Поиск

Идеальный шторм для рубля: почему девальвация становится единственным выходом

Позитивная динамика российского рынка, наблюдавшаяся на протяжении дня, сменилась спадом к вечеру. Причиной стало обострение геополитики: Дональд Трамп выступил с призывом к странам ЕС полностью прекратить закупки российской нефти, в то время как сами европейские страны пытались оказать на него давление для введения ещё более жёстких антироссийских санкций.

Дополнительное давление оказало начало обсуждения продления на полгода персональных санкций против России, срок которых истекает 15 сентября. Пока консенсуса по этому вопросу нет.

Нефтяные котировки проседают на сообщениях о том, что ОПЕК+ все-таки рассмотрит вопрос об очередном увеличение добычи, тогда как недавно говорили о том, что картель возьмет паузу. Конкретика по данному вопросу должна поступить в ближайшее воскресенье.

Из позитивного: поддержку рынку продолжают оказывать полученные данные по динамике потребительских цен. Вновь зафиксировано снижение (дефляция), которое составило 0,08% после роста на 0,02% с 19 по 25 августа. По оценке Минэкономразвития, годовая инфляция снизилась до 8,28% по сравнению с 8,43% неделей ранее.

Индекс государственных облигаций RGBI подрос на 1%, достигнув отметки 121,05 пункта, что является максимальным значением за последние две недели. Рост спроса на ОФЗ связан с статистическими данными, указавшими на возобновление дефляции на недельном интервале и существенное замедление годовой инфляции.

МосБиржа продолжает консолидироваться в рамках широкого ценового коридора. Протестированный уровень поддержки 2850 пунктов подтвердил свою силу. При этом на дневных графиках сохраняется восходящий тренд, что позволяет рассматривать сценарий с возобновлением роста и тестированием уровня 3000 пунктов.

Решительное снижение ставки ЦБ может стать спекулятивным катализатором роста. Однако без мирного урегулирования конфликта вся эта волатильность — лишь «идеальный шторм», бушующий в пользу краткосрочных игроков.

Если вы не ожидаете перемирия до конца года, то акции нельзя назвать дешёвыми. Военные действия и санкции будут и дальше истощать бюджет, и единственным способом решить эту проблему, по сути, остаётся девальвация. Поэтому валютные инструменты всем нам в помощь.

Из корпоративных новостей:

Русал #RUAL планирует построить 3 ЦОДа, один в Иркутской области уже согласован, инвестиции в него составят 30 млрд руб

Ozon ожидает, что процедура регистрации МКПАО «Озон» завершится в октябре 2025 года

Ростелеком #RTKM IT-разработчик Базис (принадлежит дочке Ростелекома РТК-ЦОД) планирует провести IPO осенью-зимой 2025

Роснефть #ROSN и Китай подписали соглашение о доппоставке 2,5 млн т нефти в год через Казахстан

Новатэк #NVTK начал отгрузки СПГ с проекта Арктик СПГ - 2, первое судно уже зашло в Китай

СПБ Биржа #SPBE с 12 сентября снижает требования к free float с 10% до 5% для включения акций во второй котировальный список

Газпром #GAZP планирует в период с 2025 по 2029 год обустроить Южно-Киринское месторождение проекта Сахалин-3

Мосбиржа возобновляет торги обыкновенными акциями Эталон с 8 сентября 2025 года

• Лидеры: Озон Фарма #OZPH (+1,74%), Сургутнефтегаз #SNGSP (+1,17%), Эн+ #ENPG (+1,07%).

• Аутсайдеры: ВК #VKCO (-2%), Фикс Прайс #FIXR (-1,63%), РусАгро #RAGR (-1,58%), Селигдар #SELG (-1,58%).

05.09.2025 - пятница

• Восточный экономический форум (ВЭФ). День 3. Выступление президента России Владимира Путина на пленарном заседании

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

#акции #аналитика #новости #фондовый_рынок #обзор_рынка #новичкам #трейдинг #инвестор #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Инфляция в России за неделю снизилась с 8,43% до 8,28% благодаря падению цен на овощи. Дороже стали мясо, яйца и макароны. Бензин прибавил 0,3%, дизель — 0,1%.

Озон. Отчет за 2024 и 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #OZON
Текущая цена: 4315
Капитализация: 933.8 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: https://ir.ozon.com/ru

Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев):

P\E - отрицательная чистая прибыль
P\(E среднее за 3 года) - отрицательная чистая прибыль последние годы
P\BV - отрицательная балансовая стоимость
P\S - 1.17
ROE - 18.4%
ND\EBITDA - 2.9
EV\EBITDA - 12.23
Активы\Обязательства - 0.88

Анализ отчета за 2024 г

Что нравится:

- выручка выросла на 45.1% г/г (424.3 -> 615.7 млрд);

Что не нравится:

- компания не приносит прибыль с 2022 года. Причем за последний год убыток увеличился на 39.3% г/г (-42.7 -> -59.4 млрд);
- чистый долг вырос на 62.6% г/г (171.4 -> 278.8 млрд). Но за счет роста EBITDA соотношение ND\EBITDA улучшилось с 26.79 до 6.96. Тем не менее долговая нагрузка остается высокой;
- отрицательная балансовая стоимость -132.5 млрд;
- сильный рост дебиторской задолженности +79.3% г/г (7.2 -> 12.8 млрд);
- почти в 8 раз увеличился чистый финансовый расход (5.8 -> 44.7 млрд);

