Поиск

Freeport-McMoRan и Glencore взвинчивают цены на медь

Цены на медь на London Metal Exchange, выросшие с января по сентябрь 2025 года с 8,691 до 10,385 тыс. долларов за тонну, теперь опустились до 10,225 тыс. долларов, но могут в ближайшие недели сменить курс.

Подобный прогноз базируется на двух авариях, случившихся за последний месяц. Первая из них произошла 8 сентября - на индонезийском рудник Grasberg сошел оползень, приведший к полной остановке его работы.

Grasberg принадлежит американской корпорации Freeport-McMoRan и относится к крупнейшим медным рудникам мира. В прошлом году он выпустил 815 тыс. тонн медного концентрата (в пересчете на чистый металл). Теперь из-за чрезвычайной ситуации он может произвести по итогам 2025 года не более 480 тыс. тонн, в следующем году - максимум 500 тыс. тонн.

Вторая авария имеет место на чилийском руднике Lomas Bayas, подконтрольном международному горно-металлургическому гиганту Glencore, - на нем вспыхнул пожар. В 2024 году Lomas Bayas выпустил 74 тыс. тонн медного концентрата и его производство может обвалиться, как и в случае Grasberg, если площадь возгорания окажется большой.

Обе чрезвычайные ситуации могут серьезно повлиять на глобальный рынок меди. По данным International Copper Study Group, в январе-июле 2025 года на нем наблюдался излишек меди в количестве 101 тыс. тонн, теперь же он может смениться дефицит в размере 100-300 тыс. тонн, хотя, вероятно, и больше.

Стоимость же меди при подобном прогнозе до конца текущего года может добраться до 10,5-11 тыс. долларов за тонну, стимулируя рост доходов металлургических компаний, чьи рудники функционируют стабильно.

Анализ инструмента Серебро (XAG/USD)

Серебро (XAG/USD) — это товар с двойным назначением: оно выступает как драгоценный металл для инвестиций и хеджирования от инфляции или экономической неопределенности, так и как промышленный металл, используемый в электронике, солнечных панелях, электромобилях, медицинских устройствах и многом другом.

По состоянию на 1 октября 2025 года фьючерсы на серебро торгуются в диапазоне $47,25–$47,46 за тройскую унцию, показывая ежедневный рост около 1,25–1,76% и рост с начала года (YTD) более 63%, что значительно опережает рост золота на 47%. Это обусловлено спросом на безопасные активы в условиях глобальных экономических сдвигов, постоянным дефицитом предложения (уже седьмой год подряд) и растущим промышленным потреблением, особенно в секторах зеленой энергии.

Рыночная капитализация серебра меньше, чем у золота, что делает его более волатильным и чувствительным к ценовым колебаниям, что привлекает трейдеров, но повышает риски.


В 2025 году рынок серебра увидел рекордные притоки в ETF и физический спрос, с рисками поставок из-за сбоев в добыче и геополитических факторов, добавляющих восходящее давление. Однако перекупленные условия в технических индикаторах предполагают возможные краткосрочные откаты, в то время как долгосрочные прогнозы указывают на дальнейший рост, если макроэкономические тенденции, такие как снижение ставок ФРС и диверсификация центральных банков, продолжатся.


Последние новости и рыночные события

Недавние заголовки подчеркивают сильный импульс серебра в рамках более широкого ралли товаров:
Цены на серебро выросли до $47,25 за тройскую унцию 1 октября, с ежедневным ростом 1,25% и YTD 63,53%, благодаря покупкам безопасных активов и промышленному спросу. За последний месяц цены выросли на 15,19%, достигнув $47,12, с годовым приростом 47,97%.
Аналитики отмечают консолидацию около $46,90 после тестирования сопротивления $47,36, с поддержкой от 50-дневной EMA на $46,04. ETF на серебро на ASX выигрывают от спроса на зеленые технологии.
В 2025 году серебро опередило золото, начав с $28,92 и достигнув более $46 к концу сентября — рост более 55% — благодаря аналогичным факторам, но усиленным промышленным уклоном.


Прогнозы на 1 октября предполагают тестирование поддержки $46,70 перед потенциальным ростом. Внутридневная торговля достигла цели сопротивления $47,50, с ожиданием продолжения бычьего тренда.
Более широкое ралли драгоценных металлов включает золото на новых максимумах ($3,920), с серебром на $47,50 — самом высоком уровне с 2011 года — на фоне голубиной политики ЕЦБ и опасений инфляции. Ежедневная история цен показывает колебания $1,55–$1,66 в начале октября.


