровне минимум 80% от скорректированного показателя EBITDAC за отчётный квартал.
📌 Итог
🫰 Фактически компания представляет собой качественный актив, способный приносить доход и стабильно выплачивать дивиденды. Ошибочный расчет возможностей роста в 2024 году привел к финансовым потерям, но начиная с 2025 года руководство приступило к исправлению ошибок и стало действовать осмотрительнее, но достижение и этих целей выглядит сомнительным.
🤔 Ключевая проблема компании — несоответствие заявленных целей фактическим результатам. Случай компании Диасофт наглядно показывает, как чрезмерные амбиции и ошибочные стратегические решения могут привести к серьезным финансовым последствиям.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле, просадка существенная, но у компании есть все ресурсы для роста.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - финансовая стабильность при отсутствии долговой нагрузки могла бы дать другую оценку, но неопределённость долгосрочных перспектив не даёт повода её поставить.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - невозможность точной оценки будущего роста и растущие операционные расходы оказывают влияние как на саму компанию, так и на её котировки.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Путь сложный, так как руководство демонстрирует расхождение заявленных амбиций с фактическими финансовыми показателями. И теперь к этим обещаниям нужно относиться с реализмом и лёгкой долей скептицизма.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$DIAS #DIAS #Диасофт #Инвестиции #Анализ #Финансы #Прогнозы #Акции #Рынок #Бизнес #Компании
Текущая ситуация на бирже
Индекс Мосбиржи застыл у отметки в 2700 п., которая уже почти 2 года выступает магнитным уровнем для нашего рынка. Даже перспектива визита Уиткоффа и Кушнера в Москву не зажгла желание покупать у инвесторов. Может оно и правильно? Инвесторы все чаще смотрят на экономические индикаторы, а не на заявления чиновников.
📊 Росстат зафиксировал рост инфляции до 6,3% на 12 января. Причины понятны: повышение НДС, но высокая база прошлого года сглаживает негативный эффект. Пока цифры не выглядят катастрофично, однако требуют пристального наблюдения, поскольку до заседания Центробанка остается меньше месяца.
🏠 Девелопер GloraX отчитался об операционных результатах за четвертый квартал 2025 года, сообщив о росте объема продаж недвижимостив денежном выражении на 31%. Правда тень на картину накладывает высокий объем непроданного жилья, что приводит к удорожанию проектного финансирования и негативно отражается на рентабельности бизнеса. У компании далеко не лучшие позиции в секторе, я был бы повнимательнее с их бумагами.
🥈 Цены на серебро обновили исторические максимумы - как в долларах, так и в рублях. Однако радость инвесторов может оказаться недолгой. Американская биржа CME меняет правила расчета маржи по фьючерсам на серебро: теперь расчет будет производиться в процентах от номинала контракта, а не фиксированной суммой. Почему это важно? Подобные изменения в прошлом неизменно сопровождались коррекцией на рынке металлов. В этом контексте с серебром на Мосбирже (SLV/RUB_TOM) следует проявлять крайнюю осторожность.
⛽️По данным Gas Infrastructure Europe, запасы газа в подземных хранилищах Европы стремятся к историческому минимуму. В прошлом подобные новости вызывали резкий рост акций Газпрома. Однако сейчас реакция рынка была сдержанной. Причина проста: основной рынок сбыта компании сместился в Китай, где наблюдается рост собственной добычи и снижение промышленного потребления.
🏛 Госдума отклонила законопроект о введении разового 10%-го налога на «сверхприбыль» банков. Это хорошая новость для банковского сектора, поскольку подобные инициативы могли бы ограничить возможности кредитования экономики и оказать давление на капитал финучреждений. Центробанк и Минфин справедливо подчёркивают, что стабильность банковской системы важна для всей экономики. А для нас важно, что Сбербанк и Т-Банк будут выведены из под удара.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Если брифинг оказался полезен, обязательно жмите лайк. Будем развивать и совершенствовать формат. Спасибо!
