Поиск

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Эталон" $ETLN рассчитывает провести SPO в ноябре 2025 года, если успеет получить разрешения и зарегистрировать проспект эмиссии.
Планируется размещение до 400 млн акций на "Московской бирже", все привлечённые средства направят на покупку "Бизнес-Недвижимости" у АФК "Система" $AFKS

В III квартале девелопер увеличил продажи на 27%, до 46,9 млрд ₽, а объём реализованной недвижимости — на 11%, до 175 тыс. кв. м.
Рост обеспечили проекты бизнес- и премиум-класса, где продажи выросли на 63%.
Средняя цена "квадрата" достигла 267 тыс. ₽, в премиум-сегменте — 368 тыс. ₽.
Компания планирует и дальше развивать этот сегмент, доведя его долю до 20%.

$CHMF Операционные и финансовые результаты «Северстали» за III квартал 2025 года

🔹 Производство: Производство чугуна выросло на 12% г/г до 2,7 млн т, а производство стали увеличилось на 10% г/г до 2,7 млн т на фоне низкой базы прошлого года из-за проведения ремонта доменной печи № 5 в прошлом году.

🔹 Продажи металлопродукции выросли на 3% г/г до 2,9 млн т за счет увеличения продаж чугуна и слябов до 0,3 млн т.

Пришло ли время продавать акции Яндекс ⁉️

💭 Разбираем динамику развития компании и что это значит для инвесторов...





💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка увеличивается на 33,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прибыль после спада в первом квартале восстановилась, демонстрируя маржу в размере 9% и рост на 33,9% год к году. Темпы роста выручки снижаются, однако остаются высокими.

🤓 Показатель EBITDA вырос на 38,7% относительно аналогичного периода предыдущего года. Объем чистого долга немного увеличился, но соотношение чистого долга к EBITDA сохранилось на уровне примерно 0,3.

🤔 Оборотный капитал значительно возрос во втором квартале вследствие сокращения кредиторской задолженности на 40 миллиардов рублей. Операционный денежный поток положителен несмотря на увеличение оборотного капитала — чистый свободный денежный поток составил 27,6 миллиарда рублей.





✔️ Сегменты бизнеса

🦖 Рост выручки от поисковых сервисов существенно снижается до уровня 11,5%, причем рекламная выручка ощутимо страдает из-за общего экономического замедления. Существует вероятность сохранения давления на этот сегмент вплоть до окончания текущего года. При этом уровень рентабельности сегмента остается неизменным, что является позитивным моментом.

🚕 Такси-сервисы также демонстрируют снижение динамики, увеличившись лишь на 23,4% во втором квартале. Рентабельность EBITDA стабилизировалась.

🛜 Отрасль электронной торговли фиксирует значительное замедление прироста объема продаж, показатель снизился до 25,6%. Однако сама выручка продолжает демонстрировать уверенный рост, хотя и замедленный, достигнув отметки в 46%. Кроме того, наблюдается улучшение показателя маржи EBITDA, что позволяет надеяться на выход сектора из убытков уже в 2026 году.

🎦 Медийный бизнес тоже демонстрирует признаки замедления, однако одновременно отмечается повышение его рентабельности.

📦 Что касается доставки товаров и категории объявлений, то они менее привлекательны с точки зрения финансовой эффективности, показывая устойчивый низкий уровень по EBITDA.

😎 Зато выделяется резкий рост доходов от экспериментальных проектов, сопровождающийся значительным уменьшением убытков по EBITDA. Особое внимание привлекает рекордно высокий уровень маржи EBITDA именно в данном направлении бизнеса.





📌 Итог

🤓 Наблюдается заметное замедление практически по всем направлениям, однако общий рост выручки сохраняется на хорошем уровне. Во второй половине года ожидается дальнейшее снижение темпов прироста, а перспективы 2026 года пока неясны. Пока существует высокая вероятность того, что темпы роста окажутся ниже прогнозируемых, но это слабо отражается на общей инвестиционной идее, поскольку маржа EBITDA всё ещё имеет потенциал для увеличения.

🎯 ИнвестВзгляд: Акции продолжают оставаться привлекательной инвестицией среди компаний IT-сектора.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - финансовое положение остаётся стабильным благодаря положительному операционному денежному потоку и низкому уровню долговой нагрузки. Новые сегменты бизнеса создают дополнительный потенциал для долгосрочного роста.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - присутствуют замедление роста традиционных направлений бизнеса (реклама, такси) и неопределенность относительно будущих темпов роста. Это создаёт умеренную волатильность результатов.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 3660р / 3200р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Замедление роста — временное явление, вызванное общими макроэкономическими факторами, а фундаментальные характеристики компании остаются сильными. Продажа акций — преждевременное действие, поскольку котировки обладают огромным потенциалом для роста.





🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...





$YDEX #YDEX #инвестиции #рынок #акции #финансы #аналитика #маркетинг #бизнес #стратегия

Как рынок учится выживать между санкциями и надеждой? К чему готовиться инвестору

Индекс МосБиржи, подобно птице феникс, пытается восстановиться из пепла. В новостном поле много противоречивой информации, которая порой только сбивает с толку. Казалось бы, близкие друг к другу ведомства должны одинаково считывать нынешнюю ситуацию, но на деле получается какой-то театр абсурда:

Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков вновь заявляет о том, что в процессе диалога по украинскому урегулированию обозначилась серьезная пауза. В то же время помощник главы российского государства Юрий Ушаков говорит о том, что контакты Кремля с администрацией США продолжаются без спада.

Вышедшие данные по инфляции почти убедили участников рынка в том, что снижение ключевой ставки может быть поставлено на паузу. Однако вчера из уст главы ЦБ Эльвиры Набиуллинной прозвучали слова о том, что пространство для снижения ключевой ставки по-прежнему остается. По ее словам, недельные индикаторы инфляции не очень показательны, ЦБ более внимательно смотрит на месячные данные.

В санкционном давлении рынок тоже получил передышку: с ссылкой на дипломатический источники в Брюсселя поступила информация, что разногласия по 19-му пакету санкций не позволят его принять до саммита Евросоюза 23-24 октября. Беда не приходит одна: вот и на нашем рынке в один момент становится настолько мрачно, что хоть туши свет и выходи. Но потом вдруг появляется свет в конце туннеля.

Добрались и до энергетиков: Минэнерго РФ предложило ограничить дивиденды энергокомпаний, если их годовые капзатраты превышают прибыль, ради инвестиций в сектор. Вероятно, некоторые компании используют это предложение как повод урезать дивиденды, что, несомненно, вызовет недовольство инвесторов.