Из обсуждений на X (бывший Twitter) настроения преимущественно бычьи. Посты подчеркивают превосходство серебра на 62% YTD над золотом, с призывами к дальнейшему росту до $50+ на фоне валютных кризисов. Недавние треды обсуждают модели продаж маркет-мейкеров во время "серебряных пультовых" сделок, но в целом пользователи акцентируют структурный дефицит и промышленный спрос. Один пост отмечает прорыв восходящего клина на 4H-графиках с переворотом MACD, предполагая краткосрочную консолидацию около поддержки $45 перед возобновлением восходящего тренда. Другой предупреждает о фиксации прибыли около $48–$49, поскольку круглые числа действуют как сопротивление в декадных движениях.
Взгляды аналитиков на серебро в 2025 году в подавляющем большинстве бычьи, с большинством прогнозов, указывающих на значительный рост благодаря дефициту предложения, промышленному росту и макроэкономической поддержке.

Ключевые insights включают:
Investing Haven прогнозирует тестирование серебром исторических максимумов в 2025 году, потенциально до $49. Некоторые спекулируют на $100 за унцию в долгосрочной перспективе, хотя это более амбициозно.


Общий прогноз бычий, с предсказаниями сильного роста цен; покупки центральных банков, восточный спрос и эрозия фиата — ключевые драйверы.
Серебро остается недооцененным на уровне $1,552,56 за килограмм по сравнению с историческими уровнями, с рисками поставок и ростом спроса, поддерживающими покупки.


Опрос Reuters от апреля 2025 года прогнозировал среднюю цену $33,10 на 2025 год (рост до $34,58 в 2026 году), но это кажется консервативным, учитывая текущие цены выше $47; реальная производительность превысила ожидания.
Для акций, связанных с серебром, консенсус — Strong Buy (например, Silvercorp Metals с 100% рейтингом покупки). Внутридневной анализ ожидает продолжения бычьих тенденций после сопротивления $47,50.


Из семантического поиска на X аналитики и трейдеры прогнозируют двухэтапные ралли: сначала до sub-$50, затем $57+, с быстрыми откатами до $40 как возможностями для покупки. Циклы предполагают формирование базы в конце сентября, с целями $48–$50 к началу 2026 года. Хайп в сообществе фокусируется на перекупленном RSI (99+), но favors более высокие минимумы, если поддержка удержится.


Рекомендации склоняются к покупке для долгосрочных держателей, с оговорками по краткосрочной волатильности. Трейдеры предлагают покупать на откатах, поскольку они видятся как точки входа в структурно бычьем рынке. Нет значительных сигналов на продажу от аналитиков, хотя фиксация прибыли рекомендуется около круглых чисел вроде $50.


Глубокий технический анализ

Используя методы аналитика-трейдера (анализ тренда, индикаторы импульса, уровни поддержки/сопротивления и цикловые паттерны), график серебра показывает сильный восходящий тренд на старших таймфреймах, с рисками перекупленности в краткосрочной перспективе. Данные основаны на реальном времени фьючерсов (SI=F) и спот-анализе по состоянию на 1 октября 2025 года.
Ценовое действие и тренд

Текущие уровни: Спот на $47,365; фьючерсы на $47,46 (+1,76% ежедневно, объем 40,53K). Диапазон дня: $46,81–$47,83; открытие $46,83.

Производительность YTD: Рост 63% от $28,92, прорыв многолетнего сопротивления. Серебро в многолетнем бычьем цикле, поднимаясь по правой стороне огромного округлого дна/дуги, с целью исторических максимумов около $50 изначально.


Ключевые паттерны: Недавнее ценовое действие формирует восходящий клин на 4H-графиках, с подтвержденным прорывом вниз на высоком объеме, указывая на краткосрочную консолидацию. Однако ежедневные свечи показывают бычье продолжение с меньшими телами, предполагая замедление, но устойчивый импульс. Прорыв выше $47,36–$47,50 подтверждает runaway upside; ниже $46,70 открывает ретэсты $45–$43.


Скользящие средние (MA)Скользящие средние серебра в основном бычьи, поддерживая сводку "Strong Buy" (11 Buy, 1 Sell).


Интерпретация: Цена выше большинства MA указывает на силу тренда. 50-EMA на $46,04 действует как динамическая поддержка; удержание здесь сохраняет контроль быков. Пересечение коротких MA выше длинных подтверждает импульс.


Технические индикаторы

Общая сводка "Strong Buy" (9 Buy, 1 Neutral, 1 Sell).
Импульс (RSI, MACD): RSI на 57 сигнализирует о покупке, но следите за дивергенцией, если превысит 70 (перекупленность). MACD положительный с восходящей гистограммой поддерживает продолжение; переворот на 4H предполагает краткосрочную осторожность.
Волатильность (ADX, ATR): ADX >25 подтверждает силу тренда; низкий ATR указывает на сниженную волатильность, favoring торговлю в диапазоне перед прорывом.
Осцилляторы (CCI, Williams %R): CCI >100 сигнализировал бы перекупленность, но текущие уровни покупки показывают пространство для роста. Williams %R в середине диапазона поддерживает покупки на откатах.


