Поиск

Что сейчас с рынком и чего ждать дальше? Мои мысли и стратегия на март

Представьте себе воскресное утро трейдера, которое начинается не с кофе, а с заголовка про Иран. И сразу картинка в голове: танкеры в Ормузском проливе, перекрытые пути, взлетающая нефть. Именно это мы и наблюдаем — рынок включил режим «а вдруг».

Нефть сейчас растёт не потому, что кто-то неожиданно купил миллион баррелей, а потому что страх стал осязаемым. Это такая эмоциональная наценка к цене — геополитическая премия. Её размер зависит только от одного: насколько громкими будут следующие заголовки. И пока новостная лента трещит по швам, баррель будет чувствовать себя уверенно.

Золото в этой истории играет классическую роль «тихой гавани». Когда мир кажется хрупким, инвесторы не хотят рисковать — они хотят спать спокойно. Поэтому капиталы и перетекают в металл, который пережил не один кризис.

А наш рынок — он вообще отдельная вселенная. Растут те, кто продаёт сырьё наружу: нефтяники и золотодобытчики. А всё, что завязано на внутренний спрос — банки, ритейл, строители — остаётся где-то в тени. То есть широкого праздника нет, есть точечный банкет в экспортных секторах.

📍 И тут самое интересное: что дальше? Если напряжённость будет нарастать, нефть и золото, скорее всего, продолжат тянуть индекс вверх. Но это будет такой «хромой» рост — красивые цифры по индексу, но внутри него лишь пара отраслей тащат на себе всю тяжесть. Остальные будут стоять в сторонке или даже дешеветь.

А если вдруг всё начнёт успокаиваться — тогда геополитическая премия испарится очень быстро. Нефть может скорректироваться, и вслед за ней поедут вниз акции, которые только что казались такими привлекательными. И вот тут самое опасное: многие инвесторы, вдохновившись ростом, могут заскочить в последний вагон прямо перед тем, как поезд поедет обратно.

📍 Фокус внимания: Судя по всему, следующий раунд переговоров по Украине могут отложить до прояснения ситуации на Ближнем Востоке. Но большой эскалации я бы не ждал: США в наземную операцию не пойдут, старая иранская власть уже нейтрализована, а новая так или иначе сядет за стол переговоров.

Да и воевать со всем миром Тегерану будет сложно. Европа тоже начала показывать характер — Германия, Франция и Британия уже пригрозили Ирану военным ответом, если удары по их союзникам продолжатся.

📍 Март будет интересным: ждем отчеты по МСФО от целого ряда компаний. Обычно в это время акции чувствуют себя неплохо — рынок закладывает в цены как позитив от самих результатов, так и ожидания смягчения политики ЦБ.

В связи с этим я увеличил долю в компаниях, которые скоро публикуют МСФО: Совкомбанк (13.03), HHRU (06.03) и X5 (20.03). Также держу на радаре Ренессанс Страхование с отчетом 12 марта — вполне рабочий вариант для добавления в портфель.

📍 Из корпоративных новостей:

Интер РАО #IRAO МСФО 2025 год: Чистая прибыль снизилась на 9,2% г/г до 133,8 млрд руб, Выручка увеличилась на 13,7% до 1,76 трлн руб.

РусГидро #HYDR РСБУ 2025 год: Чистая прибыль ₽66,92 млрд против убытка в ₽13,43 млрд годом ранее, Выручка ₽287,2 млрд (+18,2% г/г).

Юнипро #UPRO МСФО 2025 год: Чистая прибыль 39,38 млрд руб (+23,4% г/г), Выручка 134,3 млрд руб (рост на 4,7% г/г).

Алроса #ALRS МСФО 2025 г: Выручка ₽235 млрд (снижение на 1% г/г), Чистая прибыль ₽36,2 млрд (рост в 1,7 раза г/г).

Европлан #LEAS МСФО 2025 год: Чистая прибыль 5,1 млрд руб (снижение в 2,9 раза г/г), Чистый процентный доход 21,82 млрд руб (-14,7% г/г)

• Лидеры: Лента #LENT (+3,6%), Русал #RUAL (+2,55%), Эн+ #ENPG (+2,46%), Сургутнефтегаз-п #SNGSP (+2,14%).

• Аутсайдеры: Базис #BAZA (-1,65%), ТГК-1 #TGKA (-1,53%), Интер РАО #IRAO (-1,1%), Аренадата #DATA (-0,96%).

02.03.2026 - понедельник

• #LEAS Европлан День Инвестора
• #RASP Распадская опубликует отчет по МСФО за 2025 год
• #HEAD Хэдхантер СД рассмотрит рекомендацию по дивидендным выплатам за 2025 год.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Евгений Щепелин и Анатолий Мохов вошли в новый состав Совета директоров ПАО «М.видео»

ПАО «М.видео» сообщает об избрании нового состава Совета директоров по итогам внеочередного заседания общего собрания акционеров, состоявшегося 26 февраля 2026 года.

Членами Совета директоров ПАО «М.видео» были избраны:
Дашян Роберт Саркисович
Дерех Андрей Михайлович
Либ Феликс Григорьевич
Мохов Анатолий Викторович
Муравьев Олег Васильевич
Сухов Алексей Михайлович
Stenzel Roman (Стенцель Роман)
Ужахов Билан Абдурахимович
Щепелин Евгений Александрович

💬 Генеральный директор Компании М.Видео Феликс Либ:
«Обновленный состав Совета директоров объединяет экспертизу в стратегическом управлении, электронной коммерции, цифровых платформах и операционной трансформации. Это особенно важно на этапе реализации нашей стратегии, где ключевыми приоритетами являются развитие собственного маркетплейса, повышение операционной эффективности и дальнейшая цифровизация бизнес-процессов. Уверен, что профессиональный опыт новых и действующих членов Совета позволит усилить корпоративное управление и обеспечить устойчивый рост Компании в долгосрочной перспективе».

