1ИФИТ — профиль в Импульсе

Примак Институт IFIT PRO - https://t.me/ifitpro Просто про IPO Pre IPO - https://t.me/pro100IPO Обучение финансовой грамотности и повышение квалификации от ведущих экспертов в сфере финансов. Online и Offline форматы обучения. Лицензия No041341

Важно не куда ты инвестируешь, а с кем разговариваешь

Я обычно скептически отношусь к бизнес-мероприятиям. Слишком часто за громкими словами скрывается обычный нетворкинг. Но тут понял, что 23 апреля хочу поехать. Речь о конференции «Под Эгидой Капитала: Взлетная полоса» вместе с S7 Airlines. Формально – закрытое событие с ограниченным доступом. По ощущениям – скорее, попытка собрать людей, которым сейчас действительно есть что обсудить.

На повестке темы: как жить в 2026 с дорогими деньгами, как защищать капитал, куда вообще двигаться, когда привычные инструменты перестают работать.

Зацепило, что разговор не только о фондовом рынке. Будет о ЗПИФах, о структуре владения бизнесом, о выходе на новые рынки, например, Индии. Разные точки зрения спикеров позволят участникам выработать личное мнение. Отдельная пленарная сессия будет посвящена практическим моментам именно в бизнесе, то есть для собственников. Как управлять компанией, что делать, когда трудно что-то сделать. Какие новые требования, как аудит проходить, одним словом, прикладные вещи.

Отдельно любопытен блок с частной авиацией. Не в формате “посмотреть”, а в формате “понять, как это работает как актив”. И да, возможность реально сесть за штурвал – неожиданный способ “переключить голову” после разговоров про риски и деньги.

Вообще, вся идея дня – в сочетании трех вещей: прикладной повестки, сильных людей в зале и опыта, который выбивается из привычного формата конференций. Без ощущения, что тебе что-то продают, тебя просто приглашают в разговор.

Я поеду не за ответами, а за контекстом и людьми. В такие периоды это часто ценнее. Место встречи “изменить нельзя”, и оно на аэродроме «Торбеево-Старт». Само по себе уже задает правильное настроение.

#ЭгидаКапиталS7
t.me/ifitpro

комментариев

Российский рынок – не место для романтиков

Что у нас? А у нас, как говорится, “в квартире газ”. Перегретые ставки, зажатая ликвидность и рынок, который держится не на росте компаний, а на привычке выживать в рублевой реальности.

Депозит пожрал ликвидность. Даже при снижении ставки 13-15% годовых убили смысл риска. Зачем акции, если можно просто сидеть в депозите и не нервничать? Увы, рынок акций стал побочным продуктом ставок. Пасынок в семье.

Облигации забрали внимание и деньги инвесторов. ОФЗ и крупные корпоративные бумаги тоже высасывают ликвидность из всего остального. Частник туда и ушёл — тихо, без драмы, потому что там хотя бы платят.

Об IPO вообще молчу, это не поток капитала, это ручеёк сделок для узкого круга эмитентов. Массового спроса нет. И не будет, пока деньги стоят так дорого.

Фондовый рынок жив формально. По факту он сжат. Капитализация есть, но она не растёт как система. Она колеблется между страхом и доходностью.

Что же делать рядовому инвестору?

Очень хочется сказать “делай как я”, но у каждого свои стратегии. Я, например, не ищу “дно” и не ловлю “разворот”. Считаю, что это детские игры в текущих условиях. Я беру доход там, где он гарантирован контрактом или ставкой, а не надеждой на мультипликатор.

И с ключевой ставкой я не спорю, а просто её использую. Акции? Только точечно. Только там, где бизнес выживает при дорогих деньгах, а не мечтает о них.

И главное – я не верю в широкую идею роста рынка, пока деньги стоят так дорого. Рынок не растет в среде, где капитал дороже будущего. Действую просто, холодно, без ожиданий “нового цикла”. Потому что сейчас цикл один – цикл высокой стоимости денег.

@ifitpro
#инвестиции

комментариев

Ормузский рубильник

Тема уже поднадоела, но ее связь с нашей экономикой слишком горяча. Ормуз стал рычагом воздействия на мировую экономику. Да, 20% мировой нефти – это горло, за которое держат весь рынок.

Российская экономика, образно говоря, “калибруется” нефтью. Нефтегаз дает около трети бюджета и большую часть валютной выручки. Как ни крути, для нас цена нефти – фундамент, а никакой не индикатор. Каждые +$10 за баррель – дополнительные десятки миллиардов долларов экспортной выручки. Крепче рубль (сегодня уже 76!), меньше дефицит бюджета, больше возможностей финансировать расходы.

Переговоры между Ираном и США формально продолжаются, но все больше похожи на декорацию. Иран говорит о “победе”. Но его потери $140–300 млрд, в плохом сценарии до $1 трлн. Это до половины экономики. Минус 70% стали, минус 85% нефтехимии. Kharg Island разбит, а это 90% экспорта нефти. Bandar Abbas изуродован. Экономика – на аппарате ИВЛ.

Тем временем Трамп берёт поток “за горло”. Раньше Иран играл риском, теперь США становятся самим риском. Кто контролирует пролив – тот и двигает цену. Но вот что это за странный контроль такой? Смотрим на Китай. Он берет через пролив до 45% своей нефти, и его танкеры проходят. Даже без военных конвоев, США не рискуют связываться с Китаем.