Анализ отчета за 1 пол 2025 г

Что нравится:

- выручка выросла на 75.8% г/г (244.4 -> 429.7 млрд);
- здесь отдельно отмечу, что за 2 кв 2025 получена чистая прибыль +359 млн, но по результатам полугодия все еще убыток -7.5 млрд (в 1 пол 2024 был убыток -28 млрд);

Что не нравится:

- чистый долг вырос на 7.3% п/п (278.8 -> 299 млрд). За счет роста EBITDA получилось улучшить показатель ND\EBITDA LTM до 2.9, но долговая нагрузка все еще высокая;
- рост чистого финансового расхода на 43.5% г/г (24.2 -> 34.7 млрд);
- балансовая стоимость остается отрицательной. Более того минус увеличился (-132.5 -> -140.3 млрд);

Дивиденды:

Компания находится в процессе редомициляции, которая должна завершиться до конца 2025 года. Руководство Озон будет принимать решение по дивидендам после завершения этого процесса.

Мой итог:

Уже несколько лет компания активно вкладывается в развитие и захваты рынка. Поддерживаются высокие темпы роста выручки (например, выручка за 1 полугодие 2025 уже составляет 70% от выручки за 2024 год). В особенности в своей отчетности Озон обращает внимание на показатель GMV (оборот от продаж, включая выручку от услуг). За полугодие он показал рост на 49% г/г (1.2 -> 1.8 трлн). За это же срок количество заказов увеличилось на 53% (640.1 -> 980.3 млн. шт), а активных покупателей на 18% (51.1 -> 60.5 млн).

С недавнего времени бурное развитие также получило направление финтеха. За 1.5 года количество активных пользователей увеличилось с 18.6 до 34.4 млн. Привлеченные средства клиентов составили 348.6 млрд на конец 1 пол 2025 против 94.4 млрд на этот же период 2024 года. Сумма займов клиентам выросла на 72.7% г/г (58 -> 100.2 млрд).

Вот только такой активный рост не конвертируется в прибыль. Впервые за несколько кварталов (прошлый раз в 1 кв 2023) была получена чистая прибыль (хотя и в небольшом размере). При этом у Озон пока еще остается высокая долговая нагрузка. Свободный денежный поток хоть и показывает высокий рост (186.4 млрд за 1 пол 2025 против 14.6 млрд за 1 пол 2024), но это в основном за счет увеличения кредиторской задолженности, а также включения в операционный поток средств клиентов финтеха (к слову, в своих презентациях в расчет чистого долга они также включают средства клиентов, что, мягко говоря, очень некорректно и в разборе чистый долг учтен без них).

Озон остается компанией роста, но сейчас все выглядит так, что входить по текущим уже слишком поздно. Лично я все больше начинаю склоняться к более консервативным компания, которые уже показывают понятные результаты и могут давать отдачу от вложений. Здесь же пока ставка с риском, а сейчас еще и дорогая ставка. Прибыли пока нет, балансовая стоимость отрицательная, долговая нагрузка приличная. Плюс надо завершить процесс редомициляции.

Точно не моя история. Прохожу мимо. Расчетная справедливая цена - 4637 руб.

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

*Не является инвестиционной рекомендацией

#Инвестиции #Акции

Хрупкое равновесие: почему даже хорошие новости не гарантируют роста

Российские фондовые индексы продемонстрировали восстановление в среду, прервав двухдневную серию падений на фоне сохраняющейся высокой волатильности. По итогам основных торгов индекс МосБиржи прибавил 0,78%, достигнув уровня 2867,55 пункта, а индекс РТС вырос на 0,46% до 1117,32 пункта.

Инвесторы пытаются найти хоть какие-то признаки оптимизма на фоне откровенно слабого отчетного сезона и нарастающего спада в экономике. Возврат к дефляции вернул оптимизм к резкому шагу ЦБ в вопросе ключевой ставки.

По данным Росстата, за неделю с 26 августа по 1 сентября цены снизились на 0,08%, против роста инфляции на 0,02% неделей ранее. Всего с начала года ИПЦ вырос на 4,1%. По оценкам Минэкономразвития, в годовом выражении инфляция замедлилась с 8,43% до 8,28%.

По ожиданиям аналитиков, 12 сентября Банк России может принять решение о снижении ключевой ставки на 200 базисных пунктов. Это приведет к падению процентов по банковским вкладам, сделав долговые инструменты более привлекательными для инвесторов. На акции позитивный эффект будет не долгим, так как они по-прежнему проигрывают в уровне риска и потенциальной дивидендной доходности.

Позитивным моментом также выступает пересмотр аналитиками прогноз по снижению средней ключевой ставке: с 19,3% до 19% в этом году, 13,8% до 13,2% — в следующем. Ожидания по росту ВВП тоже пересмотрены вниз — с 1,4% до 1,2% в этом году. По инфляции на конец года — с 6,8% до 6,4%.

