Поиск

📝 Еженедельный дайджест от ГК «А101» с комментариями экспертов

Инвестиции в ПИФы, «суперквалифицированные» инвесторы и снижение уровня возмещения банкам

📊 Новости в мире финансов и инвестиций:

— По данным Росстата, недельная инфляция с 23 по 29 сентября составила 0,13%. Годовая инфляция осталась на уровне 8,1%.
— С начала года вложения инвесторов в ПИФы приблизились к 830 млрд руб., однако на отчетной неделе с 22 по 28 сентября совокупные притоки средств в инструмент сократились почти в девять раз: чистый приток составил всего 2,7 млрд руб., что на 89,3% меньше показателя предыдущей недели. Лидером по привлечению средств остается сегмент фондов облигаций, куда за более чем семь месяцев было направлено 507,1 млрд руб.
— Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков допустил снижение ключевой ставки Банка России до 15% к концу года. По его мнению, ЦБ продолжит смягчение денежно-кредитной политики, и ставка может плавно снижаться с текущих 17% с шагом в один процентный пункт на предстоящих заседаниях 24 октября и 19 декабря.

🗨️ «Несмотря на обнадеживающие данные по инфляции, позволяющие предположить снижение ключевой ставки до 15% к концу года, информационный фон вызывает определенные сомнения относительно скорости этого процесса. В частности, рынок труда остается перегретым, что усиливает инфляционное давление. Помимо этого, планы по увеличению налогов способствуют формированию проинфляционных ожиданий», — комментирует Анатолий Клинков, директор по взаимодействию с инвесторами ГК «А101».

— Банк России в 2026 году планирует обсудить с участниками рынка действующие требования к квалификации инвесторов и возможные их изменения. Также регулятор намерен изучить вопросы инвестирования в криптовалюты, включая возможность создания категории «суперквалифицированных» инвесторов.

📊 Новости строительной отрасли и ипотечного кредитования:

— На фоне общего замедления строительной отрасли наблюдается сокращение числа вакансий. Согласно данным Индекса здоровья российского бизнеса, во втором квартале 2025 года количество вакансий в строительстве снизилось на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

🗨️ «Это коснулось не всех видов работ и, соответственно, не всех строительных профессий. Стоит учитывать, что цикл девелоперских проектов достаточно длинный — порядка двух лет. И с 2024 года на рынке наблюдается снижение стартов новых проектов. То есть недостатка нет, например, в монолитчиках или специалистах по каменной кладке. А квалифицированные специалисты по внутренним инженерным системам по-прежнему в большом дефиците — они заняты на проектах в высокой степени готовности, которые массово запускались в 2022-2023 годах», — комментирует Елена Леликова, директор по закупкам ГК «А101».

— Минфин рассматривает возможность снижения уровня возмещения банкам по семейной ипотеке после 1 ноября. Как сообщил замминистра финансов Иван Чебесков, вопрос находится в стадии обсуждения, и ведомство анализирует ситуацию, чтобы в ближайшее время принять решение. Ранее компенсации банкам по льготным программам уже были снижены.
— По данным ВТБ, российские банки выдали в сентябре 2025 года ипотечных кредитов на 405 млрд руб., что на 11% превышает показатель аналогичного месяца прошлого года. Таким образом, совокупный объем ипотечных выдач за первые девять месяцев года составил более 2,6 трлн руб., что, примерно на треть ниже результатов за тот же период 2024 года.
— По данным вице-премьера Марата Хуснуллина, более 2,4 млн российских семей улучшили жилищные условия с начала 2025 года, а с 2019 года эта цифра превысила 26 млн семей. За восемь месяцев текущего года было введено 67,5 млн кв. метров жилья, а до конца года планируется ввести еще не менее 100 млн.

$RU000A108KU4
#А101 #новости #дайджест #девелопмент #строительство #недвижимость #аналитика #ипотека #экспертыА101

Правительство одобрило эксперимент по добровольному страхованию для самозанятых

Комиссия Правительства РФ по законопроектной деятельности одобрила предложение Минтруда разрешить самозанятым оформлять добровольное страхование на случай болезни. Инициатива будет направлена на рассмотрение в Госдуму, пишут «Ведомости».

Из законопроекта следует, что эксперимент будет проводиться с начала 2026-го до конца 2028 года. Размер выплаты — 35 000 или 50 000 рублей за месяц болезни — самозанятые могут выбрать самостоятельно.

Размер пособия будет зависеть от стажа застрахованного и того, как долго он платит взносы. Выплата 100% страховой суммы предусмотрена при стаже более восьми лет, если стаж от пяти до восьми лет, то выплата составит 80%, если меньше пяти лет — 60%. Такие расчеты действуют, если самозанятый платил взносы более 12 месяцев. Сумма выплат будет сокращена, если застрахованный платил взносы от шести до двенадцати месяцев. Страховщик выплачивает пособие в течение десяти рабочих дней после того, как закрыт листок нетрудоспособности.

Тариф страхового взноса составляет 3,84% страховой суммы (1344 и 1920 рублей) в месяц. Если после 18 месяцев уплаты взносов страхового случая не было, тариф с 19-го месяца снижается на 10%, если после 24 месяцев страховой случай не наступил, выплата с 25-го месяца снижается на 30%. Если застрахованный не заплатил взнос в полном размере, соглашение считается прекращенным с начала следующего месяца.

