⚡ Юнипро: Устойчиво стоим на ногах… и на ваших ожиданиях 🤷♂️
💭 С одной стороны, компания демонстрирует операционную стабильность и рост выработки электроэнергии, с другой — разочаровывает инвесторов отсутствием дивидендов из‑за масштабной инвестиционной программы...
💰 Финансовая часть (РСБУ 9 мес 2025)
📍 Компания значительно уменьшила раскрытие публикуемой финансовой отчетности.
📊 Чистая прибыль компании достигла отметки в 28,49 млрд рублей, что ниже показателя за аналогичный период 2024 года (31,6 млрд рублей). Выручка выросла незначительно — с 98,8 млрд рублей до 102,47 млрд рублей. Увеличение затрат на производство товаров и услуг также повлияло на финансовые показатели: себестоимость продукции возросла с 66,4 млрд рублей до 77,73 млрд рублей. Как следствие, прибыль от основной деятельности составила лишь 24,74 млрд рублей, тогда как раньше этот показатель равнялся 32,41 млрд рублей.
💳 Прочие доходы и расходы составили 12,83 млрд рублей, что почти вдвое больше уровня за аналогичный период 2024 года (6,94 млрд рублей). Долгосрочные обязательства компании увеличились с 6,73 млрд рублей до 7,73 млрд рублей, а краткосрочная задолженность поднялась с 10,76 млрд рублей до 12,06 млрд рублей.
✔️ Операционная часть (2025 год)
🏭 Юнипро увеличила производство электроэнергии на своих предприятиях на 3,2%, достигнув объема в 58,5 млрд киловатт-часов.
⏯️ В первой ценовой зоне выработка энергии осталась неизменной относительно предыдущего года, составив 46 млрд киловатт-часов. Во второй же ценовой зоне объем производства электроэнергии, произведенной Берской ГРЭС, увеличился до 12,6 млрд киловатт-часов. Этот прирост обусловлен уменьшением нагрузки на сибирские гидроэлектростанции.
↗️ Общий объем производства электроэнергии Юнипро постепенно растет начиная с 2021 года. Так, значительный скачок показателей в 2021–2022 годах произошел благодаря запуску третьего энергоблока Березовской ГРЭС и восстановлению потребления электроэнергии внутри России после резкого падения спроса в 2020 году.
💸 Дивиденды
🤑 Начиная с 2022 года основной причиной интереса инвесторов к акциям Юнипро служили предположения о потенциально высокой дивидендной доходности, если бы были возобновлены выплаты. Теоретически компания имела возможность выплатить дивиденды за 2021–2024 годы, обеспечив доходность на уровне до 40% к текущим котировкам.
❗ Тем не менее, компания развеяла все оптимистичные ожидания инвесторов, так как, обновленная программа инвестиций предусматривает беспрецедентные вложения объемом 327 млрд рублей до 2031 года. Это обстоятельство делает капитальные нужды компании приоритетом номер один.
📌 Итог
💪 Юнипро демонстрирует выдающиеся результаты в плане эффективности среди российских теплоэнергетических компаний, сохраняя стабильность и положительный денежный поток, подкрепленные значительным объемом ликвидных средств. Эти характеристики выделяют компанию как одну из самых надежных на отечественном энергетическом рынке. Вместе с тем, анонсированная инвестиционная программа исключает вероятность распределения значительных дивидендов в ближайшем будущем.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - Юнипро сохраняет финансовую устойчивость и операционную эффективность, но масштабные инвестиции и отсутствие дивидендов создают неопределённость.
💣 Риски: ☀️ Низкие - компания находится в самом стабильном и предсказуемом секторе. Стратегия ясна на годы вперёд, а финансовая устойчивость сводит риски практически к нулю. К теоретическим рискам можно отнести обратный переход под контроль Uniper, но для этого потребуется потепление геополитической обстановки и годы, если не десятилетия.
💯 Идеи нет, но вы держитесь.
