Почему финансовый резерв архи важен и при чём тут психология? 🤔
Давно я не разбирал тему накоплений и тем более не видел, чтобы её кто-нибудь разбирал с такой стороны, с которой сейчас опишу. 😊
Финансовых блогеров сейчас много. Чаще всего они рекомендуют начинать с так называемой подушки. Уже так заело это словосочетание — «финансовая подушка», что кажется, никто его всерьёз не воспринимает. Ну подушка, ну на 3–6 месяцев жизни. А почему она так важна на самом деле? Ну вроде надо, да, при потере работы... И? Давайте разберёмся на некоторых примерах и тезисах. 💡
На самом деле причина лежит глубже, чем просто деньги. 💰
Личная самооценка и эффективность на текущем месте работы. 😤
Когда вы понимаете, что запаса средств нет, а начальник с завидной регулярностью называет вас земляным червяком, того гляди ещё и шлёпнет по какому-нибудь месту... Что вы можете? — Хавать, что дают. Где ваша самооценка при этом? — Скорее всего, на нуле. 📉
Работа ради работы и заработок. 🔄
Парадокс, но от ваших накоплений зависит ваш заработок. Когда нет запаса, вам приходится браться за первую попавшуюся работу. Просто потому что иначе — будет не на что поесть. Вы соглашаетесь не на хорошие условия по рынку, а на те, что предлагают, лишь бы быстрее закрыть обязательства. 😬
Я по себе помню две крайности. Как я заходил в кабинет к начальнику, когда был по уши в кредитах. И как заходил, когда обрёл даже малость финансовой устойчивости — два разных человека, совершенно. 🚪✨
И пожалуй, одно из самых важных: вы когда-нибудь задумывались о рисках? ⚠️
На самом деле в нашей жизни их намного больше, чем может показаться на первый взгляд. Начнём с того, что у вас может заболеть, например, зуб — про более серьёзные вещи не говорю, но тем не менее они могут случиться. 🦷 А теперь ещё менее приятное: помимо вас самих ваши близкие (муж, жена, родители, дети) тоже могут заболеть! И иногда это гораздо серьёзнее, чем просто простуда. 🤒 Да, так и хочется сказать: «Ой, не надо об этом говорить и вообще такого не будет». А что если будет? А если что-то ещё серьёзнее и, как правило, внезапное? А если мало того — беда случится со стороны того, кто, допустим, обеспечивал семью или на кого была основная надежда в финансовом плане? 😰
Да, возможно, такого не случится, но что если? Если будет? Какой план? 🗺️
Конфликты с собой и в семье. 💔
А вы знали, что статистически больше 35% браков распадаются из-за денег? А давайте ещё вспомним причины — это условная статистика. Но если вспомнить реально все конфликты, какие из них прямо или косвенно связаны с деньгами? Вот это ощущение, что тыла нет, опереться не на что. Сколько оно разрушает на самом деле? А как нервно на душе, когда ждёшь эту зарплату уже второй день, потому что завтра будет нечем платить за квартиру? 😫
Банально, помимо рисков семейных, есть рандомные «чёрные лебеди». 🦢🖤
Вот буквально вчера всё было шикарно на работе, а завтра начальник привёл любовницу и решил, что она будет на вашем месте. Вчера у вас был неплохой магазин на ВБ с очень хорошим бизнесом, а потом по складам прилетели авиаудары. Вчера у компании был крупный якорный заказчик, который делал деньги для компании, а завтра на рынке появился новый игрок, который всё подмял под себя. 💥
Это я всё к чему? К тому, что финансовая подушка — это не просто слова. Это ваш спасательный жилет, который у вас обязан быть. 🛟
Но что делать с вашими деньгами — решать вам. 😉
Не ИИР.
И помните когда вы финансово не стабильны вы подвергаете опасности не только себя, но и своих близких!
#инвестиции #финподушка
Посты по ключевым словам
Почему я не продаю ВДО, несмотря на риски. Разбор портфеля и сделок
Рынок гособлигаций медленно, но верно восстанавливается — и это несмотря на довольно жёсткий сигнал ЦБ, который пересмотрел свои ожидания по ставке на 2027 год. Я по-прежнему верю, что недавняя доходность около 17% по длинным ОФЗ — это дно, на которое регулятор уже не захочет возвращаться.
А вот компании, которые не могут обслуживать долги без «кислородной маски» в виде постоянного доступа к рынку, становятся главной проблемой. Вынужденное рефинансирование даст ещё большую нагрузку на банковскую систему: банкам придётся открывать кредитные линии для системно значимых игроков. А значит, отступать регулятору уже никак нельзя.
На первичке корпоративных облигаций активность снизилась: новых размещений меньше, календарь спокойнее. Большинство новых бумаг торгуется вблизи номинала или с минимальным отклонением от цены размещения. Поэтому я не спешу набирать основную долю на «первичке» — как показывает практика, с дисконтом от номинала это можно сделать после размещения, когда спекулянты покинут ракету, которая так и не взлетела.
Из корпоративных облигаций: мне интересен новый выпуск «ЭкоНивы» 1Р04. Для меня он привлекателен при итоговом купоне не ниже 18%. Заявку на участие в первичном размещении можно оставить до 29 октября 15:00 МСК, а на вторичке бумага появится 2 ноября.