По данным ФНС, на август в России было более 14 млн самозанятых. Режим самозанятости (официально — налог на профессиональный доход, НПД) начал действовать в 2019 году, ставка налога по нему составляет от 4% до 6%. За 2024 год самозанятые уплатили налогов на 100 млрд рублей, подсчитали «Известия» на основе данных ФНС. Это в 1,6 раза больше, чем было в 2023-м, тогда самозанятые заплатили 63,2 млрд рублей.

МТС - одной надежды мало

Аналитики Коммерсанта отмечают падение прибыли операторов связи по итогам первого полугодия 2025 года в пределах 36–83%. Причинами такой динамики служат подорожавшие заимствования и увеличение операционных затрат. При этом в случае снижения ставки ЦБ компании смогут рефинансировать долги, что улучшит результаты уже к концу года. На примере отчета МТС разберемся подробнее в этом вопросе.

📱 Итак, выручка телекома за отчетный период выросла на 11,7% до 370,9 млрд рублей. Обусловлен рост увеличением доходов базовых телеком-услуг и финтех направлений, в том числе МТС Банка, на 34,3% за второй квартал за счет переоценки портфеля бумаг год к году. Мы отдельно разбирали результаты банка, поэтому останавливаться сейчас на этом не будем.

Рекламный бизнес и доходы Медиахолдинга также выросли за квартал на 25,2% и 18,2% соответственно. Первый растет за счет увеличения клиентской базы и рекламного инвентаря, второй - за счет роста доходов OTT и ТВ сервисов.

📊 Однако рост доходной части меня интересует в меньшей степени. Вопросы к МТС у меня именно в разрезе расходной части. Так, себестоимость за отчетный период выросла на 33,8% до 133,7 млрд рублей, а операционные расходы и амортизация на 5,8%. По-прежнему ключевым фактором падения прибыли являются финансовые расходы компании. За полугодие они выросли на 71,4% до 74,2 млрд рублей.

Чистый долг на конец июня 2025 года составил высокие 430,4 млрд, а общий долг 709,1 млрд рублей. Чистый долг к OIBDA немного снизилась до 1,7x из-за роста последнего показателя, но обслуживать долг становится все труднее. Высокая ставка драйвит расходную часть. В итоге чистая прибыль от продолжающейся деятельности за полугодие упала более чем в 3 раза до 8,9 млрд рублей.

💰 Прибыль падает, долг высокий, а компания продолжает платить дивиденды в долг. При прибыли в 2024 году на уровне в 31,5 млрд рублей, компания выплатила 68,6 ярдов. Где МТС будет изыскивать средства на выплату за 2025 год, учитывая схлопывание прибыли? Вопрос риторический. АФК Системе нужны деньги, поэтому она продолжит «доить» дочернего телекома.

Причем я не исключу, что практика «выплаты в долг» продолжится, еще сильнее снижая рентабельность по чистой прибыли. Акционерам остается только надеяться, что ЦБ более уверенными темпами будет снижать ключевую ставку и позволит перекредитовываться МТСу дешевле. Я, как и прежде, на эту историю смотрю со стороны, не желая участвовать в бизнесе «должника».

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Да понимаю я вашу любовь к МТСу, нормальная компания. Но и вы меня поймите, лайки я люблю еще больше. Так давайте скинемся по лайку под этой статьей. Спасибо!

Идеальный шторм: почему российский рынок остался без поддержки

Российскому рынку не хватает стимулов для роста. Инвесторы не видят позитивных сигналов ни от смягчения монетарной политики, ни от снижения геополитической напряженности.

Ситуацию усугубляет умеренно жесткая позиция ЦБ по ключевой ставке, которая вызывает опасения, что к концу года ставка будет не ниже 16%. Это своего рода плата за геополитические риски и повышение налогов.

По итогам основной сессии индекс МосБиржи увеличился на 0,1% и составил 2686,4 пункта, а долларовый индекс РТС прибавил 0,3%, поднявшись до 1023,7 пунктов.

На фоне сохраняющейся высокой геополитической напряжённости вчера Дональд Трамп выступил со смешанными сигналами. С одной стороны, он подчеркнул необходимость дипломатического урегулирования между Россией и Украиной и выразил готовность выступить посредником на переговорах.

С другой — заявил о демонстрации силы как действенном методе давления, подтвердив отправку к российским берегам одной-двух атомных субмарин, хотя и выразил надежду, что до их использования дело не дойдёт.

Ранее в СМИ появлялись сообщения о возможных поставках Украине крылатых ракет Tomahawk, что уже вызывало обеспокоенность рынков и усиливало геополитические риски.

Сегодня страны ЕС также должны обсудить план использования замороженных российских активов. Изменить текущую ситуацию способны только конкретные шаги, а именно — организация прямых переговоров по украинскому вопросу. Рынок больше не реагирует на словесные интервенции, которых недостаточно даже для формирования технического отскока.

Что по технике: Индекс МосБиржи на вечерней сессии закончил торги в районе 2678,65 пункта. Днем ранее котировки опустились ниже исторического уровня поддержки в 2700 пунктов. В случае сохранения давления на рынок существует высокая вероятность снижения к ближайшему уровню поддержки в 2650 пунктов и совсем не обязательно, что он выстоит.

