Поиск

Дивидендная ловушка МТС: как щедрые выплаты загоняют компанию в тупик ⁉️

💭 Разбираем кейс МТС, где стремление к высоким выплатам акционерам создаёт серьёзные финансовые риски...





💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка возросла на 14,4%, составив 195,4 млрд рублей благодаря увеличению доходов от основного телекоммуникационного бизнеса и новых направлений. Показатель OIBDA увеличился на 11,3%, достигнув отметки в 72,7 млрд рублей, что стало возможным благодаря оптимизации затрат и росту выручки от услуг связи, рекламы и медиа. Однако чистая прибыль сократилась на 61,1%, оставшись на уровне 2,8 млрд рублей вследствие увеличения процентных расходов.

⭕ Размер чистого долга составил 430,4 млрд рублей, при этом отношение чистого долга к LTM OIBDA незначительно снизилось до уровня 1,7. Компания также сообщила о росте финансовых результатов экосистемы МТС, включающей бизнес вне сферы телекоммуникаций, где доходы выросли на 26% за счёт успешных показателей Adtech, Fintech и Funtech.

😎 Компания МТС планирует потратить 22 миллиарда рублей на обновление своей телекоммуникационной сети до конца 2028 года. За этот срок планируется замена свыше 12 тысяч компонентов сети в 29 регионах страны. Ожидается, что данная модернизация позволит увеличить скорость передачи данных в десять раз на загруженных участках сети, уменьшить задержку сигнала, снизить риск отказов базового оборудования и повысить среднюю скорость интернета как мобильного, так и стационарного сегмента связи.





💸 Дивиденды

🤷‍♂️ Дивидендная стратегия МТС на период с 2024 по 2026 год предусматривает ежегодные выплаты акционерам в размере минимум 35 рублей на каждую акцию. Средства для выплаты дивидендов заемные, собственных не хватает. Это приводит к дальнейшему росту задолженности и увеличению процентных платежей.





🆕 IPO

👌 Компания намерена вывести на биржу три подразделения: МТС Линк, МТС Exolve и MTS Web Services (MWS). MTS Web Services была создана в конце 2024 года и объединяет все информационные технологические бизнесы группы. МТС Линк занимается предоставлением услуг видеосвязи, а МТС Exolve предлагает облачную платформу для коммуникаций с клиентами.

🧐 Одним из ключевых факторов успешного выхода «дочек» на биржу является снижение ключевой ставки ниже уровня 10%. Ранее в МТС уже заявляли о намерениях провести IPO двух других подразделений — МТС AdTech (реклама) и Юрент (прокат самокатов), но решение отложено в ожидании лучших экономических условий.





📌 Итог

📛 МТС — компания с устойчивым потребительским спросом, высокой доходностью по показателю EBITDA и регулярными дивидендными выплатами. Сохранение текущей дивидендной доходности компании требует значительного увеличения долговой нагрузки. Вместе с тем долг оказывает давление на прибыль. Свободный денежный поток способен стабилизироваться лишь в случае сокращения капитальных затрат. Остается непонятным, сможет ли МТС в этом году целиком переложить повышение расходов на тарифы («антимонопольщики» запрещают устанавливать «желательные» цены).

🎯 ИнвестВзгляд: Дивидендная история закапывает компанию в долги. История роста отсутствует. Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - ситуация характеризуется высокими финансовыми рисками и отсутствием явных драйверов роста. Компания вынуждена поддерживать дивидендные выплаты только за счёт наращивания долга.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - компания испытывает трудности с формированием достаточного свободного денежного потока для покрытия растущих обязательств и инвестирования в будущее. Высокий уровень долговой нагрузки главная проблема.

💯 Ответ на поставленный вопрос: МТС не может финансировать ни выплату дивидендов, ни развитие бизнеса. Это создает замкнутый круг, где для поддержания дивидендов компания вынуждена брать новые кредиты, что только усугубляет проблему.





❗ И важный момент: не забудьте поставить лайк, написать комментарий и подписаться, если вам нравится подобные обзоры❗





$MTSS #MTSS #МТС #MTS #дивиденды #телеком #технологии #экосистема #инвестиции #биржа #акции #финансы #бизнес #экономика #аналитика

Грузия становится лидером финтеха: как страна построила банк занимающий лидирующие позиции

Статья посвящается Дню сбора урожая в Грузии — Ртвели (отмечается в сентябре). Страна может гордиться не только традициями земледелия, но и тем, что входит в число лидеров по финтеху. Пожелаем ей больше плодов на всех почвах.

#Грузия #финтех #инвестиции #капитал


За короткое время Грузия прошла путь от потребителя технологий к их создателю. Самый заметный пример — Банк Грузии, тикер (BGEO на Лондонской бирже). Банк сумел выстроить полноценную цифровую платформу: все ключевые продукты доступны онлайн, платежи и эквайринг работают как источник данных для анализа, а вокруг сформирована экосистема сервисов для клиентов и бизнеса. В статье мы рассмотрим, какие условия помогли Грузии запустить рост финтеха, и как Банк Грузии стал одной из самых быстрорастущих банковских историй на Лондонской бирже.


Значение для страны и инвесторов

Грузия долгое время воспринималась как страна с ограниченными внутренними ресурсами, где экономика держалась на туризме и денежных переводах. Но за последнее десятилетие ситуация изменилась: появилась новая компетенция — создание собственных финтех‑решений. Это стало драйвером роста и дало возможность выходить за пределы страны. В 2025 году Банк Грузии официально был переименован в Lion Finance Group, подчеркнув амбиции и мультигеографический фокус. Сегодня капитализация группы на Лондонской бирже составляет порядка £3,1 млрд, что делает её одним из заметных игроков FTSE 250. За последние пять лет этот показатель вырос более чем в 2 раза: в 2020 году капитализация была на уровне около £1,4–1,5 млрд, а к 2025 году банк уверенно вошёл в «средний вес» европейских публичных финансовых структур.