Рынок похож на рубильник. Для нас такой “рубильник” – отличный бонус. Мы не контролируем пролив, но получаем премию за риск. Экономика зарабатывает на нестабильности, не управляя ею, парадокс, но он имеет место. Правда, рубильник уже искрит. Если США “врубят” полную блокаду с атаками – будет достаточно пары попаданий попаданий, чтобы внутренняя политика в США взорвалась быстрее танкера. Думаю, это тоже декорация.

А мы в игре. Китай – наш покупатель. Нефть дорожает, и Китай вынужден брать российскую нефть как альтернативу ближневосточной. Мы усиливаем позиции как “надёжный поставщик вне Ормуза”, но прекрасно понимаем, как это все нестабильно.

В общем, рубильник под напряжением, рынок в напряжении. Краткосрочно мы выигрываем от дорогой нефти, долгосрочно – остаемся заложниками этой зависимости. Любое “дерганье рубильника” – сразу удар по всей системе.

Мы наблюдатели, но чувствуем удавку, которая то затягивается, то ослабляется. В этой игре главное – не кто сильнее, а кто дольше выдержит давление. В принципе, нам не привыкать.

#Ормуз
t.me/ifitpro

комментариев

ИНН + СБП – несладкая парочка

Как-то незаметно прошла новость о том, что с 1 июля при любом переводе через СБП будет автоматически указываться ИНН. На первый взгляд, пользователю жизнь это не осложнит, руками ничего не надо “вбивать”. Официальная версия – борьба с дропперами. Но вот есть у меня, друзья, второй взгляд. И он совсем не веселый.

Фактически запускается механизм, который связывает все наши финансовые действия в одну непрерывную цепочку. Больше нет разрозненных переводов, разных банков и отдельных историй. Есть единый цифровой след, привязанный к конкретному человеку раз и навсегда.

Почему ИНН здесь «пятый» элемент? Все просто, это единственный идентификатор, который нельзя “стереть” или “заменить”. Смешно, но я помню дискуссии в еще более-менее открытом инете при вводе ИНН. “Числом дьявола” его называли противники, и призывали всячески отказываться от его получения. Только вот не говорили, как отказаться ) Все меняется – паспорт, телефон, карта, права и т. д. А вот ИНН – постоянная точка сборки всех данных. Через неё система видит наше финансовое поведение.

История о дропах похожа на удобное прикрытие. Для такой задачи не нужна тотальная маркировка всех платежей в стране. Но если цель – собрать полную картину движения денег, тогда всё становится на свои места. Что это будет на практике, легко представить. Любые регулярные поступления, от аренды до подработок, перестают быть “просто операциями”. Они превращаются в устойчивые денежные потоки, которые легко выделяются алгоритмами. Вся серая зона, которая раньше жила за счёт разрозненности данных, становится прозрачной.

Причём речь не про ручной контроль, все это масштабируется автоматически. Система сама находит закономерности, сама собирает профиль, сама выделяет отклонения. Нам предложат принимать решения на основе уже готовой аналитики.

А как же “нейтральность” банков и “банковская тайна”, спросите вы. Да никак. Банки в этой модели окончательно теряют нейтральность. Они становятся частью инфраструктуры контроля, точками сбора и передачи информации. Их роль меняется на системном уровне, и назад это уже не откатится. В результате формируется среда, где финансовая активность становится полностью наблюдаемой. Любой платёж – это элемент цифрового досье, которое постоянно дополняется.

Мы с вами люди неглупые, поэтому легко можем логически “продолжить мысль”. Когда безнал полностью просматривается, остаётся единственный сегмент, который выпадает из общей картины – наличные. Это последняя зона, где нет сквозной аналитики. А такие перекосы долго не живут. Следующий шаг напрашивается сам собой – постепенное давление на кэш. Сначала через ограничения, потом через экономические стимулы и регуляторные барьеры. Использование наличных станет менее удобным, менее выгодным и более контролируемым.

В итоге, мы с вами получаем переход к новой модели, где финансовая прозрачность становится полной по умолчанию. А теперь нам предстоит подумать, как с этим жить и как под это перестраивать свои деньги. А может, я слишком паникую?

#ИНН_СПБ
t.me/ifitpro

комментариев

Нефть вниз-вверх, здравый смысл – тоже?

Интересные вещи происходили накануне моего дня рождения. Как только стало известно о перемирии между Ираном и США, я подготовил текст о хрупкости этого события, и о том, что рынок слишком легко поверил словам, пренебрег делами и опустил цену на нефть. Столько лет живу, но не перестаю удивляться! Я даже не намекал, а говорил прямо – слишком ненадежно! Но поверьте, даже я не ожидал, что все развалится так быстро.

Напомню о главной цели операции (Китае) — иранская нефть не просто баррели, это топливо китайской индустриальной машины. После проблем с Венесуэлой иранский канал стал для Пекина критичным. Вы помните инфу о том, что Китай делился разведданными с Ираном? Думаете, просто так делился?

Если, как я говорил ранее, в этой конфигурации Иран – это этап, Китай – цель, а все остальные – расходный материал геоэкономики, то поведение рынка непростительно легкомысленно. Рынок снова поверил в красивую историю, а реальность жёстко напомнила, где мы находимся.

Перемирие не продержалось и суток. Израиль начал бить по Ливану, Иран тут же ответил блокировкой Ормузского пролива, вся конструкция рассыпалась, все розовые пони разбежались. Причина банальная – стороны изначально по-разному понимали, о чём вообще договариваются. Для одних это была “локальная пауза”, для других – полноценное прекращение огня с учётом ливанского направления. На этом фоне забавно выглядит реакция рынка, который вчера уверенно продавал нефть, как будто всё закончилось.