Из корпоративных новостей:

Совкомбанк собирается рассмотреть вопрос выплаты второй части дивидендов за 2024 год в начале 4кв 2025 года.

Новатэк танкер с 7-м грузом подсанкционного "Арктик СПГ 2" пришвартован в китайском порту

НКХП акционеры одобрили дивиденды за 1п 2025г в размере 6,54 руб/акция (ДД 1,3%), отсечка - 10 октября

Эталон акционеры одобрили допэмиссию в размере 400 млн акций по открытой подписке

Магнит сделку РЕПО перенесли на 2 октября 2026 года. Весь спекулятивный рост сошел на нет.

Хэдхантер намерен запустить специализированный портал, посвященный работе на Северном Кавказе, в начале 2026г

Софтлайн объявляет о покупке свыше 1 млн акций за неделю в рамках обратного выкупа и подтверждает намерение продолжать покупки акций.

АФК Система дочерняя организация Cosmos Hotel Group подтверждает интерес к IPO, ждет подходящий момент

М.Видео в лидерах роста на новости о возможном увеличении доли в компании китайским ритейлером.

Черкизово в 1п 2025г увеличило продажу курятины на 9,7% г/г до 488 тыс т, индейки - на 5,7% г/г до 26,9 тыс т, продажи свинины снизились на 10,2% до 92,9 тыс т

• Лидеры: М.Видео #MVID (+35,6%), ЭсЭфАй #SFIN (+5,93%), Икс 5 #X5 (+4%), ЛСР #LSRG (+3,5%), Эн+ #ENPG (+3,47%).

• Аутсайдеры: ММК #MAGN (-3,12%), ЮГК #UGLD (-3,03%), Софтлайн #SOFL (-2,87%), Сургутнефтегаз #SNGSP (-2,03%).

01.10.2025 - среда

• #MOEX - МосБиржа объем торгов за сентябрь
• #PHOR - ФосАгро закрытие реестра по дивидендам 273 руб (дивгэп)

• Инфляция (ИПЦ) РФ (недельная) - 19:00 мск
• Индекс производственной активности PMI (сент) (12:00 мск, пред.: 48,7).

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#акции #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обзор_рынка #новости

'Не является инвестиционной рекомендацией

Кто виноват в снижении доходов МКБ и как исправить ситуацию ⁉️

💭 Проанализируем состояние Московского кредитного банка (МКБ) и рассмотрим возможные пути для стабилизации ситуации...





💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📋 Начиная с 2022 года, отчетность МКБ публикуется в усеченном варианте, что затрудняет понимание реального положения дел. Помимо этого, банк не представляет среднесрочных финансовых ориентиров.

📊 Чистая прибыль группы составила 6,9 млрд рублей против 19,5 млрд рублей годом ранее. Основная причина снижения доходов связана с уменьшением процентных доходов от кредитования клиентов и снижением доходности операций с ценными бумагами.

🧐 Показатель достаточности капитала составил 12,7%, превысив минимальный требуемый уровень. Ожидаемые кредитные убытки остаются на приемлемом уровне благодаря разумному управлению рисками.

🏦 Наибольшее влияние на операционные показатели оказала ключевая ставка Центрального банка РФ, а также макроэкономический фон России, характеризуемый ростом инфляции и сохранением санкционного давления.

📕 МКБ находится в уникальном положении на рынке. Традиционно банк отличается сильными позициями в сфере корпоративного и инвестиционного банкинга, тогда как розница остается второстепенным направлением. Предполагается, что основной упор останется именно на КИБ, однако компания должна оперативно приспосабливаться к изменениям рынка, учитывая значительное снижение темпов роста кредитования в данном секторе.





💸 Дивиденды

🤑 Весной 2024 года Московский кредитный банк принял новую стратегию выплаты дивидендов, предусматривающую перечисление акционерам от четверти до половины своей чистой прибыли согласно международным стандартам отчётности (МСФО). Традиционно капитал банка находился на уровне чуть выше минимальных нормативов регулятора, что создавало ограничения для распределения части прибыли среди акционеров.

🤷‍♂️ Согласно новой политике, минимальный объем выплат составит не меньше 25% чистой прибыли по МСФО, однако поддержание необходимого уровня достаточности капитала и стратегии дальнейшего развития могут ограничить величину суммы дивидендов.





📌 Итог

🔝 Повышенные процентные ставки создают неблагоприятные условия для бизнеса так как Банк сосредоточен преимущественно на работе с корпоративными клиентами и операциях инвестиционного банкинга, уделяя меньшее внимание рознице. Подобная стратегия увеличивает зависимость финансового результата от изменений процентных ставок и динамики стоимости финансовых инструментов.