Однако на рынке есть идеи, которые продолжают свой рост несмотря ни на что: Цены на серебро — как и на золото с биткоином — растут на фоне бегства в безопасную гавань. Участники скупают эти активы из-за опасений по поводу снижения стоимости финансовых ценных бумаг из-за инфляции и непомерного бюджетного дефицита.

Поиск красных линий продолжается: Союзники по НАТО обсуждают более «решительные ответные меры», включая размещение боевых беспилотников вдоль границы с РФ и ослабление ограничений для пилотов, которые патрулируют восточные границы.

Трамп заявил, что усиливает давление для достижения сделки по Украине. Он рассчитывает на скорое участие России и Украины в переговорах об урегулировании. Также Трамп не исключил ввода дополнительных санкций против России.

Он отказывается понимать, что в случае с Россией военный конфликт невозможно завершить, создав неприемлемые условия для дальнейшего отстаивания своей идеологии. Да, он останавливал многие войны, следуя этой логике, но здесь такой подход не сработает.

Что по технике: Закрылись мы аккурат под сопротивлением 2650п, которое для дальнейшего роста нужно пройти. Сильно выше рынок я не жду — геополитика и санкционная риторика тут как тут. Без весомых триггеров покупатель активизируется при подходе к 2680 пунктам.

Из корпоративных новостей:

Сегежа успешно отгрузила первую партию пиломатериалов в Тунис.

Интер РАО начала строительство двух энергоблоков на Харанорской ГРЭС в Забайкальском крае.

ТМК и Газпром подписали программу научно-технического сотрудничества на 2025–2030 г.

Сбер отчет по РСБУ за 9М 2025 года: Чистая прибыль ₽1 269,9 млрд (+6,4% г/г), Рентабельность капитала 22,4%

• Лидеры: Норникель #GMKN (+6,6%), Эн+ #ENPG (+5,6%), СПБ Биржа #SPBE (+5,38%), Русал #RUAL (+5,34%).

• Аутсайдеры: ПИК #PIKK (-4,1%), Астра #ASTR (-1,12%), Хэдхантер #HEAD (-1,07%), ЮГК #UGLD (-0,8%).

10.10.2025 - пятница

• #NKHP - НКХП закрытие реестра по дивидендам 6.54 руб (дивгэп)
• #SIBN - Газпромнефть последний день с дивидендом 17.3 руб
• #PLZL - Полюс последний день с дивидендом 70.85 руб

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#акции #отчет #обзор_рынка #аналитика #инвестор #инвестиции #новости #мегановости #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Сбербанк $SBER за 9 месяцев 2025 года заработал по РСБУ 1,27 трлн ₽ — это на 6,4% больше, чем годом ранее.
Рентабельность капитала достигла 22,4%.
Чистые процентные доходы выросли на 16,6% до 2,2 трлн ₽, комиссионные слегка снизились.
Расходы на резервы упали на 17,3%, а операционные — выросли на 14,5%.
Коэффициент достаточности капитала держится на уровне 12,9%, что говорит о высокой устойчивости банка.

Облигации Селигдар 001P-06. Купон до 17,25% на 2,5 года без оферт и амортизации

ПАО «Селигдар» — российский полиметаллический холдинг, который занимается горнодобычей и добычей металлов: золота, серебра, олова, меди, вольфрама.

Компания входит в топ-10 крупнейших российских компаний по объёмам годовой добычи золота и является крупнейшим производителем рудного олова в России.

Параметры выпуска Селигдар 001P-06:

• Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА, прогноз "Негативный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 17,25% годовых (YTM не выше 18,68% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 09 октября
• Дата размещения: 14 октября

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Консолидированная выручка: 28,4 млрд рублей, увеличилась относительно показателя прошлого года на 36%.
• Выручка от реализации золота: 23,9 млрд рублей, увеличилась на 7,1 млрд рублей.
• Показатель EBITDA: 11,6 млрд рублей, рост к прошлому году — 42%.
• Рентабельность по EBITDA: 41%.

• Долгосрочные обязательства: 80,6 млрд руб. (+15,0% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 94,8 млрд руб. (+8,4% г/г);

• Чистый Долг/ скорр. EBITDA: 3,26x.

Агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Селигдар» на уровне ruA+, однако пересмотрело прогноз по нему в сторону ухудшения — со «стабильного» на «негативный».

К такому решению агентство подтолкнул ряд факторов:

• Рост долга: Активные инвестиции компании привели к увеличению долговой нагрузки.
• Дорогие кредиты: Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ сделало обслуживание долга более затратным.
• Проблемы с оборотом: Замедлилась скорость оборота товарно-материальных запасов.
• Влияние цены на золото: Рост котировок золота привел к увеличению стоимости «золотых» обязательств компании.

Главный просчет: Выпуск «золотых облигаций» с привязкой номинала к цене золота стал, на мой взгляд, стратегической ошибкой менеджмента:

Выпущенные в апреле 2023 года по цене 4186,3 рубля за грамм, эти бумаги сегодня, на фоне роста цены золота, создают значительную долговую нагрузку с учетом еще и 5% купона.

Компания демонстрирует хороший рост выручки, вот только значительная часть дохода уходит на погашение долговых обязательств.

На данный момент в обращении находятся 8 выпусков облигаций. Из них выделил бы:

• Селигдар 001Р-03 #RU000A10B933 Доходность: 19,14%, Купон: 23,25%. Текущая купонная доходность: 21,25% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно

• Селигдар 001Р-04 #RU000A10C5L7 Доходность: 19,00%, Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 18,33% на 2 года 3 месяца, ежемесячно

Что готов предложить нам рынок долга:

• Группа ЛСР 001Р-11 #RU000A10CKY3 (17,64%) А на 2 года 10 месяцев
• ВИС ФИНАНС БО П09 #RU000A10C634 (17,83%) А+ на 2 года 9 месяцев
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (21,11%) А- на 2 года 8 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 #RU000A10B9Q9 (22,61%) ВВВ на 2 года 5 месяцев
• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 (25,37%) А на 1 год 10 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 #RU000A10C2E9 (19,78%) А на 1 год 9 месяцев
• Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,91%) А- на 1 год 9 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 #RU000A10BPN7 (20,28%) А- на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: К явным недостаткам стоит отнести растущую долговую нагрузку и возможность пересмотра рейтинга надежности в сторону его понижения. Также новое размещение явно проигрывает своим аналогам.