Уровни поддержки/сопротивления и точки пивот

Поддержка: $46,70 (недавний минимум), $46,04 (50-EMA), $45 (психологический), $43–$42 (ключевой цикл поддержки).
Сопротивление: $47,50 (внутридневная цель достигнута), $48–$49 (зона фиксации прибыли), $50 (многолетний максимум).


Анализ циклов и объемаЦиклы указывают на базу в конце сентября, максимумы в октябре и $48–$50 к началу 2026 года. Спайки объема на восходящих днях подтверждают институциональные покупки; притоки в ETF ускоряются.


Риски: Перекупленный RSI (исторически 99+ на ранах) сигнализирует об откатах до $40–$43 как установках для sling-shot для более высоких этапов (например, sub-$50 затем $57+).


Общая рекомендация

На основе данных серебро — strong buy для средне- и долгосрочных позиций, с аналитиками, прогнозирующими рост $49–$100+ на фоне дефицитов и спроса. Входите на откатах до $45–$46 для лучшего риска/вознаграждения, с целью $50 в ближайшей перспективе. Краткосрочные трейдеры: Продавайте, если ниже $46,70 для потенциального ретэста $43, но избегайте чистых шортов в этом бычьем рынке — откаты — возможности для покупки.

​🪙 «Мечел». История долга.

«Мечел» — одна из крупнейших российских горно-металлургических компаний. Ее история — это классический пример агрессивной экспансии 2000-х годов, за которой последовали серьезные финансовые трудности.

1. Основание и ранние годы (2003 г.): Компания была создана в 2003 году путем объединения нескольких промышленных активов вокруг Челябинского металлургического комбината (ЧМК). Ее основателем и ключевым владельцем является Игорь Зюзин.

2. Эпоха агрессивной экспансии (2004-2008 гг.): Это был период быстрого роста, когда «Мечел» активно скупал новые активы, стремясь стать вертикально интегрированным холдингом. Ключевые приобретения:
· 2004 г.: Приобретение угольной компании «Южный Кузбасс».
· 2005-2006 гг.: Покупка производителя ферросплавов «Челябинский электрометаллургический комбинат» (ЧЭМК) и угольной компании «Якутуголь».
· 2007-2008 гг.: Пик экспансии. Компания купила американского производителя проката Oriel Resources и австрийского металлотрейдера «Мечел Трейдинг АГ», а также вела переговоры о покупке казахстанского угольного предприятия. Именно на эти годы пришелся основной набор долга для финансирования сделок.

3. Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг.: Это стало первым серьезным ударом. Цены на металлы и уголь рухнули, выручка резко сократилась, а обслуживать огромные долги, взятые по высоким ставкам, стало невозможно. Компания оказалась на грани дефолта.

4. «Война» с Путиным (2008 г.): Публичный конфликт с тогдашним премьер-министром Владимиром Путиным, который обвинил компанию в завышении внутренних цен на коксующийся уголь и уклонении от налогов, серьезно ударил по репутации «Мечела» и ее рыночной стоимости.

5. Реструктуризация долгов (2009-2010 гг.): Компания была вынуждена провести масштабную реструктуризацию своего долга перед российскими и иностранными банками. Это был долгий и болезненный процесс, который на несколько лет затормозил развитие.

6. Новые вызовы (2014-2022 гг.): После относительной стабилизации на компанию обрушились новые проблемы:
· Санкции: Включение Игоря Зюзина и некоторых долговых бумаг «Мечела» в санкционные списки США после 2014 года закрыло доступ к международным финансам.
· Пандемия 2020 г.: Снова вызвала падение спроса и цен.
· Санкции 2022 г.: Косвенно повлияли на логистику и доступ к рынкам, хотя уголь и металлы «Мечела» не находятся под прямыми санкциями.

🪙Как и почему увеличивались долги?

Накопление долговой нагрузки происходило волнами:

1. Долги для роста (2004-2008): Основная причина. Компания брала кредиты (в основном в долларах) под залог будущих доходов для финансирования дорогостоящих поглощений. Это была общеотраслевая стратегия, но «Мечел» действовал особенно агрессивно.
2. Долги для выживания (2009-2010): После кризиса долг стал неподъемным из-за падения выручки. Компания была вынуждена брать новые кредиты и реструктуризировать старые, чтобы избежать банкротства. Проценты начислялись на проценты.
3. Долги для текущей деятельности (после 2014): Из-за санкций и высоких процентных ставок компания потеряла возможность рефинансировать долги на выгодных условиях. Значительная часть операционной выручки стала уходить не на развитие, а на обслуживание существующих долговых обязательств.

Итог: Чистый долг «Мечела» (общий долг минус денежные средства) много лет остается на высоком уровне, часто превышая показатель EBITDA в 4-7 раза.