Что дальше: Официальный визит Путина в Китай завершен. Президент отправляется во Владивосток для участия в ВЭФ. Президент РФ выступит на пленарной сессии форума 5 сентября в 6 утра по Москве.

• Спецпредставитель Америки Стив Уиткофф прибыл в Париж на фоне предстоящей сегодня встречи по Украине так называемой «коалиции желающих».

• Трамп в свою очередь, во время пресс-конференции с президентом Польши Навроцким заявил, что планирует в ближайшее время созвониться с Путиным. Плюс к этому, он анонсировал разговор с Зеленским. Легкие сподвижки в переговорном процессе уменьшили в моменте риск эскалации, но не более.

Из негативного: ОПЕК+ на воскресной встрече рассмотрит вопрос увеличения добычи, — источники Reuters. Это может снизить цену на топливо. Бюджет в сентябре и без того рискует недополучить 21 млрд рублей нефтегазовых доходов, сообщает Минфин.

Технический анализ указывает на формирование потенциальной разворотной модели, подтверждением чему послужил успешный тест линии тренда в качестве поддержки. Снижение рисков, связанных с вторичными санкциями, на фоне ожиданий снижения ключевой ставки может спровоцировать рост спекулятивного интереса. Однако чудес от решения по ставке ожидать не стоит.

Следует учитывать, что геополитическая обстановка остается ключевым фактором неопределенности, способным в любой момент нарушить текущий баланс. Решение — рискнуть или остаться в надежных активах — каждый принимает сам.

Из корпоративных новостей:

ВИ.ру #VSEH акционеры одобрили дивиденды за 1п 2025г в размере 1 руб/акция (ДД 1,3%), отсечка - 12 сентября

ФосАгро #PHOR цены на азотные, фосфорные и смешанные удобрения в августе продолжили расти, обновив максимумы с 2022 года

Ozon #OZON планирует построить к 2027 году новый логистический центр в Якутске

Аэрофлот #AFLT за 8 месяцев 2025г на 33% увеличила пассажиропоток на рейсах между Россией и Китаем

• Лидеры: РусГидро #HYDR (+3,1%), ТМК #TRMK (+2,12%), Сегежа #SGZH (+1,5%), ММК #MAGN (+1,33%).

• Аутсайдеры: Whoosh #WUSH (-3,36%), Ростелеком #RTKM (-1,8%), Позитив #POSI (-1,75%), Фикс Прайс #FIXR (-1,75%).

04.09.2025 - четверг

• Восточный экономический форум (ВЭФ). День 2
• Мосбиржа начнет торги мини-фьючерсами на акции Полюса

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #обзор #отчет #аналитика #новости #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обучение #трейдинг

'Не является инвестиционной рекомендацией

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Группа "Т-Технологии" $T запускает собственное бюро кредитных историй — АО "Т-БКИ".
ЦБ уже внёс его в реестр, компания зарегистрирована по адресу Т-Банка.
Руководителем стал Андрей Антоненко, связанный с банком с 2023 года.
В холдинге считают, что рынок кредитных историй имеет высокий потенциал для технологичных решений.

Ожидания от следующей недели по рынку. К чему готовиться инвестору

Всю прошлую неделю рынок торговался в узком боковике под влиянием отсутствия прогресса и конкретики по поводу встречи президентов РФ и Украины по урегулированию военного конфликта. Украина затягивает переговорный процесс, главный нерешенный вопрос – территориальный. Киев не готов признавать за Россией регионы, вошедшие в её состав.

Однако, позитивный рыночный настрой сохраняется на фоне предстоящего визита президента России Владимира Путина в Китай. В рамках визита запланировано:

• Участие в военном параде, посвящённом 80-й годовщине Победы во Второй мировой войне.
• Участие в саммите ШОС в Тяньцзине (31 августа – 1 сентября).
• Ряд двусторонних встреч с руководителями других государств. Саммит ШОС посетят в общей сложности более 20 глав государств, включая Индию.

Основные надежды рынка связаны с Газпромом поскольку ожидается заключение соглашений с китайской корпорацией CNPC. Также пройдёт трехсторонняя встреча лидеров России, Китая и Монголии. Напомним, что именно через Монголию планировали провести трубопровод «Северный поток-2». На фоне предстоящих договорённостей спекулятивным оптимизмом наполняются акции Новатэк и Роснефть.

После завершения визита в КНР президент Путин направится во Владивосток, где пробудет 4 и 5 сентября. Там пройдет Восточный экономический форум (ВЭФ) с 3 по 6 сентября на площадке кампуса Дальневосточного федерального университета. Все эти события будут спекулятивно удерживать рынок от коррекций, но для похода индекса МосБиржи выше 2950 пунктов нужна будет конкретика.

Возвращение инфляции: по данным Росстата, инфляция в России за неделю с 19 по 25 августа составила 0,02% после пяти недель дефляции. Как отмечается в обзоре Минэкономразвития на основе данных Росстата, в годовом выражении инфляция на 25 августа замедлилась до 8,43% после 8,46% неделей ранее.