С полученных купонов за полтора месяца сформировал ежемесячный доход по ОФЗ. К имеющимся 26238 $SU26238RMFS4 и 26250 $SU26250RMFS9 докупил четыре недостающих выпуска для этой стратегии 26246 $SU26246RMFS7 26240 $SU26240RMFS0 26233 $SU26233RMFS5 и 26253 $SU26253RMFS3
Такими действиями повышаю уровень прогнозируемого дохода и минимизирую риски излишней волатильности в сегменте ВДО, которого у меня в портфеле немало. Именно на них хотел остановиться подробнее и поделиться мыслями — почему же я их не продаю.
Из актуального:
• Закрыл один ИИС — потерял вычет по остальным. Как работает "лесенка"
• Как заплатить меньше налогов в 2027 году: фиксируем убытки до конца декабря
• 30% доходность — это плата за риск. Насколько опасны облигации Эталон?
• Что не так с облигациями АПРИ? И что сейчас с ними делать?
• Что от нас скрывает МГКЛ? И какие риски на себя мы берем?
• Полипласт подвергся распродаже. Стоит ли паниковать вместе со всеми?
• Полипласт у меня 2 выпуска: П02-БО-16 $RU000A10F7V9 и П02-БО-03 $RU000A10B4J5 общая доля 7,3%.
Компания несколько лет реализовывала масштабную инвестиционную программу и финансировала её в основном за счёт заёмных средств. А тут ещё и привычные логистические маршруты через Азовское и Чёрное моря начали давать сбои.
На этом фоне аналитические агентства, пересмотрели рейтинги надёжности:
• 7 октября АКРА поставило рейтинг А (RU) статус «под наблюдением».
• 26 октября НКР пошло дальше: понизило рейтинг с A до BBB+ и установило статус «на пересмотре с возможностью понижения».
Ситуацию осложняет и то, что имеющиеся выпуски на бирже торгуются со значительной премией — выходить на рынок долга с новыми предложениями не выглядит перспективно. Надежда остаётся только на банки, которые, в ожидании отдачи бизнеса и ввода новых мощностей, поддержат эмитента. Банкротить системно значимого игрока и замораживать огромные производственные мощности — не самое верное решение.
• МГКЛ 001Р-05 $RU000A107UB5 минимальная доля - 0,75%. Эта инвестиция давно перешла в разряд веры. Вопросов к эмитенту слишком много, и они заставляют крепко задуматься — прежде всего о чистоте его действий.
Свежие новости тревожат: ФНС приостановила операции по счетам 8 из 11 «дочек» МГКЛ. Общий размер ограничений — 1,22 млрд рублей. В компании говорят, что задолженность техническая и скоро будет погашена. По их словам, налоговая задолженность уже снизилась на 30%, осталось около 800 млн.
По облигациям: в этом году погасить нужно 150 млн — не критично, деньги найдут. В следующем году погашать уже 400 млн. Пока ситуация с долгом не критичная, но груз претензий и сомнения в прозрачности всё сильнее склоняют к мысли, что исход предрешён.
В деньгах моя позиция — 12К - месяц моего пассивного дохода. Увеличивать или закрывать ее пока не планирую. О других компаниях, которые у меня в минусе, я писал в этом посте — обязательно прочитайте, если интересно.
А теперь к вам: что покупали из последнего и какой стратегии придерживаетесь на рынке?
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейСегодня в 15:10
Куда бежать, когда страшно? Безопасные ЗПИФы (в моем субъективном представлении) (Часть 4)
В прошлых постах я уже рассказывал, что среди безопасных (условно) инвестиций я выбираю золото, фонд денежного рынка, доллар и ещё один инструмент, в который ранее особо не погружался, — это ЗПИФы. На этот раз моё особое внимание привлёк ЗПИФ «Парус», по первому впечатлению — по двум причинам.
- Известный ПИФ на рынке.
- Регулярные выплаты.
Собственно, ПИФ я уже приобрёл, а вернее несколько — от компании «Парус». И сейчас расскажу почему. «Парус» — это компания, которая, если объяснять примитивно, берёт какой-то здоровый объект недвижимости, разбивает его на маленькие доли (ПАИ) и продаёт эти ПАИ инвесторам. Получается: чем больше этих паёв у вас в штуках, тем больший процент того или иного объекта у вас во владении.
Когда я стал всё изучать, естественно, в первую очередь меня интересует правовая сторона вопроса. Какие гарантии, что мои деньги в безопасности?
Деятельность «Паруса» жёстко контролируется ЦБ. Сведения о пайщиках хранятся в специализированном депозитарии ООО «Инфинитум». Это один из старейших депозитариев, проверил на сайте ЦБ. Этот депозитарий действительно рабочий. Короче, информация о владении паями строго фиксируется.
Из «Парусов» я для себя выбрал 3 фонда: СБЛ, «Озон» и «Нордвей». В фонде доход складывается из выплат от арендаторов и потенциального роста самих паёв. По логике, они растут на инфляцию, т.к. недвижимость такого формата дорожает регулярно. В первых двух ключевой арендатор — это Ozon, страхует это дело всё Сбер. «Нордвей» страхует «Зетта». У «Озона» объект частично взят ещё на кредитные деньги, я не нашёл, какой именно банк это дело прокредитовал, но полагаю, что это Сбер или ВТБ, может быть, Т-Банк — короче, кто-то из крупняка. Меня такое участие устраивает. Полагаю, что крупные банки и страховые вряд ли участвовали бы в откровенном скам-проекте. Платежи от всех фондов регулярные, ежемесячные, что лично для меня большой плюс. И потом я верю в склады, несмотря на текущую ситуацию. В меньшей степени я верю в офисы и ТЦ. На мой взгляд, этот формат в обоих случаях угасающий.
Короче, если кратко о плюсах и минусах.