🆗 Как дискаунтеры „ДА!“ спасают компанию, пока гипермаркеты ОКЕЙ тонут ⁉️

💭 Поговорим о том, как сеть дискаунтеров компенсирует слабость гипермаркетов...





💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (9 мес 2025)

📊 Общий объем чистой розничной выручки группы увеличился на 3,2%, достигнув отметки в 160,5 млрд рублей. При этом чистая выручка принадлежащих группе гипермаркетов "О'Кей" снизилась на 0,9%, составив 101,8 млрд рублей.

👌 Однако показатели дискаунтеров формата "ДА!" демонстрируют более сильную динамику: чистая розничная выручка здесь возросла на 11,1% относительно предыдущего периода, достигнув суммы в 58,7 млрд рублей. Этот рост обусловлен увеличением объема продаж внутри действующих торговых точек (LFL-продаж) на 8,7%, а также расширением самой сети магазинов. Доля дохода именно от дискаунтеров формата "ДА!" составляет почти треть общего оборота группы — около 36,6%.





🛣️ Редомициляция

👥 В марте 2025-го акционеры компании на внеочередном собрании одобрили редомициляцию компании в с Люксембурга Россию. После прохождения необходимых юридических процедур организация будет официально зарегистрирована в Калининградской области как международная компания публичное акционерное общество «О'Кей Груп». До завершения процесса перехода компания сохранит статус люксембургской структуры.

👨‍💼 По заявлению руководства, смена юрисдикции не повлияет на текущую работу розничных сетей и дочерних предприятий группы. Ранее сообщалось, что все существующие акции компании останутся действительными в новой структуре на прежнем основании один к одному. Пока процесс переезда не завершен.





📌 Итог

💣 Кредитоспособность компании сопоставима с показателями М.Видео, и риски здесь значительны. Дефолт маловероятен, хотя уровень задолженности высок, но компания способна справляться с обязательствами, фактически работая ради своих кредиторов.

😎 Переезд — важный фактор, но не может являться идеей. Хотя котировки, конечно, могут подскочить.

🔰 Дискаунтер «ДА!» поддерживает материнскую компанию, демонстрируя стабильный рост даже на фоне стагнации финансовых результатов всей группы. Увеличение числа магазинов и динамика LFL-продажи позволяют компенсировать слабые результаты гипермаркетов.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - оценивая перспективы компании в долгосрочной перспективе, становится ясно, что пока оснований для паники у инвесторов нет.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - торговая сеть сталкивается с серьёзными финансовыми трудностями, связанными с накопившейся задолженностью. Сейчас это слабый игрок сегмента, который продолжает постепенно утрачивать свои позиции и влияние.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Дискаунтеры «ДА!» не просто «спасают» головную компанию — они перераспределяют фокус бизнеса всей группы.





Реакции к обзору приветствуются 💪





$OKEY #OKEY #ОКей #ритейл #дискаунтеры #гипермаркеты #инвестиции #акционеры #анализ

М.Видео и COLIZEUM объявили о стратегическом партнерстве в сфере киберспорта

ПАО «М.видео» объявляет о стратегическом партнерстве с COLIZEUM — крупнейшей в России сетью киберспортивных арен и компьютерных клубов нового формата.

В рамках сотрудничества планируется развитие офлайн-киберспортивной инфраструктуры в сети магазинов М.Видео. В I полугодии 2026 года откроется первая совместная киберспортивная арена на территории магазина М.Видео в торговом центре «Калейдоскоп». Проект станет пилотным и в дальнейшем может быть масштабирован в крупнейших городах России.

Совместные киберспортивные пространства будут ориентированы как на массовую аудиторию геймеров, так и на продвинутых пользователей. На аренах планируется проведение киберспортивных турниров, розыгрышей и тематических мероприятий, тестирование актуального игрового оборудования, а также живое общение с профессиональными киберспортсменами и стримерами. Создаваемые игровые пространства позволят пользователям тестировать новинки игровой индустрии: игровые компьютеры, комплектующие, аксессуары для компьютеров, консоли и, конечно же, сами видеоигры. Формат также предполагает интеграцию игровых активностей с розничным опытом — от знакомства с новинками «железа» до консультаций и покупок.

На территории первой арены в торговом центре «Калейдоскоп» для пользователей будут доступны игровые компьютеры, консоли, автосимуляторы, а также возможность проведения турниров по мобильным играм на смартфонах и планшетах.

Руководитель направления «Развитие игр и игрового сообщества» Компании М.Видео Сергей Мезин:

«Киберспорт и гейминг — один из самых динамично развивающихся сегментов, который формирует новые пользовательские сценарии и ожидания от розничного формата. Партнерство с COLIZEUM позволяет нам выйти за рамки классического магазина и создать в М.Видео полноценное пространство для взаимодействия с геймерским сообществом — от тестирования актуального игрового оборудования до участия в турнирах и офлайн-ивентах».