Сделка по покупке армянского Ameriabank закрепила результат и превратила Банк Грузии в регионального игрока. По совокупности показателей — прибыльность, рентабельность капитала, темпы цифрового роста и международная экспансия — банк доказал свою конкурентоспособность не только на локальном, но и на международном уровне.

За последние пять лет акции BGEO показали впечатляющий рост, став одними из наиболее динамичных в банковском секторе Лондона. Прибыльность и рост капитализации позволяют сравнивать Грузинский Банк с ведущими игроками Восточной Европы: польскими PKO Bank Polski (капитализация около $24,6 млрд) и mBank, венгерским OTP Bank (около $22,8 млрд).

Несмотря на меньший масштаб по сравнению с этими гигантами, грузинский банк демонстрирует сопоставимую динамику рентабельности капитала и входит в число лидеров региона по уровню цифровизации. В 2024 году журнал Global Finance признал Bank of Georgia World’s Best Digital Bank, а также наградил его титулами Best Consumer Digital Bank globally и в категории Центральной и Восточной Европы (CEE).

По внедрению онлайн‑сервисов и доле клиентов в цифровых каналах Банк Грузии занимает одно из первых мест среди банков Восточной Европы, опережая многих конкурентов. Это подтверждает, что Банк Грузии способен конкурировать за внимание глобальных инвесторов на равных с гораздо более крупными структурами.


Факторы роста капитализации банка и его доли на рынке: цифровизация, человеческий капитал и эффективная судебная система

Дорога к успеху для Банка Грузии не была легкой. В основе роста находится гармоничное сочетание условий: поддержка со стороны государства, наличие человеческого капитала и готовность законодательной и судебной систем защищать интересы международного капитала. Указанные элементы сформировали фундамент, на котором грузинский банк смог выстроить устойчивую модель развития.

Так, Нацбанк Грузии внедрил реформы, упростившие доступ финтех‑компаний к платёжным рельсам, а парламент принял законы о защите прав инвесторов и прозрачности. Судебная практика по коммерческим спорам показала готовность реально защищать интересы иностранных акционеров. Одновременно университеты и корпоративные академии готовили специалистов для цифрового сектора.

Всё это создало уникальную комбинацию условий, где технологии получили пространство для быстрого роста. По данным Всемирного банка (отчёт Doing Business 2020), Грузия вошла в число стран Восточной Европы с самым высоким прогрессом по индикатору «Защита прав миноритарных инвесторов». IFC в обзорах 2022–2023 годов подчёркивал, что реформа платёжной инфраструктуры и развитие цифровых сервисов в банковской системе Грузии создают модель для региона. ЕБРР в ежегодном Transition Report также отмечал положительный эффект реформ в финансовом секторе, включая запуск проектов по цифровизации и поддержку финтех‑стартапов.

Включение Грузии в топ рейтинги по открытости бизнеса и цифровизации показывают: успех Банка Грузии не случайность, а результат системной работы государства и бизнеса. Национальный банк выстроил современную инфраструктуру: ускоренные платежи, элементы open banking и прозрачные правила игры для финтеха. Небольшой, но концентрированный рынок позволил банкам масштабировать инвестиции в технологии и быстро видеть эффект.

Вокруг банков сформировалось активное сообщество специалистов: разработчиков, аналитиков и продакт‑менеджеров. Они внедряют практики цифровизации и делают продукты быстрее и удобнее. Следует отметить, что Лондонский листинг заставил банк соблюдать строгие стандарты, что укрепило доверие инвесторов и снизило дисконт за «страновой риск».

Все эти факторы не остались в теории: они напрямую повлияли на экономику, бизнес и клиентов. Их результаты видны в росте безналичных расчётов, в расширении возможностей для малого и среднего бизнеса и в улучшении качества жизни обычных клиентов.

Что может быть полезно российскому инвестору из опыта Банка Грузии

История Банка Грузии интересна не только для региона, но и для российского инвестора, особенно в нынешних условиях. Опыт Грузии показывает, что даже небольшая экономика способна вырастить банк международного уровня, если совпали несколько факторов: продуманная регуляторная политика, открытость для капитала и ставка на технологии.

Для инвестора это хороший пример того, как сочетание прозрачных правил игры и цифрового фокуса создаёт доверие к банковской системе. Когда транзакции становятся быстрыми и дешёвыми, а защита миноритариев закреплена в законе и подтверждается судебной практикой, рынок получает приток внешних средств. Это не теория — именно так удалось сформировать среду, в которой Bank of Georgia за несколько лет превратился в Lion Finance и вышел на Лондонскую биржу.

Важный урок и в том, что ставка на финтех даёт ощутимый экономический эффект. Использование транзакционных данных для кредитования МСБ и развитие экосистемы цифровых сервисов сделали банк более устойчивым и рентабельным, чем многие более крупные конкуренты в Восточной Европе. Для российского инвестора это сигнал: рост возможен не только за счёт масштаба, но и за счёт скорости внедрения технологий и качества управления.

И, наконец, публичность. Лондонский листинг дисциплинирует менеджмент и задаёт планку прозрачности, которая важна для глобальных инвесторов. Для россиян это напоминание: наличие международного листинга и признание в таких рейтингах, как Global Finance, — это не только про имидж, но и про реальную защиту вложений.


В целом, грузинский кейс — это не просто «история успеха маленькой страны», а показатель того, что грамотное сочетание реформ и технологий способно привлечь внимание капитала даже в условиях жёсткой конкуренции.