До заседания ЦБ по ключевой ставке осталось 9 торговых сессий, а значит все сильнее фокус внимания будет смещаться на это событие. Потенциально такие бумаги, как Совкомбанк, Европлан, ВУШ, Делимобиль, Самолет, Система, Сегежа, Мечел и многие другие погрязшие в долговых обязательствах компании вполне могут показать динамику лучше рынка.

Спекулятивно у нас открывается возможность на отсутствии геополитического негатива в отдельных историях хорошо заработать, но для уверенного долгосрочно тренда на рост рынка это будет недостаточно. Без окончания военного конфликта и снижения ключевой ставки в район 12%-14% это все больше видится полем игры для спекулянтов. Инвестору же, пока рано выходить из инструментов долгового рынка.

Из корпоративных новостей:

РусАгро год к году выручка за шесть месяцев по МСФО выросла на 21%, а скорректированная EBITDA — на 22%

Мать и дитя в январе — июне выручка по МСФО увеличилась на 22%, а EBITDA — на 15% год к году — компания.

Сегежа в первом полугодии выручка по МСФО упала на 8%, чистый убыток — 22 млрд ₽ против минус 11 млрд ₽ годом ранее

Лукойл по итогам шести месяцев выручка по МСФО сократилась на 17% в годовом выражении, чистая прибыль — на 51%. СД изъявляет желание погасить до 76 млн квазиказначейских акций компании

Самолет выручка по МСФО по итогам шести месяцев осталась на уровне прошлого года, чистая прибыль сократилась на 61%

• Лидеры: Самолет $SMLT (+2,82%), Лукойл $LKOH (+2,46%), СПБ Биржа $SPBE (+2,1%), Газпром $GAZP (+1,6%).

• Аутсайдеры: Селигдар $SELG (-4,48%), Озон Фарма $OZPH (-4,12%), Сегежа $SGZH (-4,1%).

01.09.2025 - понедельник

• $VSEH - ВсеИнструменты.ру собрание акционеров по дивидендам за 1 полугодие 2025 года (рекомендация - 1 руб./акция, текущая дивдоходность 1,26%)
• $OZON - Озон собрание акционеров по вопросу редомициляции
• $MOEX - МосБиржа объемы торгов за август
• $MGKL - МГКЛ вступает в силу новый закон, ужесточение по ломбардам

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

#акции #новости #мегановости #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #аналитика #трейдинг #новичкам #обучение

'Не является инвестиционной рекомендацией

Рынок бодро откупили в ожидании саммита в Анкоридже. Варианты развития событий

Котировки индекса большую часть дня пребывали в минусе, но к вечеру удалось выбраться в плюс. Рост российского рынка поддержали слова министра финансов США, назвавшего встречу на Аляске "прелюдией" к новым переговорам. Однако накануне он предупредил: если саммит лидеров РФ и США пройдет неудачно, Вашингтон готов ужесточить санкционное давление на Москву и ее союзников.

Дополнительным позитивом выступило заявление Трампа о том, что он не планирует вводить новые санкции против России и делает ставку на дипломатическое урегулирование. Также президент Америки не исключил рассмотреть идею сокращения численности сил США в Европе ради желаемого результата.

Судя по всему, США активно добиваются урегулирования военного конфликта, но остается неясным, на какие уступки готова пойти Россия — как в территориальных вопросах, так и в вопросе легитимности украинской власти.

По некоторым данным, Путин может предложить временное прекращение боевых действий в качестве жеста доброй воли, чтобы, как минимум, избежать новых санкций, а как максимум — дождаться смены власти на Украине и получить более лояльного переговорщика для заключения мира.

Встреча Путина и Трампа состоится сегодня в 22:00 мск на Аляске. Центральной темой станет урегулирование украинского кризиса, нормализация отношений и снятие санкций с России.

📍 Переговоры начнутся с личной беседы президентов, затем к обсуждению присоединятся делегации, а завершится всё совместной пресс-конференцией. Однако вряд ли конкретные итоги станут известны до закрытия основной торговой сессии. Скорее всего, реакция рынка последует уже на следующий день в субботу — сессия выходного дня:

• 09:50–10:00 мск — аукцион открытия
• 10:00–19:00 мск — торговый период.

Ценовые границы будут ограничены плюс-минус 3% от последней текущей цены пятницы. Это касается не только субботы, но и воскресенья. То есть, если уже в субботу цена акции упрется в свой верхний или нижний потолок, в воскресенье он по-прежнему будет действовать.

Рынку нужны не расплывчатые обещания, а конкретные договоренности. Минимум – четкие сроки следующих раундов переговоров. Оптимальный вариант – публикация хотя бы предварительной "дорожной карты" с базовыми принципами урегулирования.

Учитывая масштаб подготовительной работы, сомневаюсь, что стороны ограничатся просто обменом мнений – должны проступить хотя бы контуры будущих компромиссов, особенно по самым болезненным территориальным вопросам. В против случае, вовремя выйти из стремительно дешевеющих инвестиционных активах удастся единицам.

На остатках утреннего позитива есть желание закрыть часть позиций, которые не готов переносить через выходные. Слишком многое сейчас стоит на кону – ставки высоки, а риски непредсказуемы.