Ничего не закончилось. Вообще. Более того – стало хуже. Теперь конфликт расширяется. Для нефти это означает одно: волатильность возвращается, причём в самой неприятной форме. Какой там плавный рост или падение! Это движения на десятки долларов за считанные часы. Рынок, который не даст вздохнуть и “спокойно посидеть”.

Плохая ситуация и для нашего рынка, тем, что уж очень нестабильная. Чистая геополитика, которая разворачивается в любую сторону “за один заголовок”.

Друзья, похоже, никакого “базового сценария” больше нет. Есть только диапазон исходов.

Если смотреть вперёд на пару недель, есть два варианта, и оба нервные. Либо стороны снова попытаются договориться (и получим ещё одну хрупкую паузу, в которую рынок сначала поверит, а потом снова разочаруется). Либо конфликт продолжит расползаться, и тогда нефть легко уходит выше просто на страхе. Третьего сценария, стабильного и предсказуемого, сейчас просто не вижу.

Мой вывод теперь звучит жёстче. Рынок в очередной раз показал, что готов верить в удобную сказку, если она позволяет быстро заработать. А потом так же быстро сталкивается с реальностью. Поэтому всё, что мы видим сейчас в нефти – это не тренд, а качели. Не смейтесь, но главный вопрос, похоже, уже не в том, куда пойдёт цена, а в том, насколько резко её туда швырнёт в следующий раз.

#Иран
t.me/ifitpro

комментариев

Весна! Деловая жизнь активизируется!

Друзья, напоминаю вам о форуме Эксперт РА! 15 апреля 2026 года в Москве состоится IV ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка». Встречаемся в Москве, мероприятие пройдет в очном формате на площадке «Эксперт РА». Формат компактный, но насыщенный, за несколько часов соберем целостную картину происходящего на рынке капитала.

Поговорим о рынке капитала, его трансформациях и пути, по которому все это движется. Послушаем «про тренды», разберем механику – что реально происходит под капотом.

Мне особенно откликается, что разговор будет на стыке макроэкономики, долгового и акционерного рынков. Сейчас это вообще трудно разделять, ставка, ликвидность, поведение инвесторов и судьба IPO – одна цепочка.

Обсудим

✅ Текущее состояние рынка и его ограничения;

✅ Как меняется поведение инвесторов и эмитентов;

✅ Где сейчас реальные источники роста, а где иллюзии;

✅ Какие инструменты финансирования будут работать в ближайшие годы.

Отдельный плюс – состав спикеров. Замечу, что ценность в том, как люди с разным опытом начинают «сшивать» картину рынка между собой. Будет интересно проанализировать.

Да, нам нужны не новости, а калибровка мышления. Когда смотришь на одни и те же процессы, но через более системную оптику. Если вы тоже хотите понять, куда сейчас движется рынок капитала – это хорошая точка входа в разговор.

Регистрация здесь, подробности здесь. Приходите, буду рад встрече.

@ifitpro
#форумАкций

комментариев

Что со ставкой в апреле?

Само по себе снижение ключевой ставки до 15% не стало ни “переломом”, ни прорывом, все было в рынке и учтено рынком. Да, все по плану, это замедлило ухудшение, да, это важно для экономики в моменте: экономика не развернулась вверх, но и не провалилась глубже.

Почему ЦБ говорит о том, что мы “избежали переохлаждения”? Логика здесь достаточно понятная. При ставке выше 16-17% экономика резко потеряла инвестиционную активность. Бизнес ушел в депозиты, кредиты токсичны по стоимости. Снижение до 15% немного “расслабило” эту ситуацию. Да, кредиты все еще дорогие, но уже не парализующие. Это скорее про стабилизацию, чем про рост.

Согласен ли я с этим тезисом? Частично да. Действительно, темпы охлаждения снизились. Но тут есть один момент. Беда в том, что это не лечение, а снятие симптома. При ставке 15% инвестиции все равно остаются подавленными. То есть мы не в рецессии, но и не в развитии, зависли в промежуточной зоне. Прямо какой-то День сурка.

Кстати, по данным Росстата и ЦБ инфляция замедляется, но не так быстро, как хотелось бы. А вот структура инфляции остается “жесткой”, а “жесткая” инфляция, как нам известно, трудно поддается управлению. Это означает, что пространство для агрессивного снижения ставки ограничено.

С другой стороны, видно охлаждение спроса. Вот вам и “баланс”: инфляция снижается не потому, что все стало эффективно, а потому, что экономика притормаживает.

Что будет со ставкой в апреле? Я бы не ожидал очень осторожного движения, никакого сохранения 15%, и никакого символического снижения на 0,5 п.п. Нужен сигнал инвесторам и бизнесу, нужно сразу снижать на 1%, другого выхода нет. Я бы снизил сразу на 2 п.п., но снижение на 1 тоже будет отличным решением для осторожного ЦБ.

Да, ЦБ сейчас в сложной позиции. Слишком быстро снизить – появится риск повторного разгона инфляции. Держать высоко – экономика просто умрет. Поэтому регулятор идет по тонкой грани. И снижение на 1 пп это и есть сейчас та самая тонкая грань! Экономика сейчас в состоянии “ни туда, ни сюда”, а надо именно ТУДА! И пусть инфляция еще не побеждена, но будущий рост сейчас важнее.

