Трансформация бизнес‑модели МТС Банка

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» прогнозирует возврат банковской системы к рекорду 2024 года по чистой прибыли (3,8 трлн руб.). При этом отдельные финучреждения способны продемонстрировать опережающую динамику роста. Именно поэтому мы сегодня разберём отчётность МТС Банка $MBNK по МСФО за 2025 год.

📱 Итак, чистый процентный доход финучреждения после создания резервов удвоился и достиг 21,2 млрд руб. Сильный результат обеспечен как ростом активов, так и удешевлением фондирования вследствие трансформации бизнес‑модели банка. Эмитент делает ставку на развитие daily‑сервисов, что конвертируется в рост клиентских остатков, которые для банков являются дешёвым источником фондирования.

В ежедневном банкинге центральным продуктом является дебетовая карта «МТС Деньги». Результат очевиден: количество активных клиентов банка увеличилось на 33% - до 4 млн, а обороты по оплате товаров и услуг удвоились.

📊 Активы банка выросли на 25% до 754 млрд руб., заметная часть которых которых приходится на ОФЗ. Купленный в начале года портфель гособлигаций будет генерировать стабильный доход в 2026–2027 годах.

К четвертому кварталу чистая процентная маржа достигла 8,1%. При дальнейшем снижении ставки ЦБ маржа продолжит расширяться, что позитивно скажется на прибыли.

🧮 Перейдём к чистой прибыли, которая увеличилась на 16,7% до 14,4 млрд руб. Рентабельность капитала (ROE) составила 14,5%. На первый взгляд, ROE невысокий, однако в четвертом квартале, когда ключевая ставка ЦБ опустилась до двухлетнего минимума, показатель составил 19%. Менеджмент нацелен на рентабельность не менее 30% по новым выдачам кредитов - это задаёт вектор для роста прибыльности.

Кроме того, у эмитента есть валютная позиция, и он выигрывает от девальвации рубля, а тем временем Минфин готовит корректировку бюджетного правила, что может стать катализатором для ослабления рубля в долгосрочной перспективе.

Отчетность банка меня приятно удивила. Не то чтобы я ожидал другого, просто теперь есть общая картина за год, которая подсвечивает инвест-идею. К тому же МТС Банк торгуется с мультипликатором P/BV всего лишь 0,5х. При этом обновлённая бизнес‑модель закладывает фундамент для будущего роста.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Продолжаем разбираться с банковским сектором. С меня полезная аналитическая статья, с вас - лайк в поддержку канала. Спасибо!