Дивидендам — быть ✔️
💰 Вчера на общем собрании акционеров были утверждены дивиденды за 9 месяцев 2025 года в размере 368 рублей на акцию.
⚡ Дата фиксации списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, — 6 января 2026 года.
🔥 Как и говорили ранее, мы ориентируемся на выплату дивидендов дважды в год – по итогам предыдущего года и за 9 месяцев текущего, в соответствии с нашей дивидендной политикой.
#X5
Посты по ключевым словам
🏦 Что будет с ключевой ставкой в 2026 году: прогнозы аналитиков
Центробанк, как и ожидалось, на последнем заседании этого года снизил ключевую ставку на 50 б.п. – до 16%. Это решение стало логичным продолжением начавшегося в этом году цикла смягчения денежно-кредитной политики.
🔍 Сейчас главный вопрос для инвесторов – что ждет ставку в следующем, 2026 году. Несмотря на разные сценарии, все аналитики крупнейших российских банков и брокеров сходятся на том, что будет продолжать действовать тренд на снижение:
· SberCIB (базовый сценарий): к концу 2026 ставка опустится до 12%. В оптимистичном варианте – до 9%.
· ВТБ Инвестиции: к концу 2026 года ставка опустится до 13%.
· АТОН: среднее значение за год составит около 14%, к декабрю – 12%. Аналитики отмечают, что ставки по банковским депозитам будут двигаться вниз примерно с той же скоростью, что и ключевая. Это может привести к перетоку капитала с депозитов в фондовый рынок
· Альфа-Банк (базовый сценарий): снижение до 13% к середине лета с сохранением до конца года.
· Газпромбанк Инвестиции: ожидают дальнейшее снижение ключевой ставки в течение 2026 года, хотя и допускают паузы в цикле из-за возможной оценки регулятором влияния НДС на траекторию инфляции.
· Общую картину подтверждает и декабрьский макроэкономический опрос Центробанка: ключевая ставка, по оценкам аналитиков, продолжит снижаться до 12,1–15,3% в 2026 году и 6,5–12,8% в 2027-м.
Для сектора жилой недвижимости ожидающееся снижение ключевой ставки – позитивный фактор, работающий по двум ключевым направлениям:
✅ Рост спроса: удешевление рыночной ипотеки вернет на рынок широкий круг покупателей, не охваченных госпрограммами. Это прямой стимул для ускорения продаж.
✅ Снижение стоимости финансирования: дешевеет как проектное финансирование для девелоперов, так и публичный долг. Это снижает финансовую нагрузку и повышает рентабельность проектов.
#GloraX #знания #инвестиции #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент
$GLRX $RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9Сегодня в 10:38
Русагро. Отчет 1 пол 2025 по МСФО
Тикер: #RAGR
Текущая цена: 120.8
Капитализация: 115.8 млрд
Сектор: Агропищепром
Сайт: https://www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 3.69
P\BV - 0.5
P\S - 0.31
ROE - 14.7%
ND\EBITDA - 2.73
EV\EBITDA - 6.66
Акт.\Обяз. - 1.88
Что нравится:
✔️рост выручки на 20.8% г/г (138.8 -> 167.8 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 19.6% г/г (4.3 -> 5.2 млрд);
✔️снижение дебиторской задолженности на 12.8% к/к (79.3 -> 69.1 млрд);
Что не нравится:
✔️отрицательный FCF -9.5 млрд против положительного +3.1 млрд в 1 пол 2024;
✔️чистый долг увеличился на 11% к/к (134.8 -> 149.7 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 2.54 до 2.73;
✔️нетто процентный расход -4.2 млрд против дохода +0.8 млрд в 1 пол 2024;
✔️среднее соотношение активов к обязательствам;
Дивиденды:
Дивидендная политика предусматривает выплаты дивидендов в размере не меньше 50% чистой прибыли.
СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год.
При этом за предыдущие годы Русагро не планирует выплачивать нераспределенную прибыль.
Мой итог:
Русагро не отчитывался по МСФО за 9 месяцев, но доступны операционные показатели + выручка. По выручке тоже стоит сделать ремарку, что большая часть прироста пришла не от органического роста бизнеса, а от консолидации группы Агро-Белогорье, от которых за полгода пришло 20 млрд. Выручка за 9 мес выросла на 22.8% г/г (225.4 -> 276.9 млрд), но исходя из полугодовых данных по АГБ можно прикинуть, что вклад группа примерно 26.5 млрд. С корректировкой на эту выручку получается прирост на 10.6% г/г. Разница скорректированной выручки за полгода была 6.4% (положительная динамика наблюдается).
