Что ждёт Северсталь в 2025 году ⁉️

💭 Узнайте, как Северсталь планирует преодолеть вызовы 2025 года и сохранить конкурентоспособность в условиях нестабильной экономики!

💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Выручка сократилась на 5% относительно аналогичного периода прошлого года, достигнув уровня 178,7 миллиарда рублей. Значительно ухудшился показатель EBITDA — сокращение на 40% (до 39,3 миллиардов рублей), рентабельность упала на 13 процентных пунктов до 22%. Отрицательным фактором стало формирование отрицательного свободного денежного потока в размере 32,7 миллиарда рублей, тогда как в прошлом году наблюдался положительный остаток в 33,1 миллиарда рублей.

🤷‍♂️ Текущий год для Северстали будет не лучше прошлого, так как компании предстоит рекордная инвестпрограмма в условиях неблагоприятной конъюнктуры на рынке стали.

✔️ Операционная часть (1 кв 2025)

🔲 Объем производства чугуна увеличился на 5%, достигнув отметки в 2,91 миллиона тонн. Тем временем производство стали уменьшилось на 2%, опустившись до 2,84 миллионов тонн. Общий объем реализации металлопродукции вырос на 7%, составив 2,66 миллиона тонн, однако коммерческая сталь была продана меньше на 8%, всего 1,1 миллиона тонн. Доля высокодоходной продукции (ВДС) увеличилась на один пункт, теперь составляя 52% от общего объема продаж. Объем продаж железорудного сырья другим компаниям сократился на 6%, остановившись на отметке 0,39 миллиона тонн.

🧐 Несмотря на ухудшение внешних условий, "Северсталь" увеличила реализацию продукции с высокой добавленной стоимостью почти на 10%, компенсировав таким образом значительное снижение стоимости металлопродукции (падение цены на горячую катанку около 10%). Инвестиции в развитие компании увеличились в 2,4 раза, составили 43,6 миллиарда рублей, что способствовало ухудшению показателя свободного денежного потока.

🤔 Сложности первого квартала вызваны снижением потребления металла в экономике страны и высокими ставками центрального банка, негативно повлиявшими на спрос со стороны строительства и промышленности. Вместе с тем, несмотря на трудности, компания сохраняет низкий уровень долговой нагрузки и достаточный запас денежных средств для финансирования будущих проектов.

💸 Дивиденды

👨‍💼 Гендиректор Северстали Александр Шевелев сообщил, что компания может вернуться к выплате дивидендов в 2025 году при условии смягчения денежно-кредитной политики и улучшения спроса.

📛 В 2024 году Северсталь возобновила выплаты после двухлетнего перерыва, но за 2024 год и первый квартал 2025 года дивиденды не выплачены из-за слабой конъюнктуры рынка и высоких капитальных затрат.

📌 Итог

⚠️ Ожидается, что предстоящий год окажется непростым, главным негативным фактором станет высокий уровень ключевой ставки. Если же произойдет снижение ставок, это активизирует строительную отрасль и другие сегменты, потребляющие металл. Как следствие, внутренний спрос на стальную продукцию возрастет. Также наблюдается устойчивое негативное влияние на стоимость стальной продукции в России из-за сокращения спроса со стороны строительного сектора.

🎯 Инвестиционный взгляд: Несмотря на временные трудности, долговременная перспектива остаётся приоритетной целью анализа, важно убедиться, что в будущем году и далее рыночная обстановка улучшится, позволяя компании достичь запланированных результатов. План развития компании внушает уверенность, но ожидается значительный рост капитальных затрат. Краткосрочно и среднесрочно идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: В 2025 году компанию ожидают непростые времена из-за высокого уровня ключевой ставки, что негативно влияет на спрос со стороны строительства и промышленности. Это может привести к снижению потребления металла в экономике страны.

👇 Поставьте лайк, если считаете, что компания справится с вызовами. Напишите в комментариях, что думаете о компании.