📍 Из корпоративных новостей:

ТГК-14 РСБУ 1п 2025г: Выручка ₽10,81 млрд (+14,5% г/г), Чистая прибыль ₽0,42 млрд (-32,1% г/г)

Яндекс СД определил цену допэмиссии акций для реализации Программы мотивации в размере 4393₽

Газпром - Монголия, РФ и КНР могут вскоре провести переговоры по проекту Сила Сибири 2

Русал экспорт алюминия по железной дороге в январе-июле 2025г вырос на 27% г/г до 2,1 млн т

Интер РАО чистая прибыль по МСФО в 1п 2025г составила 82,9 млрд руб. против 79,54 млрд годом ранее

• Лидеры: РусАгро $RAGR (+3,93%), Русал $RUAL (+3,46%), Роснефть $ROSN (+3,33%), Ozon $OZON (+2,63%).

• Аутсайдеры: Займер $ZAYM (-2,98%), ТГК-14 $TGKN (-2,96%), ТГК-1 $TGKA (-2,32%), Ростелеком $RTKM (-1,97%).

15.08.2025 - пятница

• $HEAD - Хэдхантер финансовые результаты за II кв. 2025 г.
• $RASP - Распадская финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.
• $SVCB - Совкомбанк финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. (15:00 мск)

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #рынок #биржа #обучение #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

ЗПИФ «Парус Макс» - все фонды в одном инструменте

Время от времени ко мне на разбор попадали разные ЗПИФы на недвижимость от Паруса. Теперь у инвесторов появилась возможность не выбирать отдельные фонды, а использовать всего один, включающий почти все доступные на текущий момент. Сегодня давайте разберемся в преимуществах фонда и его параметрах.

✅ Итак, «Парус Макс» - это комбинированный ЗПИФ, который включает сразу 6 монофондов от УК Парус. До конца 2025 года планируется добавить еще 3 новых, что обеспечит максимальную диверсификацию. Состав фонда на текущий момент выглядит так: 82% - это склады, 17% - офисы и 1% - денежные средства.

Офисные активы представлены фондом Парус-Двинцев (17%). Его мы разбирали отдельно. Складские включают почти в равных долях Nordway (17%), Сберлогистику (17%), OZON (11%), Парус-Красноярск (20%) и FM Logistic (17%). Преимущество фондов заключается в востребованности индустриальной недвижимости в эпоху дефицита объектов и бурного роста сегмента e-commerce.

💰 Каждый монофонд является рентным и приносит постоянный денежный поток держателям. Причем дивиденды комбинированного Парус-Макс не облагаются налогом, автоматически реинвестируются, а комиссия УК почти отсутствует. Именно реинвест позволяет получать постоянный прирост стоимости чистых активов (СЧА), которая на 1 авугста 2025 года составляла 500 млн рублей.

"С начала размещения доходность фонда составила порядка 22%, то есть 30% годовых. Доходность фонда на горизонте до 2028 года прогнозируется на уровне 35,2% годовых, и только к концу 2025 года на уровне +18,9%. Такую доходность едва ли можно найти в моменте на нашем рынке, когда ставка ЦБ неуклонно снижается, равно как и доходности облигаций."

💼 Еще одним преимуществом фонда становится регулярная индексация арендной платы, которая также добавит в копилку необходимые проценты доходности. А вот из минусов могу отметить доступность фонда только квалифицированным инвесторам. Надеюсь вы успели в прошлом году получить статус квала.

В сухом остатке получаем интересный комбинированный инструмент с высокой прогнозируемой доходностью. Парус-Макс позволяет инвесторам не заниматься точечным выбором фондов, а получить бенефиты сразу от всех монофондов. Ну а механизм сложного процента даст необходимый буст для наращивания капитала и последующих выплат дохода.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

X5: выручка прет, маржа хромает

X5 отчиталась за 2 кв. 2025 года по МСФО, и отчет снова иллюстрирует классическую дилемму ритейла: масштаб есть, но за него приходится платить.

🏃‍♀️ Разгон без тормозов

Выручка квартала достигла рекордных 1,174 трлн руб. (+21,6% г/г), за полугодие — 2,244 трлн (+21,2%). LFL-продажи выросли на 13,9%, причем драйвером стал средний чек (+12,2%), а трафик прибавил лишь 1,5%. Лидером по темпам остаётся «Чижик» (+82,9% выручки за квартал), но основную массу оборота формируют «Пятёрочка» (+18,5%) и «Перекрёсток» (+9,6%).

🤐 Прибыль на диете

Валовая рентабельность снизилась на 80 б.п. до 23,6%, что объясняется ростом промоактивности, увеличением доли дискаунтеров и товарных потерь в категории готовой еды. Скорр. EBITDA подросла на 7,2%, но рентабельность опустилась до 6,7% (–90 б.п.). Чистая прибыль упала на 15,5% г/г (29,8 млрд руб.) во 2 кв. — на фоне удорожания заемного капитала (+57% к расходам по процентам), повышения налоговой ставки и роста операционных издержек. По стандарту МСФО 16, за первое полугодие 2025 г. чистая прибыль — 42,38 млрд руб. (–21,0% г/г).