Операционные показатели по сегментам за 9 месяцев (г/г в тыс т).
Масложировой (доля в выручке примерно 62%):
- объем пр-ва -14.3% (828 -> 710);
- объем продаж потребительской продукции -11.3% (362 -> 321);
- объем продаж промышленной продукции -4.3% (1551 -> 1485).
Снижение объемов связано с остановкой производства Аткарского МЭЗ на модернизацию, хотя это не мешает росту выручки по сегменту примерно на 13% г/г. Логично, что после перезапуска МЭЗ выручка прирастет еще больше.
Мясной (доля в выручке примерно 62%):
- объем пр-ва +80.5% (231 -> 417). Без АГБ +6.5% (231 -> 246);
- объем продаж +86.8% (189 -> 353). Без АГБ +11.6% (189 -> 211).
Даже без Агро-Белогорье выручка выросла примерно на 24.4% г/г.
Сахарный (доля в выручке примерно 18%):
- объем пр-ва -4.3% (414 -> 396);
- объем продаж +2.6% (499 -> 512).
Снижение цен на сахар повлияло на уменьшение выручки примерно на 6.6% г/г.
Сельскохозяйственный (доля в выручке примерно 6%):
- объем продаж зерновых -18.6% (597 -> 486);
- объем продаж масленичных -82.2% (163 -> 29);
- объем продаж сахарной свеклы +79.7% (1023 -> 1838).
По сегменту выручка уменьшилась на 17.1% на фоне снижение объема продаж и укрепления рубля.
Рост по чистой прибыль связан исключительно с доходом +0.3 млрд по налогу по прибыли (в 1 пол 2024 был расход -1.7 млрд). Операционная рентабельность хоть и выросла с 4.64 до 6.99%, но нетто финансовый расход и прочие финансовые привели к уменьшению прибыли до налогообложения.
FCF стал отрицательным (сильно просел OCF c 17.2 до 7.6 млрд и выросли капзатраты с 11.5 до 14.1 млрд). Долговая нагрузка увеличилась вслед за ростом чистого долга.
Как итог, можно отметить, что в операционном плане дела у Русагро идут нормально, а снижение ставки будет уменьшать процентную нагрузку. Оценка по мультипликаторам тоже достаточно приятная, но вот причины, скорее всего, уже давно всем известны.
В марте 2025 были арестованы основатель холдинга Вадим Мошкович и бывший гендиректор Максим Басов по обвинению в мошенничестве и даче взятки. В тот же период прошли обыски в офисах Русагро. В мае было возбуждено еще одно уголовное дело. Аресты несколько раз продлевались и последнее продление действует до февраля 2026 года. И плюс ко всему периодически возникают слухи о продажи некоторых активов холдинга.
В общем, не стоит сейчас рассматривать акции для покупки, слишком много неопределенностей. Да и держать в портфеле рискованно.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуСегодня в 6:13
Главная интрига дня: на сколько снизит ставку ЦБ? К чему готовиться инвестору
Сегодня — день «Х» для финансового рынка: ЦБ РФ объявит итоговое в году решение по ключевой ставке. Вся интрига в том, поддержит ли регулятор взятый ранее курс на удешевление денег, который уже привел к четырём снижениям подряд.
К такому шагу его подталкивает продолжающееся замедление инфляции: в ноябре она составила 6,6%, что соответствует самому оптимистичному сценарию из осеннего прогноза ЦБ.
При этом инфляционные ожидания населения в декабре вновь выросли до 13,7% против 13,3% в ноябре. Это говорит о том, что люди ожидают более высокий рост цен в следующем году. ЦБ в том числе ориентируется и на этот показатель при принятии решений. Также стоит учитывать пересмотр фискальной политики, меры которой вступят в силу в начале года.
📍 Серьёзным доводом в пользу смягчения может стать охлаждение экономики: Рост ВВП в третьем квартале замедлился до 0,6%, а прогноз на 2025 год был урезан более чем в два раза. Поскольку инфляция замедляется, а экономика слабеет быстрее прогнозов, ЦБ может позволить себе не просто снизить ставку, а сделать это более решительно. К тому же, сама рыночная стоимость денег (RUSFAR) уже упала до 15,76%, что указывает на готовность рынка к более мягкой политике.