Плюсы:
🛡Крупный фонд с участием крупных рыночных игроков.
🛡Регулярный денежный поток.
🛡Регуляция со стороны ЦБ и прозрачность.
Минусы:
💊Только для квалифицированных инвесторов (хотя «квал» получить не так сложно).
💊Доходность может быть ниже многих других инструментов.
💊Текущие геополитические риски да и в целом инвестиционные риски.
Я бы так сказал: для меня эти фонды — один из лучших вариантов вложиться в недвижимость, а ещё и получать по сути рентный доход. Притом выше, чем, например, если бы я вложил деньги скажем в квартиру.
Разумеется, риски есть, как и в любом инвестиционном инструменте, но тут уж извините: безрисковой гарантированной доходности не бывает.
А так, фондов 11 шт., про каждый можно отдельно почитать на сайте «Паруса», там всё вполне доходчиво.
О других инвестициях - расскажу в следующих постах. Обязательно подпишитесь.
И помните - Важные новости не только тут.
Не ИИР.
В посте субъективное мнение и опыт автора.
Ваши деньги — ваша ответственность!
$SBER $SBERP $OZON $T $TMON $RU000A104KU3 $RU000A10EVE8 $RU000A104172 $RU000A1022Z1 $VTBR
#инвестиции #фонды #чтокупить #пифы #недвижимостьСегодня в 6:38
НМТП. Отчет за 3 кв 2026 по МСФО
Тикер: #NMTP
Текущая цена: 6.985
Капитализация: 134.5 млрд
Сектор: Транспортировка
Сайт: https://ncsp.ru/investors/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 3.59
▫️ P/BV - 0.67
▫️ P/S - 1.87
▫️ ROE - 18.6%
▫️ ND/EBITDA - отриц. ND
▫️ EV/EBITDA - 2.84
Что нравится:
▫️
Что не нравится:
▫️ выручка снизилась на 32.3% г/г (17.6 → 11.9 млрд);
▫️ отрицательный FCF -5.4 млрд против +0.9 млрд в 3 кв 2025;
▫️ чистая денежная позиция уменьшилась на 76.8% к/к (32 → 7.4 млрд);
▫️ нетто фин доход снизился на 11.6% к/к (2.3 → 2 млрд);
▫️ чистая прибыль уменьшилась на 47.2% г/г (10.3 → 5.4 млрд);
Дивиденды:
Согласно стратегии развития до 2029 года компания будет направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер FCF.
По данным сайта Доход прогнозный размер дивиденда за 2026 год равен 0.8558 руб. (ДД 12.25% от текущей цены).
Мой итог:
Грузооборот портов за 3 квартал 2026 (г/г в млн тонн):
▫️ Новороссийск -29.4% (43.9 → 31);
▫️ Приморск -0.6% (16 → 15.9).
Результат атак на черноморские порты "на табло", так сказать. По этой причине просела выручка за 3 квартал. За 9 месяцев выручка уменьшилась на 8.3% г/г (56.3 → 51.6 млрд).
Чистая прибыль за квартал снизилась еще сильнее выручки. Причины - ухудшение операционной рентабельности с 58.2 до 45.4% и повышенная эф. ставка налога на прибыль (22% vs 20.9% в 3 кв 2025). За 9 месяцев прибыль уменьшилась на 9.6% г/г (31.8 → 28.8 млрд).
FCF вообще ушел в отрицательную зону на фоне разнонаправленного движения OCF (-65.1% г/г, 7.4 → 2.6 млрд) и кап. затрат (+21.3% г/г, 6.6 → 8 млрд). Компания продолжает реализацию проекта по строительству нового глубоководного терминала в порту Новороссийска. Примерный срок завершения проекта установлен на конец 2027 года, но вполне возможно, что дата окончания уедет вправо из-за атак на инфраструктура порта.
Чистая денежная позиция, как и ожидалось, снизилась из-за выплат дивидендов. При этом также стоит отметить рост общего долга. По этой причине "кубышка" находится на самом низким уровне за последние пару лет.
Снижение грузооборота в порту Новороссийска за 3 квартал было ожидаемым, но неожиданно то, насколько сильно упала выручка и прибыль. С учетом развития событий в геополитике вряд ли стоит ждать каких-то сильных положительных изменений в 4 квартале. Хотя по статистике TankerMap траффик в октябре увеличился относительно сентября.
По приблизительным расчетам НМТП за год заработает прибыль в районе 34.5 млрд, что дает P/E 2026 = 3.9. Из-за снижения FCF на дивиденды вряд ли будет направляться более 50% от чистой прибыли. При таком раскладе итоговый дивиденд за 2026 год может составить 0.89 руб (ДД 12.8% от текущей цены).
По продаже пакета в 20% акций, принадлежащих государству, пока никак новой информации. Кажется, что сделки в этом году уже не будет.
Риск атак на порты реализовался, что закономерно отразилось на результатах НМТП. Ожидания по году стали скромнее, апсайд в акциях заметно уменьшился, но совместно с дивидендами это все еще неплохая доходность. Более того, компанию уже можно причислить к разряду "миркоинов", и любые серьезные подвижки в переговорном процессе должны будут отражаться на котировках и сдвигать справедливую цену выше. При этом еще остается драйвер в виде завершения новых проектов и вводе новых мощностей.
Возможно, еще помощь придет со стороны государства. Правительство рассматривает меры поддержки терминалов Азово-Черноморского бассейна. Среди предложений - субсидирование зарплат и расходов на содержание терминалов, компенсация части процентов по кредитам, льготное финансирование для покрытия кассовых разрывов, отсрочка арендных платежей за госимущество и увеличение страховых лимитов ближе к фактическому размеру ущерба.