💸 Затратный апгрейд

Расходы на персонал выросли на 20,5% (эффект рынка труда и программ премирования), доставка — на 68% (рост онлайн-продаж). Логистика и маркетинг стали ощутимыми статьями давления, несмотря на частичное снижение доли аренды и коммуналки в выручке.

⚙️ Онлайн и диверсификация

Цифровые бизнесы выросли на 49,4%, заняв 6% в структуре выручки (70,1 млрд руб.). X5 интегрирует каналы с Ozon, развивает «5Post» (покупка TopDelivery), франшизу «ОКОЛО» и направление готовой еды.

👌 Баланс на контроле

Чистый долг/EBITDA до МСФО 16 — 1,05x, долговая нагрузка умеренная. Операционный денежный поток в квартале вырос на 13,5%, но в полугодии упал на 20,7% из-за большего оборотного капитала и инвестиций.

🤔 Вывод

Акции X5 сейчас торгуются вблизи справедливой стоимости, что делает их больше историей для долгосрочного, а не спекулятивного капитала. Компания сохраняет лидерство в ритейле, демонстрирует устойчивый рост выручки и онлайн-направления при умеренной долговой нагрузке, однако сталкивается с давлением на маржу, усиливающейся конкуренцией и растущими издержками.

Сама компания подтвердила ориентиры на 2025 год: рост выручки около 20% г/г, EBITDA-маржа не ниже 6%, чистый долг/EBITDA в диапазоне 1,2–1,4× и капитальные затраты менее 5% от выручки.

Для инвесторов с горизонтом в несколько лет X5 может быть интересным защитным активом внутри сектора, но для краткосрочной игры пространство для быстрого роста ограничено.

Ставьте 👍
#обзор_компании #X5 $X5
©Биржевая Ключница

🪙Итоги недели. Растёт всё.

Переговорный процесс заставил индекс Мосбиржи вырасти на 7%. Возможно поэтому и есть смысл находится всё время в рынке. Иногда просто сложно уследить за ростом и можно его пропустить.

В лидерах роста: Юнипро, Новатэк, Газпром.
Идея в том, что санкции будут отменяться, Газпром и Новатэк смогут опять продавать газ в Европу, а Юнипро разберётся с дивидендами и сможет их платить. Идеи конечно интересные, но могуть быть долгоиграющим. $GAZP $NVTK

Так же активно разгоняли СПБ биржу, которая была скорее мертва, чем жива. Тоже идея под отмену санкций и разморзку иностранных активов. Сомневаюсь, что всё сразу побегут закупаться американскими бумагами, если вдруг чудо случится, а вот продавать - почему бы и нет. Ожидать быстрого развития событий и большого позитива я бы пока не стал. $SPBE

Растут шансы на снижение ставки в сентябре: дефляция, снижение кредитной активности, риск переохлаждения экономики.

Ozon во 2-м квартале впервые в своей истории показал чистую прибыль ₽359 млн. Торги акциями, а не расписками обещают запустить к концу года. $OZON

Дефицит бюджета за 7 месяцев достиг ₽4,9 трлн при годовом плане в ₽3,8 трлн, изначальный план - ₽1,7 трлн. Идём с перевыполнением плана).

Трамп подписал указ, позволяющий включать криптовалюту в пенсионные счета. Почему бы и нет, нам до такого расти и расти. Хотя у нас есть (будет) цифровой рубль, ПДС и ЦФА).

Хорошего дня.

#новости

Манипуляции на новостном рынке. К чему готовиться инвестору

Российский рынок совершил мощный рывок вверх на фоне официальных подтверждений подготовки встречи президента России Владимира Путина с президентом США Дональдом Трампом. Днем рост превышал 5%, а котировки индекса поднимались выше 2900 пунктов выйдя с начала года в положительную зону. По итогам основной сессии индекс МосБиржи прибавил 4,04%, до 2876,43 пункта, РТС - 5,10%, до 1141,45 пункта.

Но радость на фоне стремительного роста российского рынка продлилась недолго. Во второй половине дня рост сменился фиксацией позиций. Коррекция последовала на новости о том, что встреча президентов США и России Дональда Трампа и Владимира Путина может состояться только при условии, если последний согласится на переговоры с президентом Украины Владимиром Зеленским и проведет их в первую очередь.

Данное сообщение было мгновенно растиражировано ведущими иностранными агентствами. Участники торгов восприняли это как негативный сигнал, учитывая принципиальную позицию России по вопросу легитимности украинского руководства.

Однако позже оптимизм вернулся – после уточнения, что Трамп не рассматривает контакт с Зеленским как обязательное условие для диалога с российским президентом. Это смягчило опасения инвесторов, позволив рынку частично восстановиться. Это лишний раз доказывает, как фейковые взбросы могут перевернуть ситуацию, мгновенно меняя рыночные настроения.

Санкции увеличивают дефицит бюджета: по предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета РФ в январе-июле резко увеличился и составил 4,9 трлн руб., или 2,2% ВВП, что значительно превышает дефицит в 1,4 трлн руб. за аналогичный период 2024 г.