А главный вопрос сейчас вообще не про ставку, не про то, снизят ли и “когда снизят”, а как экономика выдержит текущие уровни без структурных потерь.

Подробнее — в статье Российской газеты.

@ifitpro
#ставка

комментариев

О павшем ритейле замолвите слово…

Российский ритейл трещит. Оффлайн сжимается, маржа падает, расходы растут. Магнит впервые за 25 лет уходит в операционный убыток, это уже не частность, а диагноз. Трафик уходит, издержки растут, цены уперлись в потолок.

На этом фоне Wildberries показывает +49% оборота. Но это рост объёма, а не качества бизнеса. WB скупает (https://expert.ru/amp/news/wildberries-kupil-servisy-sitimobil-taksovichkof-i-gruzovichkof/) логистику – “Таксовичков”, “Грузовичков”, Ситимобил. Это про контроль последней мили. Узкое горлышко решили расширить. Вопрос – куда смотрит ФАС?

И тут же всплывают массовые жалобы селлеров на выплаты. Механика простая – пока маркетплейс растёт, он живёт на чужих деньгах. Получает от покупателей быстрее, чем платит продавцам. Но как только рост тормозит, всё переворачивается. Денег не хватает. А если в этот момент ещё и активно тратиться на покупки – система начинает скрипеть. Прямой связи, может, и нет. Но косвенная слишком очевидна, чтобы её игнорировать.

Жалоб слишком много. И дело уже не в задержках как таковых, а в странных сбоях вроде “не нажимается кнопка”. Это похоже на смесь финансового напряжения и технических проблем.

Давайте посмотрим шире

Переток в онлайн – смена формата + перекачка денег. Оффлайн распределяет их по стране: зарплаты, аренда, налоги. Маркетплейсы концентрируют поток у себя. Пока рынок растёт, это выглядит как эффективность. Когда рост останавливается, это становится системным риском. Если у маркетплейса начинаются проблемы с денежным потоком, цепочка сыпется (селлеры, поставщики, производство).

Сейчас много сигналов о том, что модель “рост всё спишет” начинает ломаться. Если это так – впереди жёсткая и болезненная перестройка всей системы.

#ритейл
t.me/ifitpro

комментариев

Инфляция закончилась, а центробанки все еще – нет

Главная ошибка настоящего момента в том, что все путают "сейчас" и "2022".

Тогда инфляцию сделали не нефть и газ. Её сделали сами центробанки, когда залили экономику деньгами, пока она стояла на паузе. Сейчас главного источника инфляции нет, но центробанки продолжают действовать так, будто он всё ещё здесь, с нами в комнате. Инфляция Шрёдингера?

Почему все так странно? Да потому, что в 2022 их обвинили, что они "проспали инфляцию", а теперь они боятся проспать её снова, тупые чиновники бюрократия, что с них взять?

Помните классика – генералы всегда готовятся к прошедшей войне. Только теперь вместо танков – процентные ставки. Но проблема в том, что ставка:

Не откроет Ормуз;
Не остановит дроны;
Не увеличит поставки газа!

Зато отлично убивает инвестиции.

Рост цен на энергию – вовсе не инфляция, а перераспределение. Люди платят больше за бензин, меньше за всё остальное. Экономика сама балансируется.

Но все это вполне может закончиться рецессией. Не из-за войны, не из-за нефти, а из-за желания лечить болезнь, которой уже нет.

@ifitpro
#инфляция

комментариев

О выгоде России

Я на этой неделе был во множестве эфиров, и везде спрашивают, насколько нынешняя ситуация на нефтяном рынке помогает российской экономике.

Вычисление здесь простое – Россия добывает 9.3 млн. баррелей в день, экспортирует 7 мбд (в виде нефти и нефтепродуктов). 280 млн. баррелей в месяц добычи, 210 млн. баррелей экспорта. Экспортная выручка за месяц увеличивается на $2.1 млрд. (разницей между нефтью и нефтепродуктами пренебрегаем). Но налоги взимаются не с экспортной выручки, а со всей нефти.

Лишние десять долларов на баррель на всю добычу – это лишние 2.8 млрд долларов в месяц. Когда цена на нефть растет на $10 за баррель, государство в виде налогов забирает себе $5.84 этого прироста (со всей добычи, не только экспорта, и именно долларов, хоть и пересчитанных в рубли по курсу). В итоге от лишних $2.8 млрд государство получает $1.63 млрд. в месяц. При снижении цены на $10 теряет примерно столько же.

Есть, правда, некоторый нюанс в виде демпфера

При сценарии роста цен на нефть и роста цены экспортной альтернативы для топлива должна расти и выплата нефтяным компаниям по демпферному механизму (цены внутри страны растут практически линейно и монотонно без какой-либо связи с тем, что происходит на внешних рынках), но этим тоже пренебрегаем.

В итоге — выросла цена на $20 и продержалась месяц – государство заработало лишние $3 млрд. Выросла на $40 и продержалась полгода – лишние $38 млрд.

t.me/ifitpro
#выгоды

комментариев

Форум Эксперт РА – хочу поделиться, сам планирую быть

15 апреля 2026 года состоится IV ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка». Встречаемся в Москве, мероприятие пройдет в очном формате на площадке «Эксперт РА». Формат компактный, но насыщенный, за несколько часов соберем целостную картину происходящего на рынке капитала.