Акции компании держу в портфеле с долей в 4.27% (лимит - 4%).
Прогнозная справедливая стоимость - 8.35 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в TelegramСегодня в 5:24
Армагеддон, дроны и исторический спасательный круг. Куда бежать, когда страшно? 🚀(Часть 3)
Серия постов продолжается. И ещё один спасательный инструмент.
Этому инструменту я, возможно, выделю 2 поста — ибо прошлые два инструмента более простые с точки зрения «механики».
С баксом, тем более наличным, — всё понятно. С золотом, которое я неоднократно упоминал, — тоже вопросов не должно возникнуть. Фонды денежного рынка, которые также упомянул, — вариант вклада на бирже, тоже не вызывает вопросов. Но на фоне происходящего хочется некоторого спокойствия. Я бы даже сказал — железобетонного спокойствия 😅. Есть у русского человека такая штука в менталитете: даже в плохие времена есть вариант спасти деньги в активе, который действительно «вечно зелёный». И это БЕТОН! 🧱
Тут я сразу упираюсь в несколько нюансов. О бетоне как об активе (части портфеля) задумываюсь очень давно. Но что меня останавливало?
В «нормальных объектах», где доходность хотя бы выше 5%, — высокий порог входа. Мне фактически придётся вложить все свободные и в частности заёмные средства.
Часто поговаривают о переоценке типа «ну, недвига же растёт!». Вообще не факт, что я куплю правильный объект недвижимости. Да и потом остаются вопросы к самому главному — денежному потоку.
На фоне дефолтов в ВДО я ещё раз вспомнил, что главное — не «самая высокая доходность», а стабильная доходность и возврат вложенного капитала.
И от блогеров, и в своих комментариях слышал про бумажную недвижимость. Мельком даже пробегался по ним, без погружения. От жёлтого банка смотрел «Квадратные метры», «Лужники Коллекшн», «Репаблик Редс». В красном глянул, но там какие-то дорогущие паи с очень сомнительной динамикой. А главное, что самое обидное, — нигде нет денежного потока 😕.
Я уже даже до фондов Дом РФ добрался. Ну нет никаких выплат, и всё тут. А надо бы фонд какой-нибудь типа Т-Пэя в жёлтом банке, чтоб хотя бы доход платил, в идеале, конечно, и к цене приростал, но это уже как будто «совсем круто» 😎.
Короче, я уже было хотел оставить эту идею с фондами недвижимости и с бетоном в целом — дорого и доходности нет. Но тут я пару раз наткнулся у себя на комментарии про фонд «Парус» с выплатой дохода. Вспомнил, кстати, что даже видел их на одной из конференций. Но руки до изучения — что это за «зверь» и с чем его едят — не доходили. Вот решил поизучать в деталях, что это за «фрукт», а по результатам напишу ещё один пост: с плюсами и минусами, а также о своём финальном решении — приобретаю ли я его и какой в итоге из фондов. Их там оказалось аж 11 штук… 🤯
В жёлтом банке их всего 4 шт. Ну, поизучаю, возможно, какой-то из фондов буду брать у другого брокера.
Фонды для квал. инвесторов, поэтому это специфический инструмент. Не у всех брокеров у меня есть квал. Буду разбираться.
Не ИИР.
В посте — субъективное мнение автора.
Важные новости — не только тут.
Подписывайся, чтобы не пропустить. 🔔
Примеры одного фонда с выплатами - на скрине.
Если у Вас есть опыт работы с подобными инструментами - поделитесь в комментариях!
#инвестиции #недвижимость #чтокупить #зпифыВчера в 16:07
🏆 Эталон кредитной дисциплины: как мы получили награду на форуме «Будущее облигационного рынка»
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» наградило нас дипломом «За эталонный уровень долговой нагрузки среди публичных девелоперов» на VII флагманском форуме «Будущее облигационного рынка».
📜 Форум выступает независимой площадкой для эмитентов и инвесторов. В этом году он собрал более 700 участников, включая крупнейшие банки, корпоративных заёмщиков и эмитентов, организаторов выпусков. «Эксперт РА» анализирует финансовую устойчивость эмитентов, объем заимствований и кредитную дисциплину корпоративного сектора.
✅ Награда указывает на то, что мы в полном объёме и в срок исполняем обязательства по обслуживанию долга.
📈 Высокое качество кредитного портфеля обеспечивается благодаря эффективному управлению ликвидностью. Мы формируем оптимальные источники финансирования и ритмично распределяем денежные потоки.
💬 «В условиях высокой ключевой ставки эффективное управление долговым портфелем становится главным маркером надёжности девелопера. Для нас это системная операционная дисциплина. Мы тщательно выстраиваем баланс между привлечением капитала и графиком строительных работ: такой подход снижает процентные риски и сохраняет высокую ликвидность бизнеса. Награда ведущего агентства подтверждает верность выбранной финансовой стратегии», – комментирует операционный директор ГК «А101» Дмитрий Горелов.
$RU000A108KU4 $RU000A10DZU7 $RU000A10DZT9
#А101Вчера в 14:33
Борец: от технического дефолта до размещения под 18,4%. Стоит ли участвовать?
«Борец» — вертикально интегрированный производитель нефтегазового оборудования. Компания закрывает полный цикл: от разработки до производства и сервисного обслуживания насосных установок для добычи нефти.