$UPRO #UPRO #Юнипро #Энергетика #Акции #Дивиденды #инвестиции
Посты по ключевым словам
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ "Т-Технологии" $T провели сплит акций 1:10 — бумаг стало 2,68 млрд, цена снизилась с 3 340 ₽ до 319,6 ₽.
Торги на Мосбирже $MOEX возобновились 17 апреля, лотность осталась прежней.
Дивиденд за IV квартал 2025 года составит 4,5 ₽ на акцию, компания планирует ежегодно увеличивать суммарные выплаты на 20%.
Сплит снижает порог входа для розничных инвесторов и повышает ликвидность бумаги, однако фундаментальная стоимость компании при этом не меняется.17 апреля
IVA Technologies — крупнейший игрок российского рынка ПО ВКС и в сегменте on-premise
IVA Technologies — крупнейший игрок российского рынка ПО видеоконференцсвязи в сегменте on-premise с долей 29,6%.
Об этом говорится в исследовании «Российский рынок ПО ВКС в сегменте on-premise, 2023-2028» от J’son & Partners Consulting. В рамках исследования проанализирован корпоративный сегмент рынка по состоянию на конец 2024 года, а также представлена оценка объема рынка по итогам 2025 года и прогноз до 2028 года.
Аналитики отмечают, что рынок уже прошел этап ускоренного импортозамещения и перешел к системному построению суверенной инфраструктуры. Сегодня on-premise — это не консервативная альтернатива облаку, а критически важный актив национальной безопасности.
Подробнее — на сайте агентства.17 апреля
Еженедельный дайджест новостей отрасли
Главные новости:
✅ По итогам I квартала 2026 года GloraX вошел в ТОП-3 по объему продаж в Нижнем Новгороде, Владимире, Мурманске и Владивостоке. После рекордного 2025 года компания продолжает демонстрировать высокий уровень продаж.
Новости отрасли:
🔍 Ключевая ставка ЦБ: консенсус-прогноз аналитиков предполагает снижение ключевой ставки до 14,5% на заседании 24 апреля. Это может стать уже восьмым снижением подряд, одновременно регулятор представит обновленный макропрогноз.
Подробнее
🔍 ДОМ.РФ: продажи новостроек по итогам I квартала 2026 года выросли на 12% в годовом выражении, основной вклад внес январский всплеск спроса на «Семейную ипотеку». В феврале-марте динамика замедлилась, однако общий объем реализации за квартал остался выше уровня прошлого года.
Подробнее
🔍 Также по данным ДОМ.РФ запуски новых проектов за первые три месяца 2026 года составили 10,7 млн кв. м жилья. Это максимальный показатель для I квартала за всю историю наблюдений. GloraX также усиливает позиции в ключевых регионах присутствия: в этом году уже получили разрешения на строительство проектов в Казани и Нижнем Новгороде, утвердили градостроительную документацию в Омске.
Подробнее
#GloraX #дайджест #инвестиции #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент $GLRX $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9 $RU000A10E655 $GLRX1 $GLRX217 апреля
Жертва ВДО: «СибАвтоТранс» — замороженные счета как предвестник беды
Эмитент ООО «СибАвтоТранс» официально сообщил, что допустил технический дефолт по своему выпуску облигаций серии 001Р-03. Речь идет о невыплате 9-го купона, а также о неисполнении обязательств по погашению второй части номинальной стоимости бумаг.
Общая сумма просрочки составила 38 млн рублей, из которых 18 млн пришлось на купонный доход, а оставшиеся 20 млн — на амортизацию основного долга.
📍 Что пошло не так? В качестве официальной причины неисполнения платежей «СибАвтоТранс» называет банальную нехватку денег в кассе на ту самую дату, когда нужно было платить. Причем эта нехватка, по версии компании, сложилась из двух факторов.
• Во-первых, контрагенты задержали причитающиеся эмитенту деньги.