Например, выпуск «Селигдар4Р» с погашением через 2,3 года и доходностью к погашению 19,0% выглядит гораздо привлекательнее. Не вижу здесь инвестиционной идеи, поэтому проходим мимо. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#облигации #аналитика #новости #обзор_рынка #инвестор #инвестиции #новичкам #обучение

'Не является инвестиционной рекомендацией

​🪙 Дивидендный сезон продолжается.

Не смотря на трудности компании продолжают платить дивиденды. Разберем несколько компаний, которые планируют выплатить дивиденды.

«Мать и Дитя».
Компания выплатит за первое полугодие ₽42 на акцию. Дивдоходность — 3,4%.
Коэффициент выплаты составил 62% чистой прибыли, что укладывается в планы компании направлять на выплату дивидендов не менее 60% от чистой прибыли не реже двух раз в год.

Итоги за 1 полугодие 2025.
Общая выручка увеличилась на 22,2%, до 19,264 млрд руб., благодаря росту выручки, прежде всего от амбулаторного звена, стационарного лечения и направления женского здоровья на фоне роста пациентопотока и среднего чека.
EBITDA группы выросла на 15,1%, до 5,823 млрд руб.
Чистая прибыль увеличилась на 3,6%, до 5,064 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли составила 26,3% по сравнению с 31% в I полугодии прошлого года в связи с уменьшением чистых финансовых доходов. Плюс еще была покупка мед центров Эксперт.

Операционные показатели тоже на уровне:
Количество амбулаторных посещений увеличилось на 32,9% г/г, до 1,573 млн.
Количество принятых родов выросло на 10,3%, до 5,96 тыс.

🪙НОВАТЭК

Добыча природного газа на «Арктик СПГ – 2» в сентябре достигла 18 млн куб. м в сутки. Это максимум с начала работы в декабре 2023 года. По сравнению с предыдущим рекордом в августе 2025 года прирост составил 14%, подсчитали в БКС.
Вклад «Арктик СПГ – 2» в размер дивидендов НОВАТЭКа за 2026 год может составить до ₽20 на акцию, а общая выплата за 2026 год должна достичь ₽82. Так считают аналитики БКС.

Отчет за 1 полугодие 2025.
- Выручка от реализации выросла на 6,9% и составила 804,3 млрд руб.
- Нормализованная EBITDA уменьшилась на 1,8%, до 471,8 млрд руб.
- Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК», без учета эффекта от курсовых разниц составила 237,1 млрд руб., что на 17% ниже показателя годом ранее.
- Чистый долг сократился на 22,5%, до 108 млрд руб.
В целом отчет даже можно назвать позитивным. Прибыль на акцию может составить 124 р по итогам года. Тогда див доходность может быть в районе 5,5 %, а в следующем году уже около 7 %. Кажется что не очень интересно, но думаю что основная идея здесь кроется не только лишь в дивидендах, а скорее в реализации продаж СПГ, а значит и росте акций.

НМТП. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #NMTP
Текущая цена: 8.32
Капитализация: 160.2 млрд.
Сектор: Транспортировка
Сайт: https://ncsp.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 4.34
P\BV - 0.91
P\S - 2.25
ROE - 21.3%
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 2.26
Активы\Обязательства - 3.45

Что нравится:

✔️ чистая прибыль увеличилась на 6.8% к/к (10.4 -> 11.1 млрд);
✔️ свободный денежный поток вырос на 17.9% к/к (7 -> 8.3 млрд) и за полугодие на 3.7% г/г (14.8 -> 15.3 млрд);
✔️ чистая денежная позиция (отрицательный чистый долг) увеличилась на 77.9% к/к (14.9 -> 26.5 млрд);
✔️ рост чистого финансового дохода на 39.2% к/к (1.7 -> 2.3 млрд) и за полугодие в 2.2 раза (1.9 -> 4 млрд);
✔️ очень хорошее соотношение активов и обязательств, которое, правда, заметно уменьшилось за квартал с 4.59 до 3.45.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 5% к/к (19.8 -> 18.8 млрд) и за полугодие выручка выросла всего на 0.2% г/г (38.6 -> 38.7 млрд);
✔️ чистая прибыль за полугодие уменьшилась на 1.4% к/к (21.9 -> 21.6 млрд). Причины - налог на прибыль вырос на 42% (5 -> 7.2 млрд) и убыток от курсовых разниц -3.1 млрд.

Дивиденды:

Согласно стратегии развития до 2029 года компания будет направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока.

В соответствии с данными сайта Доход прогнозный размер дивиденда за 2025 год равен 0.9568 руб. на акцию (ДД 11.5% от текущей цены).

Мой итог:

Пока это прям один из островков стабильности на нашем непростом рынке.
Компания продолжает сохранять свою эффективность, несмотря на снижение в перевалке грузов (в порту Приморска сокращение на 4,6% г/г, в порту Новороссийска без изменений). По неофициальным данным выручку поддержало увеличение портовых тарифов. Рентабельность у НМТП просто запредельная (операционная - 65.1%, по чистой прибыли - 51.8%). За квартал немного уменьшилась выручка и операционная прибыль, но за счет более высоких нетто финансовых доходов и меньших убытков от курсовых разница чистая прибыль даже выше прошлого квартала. За полугодие прибыль уменьшилась, но не по операционным причинам.

Основная идея в акциях компании - строительство нового перегрузочного комплекс. Планируется, что грузооборот комплекса будет не менее 6 млн т/г сухих грузов с возможностью дальнейшего наращивания до 12 млн т. Объем инвестиций в проект порядка 120 млрд руб. Ожидается, что реализация проекта будет завершена в 2027 г. Логично, что эти инвестиции будут отражаться в капитальных затратах. Это было заметно уже в 2024 году (Capex вырос в 3 раза г/г до 20 млрд). В 1 пол 2025 цифры пока скромнее (6.8 млрд), но подобная картина была и в прошлом году, когда в 1 полугодии кап. затраты были 3.3 млрд, а во 2 полугодии уже 16.7 млрд. Тем не менее, пока за счет высокой рентабельности у НМТП хороший уровень FCF (сопоставимый с 1 пол 2024, вот только в нем Capex был меньше).