Причём «Борец» сам выпускает порядка 80% комплектующих — это серьёзно снижает зависимость от сторонних поставщиков.
На рынке электроцентробежных насосов в России компания занимает 34%. Такая позиция даёт рыночную власть: например, возможность влиять на условия контрактов с большими заказчиками. Среди них — «Роснефть», «Газпром нефть» и «Сургутнефтегаз».
За прошлый год компания проделала путь, который у многих занял бы годы:
28 февраля 2025 года — объявление о техническом дефолте. А уже 15 апреля 2025-го — возвращение на публичный долговой рынок, но в обновлённом статусе.
Ключевое изменение за этот период — смена акционера: в структуре капитала появилось государство в лице Росимущества.
Безусловно, такой тыл повышает кредитное качество. Но позволяет ли это полностью нивелировать накопленные ранее риски? Предлагаю разобраться в перспективах двойного размещения.
Параметры выпуска Борец 001Р-08:
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: до КБД (2 года) +500 б.п. (~18,40%)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
Параметры выпуска Борец 001Р-06:
• Купон: КС + 400 б.п.
• Квал: только для квалов
• Сбор заявок до: 29 октября 2026
• Дата размещения: 03 ноября 2026
Рейтинг надежности:
• АКРА — уровень А-, прогноз "Стабильный" (подтверждение 09.07.2026)
• НКР — уровень A-, прогноз "Позитивный" (подтверждение, прогноз повышен со "Стабильного", 26.08.2026)
Актуальные обзоры, которые вы могли пропустить:
• Доходность ОФЗ выросла до 16,7%. Разбор выпусков под разные сценарии
• Флоатеры под КС+3% для всех: где искать высокую доходность?
• Что купить на 3–5 лет и не платить налог? Подборка длинных облигаций
• Редкая возможность зафиксировать под 10% в валюте. Что выбрать?
Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 27,09 млрд руб. (+60,9% г/г).
• EBITDA: 6,54 млрд руб. (+13,8% г/г).
• Чистая прибыль: 1,21 млрд руб. (было — 163 млн руб.).
• Операционный денежный поток после вычета процентов заметно улучшился: с минус 1,22 млрд в первом полугодии 2025-го до плюс 3,22 млрд.
• Свободный денежный поток (FCF), посчитанный прямым методом по денежной форме, составил 3,14 млрд.
• Чистый долг/EBITDA LTM: около 3х.
• Покрытие процентов ICR: 2,64х.
Факторы риска: денежный поток сильно зависит от колебаний оборотного капитала — растёт дебиторка, снижается оборачиваемость запасов.
В обращении находится 4 выпуска биржевых облигаций на 12,7 млрд рублей:
• Борец Капитал 001Р-07 $RU000A10FC96 Доходность — 19,74%. Купон: 17,75%. Текущая доходность: 17,72% на 2 года 6 месяцев
• Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 Доходность — 18,84%. Купон: 18,5%. Текущая доходность: 17,99% на 2 года 4 месяца
• Борец Капитал 001Р-03 $RU000A10DJ18 Доходность — 18,95%. Купон: 18%. Текущая доходность: 17,82% на 1 год 6 месяцев
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:
• Заслон 002Р-01 $RU000A10G2M8 (18,3%) А- на 2 года 10 месяцев
• Брусника 002Р-09 $RU000A10FWA1 (28,31%) А- на 2 года 9 месяцев
• ИЭК Холдинг 001Р-05 $RU000A10FGE6 (18,84%) А- на 2 года 1 месяц
• Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (19,28%) А- на 2 года 1 месяц
• Алиум 01Р2 $RU000A10FWZ8 (19,76%) А- на 1 год 9 месяцев
• ГМС 002Р-03 $RU000A10FXM4 (18,43%) А- на 1 год 9 месяцев
• Фабрика ПО 001Р-01 $RU000A10FX18 (20,16%) А- на 1 год 9 месяцев
• Сэтл Групп БО 002P-07 $RU000A10EK06 (18,2%) А- на 1 год 4 месяца
По итогу: Ключевое преимущество — достойный купон. Более высокую доходность при сопоставимых рейтинге и сроке можно найти разве что у девелоперов. При подтверждении верхней планки выпуск станет достойным вариантом для спекулятивного среднесрочного удержания в портфеле.
Лично я планирую пропустить данное предложение: в портфеле уже есть выпуски 1Р03 и 1Р07 общим весом 4,3% от капитала. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 8:10
ЮГК. Отчет за 1 пол 2026 по МСФО
Тикер: #UGLD
Текущая цена: 0.71
Капитализация: 158.2 млрд
Сектор: Драгоценные металлы
Сайт: https://ugold.ru/invest
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 6.57
▫️ P/BV - 2.09
▫️ P/S - 1.93
▫️ ROE - 31.9%
▫️ ND/EBITDA - 1.06
▫️ EV/EBITDA - 3.48
Что нравится:
▫️ выручка выросла на 89% г/г (44.5 → 84.1 млрд);
▫️ положительный FCF +18.7 млрд против -9.1 млрд в 1 пол 2025;
▫️ снизился чистый долг на 17.4% п/п (84 → 69.4 млрд). ND/EBITDA улучшился с 1.97 до 1.06;
▫️ нетто фин расход уменьшился на 30% г/г (5.8 → 4.1 млрд);
▫️ чистая прибыль увеличилась в 2.1 раза г/г (7.3 → 15.4 млрд).
Что не нравится:
▫️
Дивиденды:
Выплата в размере не менее 50% от скор. чистой прибыли при ND/EBITDA скор. <= 3.