ВсеИнструменты.ру. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО

Тикер: #VSEH
Текущая цена: 79.4
Капитализация: 39.7 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: https://ir.vseinstrumenti.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 17.7
P\BV - 10.97
P\S - 0.22
ROE - 61.9%
ND\EBITDA (с учетом аренды) - 1.26
EV\EBITDA (с учетом аренды) - 3.81
Акт.\Обяз. - 1.05

Что нравится:

✔️выручка выросла на 11.7% г/г (44.2 → 47.5 млрд);
✔️чистый долг снизился на 39.5% к/к (25.5 → 19.7 млрд). ND\EBITDA улучшился с 1.78 до 1.26;
✔️FCF увеличился в 4.1 раза г/г (2.7 → 10.9 млрд);
✔️чистая прибыль выросла в разы г/г (0.1 → 1.4 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто фин. расход уменьшился на 22.1% (1.6 → 1.4 млрд), но остается высоким (почти половина опер. прибыли);
✔️дебиторская задолженность выросла на 11.9% к/к (12.6 → 14.1 млрд);
✔️очень слабое соотношение активов и обязательств (активы выше всего на 5%).

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой предполагается выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО ND\EBITDA не более 3. В ином случае размер выплаты определяется советом директоров.

По данным сайта Доход дивиденд за 2025 прогнозируется в размере 1 руб. (ДД 1.26% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели за 9 месяцев (г/г):
- кол-во заказов B2B +13.2% (5.27 → 5.96 млн шт);
- кол-во заказов B2C -15.7% (14.96 → 12.61 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2B +16.8% (126.9 → 148.3 млн шт);
- кол-во проданных ед. товара B2C -16.9% (45.2 → 37.6 млн шт);
- доля СТМ и эксклюзивного импорта (11.4 → 13.6%);
- средний чек с НДС +20.1% (7264 → 8721 руб);
- активные клиенты +10.5% (418 → 462 тыс);
- количество ПВЗ +5% (1099 → 1154 ед).

Заметно, что происходит больший уклон в сторону B2B. Это намеренный ход, так как компании в B2C сложно конкурировать с другими DIY игроками и маркетплейсами. Из позитивных моментов можно отметить рост среднего чека выше инфляции, а также увеличение доли СТМ в продажах, что положительно влияет на маржинальность.

Выручка в разрезе сегментов (по опер. данным) выглядит следующим образом (г/г):
- товарная B2B +21.9% (81.3 → 99.1 млрд);
- товарная B2C -10.7% (38.2 → 34.1 млрд);
- нетоварная +30.2% (0.9 → 1.2 млрд).
Доля B2B в товарной выручке выросла с 68 до 74.4%.

Заметно увеличилась чистая прибыль. После убытка 1 квартала во 2 и 3 компания показала хороший результат (-0.67 → 0.86 → 1.21 млрд). Помимо роста выручки этому способствовали улучшение операционной рентабельности с 3.28 до 5.07% и более высокий налог на прибыль в 2024 году (ЭПС 33.6 против 87.3% в 2024). Результат мог быть еще сильнее, но в этом году нетто фин расход был сильно выше (57.1% г/г, 3 → 4.7 млрд).

Шикарно подрос FCF на фоне прекрасной динамики по OCF (+250% г/г, 3.4 → 11.9 млрд) в противовес более скромному росту капитальных затрат (33.4% г/г, 0.8 → 1 млрд). Долговая нагрузка также заметно снизилась, что отразилось и уменьшении нетто фин. расхода. Здесь можно отметить, что в 2025 отличная траектория снижения чистого долга, а долг у компании (без аренды) состоит из облигационных займов с плавающей ставкой. Снижение "ключа" потянет за собой снижение фин. расходов.

Текущая оценка компания по мультипликаторам, конечно, очень высокая. Див. доходность очень скромная. На 2025 год прогноз по прибыли от 1.8 до 2.5 млрд. Если 4 квартал будет без сюрпризов, то верхняя планка будет достигнута и, скорее всего, прибыль будет даже чуть выше. В итоге P\E 2025 = 14.7 и ДД 4.08-4.76% (при диапазоне 60-70% от ЧП). Компания ожидает, что до 2028 года средний прирост прибыли 40%, но, глядя на текущие результаты можно предположить, что прибыль 2026 года будет в районе 4.8-5 млрд (P\E 2026 = 7.82 и ДД 7.69-8.62%). И это без учета возможного роста котировок.

С точки зрения консервативного инвестора лучше пройти мимо этой истории. Но если посмотреть чуть более творчески, то можно увидеть возможность переоценки компании на фоне заметно улучшающихся результатов. Особенно в год, когда стандартный ритейл будет находится под давлением более низкого спроса.

Мне идея по душе и я недавно добавил акции ВИ.ру в свой портфель с лимитом 2%. Расчетная справедливая цена - 79 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

М.Видео запустила продажу широкого ассортимента мебели на собственном маркетплейсе

ПАО «М.видео» объявляет о запуске продаж широкого ассортимента мебели на собственном маркетплейсе. Новая категория стала частью стратегии по расширению товарного предложения и развитию нетехнических направлений с высоким потребительским спросом. На текущий момент в категории «Мебель» на маркетплейсе М.Видео представлено более 30 тысяч активных SKU. Ассортимент продолжает динамично расширяться за счет подключения новых производителей и вывода на платформу наиболее востребованных товарных линеек.


Руководитель Компании М.Видео Владислав Бакальчук:


«Запуск категории „мебель“ — логичное продолжение развития маркетплейса М.Видео как универсальной платформы для покупки товаров для дома. Мы видим устойчивый спрос на мебель в онлайн-канале и считаем это направление одним из перспективных для дальнейшего роста.


В ближайшей перспективе мы сосредоточимся на расширении ассортимента, подключении ключевых селлеров рынка, сокращении сроков доставки и развитии новых логистических моделей. Отдельное внимание будем уделять развитию формата мебели на заказ и постепенному расширению предложения в среднем и премиальном сегментах. Наша задача — предложить покупателям удобный, прозрачный и надежный сервис при выборе и покупке мебели онлайн».