Это обсуждение давно назрело – о рынке капитала, его трансформациях и пути, по которому все это движется. Мы не только послушаем «про тренды», а попробуем понять механику – что реально происходит под капотом.

Мне особенно откликается, что разговор будет на стыке макроэкономики, долгового и акционерного рынков. Сейчас это вообще трудно разделять, ставка, ликвидность, поведение инвесторов и судьба IPO – одна цепочка.

Обсудим:
– Текущее состояние рынка и его ограничения;
– Как меняется поведение инвесторов и эмитентов;
– Где сейчас реальные источники роста, а где иллюзии;
– Какие инструменты финансирования будут работать в ближайшие годы.

Отдельный плюс – состав спикеров. Замечу, что ценность в том, как люди с разным опытом начинают «сшивать» картину рынка между собой. Будет интересно проанализировать.

Да, нам нужны не новости, а калибровка мышления. Когда смотришь на одни и те же процессы, но через более системную оптику. Если вы тоже пытаетесь понять, куда сейчас движется рынок капитала – это хорошая точка входа в разговор.

Регистрация здесь, подробности здесь. Приходите, буду рад встрече.

@ifitpro
#форумАкций

комментариев

Как устроить рецессию своими руками. Инструкция, сделай сам

Центробанки снова героически борются с инфляцией, но проблема в том, что инфляция то уже не там, где они её ищут.

Пауэлл держит лицо и не дергается. А вот ЕЦБ и Банк Англии, наоборот, выглядят так, будто только родились на свет 🤦‍♂️ RBA вообще добавил +0,25 п.п. просто потому что «энергия дорожает» 🤦‍♂️

И тут мы видим классическую ошибку — все смотрят на нефть, но никто не смотрит на деньги. А не надо забывать, инфляция — это всегда про деньги.

Напоминаю:
— США (M4): +30% в 2020 году, а сейчас 5,0%;
— Еврозона (M3): соответственно 12,8%, а сейчас 3,3%;
— Великобритания (M4): 15,1% сейчас 3,6%.

Что я вижу, вернее, не вижу? Главный источник инфляции… исчез 😎 Но центробанки упорно продолжают играть в старую игру.

Почему так?

Да потому, что в 2022 их обвиняли, что они проспали инфляцию, а теперь они боятся проспать её ещё раз. Это обычное поведение чиновника или, вы думаете, в ЦБ бизнесмены и визионеры?

Зачем повышают ставки?

Для того, чтобы бороться с геополитикой, логистикой, ценами на энергию. … смешно ж. Ставка не откроет Ормузский пролив и не остановит дроны… и уж точно не увеличит поставки газа. Но, что произойдет? Задавит инвестиции и сожмет экономику. (Привет нашему ЦБ) — все ЭТО постепенно подводит систему к рецессии! Ну и, самое забавное, что нам это всё подаётся как борьба с рисками! (еще один привет сами уже знаете кому)

Считаю, что главный риск сейчас — это сами центробанки! Не потому, что они что-то делают, а потому, что они делают это по старым лекалам. И прав был Черчиль: «Генералы всегда готовятся к прошедшей войне».

Цена ошибки — рецессия, и она будет не из-за войны, нефти или кризиса! А из-за желания «что-то сделать». Фраза прям из моего любимого советского фильма: «надо что-то делать, надо что-то делать… надо выпить». Уж лучше б собрались все вместе и выпили уже, все больше пользы было бы...

Вывод

Иногда самая дорогая ошибка — это активность без необходимости!

@ifitpro
#инфляция

комментариев

Мир больше не на распродаже

Мы долго жили в эпохе исторической аномалии и успели принять её за норму. Производство было сосредоточено там, где дешевле рабочая сила, потребление – там, где выше доходы. Логистика стоила копейки, а глобальные цепочки поставок казались простыми и естественными. Пошлины снижались, рынки открывались, капитал свободно перемещался, а технологии распространялись быстрее, чем политики успевали их осмыслить.

Этот мир изменился, несите новый

Вернулся протекционизм, усложнился доступ к технологиям, торговые соглашения на пересмотре и экономическая эффективность заменяется на экономическую безопасность. А безопасность, в отличие от глобальной эффективности, всегда стОит дороже. Дороже в производстве и в логистике, соответственно, дороже в конечной цене для потребителя.

Что мы получили вместо глобализации?

Фрагментированную и более затратную экономику. Разделение мира на технологические и политические блоки – отсюда дублирование производств, удорожание инфраструктуры, рост транзакционных издержек. И эти издержки неизбежно перекладываются на бизнес и на конечного потребителя.

Отсюда простой вывод: эпоха устойчивого удешевления товаров закончилась. Бытовая техника, электроника, автомобили – всё, что было доступным по умолчанию, будет дорожать. Вы возразите – ведь по-прежнему много производства в Китае и других азиатских странах. Да, это временно сглаживает ценовое давление. Но чудес в экономике не бывает. И если где-то дешевле, значит, на чем-то сэкономили (на логистике, марже или на качестве).

Когда мир дорожает, меняется поведение людей

Потребление будет рациональнее, срок службы вещей увеличится (помните, как было в нашем детстве?), вырастет спрос на ремонт и обслуживание. Я не только про электронику и бытовую технику. То же самое будет в строительстве, автосервисе, инженерных работах. Важный момент: при дороговизне товаров возрастет ценность специалистов, способных продлить их жизнь, а не продать новые.