По данным сайта Доход выплаты за 2026 год не ожидается.
Мой итог:
Операционные показатели по добыче золота по хабам указаны примерны, так как были рассчитаны исходя из процента прироста (г/г в тоннах):
▫️ Уральский +14.7% (1.5 → 1.7);
▫️ Сибирский +35.8% (4 → 5.4).
Общая добыча золота выросла на 30% г/г, продажи - на 42.5% г/г. Уральский хаб восстанавливается после 3х месячного простоя в 2024 году, а объемы добычи в Сибирском хабе растут за счет выхода ЗИФ «Высокое» на полную мощность.
Выручка почти кратно выросла на фоне увеличения объемов продаж и высоких цен на золото. А вот прибыль выросла кратно. Основная причина - улучшение операционной рентабельности с 16 до 34.5%. Не помешали убыток по курсовым разницам (-0.8 млрд vs +6.6 млрд в 1 пол 2025) и повышенная эф. ставка налога на прибыль (36.3% vs 21.2% в 1 пол 2025).
FCF перевернулся и стал прилично положительным за счет роста OCF (+764.6% г/г, 3 → 25.6 млрд) и уменьшения кап. затрат (-42.8% г/г, 12 → 6.9 млрд). Capex снизили за счет ввода в эксплуатацию ГОК "Высокое".
Долговая нагрузка снизилась как за счет уменьшения чистого долга, так и за счет роста EBITDA. Стоит отдать должное руководство. Общий долг прилично погасили (особенно долгосрочную часть), при этом за полгода средние процентные ставки стали стали ниже. Единственный момент, во 2 полугодии долг будет переоценен в большую сторону, так как более половины из него это займы в юанях и долларах.
Хорошо, что завершилась эпопея с продажей конфискованной доли компании у Константина Струкова. 16 июля акции перешли новому владельцу, «БТС-Мост Холдинг» стал собственником 67.2489% акций, а ЮГК была переименована в БТС-Золото. Через месяц холдинг направил обязательное предложение о выкупе всех обыкновенных акций ЮГК по цене 0.7425 руб. Период подачи заявки на продажу по оферте завершился 23.10.2026.
Ранее компания озвучивала план по добыче 12.5-14 т золота в 2026 году. В прошлом обзоре был примерный расчет фин. результата на текущий год, но теперь его надо корректировать с учетом проекта налога на сверхдоходы для компаний горно-металлургического сектора. При его изначальной редакции и производственных планов компании на год приблизительный расчет дает результат в 20.3 млрд (P/E 2026 = 7.78). Так как ND/EBITDA ниже 3, то компания в соответствии с див. политикой может выплатить дивиденды. Исходя из 50% от скор. чистой прибыли возможный размер около 0.028 руб (ДД 3.9% от текущей цены).
До завершения периода выкупа котировки компании будут находиться где-то около текущих значений. Далее пока непонятно.
Пока все выглядит так, что смена мажоритария пошла на пользу ЮГК. При этом все же остаются риски и неопределенности. Результаты улучшились, но неизвестно какое будет отношение нового мажоритария к "минорам". Пока нет четкости в законе о налоге на сверхдоходы. И самое главное, нет понимания как долго продлится период высоких цен на золото. И при всем этом оценку не назовешь дешевой. Все эти причины не позволяют рассматривать компанию как подходящую инвестиционную идею.
Акций ЮГК нет в портфеле.
Прогнозная справедливая стоимость - 0.64 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в TelegramВчера в 6:05
Куда я бегу? Ещё один вариант спасения — и это… 🏃♂️💰 (Часть 2)
Ранее в цепочке своих постов я уже упоминал этот актив. И он довольно очевиден. Хотя мне гораздо больше — а вернее, даже очень — нравятся активы, которые приносят денежный поток. Об этом, пожалуй, будет мой следующий пост. Можете попробовать угадать: какой спокойный, но приносящий денежный поток актив я рассматриваю в портфель и совсем скоро добавлю? 🤔
А сейчас вернёмся туда, где я всё ещё вкладываю деньги в спокойные активы. И нет, это не облигации и не фонды денежного рынка. Это… Золото 🥇. Да-да, то самое золото, которое не приносит денежного потока. Но знаете, я стал смотреть на него более философски. Причём как на бумажное, так и на физический металл.
Я тут продолжаю осваивать профессию финансового советника. Курс оказался крайне долгим и насыщенным, а времени у меня не так много — поэтому смотрю по мере возможности, чтобы улучшить свои консультации. Так вот, есть такой портфель, называется портфель «лежебоки» 🛋️.
В него входят по 33% акции, облигации и золото. Два раза в год портфель ребалансируют: то, что отросло — продают, то, что упало — докупают, возвращая доли к исходным. Поддерживая их.
На своём обучении я как раз недавно проходил модуль по драгоценным металлам. Согласно исследованиям Дирка Баура и Брайана МакДермотта (2010), профессоров экономики, золото выступает стабилизирующим инструментом, особенно в периоды больших кризисов и паники. Оно уберегает портфель от катастрофических убытков. Честно говоря, я не уверен, что нужно быть профессором, чтобы это понять 😄. Классические модели построения портфеля предлагают держать от 5 до 10% портфеля именно в золоте.
Модельные портфели «жёлтого банка» предлагают различные варианты по золоту, но в целом речь идёт про не менее чем 10% в портфеле. Я же начинаю склоняться к двум крайностям. Во-первых, доля золота в моём портфеле в целом должна быть чуть больше 10% (часть — бумажное, часть — физическое золото).