На маркетплейсе М.Видео представлен широкий выбор мебели для дома и офиса — от базовых решений до более функциональных и дизайнерских моделей. Покупателям доступны диваны, кровати и матрасы, шкафы, тумбы и комоды, кресла и стулья, а также обеденные и рабочие столы. Ассортимент охватывает ключевые сценарии обустройства жилых и рабочих пространств — от спален и гостиных до домашних кабинетов.


В категории представлены как крупные, хорошо известные производители, так и нишевые бренды с узкой специализацией. Среди них — Good Luck, Ami, «Правила мебели», SkySleep, Stool Group, «Домотека», Logium, DreamExpert, «Лига Диванов», «Русский стул», «ЯрКресла», Blue Sleep, Divan24 и другие. Ассортимент формируется по принципу широкой вариативности — с фокусом на наиболее востребованные форматы и конфигурации мебели.


Покупатели все чаще подходят к выбору мебели рационально, отдавая предпочтение функциональным решениям с понятным соотношением цены и качества. Именно на эти сегменты приходится основная часть текущего ассортимента маркетплейса, при этом компания последовательно готовит расширение предложения и в более высоком ценовом диапазоне.


Запуск мебельного направления стал частью комплексного подхода к развитию маркетплейса М.Видео. В числе ключевых приоритетов — дальнейшее наполнение категории, привлечение внешнего трафика за счет рекламных инструментов, а также улучшение клиентского опыта. Компания работает над сокращением сроков доставки мебели, в том числе за счет расширения ассортимента, размещенного по модели FBO (доставка со склада селлера), и оптимизации логистических процессов.


Отдельное направление развития — интеграция мебельного ассортимента в офлайн-каналы. В перспективе М.Видео планирует внедрение наиболее оптимального ассортимента мебели в розничных магазинах сети, что позволит покупателям познакомиться с отдельными моделями вживую и использовать омниканальные сценарии покупки.


Кроме того, команда маркетплейса М.Видео развивает новые логистические форматы, включая запуск системы DBS для самостоятельной доставки заказов продавцами, а также тестирует формат мебели на заказ. Это позволит расширить выбор кастомных решений и предложить покупателям более гибкие сценарии покупки.


Запуск категории мебели укрепляет позиционирование маркетплейса М.Видео как универсальной платформы для покупки товаров для дома и образа жизни, дополняя традиционную экспертизу компании в электронике и бытовой технике.

🏪 Х5 и новая покупательская реальность

Операционные результаты X5 за 2025 г.

⚡Сегодня публикуем операционные итоги 2025 года.

Мы вновь подтвердили статус лидера на рынке ритейла и укрепили свои рыночные позиции:

🔹Продемонстрировали двузначный рост: выручка выросла на 18,8% г/г на фоне увеличения LFL-продаж на 11,4% и роста торговых площадей.
🔹Продолжили экспансию: открыли 2 870 новых магазинов (с учетом закрытий), включая 1 945 магазинов «у дома», 18 супермаркетов и 907 «жестких» дискаунтеров.
🔹Нарастили выручку наших сетей: чистая розничная выручка «Пятёрочки» выросла на 16,0% до 3,6 трлн руб., «Перекрёстка» – на 8,2% до 531,1 млрд руб., а «Чижика» – на 67,3% до 417,5 млрд руб.
🔹Обеспечили рост среднего чека на 9,2% до 591,5 руб., а количества покупок – на 8,3% до 8,8 млрд.
🔹Увеличили выручку онлайн-бизнеса: рост на 42,8% г/г до 285,7 млрд руб. Её доля составила 6,2% от общей чистой выручки и обеспечила 1,3 п.п. прироста консолидированной выручки.
🔹Работали над логистикой: запустили 11 распределительных центров от Калининграда до Хабаровска.

Полный отчет доступен на нашем сайте: https://www.x5.ru/wp-content/uploads/2026/01/q4_2025_trading_update_rus.pdf

#X5

Инвестиционные риски 2026: куда лучше не вкладывать деньги

В 2026 году мировая экономика продолжает адаптироваться к новым реалиям, вызванным пандемией, геополитической напряженностью и технологическими изменениями. Инвесторы сталкиваются с повышенной волатильностью: инфляция в США может составить 2,6–3%, ФРС колеблются в политике процентных ставок, а бум искусственного интеллекта грозит перегревом. Основываясь на отчетах Morningstar, Investing.com, Forbes и мнениях экспертов, таких как Уоррен Баффет, мы выделяем секторы, где риски превышают потенциальную доходность. Эти рекомендации не являются абсолютными — рынок неоднороден, и некоторые подсегменты могут показать рост, но общие тенденции указывают на необходимость осторожности. Мы опираемся на данные из надежных источников, включая прогнозы BlackRock и PwC, чтобы предоставить сбалансированный анализ с примерами и контр-аргументами.


Общий контекст рисков в 2026 году

Начало года было отмечено оптимизмом в отношении искусственного интеллекта и снижением инфляции, но риски продолжают нарастать. Согласно PwC Annual Outlook 2026, глобальный экономический рост зависит от инвестиций в ИИ и государственной политики, однако геополитические факторы, такие как торговые войны и миграционные кризисы, могут снизить ВВП США на 0,5–1%. Forbes выделяет 10 ключевых рисков, включая инфляцию тарифов, миграционные потрясения и перегрев в секторе ИИ. Инвесторам рекомендуется избегать вложений в переоцененные активы США (Mag7, которые составляют 40% индекса S&P 500), где премии акций на 34% выше исторического уровня. В России, по данным Finam и Banki.ru, акцент делается на внутренние сектора, но геополитическая нестабильность и колебания валютных курсов добавляют неопределенности. С другой стороны, некоторые эксперты из BlackRock видят возможности в диверсификации, хотя риски в циклических секторах остаются доминирующими.