🪙 Есть ли шанс на благоприятный исход?

На текущий момент у «Мечела» есть шансы на благоприятный исход, но они сопряжены с очень высокими рисками.

Продолжение....

#мечел #металл

Конго разгоняет цены на медь до новых максимумов

Цены на медь на London Metal Exchange уже неделю находятся выше 10 тыс. долларов за тонну. Их разгону помогает ситуация, складывающаяся в Демократической Республике Конго (далее - Конго): ряд местных металлургических предприятий сократили производство из-за нехватки электричества, поступающего с гидроэлектростанций. Одновременно правительство соседней Замбии может ограничить экспорт в нее серной кислоты.

В результате выпуск меди в Конго, базирующейся на выщелачивании ее из руд с последующей электроэкстракцией, может упасть. В Конго в 2024 году было произведено 3,3 млн тонн меди и уменьшение выпуска чревато ее подорожанием.

Ранее швейцарский банк UBS спрогнозировал уровень цен на медь в следующем году выше 10,5 тыс. долларов за тонну. Его ожидания базируются на фундаментальных показателях мирового рынка, свидетельствующих о сохранении дефицита меди в 2025 и 2026 годах вследствие сильного спроса, превышающего предложение.

Введение же властями США 50%-ных таможенных пошлин на импорт полуфабрикатов и изделий из красного металла не распространяется ни на медные катоды, ни на руды и концентраты и не изменит существующую картину. Поэтому, считают в UBS, возможные снижения цен на медь будут незначительными.

Прогноз UBS перекликается с ранее сделанной американским банком JPMorgan Chase оценкой стоимости меди в 2026 году - она предполагается им в районе 11 тыс. долларов за тонну. И стоит упомянуть ожидания International Copper Study Group относительно ситуации со спросом и предложением красного металла - в 2026 году его производство может составить 30,8 млн тонн, потребление - 28,5 млн тонн. Соответственно, нехватка меди может превысить 2 млн тонн.

Более того, можно говорить о большей величине дефицита меди в свете последних событий, например, Teck Resources столкнулась с трудностями по расширению рудника Quebrada Blanca и приняла решение отложить реализацию запланированных ею проектов, Codelco - с аварией на принадлежащей ей горнодобывающем предприятии El Teniente. Теперь вот возникли проблемы в Конго, грозя «вывести» с глобального рынка до 500 тыс. тонн до конца 2025 года.

В сочетании с усилением спроса на медь со стороны автомобильной отрасли в будущем году вполне реальна нехватка меди в размере 2,7-2,9 млн тонн (на мировой выпуск электромобилей в прошлом году понадобилось порядка 1 млн тонн меди, в 2025 году ее использование может быть равно 1,2 млн тонн, в 2026 году - 1,5 млн тонн).

Цены же на красный металл до конца текущего года могут выйти на отметку 10,5 тыс. долларов за тонну (две недели я предсказывал величину в 10 тыс. долларов), добежав в 2026 году до 11-11,5 тыс. долларов и тем самым позитивно влияя на доходы ее ведущих производителей, включая #«Норильский никель».

Нехватка меди в мире может сильно вырасти

Цены на #медь на глобальном рынке в следующем году будут находиться выше 10,5 тыс. долларов за тонну, прогнозирует швейцарский банк UBS. Его ожидания базируются на фундаментальных показателях мирового рынка, свидетельствующих о сохранении дефицита меди в 2025 и 2026 годах вследствие сильного спроса, превышающего предложение.

Введение же властями США 50%-ных таможенных пошлин на импорт полуфабрикатов и изделий из красного металла не распространяется ни на медные катоды, ни на руды и концентраты и не изменит существующую картину. Поэтому, считают в UBS, возможные снижения цен на медь будут незначительными.

Прогноз UBS перекликается с ранее сделанной американским банком JPMorgan Chase оценкой стоимости меди в 2026 году - она предполагается им в районе 11 тыс. долларов за тонну. И стоит упомянуть ожидания International Copper Study Group относительно ситуации со спросом и предложением красного металла - в 2026 году его производство может составить 30,8 млн тонн, потребление - 28,5 млн тонн. Соответственно, нехватка меди может превысить 2 млн тонн.

Более того, можно говорить о большей величине дефицита меди в свете последних событий, например, Teck Resources столкнулась с трудностями по расширению рудника Quebrada Blanca и приняла решение отложить реализацию запланированных ею проектов, Codelco - с аварией на принадлежащей ей горнодобывающем предприятии El Teniente. В сочетании с усилением спроса на медь со стороны автомобильной отрасли в будущем году вполне реальна нехватка меди в размере 2,5-2,7 млн тонн (на глобальный выпуск электромобилей в прошлом году понадобилось порядка 1 млн тонн меди, в 2025 году ее использование может быть равно 1,2 млн тонн, в 2026 году - 1,5 млн тонн).