• Во-вторых (и это гораздо тревожнее), на счета компании был наложен арест, что серьезно ограничило возможность распоряжаться собственными средствами.
📍 Коротко о самой компании: «СибАвтоТранс» — это подрядчик, который занимается строительно-монтажными работами и оказывает услуги с использованием грузовой и специальной техники.
География деятельности — преимущественно нефтегазовые месторождения в ЯНАО и ХМАО. Парк — более 300 единиц техники: самосвалы, краны, тягачи, бульдозеры, экскаваторы.
📍 Рейтинг надежности: Интересно, что 19 марта 2026 года рейтинговое агентство НРА подтвердило рейтинг «СибАвтоТранса» на уровне BB|ru| с прогнозом «стабильный». Правда, даже тогда эксперты обращали внимание на тревожную тенденцию: операционная прибыль компании все хуже покрывает ее процентные расходы.
По расчетам НРА, за период с 1 октября 2024 года по 30 сентября 2025 года этот показатель (покрытие) составил всего 1,2, тогда как годом ранее он был 1,3.
В портфеле заказов, по данным за март, у компании, числилось 12 заключенных контрактов с оплатой, распределенной до 2028 года, и на общую сумму порядка 28 млрд рублей — то есть работа впереди огромная, если, конечно, получится преодолеть текущий кризис ликвидности.
📍 В фокусе внимания: Надо понимать, что проблемы с одним выпуском — это только часть айсберга. На сегодня в обращении у «СибАвтоТранса» находятся сразу семь выпусков биржевых облигаций совокупным объемом 1,45 млрд рублей.
И самое неприятное — ближайшие дни станут для компании настоящим стресс-тестом. 20, 21 и 22 апреля (то есть уже на следующей неделе) эмитенту предстоит выплачивать купоны по выпускам серий 001Р-07, 001Р-06 и 001Р-05 соответственно.
Выручка за 9 месяцев 2025 года (по РСБУ) составила 2,2 млрд рублей, что практически на уровне предыдущего периода (2,1 млрд за 9 месяцев 2024 года).
В рамках данной рубрики были разобраны дефолты: Росинтер и Главснаб. Обязательно прочитайте!
Что по итогу: Я с самого начала исхожу из того, что эмитент с рейтингом BB|ru| — это зона повышенного риска, где нужно быть вдвойне осторожным. Именно по этой причине я никогда не рассматривал бумаги «СибАвтоТранса» в своих обзорах и не рекомендовал их к покупке. Сейчас случилось то, что часто случается с компаниями такого рейтингового уровня при первом же серьезном кассовом разрыве.
Поэтому лезть в эти бумаги спекулятивно — я бы категорически не советовал. Слишком высока вероятность, что «технический» характер дефолта окажется не временной заминкой, а началом системных проблем.
Ключевая дата, на которую стоит обратить внимание, — 30 апреля. Именно к этому сроку станет понятно, смог ли «СибАвтоТранс» мобилизоваться, разморозить счета или найти деньги, чтобы расплатиться по всем ближайшим обязательствам. Если нет — ситуация из технической перейдет в полноценную катастрофу для держателей облигаций. А пока — занимаем позицию стороннего наблюдателя и ждем развязки.
✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией17 апреля
🔴 ИнвестВзгляд: Лукойл
📍 Кратко
📊 Наблюдается нестабильность фундаментальных показателей, выразившаяся в убытках объемом около 1 трлн ₽ и снижении выручки, что свидетельствует о наличии серьезных проблем в деятельности нефтегазового гиганта. Вместе с тем, мультипликаторы находятся на низком уровне (P/B = 1.03, P/S = 0.99, EV/EBITDA = 3.92).
😎 Лукойл остаётся «дойной коровой» российского рынка: при сохранении высоких цен на нефть и приверженности менеджмента дивидендной политике компания будет привлекать к себе внимание. Однако геополитика, волатильность цен на нефть и структурные вызовы создают неопределенность. Этот этап нужно только переждать.