Параллельно усилится геополитическая неопределенность

Конфликты перестанут быть локальными и еще сильнее начнут влиять на сырьевые рынки, транспортные маршруты и инфляционные ожидания. Энергия станет инструментом давления, логистика – фактором стратегического контроля, а инфляция будет не только экономическим, но и политическим явлением!

Мы входим в период, когда дешёвые ресурсы, дешевая логистика и дешёвая безопасность не гарантированы. Это не катастрофа, это наша новая реальность. В ней выиграет тот, кто умеет считать риски, диверсифицировать источники дохода и опираться на реальные компетенции. Снова будет в цене образование и практический опыт профессионалов.

Мир больше не на распродаже. И главный вопрос сегодня – готовы ли мы?

@ifitpro
#реальность

комментариев

Вчера завершился инвестиционный форум CRE

Форум CRE в этом году оказался шире привычной повестки. Мы сознательно вышли за рамки обсуждения только коммерческой недвижимости, и это решение себя полностью оправдало. В программе сошлись макроэкономика, рынок капитала и практические вопросы инвестирования. В итоге сложилась цельная картина происходящего.

Я модерировал трек на форуме, и, честно говоря, он получился именно таким, каким и должен быть разговор про инвестиции сегодня.

Мероприятие прошло очень собрано: четкая логистика, комфортная атмосфера, но главное – сильная содержательная часть. То самое ощущение, когда спикеры и аудитория думают и говорят на одном языке. Не об абстрактных трендах, а о реальных ограничениях и решениях.

Один из треков мы посвятили макроэкономике, это был правильный акцент. В формате «интервью на сцене» Олег Вьюгин разбирал сегодняшнюю конструкцию экономики, без упрощений и популизма.

Поднимали острейшие вопросы: почему инфляция замедляется, а риски остаются, как долго можно держать высокую ставку без ущерба для роста и как со снижением, что будет с бюджетом, если экономика начнет замедляться быстрее ожиданий? И, наконец, где проходит граница устойчивости финансовой системы?

Без абстрактной теории — только жесткие вопросы и честные ответы. Часто спикеры стараются обходить стороной такие вопросы, но не Олег Вячеславович. Он говорил и о риске бюджетного пузыря, который мог стать большой проблемой (но ситуацию временно стабилизировали высокие цены на нефть), и это дало бюджету пространство для маневра.

Отсюда – и более спокойная траектория ДКП. Важный тезис: ключевая ставка, скорее всего, будет снижаться, к концу года уйдем в диапазон 10–12%. Причем, если раньше регулятор двигался осторожно, шагами по 0,5%, то сейчас появляется возможность действовать быстрее.

Но для меня главный инсайт был не в цифрах.

Вьюгин очень точно сформулировал логику «отзеркаливания» – когда действия государства и ответные шаги Центрального банка формируют единую систему. Это не спор между ведомствами и не игра ожиданий. Это связанная цепочка решений, где бюджет и ставка есть части одной конструкции.

В завершении хочу привести один из отзывов о форуме:

Уважаемые организаторы, коллеги и участники форума!

Хочу выразить искреннюю благодарность за профессионально высокий уровень организации мероприятия. Все прошло на одном дыхании: четкая логистика, теплая атмосфера и, что самое важное, глубокая содержательная часть.

Отдельный восторг вызывают состав спикеров и тематика программных треков. Форум органично соединил актуальные макротенденции с практическими фокусами, необходимыми для понимания текущей повестки и дальнейшего развития.

Главным открытием сегодняшнего дня для меня стал Олег Вячеславович Вьюгин. Его стиль и логика — это отдельное событие. Вьюгин сохраняет академическую глубину, но говорит так, что сложнейшие взаимосвязи между ключевой ставкой, бюджетными ограничениями и реальным сектором становятся абсолютно прозрачными. В его аналитике нет ни паники, ни упрощенчества, есть редкое для наших дней «красивое достоинство» — спокойная опора на факты и системное мышление. Это не просто выступление, а настоящий интеллектуальный инсайт.

Благодарю всех участников за качественный диалог.

#форумCRE

комментариев

Верблюды спасут мир. Потому что стратеги заняты туристическими проектами

На картинке – идеальное решение кризиса Ормузского пролива: нефть на верблюдах по пустыне. Смешно?

А теперь по цифрам. Через Ормуз проходит около 20% мировой нефти. Триллионы долларов ежегодно. Вся энергетическая артерия планеты – в узком горлышке шириной в несколько десятков километров.

И за десятилетия никто не построил полноценный обход, ни канал, ни системный сухопутный коридор, ни глобальную альтернативу. Зато построили:

✅ Небоскрёбы в песке;

✅ Острова в форме пальм;

✅ Туристические мегаполисы будущего.

Действительно, пока пролив открыт, дешевле надеяться, чем строить! Пока кризис не случился – он “в модели не проходит”.

Капитализм отлично считает прибыль. Но плохо считает уязвимость. Красное море уже показало, как это работает. Хуситы слегка потрогали логистику – и получили +0,6-0,7 п.п. к инфляции в Европе.

Ормуз – это не +0,7, это нефть 200+. Инфляция по-взрослому. Центробанки, которые забудут слово “смягчение”. И вот тогда мем с верблюдами перестанет быть шуткой!

Глобальная экономика держится не на технологиях. Она держится на надежде, что узкие места никто не перекроет.

Очень современная архитектура, но очень хрупкая. Больше прохуситов, Китай, ставки и реальный бизнес – в тг @ifitpro

#ормуз
t.me/ifitpro

комментариев

Как «запустить сообщество»?