С учетом того, что второе полугодие в силу сезонности бизнеса будет скорее всего слабее первого, то можно ожидать результаты за 2025 год сопоставимые с результатами прошлого года. То есть, прибыль в районе 38-39 млрд, что дает P\E 2025 = 4.1 и стоимость меньше 1 баланса. Уже неплохо, а если учитывать будущий запуск нового перегрузочного комплекса, то даже хорошо. Правда пока геополитическая ситуация не успокоилась, то есть немалые риски продолжения атак беспилотников различного типа на порты компании (да и атаки на НПЗ также уменьшают перевозимые объемы).

Акции компании не так давно добавил в свой портфель и держу с долей в 3.08% (лимит - 3%). Пока лимит в 3%, но думаю над тем, чтобы его увеличить (как минимум до 4%). Надо только решить за счет какого актива. Расчетная справедливая цена - 11.1 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

Может ли высокий уровень капитальных затрат Северстали радовать ⁉️

💭 Рассмотрим, является ли такой подход верным и какие сигналы он несет для долгосрочных инвесторов…





💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка демонстрирует рост на 3,8% к прошлому кварталу и на 19,8% в иностранной валюте благодаря увеличению объемов реализованной продукции, хотя укрепление национальной валюты частично нивелирует этот прирост. Несмотря на увеличение доходов, прибыль существенно сократилась и составила лишь 15,7 млрд рублей вследствие значительных негативных курсовых разниц.

🧐 Рентабельность бизнеса остается низкой, а показатель EBITDA стабилен, несмотря на постепенное ухудшение операционной прибыли. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение, поддерживая отрицательную чистую задолженность и воздерживаясь от привлечения заемных средств, предпочитая работу исключительно на собственные средства, включая отказ от выплаты дивидендов акционерам.

🤷‍♂️ Оборотный капитал значительно увеличился во втором квартале, практически сведя свободный денежный поток (FCF) к нулю и лишив компанию возможности распределять дивидендные выплаты. Капитальные расходы заметно возросли вдвое по отношению к прошлогоднему уровню, что соответствует инвестиционной программе организации.

🔲 Производство стали в 2-м квартале 2025 г. увеличилось на 7,9% относительно аналогичного периода предыдущего года, однако снизилось на 11,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Объемы реализации стали, напротив, увеличились — на 3,9% в годовом выражении и на 4,9% поквартально.





💸 Дивиденды

😎 Итоги второго квартала привели к решению временно приостановить выплату дивидендов. По результатам текущего года также ожидается, что распределение дивидендов не состоится. Однако начиная с 2026 года можно рассчитывать на улучшение показателей рентабельности благодаря ослаблению курса рубля и снижению ключевой ставки, что даст возможность вновь направлять весь свободный денежный поток (FCF) на выплату дивидендов.





🫰 Оценка

💤 Прогнозы на 2026 год и последующие периоды вызывают интерес. Это связано с ожиданиями девальвации национальной валюты, восстановлением спроса на сталь и реализацией масштабной инвестиционной программы компании.





📌 Итог

↘️ Финансовое положение временно осложнилось из-за снижения внутреннего спроса на металл и высокой ставки ЦБ. Второй квартал оказался достаточно слабым, но это было предсказуемо. Ожидается, что 2025 год будет непростым. Важно отметить, что руководство проводит осторожную политику распределения прибыли, предлагая отказаться от выплаты дивидендов, хотя технически могло бы финансировать их за счет займов. Решение отказаться от выплаты дивидендов выглядит вынужденной, но оправданной мерой в текущих рыночных условиях. Высокий уровень капитальных вложений свидетельствует о серьезных намерениях компании укрепить свои позиции и повысить конкурентоспособность.

🎯 ИнвестВзгляд: Идея просматривается только на долгосрочном горизонте.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - текущие показатели слабые, но стратегические перспективы и ожидаемые макроэкономические изменения создают основу для будущего роста.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - риски подконтрольны благодаря сильной финансовой позиции и консервативной политике управления, однако нужно отметить существенную зависимость от рыночных факторов.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 925р / 860р

💯 Ответ на поставленный вопрос: План развития компании внушает уверенность. Высокий уровень капитальных затрат даже радует, поскольку бизнес продолжает вкладываться в развитие, несмотря на сложную рыночную ситуацию. Ключевым фактором успеха остается способность компании адаптироваться к изменениям рынка и эффективно реализовывать инвестиционную программу. Но потребуется время.





⏰ Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие материалы





$CHMF #CHMF #Северсталь #инвестиции #стратегия #развитие #диверсификация #промышленность #Дивиденды #Экономика #Бизнес

🚀 Что с дивидендами Сбербанк? Прибыль Растет. Ожидаются рекордные дивиденды. Какие перспективы?

Вот и добрались до зеленой кеш-машины, тут даже и прожаривать нечего, тут Герман Оскарович и команда зарабатывают деньги, чтобы потом часть прибыли направить на дивиденды. Посмотрим на самую популярную бумагу в нашем любимом казино, посчитаем дивиденды и глянем, какие перспективы у зеленого банка.

🏦 Сбербанк – крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, один из ведущих международных финансовых институтов. Сбер также является системно значимым банком и одной из крупнейших экосистем страны.

❗ Предыдущие прожарки компаний, преимущественно дивидендных:
💠 Алроса, 💠 Газпром, 💠 Интер РАО,💠 Полюс,💠 Ростелеком, 💠 Татнефть, 💠 Лукойл, 💠 Мать и Дитя, 💠 Газпром нефть

💪 Самая популярная компания среди частных инвесторов, самая прибыльная компания по списку Forbes в 2024 году, монстр одним словом

📊 Цифры за 8 месяцев 2025 года

● Чистая прибыль: 1 119,6 трлн ₽ (+6,4% г/г)
● Рентабельность капитала (ROE): 22,2%
● Процентные доходы: 2 трлн ₽ (+15,4% г/г)
● Комиссионные доходы: 475,6 млрд ₽ (-2,1% г/г)

Как сказал Пьянов на одном из форумов, ROE за 20% - это суперлига, где Сбер, в принципе, занимает первое место.

Клиенты Сбера

● Активные клиенты: 110,3 млн человек
● Активные пользователи Сбербанк Онлайн: 86,6 млн человек

💰 Дивидендная политика

Согласно дивидендной политике, Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Такие дивиденды будут поддерживаться при уровне достаточности капитала в 13.3%.

💰 Ожидаемый дивиденд

Сбербанк уже заработал 1 119,6 трлн ₽. На данный момент при соблюдении выплаты 50% от чистой прибыли дивиденд составляет 24,8 ₽ на акцию. Текущая дивидендная доходность 8,5%. Маловато будет, но еще 4 месяца, думаю, не подкачают.