Если смотреть по вложениям в золото, то наиболее простым и условно дешёвым вариантом является вложение в фонды. Их у нас несколько от разных брокеров: Сбера, ВТБ, Альфы, Т-Банка. Однако лидером по комиссии с точки зрения выгоды для инвестора оказывается ВИМ — Золото (ВТБ). А вот антилидер в данном рейтинге — Т-Банк. Кстати говоря, что касается денежного рынка, ситуация похожа: лидерство разделяют Сбер и ВИМ Ликвидность. А вот Т, к сожалению, имеет комиссию почти в 3 раза больше. Увы и ах 😔.
В общем, после недолгих размышлений мною было принято понятное решение: приобретаю золото через фонды. Это просто, понятно, не нужно запариваться с налогами, которые съедят весь мозг при покупке обычного биржевого золота (и серебра, кстати, тоже). Жалко, фонда на серебро нет, а так бы и его подцепил, чё уж там 😅.
А впереди ещё один пост про интересные инвестиции.
Подписывайтесь, оставляйте комментарии и помните: важные новости не только тут!
Ваши деньги — Ваша ответственность! 💸
Не ИИР, в посте субъективное мнение автора.
$TGLD $GLDRUB_TOM $GOLD $AKGD $SBGD $LQDT $TMON
#инвестиции #золото #кудабежать #новичкамВчера в 5:22
Воксис: трансформация за счёт займов под купон 21,5%. Стоит ли участвовать?
ООО «Воксис» (бренд Voxys) — компания, которая специализируется на аутсорсинговых центрах коммуникаций: справочное обслуживание, техподдержка, реклама и телемаркетинг.
Компания в цифрах: более 100 контакт-центров по всей России, 8 тыс. сотрудников. Занимает 20% рынка коммуникаций в РФ. На ближайшие пять лет в планах — увеличить штат вдвое и выйти на международный рынок.
Структура: ООО «Воксис» — дочерняя компания МКАО «Воксис». Группа развивает IT-направление для роботизированных сервисов на базе ООО «Воксис Лаб». В рамках развития VOXYS планирует выход на IPO в 2027 г.
Параметры выпуска Воксис 001Р-03:
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 500 млн рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 21,50% годовых (YTM не выше 23,75% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор поручений до: 26 октября 2026
• Начало торгов: 29 октября 2026
Обзор новых размещений: ПКТ 2Р3 (Рейтинг: АА, Купон: 17,25%) | Легенда 2Р8 (ВВВ, 21%) | Софтлайн 2Р3 (А-, 18,5%) | Вис Финанс БО-П17 (А+, 17,5%) | Селектел 1Р10R (А+, 16,75%) | КарРус 1Р10 (ВВВ+, 23,5%) | ЭкоНива 1P4 (А+, 18%) | ЛОЭСК 1Р1 (А, 18%) | НПС Капитал 1Р1 (А, 17,5%) | Заслон 2Р1 (А-, 17,5%) | АвтобанФ-БО-П10 (А+, 18%) | Прочитайте, чтобы быть в курсе актуальной аналитики.
Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 2,33 млрд рублей (+15,8%)
• Чистая прибыль: 163,65 млн рублей (+20,4%)
• Активы: 4,67 млрд (было 4,4 млрд)
• Капитал и резервы: 1,17 млрд (-17,8%)
• Долгосрочные обязательства: 2,72 млрд (+34,18%)
• Краткосрочные обязательства: 779,58 млн (-18,08%)
• Чистый долг/EBITDA: 2,9х
• Покрытие процентов ICR: 1,83х
Компания делает ставку на трансформацию: уходит от классического аутсорсинга в FinTech, AdTech и коллекторское направление. Перемены требуют денег — и финансируются за счёт заёмных средств.
Отсюда и тревожные цифры в отчётности:
• Операционный денежный поток ушёл в минус: -1,33 млрд против -8,7 млн годом ранее. Это не про убытки, а про то, что деньги не успевают приходить. Главная причина — рост дебиторки: клиенты платят медленнее, а компания уже тратит на развитие.
• Чистый долг вырос на 60% — до 2,76 млрд, а процентные расходы — в 1,8 раза. Обслуживать долг становится дороже, и это давит на прибыль.
Ещё нюанс — структура активов. НМА и гудвилл — 1,65 млрд, это 93% капитала. По сути, большая часть «ценности» компании — ожидания от приобретённых бизнесов и новых проектов. Если планы не сработают, возможны списания, которые ударят по балансу и прибыли.
Денег на балансе почти не осталось — остаток упал на 74% за год. «Подушки безопасности» практически нет, и компания сильно зависит от внешнего финансирования.
В обращении находятся 3 выпуска ООО "Воксис" на 800 млн рублей рублей и 2 выпуска МКАО "Воксис" на 800 млн рублей:
• Воксис 001Р-02 $RU000A10E9Z7 Доходность: 21,99%. Купон: 20%. Текущая доходность: 19,85% на 1 год 3 месяца
• Воксис 001Р-01 $RU000A10DCE0 Доходность: 22,04%. Купон: 21%. Текущая доходность: 20,49% на 11 месяцев
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:
• ВУШ БО 001P-04 $RU000A10BS76 (37,43%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Делимобиль 001Р-06 $RU000A10BY52 (40,96%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Рольф 001Р-09 $RU000A10F850 (20,99%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев
• ГЛОРАКС 001Р-04 $RU000A10B9Q9 (23,56%) ВВВ+ на 1 год 4 месяца
• Илон 001P-01 $RU000A10EG44 (17,41%) ВВВ+ на 1 год 3 месяца
• Эталон-Финанс 002Р-04 $RU000A10DA74 (31,44%) ВВВ+ на 12 месяцев
• Уралкуз 001Р-03 $RU000A10DBV6 (24,99%) ВВВ+ на 11 месяцев
По итогу: Новый выпуск 1Р03 длиннее 1Р02 примерно на семь месяцев, а по верхней границе даёт 23,75%. Это премия к своим же выпускам около 170 б.п. Разница заметная — она отчасти компенсирует и лишнюю дюрацию, и ухудшение финансовых результатов.