Я по роду обучающей деятельности часто сталкиваюсь с тем, как компании пытаются «запустить сообщество». Обычно это выглядит похоже – появляется канал или чат в каком-то мессенджере или соцсетях, добавляется серия мероприятий… Кажется, что у компании есть энтузиазм, но нет ясного ответа на простой вопрос – а зачем все это, в принципе, нужно.

Со временем подобные инициативы либо затухают, либо превращаются в постоянную нагрузку без эффекта, который можно посчитать. И почти всегда причина одна и та же – сообщество изначально не было спроектировано как система. К нему относились просто как к очередной коммуникационной активности. А на самом деле, открою великую тайну, это управленческий инструмент.

Вот поэтому меня заинтересовала программа, которая пройдет 28–29 марта в пространстве ClubFirst

Она совсем не про вдохновение и точно не про то, «как вести телеграм-канал». Она о сообществе как о структуре с целями, ролями, экономикой и ограничениями. Мне кажется важным, что тематика будущего разговора строится не вокруг абстрактных трендов, а вокруг простого здравого смысла. Какие задачи, действительно, стоит решать через сообщество, а какие нет. Где этот инструмент дает эффект, а где только создает иллюзию работы. Такой фильтр, честно говоря, экономит больше ресурсов, чем любые лайфхаки.

Отдельный интерес – формат

Будут не лекции в привычном виде, будет совместная работа. Разбор кейсов, попытка увидеть скрытые предпосылки, обсуждение ошибок, которые обычно мало кто проговаривает вслух. Плюс возможность разобрать свой замысел в контексте собственного бизнеса. Другой момент, который для меня оказался важным – сама среда. Обучение пройдет внутри уже сложившегося сообщества. В пространстве, где есть нормы, репутация, ответственность. Это позволит четко увидеть модель и понять ее поведение в реальности.

Судя по тому, кто идет на программу, разговор будет прикладным

Среди участников – предприниматели, топ-менеджеры, люди, которые уже принимают решения и отвечают за результат. Будет дискуссия не о том, «как это красиво», а о том, «как это работает». Но главная для меня ценность в другом – в возможности перестать действовать на ощупь. Понять, как выглядит рабочая конструкция, какие параметры у нее есть и какие ошибки лучше не совершать. Иногда уже этого достаточно, чтобы пересобрать подход к проекту.

Я не воспринимаю такие программы как обязательный шаг или универсальное решение, ни в коем случае. Но если есть задача выстроить сообщество как часть стратегии, то подобная встреча – весьма рациональная инвестиция времени и внимания. Я обязательно пойду, если вам интересно такое обучение – пишите. У меня есть личный промокод, помогу.

https://t.me/ifitpro
#сообщества

комментариев

Сегодня ставка 15%? Это не осторожность, это жадность!

20 марта ЦБ снизит ставку и все ждут 15%, это минус 50 б.п. И мы тоже пишем с конца прошлого года, что надо на каждом заседании до лета снижать на половинку. И это правильный и осторожный шаг, аккуратный и почти стерильный… НО!

Пришло время вспомнить про экономику и снизить сразу на 100 б.п! Потому что 15% это про страх. А вот 14,5% – это про экономику!

Почему? Давайте разберем

✅ Бюджет больше не разгоняет инфляцию, Минфин объявил о корректировке бюджетного правила и сокращении расходов. А это то, чего опасался ЦБ – бюджетной экспансии в моменте нет;

✅ Инфляция уже сдалась, а ставка – нет, фискальный импульс снижается и 15% выглядет как жесть ради жести! Бороться с инфляцией, которой уже нет?

Да, в феврале 0,73% насторожили, Но половина прироста сезонная. Базовая инфляция, если убрать рост в туризме – 0,32% месяц, а это, на минуточку, минимум с апреля 2025 года! Идем к 4%!

Ставка сделала своё дело и теперь она мешает жить. Да, есть валютный рынок и ослабление рубля, но это связано не с фундаменталом, а с юаневой ликвидностью.

Итак. Ставка против роста: кто кого передавит? Повышать жесткость из-за перекоса ликвидности на валюте – это как лечить давление гипсом!

Повторюсь, ставка 15% про страх, а 14,5% уже про экономику! Потому что под нагрузкой наш реальный сектор, в 2024-м году долг съел 25% прибыли компаний, а 2025-м уже 35! Если не снижать быстрее, бизнес заплатит половину прибыли в виде процентов!

Мое мнение – передержали пациента

Ставка вредит экономике. Стоимость капитала превышает среднюю рентабельность большинства отраслей. Инвестиции откладываются. Долгосрочные проекты замораживаются. Достопочтенный ЦБ! Не передержите дальше, экономика хрипит! Это уже не борьба с инфляцией, это торможение инвестиционного цикла. Без разницы, что геополитическая неопределенность сохраняется – рост цен на нефть компенсирует риски через приток валютной выручки.

Фундаментального аргумента у ЦБ в пользу удержания 15% точно нет. С учётом фискального разворота + замедления базовой инфляции + технического валютного давления, но реально растущего давления на корпоративный сектор – считаю, надо снизить на 100 б.п. до 14,5%. Это даже не смелость, чистое рацио. Минус 100 – шаг к нормализации экономики.

Высокая ставка уже выполнила свою функцию. Инфляция уже сдалась. Дальше важно не передержать. Иначе сами понимаете что: борьба не с инфляцией, а с ростом!