$CHMF #CHMF #Северсталь #Металлургия #Инвестиции #Развитие #Бизнес #идея #прогноз #обзор #аналитика

Северсталь

0 комментариев

посты по тегу

#CHMF

Северсталь - когда отраслевой цикл сильнее лидера рынка

Северсталь $CHMF по итогам первого квартала 2026 года подтвердила сценарий, которого рынок опасался: отрасль вошла в фазу охлаждения, а жесткая ДКП начала напрямую ломать спрос на металл внутри страны. Формально компания остается сильным игроком, но даже лидер сектора не способен компенсировать масштаб падения рынка. Вопрос теперь в том, насколько затянется восстановление.

💿 Итак, производство стали в первом квартале снизилось на 4%, а продажи металлопродукции упали на 1,2%. На фоне общего падения металлопотребления в стране на 15% г/г показатели выглядят умеренно. Северсталь держится лучше рынка за счет высокой загрузки мощностей и сильных конкурентных позиций. Однако слабость самого рынка уже не позволяет сохранять прежнюю финансовую модель.

Главный удар пришелся по финансам. Так, выручка в первом квартале упала на 18,7%, EBITDA рухнула на 54,5%, а маржа по ней сократилась до многолетнего минимума в 12%. Операционная прибыль составила лишь 5,8 млрд рублей при маржинальности около 4%. Ситуация со свободным денежным потоком выглядит еще сложнее: FCF за квартал составил минус 40 млрд рублей. Пока поток отрицательный, дивидендов инвесторам ждать не стоит.

📊 Чистый долг остается комфортным - около 48 млрд рублей (NetDebt/EBITDA 0,53x). Но при сохранении отрицательного FCF долговая нагрузка начнет расти быстрее ожиданий. Дополнительное давление оказывает оборотный капитал: растут запасы готовой продукции и дебиторская задолженность из-за проблем с расчетами у клиентов. В ответ компания уже начала резать CAPEX - инвестиции в первом квартале упали на 34%.

Ранее рынок ждал, что 2026 год станет дном цикла. Судя по текущей динамике, год может оказаться хуже прогнозов, а 2027 станет лишь переходным периодом, а не полноценным восстановлением. Внутренний рынок остается под давлением высокой ставки, а крепкий рубль нивелирует даже намеки на улучшение внешней конъюнктуры. В итоге Северсталь вынуждена жертвовать дивидендами и инвестициями ради сохранения устойчивости.

Здесь точно созревает отличная идея под разворот цикла, но главное определиться с точкой входа. Держать стагнирующий актив, не получая при этом ни рубля дивидендов, либо судорожно отслеживать котировки на предмет разворотного паттерна, решать вам. Я предпочту удержание актива, а каждый следующий пролив продолжу выкупать.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ох уж эти сталеварочки, ранее - островок стабильности, теперь - сомнительная идея. А знаете что точно стабильно? Так это выход моих статей каждое утро и ваш лайк под ними.

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Акционеры "Русала" $RUAL одобрили рекомендацию совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам I квартала 2026 года.
Дивидендная политика предполагает направление 15% скорректированного EBITDA на выплаты, однако решение зависит от соблюдения кредитных обязательств и уровня ликвидности.
Последние дивиденды компания платила по итогам первого полугодия 2022 года — 302 млн$ (0,02$ на акцию).
Основным акционером выступает холдинг "Эн+" $ENPG с долей 56,88%.

Отказ от дивидендов при ограниченной ликвидности сигнализирует о сохраняющемся финансовом давлении: выплат в ближайших кварталах ждать не стоит без улучшения кредитных метрик.

комментариев

Почему я управляя капиталом, езжу на метро)

Полгода назад я переехал в столицу. Личное авто теперь пылится во дворе — и это грустно, но логично. Сначала я просто пересел на метро, платя по 150 ₽ в день (туда‑обратно). Работаю 5/2 — примерно 22 поездки в месяц.
Кстати, по выходным бывает тоже пользу метро, что тоже "забирает"средства.