Цены же на красный металл до конца текущего года могут выйти на отметку 10 тыс. долларов за тонну, добежав в 2026 году до 11-11,5 тыс. долларов и тем самым позитивно влияя на доходы ее ведущих производителей, включая #«Норильский никель».

Перспективный катализатор поможет расширению спроса на палладий

Российские ученые создали новый катализатор, состоящий из палладия и гуминов - сложных органических соединений, образующихся в процессе переработки растительного сырья на предприятиях по производству спирта и др.

Традиционно гумины используются в сельском хозяйстве для стимуляции прорастания семян возделываемых культур, развития их корневой системы и повышения устойчивости к стрессу. Несмотря на это, объемы их применения скромны и часто они просто накапливаются в хранилищах для отходов.

Обычно катализаторы делают из палладия и подложки для него - активированного угля, углеродной сажи, графит, углеродные нанотрубки. Именно активированный уголь является лидером по созданию носителей промышленных катализаторов в силу относительной инертности и большой удельной площади поверхности, значительной устойчивости к перетиранию и низкой цены. Его существенный недостаток (как и остальных углеродных веществ) – наличие микропор и в них оседает много палладия, фактически не участвуя в катализе.

В разработке отечественных исследователей гумины, содержащие углерод и азот, выступили в качестве материала, содержащего мало микропор, «убивающих» активный металл. В результате гуминово-палладиевый катализатор отличается крайне низким расходом металла и высокой катализаторной активностью в процессах гидрирования и кросс-сочетания, используемых в ходе производства медицинских препаратов, средств защиты растений и мономеров (основы для изготовления полиэтилена, полипропилена, поливинилхлорида и других видов пластмасс).

Соответственно, в долгосрочной перспективе эта технология может быть коммерциализирована и внедрена в промышленности, позволяя с одной стороны, ускорить и удешевить синтез необходимых соединений, с другой же - расширить потребление палладия. И тот, кто сумеет ее быстрее всех применить в индустриальных масштабах, тот сможет оседлать волну грядущего подъема спроса на палладий, не говоря уже о получении значительных доходов.

У кобальта есть неосвоенные сферы потребления

Фьючерсы на кобальт на London Metal Exchange с марта торгуются уровне выше 33 тыс. долларов за тонну. Причиной является введенный в феврале властями Демократической Республики Конго запрет на экспорт кобальта как раз с целью повышения мировых цен на данный цветной металл - до блокировки вывоза он постоянно дешевел и в январе находился в районе 21 тыс. долларов за тонну, грозя убытками тамошним предприятиям и потерями доходов для государственного бюджета.

Для таких крупных игроков, как Glencore и Eurasian Resources Group, имеющих активы в этой африканской стране, запрет оказался неожиданным, создав им серьезные проблемы. Зато в целом глобальному рынку он принес очевидную пользу в виде подорожания кобальта и роста его выпуска.

Вообще, профицит кобальта в последние несколько лет расширялся быстрыми темпами: в 2023 году его величину можно оценить в 22-26 тыс. тонн, в 2024 году - 30-35 тыс. тонн, в 2025 году он может полностью исчезнуть. Вместе с тем потребление кобальта на планете может достигнуть 230-250 тыс. тонн против 210-220 тыс. тонн по итогам минувшего года. Через пять же лет он вполне способно выйти на диапазон 350-400 тыс. тонн.

Ключевым драйвером роста мирового спроса на кобальт будет производство электромобилей, для которых нужны аккумуляторы, содержащие кобальт. В 2024 году продажи электромобилей на глобальном рынке поднялись на 28% до 17 млн штук, в 2030 году они могут равняться уже 25 млн штук.

Помимо них, кобальт имеет благоприятные перспективы для использования в солнечной энергетике - фотокатализаторы на его основе отличаются высоким соотношением площади поверхности к объему и отличной стабильностью. Отдельные из них могут быть даже применены для улавливания углекислого газа и его конверсию в востребованную химическую продукцию - биарильные соединения для нужд фармацевтики и др.

Также есть хороший потенциал у кобальтовых суперконденсаторов - они превосходят аккумуляторы по величине емкости, удельной мощности и внутреннего сопротивления, не считая быстроты цикла зарядки-разрядки и периода стабильности. Данные преимущества открывают для них окно возможностей для использования в системах хранения энергии.

И, наконец, кобальт можно применять для очистки окружающей природной среды, например, он подходит для получения углеродных сорбентов из переработанных пластиковых бутылок для удаления вредных веществ из поверхностных и сточных вод.

Вышеперечисленные области спроса на кобальт однозначно в горизонте ближайших нескольких лет будут активно коммерциализоваться и будет совсем не удивительно, если мы увидим активную гонку за металлом, которая приведет к его подорожанию до новых максимумов.