📢 ИнвестТема теперь и в МАХ - https://max.ru/particular_trader
Почему инвесторы нервничают перед покупкой акций ВИ.ру ⁉️
💭 Проанализируем, как сочетание позитивных трендов и тревожных сигналов формируют неоднозначный инвестиционный профиль компании...
💰 Финансовая часть (3 кв / 9 мес 2025)
📊 Совокупная выручка увеличилась на 7,4% в годовом выражении за третий квартал и на 11,7% за первые девять месяцев текущего года. Несмотря на ограничения возможностей для дальнейшего расширения рынка, компания продолжает уделять внимание повышению операционной эффективности своего бизнеса. Одной из мер является оптимизация численности сотрудников, что помогает поддерживать приемлемый уровень рентабельности по EBITDA. За отчетный период показатель составил 4,7 млрд рублей, что соответствует уровню рентабельности в 10%.
💹 Кроме того, в течение третьего квартала компания продолжала снижать свою долговую нагрузку, что благоприятно отразилось на размере чистой прибыли. Итоговая сумма чистой прибыли за этот же период достигла отметки в 1,2 млрд рублей, а её рентабельность составила 2,6%.
💪 Дополнительным фактором повышения доходности стало расширение ассортимента благодаря введению новых брендов, таких как Scheppach, и увеличению доли продукции собственной торговой марки и эксклюзивного сотрудничества с поставщиками до уровня 13,7% от общего дохода за III квартал. Эти меры позволяют укрепить конкурентоспособность ассортимента и повысить общую прибыльность компании.
✔️ Операционная часть (3 кв / 9 мес 2025)
🧾 Рост среднего чека отмечен одновременно в двух ключевых направлениях: корпоративном секторе (+4,6%) и розничной торговле (+3,8%). Однако общий средний чек компании повысился значительно больше — на 20,1% в III квартале и на 21% за 9 месяцев. Такая разница объясняется увеличением доли заказов от юридических лиц (B2B), отличающихся крупными объемами закупок.
📈 Повышение товарооборота обусловлено динамично развивающимся корпоративным сектором: количество поступающих заказов выросло на +7% в III квартале и на +13% за 9 месяцев, тогда как объемы реализованных товаров увеличились на +6,1% и +8% соответственно. Компания активно реализует проекты для крупных производственных предприятий, внедряя решения, направленные на улучшение функционирования ремонтно-технических подразделений. Эта деятельность укрепляет позицию компании среди корпоративных клиентов и подчеркивает стратегию предоставления ценных решений для бизнес-партнеров.
🧐 Что касается розничного сегмента (B2C), здесь наблюдается снижение объемов реализации на 10,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что согласуется с общей рыночной ситуацией. Хотя ритейл считается менее приоритетным направлением развития компании, внедрение многоканальной модели торговли и заключение соглашений с ведущими онлайн-площадками способствует расширению клиентской базы и укреплению бренда.
💸 Дивиденды
🤏 Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов в объеме не ниже 50% от чистой прибыли, рассчитанной по МСФО. Тем не менее, первая выплата дивидендов после первичного размещения акций оказалась предсказуемо скромной — всего лишь 1 рубль на одну акцию.
🤔 Несмотря на предпринятые усилия по снижению долговых обязательств, общая задолженность компании пока остаётся значительной. Этот фактор оказывает давление на показатели чистой прибыли и существенно снижает возможности распределения значительных дивидендных выплат в будущем.
🫰 Оценка
🧐 Мультипликаторы соответствует уровню, приближённому к средним показателям российского розничного рынка. Компания заслуженно получает премию благодаря наличию развитой технологической инфраструктуры и ориентации на онлайн-продажи. Вместе с тем, учитывая наличие умеренного свободного денежного потока, замедление темпов развития и низкую дивидендную доходность, данная премия должна быть минимально выражена либо вовсе отсутствовать в современных рыночных реалиях.