Общие расходы правительства выросли на 20,8% в годовом исчислении до 25,19 трлн руб., в то время как доходы увеличились всего на 2,8% до 20,32 трлн руб. Происходит это вследствие неблагоприятного сочетания низких цен на нефть, крепкого рубля, высоких процентных ставок и замедления роста экономики.

Что по технике: Индекс МосБиржи может демонстрировать осторожный рост на фоне ожиданий встречи лидеров России и США. Преодоление уровня 2900 пунктов откроет дорогу к тестированию психологически важной отметки 3000 пунктов. Однако ближе к дате переговоров не исключена коррекция, так как инвесторы могут начать фиксировать прибыль на фоне неопределенности относительно результатов саммита.

В текущей ситуации по ощущениям, как будто поздно забегать в последний вагон. Тем кто, имеет позиции в акциях, чувствительных к геополитике, целесообразно сохранить их. Тем же, кто только рассматривает вход в рынок, возможно, стоит дождаться более привлекательных уровней или обратить внимание на недооцененные активы, например, на бумаги, которые могут получить импульс от потенциального смягчения денежно-кредитной политики.

Из корпоративных новостей:

Совкомбанк $SVCB РСБУ 1п 2025г: чистая прибыль ₽3,94 млрд против прибыли ₽27,84 млрд годом ранее

Юнипро МСФО 1п 2025г: Выручка ₽64,12 млрд (+1,8% г/г), Чистая прибыль ₽20,89 млрд (-3,7% г/г)

OZON $OZON отчет по МСФО за II кв 2025 года: Чистая прибыль ₽359 млн против убытка в ₽28 млрд, Выручка ₽227,6 млрд (+87% г/г)

ФосАгро $PHOR МСФО 6 мес 2025г: Выручка ₽298,56 млрд (+23,6% г/г), Чистая прибыль ₽75,54 млрд (+41,3% г/г)

Яндекс $YDEX СД 13 августа определит цену размещения допэмиссии акций для реализации Программы долгосрочной мотивации

• Лидеры: СПБ Биржа $SPBE (+8,35%), Юнипро $UPRO (+6,07%), Новатэк $NVTK (+4%), Аэрофлот $AFLT (+3,4%).

• Аутсайдеры: IVA $IVAT (-4,3%), Ростелеком $RTKM (-1,64%), Лента $LENT (-1,44%).

08.08.2025 - пятница

$RAGR - повторное ГОСА Группы РусАгро; распределение прибыли/убытков, выплата дивидендов 2024 г.

• Крайний день для принятия вторичных санкций против России.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #аналитика #обзор_рынка #фондовый_рынок #новости #мегановости #трейдинг #обучение #новичкам #инвестор #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

Ozon: вышли из зоны убыточности

Ozon показал первую в истории чистую прибыль без костылей в виде разовых доходов.

👀 +359 млн рублей прибыли во втором квартале — вроде бы немного, но в контексте всей предыдущей истории компании — это важный рубеж. Маркетплейс, который всегда был “про рост, а не про прибыль”, теперь и про деньги.

📈 Выручка выросла на 87% г/г до 227,6 млрд. Основной вклад — услуги маркетплейса (+100%) и финтех (+198%).

📊 Валовая прибыль выросла в 3,7 раза и достигла 57,5 млрд — это уже весомо. При этом операционные расходы в доле от оборота сократились — с 4,5% до 3,9%. То есть бизнес не просто рос, но и становился эффективнее.

📈 Всё это вылилось в резкий рост EBITDA — 39,2 млрд руб., год назад она была отрицательной. За один квартал компания заработала почти столько же, сколько за весь 2024 год. И главное — это не результат одной удачной вертикали: в плюсе как e-commerce (24,5 млрд), так и финтех (14,7 млрд). Структура прибыли становится устойчивой — сразу на двух опорах.

Если смотреть глубже:

🔷️ Маркетплейс стал более жирным:
— GMV: 958,4 млрд руб. (+51%)
— Частотность заказов: 30 в год на пользователя
— Активных покупателей: 60,5 млн

🔷️ E-commerce дал положительную EBITDA — 24,5 млрд, вместо убытка годом ранее. Нормальная такая развилка.

🔷️ Финтех — полноценный двигатель
— Выручка: 46,2 млрд (+164%)
— EBITDA: 14,7 млрд (+149%)
— Займы: 100,2 млрд
— Остатки клиентов: 349 млрд (почти в 4 раза рост год к году)
— 55% всех операций по Ozon-карте происходят вне маркетплейса — финтех вышел за пределы экосистемы и начинает конкурировать с классическими банками.


🤔 Вывод

Если не вникать — можно подумать, что у Ozon всё как всегда: рост, финтех, GMV. Но детали выдают главное и это - улучшение прогнозов компании на 2025:
— EBITDA: 100–120 млрд руб. за год
— Выручка финтеха вырастет на 80%+, а не 70%, как ожидали в начале года
— GMV увеличится на 40%

В 14:00 стартует стрим — послушаю, как команда комментирует смену таргетов и долгожданную редомициляцию. Ссылка ТУТ

🖨 OZON отчет по МСФО за II кв 2025 года:

+ Чистая прибыль ₽359 млн против убытка в ₽28 млрд годом ранее.