Америка и СПГ: как США за десять лет стали лидером мирового газового рынка

Ещё недавно мало кто верил, что США способны бросить вызов России, Катару и Австралии в экспорте СПГ. В начале 2010‑х Америка всерьёз обсуждала проекты импорта газа, опасаясь дефицита собственного ресурса и будучи зависимой от внешних поставок. Тогда казалось, что роль США на мировом газовом рынке будет второстепенной и периферийной. Но всего за одно десятилетие ситуация перевернулась. Сегодня американский газ не просто заполняет европейские терминалы, он формирует новые правила игры на глобальном энергетическом рынке и стал геополитическим инструментом не меньшей значимости, чем доллар или военные альянсы.

В этой статье мы рассматриваем, какие факторы стали основой стремительного роста присутствия США на рынке, как страна, которая ещё 10 лет назад имела нулевую отметку по экспорту СПГ, сумела превратиться в лидера отрасли и диктует свои условия на мировых энергетических торгах. США превратились в символ того, как сочетание ресурсов, технологий, конкуренции и капитализма способно в короткие сроки изменить мировой баланс сил, иронично оставив Россию с её «трубопроводными мечтами» за бортом стремительно меняющегося энергетического порядка.

От первых скромных партий СПГ в 2016 году к «газовой сверхдержаве» на рынке СПГ в 2025 году.
История началась в 2016 году. Именно тогда с терминала Sabine Pass в Луизиане отправился первый танкер со сжиженным газом в Европу. Объёмы были скромными, но важен был сам факт: страна, ещё недавно считавшая себя зависимой от импорта, стала экспортером. Этот момент можно считать точкой отсчёта «американской газовой эры». В ретроспективе он выглядит символичным: США словно перелистнули страницу и открыли новую главу энергетической истории. Тогда мало кто верил, что единичная партия может превратиться в индустрию, которая через несколько лет будет диктовать цены и условия в Европе и Азии. Но именно так и произошло. Символический старт быстро превратился в стратегический разворот — от роли импортёра к роли глобального игрока, чьё присутствие стало определять не только энергетику, но и геополитику. Этот шаг показал, что США способны не просто «войти» в рынок, но и изменить его правила, а заодно — ослабить традиционных игроков, включая Россию, которая ещё долго жила иллюзией, что мир останется зависимым от её трубопроводов.
Дальше события развивались стремительно. Сланцевая революция обеспечила дешёвый и практически неисчерпаемый ресурс. Частный капитал привнёс десятки миллиардов долларов инвестиций в инфраструктуру. Конкуренция между девелоперами — Cheniere, Sempra, Venture Global, NextDecade — ускорила строительство терминалов, снизила риски и стимулировала инновации. За считанные годы в США выросла целая индустрия, в которой каждая компания стремилась доказать свою эффективность.
К 2019 году экспорт достиг 37 млн тонн, а к 2024-му — почти 90 млн тонн. В этот момент Америка окончательно утвердилась в статусе мирового лидера. Прогноз на 2025 год находится вблизи отметки 100 млн тонн, что делает США безоговорочным лидером в этом сегменте энергетического бизнеса.

Европа как якорь спроса на СПГ из США
Ключевым драйвером стала Европа. После кризиса 2022 года европейские страны резко сократили зависимость от российского трубопроводного газа и сделали ставку на СПГ. Это стало «моментом истины» для американских компаний. Из портов Мексиканского залива до Роттердама танкер идёт всего две недели — намного быстрее, чем из Персидского залива. Американская контрактная модель позволяла перенаправлять грузы туда, где цена выше, что идеально совпало с потребностями европейских покупателей.
В 2024 году почти половина европейского импорта СПГ пришлась на США. Для американской индустрии это стало стратегическим закреплением на рынке, а для Европы — гарантия диверсификации и энергобезопасности. Россия в этот момент могла только язвительно напоминать о своих трубопроводах, которые из стратегического актива превратились в символ уязвимости.

Как менялась расстановка сил: США vs Россия производство СПГ млн. тонн в год см. таблицу

До 2018 года Россия удерживала лидерство за счёт «Сахалина-2» и запуска «Ямала СПГ». Но затем американская кривая производства СПГ пошла резко вверх, а российский экспорт стабилизировался на уровне «30+ млн тонн». С 2021 года США стали безоговорочным лидером. Ирония в том, что у России есть гигантские запасы, но нет той системы, которая превращает ресурс в глобальное преимущество. В итоге США вырвались вперёд, а Москва осталась в роли наблюдателя.

Формула успеха: почему именно США

Прежде чем перейти к деталям, важно отметить — именно ресурсная база стала краеугольным камнем американского успеха. Henry Hub в 2024 году — стоил всего $2,2 за MBtu. Это в разы дешевле цен в Европе и Азии и в несколько раз ниже, чем в пиковые периоды на азиатском рынке СПГ. Дешёвый ресурс стал фундаментом конкурентоспособности, позволил компаниям строить бизнес-модель с долгосрочной устойчивостью и уверенно планировать экспортные программы. Фактически, низкая цена на внутреннем рынке превратилась в главный инструмент завоевания глобальной доли рынка.

Другой аспект — контракты. Здесь американцы сделали то, что оказалось настоящей революцией для рынка. Вместо традиционной привязки к нефти в долгосрочных контрактах они ориентировались на прозрачный и ликвидный индекс Henry Hub. Это позволило покупателям точно понимать формулу цены и минимизировать риски. Второй фактор — свобода назначения (destination flexibility): каждая партия может быть перенаправлена туда, где цена выше, будь то Европа или Азия. Третий элемент — условия FOB (Free On Board), когда ответственность за доставку берёт на себя покупатель. Всё это превратило американский СПГ в гибкий инструмент для трейдеров и энергетических компаний. Именно поэтому в 2022–2024 годах США смогли мгновенно развернуть свои поставки в Европу и занять критическую долю рынка, тогда как конкуренты оставались скованными жёсткими контрактами и бюрократическими ограничениями.
Краеугольным камнем успеха выступили также инфраструктура и частный капитализм. США не только добывают газ, но и умеют быстро доставлять его к морю. Огромные газопроводы из Пермского бассейна и Хейнсвилла, глубокие порты Техаса и Луизианы, расширенный канал Корпус-Кристи.