🤔 Текущая ситуация пока выглядит как проблема, вызванная комплексом внутренних и внешних факторов, но говорить о полномасштабном кризисе преждевременно. Текущие события скорее отражают специфические трудности, обусловленные стратегическими ошибками руководства и неблагоприятной внешней средой.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - несмотря на ухудшение качества активов, высокую конкуренцию, зависимость от процентных ставок и неопределенность в макроэкономической среде, формально банк сохраняет финансовую устойчивость.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - отчетность потеряла прозрачность, а стратегия развития отсутствует. Ориентация преимущественно на корпоративных клиентов усиливает зависимость банка от изменений внешней среды.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Основной причиной снижения доходов МКБ стало уменьшение процентных доходов от кредитования и операций с ценными бумагами на фоне повышения ключевой ставки Центробанка и общей макроэкономической нестабильности. Чтобы изменить ситуацию, банку необходимо расширить свою активность в розничном направлении, повысить эффективность управления рисками и лучше адаптироваться к внешним экономическим условиям.





👍 - спасибо, полезно
👎 - не понравился пост
🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗





$CBOM #CBOM #МКБ #анализ #инвестиции #финансы #экономика #риски #аналитика #бизнес #банки

ЦБ РФ опубликовал "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики"

Главные цели: Удержание инфляции около 4%. Сохранение устойчивости рубля и доверия к нему как к средству сбережения и расчетов. Обеспечение макроэкономической стабильности для устойчивого экономического роста.

Ключевая ставка и политика: прогноз: 2025 год – в среднем 18,8–19,6%; 2026 год – 12,0–13,0%; 2027–2028 годы – 7,5–8,5% (уровень нейтральной ставки).

Сценарии развития экономики:

Базовый сценарий: умеренный рост ВВП (0,5–2,5% в год), инфляция возвращается к цели в 2026 г.

Проинфляционный сценарий: усиление санкций, рост спроса при ограниченном предложении → выше инфляция, более жесткая ДКП.

Рисковый сценарий: глобальный кризис, деглобализация, падение внешнего спроса → замедление экономики.

Дезинфляционный сценарий: рост инвестиций и производительности → предложение растет быстрее, чем спрос, что позволяет мягче снижать ставки.

В документе заметное внимание уделено и вопросам страхования:

Новые продукты: В 2025 году появился новый инструмент долгосрочных инвестиций — долевое страхование жизни. Это расширяет возможности для граждан по сбережениям и инвестициям через страховые продукты.

Защита прав страхователей: Принята законодательная база, гарантирующая права страхователей, застрахованных лиц и выгодоприобретателей по договорам добровольного страхования жизни. С 2026 года вводится механизм компенсационных выплат в случае банкротства организаций, ведущих индивидуальные инвестиционные счета.

Налоговые льготы и господдержка: Запланировано распространение налоговых льгот на долгосрочные договоры страхования жизни в рамках Программы долгосрочных сбережений (ПДС). Для работодателей планируется предоставление льгот: взносы по ПДС в пользу работников можно будет учитывать в расходах на оплату труда и освобождать от страховых взнос.

В целом, страхование жизни рассматривается как часть развития рынка долгосрочных инвестиций и один из ключевых инструментов структурной трансформации экономики.

​«Долгая прогулка»: как мы живем в реальности по Стивену Кингу.

📝 Еженедельный дайджест от ГК «А101» с комментариями экспертов

Семейная ипотека, восстановление рынка новостроек и пауза в снижении ключевой ставки

📊 Новости в мире финансов и инвестиций:

— По данным Росстата, недельная инфляция с 16 по 22 сентября составила 0,8%. Годовая инфляция осталась на уровне 8,1%.
— Цены на золото обновили исторический максимум, превысив отметку в 3750 долларов за тройскую унцию. С начала года рост составил 43%. Основными драйверами стали устойчивый спрос, а также интерес к биржевым фондам (ETF) и физическому металлу.
— По данным заместителя министра финансов России, одной из ключевых задач для развития рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) является выравнивание налогообложения, снятие административных барьеров и сближение регулирования с традиционными финансовыми рынками. Это необходимо для поддержки рынка цифровых активов, объем которого оценивается примерно в 1 трлн руб.
— Банк России допустил возможную паузу в снижении ключевой ставки на фоне сохраняющихся проинфляционных рисков. Как следует из резюме регулятора, для него важно сохранять нейтральный сигнал денежно-кредитной политики. На прошедшем заседании совет директоров рассмотрел вариант сохранения ставки на уровне 18%.

📊 Новости строительной отрасли и ипотечного кредитования:

— Представители Госдумы РФ и Минфина озвучили возможное условие обновленной программы «Семейной ипотеки», согласно которому для семей с одним ребенком будет действовать ставка порядка 10-12%, при рождении второго она снизится до уровня в 6%, а третьего — до 2-4%.

🗨️ «Семьи, изначально рассчитывавшие на небольшое жилье с учетом их финансовых возможностей, с рождением детей и поэтапным снижением ставки могут рассмотреть варианты просторнее. Это, в свою очередь, способно повлиять на предложение по большим квартирам», — комментирует Рустам Азизов, директор по ипотечным продажам и внедрению финансовых инструментов ГК «А101».

— По данным «Яндекс Недвижимость», объем сделок в сегменте первичного жилья в российских городах-миллионниках показал рост на 34% в годовом выражении. Драйвером стали рассрочки, льготная ипотека, снижение ключевой ставки и интерес со стороны инвесторов.