С одной стороны, консервативный прогноз остаётся на отметке в 0,5 п.п. Однако новые данные, особенно по инфляции, всё сильнее склоняют чашу весов в сторону 1 п.п. Частично этот сценарий уже заложен в цены, тогда как снижение лишь на 0,5 п.п. станет для рынка разочарованием. Я больше склоняюсь в сторону понижения на 1 п.п.
Мир нужен не всем: Великобритания ввела санкции против «РуссНефти», «Татнефти», а также «Руснефтегаз Групп» и «ННК Ойл». Ограничения включают «заморозку» активов этих компаний. Минфин предписывает прекратить все сделки с этими компаниями и их структурами до 31 января 2026 года.
📍 В выходные пройдут ключевые переговоры по Украине: США и Россия проведут отдельные встречи. США представят Москве итоги последних консультаций с Киевом и Европой. Параллельно американцы встретятся с украинской делегацией во главе с Умеровым. Трехсторонних переговоров, не намечается.
Инвесторам пока хватает самой новости о встречах, чтобы не продавать активы. Они смотрят сквозь пальцы и на резкие заявления, и на то, что Украина с США всё ещё не сошлись в главном: судьбе территорий, атомной станции и финансовых условиях мира.
И тогда возникает резонный вопрос: если эти три фундаментальные проблемы не тронулись с места, то какой смысл вновь садиться за стол и рассматривать очередную редакцию мирного договора? Фактически, речь идёт об обсуждении документа, в котором по-прежнему не заполнены самые важные графы.
• Лидеры: ТГК-1 #TGKA (+4,82%), М.Видео #MVID (+3,93%), Циан #CNRU (+3,22%).
• Аутсайдеры: МКБ #CBOM (-4,52%), Татнефть-ао #TATN (-3,4%), Татнефть-ап #TATNP (-2,82%).
19.12.2025 - пятница
• #DIAS - Диасофт последний день с дивидендом 18 руб
• #OZON - Озон последний день с дивидендом 143.55 руб
• #PLZL - Полюс последний день с дивидендом 36 руб
• #RENI - Рени закрытие реестра по дивидендам 4.1 руб (дивгэп)
• #DOMRF - Истекает срок стабилизации акций после IPO
• #NKHP - НКХП закрытие реестра по дивидендам 9 руб (дивгэп)
• #GEMA - ВОСА по дивидендам за 3 квартал 2025 года в размере 3 руб/акция
• Мосбиржа меняет базы расчета Индексов
• Прямая линия с президентом РФ (12:00 мск)
• Пресс-конференция ЦБ РФ по ключевой ставке (17:00 мск)
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейСегодня в 5:35
БКС прогнозирует рост Индекса Мосбиржи до 3300 пунктов в течение следующих 12 месяцев.
Аналитики компании сохраняют оптимистичный взгляд как на краткосрочную, так и на долгосрочную перспективу. В то же время они выделяют геополитическую напряжённость и макроэкономические риски в качестве основных угроз. Главным фактором, способным поддержать рост рынка, эксперты называют снижение ключевой ставки.
InvestFunt.ruВчера в 16:15
Россети Северо-Запад. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО
Тикер: #MRKZ
Текущая цена: 0.103
Капитализация: 9.9 млрд
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://www.rosseti-sz.ru/investors/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 9.93
P\BV - 0.47
P\S - 0.13
ROE - 4.8%
ND\EBITDA - 0.5
EV\EBITDA - 1.36
Активы\Обязательства - 1.4
Что нравится:
✔️рост выручки на 30.9% г/г (43.7 -> 57.2 млрд);
✔️чистый долг снизился на 29% к/к (5.3 -> 3.8 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.53 до 0.5;
✔️чистая прибыль увеличилась на 30% г/г (1.6 -> 2.1 млрд);
Что не нравится:
✔️отрицательный FCF снизился в 2.2 раза (-1.1 -> -2.4 млрд);
✔️рост чистого финансового расхода на 46.7% к/к (311 -> 456 млн);
✔️слабое соотношение активов к обязательствам;
✔️увеличение дебиторской задолженности на 17.1% к/к (4.6 -> 5.5 млрд);
Дивиденды:
Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.
Компания не выплачивает дивиденды с 2020 года из-за неудовлетворительных финансовых результатов.