В отличие от многих стран, где экспортом СПГ управляют государственные монополии, в США доминирует частный сектор. Конкуренция компаний и доступ к капиталу обеспечили скорость, о которой Катар и Австралия могут только мечтать. Venture Global построила Calcasieu Pass за 68 месяцев — мировой рекорд по срокам. Россия на этом фоне выглядит консервативно: один «Ямал СПГ» и много амбиций.

Капиталовложения: деньги, которые построили лидерство

Суммарные инвестиции в американскую индустрию СПГ по оценкам разных источников составляют порядка $170–180 млрд, а с учётом скрытых издержек и инфляции строительства — уже ближе к $200 млрд. По данным EIA и отраслевых отчётов Reuters и S&P Global, именно такие суммы были вложены в терминалы, магистральные газопроводы и порты. Это колоссальный объём капитала, который охватывает не только сами заводы по сжижению, но и комплексную инфраструктуру — от газопроводов до портов. Эта сумма включает:
Терминалы (Sabine Pass, Freeport, Cameron, Corpus Christi, Calcasieu Pass и др.) — около $70 млрд.

Новые стройки 2024–2027 гг. (Plaquemines, Golden Pass, Port Arthur, Rio Grande, Corpus Christi Stage 3) — ещё ~$73 млрд.

Газопроводы и порты — минимум $12–15 млрд.

На деле вложения ещё выше, если учитывать сопутствующую инфраструктуру upstream и логистику. Индустрия СПГ в США — это не только заводы по сжижению, но и тысячи километров газопроводов, инвестиции в энергетические компании и порты мирового класса.

«Один процент идея, девяносто девять процентов исполнение»
Формула успеха США в сегменте СПГ на первый взгляд проста, но за этой кажущейся очевидностью скрывается целый комплекс факторов. Идея превращать дешёвый газ в экспортный продукт возникала в разных странах, но лишь США сумели реализовать её в масштабах, изменивших мировой рынок. Здесь сыграл роль американский капитализм: десятки проектов конкурировали между собой, капитал стремился в самые эффективные из них, решения принимались без долгих согласований и бюрократических проволочек. Ошибся — проиграл, но именно эта жёсткая конкуренция стала источником скорости и инноваций. Выиграл — получил доступ к миллиардным рынкам и возможность формировать новые правила торговли энергией. В этом контексте США доказали, что успех рождается не только из наличия ресурсов, но и из институциональной среды, где риск вознаграждается, а эффективность становится главным критерием развития.

Эта модель — противоположность централизованным монополиям. Она рискованнее, но при этом несравненно результативнее. Именно поэтому США сумели за десятилетие построить целую индустрию, которая сегодня формирует архитектуру глобальной энергетики и задаёт новые стандарты на мировом рынке. Россия же, напротив, предпочла делать ставку на «великую трубу» и долгосрочные трубопроводные маршруты, словно не заметив, что мир ускорился и меняется быстрее, чем прокладываются километры стали под землёй. В итоге американская ставка на конкуренцию и гибкость позволила создать современный экспортный кластер, а российский подход привёл к стагнации и зависимости от узкого круга покупателей. Этот контраст особенно заметен в 2020‑е годы: пока США закрепляют лидерство и расширяют мощность СПГ‑терминалов, Москва всё чаще вынуждена объяснять партнёрам, почему её газ не доходит туда, где он нужен рынку.

Вызовы впереди
Конечно, конкуренты не стоят на месте. Катар уже объявил о расширении добычи и мощностей до 142 млн тонн к 2030 году, и эта программа модернизации делает его главным претендентом на дуэль с США в Азии. Австралия сохраняет сильные позиции на азиатском рынке и будет бороться за китайский и японский сегменты, пытаясь удержать традиционных покупателей. При этом и у США есть риски: инфляция в строительстве, удорожание труда, политические паузы в выдаче разрешений и экологические вызовы могут замедлить темп ввода мощностей. Но в отличие от конкурентов, американская система управления и финансирования позволяет быстрее реагировать на вызовы и компенсировать их за счёт гибкости. Этот момент принципиален: там, где Катар или Австралия зависят от долгосрочных циклов, США опираются на динамику и конкуренцию. В итоге именно способность адаптироваться и удерживать лидерство при внешних рисках делает американскую модель более устойчивой в долгосрочной перспективе.
Но главное преимущество США — система. Здесь есть всё: дешёвый ресурс, гибкая контрактная модель, мощная инфраструктура и капитал, готовый работать. Даже если отдельные проекты сталкиваются с трудностями, вся экосистема остаётся устойчивой.