Сектор 1: Коммерческая недвижимость (офисы и бизнес-центры)

Этот сектор остается одним из самых рискованных из-за структурных изменений. Пандемия закрепила тенденцию к удаленной работе: офисные вакансии в США и Европе достигли 20-30%, арендные ставки падают, а долги по кредитам не обслуживаются. Примеры включают продажу зданий в Нью-Йорке и Сан-Франциско на 50–60% ниже пиковых цен; конверсия офисных помещений в жилые часто оказывается убыточной и требует значительных затрат. Риски для банков также высоки: долги в секторе коммерческой недвижимости (CRE) привели к кризисам в 2023 году, например, в случае с Silicon Valley Bank, и в 2026 году возможны новые дефолты. В России аналогичная ситуация: высокие процентные ставки и санкции оказывают давление на коммерческую недвижимость в Москве и Санкт-Петербурге. Контр-аргумент: Сектор логистической недвижимости, связанный с электронной коммерцией, демонстрирует рост, однако офисы остаются уязвимыми. Рекомендация: Избегать вложений в REITs, такие как Boston Properties.


Сектор 2: Традиционная розничная торговля (универмаги и торговые центры)

E-commerce доминирует на рынке: Amazon и Alibaba отбирают долю у традиционных ритейлеров, что приводит к "спирали смерти" для торговых центров. Примеры включают банкротства Sears и JCPenney в США, а также закрытие Debenhams в Европе. В 2026 году трафик в закрытых торговых центрах снизился на 40% по сравнению с допандемийным уровнем, а крупные арендаторы, такие как Macy's, покидают эти площадки. В России ритейл также страдает от инфляции и снижения доходов: X5 и Magnit сосредоточились на дискаунтерах, но традиционные сети остаются уязвимыми. Риски включают высокие затраты на запасы и аренду, а также сильную конкуренцию со стороны онлайн-платформ. Контр-аргумент: Гипермаркеты продуктов, такие как Walmart, сохраняют свою позицию, но традиционные универмаги и торговые центры сталкиваются с серьезными вызовами.


Сектор 3: Традиционные СМИ и развлечения (телевидение и кабельное телевидение)

Отток аудитории из традиционных медиа ускоряется: молодежь предпочитает стриминговые сервисы, такие как Netflix и YouTube. Примеры включают убытки ViacomCBS и AT&T от стриминга, а также конкуренцию со стороны Disney+. В 2026 году рекламные доходы кабельного телевидения снизились на 15–20% из-за миграции спортивных событий на Amazon Prime. В России ТВ-компании, такие как VGTRK, сталкиваются с цифровой трансформацией, где VK и Yandex занимают доминирующие позиции. Риски включают фрагментацию аудитории и убыточные инвестиции в стриминговые сервисы. Контр-аргумент: Трансляции живых спортивных событий остаются ценными, но общий тренд в секторе остается негативным.


Сектор 4: Китайские технологические компании

Риски, связанные с государственным регулированием, доминируют в этом секторе: внезапные вмешательства правительства, такие как crackdown на Alibaba, привели к потере $200 млрд. Примеры включают Tencent и Didi, ставшие жертвами регуляторных мер; геополитическая напряженность между США и Китаем угрожает делистингами. В 2026 году риски, связанные с непрозрачным управлением и мошенничеством, отпугивают инвесторов. Риски включают политическую нестабильность и слабую защиту прав миноритариев. Контр-аргумент: Некоторые компании, такие как Huawei, адаптируются к новым условиям, но общий сектор остается волатильным.


Сектор 5: Спекулятивные технологии и искусственный интеллект (компании без прибыли)

Хайп вокруг искусственного интеллекта маскирует существенные риски: переоценка компаний, таких как Nvidia, которая выросла на 35% в прогнозах, опережает развитие инфраструктуры. Примеры включают частые банкротства стартапов в области квантовых вычислений и автономных транспортных средств, аналогично dot-com пузырю. Энергосистемы США не справляются с растущим спросом на искусственный интеллект, что приводит к дефициту в Техасе и увеличению потребности в электроэнергии на 175% к 2030 году. Риски включают потенциальное снижение интереса к ИИ ("AI-зима 2.0") и высокую конкуренцию, например, между Deepseek и ChatGPT. Контр-аргумент: Лидеры рынка, такие как Microsoft, выигрывают, но спекулятивные компании остаются уязвимыми.


Сектор 6: Возобновляемая энергетика

Зависимость от государственных субсидий делает этот сектор уязвимым: геополитические конфликты, такие как ситуация в Венесуэле, могут сместить акцент на традиционные источники энергии, такие как нефть. Примеры включают проблемы у Algonquin Power с долгом в $6,3 млрд и сокращением дивидендов на 40%; задержки проектов у Northland Power в Европе. В России развитие возобновляемой энергетики замедляется из-за фокуса на газовом секторе. Риски включают высокие капитальные затраты и долговую нагрузку. Контр-аргумент: Долгосрочный переход к "зеленой" экономике неизбежен, но в 2026 году сектор остается переходным.


Сектор 7: Потребительское кредитование без обеспечения

Рост инфляции и ограничения на процентные ставки увеличивают риск дефолтов. Примеры включают угрозу для Capital One (NYSE:COF) от законодательных изменений и роста безработицы. Риски включают асимметрию: потенциальные доходы ограничены, а убытки могут быть значительными. Контр-аргумент: В условиях стабильной экономики этот сектор может быть относительно устойчивым, но в 2026 году существует риск рецессии.