📌 Итог
🔀 Макроэкономическая ситуация продолжает негативно влиять на динамику роста доходов компании. Несмотря на значительное снижение темпов прироста выручки, существует вероятность улучшения показателей рентабельности, обусловленная переориентацией ВИ.ру на работу преимущественно с корпоративными клиентами.
🧐 Финансовые итоги третьего квартала демонстрируют стабильность бизнес-модели и успешность выбранной стратегии. Выплата дивидендов по результатам 2024 года демонстрирует прозрачность и предсказуемость дивидендной политики компании, подчеркивая её уверенность в перспективах устойчивого развития.
🚧 Вместе с тем основной упор сохраняется на развитии направления обслуживания юридических лиц (B2B), доля которого в доходах растет. Параллельно проводится работа по оптимизации затрат в строительных и промышленных отраслях, что временно сдерживает финансовые результаты. Подобные шаги создают накопленный потенциальный спрос, реализация которого возможна позже.
↗️ В дальнейшем, при восстановлении потребительского спроса, компания планирует увеличить инвестиции в сферу логистики, являющуюся ключевым элементом успешного развития электронной коммерции. Среднесрочно подобные вложения будут сказываться на свободном денежном потоке предприятия.
🎯 ИнвестВзгляд: Идея не просматривается, в краткосрочной перспективе котировки будут под давлением.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - бизнес устойчивый, а текущие проблемы связаны больше с рыночной ситуацией, нежели внутренними факторами.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - высокая чувствительность к внешним факторам, а также усиливающаяся конкуренция на рынке маркетплейсов являются вполне естественными, но давление оказывают серьёзное.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Здесь можно наблюдать устойчивую бизнес‑модель, но внешние вызовы, долговая нагрузка скромная дивидендная доходность, замедление темпов роста, кризис в строительной отрасли и справедливая оценка по мультипликаторам не дают поводов позитивно смотреть на котировки.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$VSEH #VSEH #ВИру #финансы #инвестиции #бизнес #отчетность #отчет #аналитика
Россети Урал: цифры радуют, но инвесторы хмурятся — в чём парадокс ⁉️
💭 Выясним, какие скрытые риски перевешивают положительные показатели и почему инвесторы сохраняют настороженность...
💰 Финансовая часть (3 кв / 9 мес 2025)
📊 Компания Россети Урал, входящая в состав группы компаний Россети, показала увеличение чистой прибыли. За третий квартал 2025 года компания зафиксировала рост в 1,6 раза относительно аналогичного периода предыдущего года, достигнув отметки в 3,88 млрд рублей.
👌 Кроме того, доходы компании также продемонстрировали положительную динамику, увеличившись на 15,4%. Общая выручка за указанный период достигла суммы в 31,97 млрд рублей.
↗️ Показатель EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации) увеличился на 45%, составив 9,4 млрд рублей.
9️⃣ По результатам первых девяти месяцев 2025 года финансовое положение компании выглядит следующим образом: несмотря на снижение чистой прибыли на 25,3% (до 9,1 млрд рублей), общая выручка увеличилась на 9,7%, достигнув показателя в 91,5 млрд рублей. Показатель EBITDA вырос незначительно — всего на 5,5%, остановившись на отметке в 24,31 млрд рублей.
💱 Оборотный капитал и генерация свободного денежного потока (FCF) демонстрируют стабильность.
💳 Чистый долг находится на низком уровне и не представляет трудностей для обслуживания. Более того, снижение процентных ставок дополнительно уменьшит издержки на обслуживание долга.
🫰 Оценка
📛 Не ожидается увеличение прибыли компании в ближайшие годы. Несмотря на снижение процентных ставок, что сделает привлечение заемных средств дешевле, объем задолженности может увеличиться вследствие высоких капитальных затрат, особенно если свободный денежный поток примет отрицательные значения.