Как завершается 2025 год на рынке СПГ
В 2025 году США планируют перешагнуть отметку в 100 млн тонн экспорта СПГ. Это станет новым рекордом и окончательно закрепит статус страны как «энергетического якоря» для Европы и ключевого игрока для Азии. Европа, по оценкам, получит более 50% своего импорта СПГ из США, а в Азии американский газ начнёт теснить австралийский. Более того, американские компании ожидают запуск новых мощностей в Техасе и Луизиане, что позволит сохранить темп роста и превысить планку в 110 млн тонн к 2026 году. Таким образом, 2025‑й станет не только годом рекорда, но и точкой закрепления долгосрочного тренда: США окончательно превращаются в центр глобального рынка СПГ, от решений и контрактов которого будут зависеть цены и энергетическая безопасность целых регионов.
Для России же 2025 год станет годом неприятных открытий, американский экспорт превысит российский в три раза. Иронично, что страна с самыми большими запасами газа в мире останется в роли догоняющего и, по всей видимости, уже вряд ли когда‑либо сможет догнать США. Причина проста: отсутствие конкуренции и частного капитала, ставка на трубопроводные проекты прошлого века и медлительность в принятии решений. Всё это делает российский экспорт структурно ограниченным и неспособным конкурировать с гибкой и масштабируемой моделью США.
США стали лидером на рынке СПГ не случайно. Это результат сочетания природных ресурсов, инфраструктуры и институциональной среды, где идея превращается в бизнес благодаря конкуренции и капиталу.
Американская история СПГ — это наглядный пример того, как «1% идея, 99% исполнение» работает в реальной экономике. И этот опыт будет определять мировой энергетический баланс ещё долгие годы. США показали, что лидерство в XXI веке — это не только богатые недра, но и способность быстро превратить их в работающий бизнес-механизм.

Биткойн: прогноз средней цены в 2025 году $85 тыс. и $109 тыс. В 2026 ГОДУ

Вопрос о том, каким будет биткойн в долгосрочной перспективе, остаётся ключевым как для инвесторов, так и для майнеров. Чтобы оценить устойчивость экономики сети, аналитики компании «Кипарис Велс Менеджмент» построили прогноз, основанный на межхалвинговых темпах роста цены.

Такой подход позволяет понять, какой минимальный рост стоимости необходим для того, чтобы майнинг оставался рентабельным, а сама сеть, биткойна сохраняла устойчивость.

В качестве отправной точки взята средняя цена биткойна за 2024 год — $65 964. Именно от этого значения рассчитывается дальнейшая траектория. Между халвингами (событиями, когда награда майнерам сокращается вдвое) цена развивается с определённым среднегодовым темпом роста (CAGR). Этот темп отражает баланс между снижением эмиссионного вознаграждения и увеличением роли комиссий в доходах майнеров, а также учитывает замедление роста хэшрейта по мере зрелости инфраструктуры.

Прогноз средней цены биткойна в 2025 году 85 тыс. и 109 тыс. в 2026 году.

Согласно модели, в ближайшем цикле 2024–2028 гг. для поддержания устойчивости сети необходим рост примерно на 28,8% ежегодно. Это означает, что к моменту следующего халвинга в 2028 году средняя цена может вырасти до уровня около $181,5 тыс.

Далее, в период 2028–2032 гг., темпы роста будут уже более умеренными — около 22,6% в год, что даёт прогноз средней цены порядка $410 тыс. к 2032 году.


В последующие циклы тенденция к замедлению сохраняется. В интервале 2032–2036 гг. ожидается рост примерно 20,8% в год, и к 2036 году биткойн может достичь средней цены около $873 тыс.

Наконец, в период 2036–2040 гг., когда комиссии начнут играть всё более значимую роль (рост до 30%), достаточно будет роста примерно 18,2% ежегодно. Итогом этого цикла станет показатель в районе $1,7 млн за один биткойн к 2040 году.


Почему рост биткойна постепенно замедляется?

Это связано с несколькими факторами. Во-первых, каждые четыре года эмиссия сокращается, и майнеры всё меньше зависят от новых монет, а всё больше — от комиссий, которые обеспечивают более предсказуемый доход. Во-вторых, по мере зрелости сети снижается и темп роста хэшрейта, а значит, нагрузка на майнеров распределяется стабильнее. Наконец, действует «закон больших чисел»: чем выше капитализация актива, тем сложнее поддерживать прежние темпы прироста в процентном выражении.

Таким образом, траектория роста, описанная в модели, не обещает прежних «взрывных» мультипликаторов, но отражает естественное взросление рынка. Для инвесторов она полезна тем, что задаёт своего рода «коридор устойчивости». Если цена развивается в рамках этого коридора, значит, сеть остаётся экономически сбалансированной, майнинг продолжает быть прибыльным, а сама экосистема движется по предсказуемой и здоровой траектории.


Итог - даже при умеренных темпах роста биткойн к 2040 году способен превысить отметку в $1,7 млн за монету. Этот сценарий показывает, что цифровое золото не только сохраняет потенциал долгосрочного роста, но и становится всё более устойчивым и зрелым элементом мировой финансовой системы.

ЕвроТранс строит экосистему: революция или авантюра ⁉️

💭 Строительство электрозаправок, развитие сети кафе, производство энергии — звучит как план технологической компании, а не топливного оператора. Разберем, насколько реалистичны эти амбиции...





💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Итоги первого квартала 2025 года показали существенный прирост большинства важных экономических показателей компании, среди которых особенно выделяются увеличение выручки до 39,143 млрд рублей (рост составил 26,7%) и чистой прибыли, достигшей отметки в ₽651 млн рублей (увеличение на 32,2%).

💳 Компания активно привлекала финансирование, увеличив объём заемных средств, что позволило реализовать инвестиционную программу. Несмотря на положительный доход от операционной деятельности, значительные инвестиции привели к общему оттоку денежных средств.

🤔 Финансовое положение компании остаётся устойчивым, хотя она пока превышает целевой комфортный уровень долговой нагрузки. Дальнейшее снижение ключевой ставки приведёт к улучшению рыночных ожиданий относительно финансовых результатов компании.





💸 Дивиденды

👥 Руководство компании сигнализирует рынку о намерении выплачивать значительные дивиденды — распределять около 75% чистой прибыли среди акционеров. Однако существуют весомые предположения, что компания в будущем будет направлять эти средства на развитие бизнеса либо сокращение долговой нагрузки.