Аналитики из УК Доход верят в сберовские 36,4 ₽ по итогам 2025 года.

💰 Дивиденды за последние 5 лет

● 2020 – 18,7 ₽ (8,23%)
● 2021 – 18,7 ₽ (5,84%)
● 2023 – 25 ₽ (10,49%)
● 2024 – 33,3 ₽ (10,52%)
● 2025 – 34,84 ₽ (10,65%)

В 2022-м году дивиденды не выплатили по объективным причинам, в остальном банк продолжает радовать.

📊 Что с ценой акций?

С первого неподнятия ключевой ставки в декабре 2024-го года, цена за два месяца выросли с 230 до 320, теперь болтаются в диапазоне 290-310 ₽ за акцию. При такой цене дивиденды от Сбера на уровне дальних ОФЗ, с поправкой, что дивиденды, иногда такое бывает, они растут, а в ОФЗ выплаты фиксированы.

Заключение

Снижение ключевой ставки будет хорошо влиять на банк, уже отметили, что в августе оживилось кредитование. Вообще, Сбер – одна из немногих компаний, которая на всем цикле жесткой ДКП продолжала генерить прибыль. Как пойдут дела, когда наступит похмемлье после вертолетных денег и бюджетного импульса, когда экономику просто залили деньгами, вот тут главный вопрос, что будет с банком и его кредитным портфелем?

Вообще, Сбер как прокси на всю нашу экономику, которой сейчас, честно говоря, не очень. Вроде сам президент обещал не трогать дополнительными поборами компании, но дефицит бюджета, а Сбер зарабатывает неприлично много. Ни на что не намекаю, но Россия – страна сюрпризов.

Сам продолжаю и буду продолжать держать акции Сбербанка в своем портфеле. Доля в портфеле на акции зеленого банка на уровне 10%. На данный момент их у меня 17%, Экологичным способом снижаю долю до целевой, покупая другие активы. Ждем рекордную прибыль банка и рекордные дивиденды в следующем году. Ждать хороших новостей никто не запрещал. Успешных всем инвестиций.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:
🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора
🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)
🔥5 компаний со стабильными дивидендами

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

Whoosh уперся в потолок или есть куда расти ⁉️

💭 Анализ факторов, влияющих на перспективы компании...





💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📛 Whoosh впервые столкнулся с убытком, составившим 1,98 млрд рублей. Причинами стали снижение доходов, увеличение операционных затрат и повышение процентных платежей. Соотношение чистого долга к EBITDA достигло отметки 3,0x.

📊 Выручка сократилась на 15%, остановившись на отметке 5,4 млрд рублей. Такое падение объясняется уменьшением количества поездок и их длительности вследствие неблагоприятных погодных факторов и проблем с геолокацией в апреле-мае текущего года.

🤷‍♂️ EBITDA составила 1,0 млрд рублей (-63,6%). Рентабельность упала до уровня 18,8%, главным образом из-за увеличения издержек на содержание парка самокатов (ремонт, техобслуживание, зарядка и транспортировка внутри России), а также повышения расходов на персонал.





✔️ Операционная часть (1 п 2025)

🛴 Число поездок сократилось на 10% по сравнению с прошлым годом, хотя парк самокатов увеличился на 19%. Среднее количество поездок на одного активного пользователя снизилось до 13, тогда как в предыдущем году оно составляло 13,5.

🤔 Количество поездок на один самокат уменьшилось до 235, в то время как в прошлом году было 314. Но радует динамика Латинской Америки, где среднее количество поездок на один самокат возросло до 548,1 по сравнению с 262,5 годом ранее. По словам финансового директора, высокая оборачиваемость в Латинской Америке объясняется отсутствием выраженной сезонности, характерной для России.

🌎 Тем не менее, сам парк самокатов в Латинской Америке практически не расширялся, увеличившись лишь с 8 до 10,4 тысячи единиц. Учитывая, что зарегистрировано 3,1 миллиона пользователей, получается, что на каждого зарегистрированного пользователя приходится примерно 3,35 самоката, в отличие от России, где аналогичный показатель равен 7,9. Пока неясно, почему компания не увеличивает парк самокатов в Латинской Америке столь же быстро.





🧐 Перспективы

💤 Whoosh относится к числу компаний, чьи предстоящие финансовые результаты трудно предсказуемы из-за особенностей отрасли: высококонкурентный рынок с нестабильной динамикой цен (стоимость средней поездки ежегодно снижается, притом сами цены не растут), присутствие крупных игроков, способных подавлять конкурентов ценой (например, МТС и Яндекс), регулярные изменения регулятивных условий, а также сложность оценки потенциала латиноамериканского сегмента. Прогнозировать реальный темп роста парка самокатов непросто, так как действительность может кардинально отличаться от заявлений руководства компании, причем вероятнее сценарий замедления роста на фоне ухудшения текущих показателей.





📌 Итог

📋 Пока преждевременно окончательно отказываться от истории. Компания продолжает расширять сервисы и технологические решения. Растёт число пользователей и городов присутствия по всему миру. Однако динамика показывает существенное ослабление ожидаемых финансовых показателей, причём трудно предсказуемых.

🎯 ИнвестВзгляд: Планируется удерживать актив до 2028 года, с постепенным наращиванием доли в портфеле.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - компания сталкивается с трудностями в финансовой части. Тем не менее, имеются положительные сигналы развития бизнеса, что открывает долгосрочный потенциал роста.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - присутствует существенная зависимость от множества нестабильных факторов, а надежность и стабильность бизнеса находятся на низком уровне.

✅ Привлекательные зоны для покупки: ТЕКУЩИЕ (Доля увеличена) / 100р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Нельзя однозначно утверждать, достиг ли рынок самокатов своего потолка, однако в Латинской Америке он точно продолжает развиваться и обещает рост в ближайшие годы. По прогнозам, настоящий интерес к оценке компании появится ближе к 2027 году, когда она потенциально сможет достичь пределов роста и превратиться в источник устойчивых денежных потоков.





⏰ В работе уже следующий материал. Не пропустите.





$WUSH #WUSH #Whoosh #Кикшеринг #Самокаты #Инвестиции #Анализ #Бизнес #Развитие

Магнит - проценты съели всю прибыль

Все больше компаний в России остро реагируют на высокую ключевую ставку и повышенные операционные расходы. Отсюда и проблема с рентабельностью, которую мы видим в их отчетах. Сегодня у меня на столе отчет Магнита за первое полугодие 2025 года. Предлагаю разобрать его подробнее.