🗨️ «Рост спроса на новостройки в целом по РФ по итогам августа связан, в первую очередь, с положительным влиянием регуляторной политики. Выбранный ЦБ курс на поэтапное снижение ключевой ставки постепенно приносит первые результаты — и рост спроса в их числе. Рыночная ипотека становится доступнее: уже сейчас застройщики готовы предложить, с учетом собственных субсидий, кредитование под 11-13% годовых. Однако полностью спрос восстановится, когда ключевая ставка опустится до уровня 11-12%», — комментирует Денис Жидков, руководитель территориального управления продаж ГК «А101».

— По предварительным данным Банка России, объем выданной ипотеки в августе вырос на 10% по сравнению с июлем, достигнув 392 млрд руб. Этому способствовало ускорение темпов прироста ипотечной задолженности населения до 0,9% с 0,7% в июле, а также увеличение ипотечного портфеля банков на 1,1%.
— В августе средний ипотечный кредит в России вырос до 4,36 млн руб., при этом срок кредитования сократился до 21 года и 9 месяцев. Лидерами по объему выдачи стали Москва (47,52 млрд руб.), Московская область (30,91 млрд) и Санкт-Петербург (22,07 млрд).

$RU000A108KU4
#А101 #новости #дайджест #девелопмент #строительство #недвижимость #аналитика #ипотека #экспертыА101

Аналитики «Атон» выпустили стратегический обзор, отметив и потенциал RENI

Взгляд аналитиков в обзоре «Стратегия на российском фондовом рынке. Холодная осень» на рынок: процесс снижения процентных ставок начался, однако рынок акций пока не реагирует на этот тренд и уже много месяце колеблется вокруг уровня 2 800 пунктов.

Они объясняют эту ситуацию следующими причинами: на геополитическом уровне отсутствуют значимые положительные события, сохраняется санкционная риторика; крепкий курс рубля и низкие цены на сырье ухудшают финансовые показатели российских экспортеров, доля которых в индексе Мосбиржи превышает 60%; замедление экономического роста в России, сокращение прибыли публичных компаний, ухудшение кредитных портфелей банков; рост дефицита бюджета, повышение налогов (НДС) и готовность ЦБ РФ долго поддерживать жесткую ДКП при необходимости; большой приток денежных средств инвесторов на рынок облигаций, предлагающих большую доходность, чем срочные депозиты, и большую определенность, чем сегмент акций.

До конца 2025 года ЦБ РФ, по их мнению, может еще понизить ключевую ставку на 100 - 200 б.п., а рубль ослабнуть, что может поддержать рынок акций, но других сильных драйверов роста рынка пока не видно, поэтому он продолжит торговаться в диапазоне 2 700 2 900 пунктов по индексу.

Оценка рынка: по их оценкам, медиана мультипликатора P/E за 2025 год составляет 7,0х, а за 2026 год 5,9 x, что является относительно высоким уровнем для российского рынка. Значение мультипликатора выросло относительно уровня, указанного в нашей предыдущей стратегии, несмотря на снижение цен акций, и связано с понижением наших прогнозов по прибылям компаний на фоне замедления экономического роста и слабых цен на сырьевые товары.

Предпочтения в акциях: «Т-Технологии», «Яндекс», «Хэдхантер», Х5, «Полюс», «ЛУКОЙЛ», «НОВАТЭК», «Озон», «Мать и дитя». Если тренд на снижение процентных ставок станет более выраженным, тактически хорошую динамику (выше рынка) до конца года могут показать компании с относительно высоким уровнем долга, например, «Ростелеком», АФК «Система», акции девелоперов. Средняя годовая дивидендная доходность ТОП 20 компаний по ожидаемой дивидендной доходности, по оценкам, сейчас составляет 13%.

По их мнению, «Ренессанс» продолжает демонстрировать устойчивый рост: общий объем собранных премий за 1 е полугодие 2025 года увеличился на 25,6% г/г до 40,8 млрд руб., а ROE компании остается высоким 31,1%. Во втором полугодии ожидается более сильная динамика, обусловленная сезонным ростом продаж полисов и вероятным ослаблением рубля. Мы считаем, что российский страховой рынок имеет значительный потенциал роста, чему способствуют как увеличение объемов накопительного страхования, так и повышение интереса к страховым продуктам на фоне изменений налоговой политики (прогрессивная ставка налога может стимулировать спрос на страховые решения). Компания сочетает сильную рентабельность с высокой стабильностью корпоративного управления, что поддерживает потенциал ее долгосрочного роста.

Целевая цена по акциям RENI на горизонте 12 месяцев – 165 рублей, что предполагает потенциал роста более 50% от текущих уровней.

📘 Жилье – устойчивый актив в новой макроэкономике

В бюджетной и налоговой политике России на ближайшие три года появились важные сигналы, которые напрямую касаются девелоперов, покупателей жилья и инвесторов.

🏛 1. Фискальная консолидация как приоритет

ЦБ и Минфин обозначили курс:

🗣 «Сбалансированный бюджет гораздо лучше, чем увеличение дефицита», – заявила Эльвира Набиуллина, – «Проект бюджета – дезинфляционный».

И хотя повышение НДС с 20% до 22% в краткосрочной перспективе может повлиять на инфляционные ожидания, ЦБ и аналитики сходятся: эффект временный, ставки останутся под контролем.