Мой итог:
В отличии от полугодия компании удалось выправить ситуация с полезным отпуском и за 9 месяцев получен прирост +0.3% г/г (23.3 -> 23.4 млрд кВт/ч). Также есть и улучшение по уровню потерь (снижение с 5.18 до 5.12). Рост среднего чека сопоставим с полугодичным (+36.8% г/г, 1661 -> 2273 руб/МВт-ч)
На увеличение тарифов выросла и выручка (г/г):
- передача электроэнергии +37.3% (38.7 -> 53.1 млрд);
- услуги по технологическому присоединению -0.8% (1.27 -> 1.26 млрд).
Обращает на себя внимание, что у Россети СЗ нет роста по услугам тех. присоединения, в отличии от других компаний холдинг, которые рассматривались ранее.
Чистая прибыль увеличилась в процентном плане увеличилась примерно также как и выручка. Но на самом деле результат за отчетный результат намного лучше. Просто в прошлом периоде в прибыль вошли 1.3 млрд от прекращенной деятельности и и выбытии дочерних предприятий. Если сравнивать прибыль от продолжающейся деятельность, то тут уже рост более чем в 8 раз (0.3 -> 2.1 млрд). Причины (помимо увеличения выручки) - рост операционной рентабельности с 4.93 до 6.56%, снижение нетто фин расхода (1.5 -> 1.1 млрд).
FCF еще больше ушел в отрицательную зону, несмотря на рост OCF (3.2 -> 3.8 млрд). Капитальные затраты просто растут быстрее (4.3 -> 6.2 млрд). В принципе, увеличение Capex'а заметно у всех компаний холдинга, но у остальных (Центр, МР, Волга, ЦиП) FCF все же положительный. Чистый долг снизился по причине уменьшения самого долга (денежные средства также снизились, но нет значительно). Долговая нагрузка вполне комфортная, хотя нетто фин расход подрос за квартал.
Россети СЗ в 3 квартале вышли на положительную прибыль LTM (по МСФО). На текущий момент оценка P\E достаточно высокая, но она будет постепенно снижаться по мере ухода из учета периодов с убытком. В планах компании было заработать за год 2.5 млрд. По РСБУ вряд ли получится это сделать, а по МСФО можно рассчитывать на итоговую прибыль в районе 3 млрд (за 9 месяцев есть уже 2.1 млрд, но тут вопрос будет ли обесценение активов по итогам года). И это дает P\E 2025 = 3.3.
Также в теории это позволяет компании выплатить дивиденды, и если взять за ориентир прибыль в 3 млрд, то по приблизительным расчетам размер выплаты может составить 0.0109 руб на акцию (ДД 10.58% от текущей цены). Но, возможно, СД решит придержать прибыль на погашение долгов и покрытие растущих капитальных затрат.
В итоге сейчас Россети СЗ выглядит не так интересно, как другие популярные "сестры" холдинга, но спекулятивно тут можно попробовать сыграть на возможном объявлении дивидендов. Хотя есть риск того, что акционеров пока "прокатят" и придется ждать до 2027 года.
Акций компании нет в моем портфеле (держу другие компании холдинга). Расчетная справедливая цена - 0.1206 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуВчера в 6:01
День решений: Экспирация, саммит ЕС по активам и ставка ЦБ на фоне санкционной лихорадки
Торговые настроения остаются в заложниках у новостей. Вчерашний информационный поток оказался крайне волатильным: на смену ряду громких заявлений пришли официальные опровержения.
Администрация США разрабатывает новый пакет ограничительных мер, нацеленный на российскую нефтяную промышленность. Эти планы, о которых стало известно агентству Bloomberg, могут быть реализованы, если Россия не примет мирную инициативу. Под удар попадут суда «теневого флота» и компании-посредники. На этом фоне котировки «чёрного золота» пошли вверх на ожиданиях возможного сокращения предложения.
Затем, уже вечером, последовала стандартная «отмашка» от другого издания: мол, Белый дом отрицает любые новые решения Трампа по российским санкциям. Вот так и работают: сначала выпускают «утку» для волатильности, а потом тихо отыгрывают назад — без каких либо последствий.
📍 Саммит ЕС: Бельгия продолжает занимать жёсткую позицию, отказываясь поддержать конфискацию российских активов. Как пишет Politico, Брюссель ставит условие: другие страны ЕС должны предоставить бесспорные гарантии, которые оградят правительство и финансовый институт Euroclear от любых ответных судебных исков со стороны Москвы.