#ставка
t.me/ifitpro

комментариев

Персидский залив: обновление прайса

Иран снова бьёт по Персидскому заливу. Саудиты сбивают десятки БПЛА. Бахрейн закрывает районы из-за пожаров. В ОАЭ дрон падает рядом с небоскрёбами. Кувейт включает ПВО.

Это уже не обмен заявлениями. Это давление на энергетический центр планеты.

Персидский залив – не просто регион, это мировая заправка. Каждый такой удар – сначала военная новость, следом надбавка к баррелю. Поставки формально не остановлены, но рынок начинает считать риск. Страховка дороже. Фрахт дороже. Финансирование дороже. Рынок не паникует, он просто монетизирует страх.

👉 Каждый дрон – плюс к инфляции.
👉 Каждая ракета – аргумент в пользу нефти по 200.
👉 Каждая атака – напоминание, что Ормуз остаётся узким горлышком мировой экономики.

И если вам кажется, что это далеко, посмотрите на цену топлива через пару недель. Там будет ваш самый честный нецензурный комментарий. И придётся платить!

@ifitpro
#ближнийВосток

комментариев

Хуситы уже считают вашу инфляцию!

Пока все обсуждают Ормуз, реальная инфляция последних месяцев придет из Красного моря, после блокировки Баб-эль-Мандебского пролива. Хуситы будут атаковать суда, и придётся менять маршрут на “вокруг Африки”. Это удорожание фрахта, страховки и увеличение времени доставки!

По оценкам, вклад “красноморского кризиса” в инфляцию еврозоны – около +0,7 п.п, а это заметная доля. Не катастрофа конечно, но ощутимый фактор. Фондовый рынок реагирует не на ракеты, а на ожидания. Если страх оказывается сильнее фактов – рынок падает. Если факты мягче ожиданий – рынок растёт.

Хуситы показали главное: системный сбой в ключевом торговом коридоре ломает глобальную экономику и делает её дороже. Каждый дополнительный день обхода Африки = это надбавка к себестоимости. Каждая атака = премия за риск.

Теперь коротко про Ормуз. Если Красное море – это логистический стресс, то Ормуз – это энергетический. Там проходит около 20% мировой нефти. Его закрытие – уже не 0,7% к инфляции, а потенциальный нефтяной шок. Другой масштаб риска и другой сценарий.

Пока же реальность проще. Инфляция сегодня не только монетарная политика. Это, тупо, стоимость маршрута доставки товара! И если вам кажется, что хуситы «где-то там, далеко», посмотрите на сроки доставки и цены в следующем отчёте вашей любимой компании.

Геополитика давно научилась считать в процентах.

t.me/ifitpro
#хуситы

комментариев

СТАВКА ДУШИТ БИЗНЕС. ВИДИМО, ТАК И ЗАДУМАНО?

Спойлер: нет, или узнаем 20-го марта.

Высокая ставка уже сделала своё дело, спрос охладили, инфляционные ожидания привели в чувство, паника ушла. Миссия выполнена.

Но нет. Мы продолжаем держать бизнес в морозилке.

В 2024 году компании тратили на обслуживание долга около 25% прибыли. Уже к середине 2025 года – 35–36%. Если в 2026 не продолжить снижение, половина прибыли будет уходить банкам — ПОЛОВИНА! То есть бизнес работает, инвестирует, рискует, создаёт рабочие места, чтобы аккуратно перевести деньги в финансовый сектор. Почти как налог. Только без слова «налог».

Стоимость капитала сегодня выше средней рентабельности большинства отраслей. Это означает простую вещь: инвестировать бессмысленно. Любой долгосрочный проект при такой ставке выглядит как добровольный акт мазохизма.

Мы фактически перераспределяем доход из реального сектора в финансовый. А потом удивляемся, почему это у нас инвестиционный цикл тормозит.

Рациональная траектория очевидна: снижать ставку в первом полугодии на 0,5–1 п.п. на каждом заседании. К лету увидим 12,5-13%. Затем пауза и оценка эффекта. Если инфляция остаётся под контролем, к концу года получим 10-11%. И это не «разгон инфляции». Это возвращение к экономике кислорода.

Пока же мы наблюдаем редкий эксперимент: можно ли задушить инвестиции и при этом ждать экономического роста. Нет? Ответ получим в следующую пятницу.

https://t.me/ifitpro
#ставка

комментариев

Важно не куда ты инвестируешь, а с кем разговариваешь

Российский рынок – не место для романтиков

Ормузский рубильник

ИНН + СБП – несладкая парочка

Нефть вниз-вверх, здравый смысл – тоже?

Весна! Деловая жизнь активизируется!

Что со ставкой в апреле?

О павшем ритейле замолвите слово…

Инфляция закончилась, а центробанки все еще – нет

О выгоде России

Форум Эксперт РА – хочу поделиться, сам планирую быть

Как устроить рецессию своими руками. Инструкция, сделай сам

Мир больше не на распродаже

Вчера завершился инвестиционный форум CRE

Верблюды спасут мир. Потому что стратеги заняты туристическими проектами

Как «запустить сообщество»?

Сегодня ставка 15%? Это не осторожность, это жадность!

Персидский залив: обновление прайса

Хуситы уже считают вашу инфляцию!

СТАВКА ДУШИТ БИЗНЕС. ВИДИМО, ТАК И ЗАДУМАНО?

РЕКОМЕНДАЦИИ