Стоит отметить, что в России кобальт получают из руд месторождений, расположенных на Кольском полуострове: его единственным производителем в нашей стране является «Норильский никель» - в 2015 году он наладил выпуск электролитного кобальта, отказавшись от устаревшей пирометаллургической технологии.

Правда, за последнее время никаких новостей про деятельность кобальтового производство «Норильского никеля» не приходило и интересно, как сейчас оно работает.

Палладий поставил новый ценовой рекорд

Стоимость фьючерса на палладий на торгах, проводимых CME Group, поднялась выше 1,3 тыс. долларов за тройскую унцию, поставив тем самым новый ценовой рекорд с сентября 2023 года.

Котировки на палладий идут вверх с апреля текущего года, когда они находились ниже 1 тыс. долларов за тройскую унцию и подобная динамика обусловлена раскручиванием торговых войн между США, Канадой, Европейским Союзом и Китаем, не говоря уже про остальные страны и регионы.

Одновременно на глобальном рынке наблюдается дефицит платины, связанный со спадом ее производства в Северной Америке и Южной Африке (из-за проблем с энергоснабжением и ухудшением условий эксплуатации действующих месторождений), хорошим спросом на нее со стороны предприятий по выпуску автомобилей с двигателями внутреннего сгорания и инвесторов, заинтересованных в сохранении и приумножении своих финансовых ресурсов. По оценкам World Platinum Investment Council, в нынешнем году дефицит платины на глобальном рынке может составить порядка 1 млн тройских унций и, похоже, в 2026 году он никуда не исчезнет.

В сложившихся условиях цены на платину обогнали стоимость палладия и пробили отметку 1,4 тыс. долларов за тройскую унцию. Автопроизводители же стали расширять закупки палладия у его поставщиков, тем самым помогая им уменьшить его запаса на складах, накопленные в предыдущие два года. Процесс замены платины палладием постепенно набирает обороты и не исключено, что до конца 2025 года мы увидим новые рекорды цен на данный драгоценный металл.

В любом случае текущая ценовая конъюнктура будет благоприятно влиять на доходы ведущих компаний по выпуску палладия, включая и «Норильский никель», который проводит осторожную сбытовую политику, обеспечивающую ему финансовую устойчивость при колебаниях стоимости металла.

«Норильский никель» создает новую область потребления палладия

Компания «Норильский никель» и предприятие «Экофес» совместно создали электроды с палладием, предназначенные для использования в системах очистки воды. Суть их разработки заключается в следующем: на электроды наносится активное покрытие, содержащее палладий. С их помощью из поваренной соли и воды вырабатывается гипохлорит натрия - соединение, предназначенное для обеззараживания питьевой и сточной воды.

Благодаря палладиевому покрытию, заметно уменьшается рабочее напряжение на электродах (тем самым сокращается использование электрического тока - примерно на 19%), одновременно продлевается срок их службы (почти в два раза) и увеличивается объем получаемого гипохлорита натрия.

Проект «Норильского никеля» и «Экофес» сулит большую экономическую выгоду всей системе водоснабжения России. В настоящее время объем потребления хлора для дезинфекции воды можно оценить в пределах 80-100 тыс. тонн, его еще надо доставлять с химических заводов в цистернах и надлежащим образом хранить во избежание его утечек, способных принести большой вред здоровью людей и окружающей среде.

В отличие от него гипохлорит натрия генерируется прямо на месте его применения, несмотря на свою высокую химическую активность в используемых на станциях водоочистки концентрациях он безопасен для человека (если только кому-то не взбредет его пить литрами), быстро уничтожает патогенные микроорганизмы и в природе распадается на поваренную соль, воду и кислород. Его расход на тонну воды значительно ниже, чем хлора.

Фактически «Норильский никель» нацелился на формирование принципиально новой области применения палладия, имеющей огромную емкость - объем сбрасываемых сточных вод в России ежегодно превышает 35 млрд кубометров, в мире он достигает порядка 400 млрд кубометров. Внедрение палладия для обеззараживания сточных вод может создать в краткосрочной перспективе дополнительный спрос на металл в размере до 5 тонн.

Реализация этого и других проектов, направленных на разработку и коммерциализацию инновационных продуктов на основе палладия, является отражением стратегии «Норильского никеля», заключающейся в создании перспективных рынков, способных заменить традиционные, например, изготовление катализаторов для автомобилей с двигателями внутреннего сгорания. Таким образом он обеспечивает стабильность бизнеса и максимизацию акционерной стоимости в условиях трансформации глобального потребления палладия.

Неопределенность торговой политики США заставляет медь дорожать

Цены на медь на London Metal Exchange с апреля нынешнего года идут вверх и уже приблизились к 9,5 тыс. долларов за тонну. Красный металл заставляют медленно дорожать несколько взаимосвязанных факторов.