В группе BBB+ верхняя YTM тоже смотрится достойно — если не сравнивать с эмитентами, у которых ситуация с обслуживанием долгов куда сложнее. Сопоставимую доходность даёт «Глоракс» 1Р04 — 23,56%.
У меня в портфеле есть выпуск «Воксис» 1Р02. Ситуация по эмитенту продолжает ухудшаться, поэтому крайне важно следить за финансовыми показателями. Консервативному инвестору лучше пройти мимо этой истории. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией26 октября
Фосагро. Отчет за 3 кв 2026 по МСФО
Тикер: #PHOR
Текущая цена: 5770
Капитализация: 747.2 млрд
Сектор: Удобрения
Сайт: https://www.phosagro.ru/investors/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 14.99
▫️ P/BV - 2.7
▫️ P/S - 1.14
▫️ ROE - 18%
▫️ ND/EBITDA - 3.43
▫️ EV/EBITDA - 10.38
Что нравится:
▫️ выручка увеличилась на 14.9% г/г (143.2 → 164.5 млрд);
Что не нравится:
▫️ отрицательный FCF -32.9 млрд против +3.8 млрд в 3 кв 2025;
▫️ чистый долг увеличился на 19.4% к/к (309.2 → 369.1 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 2.57 до 3.43;
▫️ нетто фин расход вырос на 22.1% к/к (5.4 → 6.6 млрд);
▫️ чистая прибыль сократилась на 37.2% г/г (20.2 → 12.6 млрд);
▫️ деб. задолженность выросла на 37.6% г/г (105.6 → 145.4 млрд).
Дивиденды:
На выплату направляется процент от FCF в зависимости от ND\EBITDA:
▫️ при < 1, 75%+ FCF;
▫️ от 1 до 1.5, то 50-75% FCF;
▫️ если > 1.5, то менее 50% FCF.
Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скор. ЧП. Выплата поквартальная.
По данным сайта Доход за 3 квартал 2026 выплата не ожидается.
Мой итог:
За отчетный квартал компания не предоставила операционных результатов. Смотрим финансовые.
Выручка за 3 квартал увеличилась на фоне роста цен на фосфорные удобрения в сочетании с более низким курсом рубля. За 9 месяцев выручка выросла достаточно скромно (+1% г/г, 441.7 → 446.1 млрд).
Чистая прибыль за квартал опять ниже г/г. Причины - ухудшение операционной рентабельности с 28.3 до 23.8% (расходы на серу и серную кислоту почти утроились), рост нетто фин расхода и увеличение убытка по курсовым разницам. За 9 месяцев чистая прибыль уменьшилась 67.3% г/г (95.7 → 31.3 млрд). Если смотреть прибыль скорректированную на курсовые разницы, то снижение поменьше, хотя все равно ощутимое (-48.6% г/г, 88.8 → 45.7 млрд).
FCF за 3 квартал сильно отрицательный по причине получения такого же OCF (19.5 → -11.8 млрд) и роста кап. затрат (+34.5% г/г, 15.7 → 21.1 млрд). Здесь прилично увеличилась деб. задолженность в сочетании со снижением кредиторки.
Долговая нагрузка выросла на фоне "ножниц". Чистый долг увеличился (поднабрали займов и рубль ослаб), а EBITDA снизилась.
Третий квартал не оправдал ожиданий. Слабый рубль отразился только на выручке, но рост затрат на серу, увеличение расходов и убытка по курсовым разницам нивелировали положительный результат. И вряд ли стоит ожидать изменения ситуации в 4 квартале. Рубль пока приостановил падение, цены на удобрения пока остаются примерно на уровне 3 квартала, увеличения объемов продаж не предвидится (есть предложения о поставке наших удобрения в больших количествах на американский рынок, но они пока остаются без ответа). Возможно, как-то поможет снизить себестоимость продление правительством запрета на вывоз отдельных видов серы до 31.12.2026 включительно.
Влияние на результаты Фосагро налога на сверхдоходы сложно рассчитать. По мнению аналитиков Ренессанс Капитала, оно будет незначительным, так как налогообложению подвергаются именно руды, а не конечный продукт.
По примерным расчетам компания за год может получить скор. прибыль в районе 71.1 млрд. Это дает P/E 2026 = 10.5 и минимальный дивиденд в размере 274.5 руб (ДД 4.76% от текущей цены). Хотя выплат за 2026 как-будто ждать не стоит. Долговая нагрузка растет, FCF за 9 месяцев отрицательный, а сама компания уже просто никаких не комментирует отсутствие рекомендаций по дивидендам.
Отличный бизнес, который в текущих условиях оценивается дорого. Фосагро вполне можно держать в своих долгосрочных портфелях, но сейчас не лучшее время для набора/добора позиции. Я держал акции компании в своём портфеле, но недавно продал, исходя из технической картины и ожидания более низких цен в ближайшие несколько месяцев.
Прогнозная справедливая стоимость - 5510 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в Telegram26 октября