🧐 Роснефть — крупнейшая по масштабам компания, однако её обременяет зависимость от государственных проектов. Газпром нефть демонстрирует относительно устойчивое управление в кризисных условиях, но свободный денежный поток значительно сократился в 2025 году. Татнефть имеет низкую долговую нагрузку и высокую рентабельность капитала (ROE), но чувствительна к курсовым колебаниям. Лукойл же выделяется щедрой дивидендной политикой.
🫰 Оценка
Оценка по модели дисконтирования дивидендов (модель Гордона)
DPS — ожидаемый дивиденд на акцию 470₽
Диапазон: 6000-6500₽.
Оценка по DCF (модель дисконтированных денежных потоков)
Диапазон: 5000-7000₽.
Оценка по мультипликатору P/E
Pmin=6, Pmax=8
Диапазон: 5100-7200₽.
Оценка по P/S и темпам роста
Справедливый P/S для сектора: 0,6–0,8
Диапазон: 6900-9200₽.
Средневзвешенный диапазон: Среднее по минимальной / среднее по максимальной 5750-7450₽.
Таким образом определяю фундаментальную стоимость в диапазоне 6200-7000₽ (см. график).
🔀 Технический анализ
⬇️ Поддержка - просматриваются два уровня (см. график). 5380₽, сейчас котировки как раз тестируют этот уровень и 5125₽, значение которого достижимо, но для ухода еще ниже нужен дополнительный негатив, который, конечно же, возможен.
⬆️ Сопротивление - 5900₽ находится ниже уровня фундаментальной стоимости, следовательно, его достижение и пробитие - это минимальные цели на краткосрочный период.
🔀 ИнвестСтратегия: Ставлю отложенную заявку на уровне чуть выше второй поддержки — 5150₽, достижение которой позволит начать движение к сопротивлению (краткосрочная цель), и вторую отложенную заявку после пробоя уровня сопротивления на отметке 6000₽, что даст возможность нарастить долю в долгосрочном портфеле и открыть дорогу к проставленным ранее целям.
📌 Итог
💯 Лукойл выделяется среди конкурентов высокой дивидендной доходностью, устойчивым денежным потоком и недооцененностью по мультипликаторам. Однако компания подвержена внешним рискам — как и весь сектор. В любом случае для долгосрочных инвесторов Лукойл остается базовым активом.
🎯 ИнвестВзгляд: Долгосрочные цели актуальны.
✅ Держу / в планах только наращивать долю.
🫰 Проставил две отложенные заявки, указанных в ИнвестСтратегии.
$LKOH $ROSN $SIBN $TATN #Лукойл #LKOH #ИнвестВзгляд #Дивиденды #Анализ #ИнвестСтратегия #Нефтегаз #Инвестиции #Акции17 апреля
«Озон Фармацевтика» впервые выступит на форуме «Инвест Базар»
18 апреля компания примет участие в масштабном инвестиционном форуме «Инвест Базар ’26».
Регистрация - тут
Форум соберёт экспертов, инвесторов и блогеров. чтобы обсудить ключевые вызовы и возможности рынка.
Мы присоединимся к сессии эмитентов, посвящённой перспективам медицины и биотехнологий как направлений для инвестиций.
Обсудим:
🔹новейшие медицинские разработки;
🔹биотехнологии и проекты в сфере продления жизни;
🔹инвестиционные риски и потенциал отрасли.
Модератор сессии:
Камила Зарубина — управляющий директор по науке и новым технологиям в медицине и биотехнологиях Фонда «Сколково».
От «Озон Фармацевтика» выступит Мария Рыбина — заместитель IR-директора.
Ждем вас 18 апреля в 14.00 в Hyatt Moscow. 2 этаж, зал №3 «Новиков».17 апреля
Россети Ленэнерго. Отчет за 2025 по МСФО
Тикер: #LSNG, #LSNGP.