Во-первых, Министерство торговли США проводит расследование в отношении импорта меди на американский рынок и на его основании может быть принято решение о введении защитных пошлин. Вопрос явно непраздный, поскольку в США в 2024 году было произведено 850 тыс. тонн меди из руд и 40 тыс. тонн из лома и отходов. Ее ввоз из-за границы составил 810 тыс. тонн, главным образом, он шел из Чили, Канады, Мексики, Перу.

Во-вторых, сейчас действует мораторий на ранее установленные властями США таможенные пошлины на ввоз товаров практически из всех стран мира. Под них попадает и продукция, содержащая в той или иной степени медь. Он вечным не будет и в июле должен прекратиться.

В-третьих, в преддверии введения защитных пошлин в США значительно вырос экспорт востребованных на их рынке товаров и медь не стала исключением. Как следствие, ее запасы на складах в КНР сократились до минимума, и китайские трейдеры принялись ее скупать на London Metal Exchange для последующих поставок в США, аналогичным образом ведут себя и их западные конкуренты. Выпуск же меди в КНР явно не успевает за спросом.

В дальнейшем можно ожидать хода событий по следующему сценарию: правительство США все-таки установит ввозные пошлины на медь, тем самым вызвав скачок цен на нее в рамках торгов на площадках CME Group - накопленные в США складские запасы не бесконечны, и их владельцы не преминут заработать на конечных потребителях. На London Metal Exchange цены могут снизиться, но это не будет продолжаться долго, так как запасы красного металла на ее складах серьезно уменьшились, спрос же на него не испарился. Соответственно, по итогам первой половины и апреля-июня 2025 года ключевые производители меди, включая «Норильский никель», могут показать хорошие финансовые результаты от ее сбыта.

Долгосрочные же перспективы тоже выглядят благоприятными - выпуск электромобилей, развитие солнечной и ветровой энергетики, и искусственного интеллекта будут способствовать расширению заказов на медь и подъему цен на них. Наличие профицита меди на глобальном рынке в отдельные периоды времени кардинально картину на нем не поменяет и в горизонте ближайших пяти лет продолжительного нахождения ее стоимости ниже 8,5 тыс. долларов за тонну не предвидится.

Углеродные композиты помогут росту спроса на палладий в электронике

Среди областей потребления палладия особняком стоит электроника. Этот драгоценный металл используется для изготовления многослойных керамических конденсаторов и припоев, гибридных интегральных схемах, конденсаторах и резисторах. По данным Johnson Matthey, по итогам прошлого года спрос на палладий в глобальной электронике расширился на 2,5% до 16,3 тонн.

Конечно, речь идет о довольно скромном объеме по сравнению с автомобилестроением, тем не менее он больше, чем у медицины или ювелирной индустрии и имеет хороший потенциал для роста благодаря внедрению инновационных технологий.

Здесь свой весомы вклад может внести последняя разработка российских ученых, применивший плазмохимический синтез для получения композитов из графита и палладия. #Палладий отличается высокой электро- и теплопроводностью, механической стабильностью и стойкостью к коррозии.

Созданные ими композиты могут лучше проводить электрохимические реакции в аккумуляторах и топливных системах, влияя положительным образом на производительность электронной техники и увеличивая время ее эксплуатации.


Соответственно, можно ожидать в будущем организации выпуска на основе данных композитов систем хранения энергии, востребованных в производстве ноутбуков и смартфонов. Это в свою очередь потянет за собой спрос на палладий, который в долгосрочной перспективе может достигнуть 50 тонн в год.

Конго держит цены на кобальт на высоком уровне

Мировые цены на кобальт на протяжении апреля находятся выше уровня 33 тыс. долларов за тонну и явно идти вниз не собираются. Подобная динамика резко контрастируют с февралем нынешнего года, когда стоимость кобальта была на многолетнем минимуме 21,5 тыс. долларов.

И тогда же правительство Конго приняло решение об остановке на целых четыре месяца экспорта кобальта на глобальный рынок под предлогом обеспечения на нем баланса - избыток предложения вовсю давил на цены, приводя к существенному сокращению доходов страны, сильно зависящей от вывоза цветных металлов и их руд.

Роль Конго на мировом рынке кобальта колоссальна. В 2024 году в ней было добыто 220 тыс. тонн кобальтовых руд (в пересчете на чистый металл), в Индонезии - 28 тыс. тонн, на Филиппинах - 3,8 тыс. тонн, в Австралии - 3,6 тыс. тонн, в Канаде - 4,5 тыс. тонн. Поэтому цены на кобальт взмыли вверх, быстро перевалив отметку 33 тыс. долларов.