✔️ Развитие

⚡ Менеджмент компании выражает оптимизм относительно перспектив развития проекта электрозаправочной инфраструктуры. Наблюдается ускоренный рост сегмента электрических зарядных станций (ЭЗС), опережающий первоначальные ожидания, на фоне активного расширения парка электромобилей в стране.

⛽ Традиционные автозаправочные станции сталкиваются с ограничениями в развитии: регулируемые государством цены на нефтепродукты, насыщенность рынка и невысокий темп прироста спроса делают этот сегмент малопривлекательным для дальнейшего масштабирования.

🧐 Проект электроинфраструктуры обладает значительным потенциалом, поскольку распространение электромобильного транспорта в России находится на начальном этапе, и ожидается значительный рост в ближайшие годы.





📌 Итог

🤓 Финансовое состояние ЕвроТранса улучшается, показывая уверенный рост ключевых метрик. Долговая нагрузка не смущает. Проблемы традиционной розничной торговли бензином компенсируются инвестициями в развивающийся сегмент электрокаров.

🏦 Евротранс — одна из наиболее зависимых российских компаний от изменений ключевой ставки Центробанка. Примерно 60% обязательств компании, включая лизинговые кредиты, имеют плавающую процентную ставку, поэтому дальнейшее её снижение пойдёт на пользу финансовой составляющей бизнеса. В 2025 году компания планирует активно привлекать средства для финансирования своей инвестиционной программы.

😎 Компания постепенно отказывается от традиционного продавца топлива и трансформируется в многопрофильный бизнес с акцентом на высокие технологии, быстрое питание, инфраструктуру зарядки электромобилей и планы по производству собственной электроэнергии. Фактически создается эко-система. Строительство электрозаправочных станций, открытие кафе, создание фабрик-кухонь и внедрение технологий газогенерации — всё это не просто намерения, а реальные шаги реализации крупной инвестиционной стратегии.

🎯 ИнвестВзгляд: Инвестиции в ЕвроТранс выглядят оправданными, учитывая сильные стороны компании и динамично развивающиеся направления её бизнеса. Актив продолжаем удерживать в своём портфеле.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Трансформация компании — это стратегически обоснованный шаг, а не авантюра. Несмотря на определённые риски, компания демонстрирует способность эффективно управлять изменениями. Менеджмент компании уверенно воплощает свою стратегию развития, не сетуя на трудности рыночной среды, как это часто делают другие крупные игроки фондового рынка.





️👇 Реакции к посту приветствуются.





$EUTR #EUTR #ЕвроТранс #инвестиции #экосистема #дивиденды #развитие #идея #прогноз #обзор #аналитика

🛡️ Роль ИБ в бизнесе — не формальность, а фундамент 🧠

💻 Цифровая безопасность — как страховка: пока всё спокойно, про неё никто не вспоминает. Но стоит случиться ЧП, и весь бизнес в панике. Именно это произошло с крупнейшим российским авиаперевозчиком Аэрофлот $AFLT — масштабная кибератака.

Это не первый инцидент, и точно не последний. Но каждый такой случай — сигнал всем остальным: укрепляйся, пока не поздно.

Ресейл Маркет: технологии выкупа, масштабирование по всей России и закрытое размещение акций

В эфире Пульса CEO Ресейл Маркет Маргарита Черемухина представила онлайн ресейл платформу и подробно рассказала о ключевых направлениях её развития.

Ресейл Маркет — это цифровая экосистема для работы с товарами с историей, основанная на экспертизе ПАО «МГКЛ» и опыте оценки Мосгорломбарда. Платформа уже предлагает выкуп товаров у продавцов с последующей онлайн-продажей и предоставляет покупателям трехмесячную гарантию — это формирует новый стандарт доверия и прозрачности в сегменте ресейла.

Проект работает на основе накопленного операционного опыта и активно внедряет новые технологии: уже работает модуль генерации карточек товаров на базе искусственного интеллекта. В числе следующих шагов — запуск AI-модуля онлайн-оценки, внедрение умного подбора (например, для комплектов украшений или техники по заданным параметрам), создание аналитических инструментов под задачи продавцов, редизайн сайта и запуск академии для селлеров.

Ресейл Маркет делает ставку на широкую сеть продавцов по всей России — создавая инструменты, которые делают онлайн-продажи доступными и простыми для всех участников рынка.

Отдельный акцент в эфире был сделан на инвестиционных планах.
АО «Ресейл-АйТи» готовится к закрытому размещению акций на краудинвестинговой платформе. Размещение может состояться уже на следующей неделе.

📌 Послушать эфир в записи можно по ссылке: https://www.tbank.ru/invest/pulse/broadcast/MGKL160625/

Что такое экосистема МГКЛ — на практике, а не в презентации

Термин «экосистема» часто звучит в бизнес-презентациях, но в реальной жизни за ним должна стоять связанная, работающая модель. В нашем случае — это синергия между тремя направлениями: ломбардным бизнесом, ресейлом и оптовой торговлей драгоценными металлами.

📦 Сценарий 1. Клиент сдаёт технику в ломбард
Она проходит оценку, становится обеспечением по займу, а при невостребовании — попадает на витрину Ресейл Маркета. Там её покупает другой клиент — уже не как заёмщик, а как рациональный покупатель.

🔁 Сценарий 2. Изделие из золота, не выкупленное из залога
Оно может быть реализовано как ювелирное украшение в ресейле или передано в оптовый оборот металлов, если физическое состояние не позволяет продажу как готовое изделие.

💸 Сценарий 3. Оптовый оборот металлов
Невостребованные залоги из ломбардного контура уходят в опт, позволяя группе хеджировать риски и поддерживать ликвидность. Это создаёт финансовую устойчивость для всей структуры.

🎯 В результате каждый актив используется максимально эффективно, а клиент на каждом этапе получает простой, предсказуемый и выгодный сервис.

📌 Экосистема МГКЛ — это инфраструктура, в которой один актив или клиент может проходить несколько циклов в разных ролях. Это модель с высокой оборачиваемостью и контролем на всех этапах.

ММК начинает экспансию на новый рынок

Группа ММК раскрыла подробности экспансии на рынке металлоконструкций. На выставке «Металлоконструкции 2025» директор по продажам ММК Иван Радюкевич рассказал, что по сути, будет сформирована экосистема металлостроительства из нескольких производственных подразделений.

Образованная в прошлом году структура «ММК-Проектные Решения» станет рыночным агрегатором заказов и будет курировать их выполнение, постепенно формируя партнёрскую сеть. Оператором по сбыту выступит Торговый дом ММК.

В свою очередь, директор ТД ММК Григорий Щуров уточнил:

🔷 новое направление будет развиваться прежде всего на домашних рынках ММК – Дальневосточный, Сибирский, Уральский ФО

🔷 компания «ММК-Проектные решения» будет отвечать за проектные, производственные и коммерческие функции

🔷 проектированием займётся магнитогорский Гипромез

🔷 уже ведутся переговоры с крупными заказчиками, в том числе с Ростехом, ИнтерРАО и Газпромом

🔷 основная производственная база для сборки и сварки – «Механоремонтный комплекс» ММК

🔷 заключаются соглашения со сторонними заводами металлоконструкций

🔷 оператор поставок – ТД ММК – готов предоставить широкий спектр сервис услуг в 46 городах

$magn #mmk #ммк

Будем создавать роботов с повышенным уровнем кибербезопасности

🤖Мы заключили стратегическое партнерство с производителем роботизированных систем TECHNORED. Цель партнерства – на основе собственного программного обеспечения выстроить полный цикл роботизации: от проектирования роботов до их интеграции в предприятия.

«Озон Фармацевтика» - участник 32-го Российского Фармацевтического Форума им. Семашко

Приняли участие в ключевом отраслевом событии — 32-м Форуме им. Семашко, который объединил топ-менеджеров фармкомпаний, регуляторов и экспертов. В рамках сессии «Рынок рецептурных препаратов» коммерческий директор «Озон Фармацевтика» Ольга Ларина поделилась стратегией компании.

«Озон Фармацевтика» - производитель №1 на фармацевтическом рынке по объему продаж рецептурных препаратов в упаковках в 2024 году. (DSM Group)

«Лидерство – это комплексная экосистема, где важно всё: от глубокого понимания рынка до бесперебойных поставок в аптечные сети по всей стране. Мы создаём новые стандарты, где каждый элемент экосистемы усиливает остальные», - подчеркнула Ольга.

Формула успеха «Озон Фармацевтика»:

Данные и аналитика
Аналитический центр «Озон Фармацевтика» ежедневно обрабатывает огромные массивы данных, чтобы понимать: куда движется рынок, какие препараты будут востребованы завтра, как меняется структура заболеваемости.

Сбалансированный портфель
73% оборота компании – рецептурные препараты, 61% — препараты из списка ЖНВЛП (жизненно важные лекарства). Мы сознательно делаем ставку на качественные дженерики, потому что уверены: хорошее лекарство должно быть доступно каждому.

Три канала дистрибуции – одна система
Мы есть в большинстве аптек – это географическая доступность нашей продукции для потребителя. Государственные закупки – это проверенные партнеры и участие в ключевых тендерах. Digital – это перспективный канал, в котором мы показали рост на 90% (рост онлайн-продаж в 2024 году).

Люди, репутация и инструменты развития
Наши результаты подтверждаются независимыми экспертами. Это даёт нам вес в переговорах, позволяет привлекать лучших специалистов и выстраивать долгосрочные, стратегически значимые партнёрства.

🔄 Синергия офлайн- и онлайн-бизнесов группы «МГКЛ»: как работает экосистема

Группа МГКЛ объединяет традиционные офлайн-направления с цифровыми сервисами. Такой гибридный подход делает бизнес устойчивым и масштабируемым.

📍 Мосгорломбард — это 135 отделений с выстроенными процессами и стабильным клиентским трафиком.

💻 Ресейл Маркет — цифровая витрина и сеть офлайн магазинов, где продаются как невыкупленные залоги, так и товары, полученные на реализацию по модели комиссионной торговли. Онлайн-канал расширяет охват, ускоряет цикл сделки и делает модель более гибкой.

🔗 Между офлайном и онлайном работает живая связка: часть товаров из офлайн точек выставляются на витрине Ресейл Маркет и на других площадках, а аналитика из онлайна помогает точнее управлять спросом, корректировать цены и принимать решения о перемещении товаров.

📉 Результат — значительное повышение эффективности. За счёт развития ресейл-направления доля товаров, хранящихся более 90 дней, сократилась с 33% до 12% (4 месяца 2024 г к АППГ).

🎯 Такая интеграция позволяет:
– снижать складские издержки,
– ускорять оборачиваемость,
– расширять клиентскую базу без дополнительных затрат.

Экосистема работает как единое целое: офлайн генерирует поток, онлайн масштабирует. Это усиливает позиции группы на рынке ресейла и закладывает фундамент для устойчивого роста.

Почему иногда экосистема работает на IT-бизнес лучше монопродукта

⭐️ Мы начинали как разработчик операционной системы Astra Linux. Сейчас она стала ядром нашей экосистемы, в которой уже больше 35 IT-решений – продуктов и сервисов.

​💡Whoosh + СберПрайм.