🗣 «В 2019 году НДС уже повышался, и это не вызвало долгосрочного удорожания. Снижение ключевой ставки возможно уже со второй половины 2026 года», – отметил Дмитрий Пьянов (ВТБ).

Согласно базовому сценарию ЦБ, в 2026 году в среднем ставка за год составит 12-13 %, а в 2028 году – 7,5-8,5 %.

📊 2. НДС растёт – но не на всё

Повышение НДС повлияет на множество потребительских сегментов. Но жилые квартиры, приобретаемые физлицами, НДС не облагаются (ст. 149 НК РФ).

Это делает рынок жилья особенно интересным с точки зрения:

• налоговой нейтральности;
• устойчивости к фискальным изменениям;
• сохранения покупательной способности.

📌 В условиях, когда растёт фискальная нагрузка на бизнес и потребление, недвижимость остаётся «чистой» по налоговой логике инвестиций.

📈 3. Поддержка отрасли – приоритет бюджета

Проект бюджета на 2025–2028 годы подтверждает приоритет поддержки спроса на жилье:
• 230 млрд руб. дополнительно направят на программы льготной ипотеки в 2025 году;
• более 2 трлн руб. предусмотрено на улучшение жилищных условий семей с детьми.

Это означает, что рынок будет получать поддерживаемый, прогнозируемый спрос – несмотря на общее ужесточение бюджетной политики.

🏗 Что это значит для девелоперов и рынка

Для девелоперов, особенно федеральных, таких как GloraX, это окно возможностей:

· В условиях роста НДС на многие товары жилье остается защищенным активом;
· Государство поддерживает отрасль напрямую через ипотеку и косвенно – через демографические программы;
· Фискальные риски смещаются в другие секторы экономики – но недвижимость выигрывает на этом фоне;
· Покупатели видят в недвижимости не только жилье, но и инструмент сохранения стоимости.

💬 Вывод:

Медленное, но поступательное снижение денежно-кредитной политики создаёт условия для формирования долгосрочных стратегий роста, при которых спрос на жильё будет расти, а процентная нагрузка — снижаться. Это обеспечивает таким игрокам, как GloraX, потенциал опережающего роста EPS (Earnings Per Share) по сравнению с выручкой.

#GloraX #знания #рынок #инвестиции #стройка #недвижимость #строительство #девелопмент
$RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9

💰 Создаем пассивный доход на длинных ОФЗ. Фиксируем 13% доходности и ждем переоценки

Продолжаем богатеть на облигациях. На этот раз на качественных бондах федерального займа. Можно зафиксировать хорошую доходность, больше 10% годовых, и как приятный бонус, ждать переоценки тела самой облигации.

На данный момент ключевая ставка шагает уверенным 17%-м шагом по стране. Но как говорят аналитики, а говорить они умеют хорошо, к концу года мы можем ожидать снижения ключа до 14-15%.

Что будет влиять на ставку?
Факторов много, один из самых важных – это СВО, которая еще не завершена, а это все не бесплатно и государству откуда-то надо брать деньги на ее проведение. Несрастающийся бюджет, который дефицитный по причине той же СВО. Ну и наша любимая инфляция, которая вроде как снижается, но ожидания по инфляции у населения не особо падают.

Ждем бюджет на следующую трехлетку, а пока можно смело предположить, что за весь этот праздник жизни платить будут все, через налоги и через инфляцию.

Также можете ознакомиться с подборками облигаций, которые могут заинтересовать инвестора:
🔷10 облигаций с ежемесячным купоном (NEW!!!🔥)
🔷 10 коротких облигаций с доходностью до 22%
🔷 10 высокодоходных облигаций с рейтингом ВВВ и ниже (слабоумие и отвага)

Высокая ключевая ставка в любом случае с нами не навсегда, ЦБ уже аккуратно ее начал снижать, значит, деревья снова будут зелеными, а небо голубым.
На фоне корпоративных бондов, фондов денежного рынка и некоторых вкладов, но надо понимать, что вклады краткосрочные, ОФЗшки дают 12-14% на текущий момент, что вполне неплохо, если посмотреть чуть дальше своего носа.

Специально для вас разбил для вас длинные ОФЗ по некоторым категориям, чтобы вам было проще выбрать то, что вам подходит.
1.По текущей доходности
2.По дальности погашения
3.По цене

Также составил свой личный ТОП-5 из длинных ОФЗ, который является очень интересным, по крайней мере, для меня

ТОП-5 ОФЗ с хорошей доходностью и возможным апсайдом цены

💸 ОФЗ 26233
● Цена: 575 ₽
● Купон: 30,42 ₽
● Текущая купонная доходность: 10,6%

💸 ОФЗ 26230
● Цена: 614 ₽
● Купон: 30,42 ₽
● Текущая купонная доходность: 12,5%

💸 ОФЗ 26250
● Цена: 870 ₽
● Купон: 59,84 ₽
● Текущая купонная доходность: 13,8%

💸 ОФЗ 26248
● Цена: 879 ₽
● Купон: 61,08 ₽
● Текущая купонная доходность: 13,9%

💸 ОФЗ 26246
● Цена: 878 ₽
● Купон: 59,84 ₽
● Текущая купонная доходность: 13,6%

Данный ТОП - это мое представление о прекрасном и с вашим может не совпадать, что совершенно нормально. В этой комбинации получаем хорошую доходность и возможность апсайда цены при снижении ключа. Кто и что захочет выбрать, решать вам.