Дополнительные риски: недвижимость и другие

Жилая недвижимость в России и Казахстане сталкивается с геополитическими рисками и инфляцией; в США и Европе — с колебаниями процентных ставок и падением цен в Германии. Сектор частного кредитования также подвержен рискам дефолтов на уровне 3–5% в сегментах ритейла и строительства. Европейские экспортеры, такие как автопроизводители, сталкиваются с угрозами из-за тарифов.


Заключение: стратегии минимизации рисков

В 2026 году рекомендуется избегать вложений в перечисленные секторы, сосредотачиваясь на defensive-активах, таких как здравоохранение, коммунальные услуги (без акцента на возобновляемые источники) или диверсифицированные биржевые фонды (ETF). Важно консультироваться с экспертами и внимательно следить за геополитической ситуацией. Помните, что рынки непредсказуемы, и утверждение "точно не стоит" является ориентиром, а не абсолютной догмой.

Как итоги переговоров отразятся на Мосбирже? К чему готовиться инвестору

Индекс Мосбиржи завершил неделю ростом на 1,59%. Динамику рынка поддержали новости о переговорах спецпосланника США Стива Уиткоффа с Владимиром Путиным, а также ожидания трёхсторонней встречи в Абу-Даби.

Но как и ожидалось, новый раунд трёхсторонних переговоров в Абу-Даби выявил знакомые противоречия. Политическое урегулирование заблокировано из-за неприемлемого для Киева требования о выводе войск с востока Украины.

Однако стороны продвинулись в обсуждении военных вопросов: разведения сил, мониторинга прекращения огня и создания координационного центра. Раньше такие темы стороны конфликта между собой напрямую не обсуждали. Следующая встреча запланирована на 1 февраля.

Трамп и его окружение в свойственной себе манере, настроены куда более оптимистично: американская администрация считает, что успешные переговоры в Абу-Даби, на которых обсудили все вопросы урегулирования, подготовили почву для встречи Путина и Зеленского, и такой саммит может состояться в ближайшем будущем.

Но переговоры ради переговоров не могут длиться вечно. Рано или поздно придётся принимать сложные решения касающиеся принадлежности Донбасса и легитимности президента Зеленского. Повышенная волатильность наверняка сохранится из-за различных информационных вбросов и провокаций на линии фронта.

📍 Новая торговая бомба от Трампа: следующая цель — Канада. Угроза ввести пошлины в 100% прозвучала сразу после того, как канадский премьер договорился в Пекине об отмене барьеров для ключевых товаров. Трамп расценил эти шаги как попытку создать «перевалочный пункт» для Китая и немедленно пригрозил возобновить войну тарифов.

Также США рассматривают радикальную меру: морскую блокаду нефтяных поставок на Кубу — как способ оказать давление на правительство острова. Целью является "свержение режима" к 2026 году. Однако этот план встречает сопротивление из-за рисков гуманитарной катастрофы.

На этом фоне драгметаллы могут взять новые высоты: золото — $5050, серебро — $110. Причины: геополитика, грядущее смягчение политики ФРС и агрессивные закупки золота ЦБ.

На валютном фронте рубль, скорее всего, продолжит боковое движение в коридоре 75-76. Для прорыва вниз нужен мощный спрос на инвалюту, но ему мешает действие бюджетного правила, которое насыщает рынок валютной ликвидностью.

📍 Что по индексу: Несмотря на всю неопределённость, шансы на рост у индекса Мосбиржи сохраняются. Если геополитический фон останется спокойным, индекс может вслед за РТС подтянуться к декабрьскому пику (2820 пунктов). Однако без новых позитивных сигналов вероятна консолидация.

Решающим фактором для рывка к уровню 2850 могут стать новости о мирном соглашении или энергетическом перемирии. На сегодняшний день ключевым уровнем станет отметка в 2770 пунктов: удержание выше неё на открытии даст сигнал к продолжению роста.

📍 Из корпоративных новостей:

Селигдар результаты за 2025 год: Суммарная выручка составила ₽86,9 млрд (+49% г/г), Выручка от реализации золота ₽77,7 млрд (+53% г/г)

Русолово результаты за 2025 год: Производство олова выросло на 42% г/г, Производство меди выросло на 16% г/г, Производство вольфрама выросло на 87%.

Эталон продажи новостроек в РФ за 2025 год выросли на 2,9% г/г до 583 тыс квартир и апартаментов.

Whoosh планирует попасть в "белый список" сайтов Минцифр.

• Лидеры: ЭсЭфАй #SFIN (+6,18%), РусАгро #RAGR (+2,97%), Мосэнерго #MSNG (+1,9%), Ростелеком #RTKM (+1,75%).

• Аутсайдеры: ФСК Россети #FEES (-2,02%), ТГК-14 #TGKN (-1,76%), РусГидро #HYDR (-1,62%), ЕвроТранс #EUTR (-0,92%).

26.01.2026 — понедельник

• #MGKL МГКЛ - операционные результаты за 12 мес. 2025 г.
• #VLHZ ВХЗ - последний день с дивидендом 20 руб.

• Росстат — розничные продажи за декабрь 2025 года (динамика потребительского спроса, влияние на ритейл и потребкредиты).

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

📱 М.Видео: онлайн‑рост и рекордный убыток — куда движется компания ⁉️

💭 В этом материале разберём парадоксальную ситуацию в М.Видео, где масштабное развитие сервисов только усугубляет ситуацию...





💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)

📊 Валовая прибыль компании снизилась до 27 млрд рублей, в основном из-за роста расходов на продвижение товаров и предоставления скидок покупателям, включая усиление конкурентной борьбы. Выручка компании за первое полугодие 2025 года составила 171,2 млрд рублей, сократившись на 15,2% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Причиной стало замедление спроса на бытовую технику и электронику. EBITDA значительно снизилась до 3,8 млрд рублей.

🤷‍♂️ Чистый убыток составил 25,2 млрд рублей. Коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) сократились на 1,2 млрд рублей за счет закрытия нерентабельных торговых точек, уменьшения зарплат персонала и сокращения комиссионных платежей маркетплейсам.

🛍️ Онлайн-продажи заняли доминирующую позицию, составив 78% от общего товарооборота (против 73% годом ранее), благодаря активному продвижению цифровых платформ и мобильных приложений. Клиентская база увеличилась на 4,4 миллиона человек, достигнув отметки в 79,4 миллиона. Сервис «М.Комбо» набрал более 200 тысяч подписчиков, большинство из которых впервые воспользовались услугами сети.





🧐 Развитие

🪓 Группа представила новый сервис рассрочки «Порублю», позволяющий оплачивать покупки частями без участия банков. Сервис рассчитан на приобретение товаров стоимостью до 20 тысяч рублей, оплата производится равными долями в течение шести недель без проверки платежеспособности клиента и процентов.

📦 Компания начала сотрудничество с Яндекс.Доставкой, благодаря чему товары магазина весом до 30 килограммов теперь доставляются клиентам в пункты выдачи Яндекс.Маркета и курьером.

🫖 М.Видео запустила новую линейку доступной кухонной техники под брендами Novex и Cameron, расширяя ассортимент для массового потребителя. Планируется дальнейшее расширение ассортимента в 2026 году, включая новые категории товаров. Использование собственных торговых марок позволяет компании предложить технику по привлекательным ценам.

🚗 Компания запустила продажу автомобилей на своем маркетплейсе. Запуск состоялся в крупных городах, позже охват расширится по всей России. После оформления покупки клиент взаимодействует непосредственно с дилером для завершения сделки и доставки авто.





📌 Итог

😎 Новая бизнес-модель компании демонстрирует рост операционных результатов, хотя в финансовой части ситуация усугубляется. Компания продолжает трансформироваться, увеличивая свою долю рынка по сравнению с конкурентами, несмотря на сложности, и имеет чёткий план развития. Сейчас есть достаточная поддержка для преодоления текущих трудностей — банкротство исключается, но давление на котировки из-за достаточно высокой долговой нагрузки будет сильным. Сделка с JD.com может существенно повлиять на стратегию развития компании и укрепить ее позиции на рынке.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - несмотря на позитивные операционные изменения и развитие новых сервисов, финансовые показатели находятся в глубокой отрицательной зоне.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - пытаясь нивелировать рыночные риски (предоставляя скидки и введя программу «Порублю»), компания лишь усугубляет финансовые проблемы, а сделка с JD.com может «сломать» бизнес-модель. Хотя, может, оно и к лучшему…

💯 Ответ на поставленный вопрос: Вектор движения "в никуда". Все выглядит противоречиво: успехи операционной трансформации сочетаются с серьёзными финансовыми проблемами.





🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...





$MVID #MVID #МВидео #ритейл #торговля #бизнес #трансформация #инвестиции #анализ

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Яндекс" $YDEX начал тестировать роботакси в центре Москвы.
Пока заказать такую поездку нельзя, полноценный запуск обещают до конца года.
К концу года на улицах должно появиться более 100 беспилотных автомобилей.
Технологию отрабатывают уже девять лет, первые пассажиры ездят с 2023 года.
Сейчас роботакси работает с тестировщиком за рулем, который следит за безопасностью.
Машина ориентируется по камерам, радарам, лидарам и высокоточным картам города.
Пробки и погода проблемой не считаются, сложнее всего хаотичные стройки и временные схемы движения.
Заказать роботакси можно будет через приложение по обычной цене и при желании отказаться.
По данным Минэкономразвития, за время тестов было более 100 тыс. поездок и лишь 2 ДТП по вине машины.

Почему инвесторы нервничают перед покупкой акций ВИ.ру ⁉️

💭 Проанализируем, как сочетание позитивных трендов и тревожных сигналов формируют неоднозначный инвестиционный профиль компании...





💰 Финансовая часть (3 кв / 9 мес 2025)

📊 Совокупная выручка увеличилась на 7,4% в годовом выражении за третий квартал и на 11,7% за первые девять месяцев текущего года. Несмотря на ограничения возможностей для дальнейшего расширения рынка, компания продолжает уделять внимание повышению операционной эффективности своего бизнеса. Одной из мер является оптимизация численности сотрудников, что помогает поддерживать приемлемый уровень рентабельности по EBITDA. За отчетный период показатель составил 4,7 млрд рублей, что соответствует уровню рентабельности в 10%.

💹 Кроме того, в течение третьего квартала компания продолжала снижать свою долговую нагрузку, что благоприятно отразилось на размере чистой прибыли. Итоговая сумма чистой прибыли за этот же период достигла отметки в 1,2 млрд рублей, а её рентабельность составила 2,6%.

💪 Дополнительным фактором повышения доходности стало расширение ассортимента благодаря введению новых брендов, таких как Scheppach, и увеличению доли продукции собственной торговой марки и эксклюзивного сотрудничества с поставщиками до уровня 13,7% от общего дохода за III квартал. Эти меры позволяют укрепить конкурентоспособность ассортимента и повысить общую прибыльность компании.