🍏 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 14,6% до 1,7 трлн рублей. Немного проигрывает в темпах роста своему главному конкуренту - X5 с 21,2% роста, но все еще приемлемо. Сопоставимые продажи увеличились на 9,8%, средний чек на 9,3%, LFL-трафик всего на 0,4%.

Продуктовую инфляцию мы конечно обогнали, однако вместе с ней значительно выросли и операционные расходы. Так, коммерческие, общехозяйственные и административные расходы подросли на 15,2% до 322,7 млрд рублей. Тем не менее операционная прибыль все же выросла на 11% до 73 ярдов. Рентабельность операционной прибыли (OPM) осталась на уровне прошлого года в 4,4%.

📊 Неплохие результаты, но дальше начинаются проблемы. Финансовые расходы выросли сразу на 72% до 79,9 млрд рублей. Драйвили эту статью расходы на обслуживание долга: проценты по кредитам и займам (+45% до 21,3 млрд), проценты по облигациям (x6,5 до 18,5 млрд) и обязательства по аренде (+35% до 38,6 млрд рублей). В итоге получаем чистую прибыль по полугодию в размере 155 млн рублей, против 17 млрд годом ранее.

↗️ Такие расходы обусловлены ростом чистого долга до безумных 992,3 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 3,2x. Тут еще заметен и эффект от приобретения 82,38% акций Азбуки Вкуса с ее долгом в 5,8 млрд рублей. На текущий момент нет ни единого основания полагать, что долг и расходы на его обслуживания снизятся в ближайшей перспективе.

Открытым остается вопрос погашения «квазиказначейского» пакета акций, которые компания умудрилась с дисконтом выкупить у иностранных инвесторов. Сам по себе выкуп - позитивен, но инвесторам ни холодно, ни жарко от этого. Тут либо погасить должны, увеличив прибыль на акцию, либо надо точки роста искать в другом. В обозримом будущем таковых не вижу.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Делимобиль: каршеринг на грани краха ⁉️

💭 Разберем, какие факторы могут повлиять на выживание компании...





💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания продемонстрировала рост выручки в первом полугодии 2025 года на 16%, достигнув отметки в 14,7 млрд рублей. Выручка от каршеринга также показала увеличение на 12% до 11,8 млрд рублей. Важным фактором стало значительное повышение доходов от продажи автомобилей на 170%, составив 848 млн рублей, благодаря запуску нового тарифа «Навсегда». EBITDA снизилась на треть до 1,9 млрд рублей, что связано с ростом себестоимости и увеличением финансовых расходов. Рентабельность по EBITDA упала с 23% до 13%.

👨‍💻Коммерческие и управленческие расходы увеличились незначительно, составив 15% от общей выручки. Основной причиной роста стала необходимость привлечения IT-специалистов для улучшения системы управления автопарком.

🫰 Финансовые расходы возросли на 54%, что обусловлено высоким уровнем ключевой ставки Центробанка. Это привело к чистому убытку в размере 1,9 млрд рублей против чистой прибыли в предыдущем периоде.

💳 Несмотря на временный спад показателей, руководство компании подчеркивает влияние временных факторов и сохраняет оптимизм относительно дальнейшего развития бизнеса. Долговая нагрузка уменьшилась, и ожидается снижение показателя чистый долг/EBITDA до уровня примерно 4x к концу 2025 года.





✔️ Операционная часть (1 п 2025)

🚗 Автопарк компании увеличился на 4% по сравнению с прошлым годом и составил 30 707 автомобилей. Рост происходил главным образом за счет партнерских программ.

🛣️ За первое полугодие было продано 851 миллион минут поездок. Во втором квартале наблюдались некоторые трудности с геолокацией и доступностью мобильного интернета.

👥 Общее число зарегистрированных пользователей выросло на 19% и достигло 12,4 миллиона человек. Количество активных пользователей в месяц (MAU) составило 578 тысяч человек.

😎 В 2025 году Делимобиль запустил новый сервис по ремонту и техническому обслуживанию автомобилей для частных автовладельцев. Сервис функционирует на базе собственной станции технического обслуживания компании. У Делимобиля подписаны авторизованные сервисные контракты, что гарантирует использование сертифицированных запасных частей. Руководитель компании Иван Демин подчеркнул, что расширение собственных сервисных мощностей связано с необходимостью дополнительной монетизации этих ресурсов путем предоставления услуг сторонним автолюбителям.





💸 Дивиденды

📛 Компания планирует выплачивать акционерам минимум половину своей чистой прибыли по МСФО, при соблюдении условия, что отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 3х. Однако, учитывая низкие показатели чистой прибыли и значительную долговую нагрузку, ожидается, что ближайшая выплата дивидендов состоится не раньше 2026 года.





📌 Итог

💪 Компания ориентирована на рост и успешно реализует соответствующие планы. Учитывая длительные обязательства по фиксированным займам до 2026 года, важно учитывать долгосрочные перспективы. В 2026–2027 годах бизнес сможет выйти на достойные уровни прибыли.

🤑 Делимобиль активно развивает дополнительные источники дохода: продажу подержанных автомобилей, внедрение долгосрочной аренды с последующим выкупом, а также развивает собственную сеть СТО, что повышает эффективность и качество сервиса.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив будет удерживаться в долгосрочном портфеле с постепенным наращиванием доли.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - стратегическое развитие компании позволяет рассчитывать на устойчивый рост, но краткосрочная нестабильность в финансовой части будет давить на котировки.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - значительная конкуренция и зависимость от внешних факторов — начиная от геолокации и заканчивая КС — нивелируются диверсификацией и оптимизацией бизнес-процессов.

✅ Привлекательные зоны для покупки: ТЕКУЩИЕ (Доля увеличена) / 120р





💯 Ответ на поставленный вопрос: Нет, Делимобиль не находится на грани краха. У компании отличные перспективы.





🔥 Хорошего дня!





$DELI #DELI #Делимобиль #Каршеринг #Инвестиции #Бизнес #Финансы #Акции

Игры разума: почему рынок растет, когда риски только множатся?

Российские акции в рублях продолжили рост на фоне ожиданий скорого снижения ключевой ставки ЦБ. Индекс МосБиржи подрос 0,49%, закрывшись на отметке 2935.96 пункта. Однако долларовый индекс РТС упал на 0.6% до 1111.08 пункта из-за ослабления рубля. На геополитической арене значимых изменений не произошло, и переговоры о мире не сдвинулись с мертвой точки.