— Выручка ₽227,6 млрд (+87% г/г) 📈
— Скорр. EBITDA составила ₽39,2 млрд по сравнению с отрицательным значением в ₽0,1 млрд годом ранее. $OZON

Выручка растёт быстро, а тут ещё и какая то прибыль начала появляться. 👍

🪙 Трамп намерен лично встретиться с Путиным уже на следующей неделе, после чего состоится встреча между ним, Путиным и Зеленским, — NYT со ссылкой на источники, близкие к планам Трампа.

#новости #озон #отчет

Получен мощный сигнал для дальнейшего роста. К чему готовиться инвестору

Российский рынок в отсутствии конкретики по итогу встречи Путина и Уиткоффа, а также введенных торговых пошлин против Индии, завершил основную сессию на пессимистичной ноте. Индекс МосБиржи опустился на 0,78%, до 2764,62 пункта, РТС – на 0,96%, до 1086,05 пункта.

Однако, на вечерней сессии котировки индекса перешли к росту на фоне новостей, что Трамп беседуя с европейскими лидерами в ходе телефонного разговора, намерен вскоре встретиться с Путиным, возможно, уже на следующей неделе, а затем провести трехстороннюю встречу с Зеленским.

Подпортило настроение инвесторам то, что провести встречу в такие сроки, скорее всего, будет сложно, учитывая объем переговоров, которые необходимо будет провести, а также логистические препятствия. На этих новостях часть роста ушло обратно в рынок.

Также, несмотря на значительный прогресс, достигнутый в ходе сегодняшних переговоров между Путиным и Уиткоффом, Трамп не исключает введения вторичных санкций против России. Окончательное решение будет принято им в течение следующих 24–36 часов.

Как и прогнозировалось, Индия не смогла избежать новых торговых ограничений: Президент США Дональд Трамп подписал указ о введении 25% пошлин на индийский импорт в ответ на закупки страной российской нефти.

Санкционные меры вступят в силу через 21 день после публикации указа и затронут товары, поступающие из Индии. В Белом доме также допустили, что налоги могут быть расширены на другие государства, импортирующие российскую нефть. Под ударом могут оказаться Китай и Бразилия.

ЦБ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки: Регулятор ждёт, что годовая инфляция по итогам третьего квартала опустится до 8,5%, а к концу года снизится до 6–7%. ВВП, по оценке ЦБ, во втором квартале вырастет на 1,8%, в третьем — на 1,6%, а в четвёртом может остаться без изменений или вырасти до 1%.

Появилось больше уверенности в том, что экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту. Жесткость денежно-кредитных условий в РФ достаточна для снижения инфляции к цели в 2026 году — следует из обсуждения ключевой ставки ЦБ.

Дополнительным позитивом выступает увеличение темпов недельной дефляции: индекс потребительских цен за неделю упал на 0,13% против снижения на 0,05% за предыдущую неделю. По оценкам Минэкономразвития, в годовом выражении инфляция замедлилась с 9,02% до 8,77%.

Что по технике: Если индекс Мосбиржи закрепится выше уровня 2855 пунктов, можно ожидать роста котировок до 2900–2950 пунктов. Особенно вероятен такой сценарий, если текущие позитивные тенденции сохранятся без негативных факторов или провокаций.

Ощущение меня не подвело, что после очередного витка эскалации последуют намёки на переговоры. Но не стоит ждать быстрого решения – этот путь может затянуться на долгие месяцы, без гарантий успеха. Самый сложный вопрос – территория – остаётся без ответа. Именно он блокирует любые попытки договориться. Пока стороны даже в приблизительной форме не обозначили, как видят его решение, а значит впадать в эйфорию преждевременно.

Из корпоративных новостей:

Лукойл $LKOH создаёт в Дубае новое подразделение по торговле нефтью.

Сегежа $SGZH в первом полугодии 2025 года экспорт обработанной древесины вырос на 14,4%.

• Лидеры: ЮГК $UGLD (+4,86%), СПБ Биржа $SPBE (+3,77%), Ростелеком $RTKM (+3,55%), РусАгро $RAGR (+2,93%).

• Аутсайдеры: IVA $IVAT (-1,84%), Россети Центр и Приволжье $MRKP (-1,48%).

07.08.2025 - четверг

• $OZON - Ozon операционные результаты и финансовые результаты по МСФО за II кв. 2025 г.
• $PHOR - ФосАгро операционные результаты и финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2025 г.
• $UPRO - Юнипро финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2025 г.
• $DIAS - рассмотрение вопроса об утверждении Положения о дивполитике.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #новости #аналитика #санкции #инвестор #инвестиции #трейдинг #обучение #новичкам #фондовый_рынок #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ ЦБ ждёт инфляцию 8,5% к концу сентября — сейчас она 8,77%.
Цены падают уже третью неделю подряд: за последнюю — на 0,13%.
Сильнее всего подешевели овощи.
ЦБ держит высокую ставку (сейчас 18%) и планирует жёсткую политику до 2026 года, чтобы вернуть инфляцию к цели в 4%.

Инфляция снижается, ЦБ намерен довести процесс до конца.