По уже знакомому сценарию, вечером вышла новость, которая снизила напряжение и поддержала рост индекса Мосбиржи: по заявлению премьер-министра Венгрии Виктора Орбана, вопрос о конфискации российских активов снят с повестки саммита ЕС. Скоро узнаем, насколько достоверна эта информация.
Поскольку большая часть активов находится именно в Бельгии, её согласие критически важно. Вместо конфискации бельгийцы предлагают альтернативный план — совместные долговые обязательства ЕС, но на его пути стоит возможное вето Венгрии. Итоговое решение может быть принято на заседании Еврокомиссии в пятницу.
📍 ЦБ фиксирует рост инфляционных ожиданий россиян: По данным декабрьского опроса, они увеличились до 13,7% с 13,3% в ноябре. При этом текущая оценка инфляции населением осталась на уровне 14,5%.
Годовая инфляция в РФ продолжает замедляться: к 15 декабря она снизилась до 6,08% с 6,34% неделей ранее. Недельный прирост цен остался стабильным и составил 0,05%. Об этом свидетельствуют данные Росстата.
Из-за растущих инфляционных ожиданий ЦБ будет действовать осторожнее. Широкого шага в пятницу ждать не стоит; вероятнее всего, ставку опустят лишь на 50 б.п.
📍 В фокусе внимания: Сегодняшняя экспирация фьючерсов может задать волатильность и новый тренд на рынке. Но главное событие — саммит ЕС по российским активам. Способность Европы легально конфисковать эти средства станет определяющим фактором в войне на истощение. Неудача поставит Украину в крайне сложное положение.
Также в эти выходные в Майами состоятся американо-российские переговоры по украинскому вопросу. Об этом информирует издание Politico.
Несмотря на все дипломатические контакты и форматы встреч, переговорные позиции сторон по ключевым пунктам остаются непримиримыми. В этой ситуации трудно представить себе какой-либо значимый прорыв в украинском вопросе до конца года. Оставаться реалистом — не значит терять надежду, это значит трезво оценивать ситуацию. А каково Ваше мнение на этот счёт?
📍 Из корпоративных новостей:
Интер РАО увеличило долю в «Саратовэнерго» с 71% до 83%
Газпром OFAC продлила до 18 июня 2026 года лицензию, разрешающую предоставление определенных услуг, связанных с проектом "Сахалин-2"
ПИК сообщил, что «ПИК-Инвестпроект» увеличила долю в капитале материнской компании до 21,9%
• Лидеры: М.Видео #MVID (+5,7%), Магнит #MGNT (+2,62%), Сургутнефтегаз-п #SNGSP (+1,98%), АЛРОСА #ALRS (+1,62%).
• Аутсайдеры: МКБ #CBOM (-2,8%), Озон Фарма #OZPH (-1,86%), Сегежа #SGZH (-1,75%), Глоракс #GLRX (-1,4%).
18.12.2025 - четверг
#PMSB #PMSBP — последний день с дивидендом 26 руб
#RENI — последний день с дивидендом 4.1 руб
#NKHP — последний день с дивидендом 9 руб
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 5:47
🚀 GloraX в эфире SberCIB – сегодня в 18:00
Сегодня в эфире SberCIB топ-менеджеры GloraX: Глеб Шурпик, вице-президент блока экономики и финансов, и Петр Крючков, вице-президент по работе с публичными рынками, пообщаются со старшим аналитиком SberCIB по рынку недвижимости и транспортному сектору Георгием Иваниным.
В прямом эфире они подробно поговорят о компании, ее бизнес-модели и ключевых темах для инвесторов:
• Итоги выхода на IPO и первые 1,5 месяца торгов на бирже
• Аналитическое покрытие от SberCIB и объявленная целевая цена в 104 рубля за акцию (с потенциалом роста более 80%)
• Главные новости и операционные результаты GloraX за этот год
• Планы развития на ближайшую и среднесрочную перспективу
• Потенциал акций и взгляд на перспективы российского рынка жилой недвижимости
🔍 Начало в 18:00.
Подключайтесь к прямой трансляции по ссылке: https://vkvideo.ru/video-212347392_456239553
До встречи в эфире!