С другой стороны, прозвучало заявление от постпреда НАТО: о том, что Украина допускает возможность заморозки конфликта по текущей линии соприкосновения в обмен на гарантии безопасности. Вот только подтверждения о подобной готовности со стороны Украины не последовало.

Помимо пятничного заседания ЦБ по ставке нас ожидает очередное испытание в виде 19-го пакета санкций ЕС: Ограничения могут коснуться НПЗ компаний в третьих странах, которые экспортируют российскую нефть в ЕС, а также торговые компании, работающие с ней. Из российских компаний, санкции могут коснуться Лукойл и Роснефть.

Франция и Германия в свою очередь, призывают ужесточить санкции против банков и криптобирж в Центральной Азии, работающих с РФ.

На вечерней сессии не обошлось без выступления Трампа: Он заявил, что решение конфликта на Украине казалось ему "самым простым" из всех, но ситуация осложнилась из-за "взаимной вражды" на уровне лидеров. По традиции, обвинил Россию в том, что она якобы оттягивает решения по конфликту на Украине.

Позитивные ожидания по звонку двух президентов канули в лету: Белый дом заявил, что пока не готов анонсировать новый телефонный разговор между Путиным и Трампом.

Из того, что настораживает: Дефицит бюджета России за январь-август составил 4,2 трлн рублей или же 1,9% ВВП, — предварительная оценка Минфина

• Нефтегазовые доходы: упали на 20% — с 7,6 до 6 трлн рублей.
• Ненефтегазовые доходы: выросли на 14% — с 15,5 до 17,7 трлн рублей.

Расходы бюджета выросли на 21%, в том числе, государственные закупки прибавили почти треть.

Правительству необходимо ликвидировать дефицит федерального бюджета. В этом контексте особый интерес представляет скорое представление обновлённой версии бюджета на 2026 год и плановый период 2027-2028 гг. Вариантов для исправления ситуации не так много и все они наверняка не понравятся участникам биржевых торгов.

Что по технике: Выход и закрепление выше 2920 пунктов разорвали прежний диапазон 2850–2920п. Дальнейший путь наверх преграждает сопротивление 2940-2950 пунктов, которое не взять по инерции — нужна свежая позитивная новость.

Идеальным триггером стала бы очередная дефляция, которая способна усилить основания для резкого решения ЦБ по снижению ставки, если конечно раньше позитивных ожиданий, не вмешается геополитика. Во второе, к сожалению, верится больше.

Из корпоративных новостей:

Эталон проведет допэмиссию объемом до 400 млн акций - материалы к ВОСА

Сбербанк отчет по РПБУ за 8 месяцев 2025 года: Чистая прибыль ₽119,6 млрд (+6,4% г/г) Рентабельность капитала 22,2%

ЮГК продажа госпакета ЮГК планируется в ближайшее время, заявил главы Минфина Антон Силуанов

Novabev #BELU производство крепкого алкоголя в России за 8 месяцев 2025 года снизилось на 5,6% г/г

Мать и дитя #MDMG объявляет об открытии клиники репродуктивного здоровья в Сургуте

Озон Фарма намерена закупать стеклянную медтару у китайской Cangzhou Four Stars Glass

Соллерс #SVAV продажи новых пикапов в августе 2025 года упали на 40% г/г и на 8% м/м

Новатэк #NVTK третий танкер с Арктик СПГ-2 пришел в Китай

• Лидеры: IVA #IVAT (+17,7%), ЮГК #UGLD (+3,08%), Сургутнефтегаз-п #SNGSP (+2,8%), Полюс #PLZL (+2,64%).

• Аутсайдеры: Эталон #ETLN (-3,57%), Транснефть #TRNFP (-1,28%), Озон Фарма #OZPH (-1,12%).

10.09.2025 - среда

• Индекс потребительских цен (инфляция) в РФ (19:00 мск)

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь.

#акции #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обучение #новости #мегановости

'Не является инвестиционной рекомендацией

Инарктика – отчет за полугодие и планы на будущее

Под конец прошлой недели случился целый поток раскрытий – среди них свои результаты показала и Инарктика. К слову сказать, это раскрытие было не из легких: мы увидели отголосок снижения биомассы, случившегося еще полтора года назад.

🐟 Итак, выручка компании за полугодие сократилась на 45% до 10 млрд рублей. Слабые результаты были ожидаемы, поскольку в прошлом году Инарктика столкнулась с частичной утратой биоресурсов: часть рыбы погибла из-за плохой погода, а также нашествия медуз и вшей. К тому же компания в тот момент смещала фокус на собственного малька и зарыбление сдвигалось.

В результате лишь 30% биомассы на конец периода оказалась готова к продаже, в прошлом году было 50%. Остальные 70% еще не доросли до товарной навески, а значит выловить и продать их смогут только ближе ко второму полугодию следующего года.
Скорректированный показатель EBITDA сократился на 67% до 2,5 млрд рублей. Это закономерное следствие: заработали меньше, а совершать регулярные платежи необходимость не пропала. Рентабельность на уровне 25% (компания целится к 40%). Чистый убыток 7,5 млрд рублей, при этом скорректированный показатель удалось удержать положительным: 0,8 млрд рублей.

📊 Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1,85х, что вполне приемлемо. Будучи сельхозпроизводителем, компания имеет право на льготное финансирование, и на такие кредиты приходится 27% обязательств. Менеджмент на звонке отметил, что в текущем периоде решений по дивидендам не планируется, однако компания допускает возможность их выплат в 2025 году.

На конференц-звонке руководство также подчеркнуло, что полное восстановление биомассы ожидается ко второй половине 2026 года. Буквально на днях компания завершила удачный сезон зарыбления (уже второй подряд), что формирует задел для роста бизнеса.

🐟 Инарктика сохраняет планы по удвоению объёмов производства до 60 тыс. тонн красной рыбы в среднесрочной перспективе. Инфраструктура для такого рывка создана: эмитент располагает уникальными участками в Баренцевом море, пятью смолтовыми заводами, ведет строительство кормового завода, расширяет флот.