А потом понял: неоптимизированные расходы — это украденный капитал. При этом, достаточно взять билет- абонимент на год за 24.000 рублей.
Кстати, купил его по карте с кешбеком, получил возврат - 1200 рублей.

Что к слову тоже, приятный бонус.

🧮 Математика экономии

Вариант 1. Разовые поездки
150 ₽ × 22 дня = 3 300 ₽/мес.
За год: 3 300 × 12 = 39 600 ₽

Это скромный подсчет, за счёт поездок в выходные сумма будет значительно больше на несколько тысяч по году. Но для наглядности я решил учитывать только рабочие дни.

Вариант 2. Годовой безлимит
Стоимость абонемента: 24 000 ₽
Кешбэк по карте: 1 200 ₽
Итоговая цена: 22 800 ₽/год

💰 Экономия за год (по сравнению с разовыми):
39 600 – 22 800 = 16800 ₽

Вполне себе приличная сумма. Напомню, что это конечно не единственный источник средств), но все же - приятно.

🚗 А если сравнить с такси или авто?

🚕 Такси (усреднённо: 600 ₽ в одну сторону, 1 200 ₽/день)
1 200 × 22 × 12 = 316 800 ₽/год
Экономия при поездках на метро: примерно 294.000 в год ( А вот жто кстати уже неплохая поездка на отдых, для целой семьи или хорошая инвестиция)

🚙 Личное авто (бензин, парковка, страховка, ТО, амортизация)
Консервативно: 15 000 ₽/мес → 180 000 ₽/год
Экономия: ~157 200 ₽ в год

И это без учёта того, что машина теряет в цене, пока стоит. Бывают непредвиденные расходы и разные нюансы.

📈 Куда направляю сэкономленное?

Все «транспортные» остатки иду в облигации + дивидендные акции РФ.
Пример: даже скромные 16.000- 17.000 ₽, сэкономленные на переходе с разовых на абонемент, при доходности ~15% годовых через 5 лет превратятся в ~34 000 ₽. А если вместо такси (авто) сотни тысяч в год, которые работают на тебя.

✅ Метро на безлимит = предсказуемость и дисциплина.
✅ Такси и личное авто — это про комфорт, но не про умножение капитала.
✅ Каждый рубль, не потраченный на поездку, — это будущий дивиденд, а может, купон по облигациям.

Если ваша цель — финансовый рост, считайте каждую поездку как сделку. Я сделал выбор. А вы?

📊 10 российских акций, которые я держу в портфеле (дивиденды + потенциал)

Не ИИР и не призыв к действию - субъективное мнение.

· $SBER — Сбербанк, лидер финансового сектора, стабильные дивиденды и одна из самых ликвидных бумаг.
· $GAZP — Газпром, экспортная газовая монополия, высокие дивы в удачные годы.
· $LKOH — Лукойл, частная нефтяная компания с сильным менеджментом и растущими выплатами.
· $ROSN — Роснефть, крупнейший производитель нефти, дивиденды привязаны к прибыли.
· $NVTK — Новатэк, независимый производитель газа, акцент на СПГ и долгосрочные контракты.
· $MTSS — МТС, телекоммуникационный гигант, известен регулярными и высокими дивидендами.
· $GMKN — Норильский никель (Норникель), глобальный лидер по палладию и никелю, дивы зависят от цен металлов.
· $TATNP — Татнефть, эффективная региональная нефтяная компания с щедрыми дивидендами.(Обычно)
· $MOEX — Московская биржа, монополист на биржевом рынке РФ, платит дивиденды.
· $CHMF — Северсталь, одна из лучших сталелитейных компаний с высокой дивдоходностью в цикле.(потенциально)

Ваши деньги - Ваша ответственность!