Можно поиграться и сделать доход из ОФЗ на каждый месяц, благо количество ОФЗ позволяет закрыть все месяцы в году. Кому-то комфортно будет сидеть в двух-трех бумагах под разные цели.

Во времена всякого рода запретов, спасибо, что еще не запретили здравый рассудок, слава Богу не запрещена диверсификация, а биржа работает в исправном режиме и мы все с вами еще не на заводе. Все прекрасно, инвестируем.

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, сейчас упор делаю на валютные облигации. Также все еще интересны ОФЗ.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Президент "Элемента" $ELMT Илья Иванцов заявил, что компания не собирается уходить с биржи.
Для делистинга нужно 95% голосов, а в свободном обращении больше 10% акций.
Сейчас бумаги стоят около 13 коп. против 22,36 коп. на IPO в 2024 году.
За I полугодие 2025 выручка упала на 19% до 16,1 млрд ₽, прибыль — на 47% до 2 млрд ₽. Иванцов напомнил, что цель государства — рост числа публичных компаний. Ранее обсуждалась продажа доли АФК "Системы" $AFKS в "Элементе" Сберу $SBER, тогда и появились слухи о делистинге.

Что скрывается за отметкой 2780 пунктов? К чему готовиться инвестору

Российский рынок неумолимо движется вниз так и не найдя оснований для замедления хода. Причины для падения все те же, что были обозначены мной в начале недели. Чрезмерно высокая ключевая ставка с признаками замедления экономики в совокупности с санкционным давлением, вызывают все больший дефицит бюджета.

Надеяться на вертолётные деньги с запуском печатного станка вместо решения системных проблем — это тактика, которая лишь купирует проблему на время, порождая новые вызовы. Наверняка, средства будут изымать в виде повышения налоговой базы и сокращения субсидирования, что в долгосрочной перспективе ведет к стагнации. Рынок это прекрасно понимает и переоценивает возможные риски.

По итогам торгов индекс МосБиржи просел на 0,65% и составил 2795,75 п., индекс РТС упал на 0,86% - до 1058,91 пункта. На вечерней сессии снижение продолжилось, едва сохранив равновесии возле стратегического рубежа 2780п.

Пара слов про бюджет: Российское правительство рассматривает возможность повышения ставки налога на добавленную стоимость (НДС) ради сокращения дефицита бюджета и сохранения бюджетного правила. В предыдущий раз НДС повышали в 2019 году — тогда ставку налога увеличили с 18% до 20%.

По предварительным оценкам, эта мера может принести в федеральный бюджет около 1 трлн рублей в год, но также спровоцирует рост цен и замедлит потребительский спрос. Ожидается, что проект бюджета представят 29 сентября.

Также имеется информация о введении разового налога на сверхприбыль банков в размере 10%. Подтверждения она не получила, но если сильно прижмет, то и до этого могут дойти.

Уже ближе к вечерней сессии на рынок вылилась очередная порция разочарования и угроз из Америки: Трамп заявил, что готов ввести новые санкции против России, но только если союзники прекратят покупать российскую нефть. Якобы снижение цены на нефть, завершит конфликт на Украине. Он повторяет это, как мантру и в его словах все меньше новой для нас информации, но рынок заранее готовится к худшему сценарию.

Но есть и обратная сторона медали: некоторые европейские политики стали подозревать, что Трамп намеренно выдвигает неисполнимые условия для европейцев, чтобы не вводить ограничения против России.

Глобально ничего не поменялось, но ситуация напряжённая: индекс балансирует у стратегической поддержки 2780п. после пробития которой открывается дорога вплоть до 2700п. Компании с внушительным весом в индексе МосБиржи балансируют на грани более глубокой коррекции, что в крайний торговый день не вселяет уверенности в способности отстоять текущие рубежи.

Но посмотрим, как все сложится. В принципе квартальная экспирация осталась позади, да и часть негатива впиталась в рынок, поэтому тут 50 на 50. Всем отличного пятничного настроения. Все обязательно будет хорошо, но не сразу.

Из корпоративных новостей:

ЮГК государство рассчитывает продать контрольный пакет компании и другие активы Константина Струкова ближе к концу октября.

АФК Система ведет переговоры о продаже Сберу своей доли в крупнейшем российском производителе микроэлектроники Элемент.

Whoosh отчитался за восемь месяцев: количество аккаунтов выросло на 24%, флот СИМ — на 18%

Совкомфлот Австралия намерена ввести санкции против 95 судов

• Лидеры: Циан #CNRU (+3,97%), Ozon #OZON (+1,4%), ИКС 5 #X5 (+1,2%), ВТБ #VTBR (+0,96%), Фикс Прайс #FIXR (+0,9%).

• Аутсайдеры: МКБ #CBOM (-3,65%), Астра #ASTR (-2,9%), РусГидро #HYDR (-2,72%).