📌 Итог
Рост выручки произошел главным образом благодаря увеличению доходов от предоставления услуг по транспортировке электроэнергии потребителям. Операционные расходы возросли из-за повышения затрат на оплату услуг сетей, покупку энергии для компенсации потерь, повышение заработной платы сотрудников и прочих статей расходов. Сокращение прибыли за первые девять месяцев связано с продажей дочернего предприятия в 2024 году, что и дало тогда дополнительную чистую прибыль.
🧐 Так же, как и у многих других региональных электросетевых компаний, стабильность прибыли отсутствует — заметный прирост наблюдается лишь при индексациях тарифов выше инфляции, вслед за которыми нередко наступает период стагнации либо даже спад показателей. В настоящее время продолжается второй год подряд сокращение маржи после существенного повышения тарифов, причем этот тренд способен продлиться. Компания характеризуется значительным уровнем капиталовложений (CAPEX), способным привести к отрицательному свободному денежному потоку (FCF).
🎯 ИнвестВзгляд: При текущих ценах акции кажутся уже даже переоцененными, идеи нет.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - отсутствие стабильного роста прибыли и высокие капитальные затраты создадут дополнительное давление на котировки.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - сочетание регуляторной зависимости и нестабильности маржи нивелируется нахождением компании в защитной отрасли, в которой спрос есть всегда.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Парадокс заключается в следующем: финансовые показатели компании улучшились — выросла чистая прибыль, выросли доходы и показатель EBITDA. Однако инвесторы негативно настроены из-за отсутствия устойчивого роста прибыли, значительных капитальных вложений и возможности возникновения отрицательного свободного денежного потока. Это вызывает сомнения в долгосрочной привлекательности акций и формирует негативный инвестиционный взгляд.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$MRKU #MRKU #Инвестиции #Анализ #Электроэнергетика #Акции #РоссетиУрал #Россети #Энергетика
Проект века или иллюзия надежды: раскроет ли Восток Ойл потенциал Роснефти ⁉️

#MGKL: Купонные выплаты по облигациям за декабрь — 56 589 290 ₽
✨ В декабре ПАО «МГКЛ» в срок и в полном объёме исполнило обязательства перед инвесторами — на купонные выплаты направлено более 56 млн рублей.
💼 Выплаты произведены по следующим выпускам:
• 001Р-01 — 9 349 500 ₽
• 001Р-02 — 6 171 000 ₽
• 001Р-03 — 9 972 500 ₽
• 001Р-06 — 9 450 000 ₽
• 001Р-08 — 20 960 000 ₽
• G01 — 686 290 ₽
📊 Все инвесторы получили причитающиеся купоны в установленный срок.
Компания последовательно выполняет свои обязательства и подтверждает стабильность выплат по всем займам.
"Европейская Электротехника" поздравляет всех с Новым годом и Рождеством!
Дорогие друзья, коллеги и партнеры!
Год 2025 подходит к концу, и это время — прекрасный повод оглянуться назад и оценить пройденный путь.
Для ПАО «Европейская Электротехника» этот год был наполнен важными достижениями, новыми вызовами и, что самое ценное, — надежным партнерством. Каждый реализованный проект, каждая поставка и каждая общая победа стали возможны благодаря нашему взаимному доверию и слаженной работе.
Благодарим Вас за то, что в 2025 году Вы были с нами, за Ваш профессионализм и открытый диалог.
Мы высоко ценим наши отношения и с большим оптимизмом смотрим в будущее. В новом году мы надеемся продолжить и укрепить наше плодотворное сотрудничество.
Пусть наступающий год принесет стабильность, вдохновение для новых идей и уверенный рост Вам и Вашей компании.
Пусть в Вашем доме всегда царят мир, радость и счастье! От всего сердца желаем вам и вашим близким крепкого здоровья, неиссякаемой энергии и благополучия!
С наилучшими пожеланиями,
коллектив ПАО «Европейская Электротехника»
На какие дивиденды стоит рассчитывать держателям акций Транснефти ⁉️