#GloraX #новости #эфир #инвестиции #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент
$GLRX $RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q917 декабря
Т-Технологии. Отчет за 3 кв 2025 по МСФО
Тикер: #T
Текущая цена: 3279
Капитализация: 879.7 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://t-technologies.ru/investors/shares/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 5.69
P\BV - 1.18
NIM - 10.7%
ROE - 29.2%
Акт.\Обяз. - 1.15
Что нравится:
✔️кредитный портфель вырос на 6.5% к/к (3 -> 3.2 трлн);
✔️чистый процентный доход вырос на 6% к/к (123.3 -> 130.7 млрд);
✔️увеличение чистого комиссионного дохода на 13.4% к/к (34 -> 38.5 млрд);
✔️рост чистой прибыли на 6.2% к/к (37.8 -> 40.1 млрд).
Что не нравится:
✔️снижение чистой процентной маржи за квартал с 10.8 до 10.7%;
Дивиденды:
Действующая дивидендная политика предполагает выплату до 30% чистой прибыли за год.
Совет директоров группы Т-Технологии рекомендовал выплатить дивиденды за 3 квартал 2025 года в размере 36 руб на акцию (ДД 1.1% от текущей цены). Акционеры должны утвердить это решение 25.12.2025. Последний день покупки - 06.01.2025.
Мой итог:
Для нивелирования присоединения Росбанка да и, в целом, для анализа динамики на близких периодах сравним данные последних двух отчетных кварталов.
Экосистема продолжает привлекать клиентов (к/к):
- всего клиентов +2.1% (51.7 -> 52.8 млн);
- активные клиенты +1.5% (33.5 -> 34 млн);
- количество активных пользователей в месяц +1.2% (33.5 -> 33.9 млн).
Хотя если посмотреть на доступные ежемесячные данные (с сентября 2024), то заметно снижение темпов прироста (поквартальный прирост с 4 квартала 2024):
- всего клиентов (4.6% -> 4.6% -> 3.4% -> 2.1%);
- активные клиенты (3.2% -> 2.8% -> 0.6% -> 1.5%).
Тут все же обращает на себя внимание, что по количеству активных клиентов негативная динамика прервалась. Интересно будет посмотреть итоги 4 квартала.
Кредитный портфель продолжает расти. Прирост хуже, чем был во 2 квартале (+9.8%), но лучше 1 квартала (+0.6%). Здесь можно отметить, что в сравнении с началом годом портфель немного больше смещается в сторону кредитов бизнесу (доля ФЛ на начало года была 80.85%, а на конец октября - 80.13%). Инвестиционный портфель клиентов вырос на 12.2% к/к (1.7 -> 1.9 трлн), средства и активы клиентов под управлением - на 8.5% (5.6 -> 6 трлн).
Приятно отметить именно в квартальной динамике увеличение чистых процентного и комиссионного дохода, что в итоге и отразилось на росте чистой прибыли. Не помешало увеличение административных и прочих операционных расходов на 2.2% и расходов на привлечение клиентов на 6%. То есть, с основным бизнесом банка пока все в порядке. И тут еще можно добавить, что в 3 квартале появилась доходная статья по дивидендам. Купленные ранее акции Яндекса начали возвращать вложенные в них средства (правда, в этом же квартале есть разовый расход на 10.1 млрд из-за переоценки этих акций до справедливой стоимости, но на росте рынка и Яндекса, конкретно, будет обратная переоценка).
В общем, Т-Технология все еще остается историей роста, хотя стоит признать, что динамика постепенно снижается. Да и многие отмечают тот факт, что дальше сложно будет расти высокими темпами при условии, что более трети населения страны уже так или иначе являются клиентами банка.
На этом фоне руководство Т-Технология подтвердило свой прогноз по росту операционной прибыли в 40% г/г, но немного снизило его в отношении ROE на 2025 год (с "30+" до "близкое к 30"). Наверное, в будущем стоит ожидать какие-то движения компании в сторону диверсификации бизнеса (развитие экосистемы, приобретение иных бизнесов и т.п.).
Также стоит помнить, что у Т-Технология объявлена новая программа байбэка, в рамках которой планируется выкупить до 5% от общего количество акций. Эти акции компания планирует использовать для целей долгосрочной мотивации менеджмента. Хотя это "убьет сразу нескольких зайцев": поддержит котировки, сэкономит часть средств на выплату премий, мотивирует менеджмент развивать компанию и повышать ее капитализацию.
Акции компании держу в портфеле с долей 2.85% (лимит - 3%). Докупать пока не планирую. Уперся в лимит, да и хотелось бы дождаться более низкой цены (хотя бы 3000 руб). Расчетная справедливая цена - 4243 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу17 декабря