19.09.2025 пятница

• #X5 - X5 Group акции будут включены в базу расчёта Индекса Мосбиржи, Индекса РТС и Индекса голубых фишек.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #новости #аналитика #мегановости #инвестор #инвестиции #трейдинг #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Газпромнефть - испытания продолжаются

Отчетность нефтяников за первое полугодие 2025 года подтверждает, что турбулентность в отрасли только усиливается. Сегодня на примере свежего отчета Газпромнефти за первое полугодие 2025 года посмотрим, как меняется конъюнктура и что ждет сектор дальше.

⛽️ Итак, выручка компании за шесть месяцев 2025 года снизилась на 12,1% до 1,8 трлн рублей. При этом объем добычи и переработки растет, но динамику портят более низкие цены на нефть и курсовая переоценка экспортных контрактов.

Газпромнефть по-прежнему не раскрывает детальную структуру выручки и часть операционных метрик. Однако косвенные данные показывают: российскую нефть продолжают покупать, пусть и с дисконтом к мировым ценам. Да, часть маржи теряется, но объемы сохраняются.

🛢 Brent держится в районе $65–70 за баррель, но считать нужно в рублях. В начале года «рублебочка» стоила около 6500 рублей, к концу июня цена проседала ниже 4800. Это удар и по прибыли компаний, и по доходам бюджета. Сейчас может быть небольшой оптимизм на фоне первых признаков разворота тренда в валюте, но пока что этого мало.

Поддержки с рынка ждать не приходится. ОПЕК+ постепенно наращивает квоты, увеличивая предложение нефти и давя на цены. Дополнительное давление создает укрепление рубля, которое снижает стоимость рублевого барреля. Если тренд сохранится, вторая половина 2025 года станет для Газпромнефти серьезным испытанием.

📊 Компания пытается сдержать рост костов, но налоговая нагрузка растет. С 2025 года ставка налога на прибыль увеличена с 20% до 25%, что дополнительно снизило результат. Как итог, падение операционной прибыли на 48% до 204,7 млрд рублей, чистой прибыли на 52,8% до 160,7 млрд.

Компания оценена справедливо. P/E на момент написания статьи 8,3x, EV/EBITDA 3,0x, чистый долг / EBITDA 0,7x. Рынок верит в компанию, ждет разворота в показателях хотя бы на девальвации рубля. У Газпромнефти сильный бизнес, но отраслевые факторы тянут показатели вниз. При этом текущая конъюнктура может дать интересные точки входа в будущем. Вопрос в другом, ставить на Газпромнефть сейчас или подождать слабые отчеты за 3-й квартал 2025 в секторе. Я предпочту подождать еще.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

🚢 Флоатер или фикс: плыть по течению или держаться на якоре? ⚓

На прилавке облигаций перед вами — два ярких пакета. В одном лежат бумаги с плавающим купоном (флоатеры), в другом — классические облигации с фиксированным доходом. Какой взять? Ответ зависит от того, куда движется доходность рынка.

🤔 Чтобы решить дилемму, вспомним, как устроен каждый инструмент.

📈 Флоатеры: купоны «плавают» вместе со ставкой. Такие облигации привязаны к ключевой ставке ЦБ или другой базовой ставке. Когда ЦБ поднимает ставку, растёт и ваш купон; при снижении — доход падает. За счёт этого флоатеры работают как «защитный жилет» во время рыночных штормов: их цена менее волатильна, ведь купон частично компенсирует падение. Если ключевая ставка растёт, её купон растёт пропорционально, а если падает — уменьшается.

⚓ Фиксированный купон: прочная гавань, но с подвохом. В таких облигациях размер купона известен заранее и не меняется. Вы получаете чётко оговоренный процент вне зависимости от рыночной динамики. При ожидаемом падении ключевой ставки фиксированный выпуск выиграет — ведь доход по нему останется высоким, а флоатер «упадёт» вместе с рынком. Однако помните обратную сторону: если ставки поползут вверх, цены на фиксированные облигации пойдут вниз (особенно у длинных выпусков). Чем дольше до погашения бумаги, тем сильнее упадёт её цена при росте ставки.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Яндекс" $YDEX выплатит дивиденды 80₽ на акцию за I полугодие 2025 года.
Реестр закроется 29 сентября.
Компания второй год подряд держит дивиденды на том же уровне, прибыль при этом снизилась на 2% до 43,2 млрд ₽.

💻 АО «Ресейл-АйТи», входящее в Группу МГКЛ, получило аккредитацию Минцифры как ИТ-компания

Аккредитация подтверждает, что «Ресейл Маркет» развивается как полноценная ИТ-платформа, а технологическая часть нашей экосистемы усиливается официальным статусом.

Включение в список аккредитованных Минцифры IT-компаний даёт нам ряд льгот:
– сниженная ставка налога на прибыль (5% вместо стандартной);
– льготные страховые взносы;
– освобождение от НДС при реализации российского ПО и цифровых сервисов.

Эти меры позволяют направлять больше ресурсов на развитие продукта, совершенствование алгоритмов онлайн-оценки, расширение модульной архитектуры и интеграцию с офлайн-сетью.

📈 Экосистема Группы МГКЛ становится не только шире, но и глубже по технологическому наполнению. Аккредитация закрепляет позицию компании как игрока, который строит будущее ресейла на ИТ-основе.