Текущая цена: 15.44 (АО), 344.25 (АП)
Капитализация: 163.7 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: https://rosseti-lenenergo.ru/shareholders/open_info/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 4.68
P\BV - 0.72
P\S - 1.14
ROE - 15.3%
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 1.84
Активы\Обязательства - 2.94
Что нравится:
✔️рост выручки на 16.5% г/г (122.7 → 143 млрд);
✔️чистая денежная позиция увеличилась в 2.5 раза п/п (8.4 → 20.6 млрд);
✔️нетто фин доход вырос на 45.2% г/г (3.9 → 5.7 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 65.5% г/г (21.2 → 35 млрд);
✔️отличное соотношение активов и обязательств, но которое снизилось с 3.35 до 2.94;
Что не нравится:
✔️уменьшение FCF на 60.6% г/г (25.1 → 9.9 млрд);
✔️дебиторская задолженность выросла на 20.9% г/г (8.7 → 10.4 млрд);
Дивиденды:
Базой для дивидендов является максимальное значение между чистой прибылью по РСБУ и чистой прибылью по МСФО. Далее уже сумма дивидендов делится пропорционально долям в уставном капитале обычных и привилегированных акций.
Исходя из полученной прибыли, дивиденд на привилегированные акции будет равен 36.72 руб (ДД 10.67% от текущей цены). Дивиденд по обычным акциям по данным сайта Доход ожидается в размере 0.8278 руб (ДД 5.36% от текущей цены).
Мой итог:
Полезный отпуск увеличился на 4.2% г/г (33.6 → 35 млрд кВт * ч). Уровень потерь 12.41% за полугодие самый высокий с 2022 (ранее данные не анализировались). Рост тарифа в среднем составил +12.9% г/г (3229 → 3645 руб/МВт * ч).
Выручка по сегментам (г/г в млрд):
- передача электроэнергии +17.6% (108.5 → 127.6);
- технологическое присоединение +8.1% (11.7 → 12.7).
Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%.
Чистая прибыль выросла еще лучше выручки за счет улучшения операционной рентабельности с 18.1 до 28.9% и роста нетто фин. дохода.
FCF просела на фоне противоположной динамики OCF (-2.9% г/г, 68.5 → 66.5 млрд) и кап. затрат (+30.5% г/г, 43.3 → 56.6 млрд). Чистая денежная позиция за полугодие увеличилась, но даже это не помогло нетто фин. доходу, который за полгода снизился на 29% п/п (3.3 → 2.4 млрд). В отличии от компаний имеющих долговую нагрузку Ленэнерго не является бенефициаром снижения ключевой ставки.
Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули", но не исключено, что будут еще какие-то попытки. Второй риск - возможные повреждения объектов после ударов БПЛА.
Ленэнерго хорошая, стабильная и понятная по дивидендам история (в отличии от других "дочек" Россети здесь хорошо просчитывается выплата по префам). Также в моменте плюсом является наличие денежной "подушки". Но все же по предварительным расчетам на дистанции Ленэнерго уступает по апсайду и дивидендной доходности некоторым другим компаниям холдинга.
Акций Ленэнерго нет в моем портфеле, так как выбор сделан в пользу других "дочек".
*Не является инвестиционной рекомендацией
Информацию по более полному разбору можно найти на моем Телеграм канале17 апреля
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Банк России сохраняет жёсткие денежно-кредитные условия из-за проинфляционных рисков: несмотря на снижение давления в феврале-марте, месячный рост цен остаётся повышенным.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подтвердила прогноз инфляции 4,5–5,5% к концу 2026 года и заявила о намерении завершить несколько лет высокой инфляции, ожидая устойчивого снижения к 4% во второй половине года.
Сигналы ЦБ не предполагают скорого снижения ставки — регулятор готов удерживать жёсткость условий столько, сколько потребуется для устойчивого замедления инфляции.16 апреля