Да, результаты Инарктики за первую половину 2025 года оказались слабыми. Однако весьма вероятно, что дно по фин. показателям уже пройдено. Для меня главное, как компания реагирует на эти вызовы, понимая их природу и решая проблему. Такой подход мне импонирует, а что до финансов, то есть все причины ожидать их роста.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

🪙 Роснефть МСФО 6 мес 2025 г:

Выручка ₽4,26 трлн (-17,6% г/г)
Чистая прибыль ₽245 млрд (снижение в 3,2 раза г/г)
EBITDA ₽1,05 трлн (-36,1% г/г)
Несмотря на негативный внешний фон, Роснефть продолжает неукоснительно придерживаться дивидендной политики, осуществляя выплату дивидендов непрерывно с 2000 г. — Сечин.

Ещё один слабый отчет от нефтегазовой компании. $ROSN

🍎Магнит

Оборот (GMV) сегмента электронной коммерции "Магнита" по итогам I полугодия 2025 года продемонстрировал рост в 1,8 раза и составил 77,6 млрд рублей, говорится в сообщении ритейлера.
📍 82% текущей выручки генерируется за пределами Москвы и Санкт-Петербурга.
В сегмент входят собственные и партнерские онлайн-проекты ритейлера (экспресс-доставка, регулярная доставка, онлайн-аптека), а также маркетплейс "Магнит Маркет".
Среднее количество заказов в день выросло в 1,5 раза, до 268,54 тыс. Средний чек с НДС поднялся на 16,8% и составил 1 597 рубля.
$MGNT

При этом отчет за 1 полугодие очень слабый.

— Общая выручка выросла на 14.6% год к году, до ₽1,67 трлн.
— Показатель EBITDA увеличился на 10,7% год к году, до ₽85,6 млрд.
— Рентабельность по EBITDA составила 5,1% против 5,3% годом ранее.
— По состоянию на конец июня чистый долг составил ₽430,6 млрд против ₽252,8 млрд на конец 2024 года.
— Соотношение чистый долг / EBITDA составило 2,4x, при том что в конце 2024 года было на уровне 1,5х.

— Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 9,8% на фоне роста LFL среднего чека на 9,3% и роста LFL трафика на 0,4%;

«Магнит» завершил приобретение розничного бизнеса «Азбука Вкуса» и начал консолидировать его
результаты с 20 мая 2025 года.

Прибыль упала, долг растёт, рентабельность падает. Такой вот "качественный " актив.
Дивиденды кто-то ещё ждёт?

#отчет
#роснефть #магнит

Самолет: рост EBITDA на фоне давления долга и высокой ставки

Девелоперский сектор в 2025-м работает в стрессовых условиях. Высокая ключевая ставка и сворачивание программ льготной ипотеки усилили давление на спрос, а стоимость заимствований для компаний отрасли выросла кратно. В таких условиях результаты ГК «Самолет» $SMLT за первое полугодие 2025 года особенно показательны: девелопер показывает рост операционной прибыли и выполнение планов по продажам, но чистая прибыль проседает из-за дорогого финансирования.

Финансовые итоги

Выручка — 170,97 млрд руб. (на уровне прошлого года: 170,82 млрд руб.)

EBITDA — 52,08 млрд руб. (+21% г/г)

Скорректированная EBITDA — 57,5 млрд руб. (+7% г/г)

Чистая прибыль — 1,84 млрд руб. (–61% г/г, против 4,72 млрд руб. годом ранее)

Чистый корпоративный долг — 128,1 млрд руб. (на конец 2024 было 116,1 млрд руб.)

Продажи — 121 млрд руб.(553 тыс. кв. м), что составляет 96% от прогноза компании на период.

🔷️ Эскроу и денежные потоки

Традиционно по МСФО у «Самолета» фиксируется отток по операционной деятельности — 116,2 млрд руб. за 1П 2025. Но важно понимать специфику: средства дольщиков хранятся на эскроу-счетах и засчитываются банком в погашение проектного финансирования, минуя отчет о движении денежных средств. Если бы эти деньги сначала поступали на счета компании, отток выглядел бы куда мягче — 43,1 млрд руб. Это технический эффект модели, а не реальный кассовый разрыв.

🔷️ География и структура выручки

Основной рынок по-прежнему Москва и МО (149,7 млрд руб. против 156,7 млрд руб. годом ранее), однако регионы и Санкт-Петербург усиливают позиции: выручка там выросла почти на 50% — до 21,3 млрд руб. Таким образом, «Самолет» постепенно снижает зависимость от столичных проектов, диверсифицируя бизнес.

🔷️ Рентабельность и долг

Рост EBITDA на 21% при стагнирующей выручке указывает на улучшение операционной маржи. Но итог для акционеров смазан: чистая прибыль просела из-за роста процентных расходов. Обслуживание долга обошлось в 52,3 млрд руб. против 39,4 млрд руб. годом ранее (+33%). Это следствие высокой ключевой ставки и расширения долгового портфеля.

Долговая модель становится всё более чувствительной к монетарной политике: компания активно использует проектное финансирование и корпоративные кредиты, а процентная нагрузка напрямую бьёт по прибыли.

🔷️ Корпоративные события

В отчётном периоде компания избавилась от части непрофильных активов. Продажа «Клиентского сервиса» и ЗПИФ «Самолет. Инвестиции в недвижимость» принесла разовые доходы на 2 млрд руб +. Это поддерживает баланс, но не решает фундаментальную проблему дорогого долга.

🔷️ Дивиденды

Формально «Самолет» придерживается политики выплаты не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО при сохранении умеренной долговой нагрузки (ориентир — Net Debt/EBITDA ≤3x). Однако по итогам 1П 2025 скорр. EBITDA выросла, но чистая прибыль просела, а долг увеличился. В таких условиях вероятность дивидендов в этом году невелика: компания может предпочесть удержать средства для снижения долговой нагрузки и финансирования проектов.

👀 Перспективы

Сильные продажи и рост EBITDA подтверждают, что бизнес-модель устойчива. Но ключевой вопрос на ближайшие кварталы — динамика ключевой ставки ЦБ.

Сегодняшний отчёт — сигнал двойственный: девелопер выполняет планы и усиливает позиции в регионах, но финансовая модель остаётся заложницей дорогих денег. Для инвесторов это история про баланс риска и масштаба: «Самолет» растёт, но рост пока обходится слишком дорого. Возможно, сейчас лучшее решение — обратить внимание на облигации компании.

➡️ P.S. Последние дни поток отчетностей зашкаливает. Но не все компании одинаково интересны для вас, читателей. Напишите в комментариях, за кем вы хотите следить чаще — буду делать акцент именно на этих эмитентах.

Ставьте 👍
#обзор_компании #SMLT
©Биржевая Ключница