Решение властей Конго в буквальном смысле застало всех в врасплох, например, Eurasian Resources Group была вынуждена сообщить своим клиентам о форс-мажоре по поставкам для них гидроксида кобальта с предприятия Metakol, перерабатывающего хвосты. Производители аккумуляторов для электромобилей и электронной техники и иные потребители кобальта замены экспорту из Конго не сумели найти и пока их, вероятно, выручают ранее накопленные складские запасы.

Впрочем, нет худа без добра - китайские металлургические компании, получавшие сырье из Конго, возможно уже уменьшают выпуск кобальта, хотя официально никто из них об этом не заявлял (все-таки Индонезия полноценной альтернативой Конго на глобальном рынке кобальта стать не сможет). Зато производители кобальта, не ведущие разработку его месторождений в Конго, в частности, «Норильский никель» явно выиграют от высоких цен на металл и по итогам января-июня 2025 года их доходы от его сбыта могут существенно расшириться.

Производство МС-21 обретает четкие контуры

Ульяновский литейно-механический завод (УЛМЗ) приступил к изготовлению титановых деталей, необходимых для конструкции для «черного» крыла лайнера МС-21. Его подобное название обусловлено цветом углепластика и, как ожидается, оно благодаря своей аэродинамической форме и легкому весу, позволит уменьшить расход топлива в два раза по сравнению с Ту-154М, являющемся предшественником МС-21.


Использование углепластика в связке с титаном в элементах современных гражданских самолетов - закономерный тренд, который будет расширяться в долгосрочной перспективе: у титана и углепластика практически идентичные коэффициенты теплового расширения, обеспечивающие минимизацию напряжения на границах сделанных из них компонентов. Титан успешно выдерживает нагрузки на сжатие и растяжение, передаваемые от композитных деталей. Старт выпуска титановых изделий для МС-21 на УЛМЗ означает, что его серийное производство продолжает обретать реальные черты.


МС-21 относится к категории среднемагистральных лайнеров, дальность его полета может превышать 5 тыс. километров. Они призван заменить на российских воздушных путях американские Boeing и европейские Airbus. Согласно комплексной программе развития авиатранспортной отрасли России, до 2030 года включительно должно быть произведено 270 штук МС-21.


В качестве его потенциальных покупателе в прессе назывались «Аэрофлот», «Россия», Smartavia, «Аврора», «ИрАэро» и «Уральские авиалинии», не имеющие из-за санкций против России возможности приобретать самолеты, выпускаемые Boeing и Airbus.


Подготовка же к массовому производству МС-21 и его последующий рост (вместе с иными моделями лайнеров и сферами спроса на металл) повлекут за собой расширение заказов на титан, позволяя тем самым увеличить его потребление внутри России: по итогам 2024 года его можно оценить в районе 15 тыс. тонн, в 2030 году оно может приблизиться к 20 тыс. тонн.

«Норильский никель» вовремя усиливается на рынке кобальта

К середине нынешнего года Кольская горно-металлургическая компания, входящая в состав «Норильского никеля», запустит новое производство кобальта взамен пострадавшего от пожара, случившегося два года тому назад.

Тогда в кобальтовом отделении цеха электролиза никеля загорелись реагенты. Очаг возгорания удалось быстро локализовать и потушить, тем не менее в течение последующих лет выпуск кобальта «Норильским никелем» составлял 1 тыс. тонн в год, тогда как до пожара он был 3 тыс. тонн в год. Поэтому был реализован проект создания нового производства кобальта аналогичной мощности и первую продукцию оно должно выпустить летом.

Оно заработает как раз вовремя: глобальный рынок кобальта сейчас переживает период трансформации, обусловленный падением цен на него, - в апреле 2022 года он стоил 82 тыс. долларов за тонну, скатившись до 21,550 тыс. долларов в минувшем месяце. Причиной послужил резкий рост выпуска кобальта в Конго и Индонезии, приведший к его переизбытку на мировом рынке, емкость которого составляет всего 300 тыс. тонн.

Теперь же ситуация может измениться - в феврале власти Конго на четыре месяца заблокировали экспорт кобальта, китайская MMG на днях объявила о приостановке кобальтового завода и цены на металл уже поднялись до 27,750 тыс. долларов.

Ее примеру может последовать CMOC Group, ранее планировавшая довести производство кобальта до 120 тыс. тонн в 2025 году против 100 тыс. тонн в 2024 году. Тоже самое может в скором времени наблюдаться в Индонезии - низкие цены давят на рентабельность многих металлургических предприятий на планете и прекращение их функционирования либо сокращение загрузки будет стимулировать подорожание металла.

Также в игру могут включиться хедж-фонды, желающие заработать на долгосрочном подъеме стоимости кобальта путем его скупки (в 2024 году подобным образом поступали Anchorage Capital Advisors и Squarepoint Capital), таким образом раскручивая ценовую спираль. В результате к июню кобальт может вполне подорожать до 30-33 тыс. долларов, положительно сказываясь на доходах «Норильского никеля».