Whoosh, крупнейший в России сервис кикшеринга с аудиторией более 27 млн пользователей, теперь доступен в рамках подписки СберПрайм. Это партнерство сделает ежедневные поездки на электротранспорте еще доступнее.
Кикшеринг, как современная альтернатива городскому транспорту, ежегодно обеспечивает сотни миллионов поездок на электросамокатах и велосипедах. Интеграция Whoosh с СберПрайм — стратегический шаг, позволяющий совмещать транспортные услуги с популярными сервисами: доставкой, стримингом и банкингом. Коллаборация усилит позиции Whoosh как лидера отрасли в качестве основного выбора для подписчиков СберПрайм, делая кикшеринг выгоднее и комфортнее.

💡Дмитрий Чуйко, основатель Whoosh, считает что партнерство с СберПрайм укрепит статус компании и предложит клиентам новые преимущества для комфортных перемещений по городу».
Преимущества для подписчиков:
- 50% скидка на первую поездку для новых клиентов СберПрайм.
- 10% кэшбэка на все последующие заказы для текущих подписчиков.
- Бесплатный старт поездки.
Для активации условий требуется авторизация через Сбер ID, активная подписка и оплата картой Сбера или через SberPay.

Вывод:
Это сотрудничество подчеркивает тренд на интеграцию услуг кикшеринга в повседневность, создавая экосистему, где транспорт, финансы и развлечения объединены в единый удобный формат.
Конкуренты Whoosh уже имеют доступ к экосистемам. Юрент - экосистема МТС, Яндекс Go - экосистема Яндекса.
Для Whoosh это так же логичный шаг. Должна вырасти клиентская база, а значит и выручка, и прибыль. Это даст возможность взаимодействия с крупнейшей экосистемой, оставаясь при этом независимым бизнесом. Считаю что для компании это большой шаг вперёд. Акции Whoosh продолжаю держать в портфеле.

#whoosh #сбер

RENI провела встречу с финансовыми аналитиками

На встрече с руководством Группы были представлены раскрытые 12 марта материалы с итогами 2024 года, после чего состоялась сессия «вопросов и ответов». Публикуем краткие тезисы с учетом прозвучавших вопросов. Disclaimer: компания не несет обязательств по обновлению или актуализации этой информации.

Прогноз рынка на 2025 год: Страховой сектор показал аномальный рост в 2024 году, поэтому мы ожидаем, что в 2025 году расти к базе прошлого года будет тяжелее. Главный вопрос, как поведут себя продажи полисов накопительного страхования: разбор в оценках от 15% до 20% потенциального роста г/г. А вот рынок non-life может сильно замедлиться – останется на уровне 24 года или покажет рост в 5% г/г. Здесь важна динамика ключевой ставки: фиксируется большой отложенный спрос на недвижимость и авто, который может реализоваться, если кредитование станет доступнее. Кроме того, закончатся депозиты по высоким ставкам, что тоже может подтолкнуть население к потреблению. Наша компания долгосрочно целится в рост бизнеса на 15% в год.


Конкуренция с банковскими группами и e-comm: Мы чувствуем конкуренцию со стороны банковских групп, но мы чувствуем себя комфортно и знаем, как с этим работать. В 24 году мы поднялись с 8-го на 6-е место среди страховых компаний. Мы стараемся быстрее выводить на рынок продукты, развиваем свои каналы продаж. Например, в страховании жизни мы давно работаем с банковскими группами, даже теми, у которых есть свои страховые. Рынок еще очень фрагментирован, нам есть куда расти, в том числе за счет доли рынка менее эффективных мелких игроков. Наша стратегия предполагает наращивание продаж от не страховых бизнесов, который мы запускаем. Это и медицинские компании, и наш НПФ. Будут новые, будет большая экосистема. Это поможет нам удерживать клиента, продавать ему больше услуг. Что касается e-comm компаний, мы их страховые партнеры. Их планы по созданию своих страховых нас не пугают, так как эти компании будут фокусироваться, как мы понимаем, на страховании без сложного процесса урегулирования убытков. Сложные виды страхования, например, авто, останутся у классических страховых игроков.


Контроль за расходами: Мы строго соблюдаем наш бюджет. Новые проекты проходят тест на ROE 30%. Этот год у нас объявлен «годом эффективности», мы будем еще большое внимание уделяем нашим расходам и культивируем культуру, чтобы команды мыслили, как предприниматели, и следили за своими расходами. И, конечно, чем мы крупнее, тем меньше у нас соотношение расходов к заработанной премии. «Эффект масштаба» работает и в страховом бизнесе.
Доходы: Мы позитивно смотрим не только на 2025 год, но и на 2026 год с точки зрения наших доходов.


Инвестиционный портфель: Стратегия с начала года – постепенно увеличивать дюрацию в облигациях, наращивать долю акций.


МСФО 17: C 1 кв. 2025 года мы начнем публикацию отчетности по стандарту МСФО 17. Прогнозируем нейтральный эффект на отчетность по Группе, по сравнению с текущей отчетностью.


M&A: Мы открыты к возможностям неорганического роста в комплементарных к страхованию сервисах. Мы рассматриваем проекты с высокой нормой доходностью (IRR выше 30%).


Капитал и регулирование: Несколько лет назад Банк России анонсировал программу финансовой устойчивости для сектора. Сначала были требования к платежеспособности игроков, потом уже несколько раз были повышены рисковые надбавки. Последний этап повышения рисковой надбавки ожидается в июле 2025 года. Если смотреть по Группе, эффект будет даже немного позитивный, так как влияние в life и non-life разное. В non-life это будет давить на капитал, а в life наоборот, поэтому эффект на уровне Группы в целом нейтральный.


Дивиденды: Планируем придерживаться нашей дивидендной политики и выплачивать не менее 50% чистой прибыли.

#RENI