✔️ Операционная часть (3 кв / 9 мес 2025)

🧾 Рост среднего чека отмечен одновременно в двух ключевых направлениях: корпоративном секторе (+4,6%) и розничной торговле (+3,8%). Однако общий средний чек компании повысился значительно больше — на 20,1% в III квартале и на 21% за 9 месяцев. Такая разница объясняется увеличением доли заказов от юридических лиц (B2B), отличающихся крупными объемами закупок.

📈 Повышение товарооборота обусловлено динамично развивающимся корпоративным сектором: количество поступающих заказов выросло на +7% в III квартале и на +13% за 9 месяцев, тогда как объемы реализованных товаров увеличились на +6,1% и +8% соответственно. Компания активно реализует проекты для крупных производственных предприятий, внедряя решения, направленные на улучшение функционирования ремонтно-технических подразделений. Эта деятельность укрепляет позицию компании среди корпоративных клиентов и подчеркивает стратегию предоставления ценных решений для бизнес-партнеров.

🧐 Что касается розничного сегмента (B2C), здесь наблюдается снижение объемов реализации на 10,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что согласуется с общей рыночной ситуацией. Хотя ритейл считается менее приоритетным направлением развития компании, внедрение многоканальной модели торговли и заключение соглашений с ведущими онлайн-площадками способствует расширению клиентской базы и укреплению бренда.





💸 Дивиденды

🤏 Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов в объеме не ниже 50% от чистой прибыли, рассчитанной по МСФО. Тем не менее, первая выплата дивидендов после первичного размещения акций оказалась предсказуемо скромной — всего лишь 1 рубль на одну акцию.

🤔 Несмотря на предпринятые усилия по снижению долговых обязательств, общая задолженность компании пока остаётся значительной. Этот фактор оказывает давление на показатели чистой прибыли и существенно снижает возможности распределения значительных дивидендных выплат в будущем.





🫰 Оценка

🧐 Мультипликаторы соответствует уровню, приближённому к средним показателям российского розничного рынка. Компания заслуженно получает премию благодаря наличию развитой технологической инфраструктуры и ориентации на онлайн-продажи. Вместе с тем, учитывая наличие умеренного свободного денежного потока, замедление темпов развития и низкую дивидендную доходность, данная премия должна быть минимально выражена либо вовсе отсутствовать в современных рыночных реалиях.





📌 Итог

🔀 Макроэкономическая ситуация продолжает негативно влиять на динамику роста доходов компании. Несмотря на значительное снижение темпов прироста выручки, существует вероятность улучшения показателей рентабельности, обусловленная переориентацией ВИ.ру на работу преимущественно с корпоративными клиентами.

🧐 Финансовые итоги третьего квартала демонстрируют стабильность бизнес-модели и успешность выбранной стратегии. Выплата дивидендов по результатам 2024 года демонстрирует прозрачность и предсказуемость дивидендной политики компании, подчеркивая её уверенность в перспективах устойчивого развития.

🚧 Вместе с тем основной упор сохраняется на развитии направления обслуживания юридических лиц (B2B), доля которого в доходах растет. Параллельно проводится работа по оптимизации затрат в строительных и промышленных отраслях, что временно сдерживает финансовые результаты. Подобные шаги создают накопленный потенциальный спрос, реализация которого возможна позже.

↗️ В дальнейшем, при восстановлении потребительского спроса, компания планирует увеличить инвестиции в сферу логистики, являющуюся ключевым элементом успешного развития электронной коммерции. Среднесрочно подобные вложения будут сказываться на свободном денежном потоке предприятия.

🎯 ИнвестВзгляд: Идея не просматривается, в краткосрочной перспективе котировки будут под давлением.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - бизнес устойчивый, а текущие проблемы связаны больше с рыночной ситуацией, нежели внутренними факторами.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - высокая чувствительность к внешним факторам, а также усиливающаяся конкуренция на рынке маркетплейсов являются вполне естественными, но давление оказывают серьёзное.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Здесь можно наблюдать устойчивую бизнес‑модель, но внешние вызовы, долговая нагрузка скромная дивидендная доходность, замедление темпов роста, кризис в строительной отрасли и справедливая оценка по мультипликаторам не дают поводов позитивно смотреть на котировки.





🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...





$VSEH #VSEH #ВИру #финансы #инвестиции #бизнес #отчетность #отчет #аналитика

🎉Х5 поздравляет с наступающим Новым годом!

Но сначала подведем итоги. Для нас, как и для вас, наверное, 2025 год выдался по-настоящему богатым и интересным на события. Предлагаем вспомнить самое главное:

🟩 Долгожданный старт торгов акциями ПАО «Корпоративный центр ИКС 5»
🟩 Проведение первого после «переезда» Дня инвестора Х5
🟩 Выплата дивидендов за 2024 год в размере 648 руб. на акцию
🟩 Подтверждение имеющихся кредитных рейтингов - ААА(RU) (АКРА), ruААА (Эксперт РА) и получение рейтинга ААА.ru от НКР
🟩 Вхождение в индексы Мосбиржи
🟩 Сохранение лидерства на рынке e-grocery (по данным INFOLine)
🟩 Утверждение дивидендов за 9м2025 в размере 368 руб. на акцию
🟩 Закрытие сделки по покупке «Красного Яра» и «Слаты»

Как видите, несмотря на непростые рыночные условия, мы продолжили расти и повышать свою акционерную стоимость, а наша бизнес-модель в очередной раз доказала свою эффективность. Дальше – больше!

Вам, инвесторам, в Новом году мы желаем доходных инвестиций, минимум убытков и иксов в ваших портфелях 🚀🚀🚀

С наступающим Новым годом!

#X5