комментариев

Северсталь. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #CHMF
Текущая цена: 742
Капитализация: 621.6 млрд
Сектор: Черная металлургия
Сайт: https://severstal.com/rus/ir/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 56.63
P\BV - 1.18
P\S - 0.92
ROE - 2.1%
ND\EBITDA - 0.53
EV\EBITDA - 5.88
Акт.\Обяз. - 2.61

Что нравится:

✔️ хорошее соотношение активов и обязательств;

Что не нравится:

✔️выручка снизилась на 20.1% к/к (176 → 140.6 млрд);
✔️отрицательный FCF еще сильнее уменьшился, а именно в 3.5 раза к/к (-11.8 → -41.4 млрд);
✔️чистый долг вырос в 2.9 раза к/к (21.7 → 61.9 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 0.16 до 0.53;
✔️нетто фин расход увеличился в 3.1 раза к/к (0.5 → 1.5 млрд);
✔️скромная прибыль 57 млн, хотя это лучше убытка -17.7 млрд в 4 кв 2025.

Дивиденды:

При соотношении ND/EBITDA 0,5-1 компания выплачивает дивиденды в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше - 50%.

Компания отказалась от выплаты дивидендов за 1 кв 2026.

Мой итог:

Операционные результаты.

Производство (в млн т):
- чугун -0.7% к/к (2.91 → 2.891);
- сталь -1.3% к/к (2.76 → 2.724);

После нескольких кварталов роста из-за низкой базой на фоне проведения капитальных ремонтов ДП 2,3,4,5 производство чугуна и стали перешло к снижению.

Продажи (в млн т):
- металлопродукция -10.5% к/к (2.94 → 2.63);
- чугун и слябы -23.3% к/к (0.43 → 0.33);
- коммерческая сталь -5.9% к/к (1.18 → 1.11);
- продукция с ВДС -11.3% к/к (1.33 → 1.18);
- железная руда 3м лицам -10.6% к/к (0.47 → 0.42).

Доля продукции с ВДС в продажах перестала снижаться (51-→ 50 → 45 → 45%).

Видно, что в операционном плане год начался очень плохо. Неудивительно, что в сочетании со снижением средних цен на металлопродукцию заметно просела выручка. За квартал заработали символическую прибыль и это формально даже лучше прошлого квартала. Но тут стоит понимать, что в 4 кв 2025 года был убыток от обесценения на 32.7 млрд. Без него чистый убыток был бы в районе -0.5 млрд, а значит результаты за отчетный квартал не особо улучшились.

Чистый долг сильно вырос как за счет увеличение долга, так и за счет снижения остатка денежных средств. Но долговая нагрузка пока еще остается вполне комфортной. FCF еще более ушел отрицательную зону по причине более быстрого снижения OCF, который также стал отрицательным (34.4 → -12.6 млрд), против кап. затрат (-37.7% к/к, 46.2 → 28.8 млрд). В прошлом обзоре уже говорилось о том, что в 2025 году Северсталь прошла пик кап. затрат и в 2026 они будут в районе 147 млрд (в 2025 было 173 млрд). Но положительного FCF вряд ли стоит ожидать по итогам текущего года.

По всем показателям разворота в отрасли пока не наблюдается. Северсталь ранее подтвердила прогноз производства в 2026 году на уровне 11.3 млн тонн стали (примерно на 0.5 млн тонн выше 2025 года), но судя по показателям 1 кв 2026 есть все шансы не попасть в прогноз. Производство снижается не только в РФ. По данным Bloomberg производство стали в Китае за январь-февраль 2026 года снизилось на 3.6% г/г. А впереди маячит мировой энергетический кризис из-за ситуации вокруг Ормуза, который также может отразиться на спросе.

Для роста внутреннего спроса необходима более низкая ключевая ставка и весь вопрос когда мы к ней придем. Ориентировочно 12% мы можем увидеть в конце текущего года и где-то там можно ожидать начало разворота в секторе. Тем не менее, несмотря на весь негатив, текущая ситуация и текущая цена может быть интересна долгосрочным инвесторам, которые готовы покупать хорошие компании на дне цикла.

Акции компании держу в портфеле с долей в 4.92% (лимит - 5%). Получается зашел рано, но, честно, думал, что цена сможет удержать уровень в 800 руб. Прогнозная справедливая стоимость - 860 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев